1、學(xué)習(xí)情境一 財(cái)務(wù)管理認(rèn)知,企業(yè)財(cái)務(wù)管理,授課教師：李滿霞總課時(shí)：68 性質(zhì)：專業(yè)核心課 地位：助理會(huì)計(jì)師、中級(jí)會(huì)計(jì)師、注冊會(huì)計(jì)師、理財(cái)規(guī)劃師必考科目；企業(yè)管理層必備知識(shí)； 考試形式：閉卷考試,風(fēng)險(xiǎn)收益分析,財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,資金時(shí)間價(jià)值,學(xué)習(xí)任務(wù),子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,子情境概述：,企業(yè)財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析包括：財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)和財(cái)務(wù)管理環(huán)境等基本知識(shí)要素。,1、懂得企業(yè)財(cái)務(wù)管理的含義和特點(diǎn) 2、能準(zhǔn)確界定企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng) 3、能明確企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系 4、能理解財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 5、熟悉企業(yè)

2、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié),學(xué)習(xí)目標(biāo)：,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,公司理財(cái)學(xué)科的形成 作為一門獨(dú)立的學(xué)科形成于20世紀(jì)初 1958年，馬柯維茨的組合理論以及莫迪格萊尼和米勒的資本結(jié)構(gòu)研究使公司理財(cái)政委一門真正的科學(xué) 90年代公司理財(cái)研究領(lǐng)域的擴(kuò)展：公司理財(cái)理論與實(shí)務(wù)、投資學(xué)、資本預(yù)算、資本市場等,基本原則,原則一： 風(fēng)險(xiǎn)收益的權(quán)衡對(duì)額外的風(fēng)險(xiǎn)需要有額外的收益進(jìn)行補(bǔ)償 。 原則二： 貨幣的時(shí)間價(jià)值今天的一元錢比未來的一元錢更值錢 。 原則三： 價(jià)值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤 。 原則四： 增量現(xiàn)金流只有增量是相關(guān)的 。 原則五： 在競爭市場上沒有利潤特別高的項(xiàng)目 。 原則六： 有效的資本市場市場是靈敏的，

3、價(jià)格是合理的,原則七： 代理問題管理人員與所有者的利益不一致 。 原則八： 納稅影響業(yè)務(wù)決策。 原則九： 風(fēng)險(xiǎn)分為不同的類別有些可以通過分散化消除，有些則否 。 原則十： 道德行為就是要做正確的事情，而在金融業(yè)中處處存在著道德困惑。 原則十一：權(quán)責(zé)利綜合原則是指在企業(yè)管理行使多大權(quán)力，就擔(dān)負(fù)多大責(zé)任，同時(shí)分享多大利益。 原則十二：動(dòng)態(tài)平衡原則是指企業(yè)每年的現(xiàn)金收入和支出應(yīng)維持一個(gè)相對(duì)的穩(wěn)定狀態(tài)。,王平是一名即將走出校門、踏上工作崗位的大學(xué)生。目前他已收到麗青股份公司錄用通知書，即將成為一家企業(yè)的財(cái)務(wù)人員，王平非常興奮，但同時(shí)也感到非常迷茫，什么是財(cái)務(wù)管理？一家企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是什么？財(cái)務(wù)

4、管理工作過程和財(cái)務(wù)管理人員的崗位職責(zé)包括哪些？身處財(cái)務(wù)管理環(huán)境如何處理好財(cái)務(wù)關(guān)系？,情境引例：,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,假設(shè)你決定創(chuàng)辦一家公司，你將遇到什么問題？ 你需要什么樣的廠房、機(jī)器與設(shè)備？ 你將從何種渠道獲得你所需的資金？ 你將如何管理每天的收款與付款業(yè)務(wù)？ 你將如何協(xié)調(diào)債權(quán)人、債務(wù)人、稅務(wù)機(jī)關(guān)、投資者等利益相關(guān)者的關(guān)系？ 你將如何分配利潤？,知識(shí)準(zhǔn)備,一、財(cái)務(wù)管理概念,財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)分析,知識(shí)準(zhǔn)備,二、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系,（一）財(cái)務(wù)活動(dòng),財(cái)務(wù)活動(dòng),利益相關(guān)主體,企業(yè)內(nèi)部、外部,投資內(nèi)部、外部

5、,日常企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,知識(shí)準(zhǔn)備,二、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系,（二）財(cái)務(wù)關(guān)系,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 。,Mission,知識(shí)準(zhǔn)備,二、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系,（二）財(cái)務(wù)關(guān)系,主要是指企業(yè)購買供貨商的商品或接受其服務(wù)，以及企業(yè)向客戶銷售商品或提供服務(wù)過程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。,政府作為社會(huì)管理者，通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,Mission,知識(shí)準(zhǔn)備,二、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系,（二）財(cái)務(wù)關(guān)系,企業(yè)內(nèi)部各單 位之間在生產(chǎn) 經(jīng)營各環(huán)節(jié)中互相 提供產(chǎn)品或勞務(wù)所 形成的

