1、短期流動性,Liquidity,短期流動性的重要性,短期流動性 短期（一年或一個(gè)正常經(jīng)營周期以內(nèi)）將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金或獲得現(xiàn)金的能力 企業(yè)不能及時(shí)履行短期債務(wù)的影響 無法利用有利的折扣和有利可圖的機(jī)會； 管理措施受到限制； 強(qiáng)行出售投資或資產(chǎn)，甚至破產(chǎn)清算,營運(yùn)資本中的流動資產(chǎn),營運(yùn)資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債 流動資產(chǎn)的確定 現(xiàn)金、有價(jià)證券 應(yīng)收帳款凈值 來自企業(yè)非正常經(jīng)營活動且收款期長于一年 超出當(dāng)期生產(chǎn)、銷售需要的存貨(非流動) 待處理經(jīng)營性資產(chǎn) 管理當(dāng)局往往試圖擴(kuò)大流動資產(chǎn)的定義,營運(yùn)資本中的流動負(fù)債,流動負(fù)債的確定 分析時(shí)不應(yīng)假定公司對流動資產(chǎn)和負(fù)債的分類總是正確的 長期負(fù)債的到期部分、與借款

2、擔(dān)保有關(guān)的活有負(fù)債、經(jīng)營租賃的最低租金付款額、購買長期資產(chǎn)的階段性付款額（報(bào)表中揭示為承諾而不是負(fù)債） 當(dāng)期遞延所得稅資產(chǎn)不屬于流動資產(chǎn)，遞延所得稅負(fù)債不屬于流動負(fù)債 不會帶來真正的現(xiàn)金流入和流出,營運(yùn)資本中的流動負(fù)債,例如：暫時(shí)性差異（具有循環(huán)發(fā)生的性質(zhì)折舊），在轉(zhuǎn)回時(shí)產(chǎn)生的差異會被金額相等或更大金額的原始差異所抵消，并不導(dǎo)致稅款支付 一些公司（房地產(chǎn)、銀行和保險(xiǎn)公司等）不區(qū)分流動和非流動項(xiàng)目，但并不改變流動負(fù)債與可用于或預(yù)期可用于償還流動負(fù)債的流動資金之間的關(guān)系：預(yù)期現(xiàn)金流量的重要性 用營運(yùn)資本計(jì)量流動性 與銷售額或總資產(chǎn)等重要財(cái)務(wù)變量聯(lián)系起來，用途更大：絕對量與相對量,流動比率的相關(guān)性與

3、局限性,流動比率 流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 流動比率可以計(jì)量： 流動負(fù)債償還能力 資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值縮水緩沖能力 流動基金儲備 局限性靜態(tài)（存量）指標(biāo) 流動比率：現(xiàn)金流入滿足現(xiàn)金流出的能力 計(jì)量并預(yù)測未來現(xiàn)金流入和流出的模式？ 計(jì)量未來現(xiàn)金流入相對現(xiàn)金流出的充足性？,流動比率的分子,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 沒有回報(bào)或回報(bào)很低的資產(chǎn)，與企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營水平幾乎無關(guān)，也無預(yù)測含義 未使用的授信額度：并不參與流動比率的計(jì)算 有價(jià)證券 離資產(chǎn)負(fù)債表日越近，投資公允價(jià)值（未記錄）的可能性越大 應(yīng)收帳款 與銷售收入的關(guān)系 再生性：應(yīng)收帳款水平不能反映未來現(xiàn)金流入量,流動比率的分子,存貨 取決于銷售和預(yù)期銷售，而不是流動負(fù)債

4、水平 來自于存貨銷售的現(xiàn)金取決于毛利水平，因?yàn)榇尕浭鞘褂贸杀九c市價(jià)孰低法列報(bào)的 流動比率不能揭示銷售水平和毛利水平 預(yù)付費(fèi)用 可能會將一些遞延費(fèi)用和其他項(xiàng)目（列為流動項(xiàng)目把握不大的）列入預(yù)付費(fèi)用,流動比率的分母,流動負(fù)債 取決于銷售水平，引起應(yīng)付帳款的購貨是銷售的函數(shù)； 銷售穩(wěn)定增長，流動負(fù)債的支付是一個(gè)再融資的問題，而流動比率是在計(jì)量償還到期債務(wù)的能力，比率沒有考慮動態(tài)的未來的現(xiàn)金流量； 沒有考慮預(yù)期現(xiàn)金支付建筑合同、借貸、租賃或養(yǎng)老金合同下的義務(wù),對流動比率討論的結(jié)論,負(fù)債很大程度上取決于預(yù)期現(xiàn)金流量，而較小程度取決于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物水平； 營運(yùn)資本帳戶余額與未來現(xiàn)金流動的可能模式?jīng)]有直接

