1、第1,財務(wù)管理,章節(jié)議題,為什麼財務(wù)管理是重要的? 財務(wù)管理包含哪些範疇? 財務(wù)管理有哪些基礎(chǔ)觀念?,個人理財部分,甚麼是理財?,為什麼要理財?,認為自己一定要有房子的請舉手,理財要有很多錢才行?,有錢就快樂嗎?,投資理財要依靠專業(yè)知識?,想像一下65歲的你的財務(wù)狀況,為什麼財務(wù)管理是重要的?,就個人而言，希望藉由財務(wù)管理 (理財) 而達到財務(wù)自由的境界。 就公司而言，良好的財務(wù)管理可以幫助公司長久的經(jīng)營。,甚麼是理財? (1/3),最簡單而言，100元的東西，我們用99元來買，就是成功的理財。,甚麼是理財? (2/3),100元的東西，用99元買是理財? 原本賺100元，等到賺了101元才去

2、買100元的東西呢?,甚麼是理財? (3/3),賺錢 (薪資；工作所得) 用錢 (消費) 存錢 (儲蓄) 借錢 (負債) 護錢 (保險) 錢生錢 (投資；被動所得),理財是為了財務(wù)自由,財務(wù)自由意即錢為人工作，而非人為了錢工作。 當被動所得的收入大於消費支出，人就可以選擇工作或不工作，可以選擇自己真正想做的事情。,為何無法達到財務(wù)自由,人類賺錢時間有限 (65歲退休) 消費時間較長 (退休後仍需要花費) 投資不足 負債過於龐大,負債的來源,信用卡 學生就學貸款 (真正便宜的負債) 車貸 房貸,買車子的故事 (1/2),一臺汽車價值84,000元 頭期款21,000元 預借35,000元 (頭期

3、款+車險) ，還可以買其他的東西，真劃算 5年內(nèi)，總共還了140,000元 但是因為還不出錢，車子也賣了來還錢,買車子的故事 (2/2),讓我們付出最多的是沒看到的後果，而不是帳單上所記載的數(shù)字 跟銀行借1000萬元買房子 30年內(nèi)要繳3000萬才能真正擁有這間房子 為了繳3000萬，必須賺到5000萬元 你願意為了1000萬的房子，而付出5000萬元嗎?,我現(xiàn)在就要 (1/3),讓我們付出最多的是沒看到的後果，而不是帳單上所記載的數(shù)字 分期買進一套70,000的沙發(fā) 分5年還，每年還15,000元，共還75,000元。(也還好，多花5000元而已) 但是，同樣的錢拿去投資，假設(shè)投資報酬率8%

4、，5年後有95,000元 用75,000元買進70,000元的沙發(fā)，第一個失敗的理財,我現(xiàn)在就要 (2/3),用75,000元買進70,000元的沙發(fā)，第一個失敗的理財 5年後有95,000元，此時買進70,000元的沙發(fā)，還能存下20,000元,我現(xiàn)在就要 (3/3),要分期繳款買東西前，先想想 如果你現(xiàn)在就把以後的錢花掉，你未來的情況就不可能好轉(zhuǎn) 如果無法以現(xiàn)金購買，就表示根本買不起 買不起，就把享受延後，先建立財富,甚麼是理財?,賺錢 (薪資；工作所得) 用錢 (消費) 存錢 (儲蓄) 借錢 (負債) 護錢 (保險) 錢生錢 (投資；被動所得),存錢 (儲蓄)? (1/2),賺錢 用錢=

5、可以存的錢 你永遠也不確定自己能存下多少錢,存錢 (儲蓄)? (2/2),賺錢 預計存下的錢=可以用的錢 先把錢付給自己 (未來的自己)，才有機會累積一筆財富。 理財?shù)年P(guān)鍵：現(xiàn)在的自己能為未來的自己存下多少錢。,公司財務(wù)管理部分,財務(wù)管理 三大領(lǐng)域,公司理財,投資學,金融市場,認識財務(wù)管理,公司理財：財務(wù)管理本質(zhì)的體現(xiàn),投資學：風險、報酬的折衷藝術(shù),金融市場,投資人與公司的差異,股票：對投資人為投資工具，對發(fā)行公司為融資工具；前者要求報酬極大，後者要求融資成本小。 以投資人來看：買債券比買股票安全 以公司來看：發(fā)行債券比發(fā)行股票，故取得債券資金成本低(此指財務(wù)風險)投資人：高風險高報酬公司：高

6、風險(財務(wù)風險)低成本,何謂公司？,1-33,企業(yè)組織架構(gòu),獨資企業(yè) 合夥企業(yè) 公司企業(yè) (課程主要探討的企業(yè)),獨資企業(yè),只有一個老闆 企業(yè)經(jīng)營的利潤和損失由老闆一人享受或承擔 無限責任 業(yè)主死亡公司即消失,合夥企業(yè),兩位以上的企業(yè)主合夥設(shè)立 共同承擔利潤或損失 無限責任 業(yè)主死亡或解散，公司就有可能消失 若要繼續(xù)成長，則往往需要轉(zhuǎn)型成公司企業(yè) (上櫃或上市),公司企業(yè) (1/2),公司法明定公司為法人 不受所有權(quán)人死亡而消失，只要公司營運得當，則可成為百年、千年企業(yè) 公司經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)互相獨立 有限責任,公司企業(yè) (2/2),所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的優(yōu)點1.股東過世，不會造成公司解散的問題2.

