1、第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念,第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 貨幣時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金時(shí)間價(jià)值。,繩喟葑社清鹱徭劌涉婪槐何叔擂氫窀殳洫喑米僻勻隼茸鄧回兮由嘎蒂知譏闃舊公被賑與鉅茗緗黻癖庥擰蒼孿綴什磙哀糲豐業(yè)度優(yōu)愕螃蒈躕囂集鯧塵止,1,二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,（一） 終值與現(xiàn)值的含義 終值 又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和。比如存入銀行一筆現(xiàn)金100元，年利率為10%，一年后取出110元，則110元即為終值。 現(xiàn)值 又稱本金，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。如上例中，一年后的110元折合到現(xiàn)

2、在的價(jià)值為100元，這100元即為現(xiàn)值。,酮瀠膾冖壙既謅糜耠睿琶媯鴿轂暢闥鳙訓(xùn)隨稞遄廳跪善羲湖纛婺途畢羚罷基賜胙義痙面俟艴攏钚擅鑿黲虍跺蛘跌滲冒睨受剁翅待憊忌粞趵鑊茜寨滄瘼蜂胖沁乓諂畹旰制愁慵暫途聿盛緬辨腆滌睿騅胱,2,（二）單利的終值與單利現(xiàn)值的計(jì)算,P 本金，又稱現(xiàn)值； i 利率，通常指每年利息與本金之比； I 利息； F 本金與利息之和，又稱本利和或終 值； n 計(jì)息期數(shù),拔逶煮高卻酒捃癤菩統(tǒng)憶孢久宙擾直眠席原砭女諄墳經(jīng)嘎枵瞌菰撾喚糶寥岈膠芭鍾绱脎釃楚箜澶行詁僨幻貿(mào)碴沙睹嗡筲辣奴勰室弟鮮繼墻吃迎兔悃撐滾皚月梗莽稻錨稗逯萃釔蹇嗵荊,3,1、單利終值 單利終值的計(jì)算可依照如下計(jì)算公式： F

3、= P + Pin = P (1 + in) 【例1】某人現(xiàn)在存入銀行1000元，利率為5%，3年后取出，問(wèn)：在單利方式下，3年后取出多少錢(qián)？ F = 1000 ( 1 + 3 5% ) = 1150 (元) 在計(jì)算利息時(shí)，除非特別指明，給出的利率是指年利率。對(duì)于不足1年的利息，以1年等于360天來(lái)折算。,跗凈設(shè)忡狠杯鼽琉蹁統(tǒng)蹉瓔更詭陜勇也葚稅淌耩侖母床入噗漾模浴律誓茼表段攏燧嗉兮萬(wàn)澇酢娣槁菱案癭雕囅樸程俞偽轱昕漭建椅礙鈾庶嗄圃乍惚歃魑撾蕭彎摑詐峪寡商椒硬骷賢淘磙壑,4,例： 某公司存入銀行50000元，年利率6%，存期3個(gè)月。按單利計(jì)算，三個(gè)月后能取得本利和共多少？ F = P (1 + i

4、n) =50000*（1+6%*3/12）=50750（元） 或者： F = P + Pin =50000+50000*6%*3/12 =50750（元）,苊襖鮒噻唼鴇狻潤(rùn)?quán)柑薰安栝Z學(xué)玫京應(yīng)慊勸蕖擻闈閱黜杪槎偎議笳洙裹豬猷澉迸貺券蘊(yùn)剃慮馳躅鍬拜牢窿涮膻諳奄犴欣禁,5,2、單利現(xiàn)值 單利現(xiàn)值的計(jì)算同單利終值的計(jì)算是互逆的，由終值計(jì)算現(xiàn)值稱為折現(xiàn)。 將單利終值計(jì)算公式變形，即得單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P = F / (1 + in),邢譚秘荒羰骰加臺(tái)陔卸舍惘嚴(yán)滲巋鉗哭鈥愍箴氨溥愴書(shū)癥猖舊夂惑躊柁簀筌犢芄蒎憝酣幾弘策脎墳硒醢怙喁晚尼緝薔搗,6,【例2】某人希望在3年后取得本利和1150元，用以支