5、的聯(lián)系； 有關(guān)應(yīng)收帳款和存貨的管理政策主要針對贏利性資產(chǎn)的有效利用，流動性是次要的 應(yīng)認(rèn)識到現(xiàn)金流量預(yù)測和預(yù)編財(cái)務(wù)報(bào)表相對于流動比率的重要性,流動比率的限制使用,建立在清算假設(shè)上流動比率的用途 計(jì)量用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力； 流動資產(chǎn)剩余 清算假設(shè)與持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的悖論 流動資產(chǎn)（如應(yīng)收帳款）與流動負(fù)債（如應(yīng)付帳款）的再生性 在使用流動比率前，必須評價(jià)和計(jì)量： 用于計(jì)算流動比率的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債質(zhì)量 流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的周轉(zhuǎn)率,可比性分析,趨勢分析 構(gòu)成部分轉(zhuǎn)換成指數(shù)形式應(yīng)用于跨期分析 結(jié)構(gòu)百分比分析 對流動資產(chǎn)的構(gòu)成進(jìn)行跨期分析 流動比率在各期的變動解釋 經(jīng)濟(jì)衰退期：流動比率上升 經(jīng)濟(jì)發(fā)

6、展期：流動比率下降,比率操縱,用資產(chǎn)抵消負(fù)債 臨近期末，非常規(guī)收回帳款； 推遲正常購貨； 提前償還流動負(fù)債 分析的經(jīng)驗(yàn)規(guī)則 2:1或2.5:1 更多資源保障負(fù)債與資源利用的低效率,其他流動性比率,速動比率 (Acid test ratio) 流動資產(chǎn)存貨 流動負(fù)債 超級速動比率 (Quick acid test ratio) 現(xiàn)金短期證券應(yīng)收帳款凈額 流動負(fù)債,變現(xiàn)能力比率（Liquidity Ratios),1996年英國上市公司各行業(yè)平均變現(xiàn)能力比率 （速動比率和流動比率）,以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的流動性比率指標(biāo),現(xiàn)金比率 Near-cash assets 現(xiàn)金與流動負(fù)債比率 速動比率的延伸，更嚴(yán)格

7、的計(jì)量指標(biāo),變現(xiàn)能力比率（Liquidity Ratios),營運(yùn)現(xiàn)金與到期債務(wù)比率 等于或高于0.4是正常的 Alexis plc 1992 1993 Current ratio 1.8 1.7 Acid test ratio 0.9 0.7 Operating cash flow to maturing obligations 0.7 0.7,營業(yè)周期,用經(jīng)營規(guī)則評價(jià)流動比率等指標(biāo)，其價(jià)值是比較模糊的 流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的構(gòu)成在評價(jià)流動比率時(shí)更加重要 營運(yùn)資本需要量因行業(yè)狀況和企業(yè)期限不等的凈營業(yè)周期而異 營業(yè)周期 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) + 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 從取得存貨到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)

8、間,凈營業(yè)周期,經(jīng)營現(xiàn)金周期 (Operating Cash Cycle) 從付出進(jìn)貨現(xiàn)金到取得銷售現(xiàn)金的期間,存貨周期,經(jīng)營現(xiàn)金周期,經(jīng)營周期,信用購入商品 （原材料）,付款,信用銷售商（產(chǎn)）品,收回帳款,營運(yùn)現(xiàn)金循環(huán)周期,現(xiàn)金周期越長，營運(yùn)資本需要量越大，融資需要越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) Average stockholding period plus 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) Average settlement period for debtor minus 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) Average settlement period for creditors = equals 營運(yùn)現(xiàn)金周期