6、經(jīng)濟(jì)關(guān)系。,企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過 程中所形成的經(jīng)濟(jì) 利益關(guān)系。,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,2020/9/5,16,投資者與經(jīng)營者之間的利益沖突及協(xié)調(diào),經(jīng)營者：為股東經(jīng)營企業(yè)，希望享受成本最大 沖突 所有者：盡可能以較小的享受成本換取企業(yè)價(jià)值最大化,激勵(lì)：股票選擇權(quán)（提高股價(jià)）、績效股（提高業(yè)績） 協(xié)調(diào)： 監(jiān)督：,解聘： 接受： 經(jīng)理人員市場及競爭：,2020/9/5,17,債權(quán)人：首先注重自己的資金能不能安全收回？ 沖突 所有者：利用財(cái)務(wù)杠桿，盡可能多借債，高風(fēng)險(xiǎn)高收益。,限制性借債 協(xié)調(diào)： 收回借款 債轉(zhuǎn)股,企業(yè)目標(biāo)及其對(duì)公司理財(cái)?shù)囊?生存(survival) 影響企業(yè)生存的財(cái)務(wù)因素來自

7、兩方面，一是以收抵支；二要到期償債。 發(fā)展(growth) 實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求就是以合理的方式，及時(shí)籌集發(fā)展所需的資金。 盈利(payoff) 企業(yè)的最終目的是為了獲利，實(shí)現(xiàn)企業(yè)獲利目標(biāo)，要求財(cái)務(wù)上合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。,三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),（一）利潤最大化,知識(shí)準(zhǔn)備,三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果,利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多，說明企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,（二）每股盈余最大化,知識(shí)準(zhǔn)備,三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,（三）企業(yè)

8、價(jià)值最大化,知識(shí)準(zhǔn)備,三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果,觀 點(diǎn),可以通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)決策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大-現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)管理公認(rèn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,1、考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。 2、充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的因素。 3、能克服企業(yè)追求利潤上的短期行為。 4、有利于社會(huì)資源的合理配置。 1、非上市企業(yè)價(jià)值確定難度較大； 2、股票價(jià)格變動(dòng)受制因素較多。,（三）企業(yè)價(jià)值最大化,知識(shí)準(zhǔn)備,三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活

9、動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果,優(yōu) 點(diǎn),缺 點(diǎn),子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,企業(yè)的價(jià)值是該企業(yè)未來現(xiàn)金流量以其加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值。 企業(yè)價(jià)值=（未來現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)） 你能根據(jù)價(jià)值計(jì)算公式分析企業(yè)價(jià)值最大化作為理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。 V=B+S,總產(chǎn)值最大化 成本最小化 利潤最大化(Profit Maximization) 資本利潤率最大化(每股盈余最大化) (Maximizing EPS) 股東財(cái)富最大化 (Maximizing Shareholder Wealth) 企業(yè)價(jià)值最大化 (Maximizing Company Wealth) 相關(guān)利益者最大化,相關(guān)利益最大化 基本觀點(diǎn)：不僅考慮

10、債權(quán)人、股東等相關(guān)方的利益，也考慮企業(yè)員工、顧客以及企業(yè)社會(huì)責(zé)任等因素，力求使各方利益達(dá)到最大化。,知識(shí)準(zhǔn)備,四、財(cái)務(wù)管理環(huán)境,財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,知識(shí)準(zhǔn)備,（一）法律環(huán)境,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,我國稅法主要由征稅人、納稅義務(wù)人、課稅對(duì)象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點(diǎn)、減稅免稅和法律責(zé)任等11個(gè)要素組成。 稅收：強(qiáng)制性、無償性、固定性； （1）流轉(zhuǎn)稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅、資源稅、行為稅； （2）國稅、地稅、中央與地方共享稅； （3）直接稅、間接稅； （4）貨幣稅、實(shí)物稅；,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,

11、知識(shí)準(zhǔn)備,（二）金融環(huán)境,1、金融 finance 通俗定義：資金的融通。 經(jīng)濟(jì)是一國的基礎(chǔ)，金融是經(jīng)濟(jì)的核心。,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,知識(shí)準(zhǔn)備,（二）金融市場環(huán)境,1、金融市場的概念 金融市場是指一切資本流動(dòng)的場所，包括實(shí)物資本和貨幣資本的流動(dòng)。,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,二、金融市場的構(gòu)成要素,包括國庫券、公債、股票、金融債券、企業(yè)債券、存折、可轉(zhuǎn)讓大額存單、保險(xiǎn)單、票據(jù)等,知識(shí)準(zhǔn)備,（二）金融市場環(huán)境,2、金融市場與企業(yè)理財(cái)?shù)年P(guān)系,（3）,金融市場為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息,（2）,企業(yè)通過金融市場使長短期資金互相轉(zhuǎn)化,（1）,金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,知識(shí)

