1、國(guó)際融資學(xué),教材及參考書(shū),教材: 國(guó)際融資學(xué)理論.實(shí)務(wù).案例，陳湛勻編著，立信會(huì)計(jì)出版社，2006。ISBN: 7542915967/F.1436. 參考書(shū): 國(guó)際投融資理論與實(shí)務(wù)，王鳳榮、鄧向榮主編，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2010,考核方式,出勤及課堂表現(xiàn)：10% 作業(yè)和案例：40% 考試：50%,國(guó)際融資,國(guó)際融資（International Financing) 在國(guó)際金融市場(chǎng)上，運(yùn)用各種金融手段，通過(guò)各種相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的資金融通。 包括資金提供者的資金融出和資金籌集者的資金融入,國(guó)際投資資金來(lái)源,內(nèi)源式籌資：從企業(yè)自身籌集資金， 主要來(lái)源于投資者公司集團(tuán)內(nèi)部的資金 外源式籌資：從

2、企業(yè)以外的各種渠道籌集資金 來(lái)自投資者的母國(guó) 來(lái)自被投資公司的東道國(guó) 來(lái)自國(guó)際金融市場(chǎng),來(lái)自投資者的母國(guó),母公司在本國(guó)金融市場(chǎng)上追加發(fā)行股票或債券，或向銀行借款來(lái)籌資 母公司為被投資子公司作擔(dān)保，由子公司直接在母國(guó)金融市場(chǎng)上融資,來(lái)自被投資的東道國(guó),在東道國(guó)法律允許的條件下，由子公司在東道國(guó)發(fā)行股票或債券，籌集部分長(zhǎng)期資金 向東道國(guó)銀行借入短期資金，用于子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的流動(dòng)資金需要。這是各國(guó)普遍允許的融資方式 東道國(guó)設(shè)立了開(kāi)發(fā)銀行對(duì)某些特定的項(xiàng)目提供低息的長(zhǎng)期優(yōu)惠貸款。外國(guó)投資者投資于這些項(xiàng)目，也可以獲得這類貸款,來(lái)自于國(guó)際金融市場(chǎng),國(guó)際信貸融資 國(guó)際貸款融資：外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融組織貸款、

3、國(guó)際商業(yè)銀行貸款 國(guó)際項(xiàng)目融資 國(guó)際貿(mào)易融資：出口信貸 國(guó)際證券融資：國(guó)際股票和國(guó)際債券,國(guó)際融資的分類,資金在融資人和籌資人之間流動(dòng)是否通過(guò)信用中介：直接融資和間接融資 資金流動(dòng)在融資人和籌資人之間形成的是債權(quán)關(guān)系還是股權(quán)關(guān)系：債券融資和股權(quán)融資 資金在融資人和籌資人之間流動(dòng)的期限：短期融資和中長(zhǎng)期融資,國(guó)際籌資的媒介,投資銀行(Investment Bank) 在世界各地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)今年系跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型投資銀行 投資公司(Investment Company) 專門為單個(gè)投資人從事投資活動(dòng)而設(shè)立的機(jī)構(gòu) 金融公司(Financial Company) 專門為籌資者提供貸款而不接受存款的公司,

4、國(guó)際中長(zhǎng)期融資,國(guó)際商業(yè)銀行貸款 政府貸款 出口信貸 世界銀行貸款 國(guó)際融資租賃,國(guó)際商業(yè)銀行貸款(International Commercial Loan),主要是歐洲貨幣市場(chǎng)( Euro-Money-Market )融資 一國(guó)借款人在國(guó)際金融市場(chǎng)上向外國(guó)銀行或國(guó)際銀團(tuán)借入貨幣資金，故而又稱為國(guó)際商業(yè)銀行貸款 貸款用途由貸款人自己決定，貸款銀行一般不加以限制 貸款較為充足，籌資比較容易 貸款條件由市場(chǎng)決定，籌資成本較高,國(guó)際銀團(tuán)貸款(Consortium Loan),又稱辛迪加貸款(Syndicate Loan) 由一家或多家銀行牽頭，多家分屬于不同國(guó)家或地區(qū)的銀行聯(lián)合組成的一個(gè)銀行集團(tuán)，

