1、第1節(jié) IS曲線(xiàn)：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 第2節(jié) LM曲線(xiàn)：貨幣市場(chǎng)均衡 第3節(jié) IS-LM模型及其分析,第14章 產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡 ( IS-LM模型),第1節(jié) IS曲線(xiàn)：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡,一、投資的決定：投資函數(shù) 二、IS曲線(xiàn)：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 (一) IS曲線(xiàn)推導(dǎo)及其經(jīng)濟(jì)涵義 (二) IS曲線(xiàn)的斜率 (三) IS曲線(xiàn)的移動(dòng),一、投資決定：投資函數(shù),投資：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的中心論題 投資的波動(dòng)可解釋經(jīng)濟(jì)周期中GDP的大部分運(yùn)動(dòng) 投資決定了經(jīng)濟(jì)使其物質(zhì)資本存量增長(zhǎng)的速率，從而決定了經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)和生產(chǎn)率。,(一)投資的含義,1.廣義的投資：將一定的資金或者資源投 入某項(xiàng)事業(yè)，以期未來(lái)獲得收益或者效應(yīng) 的

2、經(jīng)濟(jì)行為，包括增加廠房、機(jī)器設(shè)備、 存貨和住宅等的支出以及購(gòu)買(mǎi)各種有價(jià)證 券的支出等。,2.經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說(shuō)的投資，是指資本的形成，即形成社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、存貨的增加，新建設(shè)的住宅，等等。 說(shuō)明：在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，人們購(gòu)買(mǎi)證券、土地和其他財(cái)產(chǎn)不能夠作為投資，而只是資產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移。,(二)投資的分類(lèi),1.根據(jù)投資包括范圍的不同 【1】重置投資：用于維護(hù)原有資本存量完整的投資支 出，即用來(lái)補(bǔ)償資本存量中已耗費(fèi)部分的投資 決定于原有資本存量的數(shù)量、構(gòu)成與壽命等 情況，它不會(huì)導(dǎo)致原有資本存量的增加 【2】?jī)敉顿Y：增加資本存量而進(jìn)行原投資支出，即實(shí) 際資本的凈增加 取決于國(guó)民收入水平及利率等變

3、化情況 【3】總投資：維護(hù)和增加資本存量的全部投資支出 總投資重置投資凈投資,2.根據(jù)投資內(nèi)容的不同 【1】非住宅固定投資：購(gòu)買(mǎi)廠房和設(shè)備的投資支出 決定于有資本存量的為量、構(gòu)成與壽命等 情況，它不會(huì)導(dǎo)致原有資本存量的增加 【2】住宅投資：建造和公寓的投資支出 取決于國(guó)民收入水平及利率等變化情況 【3】存貨投資：已生產(chǎn)但尚未銷(xiāo)售的產(chǎn)品存量的增加,3.根據(jù)投資形成原因的不同 【1】自發(fā)投資：由于人口、技術(shù)、資源等外生因素的 變動(dòng)所引起的投資 【2】引致投資：由于國(guó)民收入的變動(dòng)所引起的投資,(三)投資函數(shù),自發(fā)投資,1）投資是國(guó)民收入的增函數(shù),I= I(Y)=I0 +KY,引致投資：由國(guó)民收入的變

4、動(dòng)所引起,I,Y,I0 +KY,I0,K投資對(duì)收入 的彈性系數(shù),2）投資是利率的減函數(shù) 借貸資本：貸款利息 自有資本：損失利息 I=l0dR,I= I(i)=I0 +KY- dR=e-dR,(四)資本邊際效率(MEC),1.定義：一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本品在使用期限內(nèi)預(yù)期收益的現(xiàn)值等于這項(xiàng)資本品的重置成本或供給價(jià)格。 2.MEC是影響投資決策的重要因素 任何一項(xiàng)資本品的價(jià)值都來(lái)源于它的生息能力。如果用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式來(lái)考慮，即資本品的價(jià)格等于未來(lái)各期的預(yù)期收益的凈現(xiàn)值，這個(gè)貼現(xiàn)率r就是資本的邊際效率。只有當(dāng)資本的邊際效率大于市場(chǎng)利率，企業(yè)才會(huì)進(jìn)行投資。,【貼現(xiàn)率和現(xiàn)值】 假定本金為

