1、對外投資 吉利收購沃爾沃,公司簡介,吉利汽車控股有限公司（港交所：00175） 是一間于香港交易所上市的公司，集團主席為 李書福，主要業(yè)務(wù)為制造及分銷汽車及汽車零 部件。2004年被評選為中國汽車工業(yè)50年內(nèi)50 家發(fā)展速度最快、成長性最好的企業(yè)之一，更先后被各國機構(gòu)，至各級政府評為“亞 洲企業(yè)500強”、“中國企業(yè)500強”、“中國機械500強”、“中國最具生命力百強企業(yè)”、“國家創(chuàng)新型企業(yè)試點單位”等等榮譽稱號。 浙江吉利控股集團有限公司總部設(shè)在浙江省省會城市杭州，在臨海、寧波、 臺州、上海建有四個專門從事汽車整車和汽車零部件生產(chǎn)的制造基地。浙江吉利 控股集團有限公司建有面對國內(nèi)、國際兩個

2、市場的營銷網(wǎng)絡(luò)，在全國共有109個 4S汽車專賣店、489家品牌經(jīng)銷商、569家服務(wù)站；在海外建有的10余家銷售服 務(wù)網(wǎng)點經(jīng)營吉利、美人豹、華普三大品牌系列轎車的銷售和售后服務(wù)。,福特汽車公司是世界最大的汽車企業(yè)之一。 1903年由亨利福特先生創(chuàng)立創(chuàng)辦于美國底特律 市?，F(xiàn)在的福特汽車公司是世界上超級跨國公司， 總部設(shè)在美國密執(zhí)安州迪爾伯恩市。截止2003年， 福特汽車的 328，000名雇員在世界各地200多個國家的福特汽車制造和銷售企業(yè)中，共同創(chuàng)造了1，642億美元的營業(yè)總收入。 福特汽車公司旗下?lián)碛械钠嚻放朴邪⑺诡D馬丁(Aston Martin)、福特 (Ford)、美洲虎(Jaguar

3、)、路虎(Land Rover)、林肯(Lincoln)、馬自達(dá)(Mazda)、 水星(Mercury)和沃爾沃（Volvo）。此外，還擁有世界最大的汽車信貸企業(yè)-福 特信貸(Ford Credit)、全球最大的汽車租賃公司-赫茲(Hertz)以及汽車服務(wù)品牌 (Quality Care)。其中阿斯頓馬丁、路虎、捷豹和沃爾沃已經(jīng)被賣出，已經(jīng)不屬 于福特品牌。,“沃爾沃”，瑞典著名汽車品牌，又譯為 富豪，1924年由阿薩爾加布里爾松和古斯塔 夫拉爾松創(chuàng)建，該品牌汽車是目前世界上最 安全的汽車。成立于1927年的沃爾沃公司生產(chǎn)的每款沃爾沃轎車，處處體現(xiàn)出北歐人那高貴的品質(zhì)，給人以樸實無華和富 有棱

4、角的印象，盡管“沃爾沃”充滿了高科技，但仍不失北歐人的冷峻。“沃爾沃” 那典雅端莊的傳統(tǒng)風(fēng)格與現(xiàn)代流線型造型揉合在一起，創(chuàng)造出一種獨特的時髦。 沃爾沃汽車公司位于瑞典的哥德堡，是北歐最大的汽車企業(yè)，也是瑞典最 大的工業(yè)企業(yè)集團，世界20大汽車公司之一。沃爾沃汽車公司下屬商用車部、 載重車部、大客車部、零部件部、汽車銷售部和小客車子公司等。沃爾沃公司 的產(chǎn)品包羅萬象，但主要產(chǎn)品仍然是汽車。,背景,1、經(jīng)濟危機前，由于次級信貸泛濫，購車人群增多，汽車行業(yè)銷量增加。 2、經(jīng)濟危機爆發(fā)后，美國、歐洲等地區(qū)車市大受打擊，銷售數(shù)量全線下跌。就2008年9月當(dāng)月，北美汽車市場銷量降幅達(dá)到26.6%，創(chuàng)造了1