12、準(zhǔn)備,（二）金融市場環(huán)境,3、金融市場的分類,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,金融市場的分類,知識(shí)準(zhǔn)備,（二）金融市場環(huán)境,3、金融市場的分類,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,金融工具的分類,知識(shí)準(zhǔn)備,金融工具：期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性 原生金融產(chǎn)品：貨幣、商業(yè)票據(jù)、國庫券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（CDs）、回購協(xié)議、股票、債券、基金等； 金融衍生產(chǎn)品：在原生金融工具（股票、債券等）基礎(chǔ)上衍 生出來；包括：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期（互換）等；,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,(一)短期金融工具,(二)長期金融工具,證券： 一、無價(jià)證券：包括 證 明、借據(jù)、收據(jù)等； 二、有價(jià)證券： 1.按發(fā)行主體劃分：政 府 證 券、

13、 金融證券、公司證券。 2.按上市與否：上市證券、非上市證券； 3.按證券所載內(nèi)容可以分為： 1.貨幣證券：期票、匯票、本票、支票等。 2.資本證券：股票、債券等。 3.貨物證券：裝箱單、 提 單 等。,中央銀行,中國人民銀行,國家開發(fā)銀行 中國進(jìn)出口 銀行 中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等,中國銀行 建設(shè)銀行 交通銀行等,信托投資公司 證券機(jī)構(gòu) 財(cái)務(wù)公司等,知識(shí)準(zhǔn)備,（二）金融市場環(huán)境,4、我國主要的金融機(jī)構(gòu),政策性銀行,商業(yè)銀行,非銀行金融 機(jī)構(gòu),子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率,知識(shí)準(zhǔn)備,（二）金融市場環(huán)境,5、金融市場上利率的決定因素,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,知識(shí)準(zhǔn)

14、備,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,利率 利率 % 存款準(zhǔn)備金率 商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備 利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率,法定存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)情況 1987年 10%上調(diào)為12% 1988年上調(diào)到13% . 2010-1-12 由15.5%上調(diào)至16%(農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)除外) 2010-2-25上調(diào)至16.5%(農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)除外) 2010-5-10 上調(diào)至17%(農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)除外) 2010-11-16上調(diào)至17.5% 2010-11-29 上調(diào)至18.0% 2010-12-20 上調(diào)至18.5% 2011-1-20 上調(diào)至19% 2011-2-24

15、上調(diào)至19.5% 2011-3-25 上調(diào)至20% 2011-4-21 上調(diào)至20.5%,FINANCE,金融機(jī)構(gòu) 中國建設(shè)銀行：CBC存不存？ 中國銀行：BC不存！ 中國農(nóng)業(yè)銀行：ABC啊，不存？ 中國工商銀行：ICBC愛存不存！ 中國人民銀行：PBC屁，不存！ 中國光大銀行：CEB存，有??！ 中國招商銀行：CMB存，沒病！ 中信實(shí)業(yè)銀行：CITIC存啊，特愛存！ 北京市商業(yè)銀行：BCCB不存，存不,人民幣的歷史 第一套人民幣發(fā)行時(shí)間從1948年12月1日至1953年12月止，期間共發(fā)行12種券別，有1元、5元、10元、20元、50元、100元、200元、500元、1000元、5000元、1

16、0000元和50000元券。有62種版別，其中，1元券2種；5元券4種；10元券4種；20元券7種；50元券7種；100元券10種；200元券5種；500元券6種；1000元券6種；5000元券5種；10000元券4種；50000元券2種。,第二套人民幣發(fā)行從1955年3月至1962年4月，共發(fā)行了11種券別，有1分、2分、5分、1角、2角、5角、1元、2元、3元、5元、10元券。共16種版別，其中：1分、2分、5分2種（紙、硬幣各一種）；1角、2角、5角各1種；1元、2元券各2種；3元券1種；5元券2種；10元券1種。,第三套人民幣在第二套人民幣的基礎(chǔ)上，經(jīng)過了18年的逐步調(diào)整和更換，共陸續(xù)

17、發(fā)行7種券別，有1角、2角、5角、1元、2元、5元、10元券。13種版別，其中：1角4種（紙3種、硬1種），2角、5角、1元各2種（紙、硬各1種），2元、5元券各1種。至此，我國第三套人民幣各券別、版別發(fā)行齊全。,第四套人民幣采取“一次公布，分次發(fā)行”的辦法，從1987年4月至1992年8月發(fā)行完畢。共發(fā)行9種券別，有1元、2元、5元、10元、50元、100元6種主幣和1角、5角3種輔幣。版別有80版和90版兩種，在80年代陸續(xù)發(fā)行的各種券別人民幣，均為1980年版，此外，50元、100元、1元、2元券開始發(fā)行1990年版。,第五套人民幣共有8種券別，至目前為止，共發(fā)行20元、100元50元、

18、10元四種紙幣和1元、1角兩種硬幣。 取消2元券、2角券，增加20元券， 1999年版、2005年版；,知識(shí)準(zhǔn)備,（三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境,1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展,2.通貨膨脹,3.利息率波動(dòng),5.競爭,4.政府的經(jīng)濟(jì)政策,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作過程,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)測首先要以全局觀念，根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合對(duì)未來宏觀、微觀形勢的預(yù)測，來建立企業(yè)財(cái)務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃。,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作過程,（一）財(cái)務(wù)規(guī)劃與預(yù)測,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作過程,（二）財(cái)務(wù)決策,企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)按