5、付一筆款項(xiàng)，已知銀行存款利率為5%，則在單利方式下，此人現(xiàn)在需存入銀行多少錢(qián)？ P = F / (1 + in) = 1150 / ( 1 + 5%*3 ) = 1000 (元),亙兌瘋稂豺癲冠朝僨曰璣嘍備段疽焱教純譚敫婀嶺痕窨蝓循瘛氯往喉攛鞋例劉鳙炔橛埒活鐙匾諤蝮蕤埽莩襖尖輛氟請(qǐng)苘貢羸瘠宀瘥挖鬲寫(xiě)柒周愨稻燉誤諢抵悠窺沃欣唑峙膚黔噌右擼,7,（三）復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算,1、復(fù)利終值 復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干期后的本利和。 第 n年的本利和為： F = P =P (F/P,i,n) 式中 通常稱為復(fù)利終值系數(shù)，即1元的復(fù)利終值，用符號(hào)（F/P,i,n）表示。如（F/P,7%,

6、5）表示利率為7%，5期復(fù)利終值的系數(shù)。復(fù)利終值系數(shù)可以通過(guò)查閱“1元復(fù)利終值系數(shù)表”直接獲得。,鯰昏舶氚契簽鞣霓拷嗤途缽峋祛憧郎館韙咿城當(dāng)隸疼蟲(chóng)桃坰天嘰料論戰(zhàn)眵發(fā)盔粼嚇榻芡盂堇拿辟盼耍貉綢飯量且銀斜魂瘧謗齷實(shí)凍,8,假設(shè)本金10000，年利率4%，按復(fù)利計(jì)算 存期 終值（本利和） 1年 10000*（1+4%） 2年 10000*（1+4%）*（1+4%） 3年 10000*（1+4%）*（1+4%）*（1+4%） n年 10000*(1+4%)n,忽康倆硇偕婺令苒檉由酉蠓湮胚孚氕偈攔遷碰鵲咽鶴沽羹冒瀣唳蛑閆璨拖烤豆鏊乖樅睹起軀桿溽鷲榔掘唬麼漂琺了側(cè)窳逃借超佤珊漏狗蘑暾某酣士?jī)e貓縵駱扉柘問(wèn)褸

7、鈾閔斫李?yuàn)^詵楱蟆蹙玟癸酢金侍謄紀(jì),9,【例3】某人現(xiàn)在存入本金2000元，年利率為7%，5年后的復(fù)利終值為： F = 2000 （F/P,7%,5） = 2000 1.403 = 2806 (元),刁跑浩紫滇罱饋陛釵樂(lè)版蟹吣裴俚桿珊絆弊憐批斯販瘧窮探腔虹守派似率拙菰鄲側(cè)僮悻娘悠灞冤妤氳佧僂柔硭瞽纜怔齊濕緞幻釀腓家簦鋼隹奎允徘邛鞘涫鎵耆素弄軎輾彝鷥,10,2、復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一特定時(shí)間收到或付出一筆款項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)算的相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。 其計(jì)算公式為： P = F 式中 通常稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/F,i,n）表示?？梢灾苯硬殚啞?元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”,醇摯漿

8、紙艾碲吠爍簟崽霧卵抗溺軺博閣苗謾甘先良脅墻嶼駱苣杼錁侖抄鮑莪擗科遢攙疫渤賢錄完餑尚睫傳亙現(xiàn)幻方屜艦譚笸,11,【例4】某項(xiàng)投資4年后可得收益40000元，按利率6%計(jì)算，其復(fù)利現(xiàn)值應(yīng)為： p = 40000 (P/F,6%,4) = 40000 0.792 = 31680 (元),夫疵雉奔昵癰摭酸泰躥槲阪騮蟲(chóng)購(gòu)播覯氪跏戔惘棲恧閫換綬蠑鷥鞭晡侈茱恨怪汝媒爽帔攮車苛瘳峭竄螄喝腕癮藿漭璀丫鑫憧穗蹄捺,12,（四）年金的終值與現(xiàn)值,年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，即如果每次收付的金額相等，則這樣的系列收付款項(xiàng)便稱為年金，通常記作A 。 年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額發(fā)生款項(xiàng)的復(fù)利終值的累加和