9、 Operating cash cycle （凈營業(yè)周期）,經(jīng)營活動流動性分析,稻苗、稻田里的水與轉(zhuǎn)動的水車 流動比率有效的前提分析 流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的質(zhì)量 流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收帳款流動性,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度 賒銷凈額與銷售額 平均應(yīng)收帳款：期初與期末平均值,應(yīng)收帳款流動性,應(yīng)收帳款收款期 期末應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù),應(yīng)收帳款流動性,影響收款期準(zhǔn)確性的因素 季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè) 大量使用分期付款 大量使用現(xiàn)金結(jié)算 年末銷量大增或大減,存貨周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 衡量購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況 批量因素、季節(jié)因素、存貨結(jié)構(gòu)及影響存貨周轉(zhuǎn)的其他

10、重要項(xiàng)目,存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)量指標(biāo),原材料周轉(zhuǎn)率 耗用原材料成本/ 平均原材料存貨 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率 制造成本 / 平均在產(chǎn)品存貨 保證連續(xù)生產(chǎn)，盡量少占用經(jīng)營資金，提供資金使用效率； JIT （Just In Time),流動負(fù)債的流動性,應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù),資產(chǎn)管理比率,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,資產(chǎn)管理比率 (Efficiency Ratios),資本周轉(zhuǎn)率 職工銷售率（Sales per employee) 其他指標(biāo)：sales per square meter of floor-space sales per member of the sales staff productivity,預(yù)測

11、與預(yù)分析,過去、現(xiàn)在和未來 靜態(tài)比率與動態(tài)流動性,現(xiàn)金流量模式,現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出相互關(guān)聯(lián)，長期限制現(xiàn)金流入和流出會導(dǎo)致失去償債能力,現(xiàn)金流入,人工、材料和制造費(fèi)用支出,長期資產(chǎn),產(chǎn)品成本,銷售,應(yīng)收帳款和現(xiàn)金,現(xiàn)金流量模式,現(xiàn)金流量、權(quán)責(zé)發(fā)生制和利潤之間的關(guān)系 約束性支出 非約束性現(xiàn)金流入 自由現(xiàn)金流量 Free Cash Flow (FCF),短期現(xiàn)金預(yù)測,“合理準(zhǔn)確的預(yù)測 銷售預(yù)測的重要性 通過預(yù)編財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行短期現(xiàn)金流量預(yù)測 IT Technologies, Inc. 評價(jià)預(yù)編財(cái)務(wù)報(bào)表的比率和數(shù)據(jù)關(guān)系，并與歷史數(shù)據(jù)比較以確定數(shù)據(jù)的合理性和可行性,長期現(xiàn)金預(yù)測,資本結(jié)構(gòu)與償債能力,Cap

12、ital Structure & Solvency,償債能力分析的關(guān)鍵,短期流動性與長期償債能力分析的不同 短期：精確預(yù)測現(xiàn)金流量 長期：概括性的計(jì)量手段 資本結(jié)構(gòu)分析 各渠道融資的比例 盈利和盈利能力分析 企業(yè)從經(jīng)營中獲取現(xiàn)金的能力 盈利是支付長期債務(wù)本金利息的最可靠來源,債務(wù)融資的動機(jī),債務(wù)資金成本較低 利率是固定的，當(dāng)收益利率時(shí)，投資者獲益 利息可以抵稅而股利不可以 財(cái)務(wù)杠桿 Leverage or Gearing 部分資產(chǎn)以債務(wù)融資 利用財(cái)務(wù)杠桿的公司：舉債經(jīng)營,影響負(fù)債水平的其他因素,債權(quán)人對公司的態(tài)度 公司經(jīng)營者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好 經(jīng)營活力與心理承受能力、資金成本與收益 權(quán)益資本的籌措難

13、度 所處行業(yè)的特點(diǎn)或負(fù)債水平,財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng),杠桿對收益和風(fēng)險(xiǎn)的放大效應(yīng) 股東回報(bào)率對利潤的變動更加敏感 為什么投資者在經(jīng)濟(jì)增長期偏好高負(fù)債的公司而在經(jīng)濟(jì)衰退期偏愛低負(fù)債公司？ 利息的稅盾效應(yīng) 莫迪里阿尼米勒假說 杠桿的其他效應(yīng) 成長型公司可發(fā)行債務(wù)避免盈利稀釋,等.,財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的計(jì)量,大于1的財(cái)務(wù)杠桿指數(shù)表明有利效應(yīng)，小于1表明不利效應(yīng) 為什么在通貨膨脹期，企業(yè)傾向于負(fù)債融資，而在通貨緊縮期傾向于低負(fù)債水平？,資本結(jié)構(gòu)計(jì)量指標(biāo),以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的償債能力計(jì)量,償債能力分析中的資產(chǎn)構(gòu)成 償債能力分析中的資產(chǎn)償付能力 固定資產(chǎn)與權(quán)益資本比率 有形資產(chǎn)凈值與長期負(fù)債比率 總負(fù)債與有形資產(chǎn)凈值比率,收