19、照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利 用專門的方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較和分析，并從中選 出最佳方案的過程。,財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作過程,（二）財(cái)務(wù)決策,確定決策 目標(biāo),提出 備選方案,方案優(yōu)選,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作過程,（三）財(cái)務(wù)預(yù)算,協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)能力，組織綜合平衡,分析財(cái)務(wù)環(huán)境，確定預(yù)算指標(biāo),選擇預(yù)算方法，編制財(cái)務(wù)預(yù)算,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作過程,（四）財(cái)務(wù)控制,就是對(duì)預(yù)算和計(jì)劃的執(zhí)行進(jìn)行追蹤監(jiān)督、對(duì)執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行調(diào)整和修正，以保證預(yù)算的實(shí)

20、現(xiàn)。,財(cái)務(wù)控制,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作過程,（五）財(cái)務(wù)分析、業(yè)績評(píng)價(jià)與激勵(lì),在財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上建立 經(jīng)營業(yè)績評(píng)價(jià)體系,財(cái)務(wù)分析主要是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表等有關(guān)資料，運(yùn)用特定方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一項(xiàng)工作。財(cái)務(wù)分析既是對(duì)已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，也是財(cái)務(wù)預(yù)測的前提，在財(cái)務(wù)管理的循環(huán)中起著承上啟下的作用。,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作過程,（五）財(cái)務(wù)分析、業(yè)績評(píng)價(jià)與激勵(lì),是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表等有關(guān)資料，運(yùn)用特定方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù) 活動(dòng)過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一項(xiàng)工作。財(cái)務(wù)分析 既是對(duì)已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，也

21、是財(cái)務(wù)預(yù)測的前提， 在財(cái)務(wù)管理的循環(huán)中起著承上啟下的作用。,財(cái)務(wù)分析,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理崗位職責(zé),董事會(huì),首 裁,生產(chǎn)副總裁,財(cái)政副總裁,營銷副總裁,財(cái)務(wù)長 籌資管理 投資管理 現(xiàn)金管理 信息與保險(xiǎn)管理 分配管理 財(cái)務(wù)分析和預(yù)算 其他,會(huì)計(jì)長 會(huì)計(jì)信息系統(tǒng) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 管理會(huì)計(jì) 稅務(wù)會(huì)計(jì) 其他,子情境一 財(cái)務(wù)活動(dòng)分析,子情境概述：,資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。通常情況下，它相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)也沒有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤率，是利潤平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。資金時(shí)間價(jià)值是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要觀念和決策依據(jù)。 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算包

22、括：單利現(xiàn)值和終值的計(jì)算、復(fù)利現(xiàn)值和終值的計(jì)算、年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,學(xué)習(xí)目標(biāo)：,1了解資金時(shí)間價(jià)值在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用； 2掌握單利的現(xiàn)值和終值計(jì)算； 3掌握復(fù)利的現(xiàn)值和終值計(jì)算； 4掌握年金的現(xiàn)值和終值計(jì)算。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,情境引例：,小張的朋友小王準(zhǔn)備購買一套婚房，向小張借款10萬元，答應(yīng)5年后連本帶利歸還12萬元，在銀行年利率為5%的情況下，小張能答應(yīng)他嗎？另外小張想買一輛小汽車，銷貨方給出的條件是現(xiàn)在立即付款需付18萬元，如果分次付款，可在今后的5年內(nèi)每年年末付款4.1萬，在銀行年利率為5%的情況下，小張選擇哪種方式付款更有利呢？,子情境二 資金

23、時(shí)間價(jià)值,資金時(shí)間價(jià)值（Time Value OF Money） 定義：是指在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。即沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。 不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下 資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值 必須參與社會(huì)生產(chǎn)，由勞動(dòng)創(chuàng)造；,假如你現(xiàn)在用100元錢購買了一年期國債，利率為10%，1年后的本息和為110元； 在無風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下 增值的10元利息收入，就是貨幣的資金時(shí)間價(jià)值。 年初的100元年末的110元。 年初的100元年末的100元,知識(shí)準(zhǔn)備,二、現(xiàn)值和終值的含義,終值又稱將來值是現(xiàn)在一定量的資金折算

24、到未來某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，俗稱本利和。 現(xiàn)值又稱本金是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額。 I利息 F終值（或S） P現(xiàn)值 i利率（折現(xiàn)率） n計(jì)算利息的期數(shù),子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,一、單利的計(jì)算 單利（Simple Interest）是指只按本金計(jì)息，其產(chǎn)生的每期利息不再加入本金計(jì)算利息的一種計(jì)息方式。 即本生利。 它只適合于特定情況下的計(jì)算，比如商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)息的計(jì)算。,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、計(jì)算單利終值和現(xiàn)值,單利是指指按照固定的本金計(jì)算利息，而利息部分不再計(jì)算利息的一種方式。,F=P(1+ni),（一）單利終值,例1：小張將1萬元存入銀行，年利率5，單利計(jì)息， 5年