5、100美元，年利率為5，則： 第1年本利和：100（15）105美元 第2年本利和：100（15）110.25美元 第3年本利和：100（15） 115.70美元 以r表示利率，R0表示本金， R1 、R2、 R3分別表示第1年、第2年、第3年的本利和，則各年本利和為：,R1 = R0（1 + r） R2 = R1（1 + r）=R0（1 + r） R3 = R2（1 + r）=R0（1 + r） R n = R0（1 + r）n,設(shè)本利和和利率為已知，利用公式可求本金：,假定一筆投資在未來(lái)1、2、3 n年中每年所帶來(lái)的收益為R1， R2， R3 Rn，在n年中每年的利率為r，則這各年收益之和

6、的現(xiàn)值（PV）就可以用下列公式計(jì)算：,PV =,5000元,（1 + 0.06）,+,4000元,（1 + 0.06）,2000元,（1 + 0.06）,+,3,2,= 4717元 + 3560元 + 1679元 = 9956元,當(dāng)用現(xiàn)值貼現(xiàn)法來(lái)作出投資決策時(shí)，只要把投資與未來(lái)收益的現(xiàn)值進(jìn)行比較就可以了。在前面的例子中假設(shè)投資為10000元，就可以看出，當(dāng)利率為6%時(shí)，投資一萬(wàn)元，未來(lái)收益的現(xiàn)值只有9956元，因此，投資是不值得進(jìn)行的；當(dāng)利率為4%時(shí)，投資一萬(wàn)元，未來(lái)收益的現(xiàn)值為10284元，因此，投資是有利的。如果不對(duì)未來(lái)收益進(jìn)行貼現(xiàn)，未來(lái)收益為（5000元+4000元+2000元）=110

7、00元，進(jìn)行投資是值得的，如果進(jìn)行貼現(xiàn)，則不同的利率有不同的結(jié)論。由此也可以看出，利率與投資是反方向變動(dòng)的。,3.MEC遞減規(guī)律 隨著投資的增加，對(duì)資本品的需求增加，在短期資 本品供給不變的情況下，資本品的價(jià)格會(huì)上升； 投資的增加必然帶來(lái)產(chǎn)品供給的增加，在短期產(chǎn)品 需求不變的情況下，產(chǎn)品價(jià)格呈下降趨勢(shì)，預(yù)期收 益也呈下降趨勢(shì)。根據(jù)上面公式可知，則兩方面因 素共同作用，使資本邊際效率遞減,投資邊際效率(MEI),也是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率是在考 慮資本品價(jià)格變化條件下，一項(xiàng)資本 品在使用期內(nèi)收益的現(xiàn)值等于這項(xiàng)資 本品重置成本或者供給價(jià)格，一般來(lái) 說(shuō)，它小于資本邊際效率,資本邊際效率：指資本商品價(jià)

8、格不變的前提下，利率與投資水平的關(guān)系。（理論投資） 投資邊際效率：資本商品價(jià)格發(fā)生變化的條件下，利率與投資水平的關(guān)系。（實(shí)際投資）,在r1利率確定時(shí)，別的企業(yè)不增加投資，生產(chǎn)要素價(jià)格不變的前提下，得到I1；（理論投資：MEC） 但每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本商品又供應(yīng)有限，勢(shì)必抬搞資本商品的價(jià)格，從而使實(shí)際投資量減少，被限制在I2上。（實(shí)際投資:MEI）,r（%）,億元,MEC,MEI,r1,I2,I1,1.預(yù)期收益與投資指一個(gè)投資項(xiàng)目在未來(lái)各個(gè)時(shí)期內(nèi)估計(jì)可以得到的收益，并且，影響這種預(yù)期收益的因素有多個(gè)，主要有： (1)對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)出的需求預(yù)期 (2)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，尤其是勞工成本 (3)投資