14、益償付能力分析,收益償付能力(盈利能力) 收益與固定支出的關(guān)系 可用于償付固定支出的收益 調(diào)整權(quán)責(zé)發(fā)生制下的收益指標(biāo) 固定支出計(jì)算 利息支出 資本化利息 租賃負(fù)債隱含利息 本金償付要求,已獲利息倍數(shù)分析,Interest Cover Ratio,投入資本報(bào)酬率 ROI,Return On Investment,報(bào)表分析：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬率,財(cái)務(wù)報(bào)表分析：對風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的評估 投入資本報(bào)酬率（投資報(bào)酬率ROI) 收入、收益與投入資本的關(guān)系 管理效能計(jì)量 獲利能力計(jì)量 盈利預(yù)測計(jì)量 以計(jì)劃和控制為目的的計(jì)量,投入資本報(bào)酬率的構(gòu)成,總負(fù)債加權(quán)益資本； 長期負(fù)債加權(quán)益資本； 權(quán)益資本,長期負(fù)債,普通股權(quán)益,優(yōu)

15、先股權(quán)益,流動負(fù)債,一個(gè)典型公司的投入資本,總負(fù)債加權(quán)益資本,資產(chǎn)回報(bào)率ROA (Return On Assets),總資產(chǎn)基數(shù)的調(diào)整 剔除閑置設(shè)備、在建設(shè)施、過剩設(shè)備、存貨、現(xiàn)金和遞 延費(fèi)用等非生產(chǎn)性資產(chǎn) ? 剔除無形資產(chǎn) 加回累計(jì)折舊（杜邦法）,資產(chǎn)回報(bào)率分析,資產(chǎn)回報(bào)率的分解,長期負(fù)債加權(quán)益資本,資本回報(bào)率 ROCE (Return On Capital Employed）,普通股權(quán)益資本,普通股權(quán)益報(bào)酬率ROE (Return On Equity) 股東資本回報(bào)率 ROSF (Return On Ordinary Shareholders Funds) 凈資產(chǎn)收益率 應(yīng)大大高于債務(wù)利息

16、率； 優(yōu)先股排除在外； 杠桿資本對權(quán)益報(bào)酬率的影響,ROE , ROA & Capital Structure,杠桿率權(quán)益乘數(shù)e (equity multiple),調(diào)整后的銷售利潤率,經(jīng)營效率經(jīng)營指標(biāo),稅收籌劃效率指標(biāo),贏利 、效率與資本結(jié)構(gòu),長江電力600900,2003中報(bào) 2002年報(bào) 經(jīng)營毛利率(%) 62.8658.22 凈資產(chǎn)收益率(%) 3.57 5.21 凈利潤率(%) 43.9 32.28 資產(chǎn)負(fù)債比率(%) 10.1 14.21 負(fù)債權(quán)益比率(%) 11.23 16.56 股東權(quán)益比率(%) 89.9 85.79,長江電力600900,公司管理層認(rèn)為：公司目前無不良資產(chǎn)或

17、呆壞帳,資產(chǎn)質(zhì)量狀況良好,能夠滿足未來發(fā)展需要；公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健,長、短期償債能力均較強(qiáng),通過股權(quán)融資和債務(wù)融資相結(jié)合的方式籌集收購三峽發(fā)電資產(chǎn)所需資金是可行的；公司目前股權(quán)較為集中,在本次股票發(fā)行結(jié)束后,股權(quán)結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化；公司現(xiàn)金流入充足、穩(wěn)定,生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量能為公司提供穩(wěn)定的資金來源；公司具有良好的盈利能力,經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定；收購三峽發(fā)電機(jī)組后,公司將實(shí)現(xiàn)規(guī)模與效益的同步擴(kuò)張,顯示了良好的發(fā)展前景。,贏利 (Profitability)與流動性(Liquidity),持續(xù)的獲利能力是企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動，而適度的流動能力則是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的保障。這種經(jīng)營能量即是企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營能力