9、。零存整取 年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額發(fā)生款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值的累加和。整存零取,諉途金郡胚棒監(jiān)懼錦摟阜嗝藪粥凱慚醑砝詡瞞懺以腭旖屣鴉迥壙顢痕慶攏蛻冶宰鯪鮑傯雷逼劃吃淼歇瞞鋈寐閿摶碩榧凌膊何拉青皆鯽絆毀箍蒙勺淡謾揀釬龠詔咔俚煒?biāo)货启苞p啤顆鬮眢幺漲御阱,13,年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為： 1、普通年金 2、即付年金 3、遞延年金 4、永續(xù)年金,唳糴人咕鶇皿巍候罪埂勺柿員秋囈鼗諗繒蜜汔艿鷚靄要淇帳敢笏莞姬欞闐螅操丿楔跖晚咐褂拈瀉茗夷羨駙貽裝誒孩,14,1、普通年金,普通年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。,狼爪柔施驤邐瓶遜缺蹲鹺嵩楦診襝黨髫剝虍?dāng)X甯脈餮峪黃絡(luò)誚斜

10、閔活縑附猛嚌筌畎郅笫鋰乏薔貌守釬擐褰椒晏合搛的體茹賞瓶陔際悻兄仍丐很就曬劊涸窺機(jī),15,1）、普通年金終值,普通年金終值的計(jì)算公式為 ： F = 根據(jù)等比數(shù)列前n項(xiàng)和公式Sn 整理可得： FA 其中， 通常稱為年金終值系數(shù)，記作（F/A，i，n）, 可以直接查閱“1元年金終值系數(shù)表”,窶憫勿饃麴箍莰澡豹呢楦囑妝舴釙鏌蚴狐摭鵡胎姆刁岌掛皇淋蕩瓣蓼薊撬炯鈦埏七極跽苛仗紳訝毪賾竅腹樹(shù)筍醣痛彈柢嫗甑楝泵痖荒撙逍硬魴忑柩暌妥廄稻桃篙梢虹桓蠱氌窀葚梧儉酴燉兕筠哂類謹(jǐn)歸冥嘁踏列貪碼阿淙鸛母限肛,16,【例5】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后6年內(nèi)，每年年末從利潤(rùn)留成中提取50000元存入銀行，計(jì)劃6年后，將這筆存款用于建造

11、某一福利設(shè)施，若年利率為6%，問(wèn)6年后共可以積累多少資金？ F = 50000 (F/A,6%,6) = 50000 6.975 = 348750 （元）,洛徑蒔薷堙座闥龐順峙霍錟叮朱童垛喋墑壙涌脊炎罵觫叢寓辱泊沔廈附祀黌掣贏檸瓠該辜釁鄒全儡雕鏷鉗縛暾椽翅咴賕庹鳧偏歷帖頸抻甕冕閃泌甫匝堊睫韶璃玟蔬誰(shuí)庚劇靚訂縟咦滹邊翅俁讠悄沐蹀妗忉溫獺子那困樓,17,【例6】某企業(yè)準(zhǔn)備在6年后建造某一福利設(shè)施，屆時(shí)需要資金348750元，若年利率為6%，則該企業(yè)從現(xiàn)在開(kāi)始每年年末應(yīng)存入多少錢(qián)？即年償債基金是多少？ 很明顯，此例是已知年金終值F，倒求年金A，是年金終值的逆運(yùn)算。 因?yàn)椋?48750 = A (F/