5、7年來最大的下跌紀(jì)錄。 3、在能源緊張、經(jīng)濟蕭條的市場背景下，以經(jīng)濟、節(jié)能著稱的日系車將迎來絕佳的發(fā)展機遇。同時，與歐美市場相比，以中國、印度為代表的新興汽車市場仍然展現(xiàn)了強勁的增長潛力。 4、在風(fēng)雨飄搖的美國汽車界，包括通用、福特、克萊斯勒在內(nèi)的美國三大汽車企業(yè)已經(jīng)到了可能面臨被迫申請破產(chǎn)保護(hù)的境地。 5、世界汽車產(chǎn)業(yè)重組的力量主要來自中國。也就是說，中國將成為新一輪世界汽車產(chǎn)業(yè)格局變遷和轉(zhuǎn)變的中心環(huán)節(jié)。,國際背景,前三大全球領(lǐng)先汽車企業(yè)的市場份額從2008年的32.5 下降到了2009年的30.5 全球前十大汽車企業(yè)的市場份額也從2008年的72.4下降了一個百分點到2009年的71.4,

6、1、作為全球最大的新興市場，中國汽車市場近年來的發(fā)展速度可用“超快”來形容 。 2、雖然受到經(jīng)濟危機的影響，但中國汽車業(yè)的發(fā)展前景仍然樂觀。 3、政府的振興汽車汽行業(yè)計劃給汽車行業(yè)的發(fā)展帶來機遇。 4、目前我國每年乘用車新產(chǎn)品數(shù)量是歷史上最多的，也是世界范圍內(nèi)最多的。 5、自主品牌產(chǎn)品越來越成熟 。中國乘用車市場集中度開始呈現(xiàn)收斂形態(tài)，自主品牌有較大收獲；商用車市場，自主品牌在繼續(xù)保持相對壟斷的同時，企業(yè)競爭優(yōu)勢增強。 6、企業(yè)技術(shù)能力方面，由市場換技術(shù)、外包、逆向工程、購買海外成熟技術(shù)等方式，逐步向有體系支撐的自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。,國內(nèi)背景,福特出售沃爾沃的原因,經(jīng)濟因素,1、受經(jīng)濟危機的沖擊，全

7、球車市蕭條。 2、能源問題。油價飆升，導(dǎo)致市場對SUV等高油耗的車型需求驟減。 3、皮卡和運動型多功能車（SUV）曾是福特汽車最主要的盈利來源。但受到經(jīng)濟與能源的雙重夾擊下，福特自2005年年底以來，已經(jīng)虧損了239億美元。同樣受此影響，福特汽車9月在美國市場的銷售額下降了34%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了整個行業(yè)27%的跌幅。 4、美國著名信用評級機構(gòu)穆迪公司將汽車巨頭福特的信用評級降至垃圾級。 5、福特債臺高筑。20072008年，共虧損150億美元。與此同時，其債務(wù)高達(dá)260億美元。 6、沃爾沃經(jīng)營不善，并未給福特帶來較好的收益。,戰(zhàn)略原因 1、“One Ford”集中所有力量做好福特品牌。這體現(xiàn)在穆拉

8、利接手福特后所推動的福特全球化品牌統(tǒng)一戰(zhàn)略。 2、這是福特汽車降低成本、減少債務(wù)、改善財務(wù)狀況，重新實現(xiàn)盈利的重大戰(zhàn)略決策之一，不會輕易改變。 3、集中焦點，簡化執(zhí)行 。 內(nèi)部原因（管理原因） 1、福特具有龐大的組織機構(gòu)和眾多的分公司，以及嚴(yán)格的等級制度，僅有高層管理人員能夠左右決策，普通員工難以參與。 2、品牌雜亂，各個分公司獨立運營，缺乏通力合作。,沃爾沃之所以被福特賣出的根本原因,2009年是沃爾沃極其困難的一年。在最大的銷售市場美國，沃爾沃的銷量跌至6.1435萬輛。這與2003年售出13.9384萬輛的業(yè)績根本無法相提并論。,沃爾沃在眾多汽車品牌中表現(xiàn)平平，很難脫穎而出，其銷售業(yè)績證