5、各自按一定的比例，共同向借款人提供一筆中長(zhǎng)期貸款,銀團(tuán)貸款程序,借款人提出申請(qǐng) 牽頭行組建銀團(tuán) 借貸雙方簽訂協(xié)議 代理行負(fù)責(zé)貸款管理,國(guó)際銀團(tuán)貸款中的參與銀行,牽頭行(Lead Manager) ：牽頭行的主要職責(zé)包括三個(gè)方面 分析金融市場(chǎng)狀況 與借款人商定借款條件 組建銀團(tuán)并分配貸款份額,國(guó)際銀團(tuán)貸款中的參與銀行,參與行(Participants) ：接受牽頭銀行邀請(qǐng)并參與銀團(tuán)貸款的銀行成為參與行，按照銀團(tuán)協(xié)議規(guī)定的份額分別提供貸款，并相應(yīng)獲得收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 占有貸款份額較大的參與行協(xié)助牽頭行做好貸款組織活動(dòng)，成為管理行 代理行：借貸雙方委托一家銀行（一般為牽頭行）作為代理行負(fù)責(zé)貸款的日常

6、管理 從貸款協(xié)議簽訂之日起到貸款全部清償止的期間內(nèi)，代表銀團(tuán)處理與銀團(tuán)貸款有關(guān)的全部管理工作,政府貸款(Government Loan),一國(guó)政府利用財(cái)政資金向另一國(guó)政府提供的優(yōu)惠性貸款，也稱為政府援助貸款 政府貸款屬于中、長(zhǎng)期無(wú)息或低息貸款，是一種雙邊經(jīng)濟(jì)援助性質(zhì)的優(yōu)惠貸款 貸款規(guī)模不會(huì)太大 受國(guó)家關(guān)系影響 用途受限 政府貸款往往規(guī)定一些附帶條件，貸款國(guó)常通過(guò)復(fù)雜的合同和法律安排來(lái)保證貸款的償還,國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款(Loan by International Financial Institution),國(guó)際金融機(jī)構(gòu)根據(jù)機(jī)構(gòu)章程和貸款條件向成員方或有關(guān)當(dāng)事人提供的一種優(yōu)惠性貸款 一般限定用途、

7、貸款額度和貸款使用條件，利率水平較低 主要的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)有兩大類 國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，如國(guó)際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行集團(tuán)(WBG)等 區(qū)域性和泛區(qū)域性國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，主要有亞洲開(kāi)發(fā)銀行(ADB)、非洲開(kāi)發(fā)銀行,出口信貸（Export Credit）,為了促進(jìn)本國(guó)產(chǎn)品出口，加強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，出口國(guó)銀行向本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商提供利率較低的一種中長(zhǎng)期貸款，解決國(guó)外進(jìn)口商資金周轉(zhuǎn)的困難 主要形式：賣方信貸（Supplier Credit）和買方信貸（Buyer Credit）,賣方信貸,在大型機(jī)械設(shè)備貿(mào)易中，出口商所在國(guó)銀行向出口商提供的信貸 賣方信貸基本流程,買方信貸,大型機(jī)械設(shè)備貿(mào)易中，出口國(guó)

8、銀行貸款給進(jìn)口國(guó)銀行轉(zhuǎn)貸給進(jìn)口商或直接貸款給進(jìn)口商 買方信貸形式 間接買方信貸 直接買方信貸,買方信貸基本流程,間接買方信貸業(yè)務(wù)流程,買方信貸基本流程,直接買方信貸業(yè)務(wù)流程,國(guó)際中長(zhǎng)期融資比較分析,國(guó)際項(xiàng)目融資,以項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款 項(xiàng)目融資的特點(diǎn) （與傳統(tǒng)融資方式的比較）,項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資方式,項(xiàng)目融資中的當(dāng)事人的法律關(guān)系,貸款銀行與借款人借貸關(guān)系 發(fā)起人與項(xiàng)目公司投資關(guān)系 項(xiàng)目公司和其他方面商務(wù)關(guān)系 發(fā)起人和貸款銀行信用支持關(guān)系,BOT融資（BuildOperateTransfer）,建設(shè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓方式 政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)