25、后的終值是多少？ 解答： F=P(1+ni)10000（155）12500（元）,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,例：某公司有一張面額5000元的帶息票據(jù)，票面利率5%，出票日6.1，到期日8.31，為期90天，計(jì)算到期本息和？,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（二）單利現(xiàn)值,例2：小張為了5年后能從銀行取出1萬元，在年利率5、單 利計(jì)息的情況下，目前應(yīng)存入銀行的金額是多少？ 解答： PF/(1+ ni)10000（155）8000（元）,PF（1ni）,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算,單利終值：F= P(1+in),單利現(xiàn)值： P = F/(1+in),職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,

26、貼現(xiàn)值：票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)，銀行按貼現(xiàn)利率從票據(jù)的到期值中扣除自借款日至到期日的應(yīng)計(jì)利息，將余款（貼現(xiàn)值）付給持票人。 P=FI =FF i n =F(1 i n) 注： i ：貼現(xiàn)罰息 n：未到期期限 例：某公司有一張面額5000元的帶息票據(jù)，票面利率5%，出票日6.1，到期日8.31，為期90天，假定該公司急需用款，憑該票于7.15到銀行辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)利率8%，計(jì)算銀行付給企業(yè)的余額。,復(fù)利的計(jì)算： “復(fù)利是世界第八大奇跡，數(shù)學(xué)有史以來最偉大的發(fā)現(xiàn)”（美）愛因斯坦,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,二、計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,復(fù)利終值是按復(fù)利計(jì)算若干期以后的本利和。 復(fù)利計(jì)算 若干期以后的

27、本利和。,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,二、計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值,（一）復(fù)利終值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,-其中的(1+I )n 被稱為復(fù)利終值系數(shù) -可以用（F/P，i，n）來表示。它表示1元錢的本金在特定利率和期數(shù)條件下到期的本利和,查“復(fù)利終值系數(shù)表”來確定1元復(fù)利終值,該表的第一行是利率I 第一列是計(jì)息期數(shù)n 相應(yīng)的(1+i)n值在其縱橫相交處。,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,二、計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值,（一）復(fù)利終值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,將1000元存入銀行,利息率為6,5年后的終值應(yīng)為： F = P(1+i)5 = P（F/P，i，n） =10001.338 = 1338(元) 利息率為7? 利息率

28、為10?,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,二、計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值,（二）復(fù)利現(xiàn)值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)可以用符號(hào)（P/F，i，n）來表示。,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,二、計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值,（二）復(fù)利現(xiàn)值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,若計(jì)劃在3年以后得到1000元,利息率為8,現(xiàn)在應(yīng)存金額可計(jì)算如下： P = F1/(1i)n = 1000 1/(18%)3 =794(元) 或查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表計(jì)算如下： P=F（P/F，8%，3） =10000.794 =794 利息率為5? 利息率為10，但是每年付息2次呢?,實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系： 當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率與實(shí)際利率相等；計(jì)息周期

29、短于一年時(shí)，實(shí)際利率大于名義利率。 名義利率越大，計(jì)息周期越短，實(shí)際利率與名義利率的差異就越大。 名義利率不能完全反映資金的時(shí)間價(jià)值，實(shí)際利率才能真正反映資金的時(shí)間價(jià)值。 實(shí)際利率為 i，名義利率為 r，假設(shè)在一年中計(jì)息m次，則 每一次的利率為“r/m”；期數(shù)為mn,名義利率與實(shí)際利率,離散復(fù)利計(jì)息的名義利率與實(shí)際利率 i=(1+r/m)m-1 連續(xù)復(fù)利計(jì)息的名義利率與實(shí)際利率 i=er-1,年利率為12%，但是每個(gè)季度付息1次，求實(shí)際利率。 每個(gè)季度利率 r 為3% 計(jì)息期數(shù) n 為4 i=(1+r/m)m-1 =(1+3%)4-1=12.55%,本金1000元，投資5年，年利率8%，但是每

30、個(gè)季度付息1次，求5年后的的本息和。 每個(gè)季度利率 r 為2% 計(jì)息期數(shù) n 為20 FV=1000FVIF2%,20=1486,資金的時(shí)間價(jià)值,（一）年金annuity 含義 在一定期限內(nèi)，每隔相同時(shí)間、發(fā)生相同金額的款項(xiàng)。常用A表示。 特點(diǎn) 時(shí)間上的連續(xù)性、數(shù)額上的相等性 表現(xiàn)形式 折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,年金是指等額、定期的系列收支。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,（一）計(jì)算普通年金終值（已知年金A，求終值F）,例如：假設(shè)年利率為10%,0,1,2,3,1003.310,1001.000,100