9、稅抵免政策 （按投資總額的一定百分比抵免應(yīng)納稅額）,(五)投資的其他影響因素,2.風(fēng)險(xiǎn)、投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與投資 凱恩斯認(rèn)為，投資需求與投資者的樂(lè)觀和悲觀情緒大有關(guān)系，投資需求會(huì)隨著投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力變化而變動(dòng),3.托賓Q說(shuō)：股票價(jià)格會(huì)影響企業(yè)投資 Q=企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)成本(重置成本) (1)如果企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值小于新建造成本時(shí)，則 Q1，說(shuō)明新建造企業(yè)比購(gòu)買(mǎi)舊企業(yè)要便宜， 則會(huì)有新投資，即Q較高時(shí)。企業(yè)的投資需求較大,托賓Q說(shuō) 股票價(jià)格上升時(shí)，企業(yè)投資會(huì)增加,二、IS曲線(xiàn)：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡,(一)IS曲線(xiàn)推導(dǎo)及其經(jīng)濟(jì)涵義,IS曲線(xiàn)是從投資與利率的關(guān)系（投資函數(shù)）、儲(chǔ)蓄與收入的

10、關(guān)系（儲(chǔ)蓄函數(shù)）以及儲(chǔ)蓄與投資的關(guān)系（儲(chǔ)蓄等于投資）中推導(dǎo)出來(lái)的。,IS曲線(xiàn)是描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)， 利率與收入之間關(guān)系的曲線(xiàn)。,IS曲線(xiàn)的另一推導(dǎo),在兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，均衡國(guó)民收入決定的公式為：,IS曲線(xiàn)的數(shù)學(xué)表達(dá)式,IS曲線(xiàn),圖形推導(dǎo),R,Y,450,IS,I,R1,S,R2,I2,I1,S1,S2,Y1,Y2,IS曲線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)涵義,【1】IS曲線(xiàn)是一條描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡 即I=S時(shí)，國(guó)民收入與利率之間關(guān)系的曲線(xiàn),【2】在產(chǎn)品市場(chǎng)上，國(guó)民收入與利率之間存在著 反向變化的關(guān)系，即利率提高時(shí)總產(chǎn)出水平 趨于減少，利率降低時(shí)總產(chǎn)出水平趨于增加,Y,R,Y1,Y2,R1,R2,IS,【3】處于I

11、S曲線(xiàn)上的任何點(diǎn)位都表示I = S，即商品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離IS曲線(xiàn)的任何點(diǎn)位都表示I S，即商品市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)宏觀均衡。 若某一點(diǎn)位處于IS曲線(xiàn)的右邊，表示IS，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模 若某一點(diǎn)位處于IS曲線(xiàn)的左邊，表示IS，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模,產(chǎn)品市場(chǎng)的超額需求(ED)和超額供給(ES),R,Y,IS,I=S,IS,ES,IS,ED,產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡 IS曲線(xiàn)上的點(diǎn)代表產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡；IS曲線(xiàn)以外的點(diǎn)均表明產(chǎn)品市場(chǎng)失衡。,IS曲線(xiàn)以右：I S,在IS曲線(xiàn)以上區(qū)域，因?yàn)槔势?，而?chǔ)蓄已經(jīng)為國(guó)民收入鎖定的情況下，投資就小于儲(chǔ)

12、蓄；在IS曲線(xiàn)以下區(qū)域，利率偏低，同樣在儲(chǔ)蓄已為國(guó)民收入鎖定的情況下，投資大于儲(chǔ)蓄。,R,Y,IS,S I R 壓力,S I R 壓力,(二)IS曲線(xiàn)的斜率,1.關(guān)于d值 d是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度，它表示利率變動(dòng)一定幅度時(shí)投資變動(dòng)的程度。若d值越大，即投資對(duì)于利率變化越敏感，IS曲線(xiàn)的斜率就越小，即IS曲線(xiàn)越平緩。因?yàn)?，投資對(duì)利率較敏感時(shí)，利率的較小變動(dòng)就會(huì)引起投資較大的變動(dòng)，進(jìn)而引起國(guó)民收入較大的變動(dòng),2.關(guān)于b值 b是邊際消費(fèi)傾向，如果b值越大，IS曲線(xiàn)的斜率越小，即IS曲線(xiàn)越平緩。因?yàn)閎較大時(shí)，意味著支出乘數(shù)較大，從而當(dāng)利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，國(guó)民收入會(huì)以較大幅度波動(dòng)，因而IS

