1、2012年中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)走勢(shì)回顧,引言,歐債危機(jī)持續(xù)了3年之久，2012年歐債問(wèn)題仍是貫穿歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的主線 ，美國(guó)和日本等世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到了嚴(yán)重沖擊。在外部市場(chǎng)需求不旺，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)總體增速放緩的跡象，2012年中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)呈年初沖高、年中探底、年末回穩(wěn)的走勢(shì)。,一、采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）經(jīng)濟(jì)意義,采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），是通過(guò)對(duì)企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計(jì)匯總、編制而成的指數(shù)，它涵蓋了企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、流通等各個(gè)環(huán)節(jié)，是國(guó)際上通用的監(jiān)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的先行性指數(shù)之一，具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)、預(yù)警

2、作用。 制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)是由新訂單、生產(chǎn)、從業(yè)人員、供應(yīng)商配送時(shí)間、主要原材料庫(kù)存5個(gè)分類擴(kuò)散指數(shù)計(jì)算合成的綜合指數(shù)。每個(gè)分類指數(shù)計(jì)算采用擴(kuò)散指數(shù)法，即正向回答的百分?jǐn)?shù)加上回答不變的百分?jǐn)?shù)的一半。,（一）取值范圍,采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)取值范圍在0至100%之間，50%為擴(kuò)張與收縮的臨界點(diǎn)；高于50%，表示整體經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)；低于50%，表示整體經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài)。,（二）趨勢(shì)分析,采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)從50%上升到100%，表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的擴(kuò)張成分多于收縮成分，擴(kuò)張成分在逐漸增加，收縮成分在逐漸減少；指數(shù)從上限100%下降到50%，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的擴(kuò)張成分在減少，收縮成分在增加，但經(jīng)濟(jì)仍然處在擴(kuò)張區(qū)間；指數(shù)從

3、50%下降，但大于0，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中收縮成分多于擴(kuò)張成分，擴(kuò)張成分在減少，收縮成分在增加，經(jīng)濟(jì)處于收縮區(qū)間；指數(shù)從下限0上升到50%，雖然收縮成分多于擴(kuò)張成分，但總體經(jīng)濟(jì)中的擴(kuò)張成分在不斷地增加，而收縮成分卻在逐漸減少，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向擴(kuò)張方向運(yùn)動(dòng)，但經(jīng)濟(jì)仍處在收縮區(qū)間。 采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查是一項(xiàng)月度調(diào)查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，現(xiàn)發(fā)布的所有PMI綜合指數(shù)和各分類指數(shù)均為經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)。,二、2012年中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)走勢(shì),2012年，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）均值低于歷史平均水平，僅高于2008年金融危機(jī)時(shí)的年均值，為制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查以來(lái)的次低點(diǎn)。過(guò)去一年，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（P

4、MI）整體呈現(xiàn)前高中低再回升的走勢(shì)，顯示出我國(guó)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)回升趨穩(wěn)。,（一）采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)探底回升,2012年制造業(yè)PMI均值為50.7%，低于歷史均值2.1個(gè)百分點(diǎn)，低于2007年的最高點(diǎn)4.3個(gè)百分點(diǎn)，僅高于2008年金融危機(jī)時(shí)最低點(diǎn)0.6個(gè)百分點(diǎn)，從制造業(yè)PMI歷史數(shù)據(jù)看，我國(guó)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)整體上增速減緩。 總體上講，在外部市場(chǎng)需求疲軟，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下， 2012年中國(guó)制造業(yè)PMI走勢(shì)總體偏弱，但在宏觀調(diào)控政策持續(xù)發(fā)力下，第四季度制造業(yè)PMI均值升至50.5%，初步探明了制造業(yè)經(jīng)濟(jì)階段性的底部。,（二）大型企業(yè)是拉升采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)的主要?jiǎng)恿?自2010年發(fā)布分規(guī)模制造業(yè)PMI以來(lái)，大

5、型企業(yè)PMI歷史均值為53.1%，中型企業(yè)為51.9%，小型企業(yè)為48.9%，大、中、小型企業(yè)PMI如同其名稱一樣呈現(xiàn)出由大到小順序的排列。大型企業(yè)PMI均值連續(xù)3年位于臨界點(diǎn)50%以上，中型企業(yè)除2012年以外，其他兩年位于臨界點(diǎn)50%以上，小型企業(yè)則連續(xù)3年位于臨界點(diǎn)50%以下。從分規(guī)模制造業(yè)PMI歷史數(shù)據(jù)看，大型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)比較樂(lè)觀，中型企業(yè)好于小型企業(yè)，而小型企業(yè)不容樂(lè)觀。,從不同規(guī)模企業(yè)PMI走勢(shì)看，2012年大型企業(yè)PMI基本上在臨界點(diǎn)以上運(yùn)行，是拉升制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)的主要?jiǎng)恿?；小型企業(yè)PMI的高點(diǎn)分別領(lǐng)先大型、中型企業(yè)1、2個(gè)月，低點(diǎn)分別領(lǐng)先大、中型企業(yè)3、5個(gè)月，表明小型