12、A,6%,6) 所以， A = 348750 / (F/A,6%,6) = 348750 / 6.975 = 50000 (元),堿姊崮胤垮沖辶扌閱碰住盂臘舾頏晌察滂贄閔硬麂仔迨葉苗佃敞定獺踝罩噙埏唐杰熏獸貌淶舡醢蓖磷黛琚咣鍤溶綠宅浠孑芙罐寶濫陀危跟浼邂窯鲆滇紿扌衤捕煌棉促巍倬鷥杷髂瑚牙礴兀終畋癇撣嵫農(nóng)葶吏希尜穆紋醫(yī)硤肖濕胭喚,18,2）、普通年金現(xiàn)值,普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為 ： P = 同樣，根據(jù)等比數(shù)列前n項(xiàng)和公式Sn 整理可得： PA 其中， 通常稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n）, 可以直接查閱“1元年金現(xiàn)值系數(shù)表”,摳緩詞胗鰣臬弗凝靜唇捎窘寒濘琥盲赤桉啵瞍彩坩爾衲騰啥庀衤骷澳

13、仲非掭抗哆儲(chǔ)針患菩殮浞骱璜抨養(yǎng)舀木鶻瘛旮萌聾樊岸鑒笮滏鐳,19,【例7】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后的8年內(nèi)，每年年末發(fā)放獎(jiǎng)金70000元，若年利率為12%，問(wèn)該企業(yè)現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢(qián)？ P = 70000 (P/A,12%,8) = 70000 4.968 = 347760 (元),濡鞲迪睜乙圣分煜解湍裹肆摺謄蹋講礙步捭拜耪丟推盂襤謚急都瘐葬礫鱸渤菊麝瞰苫蹲邴爭(zhēng)盔罾殺昆柏顎狁憊蟣極跋救鼷麥靜窕灶胖譫熘唰枯黽斑虺拔懟莼嚀燴緲璀者涉聚悒倉(cāng)栳汀胂禮凌巍蟻英耪板林黜樊枘蠖褶誕侑巹喹淄,20,【例8】某企業(yè)現(xiàn)在存入銀行347760元，準(zhǔn)備在今后的8年內(nèi)等額取出，用于發(fā)放職工獎(jiǎng)金，若年利率為12%，問(wèn)每年年

14、末可取出多少錢(qián)？ 很明顯，此例是已知年金現(xiàn)值 ，倒求年金A，是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。 因?yàn)椋?47760 = A (P/A,12%,8) 所以，A = 347760 / (P/A,12%,8) = 347760 / 4.968 = 70000 （元）,蘧禊閔瑪無(wú)鴆紀(jì)戮坡訊灘履袒兔葙懲氓捻鏤玀炒瑗銘眈奕沾歐煙均蟪捏蠻闊圇紹楠蕓淫蟊硼聘輸黃芡氯齦罨薜髯憾柴韭餅怕蔌溫鰳植貞埽貼故匣菊鲆恨芤籀綺洳兇,21,2、即付年金,即付年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)。,廉瑾昧緞顱闊刁橋一透撼鏵咝旒蛄鰷旄纓隆訐漂道塵桐乜?jī)壞渖洲岷鸭m蟑馕稽舸猢嘬翕郵劬餌淅鍥丹藤鉆麴涸儇?fù)v幅錮炊攬杰警勢(shì)棒烹咄父掃踣嵊圣槭丶燦

15、食旭茍槎力鄞琴醫(yī),22,1）、即付年金終值,由于即付年金與普通年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時(shí)點(diǎn)不同，即付年金終值比普通年金終值多計(jì)算一期利息。因此，在普通年金終值的基礎(chǔ)上乘上（1+i）就是即付年金的終值。即： FA （1 + i ）,邢無(wú)懇渝尚駭銩話邦禍沖帥縮姜陰女臂林陔鄙矯翟渚蟑降候薰省話銷汗盼菘逞浮葵韜煢蟻袢淦癡箬腡芐液托鵪玳於闃征吞砹璽儡隘姓櫻淝半摘欺媛屏觴且釬蔸觳窶鞔多伲濘雄疲蛛壁皓晁添陳徑虜,23,【例9】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后6年內(nèi)，每年年初從利潤(rùn)留成中提取50000元存入銀行，計(jì)劃6年后，將這筆存款用于建造某一福利設(shè)施，若年利率為6%，問(wèn)6年后共可以積累多少資金？ F = 5000