13、曲線(xiàn)較為平緩。,三部門(mén)的IS曲線(xiàn),四部門(mén)IS曲線(xiàn)的推導(dǎo)思路 四部門(mén)時(shí)：Y=AE=C+I+G+NX C與Y正相關(guān)；I與r負(fù)相關(guān)；G為外生變量；NX不僅與Y有關(guān)，而且與實(shí)際匯率相關(guān)（實(shí)際匯率又與利率相關(guān)）。 Y = M = NX 利率 =實(shí)際匯率 = NX 因此，NX與Y負(fù)相關(guān)，與利率也負(fù)相關(guān),實(shí)際匯率與利率的關(guān)系分析,利率下調(diào)對(duì)匯率的影響,1.在定量稅情況下：,三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的IS曲線(xiàn)的斜率,2.在比率稅情況下：,當(dāng)d和b一定時(shí)，稅率t越小，IS曲線(xiàn)斜率越小，這是因?yàn)樵谶呺H消費(fèi)傾向一定時(shí)，稅率越小，乘數(shù)會(huì)越大。,(三)IS曲線(xiàn)的移動(dòng),【1】投資增加導(dǎo)致的IS曲線(xiàn)的移動(dòng),投資函數(shù)、儲(chǔ)蓄函數(shù)和政府支出

14、、稅收的變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致IS曲線(xiàn)移動(dòng)。,R,IS1,Y,Y1,R1,A,IS2,Y2,I, R不變, IS曲線(xiàn)右移Y,B,R,Y,S,I,450,IS1,I1,R1,S,R2,I2,I1,S1,S2,Y1,Y2,I2,IS2,I,【2】?jī)?chǔ)蓄減少導(dǎo)致的IS曲線(xiàn)的移動(dòng),R,IS1,Y,Y1,R1,A,IS2,Y2,B,s, R不變, IS曲線(xiàn)右移，Y,R,Y,S,I,450,IS1,I1,R1,S1,I1,S1,Y1,Y2,IS2,S2,S,【3】增加政府購(gòu)買(mǎi)支出，等同于增加投資支出， 因而會(huì)使IS曲線(xiàn)向右平行移動(dòng),【4】政府增加稅收，會(huì)使企業(yè)負(fù)擔(dān)和居民個(gè)人負(fù) 擔(dān)加重，從而使得企業(yè)投資支出和居民消費(fèi)

15、支出減少，進(jìn)而引起IS曲線(xiàn)向左平行移動(dòng),IS曲線(xiàn)的移動(dòng),第2節(jié) LM曲線(xiàn)：貨幣市場(chǎng)均衡,一、利率的決定：貨幣供求均衡 二、LM曲線(xiàn)：貨幣市場(chǎng)均衡 (一) LM曲線(xiàn)推導(dǎo)及其經(jīng)濟(jì)涵義 (二) LM曲線(xiàn)的斜率 (三) LM曲線(xiàn)的移動(dòng),一、利率的決定：貨幣供求均衡,（凱恩斯以前的）古典學(xué)派認(rèn)為：投資與儲(chǔ)蓄只與利率有關(guān)。 凱恩斯認(rèn)為，儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，更重要的是受到收入水平的影響。,利率決定于貨幣的需求和供給。,凱恩斯認(rèn)為，利率不是由儲(chǔ)蓄和投資決定的，而是由貨幣的供應(yīng)量和需求量所決定的。 貨幣的實(shí)際供給量（M）一般由國(guó)家加以控制，是一個(gè)外生變量。因此，分析的重點(diǎn)是貨幣需求。,凱恩斯主義觀點(diǎn),是指對(duì)貨幣

16、的需求，由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理傾向。,1.流動(dòng)性偏好,2.人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)與貨幣需求,人們持有貨幣是有代價(jià)的。人們?cè)敢獬袚?dān)代價(jià)而持有貨幣的動(dòng)機(jī)有三類(lèi)：交易動(dòng)機(jī)；預(yù)防動(dòng)機(jī)；投機(jī)動(dòng)機(jī)。 交易需求是企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行正常交易的需要。 由于收入和支出不同步，就得有足夠的現(xiàn)金應(yīng)付日常所需。這種交易動(dòng)機(jī)的貨幣需要量，決定于收入水平、慣例和商業(yè)制度。,預(yù)防需求是人們?yōu)榱祟A(yù)防意外而持有一定數(shù)量貨幣。 它產(chǎn)生于未來(lái)收入和支出的不確定性。這種需求量也大致與收入成正比。,結(jié)論：由交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求量與收入成正比。,投機(jī)需求是人們?yōu)榱俗プ∮欣?/p>

