1、0,0,第一篇: 市場參與者 第二篇: 市場組織與結(jié)構(gòu)( 一級市場、二級市場） 第三篇：風(fēng)險與收益理論 第四篇：衍生市場 第五篇：股權(quán)市場 第六篇：利率決定和債券估價 第七篇：債務(wù)市場 第八篇：外匯市場,課程介紹,1,導(dǎo)論,2,內(nèi)容,1.什么是金融資產(chǎn) 2.金融資產(chǎn)價格決定的原則 3.金融資產(chǎn)的十個特點 4.金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)功能 5.什么是金融市場及其主要功能 6.金融市場的劃分方法 7.金融市場全球一體化的原因 8.全球金融市場的分類,3,金融市場引入,市場,產(chǎn)品市場,要素市場,金融市場,*市場,4,一、金融資產(chǎn),資產(chǎn),有形資產(chǎn),無形資產(chǎn),金融資產(chǎn),*資產(chǎn),無形資產(chǎn)：對某種未來收益的合法要求權(quán)

2、,金融資產(chǎn)：對未來現(xiàn)金流的要求權(quán),一、金融資產(chǎn)-分類,基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)：,衍生金融資產(chǎn)：期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換、上限和下限協(xié)議,債務(wù)工具：所擁有的要求權(quán)有固定數(shù)目，如：美國財政部債券、公司債券等。 權(quán)益要求權(quán)：要求金融資產(chǎn)的發(fā)行人在支付債務(wù)工具所有者后（若有）按其收入對權(quán)益工具的所有者進(jìn)行支付，如普通股等,一、金融資產(chǎn)-作用,資金轉(zhuǎn)移：將擁有盈余資金一方的資金轉(zhuǎn)移到需求資金投資有形資產(chǎn)的一方。 風(fēng)險轉(zhuǎn)移：在轉(zhuǎn)移資金的同時將與有形資產(chǎn)現(xiàn)金流相關(guān)的不可避免的風(fēng)險在尋求資金和提供資金的各方之間進(jìn)行重新分配。,一、金融資產(chǎn)-價值,基本原則：任何一項金融資產(chǎn)的價值都是其預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值。,估計現(xiàn)金流 （現(xiàn)

3、金流=利息，本金償還，股利，預(yù)期股票賣價）,決定折現(xiàn)現(xiàn)金流的合適利率 最低利率：美國國庫券利率 加上已知風(fēng)險所要求的升水,金融資產(chǎn)價值=預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值,金融資產(chǎn)估價過程,一、金融資產(chǎn)-性質(zhì),貨幣性：一些金融資產(chǎn)用于交換媒介或交易清算。準(zhǔn)貨幣：以較低的成本、較少的時間或風(fēng)險變?yōu)樨泿?，定期存款、三月期國庫券等?可分性和發(fā)行單位：單位越小，金融資產(chǎn)越可分 可逆性：投資于一項金融資產(chǎn)然后退回投資并換回現(xiàn)金的成本?；蛘呓蟹祷爻杀尽ｃy行存款高度可逆，無交易成本。與返回成本最相關(guān)的是買賣價差。 到期期限 流動性:如果投資者希望馬上出售金融資產(chǎn),投資者可能承受多大的損失. 可轉(zhuǎn)換性：同種類轉(zhuǎn)換、跨種類轉(zhuǎn)換

4、：可轉(zhuǎn)換公司債、可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股。 幣種 現(xiàn)金流和收益的可預(yù)測性：是其價值的主要確定因素. 復(fù)合性：某些金融資產(chǎn)是兩個或多個簡單資產(chǎn)的組合 稅務(wù)狀況：不同國、不同州、不同金融資產(chǎn)稅率不同。,金融資產(chǎn)的某些性質(zhì)決定或影響著其對不同類型投資者的吸引力,二、金融市場-定義和作用,定義：金融市場是金融資產(chǎn)進(jìn)行交換（即交易）的場所。,作用： 1.價格發(fā)現(xiàn): 買賣雙方相互作用 2.流動性：為投資者出售金融資產(chǎn)提供了一種機(jī)制。 3.降低成本：減少了交易的搜尋和信息成本。 搜尋成本：廣告等；信息成本：與評估金融資產(chǎn)投資價值相關(guān)的成本。有效市場中，價格反映了所有市場參與者收集到的總的信息。,二、金融市場-分類,二、金融市場-全球一體化,原因： 1.世界主要金融中心對市場及其參與者行為放松管制或?qū)嵤┳杂苫ㄈ蛐愿偁帲?2.監(jiān)管市場、執(zhí)行指令和分析金融機(jī)會技術(shù)的進(jìn)步（實時處理,獲得全球市場信息,影響其投資組合） 3.金融市場機(jī)構(gòu)投資者增加（機(jī)構(gòu)投資者更樂意跨