9、明了這一點。,福特花了64億多的美元收購沃爾沃，后又投入數(shù)十億美元，但沃爾沃并沒有給福特公司帶來相應(yīng)的回報。這就成了福特出售沃爾沃的根本原因。,吉利收購沃爾沃的原因,1、吉利發(fā)展戰(zhàn)略的需要。進(jìn)軍國際市場的需要。,3、品牌的要求。 改變吉利的“草根”印象。,6、經(jīng)濟危機導(dǎo)致收購價格大幅度降低。,5、民營企業(yè)做大做強。提高中國汽車在世界的知名度，改變中國車在世界范圍內(nèi)的低劣形象。,4、企業(yè)的使命，能源問題。,2、學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)營理念。吸收國外高端人才、吸收核心技術(shù)。減少吉利重新建立豪華汽車品牌的時間與成本。,沃爾沃選擇吉利的原因,首先，沃爾沃轎車銷售額在過去數(shù)年來一直下滑，隨著2008年國際金融

10、危機的蔓延，沃爾沃轎車出現(xiàn)巨額虧損，成為福特汽車的巨大包袱。 其次，選擇吉利其實是選擇了中國。,吉利近年來的快速發(fā)展、對知識產(chǎn)權(quán)的尊重、善于學(xué)習(xí)的企業(yè)文化、海外收購的成功經(jīng)驗、為沃爾沃制定的雄心勃勃的發(fā)展規(guī)劃，以及掌舵人李書福的個人魅力，也是沃爾沃選擇吉利的重要原因。 同時，吉利與2002年開始了對沃爾沃長達(dá)8年得深入了解。,“農(nóng)村小伙”吉利追求“大明星”沃爾沃的過程,關(guān)鍵因素,1、前期準(zhǔn)備 2、時機把握 3、政府支持 4、工會從反對到支持 5、并購團隊的支持,核心問題,技術(shù)問題,融資問題,吉利融資組合圖,美國、歐洲和中國香港,國內(nèi)資金,吉利自由資金,銀行貸款、地方政府資金,中行、中國進(jìn)出口銀

11、行,大慶、北京、成都等,50%,50%,收購及發(fā)展沃爾沃需27億美元,境外資金,50%,50%,100%,資本運營總結(jié),收購結(jié)果,2010年3月28日，吉利汽車在瑞典哥德堡與福特汽車公司簽署了正式收購沃爾沃的協(xié)議，從而為這場歷時一年多的并購“馬拉松”畫上了句號，同時18億美元的收購價也創(chuàng)造了中國民營企業(yè)至今為止金額最大的海外汽車收購案。 2010年8月2日，吉利控股集團董事長李書福和福特首席財務(wù)官劉易斯布思在英國倫敦共同出席交割儀式。中國浙江吉利控股集團有限公司2日在倫敦宣布，已經(jīng)完成對美國福特汽車公司旗下沃爾沃轎車公司的100%股權(quán)收購。,產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)、人才和供應(yīng)商,知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù),提升品牌形

12、象，走向國際,學(xué)習(xí)市場營銷模式,銷量增加,利,收購結(jié)果吉 利,弊,收購結(jié)果吉 利,沃爾沃,弊,1、廣闊的中國市場,3、歐美市場前景不明,2.品牌受損,1. 質(zhì)疑質(zhì)量,利,2、實現(xiàn)盈利,3、擴大生產(chǎn)規(guī)模,4成本可降低,收購結(jié)果,婚后是否甜蜜,婚后生活？,殘念,國際并購案失敗原因簡析,擔(dān)憂,一般并購的平均成功率只有；而跨國并購的成功率更低一些 氣壯如牛的海外并購 -虧損 中國平安并購荷蘭比利時富通集團，8個月凈虧157億元 TCL并購湯姆遜，3年凈虧40億元 中投集團投資美國黑石集團，20億美元不到一年，縮水70%以上,能否掌握被并購方的財務(wù)與人事權(quán)。,能否產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，也就是有沒有1+12的效果

