1、談游戲公司的財務(wù)冰川網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時間：2014-06-16作者：蔡國海來源：知乎2013年是游戲公司被并購最為集中和瘋狂的一年，主要在頁游和手游公司，特別是手游概念，2014年在IPO重新開閘之際，游戲公司的上市沖動又開始了。冰川網(wǎng)絡(luò)作為為數(shù)不多做得還不錯的未上市端游公司(收入目前還是來源于端游)，還是比較特殊的，根據(jù)預(yù)披露文件的信息做的簡單分析，大家一起討論討論。一、收入構(gòu)成：1、營業(yè)收入相對穩(wěn)定，分別為2.18億、2.52億和2.72億元;2、冰川網(wǎng)絡(luò)目前收入依然主要來源于遠征OL，2011年-2013年該項目收入占公司營業(yè)收入的比例分別為100%，99.2%和93.9%，2012年龍武開始商

2、業(yè)化，2012年和2013年該項目收入占公司營業(yè)收入的0.7%和5.7%，即2013年兩個項目的收入合計占公司營業(yè)收入的99.6%;3、遠征OL后續(xù)收入是否可以保持及龍武是否可以取得更好成績，暫時還是疑問。二、損益情況：1、毛利率和凈利率都還是蠻高的，代表優(yōu)秀端游公司的利潤水平，毛利率2011年-2013年分別為92%、92%和91%，基本保持穩(wěn)定;凈利率分別為52%、51%和46%，2013年下降較為明顯。2、2013年凈利率下降明顯可以從期間費用占收入比和營業(yè)利潤率明顯看出，期間費用占收入從2012年的30%提高到了39%，提高了9個百分點，銷售費用和管理費用均有類似幅度的上升，營業(yè)利潤率

3、從2012年的58.7%降低到了2013年的48.3%。3、管理費用的增長主要是研發(fā)人員薪酬的增長，應(yīng)該是新設(shè)研發(fā)項目的人員成本，逐年不斷提高，占收入的比例從2011年的7.8%提高到了2013年的14.7%：(1)開發(fā)中的游戲產(chǎn)品包括2款客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲、3款移動游戲和2款網(wǎng)頁游戲;(2)員工人數(shù)自2011年的182人增長至2013年底的464人，2011年末、2012年末、2013年末的研發(fā)人員為156人、215人和293人，2013年底研發(fā)人員占比為63.15%。4、銷售費用的增長主要是廣告費用的增長，一方面是由于龍武處在推廣期，另一方面也體現(xiàn)出營銷成本的提高：5、其實際企業(yè)所得稅稅負2013年僅為不到9%。三、資產(chǎn)情況：6月15日補充：關(guān)于評論提到的毛利率高，冰川的披露文稿里有同行業(yè)對比：由于境外上市企業(yè)的核算方式和境內(nèi)企業(yè)核算方式的差異(即國際會計準則和中國會計準則的差異)，巨人和暢游計算毛利時會扣除營業(yè)稅金及附加，而冰川是將營業(yè)稅金及附加單獨列示，不作為營業(yè)成本的一