6、企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)更加敏感。,（三）分類指數(shù)中生產(chǎn)指數(shù)走勢(shì)總體處于領(lǐng)先地位,2012年，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，均值低于臨界點(diǎn)的有從業(yè)人員指數(shù)49.4%、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)49.5%和原材料庫(kù)存指數(shù)47.7%，均值高于臨界點(diǎn)的是新訂單指數(shù)50.9%和生產(chǎn)指數(shù)53.0%，其中生產(chǎn)指數(shù)均值最高，高出PMI綜合指數(shù)均值2.1個(gè)百分點(diǎn)，是PMI綜合指數(shù)均值站在臨界點(diǎn)以上的主要拉動(dòng)力量。,1、生產(chǎn)指數(shù)全年均站在臨界點(diǎn)以上,生產(chǎn)指數(shù)是衡量制造業(yè)企業(yè)報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)的符合產(chǎn)品質(zhì)量要求的主要產(chǎn)品的實(shí)物數(shù)量增減變化的指標(biāo)，所占PMI綜合指數(shù)權(quán)重為25%，是體現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)活躍程度的重要標(biāo)尺。 2012年，

7、生產(chǎn)指數(shù)在傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季4月到達(dá)了57.2%的年內(nèi)高位，隨后一路下行，8月下探到50.9%的低位，之后又逐漸回升，12月又回到了較高的52.0%，生產(chǎn)指數(shù)是所有分類指數(shù)中一年來(lái)各月度均保持在臨界點(diǎn)以上的指數(shù)，是PMI綜合指數(shù)企穩(wěn)回升的重要因素。從歷史數(shù)據(jù)看，2012年生產(chǎn)指數(shù)均值僅高于2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)的51.8%，低于歷史均值3.0個(gè)百分點(diǎn)，并且是連續(xù)第3年走低。雖然該指數(shù)近3年逐年下行，但始終高于臨界點(diǎn)，表明我國(guó)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)還在繼續(xù)擴(kuò)張，但增長(zhǎng)速度總體趨緩，未來(lái)走勢(shì)有待進(jìn)一步觀察。,2、新訂單指數(shù)年末走穩(wěn),2、新訂單指數(shù)年末走穩(wěn),新訂單指數(shù)是衡量報(bào)告期內(nèi)企業(yè)正式簽訂的訂、供貨合同計(jì)算

8、出的主要產(chǎn)品訂貨數(shù)量的指標(biāo)，所占PMI綜合指數(shù)權(quán)重30%，為所有分類指數(shù)中最高，是反映市場(chǎng)需求變化的重要風(fēng)向標(biāo)。 2012年，新訂單指數(shù)領(lǐng)先生產(chǎn)指數(shù)1個(gè)月于3月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)55.1%，表明市場(chǎng)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的感知要早于企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)； 隨后該指數(shù)在臨界點(diǎn)以上僅短暫停留了1個(gè)月，之后5-9月連續(xù)徘徊在臨界點(diǎn)以下，其中8月下探至年內(nèi)低點(diǎn)48.7%，之后逐月回升，第四季度又重回臨界點(diǎn)以上，該指數(shù)同生產(chǎn)指數(shù)一道成為PMI綜合指數(shù)回升的助推器。2012年的新訂單指數(shù)均值為2008年以外的最低點(diǎn)，低于歷史均值4.2個(gè)百分點(diǎn)，低于2011年1個(gè)百分點(diǎn)。從近3年，特別是2012年數(shù)據(jù)看，我國(guó)制造業(yè)市場(chǎng)需求擴(kuò)

9、張速度放緩，但隨著我國(guó)提振內(nèi)需政策的持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)需求有回升趨穩(wěn)的跡象。,3.從業(yè)人員指數(shù)在低位徘徊,從業(yè)人員指數(shù)是衡量報(bào)告期末企業(yè)主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)人員數(shù)量變化的指標(biāo)，所占PMI綜合指數(shù)權(quán)重20%，是反映制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)人員就業(yè)變化狀況的溫度計(jì)。 2012年，從業(yè)人員指數(shù)只有3、4和5月位于臨界點(diǎn)以上，其余各月均位于臨界點(diǎn)以下，尤其是6月跌至臨界點(diǎn)以下后，再也沒(méi)能重返臨界點(diǎn)以上。2012年從業(yè)人員指數(shù)均值為49.4%，低于歷史均值1個(gè)百分點(diǎn)，低于2011年0.8個(gè)百分點(diǎn)，為歷史次低點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)看，從業(yè)人員指數(shù)走勢(shì)與生產(chǎn)和新訂單基本一致，但是變化幅度要小得多，表明我國(guó)制造業(yè)企業(yè)用工量擴(kuò)張速度在減