7、公司的經(jīng)營是交由專業(yè)的經(jīng)理人士管理，若為家族企業(yè)，則往往交由第二代、第三代管理，未必有專業(yè)的能力。 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的缺點代理問題,各種組織型態(tài)的優(yōu)缺點,公司財務(wù)管理的目標,1-40,財務(wù)管理的目標,必須釐清的兩大問題： 誰是企業(yè)的所有者 所謀利益為何,財務(wù)管理的目標 (1/2),追求公司價值極大化 追求股東財富極大化 追求普通股市價極大化 以上三者同義,財務(wù)管理的目標 (2/2),經(jīng)理人在評估每一項投資專案時，應(yīng)以該投資專案是否增加股東利益為優(yōu)先的評估準則，若能提估股東的財務(wù)利益，就是值得進行的投資計畫。 一個計劃將來會賺100萬，另外一個計劃將來會賺200萬，則應(yīng)該做賺200萬的那個計劃

8、，如果時間、人力、金錢等資源都足夠，那就可以兩個都做,財務(wù)管理的課題與決策內(nèi)容 (1/2),公司應(yīng)如何評估長期投資方案的可行性，這些投資方案包括生產(chǎn)設(shè)備與廠房取得，及海外投資案的進行。(投資；錢生錢) 公司應(yīng)如何募集長期投資所需的長期資金，是要發(fā)行股票以募集所需的資金，抑或向銀行舉債 (借錢) 公司如何管理一些經(jīng)常性的財務(wù)業(yè)務(wù)，諸如：存貨管理政策 (省錢)、應(yīng)收帳款的管理、以及對客戶的授信政策 (賺錢、用錢),財務(wù)管理的課題與決策內(nèi)容 (2/2),資本預算 (買賣了甚麼資產(chǎn)) 資本結(jié)構(gòu) (要負債、還是增加股東) 營運資金管理 (日常花費和收入) 以及股利政策 (給股東的收入),資本預算,資本結(jié)

9、構(gòu),資本預算,財務(wù)管理的一些主要課題與內(nèi)容,公司治理與代理關(guān)係 (1/2),公司企業(yè)的一大特點就是經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離 股東握有所有權(quán) 管理階層擁有經(jīng)營權(quán) 公司股東推選董事會成員聘任高階管理團隊 股東與管理階層間的雇用關(guān)係就是代理關(guān)係,公司治理與代理關(guān)係 (2/2),管理階層的決策應(yīng)該以股東利益為考量 當管理階層的決策不是以股東利益為最大考量時，就會出現(xiàn)代理問題，也就是管理階層與股東間產(chǎn)生利益衝突，一般稱為代理問題,代理理論,1-52,代理理論,代理問題的意義 代理關(guān)係 資訊不對稱(Information Asymmetry) 代理問題種類 代理問題的解決,代理問題的意義,主理人(Princip

10、al)與代理人之間因目標不一致而產(chǎn)生利益衝突的情況。 就公司而言，主理人是股東，代理人是管理人員 就國家而言，主理人是總統(tǒng)，代理人就是全國人民,代理關(guān)係的種類,認識代理問題的來源基於經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離的原則所發(fā)展出來的 股東與管理當局之間的代理問題 股東與債權(quán)人 (銀行) 之間的代理問題 銀行借錢給公司，目的是希望公司賺到錢以後還利息，但是公司可能會把錢拿去給股東，或者故意選擇倒閉，就不用還錢。,資訊不對稱,指一方握有完全資訊，另一方不具有完全資訊。 逆選擇(逆向選擇，Adverse Selection)：指主理人對代理人的特性不具完全資訊，以致主理人會做出錯誤的決策。 逆選擇為產(chǎn)生決策前發(fā)生的問題 道德危險(Moral Hazard)：指主理人對代理人的行動或作為不具完全資訊以致代理人做出對主理人不利的情事。 道德危險為產(chǎn)生決策後發(fā)生的問題,代理問題的種類 (1/2),權(quán)益代理問題 不努力工作的問題 補貼性消費(補償性消費，Perquisites) 管理買下(Management Buy-Out，MBO) 過度投資(Over-investment),代理問題的種類 (2/2),負債代理問題 資產(chǎn)替換(資產(chǎn)替代) 債權(quán)稀釋(Claim Dilution) 發(fā)放高額現(xiàn)金股利 投資不足(Under-investment),代理問題 的解決 (1/2),權(quán)益