31、1.100,1001.210,圖1-3 普通年金的終值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,A(1+i)1,A,A,A(1+ i)n-1,A(1+i)n-2,A(1+ i)0,0,1,2,n,n-1,A,A,普通年金期終值計(jì)算示意圖,A,A(1+i)n-t,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（一）計(jì)算普通年金終值（已知年金A，求終值F）,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,例如：假設(shè)年利率為10%,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（一）計(jì)算普通年金終值（已知年金A，求終值F）,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,例5小張自2009年12月底開始，每年資助一名貧困大學(xué)5000元以幫助這名學(xué)生完成學(xué)業(yè)，假設(shè)每年定期存款利率都是

32、5%，則小張捐助的錢在四年后即2013年底相當(dāng)于多少錢？ 解答：FA=A（1+i）n-1/i =5000（1+5%）4-1/5% =21550.5（元） 或者FA=5000（F/A,5%，4）=50004.3101=21550.5（元）,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,【例】 某人在5年中每年年底存入銀行1000元，利率為8%，求第5年末的本利和（年金終值） F=1000*（F/A，8%，5） =1000*5.867=5867,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（二）計(jì)算年償債基金,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,償債基金是指為了在約定的末來某一點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。也就是為

33、使年金終值達(dá)到既定金額的年金數(shù)額（即已知終值F，求年金A）。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（二）計(jì)算年償債基金,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,例6.小張擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行利率為5%，則每年需要存入多少元？ 解答：根據(jù)公式 A=F=10000(A/F,i,n)=100005.5256-1=1809.76（元）,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,【思考】擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率為12%，每年需要存入多少元？

34、 【思考】若是每月末等額存入銀行呢？,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（三）計(jì)算普通年金現(xiàn)值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,是指為在每期期末取得相等金額的 款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（三）計(jì)算普通年金現(xiàn)值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,假設(shè)i5%,0,1,2,3,1000.9091,1000.8264,1000.7513,圖1-4 普通年金的現(xiàn)值,1002.4868,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（三）計(jì)算普通年金現(xiàn)值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（三）計(jì)算普通年金現(xiàn)值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,例7.麗

35、青公司擬投資于A項(xiàng)目，投資額400萬元，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起10年內(nèi)每年可得收益50萬元。公司要求的最低投資報(bào)酬率為6計(jì)算，問這項(xiàng)投資是否有必要？ 解答：先計(jì)算預(yù)期10年收益的現(xiàn)值，然后和現(xiàn)在的投資額進(jìn)行比較，如果超過投資額，則可以投資。 P=5000001（16）106500000（PA，6，10） 5000007.36013,680,050（元） 由于未來10年的預(yù)期收益的現(xiàn)值3,680,050元，小于現(xiàn)在的投資額4000000元，所以該項(xiàng)投資沒有必要。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（四）計(jì)算年資本回收額,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收

36、初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。年資本回收額的計(jì)算實(shí)際上是已知普通年金現(xiàn)值P，求年金A。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（四）計(jì)算年資本回收額,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,例8.小陳近期看中一套總價(jià)為30萬元的房子，他準(zhǔn)備首付20萬，其余10萬向銀行貸款，分10年每月等額還貸，銀行貸款的年利率為5.31%，小陳的月收入為1500元左右，月基本生活費(fèi)大約需600元，問小陳的這項(xiàng)貸款計(jì)劃可行嗎？ 解答：銀行貸款年利率5.31%，則月利率為0.4425%， A1000001075.87（元），小陳每月需歸還1075.87元，而小陳扣除基本生活費(fèi)后的收入僅有900元，如果勉強(qiáng)貸款肯定會(huì)

37、影響他的生活質(zhì)量，所以這項(xiàng)貸款計(jì)劃不可行。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,（1）資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；,（2）資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。,結(jié)論：,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,普通年金公式,終值,現(xiàn)值,（償債基金）,（年資本回收額）,普通年金練習(xí),某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，如果每年年末支付保險(xiǎn)金，25年后可得到多少現(xiàn)金？,普通年金練習(xí),假設(shè)你需要在每年年末取出100元，連續(xù)取3年， 在銀行存款利率為10%的情況下，你現(xiàn)在要向 銀行存入多少錢？,普通年金練習(xí),某人貸款購

38、買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款25000元，利率為5%，相當(dāng)于現(xiàn)在一次付款多少？,普通年金練習(xí),假設(shè)你計(jì)劃購買一輛價(jià)格為100000元的新車，首次支付30000元， （1）余下的在今后5年內(nèi)年末等額支付，年利率為12%，問每年支付額； （2）余下的在今后5年內(nèi)每個(gè)月末等額支付，年利率為12%，問每月支付額,普通年金練習(xí),一項(xiàng)固定資產(chǎn)使用5年,更新時(shí)的價(jià)格為200000元,若企業(yè)資金成本為12%,每年應(yīng)計(jì)提多少折舊才能更新設(shè)備?,某公司擬購置一項(xiàng)設(shè)備，目前有A、B兩種可供選擇。A設(shè)備的價(jià)格比B設(shè)備高50000元，但每年可節(jié)約維修費(fèi)10000元。假設(shè)設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為6年，利率為8%，問該公司應(yīng)選

