1、第十一章 最優(yōu)通貨區(qū)與貨幣聯(lián)盟,第一節(jié) 單一指標分析法 第二節(jié) 成本收益分析法 第三節(jié) 歐洲貨幣體系 第四節(jié) 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元,最優(yōu)通貨區(qū)的概念最早由蒙代爾和麥金農(nóng)于20世紀60年代提出，后經(jīng)許多經(jīng)濟學家發(fā)展而日益成熟與完善。 通貨區(qū)是區(qū)域貨幣合作的最高形式。5個特征： 成員國貨幣間的名義匯率是固定的 具有一種占主導地位的貨幣作為成員國貨幣匯率確定的共同基礎 主導貨幣與成員國貨幣間具有充分的可自由兌換性 存在著一個負責協(xié)調(diào)與監(jiān)管的超國家的權力機構(gòu) 成員國的貨幣政策主權受到削弱，其中包括發(fā)鈔權,第一節(jié) 單一指標分析法,一、要素流動性分析 1961年由羅伯特.蒙代爾提出。認為：要在幾個國家之間保

2、持固定匯率并保持物價穩(wěn)定和充分就業(yè)，就必須有一個調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國際收支的機制，即生產(chǎn)要素的高度流動。 二、經(jīng)濟開放度分析 1963年由羅納德.麥金農(nóng)提出。認為應以經(jīng)濟的高度開放性作為確定適度通貨區(qū)的標準。,社會總產(chǎn)品分為：可貿(mào)易商品與不可貿(mào)易商品?？少Q(mào)易商品比重越大，經(jīng)濟開放度越高； 對于一個開放度較高的小國而言，如果匯率浮動，則對其國內(nèi)的物價會產(chǎn)生劇烈影響，對經(jīng)濟增長十分不利；因此，實行相對穩(wěn)定的匯率對于小國來說，是一個好的選擇。小國應該加入通貨區(qū)。 三、產(chǎn)品多樣性分析 1969年由彼德.凱南提出。認為：產(chǎn)品多樣化程度越低的國家，越應該加入通貨區(qū)。,認為：國際收支的失衡，主要是因為宏觀經(jīng)濟的

3、需求波動引起。 如果產(chǎn)品多樣，部分產(chǎn)品的需求轉(zhuǎn)移，不會引發(fā)嚴重的國際收支困難，匯率也不需大幅波動；如果產(chǎn)品單一，情況則正好相反。 因此，為了防止匯率的大幅波動，產(chǎn)品多樣化程度低的國家，就應該加入通貨區(qū)。 四、金融一體化程度分析 1969年由詹姆斯.伊格拉姆提出，1973年做了系統(tǒng)闡述。認為通貨區(qū)的建立，應該考慮其金融運行特征。 認為國際收支的失衡主要與資本流動有關。,如果通貨區(qū)的金融一體化程度低，則通貨區(qū)的建立無助于金融市場的穩(wěn)定和國際收支的平衡。 因為：金融一體化程度低，金融市場以短期證券的交易為主，使國際收支的失衡加劇。國際收支逆差貨幣貶值及貶值預期短期資本外流國際收支逆差加劇 如果金融一

4、體化程度高，短期證券交易所引發(fā)的國際收支逆差可以通過長期證券交易引發(fā)的資本流動來抵消，從而使國際收支實現(xiàn)均衡。因為：國際收支逆差貨幣貶值及預期出口增加收入增加（經(jīng)濟前景看好）長期資本流入增加國際收支長期均衡實現(xiàn),五、通貨膨脹相似程度分析 1970年和1971年哈伯勒和佛萊明提出。 認為：國際收支失衡最可能是由各國的發(fā)展結(jié)構(gòu)不同，工會力量不同和貨幣政策不同引起的通脹率差異引起的。因為通脹率的變化，不僅會導致國際收支基本賬戶的變化，而且會引起短期資本流動，因此只要區(qū)域內(nèi)各國的通脹率趨于一致，就可以避免匯率的波動及國際收支失衡。,第二節(jié) 成本收益分析法,克魯格曼認為，一個國家要否加入通貨區(qū)，是其成本

5、與收益的比較。 加入通貨區(qū)的收益 匯率制可以消除因匯率變動而對貿(mào)易和物價產(chǎn)生的不利影響 多邊貿(mào)易體制及多邊支付安排可以實現(xiàn)要素的自由流動 超國家的協(xié)調(diào)與監(jiān)管機構(gòu)可以提高各國政策的調(diào)節(jié)效率 加入通貨區(qū)的成本 固定匯率制使匯率政策的操作受到制約 由于經(jīng)濟發(fā)展水平的不同在政策上可能會出現(xiàn)摩擦,第三節(jié) 歐洲貨幣體系,歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容 創(chuàng)立歐洲貨幣單位 建立歐洲貨幣基金 建立匯率穩(wěn)定機制,第四節(jié) 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元,馬約的趨同標準 1、通貨膨脹率不能超過歐共體三個通脹率最低國家平均數(shù)的1.5% 2、長期名義利率不得高于歐共體三個通脹率最低國家平均水平的2% 3、財政赤字占GDP的比重必須低于3%

6、4、政府債務占GDP的比重不超過60% 5、貨幣匯率必須維持在歐洲貨幣體系規(guī)定的幅度內(nèi)，并且至少有兩年未發(fā)生過貶值 6、成員國央行的法則法規(guī)必須與馬約規(guī)定的歐洲央行的法則法規(guī)相兼容,歐元區(qū)17國加入過程,1、1999年1月1日 ，奧地利、比利時、芬蘭、法國、德國、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙和西班牙 11國加入； 2、2000年1月1日，希臘加入；(12) 3、2007年1月1日，斯洛文尼亞加入 ；(13) 4、2008年1月1日，塞浦路斯和馬耳他加入；(15) 5、2009年1月1日，斯洛伐克加入；(16) 6、2011年1月1日，愛沙尼亞 。（17）,歐元啟動的經(jīng)濟影響 1、歐元啟動對歐元區(qū)經(jīng)濟的影響 （1）有助于創(chuàng)造良好的經(jīng)濟環(huán)境 （2）有助于促進國際貿(mào)易發(fā)展 （3）有助于吸引外國直接投資 （4）有助于提高企業(yè)國際競爭力 2、歐元啟動對國際金融市場的影響 （1）歐元對國際債券市場的影響 （2）歐元