9、授予承包商(一般為國(guó)際財(cái)團(tuán))，承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤(rùn)，特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府,BOT融資方式的特點(diǎn),BOT是一種項(xiàng)目融資，承建的工程一般都是大型資本、技術(shù)密集型項(xiàng)目 整個(gè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)以及建設(shè)項(xiàng)目資金的籌措等均由政府授權(quán)，承包商必須受到政府或其委托部門的監(jiān)督和支持，政府并沒(méi)有放棄擁有項(xiàng)目的終極所有權(quán),BOT融資方式的優(yōu)點(diǎn),對(duì)東道國(guó) 有利于減輕政府直接的財(cái)政負(fù)擔(dān) 可以吸引外資，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，改善和提高項(xiàng)目的管理水平 對(duì)投資國(guó) 具有獨(dú)特的定位優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，確保投資者獲得穩(wěn)定的市場(chǎng)份額和資金回報(bào)率 通?？梢詭?dòng)投資方的產(chǎn)品特

10、別是大型工業(yè)成套設(shè)備的出口，從而有助于開(kāi)拓其產(chǎn)品市場(chǎng),BOT項(xiàng)目結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)圖,政府及授權(quán)部門,BOT項(xiàng)目公司,項(xiàng)目發(fā)起人,銀行或財(cái)團(tuán),經(jīng)營(yíng),設(shè)計(jì),建設(shè),BOT合同,資本金,股息紅利,貸款,還款,設(shè)計(jì)合同,建設(shè)合同,經(jīng)營(yíng)合同,國(guó)際債券融資和權(quán)益融資,國(guó)際債券融資 權(quán)益融資：國(guó)際股票融資等,國(guó)際債券融資,國(guó)際債券：各種國(guó)際機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府及企事業(yè)法人遵照一定的程序在國(guó)際金融市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證,國(guó)際債券融資,國(guó)際債券的分類 外國(guó)債券:發(fā)行人在外國(guó)發(fā)行的，以發(fā)行地所在國(guó)的貨幣為面值的債券 歐洲債券:籌資人在債券面值貨幣的發(fā)行國(guó)以外的第三國(guó)或離岸金融市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)際債券 借款者、債券發(fā)行地

11、、債券計(jì)值貨幣分別屬于三個(gè)不同國(guó)家 20世紀(jì)60年代，最初出現(xiàn)的是歐洲美元債券 全球債券 在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動(dòng)性的國(guó)際債券,外國(guó)債券,種類 武士債券：在日本發(fā)行的、以日元為籌資貨幣的債券 揚(yáng)基債券：外國(guó)政府、公共機(jī)構(gòu)以及大公司在紐約資本市場(chǎng)發(fā)行的債券 特點(diǎn) 受發(fā)行當(dāng)?shù)亟鹑诋?dāng)局管理，手續(xù)比較復(fù)雜 籌集的資金使用無(wú)限制 發(fā)行規(guī)模較大:一般超過(guò)5000萬(wàn)美元，多的可達(dá)1億數(shù)億美元 發(fā)行市場(chǎng)集中度高：美、德（90后盧森堡）、瑞士、日本為四大市場(chǎng),歐洲債券市場(chǎng),歐洲債券市場(chǎng)產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代。20世紀(jì)80年代，歐洲債券市場(chǎng)逐步占據(jù)了國(guó)際債券市場(chǎng) 的主導(dǎo)地位,歐洲債券特點(diǎn),作為逃

12、避官方政策管制的產(chǎn)物，發(fā)行不受各國(guó)金融法規(guī)的限制，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便，機(jī)動(dòng)靈活，適應(yīng)性強(qiáng) 無(wú)須登記，不記名持票人:對(duì)希望保守秘密的投資者具有吸引力 利息收入免稅 單筆發(fā)行金額巨大:一般在1億美元以上，更有5億美元以上的發(fā)行 發(fā)行承銷由實(shí)力雄厚的跨國(guó)辛迪加進(jìn)行，發(fā)行利率可不受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率的限制,歐洲債券一級(jí)市場(chǎng),歐洲債券發(fā)行市場(chǎng) 幣種結(jié)構(gòu) 目前95的歐洲債券是以美元、歐元和英鎊計(jì)價(jià)發(fā)行 發(fā)行程序 通常由一組跨國(guó)投資銀行和經(jīng)紀(jì)人組成的承銷辛迪加來(lái)承擔(dān),發(fā)行程序,由牽頭經(jīng)理行與借款人初步接觸，達(dá)成合作意向 公布日。發(fā)布?xì)W洲債券的發(fā)行通告 進(jìn)入“灰色市場(chǎng)”時(shí)期。對(duì)初步協(xié)議中的條款進(jìn)行修正 歐洲債券的正式發(fā)行