39、擇哪一種設(shè)備？,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（五）計(jì)算即付年金終值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,即付年金是指在每期期初支付的年金，又稱預(yù)付年金 或先付年金。預(yù)付年金支付形式,P=？,F=？,0,1,2,3,4,圖1-5 預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（五）計(jì)算即付年金終值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,普通年金F= A （F/A, i，n） 即付年金F=A （F/A, i，n+1）1 ,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（五）計(jì)算即付年金終值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,例9.張明為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)

40、備資金，連續(xù)5年于每年年初存入銀行5000元。若銀行存款利率為5%，則王先生在第5年末能一次取出本利和多少錢？F=5000（F/A,5%,6）-1 =5000（6.8019-1） =29009.5（元）,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（六）計(jì)算即付年金現(xiàn)值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,即付年金的現(xiàn)值就是把即付年金每個(gè)等額的A都換算成第一期期初的數(shù)值,再求和。即付年金現(xiàn)值的計(jì)算就是已知每期期初等額收付的年金A，求現(xiàn)值P。,預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,普通年金P= A （P/A, i，n） 即付年金P=A （P/A, i，

41、n1）1 ,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（六）計(jì)算即付年金現(xiàn)值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,例10.麗青公司欲購買一設(shè)備，當(dāng)前市場價(jià)值143萬元，如果融資租賃每年年初支付500000元，分3年付清。若銀行利率為6，則該公司是現(xiàn)在購買合算還是融資租賃合算？ 解答： PA（P/A，i，n-1）1 500000（PA，6，2）1 500000（1.83341） 1416700（元） 由于當(dāng)前購買價(jià)格1430000大于融資租賃的現(xiàn)值1416700元，所以，還是，融資租賃比較合算。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,即付年金公式,即付年金F=A （F/A, i，n+1）1 即付年金P=A （P/A, i，n1）+1 或者

42、： 即付年金F=普通年金F（1+i） 即付年金P=普通年金P（1+i）,【例】某人每年年初存入銀行1000元，利率為8%，問第10年年末的本利和為多少？ F=1000*(F/A,8%,10) *(1+8%) =1000*14.487*1.08=15646 F=1000*(F/A,8%,11)-1 =1000*(16.646-1)=15646,【例】王先生要為女兒上大學(xué)準(zhǔn)備學(xué)費(fèi)與生活費(fèi)用，每年年初要支取20000，學(xué)制四年，若年利率為8%，問王先生現(xiàn)在需要準(zhǔn)備多少錢？ P=20000*(P/A,8%,4) *(1+8%) =20000*3.312*1.08=71539.2 P=20000*(P/

43、A,8%,3)+1 =20000*(2.577+1)=71540,遞 延 年 金(deferred annuity),1、遞延年金：是指等額收付款項(xiàng)不是從第一期開始，而是隔若干期后才開始發(fā)生的每期期末等額收付款項(xiàng)。,A,A,0,1,2,m+n,m+n-1,A,A,A,m,m+1,m+2,0,1,2,3,4,5,6,2000,2000,2000,2000,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（七）計(jì)算遞延年金終值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期 以后的年金。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（七）計(jì)算遞延年金終值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,遞延年金的終值計(jì)算與普通年

44、金的終值計(jì)算一樣，只是要注意期數(shù)。 FA（FA，i，n）式中，“n”表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無關(guān)。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（七）計(jì)算遞延年金終值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的終值計(jì)算一樣，只是要注意期數(shù)。 FA（FA，i，n）式中，“n”表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無關(guān)。,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（七）計(jì)算遞延年金終值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,例11.麗青公司擬購買一處辦公房，開發(fā)商提出了兩個(gè)付款方案：方案一是現(xiàn)在起10年內(nèi)每年末支付100萬元；方案二是前5年不支付，第六年起到第10年每年末支付250萬元。 假設(shè)按銀行

45、貸款利率10%復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比較，問哪一種付款方式對(duì)購買者有利？,方案一： F=100（F/A,10%,10） =10015.937 =1593.7（萬元）,方案二： F=250（F/A,10%,5）=2506.1051 =1526.28（萬元）,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,A(1+i)-2,A(1+ i)-(n-1),A(1+i) -(n-2),遞延年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖,A(1+ i)-n,A,A,0,1,2,m+n,m+n-1,A,A,A,m,m+1,m+2,A(1+i)-1,解法一：先求終值F7，再折算為現(xiàn)值P0；,F7=A（F/A, i, 7）,P0=F7(P/F, i ,7),任

46、務(wù)：假設(shè)A=2000，i=8%,求遞延年金的現(xiàn)值,P0,F7,解法二：先求P3，再由P3折算為P0；,P3=A（P/A, i, 5）,P0=P3(P/F, i ,2),任務(wù)：假設(shè)A=2000，i=8%,求遞延年金的現(xiàn)值,P3,P0,解法三：先求七個(gè)A的現(xiàn)值，再扣住A1和A2的現(xiàn)值；,P(1-7)=A(P/A, i, 7）,P(1-2)=A(P/A, i ,2),任務(wù)：假設(shè)A=2000，i=8%,求遞延年金的現(xiàn)值,P0,A,A,P(3-7)=P(1-7)P(1-2),4,2,1,6,5,7,3,0,A,A,A,A,A,解法一：先求終值F7，再折算為現(xiàn)值P0； 解法二：先求P3，再由P3折算為P0

