1、2020/9/28,主講人：李軍峰,1,第8章 不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析,8.1 不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概述 8.2 盈虧平衡分析法 8.3 敏感性分析法 8.4 概率分析法 8.5 不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制,2020/9/28,主講人：李軍峰,2,8.1 不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概述,8.1.1 不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征 1. 客觀性 不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的客觀性是指不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資的風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。 2. 不確定性 不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的不確定性源于不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)過程中各種客觀條件變化的不確定性。 3. 可測(cè)性 人們可以通過對(duì)以往發(fā)生的類似風(fēng)險(xiǎn)事件的統(tǒng)計(jì)資

2、料進(jìn)行分析，對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及其所造成的經(jīng)濟(jì)損失做出主觀上的估計(jì)，從而對(duì)未來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和衡量。,2020/9/28,主講人：李軍峰,3,4. 損益雙重性 損益雙重性是指不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益是相伴而生的。 一般的投資者都是風(fēng)險(xiǎn)回避型的，即投資風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者期望回報(bào)越高。 5. 相關(guān)性 相關(guān)性是指投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果與其投資行為和決策是緊密相連的。,2020/9/28,主講人：李軍峰,4,8.1.2 不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類 1. 按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，可分為靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn) 靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于自然災(zāi)害和意外事故帶來的風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害如臺(tái)風(fēng)、地震、海嘯等，意外事故如火災(zāi)

3、、盜竊等。 動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)變動(dòng)等因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)管理人員決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)、居民住房需求偏好變化的風(fēng)險(xiǎn)等。 2. 按風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)，可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn) 純粹風(fēng)險(xiǎn)是指只有損失機(jī)會(huì)而無獲利機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，如火災(zāi)、地震、盜竊等風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)造成損失，而不會(huì)帶來任何風(fēng)險(xiǎn)收益，這種風(fēng)險(xiǎn)是所有投資者都想要規(guī)避的。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)與純粹風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)，是指那些既有損失的可能，又有獲利機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。,2020/9/28,主講人：李軍峰,5,3. 按風(fēng)險(xiǎn)來源，可分為社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等 （1）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn) 是指人文社會(huì)環(huán)境等因素的變化對(duì)不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目的影響。 （2）政策風(fēng)

4、險(xiǎn) 是指各級(jí)政府有關(guān)不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資的各種政策變化給投資者帶來的損失。 （3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。它是指由于不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理者的決策失誤而使不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目的實(shí)際結(jié)果偏離期望結(jié)果的可能性。,2020/9/28,主講人：李軍峰,6,（4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。它是指由于不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資市場(chǎng)狀況變化的不確定性給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有購買力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)三種。 購買力風(fēng)險(xiǎn)。購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于社會(huì)物價(jià)總水平的上漲，使投資者未來的實(shí)際收益減少的風(fēng)險(xiǎn)，因此購買力風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和大小是與通貨膨脹率的高低相聯(lián)系的。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指將商品兌換為現(xiàn)金時(shí)由于折價(jià)而導(dǎo)致資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，也稱為變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。,2020/

5、9/28,主講人：李軍峰,7,利率風(fēng)險(xiǎn) 利率變化給不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)叫做利率風(fēng)險(xiǎn)。 利率升高，一方面會(huì)增加項(xiàng)目開發(fā)成本，加重開發(fā)商的債務(wù)負(fù)擔(dān)；另一方面在使用升高的利率進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)，會(huì)使不動(dòng)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減小。,2020/9/28,主講人：李軍峰,8,4. 按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間，可分為投資前期的風(fēng)險(xiǎn)、開發(fā)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)、租售階段的風(fēng)險(xiǎn) （1）投資前期的風(fēng)險(xiǎn)。不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資前期的風(fēng)險(xiǎn)是指投資計(jì)劃實(shí)施前期的風(fēng)險(xiǎn)。 （2）開發(fā)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)。開發(fā)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)是指從不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目正式動(dòng)工到交付使用這一階段的風(fēng)險(xiǎn)。 （3）租售階段的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括租售時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、租售合同風(fēng)險(xiǎn)等。 租售時(shí)機(jī)的選擇直接關(guān)系到不動(dòng)