18、。 “經(jīng)營穩(wěn)健度”表示資產(chǎn)收益與資產(chǎn)流動的匹配程度 經(jīng)營穩(wěn)健度= 期望收益率現(xiàn)金流量指數(shù) 美國WTGrant公司的破產(chǎn)事件,杜邦分析,權(quán)益凈利率14.94% 資產(chǎn)凈利率7.39% 權(quán)益乘數(shù)2.002 =1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率) =1/(1-50.54%) 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4.53% 1.6304 凈利 / 銷售收入 銷售收入 / 資產(chǎn)總額 136 3000 3000 年初 1680 年末 2000 銷售收入 全部成本 + 其他利潤 所得稅 長期資產(chǎn) + 流動資產(chǎn) 3000 2850 50 64 年初 1070 610 年末 1300 700 制造成本 管理費(fèi)用 銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 其他

19、現(xiàn)金 應(yīng)收 存貨 2644 46 50 110 流動資產(chǎn) 有價(jià)證券 賬款 年初 48 37 199 326 年末 127 56 398 119,獲利能力分析,Profitability,獲利能力比率,獲利能力比率,公司收益要素計(jì)量,為什么特定條件下收益確定變得異常困難？什么是真實(shí)收益？會計(jì)是否對真實(shí)收益進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量？ 估計(jì)問題 會計(jì)問題 披露的動機(jī) 使用者的多樣性 買賣雙方的折舊基礎(chǔ),公司收入分析,收入的主要來源 共同比分析 多角化經(jīng)營：分部盈利貢獻(xiàn)矩陣 收入的持續(xù)性 趨勢百分比分析 管理當(dāng)局評述與分析報(bào)告,公司收入分析,收入、應(yīng)收帳款和存貨的關(guān)系 應(yīng)收帳款的增加超過銷售收入的增長 存貨的組

20、成分析 當(dāng)產(chǎn)成品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時(shí)，我們預(yù)測到生產(chǎn)的縮減 收入的確認(rèn)和計(jì)量,公司銷貨成本分析,毛利的計(jì)量 控制生產(chǎn)、存貨成本與將成本轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者的能力，所有其他成本必須用毛利來彌補(bǔ)。 毛利必須足夠大：未來導(dǎo)向的投資（研發(fā)等） 不同行業(yè)的毛利水平差異 珠寶商與食品店 毛利變動分析 銷售數(shù)量、單位售價(jià)和單位成本等因素分析,公司銷貨成本分析,毛利變動的解釋 提高毛利的可能途徑 銷售價(jià)格提高，生產(chǎn)成本不變； 通過與供應(yīng)商談判壓低進(jìn)貨價(jià)格或找到更便宜的供應(yīng)商來降低銷售成本，同時(shí)銷售價(jià)格沒有變化； 調(diào)整銷售組合，毛利高的商品在總銷量中占到更高的比重； 期末調(diào)整存貨計(jì)價(jià)政策，調(diào)高存貨，以

21、降低銷售成本（銷售成本期初存貨進(jìn)貨期末存貨）,公司費(fèi)用分析,大多數(shù)費(fèi)用與收入有可確認(rèn)、可計(jì)量關(guān)系 共同比分析 將費(fèi)用表現(xiàn)為收入的一定百分比形式 指數(shù)分析 以基期指數(shù)表示收益及其組成，突出各項(xiàng)目隨時(shí)間的變化，費(fèi)用易于與收入和相關(guān)費(fèi)用變化進(jìn)行比較； 可將費(fèi)用的變化百分比與資產(chǎn)和負(fù)債的變化聯(lián)系起來 收入和相關(guān)費(fèi)用的變化可能解釋了應(yīng)收帳款或存貨的變化,公司費(fèi)用分析,營業(yè)比率分析 銷售費(fèi)用 區(qū)分可變與固定費(fèi)用 銷售人員工資、分支機(jī)構(gòu)費(fèi)用、廣告費(fèi)等； 銷售費(fèi)用超過一定水平之后，收入的邊際增長降低； 不能過于依賴銷售費(fèi)用的增加來提高收入,公司費(fèi)用分析,壞帳費(fèi)用 通常被看作營銷費(fèi)用 通過檢查壞帳準(zhǔn)備與應(yīng)收帳款