13、日。各方確定并簽署最終條款，此后便不能再修改發(fā)行條件了 辛迪加穩(wěn)定債券價(jià)格時(shí)期。根據(jù)供求狀況逆向買進(jìn)或賣出歐洲債券 發(fā)行結(jié)束日。銷售集團(tuán)成員支付債券，借款者獲得資金,歐洲債券二級(jí)市場(chǎng),已發(fā)行的歐洲債券的流通市場(chǎng) 其它國(guó)債市場(chǎng)相比，歐洲債券二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)較低,國(guó)際債券發(fā)行主體與投資主體,發(fā)行主體 國(guó)際組織 一國(guó)政府 金融機(jī)構(gòu) 跨國(guó)公司 商業(yè)企業(yè),投資主體 保險(xiǎn)公司 養(yǎng)老基金 信托公司 投資公司 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) 居民個(gè)人,國(guó)際債券市場(chǎng)的最新發(fā)展,從期限結(jié)構(gòu)上看：以中長(zhǎng)期債券為主，貨幣市場(chǎng)工具所占比重較低 從發(fā)行主體的國(guó)別構(gòu)成來(lái)看：發(fā)達(dá)國(guó)家總體上占絕對(duì)優(yōu)勢(shì) 從發(fā)行主體的性質(zhì)來(lái)看：金融機(jī)構(gòu)發(fā)行者占據(jù)主導(dǎo)

14、地位 從發(fā)行的幣種結(jié)構(gòu)來(lái)看：美元和歐元的競(jìng)爭(zhēng)格局形成，日元地位衰微,國(guó)際股票融資,國(guó)際股票：世界各國(guó)大企業(yè)公司按照有關(guān)規(guī)定在國(guó)際證券市場(chǎng)上發(fā)行和參加市場(chǎng)交易的股票 動(dòng)機(jī) 在國(guó)際資本市場(chǎng)籌資 分散股權(quán) 在國(guó)際范圍內(nèi)提高公司知名度 滿足跨國(guó)并構(gòu)的需要,國(guó)際股票融資的分類,直接在海外上市的股票 存托憑證 歐洲股權(quán),直接在海外上市的股票,香港聯(lián)合交易所上市 美國(guó)紐約證券交易所上市 美國(guó)納斯達(dá)克上市 倫敦證券市場(chǎng) 東京證券市場(chǎng) 新加坡證券市場(chǎng),存托憑證,存托憑證（Depositary Receipts） ：簡(jiǎn)稱DR ，是國(guó)際股票的一種創(chuàng)新形式，一種代表原股票在國(guó)外市場(chǎng)流通，以克服不同證券管理制度差異的證

15、券。它是由本國(guó)銀行開(kāi)出的外國(guó)公司股票的保管憑證,英國(guó)公司,美國(guó)商業(yè)銀行 （存托銀行）,美國(guó),股票,DR,常見(jiàn)的存托憑證,美國(guó)存托憑證（ ADR ）：由美國(guó)銀行簽發(fā)的代表外國(guó)公司股票，在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行和流通的存托憑證。美國(guó)存托憑證象其他美國(guó)國(guó)內(nèi)股票一樣在美國(guó)證券市場(chǎng)以美元進(jìn)行交易 全球存托憑證（GDR）：同時(shí)在美國(guó)以外的兩個(gè)以上的國(guó)家發(fā)行的DR 中國(guó)存托憑證(CDR)：在中國(guó)大陸發(fā)行的DR 臺(tái)灣存托憑證(TDR)：在中國(guó)臺(tái)灣發(fā)行的,存托憑證的運(yùn)行機(jī)制,某美國(guó)人欲購(gòu)買荷蘭菲力浦公司的股票,告知,告知,指令,ADR,ADR,存托 銀行,荷代 理人,美國(guó) 人,存托憑證的優(yōu)勢(shì),逾越制度障礙，拓展融資空間 存托憑證以本國(guó)貨幣為結(jié)算單位，避免因匯率變動(dòng)帶來(lái)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)省卻換匯和結(jié)算方面的麻煩 在有些國(guó)家（如美國(guó)），一些機(jī)構(gòu)投資者被限制不得購(gòu)買外國(guó)