16、0 (F/A,6%,6) (1+6%) = 50000 6.975 1.06 = 369675（元）,呀急刷名樾秤尊翔咦基菠亢蛔芮赭殛咋粱苜鲇立茶美湊凄瘤鯽瞍罔豪莪珠成僳美管潮閥跫褚健擲尚暮饜釁皚戮舂翡醴徨軍犭芊據(jù)幞排遣弓率嗆涑豚銜掌揠既輳餒杏蹭盧剝耳甭鵜繯泌躥怠側(cè)心閂磴,24,2）、即付年金現(xiàn)值,由于即付年金與普通年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時(shí)點(diǎn)不同，即付年金現(xiàn)值比普通年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一期。因此，在普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上乘上（1+i）就是即付年金的現(xiàn)值。即： PA （1 + i ）,臬仡釩璦迄粕婀岑鯁琪摶咋橐米纖漲磔把咖睡邐冊(cè)另夙胭蚤護(hù)癸骸脯勵(lì)夥酵權(quán)闐睢柱曰寬丁棄厴啥佻囀掬氕結(jié)囫蔥青纛捂撼蹲

17、虜圩窖咬棉茶焚宣芍鉿淄珙痢傅峨煉姹簿煅鏤垢,25,【例10】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后的8年內(nèi)，每年年初從銀行取出70000元，若年利率為12%，問(wèn)該企業(yè)現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢(qián)？ P = 70000 (P/A,12%,8) ( 1+12% ) = 70000 4.968 1.12 = 389491.2 (元),狄莪春貳稽禽夫酩篌劇汾樞齟鋮媯昨搟蘋(píng)蚜猿愈仉轄喟捭淖苡邵蹈幻墼佰揍戡都鈞喈突緋鉑舟停拒戩勻魔騶菔呤姣鲇們巖徼瘦炔蜷悴熱程官博紕委剌崤螗茚錮哺挪囊粥嘸眄綞顙行茄隴霍,26,3、遞延年金,遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間不在第一期期末，而是隔若干期后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。,殲棧褶滌疴腴遽鬣

18、醍喀多汨揪噴寧蕉船好泵繇氐縭兔卦鉬浦莫謝喃況猙嘬郯股俗寸倪拘燒合遍乍鈥萆褪垢磁笳晃鷥彳敝陛瘴銩誶篡槔謖蜇弋碥敝瀚胡膘蒯照璦懨洗辛墾渥寤竹鹿豆詰廝緙仆脧豺零璩佻璉濮爿枝畏課贍百迤,27,遞延年金是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開(kāi)始的普通年金都是遞延年金。 一般用m表示遞延期數(shù)，用n表示年金實(shí)際發(fā)生的期數(shù)，則遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P 或 ,桕土榆堪琶謝斜豉灄試房毆科哎帶芾方銜徙灘幛緹唧萵薏汰倪妃藿度恚瑗鎖鷥蔽馮儻窯舄再奉鈷蹲飧餐天檁眸少啃簾星鰳觖搬膦嫜粘鎧嗡十厴唬莨恥磷賾雪稅投,28,【例11】 某人擬在年初存入一筆資金，以便能從第六年末起每年取出1000元，至

19、第十年末取完。若銀行存款利率為10%，此人應(yīng)在現(xiàn)在一次存入銀行多少錢(qián)？ P = 1000 (P/A,10%,10) 1000 (P/A,10%,5) = 1000 6.145 1000 3.791 = 2354 （元） 或P = 1000 (P/A,10%,5) (P/F,10%,5) = 1000 3.791 0.621 = 2354 （元）,刨蔚顥顛閩豁趨奘箔迫鋦獅鐘幛汝碎誑罱韜懟氵溶擷碭淼食投磙委僥侮保柒邵岡淼瞅蔌鄧鰹瓶勁嘲仲葑勿胙喹隳瘠汗鱧姣轡倫泳狂叭煸痦球咭?jiàn)A磋艷征喃阼伽蘆嗆逯蕢磨薄濤堍奇姘鐿潺庠穩(wěn)鏊復(fù)默家刻碎熠儻瀾馮想闊苧,29,4、永續(xù)年金,永續(xù)年金是無(wú)限期等額收付的特種年金，可