47、； 解法三：先假設(shè)遞延期有支付，再扣除； 即：七年的現(xiàn)值減去前兩年的現(xiàn)值；,遞延年金現(xiàn)值,P=A(P/A, i , m+n )-(P/A, i , m ) P=A(P/A, i , n )(P/F, i ,m ) P=A(F/A, i ,n )(P/F, i ,m+n ),職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（八）計(jì)算遞延年金現(xiàn)值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,例12.麗青公司擬購置一處房產(chǎn)作為生產(chǎn)用房，房主提出兩種付款方案： （1）從現(xiàn)在起，每年年初支付30萬元，連續(xù)付10次，共300萬元。 （2）從第5年開始，每年年初支付40萬元，連續(xù)支付10次，共400萬元。假設(shè)該公司最低報(bào)酬率為8%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇

48、哪個(gè)方案？解答:（1）P=30（P/A，8%，9）+1=307.2469=217.41（萬元） （2）P=40（P/A，8%，9）+1（P/F,8%,4）=213.06（萬元）該公司應(yīng)選擇第二種方案,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,【例】某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款年利率為8%，銀行規(guī)定前5年不用還本付息，但從第6年至第20年每年年末償還本息1000元，問這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值為多少？,【例】某企業(yè)融資租賃一臺(tái)設(shè)備，協(xié)議中約定從第4年年初開始，連續(xù)五年每年初支付租金6000元，若年利率為10%，則相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付多少錢？,永 續(xù) 年 金(perpetuity annuity),永續(xù)年金沒有終值,永續(xù)

49、年金現(xiàn)值,注,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（九）計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值,三、計(jì)算年金終值和年金現(xiàn)值,子情境二 資金時(shí)間價(jià)值,解答：由于每年都要拿出10000元，因此獎(jiǎng)學(xué)金的性質(zhì)是一項(xiàng)永續(xù)年金，其現(xiàn)值為：100005200000（元） 也就是說，徐先生要存入200000元作為基金，才能保證這一獎(jiǎng)學(xué)金的成功運(yùn)行。,零成長率股票的價(jià)值計(jì)算： 例：每年分配股利2元，報(bào)酬率16%，假設(shè)未來股利不變，求該股票的價(jià)值。 注意：理論上股票一經(jīng)發(fā)出，永不贖回；,子情境概述：,風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)與收益相生相伴

50、是財(cái)務(wù)管理又一個(gè)重要觀念和決策依據(jù)。 風(fēng)險(xiǎn)收益分析主要包括風(fēng)險(xiǎn)與收益的概念以及度量、風(fēng)險(xiǎn)收益之間的關(guān)系以及相關(guān)的理論。,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,學(xué)習(xí)目標(biāo)：,1了解風(fēng)險(xiǎn)收益的含義與關(guān)系； 2掌握資產(chǎn)收益率的類型與計(jì)算； 3懂得單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率以及風(fēng)險(xiǎn)衡量； 4明確資產(chǎn)組合收益率和資產(chǎn)組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)計(jì)算； 5弄清系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,情境引例：,麗青公司正在考慮以下兩個(gè)投資項(xiàng)目，預(yù)測的未來兩項(xiàng)目的可能的收益率情況如下表1-2所示。,麗青公司該投資于哪個(gè)項(xiàng)目？,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,知識(shí)準(zhǔn)備,一、風(fēng)險(xiǎn)的概念,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,起風(fēng)了，出海就會(huì)有危險(xiǎn),知識(shí)準(zhǔn)

51、備,二、風(fēng)險(xiǎn)的種類,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,知識(shí)準(zhǔn)備,三、風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策,風(fēng)險(xiǎn)控制 對(duì)策,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,知識(shí)準(zhǔn)備,四、資產(chǎn)的收益率,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,知識(shí)準(zhǔn)備,四、資產(chǎn)的收益率,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量,（一）確定概率分布,概率就是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用Pi 來表示。通常把必然發(fā)生事件的概率定為1,把不可能發(fā)生的事情的 概率定為0,而一般隨機(jī)事件的概率是介于0與1之間，所有可能結(jié)果的概率之和等于1 。,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,（二）計(jì)算期望報(bào)酬率,隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的預(yù)期值。 它反映隨機(jī)變量取值的平均化。,一、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,一、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量,pi 第i種 結(jié)果出現(xiàn)的概率 Ri-第i種可能情況下該資產(chǎn)的收益率。 n所有可能結(jié)果的數(shù)目,子情境三 風(fēng)險(xiǎn)收益分析,職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作,（三）計(jì)算收益率的標(biāo)準(zhǔn)差,一、單項(xiàng)資