6、產(chǎn)的銷售價(jià)格，從而影響到開發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)。租售合同風(fēng)險(xiǎn)是指因合同簽訂不當(dāng)，而在合同履行過程中給企業(yè)造成經(jīng)濟(jì)損失。,2020/9/28,主講人：李軍峰,9,8.1.3 不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析方法 1. 頭腦風(fēng)暴法 頭腦風(fēng)暴法又稱專家會(huì)議法，由美國(guó)人奧斯本于1939年首創(chuàng)，它是通過組織專家集體決策來激發(fā)更多創(chuàng)新想法的方法。 頭腦風(fēng)暴法首先要確定一個(gè)明確的議題，確定參加會(huì)議的人數(shù)，一般以8-12人為宜，可略有增減，確保每個(gè)人都有發(fā)言機(jī)會(huì)，人數(shù)過少會(huì)影響激發(fā)新的思維，人數(shù)過多則每個(gè)人的發(fā)言機(jī)會(huì)減少。 頭腦風(fēng)暴法要遵循以下幾個(gè)原則： 一是創(chuàng)造自由氣氛，讓所有人暢所欲言；二是在討論過程中絕對(duì)不可以對(duì)任何

7、人的意見做出批評(píng)，所有評(píng)價(jià)均放在會(huì)后進(jìn)行；三是追求數(shù)量，想法越多，其中的有創(chuàng)造性的想法就可能越多。,2020/9/28,主講人：李軍峰,10,2. 德爾菲法 德爾菲法是美國(guó)著名咨詢機(jī)構(gòu)蘭德公司于20世紀(jì)50年代初發(fā)明的。該方法采用匿名發(fā)表意見的方式，即專家之間不互相討論，不發(fā)生橫向聯(lián)系，只與調(diào)查人員發(fā)生關(guān)系，通過多輪調(diào)查專家對(duì)問卷所提問題的看法，經(jīng)過反復(fù)征詢、歸納、修改，最后匯總成專家基本一致的看法，作為預(yù)測(cè)的結(jié)果。,2020/9/28,主講人：李軍峰,11,德爾菲法的具體步驟如下： （1）準(zhǔn)備階段。 （2）意見征詢階段。 （3）評(píng)估結(jié)果處理階段。,2020/9/28,主講人：李軍峰,12,3

8、. 盈虧平衡分析法 這是分析研究不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目成本與收益之間平衡關(guān)系的方法。 其研究的內(nèi)容主要是在一定的市場(chǎng)和生產(chǎn)能力條件下，分析產(chǎn)量、成本、收入之間的相互關(guān)系，找出項(xiàng)目盈利與虧損的臨界點(diǎn)，即盈虧平衡點(diǎn)，以此了解不確定因素允許變化的最大范圍，尋求最大盈利的可能性。,2020/9/28,主講人：李軍峰,13,4. 敏感性分析法 在項(xiàng)目執(zhí)行或經(jīng)營(yíng)過程中，當(dāng)不確定因素發(fā)生變化時(shí)，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，其變化的大小反映了不確定因素的敏感程度，選取敏感性強(qiáng)的因素來預(yù)測(cè)項(xiàng)目效益的變動(dòng)幅度，即為敏感性分析。,2020/9/28,主講人：李軍峰,14,5. 概率分析法 當(dāng)不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目不確定因素的變動(dòng)

9、值偏離正常值較大，并常具有偶然性時(shí)，用盈虧平衡分析和敏感性分析已難以對(duì)項(xiàng)目的變動(dòng)度進(jìn)行測(cè)定，而需要運(yùn)用概率分析的方法進(jìn)行預(yù)測(cè)。,2020/9/28,主講人：李軍峰,15,8.2 盈虧平衡分析法,盈虧平衡分析法又稱為保本分析法或者盈虧臨界分析法，是通過分析項(xiàng)目的成本、利潤(rùn)等因素，找出影響不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的不確定性因素的盈虧平衡點(diǎn)，來考察項(xiàng)目對(duì)各種不確定性因素變化的承受能力的一種分析方法。 根據(jù)開發(fā)面積是否與開發(fā)成本和銷售收入均呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析法和非線性盈虧平衡分析法。,2020/9/28,主講人：李軍峰,16,1. 線性盈虧平衡分析法的假設(shè)條件 （1）不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)品的總銷

10、售收入和總成本與不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)面積均呈線性關(guān)系； （2）產(chǎn)品的開發(fā)面積和銷售面積相等，即開發(fā)的不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)品全部能夠租售出去； （3）在產(chǎn)品的開發(fā)和租售期內(nèi)，產(chǎn)品固定成本保持不變； （4）單位面積銷售價(jià)格和單位面積可變成本保持不變； （5）計(jì)算所使用的各種數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)是正常生產(chǎn)年度的數(shù)據(jù)。,2020/9/28,主講人：李軍峰,17,2. 線性盈虧平衡分析的圖解法 圖解法是用作圖的方式找出盈虧平衡點(diǎn)來進(jìn)行分析的方法。 所謂盈虧平衡點(diǎn)就是開發(fā)項(xiàng)目盈利與虧損的臨界點(diǎn)。在盈虧平衡點(diǎn)處，不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目處于不盈不虧的狀態(tài)，也即不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的總收益和總成本相等。,2020/9/28,主講人：李軍峰,18,圖8-1 線