17、的購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣。 由投機(jī)動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的貨幣需求與利率成反比。,對(duì)貨幣的總需求是人們對(duì)貨幣的交易需求、預(yù)防需求和投機(jī)需求的總和。前兩者取決于收入，后者取決于利率。,也稱(chēng)“凱恩斯陷阱”，是指人們不管有多少貨幣都愿意持有手中。這是凱恩斯有效需求不足的三大基本心理規(guī)律之一。,3.流動(dòng)偏好陷阱,流動(dòng)性陷阱：當(dāng)利率降到某一不可能再低的低點(diǎn)時(shí)，投機(jī)性需求會(huì)變得無(wú)限大，即人們不管手邊有多少貨幣，都不肯去買(mǎi)債券。,影響實(shí)際貨幣需求的因素： 交易動(dòng)機(jī)（the transaction motive） 預(yù)防動(dòng)機(jī)（the precautionary motive） 交易性、預(yù)防性貨幣需求為實(shí)際收入的

18、函數(shù)： L1 = kY （k：貨幣需求的收入系數(shù)） 投機(jī)動(dòng)機(jī)（the speculative motive） 投機(jī)性貨幣需求為利率的函數(shù)： L2 = hR （h：貨幣需求的利率系數(shù)）,4.貨幣需求函數(shù),貨幣需求曲線(xiàn),5.貨幣供給,【1】關(guān)于貨幣供給 貨幣供給有狹義的貨幣供給和廣義的貨幣供給之分。, 金屬貨幣流通的條件下 金銀條塊、金幣、銀幣 商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)同樣可以流通。 錢(qián)莊、票號(hào)。, 金本位制崩潰之后，現(xiàn)代紙幣（不兌現(xiàn)的銀行券）打破了人們傳統(tǒng)的貨幣觀念。,【2】貨幣范圍的擴(kuò)展, 從20世紀(jì)中期開(kāi)始，隨著金融市場(chǎng)的不斷完善，金融創(chuàng)新的日益發(fā)展，貨幣范圍更加擴(kuò)大：大額定期單和“可轉(zhuǎn)讓支付帳單

19、”使一些名為銀行定期存款和儲(chǔ)蓄存款也變成了活期存款。這樣，貨幣的范圍迅速?gòu)默F(xiàn)金、活期存款擴(kuò)大到大額存單、儲(chǔ)蓄存款和定期存款，以及各種有價(jià)證券等范疇。, 電子貨幣 現(xiàn)代貨幣的興起,【3】貨幣層次的劃分根據(jù)流動(dòng)性原則,（1）國(guó)際貨幣基金組織的劃分,M0 = 流通于銀行體系之外的現(xiàn)金 M1 = M0 + 活期存款 M2 = M1 + 儲(chǔ)蓄存款 + 定期存款 + 政府債券,（2）美國(guó)貨幣層次的劃分,M1 = 流通的貨幣、支票存款和旅行支票狹義的貨幣 M2 = M1 + 定期存款 + 儲(chǔ)蓄存款 + 貨幣市場(chǎng)基金存款 M3 = M2 + 大額定期存款 + 機(jī)構(gòu)擁有的貨幣市場(chǎng)基金 + 其它相對(duì)流動(dòng)較慢的資產(chǎn)