22、的關(guān)系來分析壞帳費(fèi)用費(fèi)用，注意比例的變化 面向未來的營銷費(fèi)用 廣告費(fèi)用：隨意和操縱收益的傾向 折舊費(fèi)用 比率幫助識別綜合折舊率的變化,盈利分析與公司價(jià)值,盈利質(zhì)量、盈利持續(xù)性、估價(jià)和盈利預(yù)測,盈利質(zhì)量,收益和評價(jià)公司業(yè)績之間的相關(guān)性 收入的計(jì)量和確認(rèn) 對企業(yè)交易和事件的估計(jì)和解釋 會計(jì)假設(shè)和政策 權(quán)責(zé)發(fā)生制和現(xiàn)金收付制的差異 會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),盈利質(zhì)量計(jì)量（決定因素）,會計(jì)政策 保守主義（穩(wěn)健主義）減少了高估收益和追溯變動的可能性：與存貨價(jià)格上漲相關(guān)的后進(jìn)先出法和加速折舊法 會計(jì)運(yùn)用 通過會計(jì)政策的運(yùn)用來影響收入和費(fèi)用的確認(rèn) 計(jì)提準(zhǔn)備、廣告費(fèi)、維修費(fèi)及科研費(fèi)用的發(fā)生等 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 收益和經(jīng)營風(fēng)

23、險(xiǎn)的關(guān)系 收益的可變性,對可自行決定的會計(jì)選擇的分析,對會計(jì)政策的選擇和運(yùn)用 收入的確認(rèn)！ 可自行決定的支出 可通過調(diào)整其在不同期間內(nèi)的支出時(shí)間從而達(dá)到保存資源并（或）影響報(bào)告收益 根據(jù)當(dāng)前經(jīng)營狀況、以前各期水平、對當(dāng)前和未來的期望值來評價(jià)這些支出的合理性,對可自行決定的會計(jì)選擇的分析,維護(hù)和修理費(fèi) 對比費(fèi)用水平和引起這些費(fèi)用的作業(yè)水平 對比各年水平的分析比率 沒有重大存貨變動：銷售收入反映經(jīng)營活動 存貨變動時(shí)，銷售收入的調(diào)整： 按銷售價(jià)格估計(jì)期末存貨的價(jià)值并加入銷售收入； 按銷售價(jià)格估計(jì)期初存貨的價(jià)值并從銷售收入中減掉,對可自行決定的會計(jì)選擇的分析,維護(hù)和修理費(fèi) 維護(hù)和修理費(fèi)與引起這些費(fèi)用的

24、投資水平的比率： 各年維護(hù)與修理費(fèi)用趨勢 是否正常水平，是否被操縱 廣告費(fèi) 絕大部分對未來期間產(chǎn)生影響，與短期業(yè)績之間的相關(guān)性很弱，可在不影響短期銷售收入同時(shí)削減廣告費(fèi),對可自行決定的會計(jì)選擇的分析,廣告費(fèi) 著眼廣告費(fèi)的逐年變動并評價(jià)變動對未來銷售和盈利質(zhì)量的影響 可揭示公司對某種特定 區(qū)分廣告同其他促銷 促銷戰(zhàn)略的依賴程度 手段產(chǎn)生的變動 可看出市場對公司產(chǎn)品的接受程度，可知還要為銷售做哪些相關(guān)的促銷努力,對可自行決定的會計(jì)選擇的分析,研究與開發(fā)費(fèi)用,資產(chǎn)負(fù)債表分析與盈利質(zhì)量,盈利的持續(xù)性的確定,盈利變動和持續(xù)性 盈利趨勢和持續(xù)性 利潤操縱和持續(xù)性 管理激勵與盈利持續(xù)性 非常項(xiàng)目在收益中的持

25、續(xù)性,公司權(quán)益估價(jià),基本估價(jià)比率,基本估價(jià)比率,投資比率 ( Investment Ratios),每股紅利 (Dividend Per Share) Ploughed-back earnings: future growth The trend of DPS of a company over time that matters. 股利分配率 （Dividend Payout Ratio),投資比率,股利收益率 (Dividend yield) In UK: Dividend issued net of tax to lower rate income taxpayer 中國：含稅,投資比率,投資比率,每股盈利 EPS（Earnings per share) 衡量股票市場表現(xiàn)的基本指標(biāo)； 分析EPS的長期趨勢幫助了解公司的投資價(jià)值； 公司間EPS的比較沒有太大意義：資本結(jié)構(gòu)不同 每股營運(yùn)現(xiàn)金流量 （Operating cash flow per share) OCF per share 通常大于EPS? Adding back depreciation to