11、性盈虧平衡分析圖,2020/9/28,主講人：李軍峰,19,3. 線性盈虧平衡分析的解析法,2020/9/28,主講人：李軍峰,20,（1）計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)的開發(fā)面積,2020/9/28,主講人：李軍峰,21,（2）計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)的單位面積銷售價(jià)格,2020/9/28,主講人：李軍峰,22,4. 線性盈虧平衡分析法舉例,【案例8-1】某不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資公司開發(fā)建設(shè)一個(gè)居民住宅小區(qū)項(xiàng)目，計(jì)劃開發(fā)面積為3萬m2，項(xiàng)目固定成本為9000萬元，單位面積的可變成本為2740元/m2，項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)售價(jià)為8000元/m2，銷售稅率為3.25%。試求項(xiàng)目盈虧平衡時(shí)的開發(fā)面積及單位面積銷售價(jià)格。,2020/9/2

12、8,主講人：李軍峰,23,解：根據(jù)題意，F(xiàn)9000萬元，V2740元/m2，t=3.25%，P8000元/m2，Q30000 m2。設(shè)盈虧平衡點(diǎn)的開發(fā)面積為QE，盈虧平衡點(diǎn)的銷售價(jià)格為PE，則根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)的定義，盈虧平衡點(diǎn)的開發(fā)面積為,盈虧平衡點(diǎn)的單位面積銷售價(jià)格,2020/9/28,主講人：李軍峰,24,8.2.2 非線性盈虧平衡分析法 線性盈虧平衡分析法的前提條件是項(xiàng)目的開發(fā)面積和銷售面積相等，且項(xiàng)目總銷售收入、總成本與開發(fā)面積呈線性關(guān)系。 1. 非線性盈虧平衡分析法的解析過程 要進(jìn)行非線性盈虧平衡分析，首先要建立總收益和總成本函數(shù)。在盈虧平衡點(diǎn)處，不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)品的開發(fā)面積和銷售面積相等。,

13、2020/9/28,主講人：李軍峰,25,在盈虧平衡點(diǎn)處，,，所以,2020/9/28,主講人：李軍峰,26,圖8-2 非線性盈虧平衡分析圖,2020/9/28,主講人：李軍峰,27,2. 非線性盈虧平衡分析法舉例,【案例8-2】 已知某不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目的總收益函數(shù)為,；總成本函數(shù)為,試求： （1）當(dāng)計(jì)劃開發(fā)面積為10000m2時(shí)，項(xiàng)目的盈虧狀況如何？ （2）該項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的開發(fā)面積是多少？ （3）項(xiàng)目的最大利潤(rùn)是多少？,2020/9/28,主講人：李軍峰,28,2020/9/28,主講人：李軍峰,29,（元）,2020/9/28,主講人：李軍峰,30,8.3 敏感性分析法,8.3.1

14、敏感性分析的基本概念和作用 敏感性分析是用來研究項(xiàng)目主要的不確定性因素發(fā)生變化時(shí)，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化幅度，以此來判斷這些不確定性因素對(duì)項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)的影響程度。 敏感性分析的作用在于從各種不確定性因素中找出項(xiàng)目最敏感的因素，把精力主要放在最敏感的因素上，而對(duì)于不太敏感的因素則不必花費(fèi)過多精力去關(guān)注。,2020/9/28,主講人：李軍峰,31,8.3.2 單因素敏感性分析 1. 單因素敏感性分析的步驟 （1）確定敏感性分析指標(biāo) 在選擇敏感性分析指標(biāo)時(shí)，一般首選那些最能反映投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)作為分析對(duì)象，可根據(jù)不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的特點(diǎn)、研究階段、實(shí)際需求情況而選取不同的指標(biāo)。 （2）選

15、擇不確定性因素 影響不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目收益的不確定性因素有很多，在實(shí)際中沒有必要把每一個(gè)因素都進(jìn)行分析，往往選取最主要的影響因素進(jìn)行分析。,2020/9/28,主講人：李軍峰,32,（3）確定各個(gè)不確定性因素的變化范圍，并計(jì)算它們對(duì)不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度。 （4）用敏感性分析圖來表示財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定性因素變動(dòng)的敏感程度。 （5）根據(jù)計(jì)算結(jié)果確定敏感因素。,2020/9/28,主講人：李軍峰,33,2. 單因素敏感性分析舉例,【案例8-3】設(shè)某不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)公司擬開發(fā)一個(gè)住宅小區(qū)項(xiàng)目，擬開發(fā)建設(shè)面積為1萬平方米，固定成本為240萬元，單位變動(dòng)成本為1000元/m2，預(yù)計(jì)售價(jià)為2000元