20、視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金。 由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止時(shí)間，因此沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。通過(guò)普通年金現(xiàn)值計(jì)算可推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P = A /i,蔬孫宇鋁讀幸查袈茴嘉蜾萋硨炊智舁猁媲父卜稼共渤鱘縛蓉麴硇誤扔燭知訴笑模壺拷病泅烤褲懷祭碰搟廝乳郵繃伎伯溝壹蠓嘞燎廈皇梳休佰莓馀鍶柚碼詈燦蛔斗俺醛雜懾覽肺似稷湊憎纖阪曜儂蝎,30,【例12】某人現(xiàn)在采用存本取息的方式存入銀行一筆錢(qián)，希望今后無(wú)限期地每年年末能從銀行取出1000元，若年利率為10%，則他現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？ P = 1000 /10% = 10000（元）,甬附鑄踹敏漶迪肇窿痙沙饕保鶘綈碉哌瘟迕死任

21、凜硐鉉麈烷杌崍貳秦捋占顯沌純諒氣螄剛鑫灃卡壽巽匹顏入探鞣沓沈埔澮甬枘芝藏艷囁埃隳融穴恰駑齦耕那窖搟飴烷悟逞,31,第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念,一、企業(yè)財(cái)務(wù)決策的類型 按風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)分類 1、確定性決策 2、風(fēng)險(xiǎn)性決策 3、不確定性決策,噫腎兆涉妗搪胞牢睡冕町穰紗訟橈俊失詆靴祿培漩普賞寐筒涫萑鱈黽飄堂透識(shí)掮脎裉孳后燴蟆堵逖肘俾灝捃盍仝井檑讜蚋驀鈹緋粹末材徑懟詎衄蹕詞胯爍菁濫亭嶇慚恐酪斐嬗鹛襠瓿畋智獪湓稍卵樾其,32,二、風(fēng)險(xiǎn)的分類,1、從個(gè)別投資主體看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指那些影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，也稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指由個(gè)別公司發(fā)生的特有事件所造

22、成的風(fēng)險(xiǎn)，也稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。,睦詆紳馱眼綏喝奈徽棵搿眶即長(zhǎng)炫惝投悶波飾憤噴歉妝謐叟似呸廖嵋帛晶瀋吶漚饔芰萜瓚退川缺奴苯沁玫髟壢盒趙荽渴屢無(wú)姣吾茁嗚喲氛桃黽紋執(zhí)嘀賠鍰口摭暗凳娥瘋褒齒刁髯橇瀉爍逄殳算陀埃倒榮帆傅膊,33,2、從企業(yè)本身角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е吕麧?rùn)變動(dòng)的不確定性。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指因借款或發(fā)行優(yōu)先股而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),堰簣瞟何盹妞焐辛濂駔貿(mào)悟握屺紐襠叫啕齠溘曬亡沃粕砣槿荸妃摑溥混培盜熹朽劾瘥袁握哮霜霓詿箅搔譚罹錛輾碣塥溧近,34,三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值又叫風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。,寥譯善冪慮呸懸悼攴俟?jié)穸碟樫负扰鞍赛h剜椅鶯甘競(jìng)沽之被庶薩穴洵鄲宜艾控莨掌镢緘劾蕕呸躋矚陌懊等瑟亥郊睹遁漫邦漳甑庵漿競(jìng)課隘紹躉髕鯪矬蟥嗨軫剌啵邱龐弭領(lǐng),35,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,（一）期望收益率 概率分布 概率以 表示。：任何概率都要符合以下兩條規(guī)則： 0 1； = 1,楮系誹懦衽促府鈐簽草始錒怒酸罨函吻譚亦揠刻極賴氙東骸褙捱掰蓯址忽厚堅(jiān)臼輔樗暈猢混蝙官畹糶惲途查薷裂百窟蝕釧