13、。,能否真正把兩個公司整合在一起。,擔(dān)憂,并購到底難在哪？,先天不足 內(nèi)憂外患,擔(dān)憂,吉 利,草根階級 小企業(yè),強勁對手夾擊 品牌受損 資本運作 管理差異 文化鴻溝,擔(dān)憂,先天不足,吉利-草根？山寨？-自身能力不足。 民營企業(yè) 十八年企業(yè)發(fā)展史 97年進(jìn)入轎車業(yè)（14年） 年凈利潤 2億美元 輸血 沃爾沃 公司資產(chǎn) 年產(chǎn)銷量 擁有品牌 銷售網(wǎng)絡(luò),吉利,福特,PK,2007至2009年，吉利與福特財務(wù)狀況對比（單位：百萬人民幣）,2007 2008 2009 吉利 營業(yè)額 131.720 4,289.04 14,069.23 凈利潤 305.77 866.05 1,319.03 福特 營業(yè)額 1

14、,128,15 949,045.56 773,734.32 凈利潤 -17,658 -94,861.92 19,790.04,擔(dān)憂,十三歲的吉利，八十三歲的沃爾沃，世紀(jì)老人福特 連福特都玩不轉(zhuǎn)的，吉利可以嗎？,擔(dān)憂,瑞典的文化情節(jié) -中國文化特質(zhì),低碳環(huán)保安全 低調(diào)個性 物美價美,市場需求 大排量、長軸距 物美價廉,包容性差，本土化進(jìn)程緩慢,鴻溝,文化鴻溝,擔(dān)憂,1、人才 如何降低人力成本的基礎(chǔ)上留住人才,擔(dān)憂,管理難關(guān),2、分品牌運營 “兄弟”正面：保持沃爾沃獨立性 背后：吉利缺乏高端品牌管理經(jīng)驗 一個本身運營失敗的企業(yè)，持續(xù)虧損，你還讓他獨立運營， 那前景。 慈善？捐款？,擔(dān)憂,管理難關(guān),

15、上汽收購雙龍-雙龍的廠房里“掐住上汽的喉嚨，把它趕出去”回敬了上汽 一味的妥協(xié)、低姿態(tài)真的能換取和平？ 還是飲鴆止渴？,3、工會壓力,擔(dān)憂,管理難關(guān),如果未來你開一輛沃爾沃還不如開一輛大眾有面子，那么25萬元的沃爾沃還會有競爭力嗎？,品牌受損,擔(dān)憂,對沃爾沃以及其關(guān)聯(lián)信息缺乏了解 低價買入就一定賺？,信息不對稱,擔(dān)憂,18億美元的資金需求對于年盈利不足2億美金的吉利而言，收購門檻不可謂不高。并購后需要的大筆投入資金對吉利來說也是個不小的挑戰(zhàn)。,經(jīng)濟壓力,擔(dān)憂,中國市場中強大的競爭對手,擔(dān)憂,奧迪 寶馬 奔馳這三大高端豪華汽車生產(chǎn)巨頭占據(jù)了其中93.4%的股份，現(xiàn)在吉利收購沃爾沃想要從其中分得一小塊餅真的是一個不小的難題。而且沃爾沃的市場主要集中在北美和歐洲，想要轉(zhuǎn)戰(zhàn)亞洲地區(qū)，將又會是一個難題。,婚后生活？,給力,甜蜜的證據(jù),公司2010年實現(xiàn)銷量41.58萬輛，同比增27%。其中