16、/m2，銷售稅率為5%。 試以售價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本、銷售量為不確定因素，對(duì)項(xiàng)目利潤(rùn)這一財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行單因素敏感性分析。,2020/9/28,主講人：李軍峰,34,若不考慮不確定因素，該小區(qū)項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)為,200010000（15%）1000100002400000=660(萬元) 根據(jù)題意，先固定其他因素，變動(dòng)其中一個(gè)因素，分別求出單因素變化對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響如表,2020/9/28,主講人：李軍峰,35,根據(jù)典型數(shù)據(jù)（0，660）、（20%，1040）；（0，660）、（20%，840）；（0，660）、（20%，460）；（0，660）、（20%，612），按照兩點(diǎn)確定一條直

17、線計(jì)算開發(fā)利潤(rùn)R與產(chǎn)品售價(jià)P、銷售量Q、單位變動(dòng)成本V、固定成本F的變化幅度p、q、v、f的回歸直線如下：,2020/9/28,主講人：李軍峰,36,圖8-3 單因素敏感性分析圖,2020/9/28,主講人：李軍峰,37,一般來說，直線與縱軸的夾角越小，表明直線所對(duì)應(yīng)的因素對(duì)項(xiàng)目利潤(rùn)的敏感程度越高。 可以看出，產(chǎn)品售價(jià)、單位變動(dòng)成本、銷售量依次是相對(duì)敏感的因素。 根據(jù)臨界點(diǎn)的大小，得知項(xiàng)目利潤(rùn)評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)于固定成本變動(dòng)的承受能力相對(duì)較強(qiáng)，而相對(duì)于產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)的承受能力相對(duì)較弱。 因此，投資決策應(yīng)特別關(guān)注售價(jià)的可能變化。,2020/9/28,主講人：李軍峰,38,8.3.3 多因素敏感性分析,多

18、因素敏感性分析是考察兩個(gè)或者兩個(gè)以上相互獨(dú)立的不確定性因素同時(shí)發(fā)生變化對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響。,2020/9/28,主講人：李軍峰,39,【案例8-4】 假定某不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目的初始投資為20萬元，年租金收入為5萬元，年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為4000元，項(xiàng)目壽命期為15年，資產(chǎn)殘值為2萬元，基準(zhǔn)收益率為15%，要求就初始投資與各年租金收入對(duì)該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值進(jìn)行雙因素敏感性分析。,2020/9/28,主講人：李軍峰,40,設(shè)x表示初始投資變化的百分?jǐn)?shù)，y表示與初始投資同時(shí)改變的租金收入的百分?jǐn)?shù)。則,當(dāng),時(shí)，該方案盈利可在15%以上，即,解得,2020/9/28,主講人：李軍峰,41,2020/9/28,主講人：李

19、軍峰,42,8.2.4 敏感性分析方法的優(yōu)缺點(diǎn),2020/9/28,主講人：李軍峰,43,8.2.5 幕景分析法,幕景就是對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目或某個(gè)不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未來狀態(tài)的描繪。幕景分析在假定關(guān)鍵的不確定性因素有可能發(fā)生的基礎(chǔ)上，構(gòu)造出多種情景，提出多種未來的可能結(jié)果，來分析項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上彌補(bǔ)了敏感性分析的缺陷。 具體分析步驟如下： （1）選取基準(zhǔn)情況的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)作為參照； （2）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析，確定敏感性因素； （3）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行樂觀和悲觀幕景分析，計(jì)算兩種情況下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)； （4）對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行比較，如果樂觀和悲觀情況下的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)相差很大，說明項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)很大，如果相差不大，說明項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不大。,2020/9/28,主講人：李軍峰,44,8.4 概率分析法,8.4.1 概率分析法概述 概率分析法是使用概率論的相關(guān)理論來研究不確定性因素對(duì)項(xiàng)目的影響的一種風(fēng)險(xiǎn)分析方法。 概率分析不僅能夠測(cè)定不確定性因素發(fā)生的概率，而且能夠測(cè)定不確定性因素給項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)的大小。,2020/9/28,主講人：李軍峰,45,8.4.2 正態(tài)分布法,1. 正態(tài)分布法 正態(tài)分布的概率密度函數(shù)為,2020/9/28,主講人：李軍峰,46,2020/9/28,主講人：李軍峰,47,8.4.3 蒙特卡洛法 蒙特卡洛法也稱為隨機(jī)模擬法，由法