20、（短期債、保險(xiǎn)單、股票等）,（3）我國(guó)貨幣層次的劃分,M0 = 流通中現(xiàn)金 M1 = M0 + 企業(yè)活期存款 M2 = M 1+ 企業(yè)定期存款 + 儲(chǔ)蓄存款,貨幣供給是一個(gè)存量概念，它是一個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。貨幣供給量是由國(guó)家用貨幣政策來(lái)調(diào)節(jié)的，因而是一個(gè)外生變量。,6.均衡利率的決定,二、LM曲線(xiàn)：貨幣市場(chǎng)均衡,(一)LM曲線(xiàn)推導(dǎo)及其經(jīng)濟(jì)涵義,LM曲線(xiàn)的數(shù)學(xué)表達(dá)式,LM曲線(xiàn)是描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)利率與國(guó)民收入之間關(guān)系的曲線(xiàn)。,R,M,Y,R,Md1,Ms,Y1,Md2,Y2,R1,R2,LM,國(guó)民收入為Y1時(shí), Md = Md1,國(guó)民收

21、入為Y2, Md = Md2,R1,R2,LM 曲線(xiàn),Y,R,O,LM,LM 曲線(xiàn),LM曲線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)涵義,【1】LM曲線(xiàn)是一條描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡即L = M時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線(xiàn)。,【2】在貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出與利率之間存在著正向變化的關(guān)系，即利率提高時(shí)總產(chǎn)出水平趨于增加，利率降低時(shí)總產(chǎn)出水平趨于減少。,【3】處于LM曲線(xiàn)上的任何點(diǎn)位都表示L = M，即貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線(xiàn)的任何點(diǎn)位都表示L M，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)宏觀均衡。 如果某一點(diǎn)位處于LM 曲線(xiàn)的右邊，表示L M，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)低，從而導(dǎo)致貨幣需求大于貨幣供應(yīng)。 如果某一點(diǎn)位處于LM曲線(xiàn)的左邊，表示

22、L M，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)高，從而導(dǎo)致貨幣需求小于貨幣供應(yīng)。,貨幣市場(chǎng)的超額供給(ES)與超額需求(ED),R,Y,LM,L=M,LM,ES,LM,ED,貨幣市場(chǎng)的失衡 LM曲線(xiàn)上的點(diǎn)代表貨幣市場(chǎng)均衡，LM曲線(xiàn)以外的點(diǎn)均表明貨幣市場(chǎng)失衡。,在LM曲線(xiàn)以上的區(qū)域，因?yàn)樨泿诺慕灰仔枨笠呀?jīng)為國(guó)民收入鎖定，利率偏高致使貨幣的投機(jī)需求減少，所以貨幣需求小于貨幣供給；而在LM曲線(xiàn)以下的區(qū)域，同樣在貨幣的交易需求為國(guó)民收入鎖定的情況下，利率偏低致使貨幣的投機(jī)需求增強(qiáng)，所以貨幣需求大于貨幣供給。,R,Y,LM,L M R 壓力,L M R壓力,(二)LM曲線(xiàn)的斜率,1.關(guān)于k值 k是貨幣交易需求對(duì)y的反映系數(shù)

23、。當(dāng)h為定值時(shí)，k越大，即貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度越高，則 k/h就越大，于是LM曲線(xiàn)越陡峭。,2.關(guān)于h值,h是貨幣投機(jī)需求對(duì)r的反映系數(shù)。當(dāng)k為定值時(shí)，h越大，即貨幣需求對(duì)利率的敏感度越高，則 就越小，于是LM曲線(xiàn)越平緩。,西方學(xué)者認(rèn)為，貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，因此，LM曲線(xiàn)的斜率主要取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)。,斜率=0,曲線(xiàn)水平，凱恩斯(蕭條)區(qū)域，財(cái)政政策有效,0斜率, 曲線(xiàn)右上方傾斜,中間區(qū)域，貨幣政策有效,斜率 = ，曲線(xiàn)垂直， 古典區(qū)域，貨幣政策有效,LM曲線(xiàn)的三種情況,凱恩斯(蕭條)區(qū)域,古典區(qū)域,中間區(qū)域,(三)LM曲線(xiàn)的移動(dòng),【1】名義貨幣供給量M變動(dòng) 在價(jià)格水平不變時(shí)，M增加，LM曲線(xiàn)向右下方移動(dòng)，反之向左上方移動(dòng),【2】?jī)r(jià)格水平的變動(dòng) 價(jià)格水平P上升，實(shí)際貨幣供給量m變小， LM曲線(xiàn)向左上方移動(dòng)，反之， LM曲線(xiàn)向右下方移動(dòng),LM曲線(xiàn)的移動(dòng),M= r=LM