10、緩，但降速并不明顯；2012的下半年，該指數(shù)始終圍繞49%上下波動(dòng)，沒(méi)有明顯回升的跡象年，表明近期制造業(yè)用工量快速上升動(dòng)能不足。,4、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)變化不大,供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)是衡量報(bào)告期內(nèi)企業(yè)主要原材料供應(yīng)商發(fā)送貨物時(shí)間快慢的指標(biāo)，所占PMI綜合指數(shù)權(quán)重15%，是反映市場(chǎng)上主要原材料供求情況的重要指針。在原材料比較緊缺時(shí)，配送時(shí)間可能會(huì)放慢；而在原材料比較充足時(shí)，配送時(shí)間可能會(huì)加快。 2012年，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)有2個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，1個(gè)月位于臨界點(diǎn)，9個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下，年內(nèi)高點(diǎn)為2月的50.3%，低點(diǎn)為12月的48.8%，該指數(shù)整體上年內(nèi)變化幅度不大。從歷史數(shù)據(jù)看，供應(yīng)商配送時(shí)間

11、指數(shù)在所有分類指數(shù)中變化幅度最小，2012年供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均值為歷史的最低點(diǎn)，低于歷史均值1.0個(gè)百分點(diǎn)，低于歷史高點(diǎn)2.2個(gè)百分點(diǎn)，表明2012年制造業(yè)相關(guān)的原材料供貨時(shí)間上有所放慢。,5、原材料庫(kù)存指數(shù)全年在臨界點(diǎn)以下運(yùn)行,原材料庫(kù)存指數(shù)是衡量報(bào)告期末企業(yè)已經(jīng)購(gòu)進(jìn)并登記入庫(kù)但尚未使用的主要原材料實(shí)物數(shù)量的指標(biāo)，所占PMI綜合指數(shù)權(quán)重10%，是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)的重要指標(biāo)之一。 2012年，原材料庫(kù)存指數(shù)高點(diǎn)出現(xiàn)在1月為49.7%，隨后一路下行，5月跌至年內(nèi)低點(diǎn)45.1%，之后6、7月回升，8月又跌至年內(nèi)低點(diǎn)45.1%，9-12月在47%-48% 的箱體間波動(dòng)，該指數(shù)全年均在臨界點(diǎn)以下

12、運(yùn)行，總體呈W型走勢(shì)。2012年原材料庫(kù)存指數(shù)均值為47.7%，低于歷史均值0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于歷史低點(diǎn)1.3個(gè)百分點(diǎn)，低于歷史高點(diǎn)2個(gè)百分點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)看，我國(guó)制造業(yè)原材料庫(kù)存大部分時(shí)間處于較低水平，尤其是受經(jīng)濟(jì)下行的影響，2012年更是創(chuàng)下近3年的新低。,6、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)呈大幅波動(dòng),原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)是衡量報(bào)告期內(nèi)企業(yè)購(gòu)進(jìn)的主要原材料價(jià)格水平的指針，是企業(yè)制定采購(gòu)計(jì)劃的重要依據(jù)。 2012年，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)1月位于臨界點(diǎn)，3月升至年內(nèi)高點(diǎn)55.9%，隨后逐月下行，4-7月連續(xù)4個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下，7月降至42個(gè)月以來(lái)的新低41.0%，9-12月在50%以上波動(dòng)，該指數(shù)全年呈現(xiàn)

13、兩頭高，中間低的大幅波動(dòng)走勢(shì)。2012年原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)均值為49.7%，低于2011年8.5個(gè)百分點(diǎn)，低于歷史均值8.2個(gè)百分點(diǎn)，低于歷史高點(diǎn)13.9個(gè)百分點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)看，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)呈M型走勢(shì)，表明我國(guó)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格波動(dòng)較大，尤其是進(jìn)入2012年以來(lái)，在新一輪全球?qū)捤韶泿耪吆褪澜缃?jīng)濟(jì)不確定因素增加的疊加影響下，國(guó)際大宗商品價(jià)格跌宕起伏，助推了我國(guó)原材料采購(gòu)價(jià)格的大幅波動(dòng)。,7、新出口訂單指數(shù)呈波浪走勢(shì),新出口訂單指數(shù)是衡量報(bào)告期內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品訂貨數(shù)量中用于出口部分的指標(biāo)，是反映外需變化的重要風(fēng)向標(biāo)。 2012年，新出口訂單指數(shù)僅有5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，1-4月逐月上升，4月達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)52.2%，隨后逐月回落，7-8月連續(xù)保持在年內(nèi)低點(diǎn)46.6%，然后逐月回升，12月位于臨界點(diǎn)，該指數(shù)全年呈大幅波浪走勢(shì)，表明外需不穩(wěn)定。2012年新出口訂單指數(shù)均值為49.3%，為歷史最低點(diǎn)，低于歷史均值3.0個(gè)百分點(diǎn)，低于歷史高點(diǎn)8.1個(gè)百分點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)看，除2012年以外，我國(guó)制造業(yè)新出口訂單指數(shù)均保持在較高水平。進(jìn)入2012年以來(lái)，全球制造業(yè)PMI下半年持續(xù)低迷，僅12月高于臨界點(diǎn)，表明世界制造業(yè)經(jīng)濟(jì)仍處在調(diào)整期；歐元區(qū)PMI連