1、資產(chǎn)負(fù)債管理,春輝計(jì)劃回國(guó)報(bào)告團(tuán) 博士 加中金融協(xié)會(huì) 2002年10月,加拿大銀行業(yè)績(jī),加拿大皇家銀行金融集團(tuán) - 結(jié)構(gòu),廣義的資產(chǎn)負(fù)債管理,資產(chǎn)負(fù)債部門的組成 企業(yè)主計(jì) 計(jì)劃部 資金部主管/解析分析部 職責(zé) 企業(yè)主計(jì)衡量業(yè)績(jī) 計(jì)劃部指導(dǎo)發(fā)展方向 解析分析組負(fù)責(zé)具體實(shí)施,. .,加拿大皇家銀行ALM,財(cái)務(wù)主管,財(cái)務(wù)部,資金部,解析分析,流通分析管理,戰(zhàn)略發(fā)展&債券組合管理,總會(huì)計(jì)師,費(fèi)用解析/控制,財(cái)務(wù)主計(jì),業(yè)績(jī)衡量,普通股東收益率(ROE) =凈收入/普通股東資本金 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) (E.P.) =凈收入 - 普通股東資本 * (普通股東資本成本率) 總股東收益率 (TSR) = ( 的股價(jià)增長(zhǎng)

2、+ 分紅 ) / 時(shí)的股價(jià),t0,t1-t0,業(yè)績(jī)衡量,加拿大皇家銀行 金融集團(tuán),凈收入 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) 普通股東收益率,分支 D,分支 B,分支 C,分支 A,業(yè)務(wù)部 1,業(yè)務(wù)部 2,顧客分部,產(chǎn)品,交易,. .,資金轉(zhuǎn)移定價(jià),ROE = 產(chǎn)品利率差價(jià)其他收入貸款虧損非利率支出稅項(xiàng) 所分配的普通股東的資本,資金轉(zhuǎn)移定價(jià),服務(wù)收費(fèi),預(yù)期信用損失,成本策劃,稅務(wù)管理,經(jīng)濟(jì)資本,普通股東收益率,內(nèi)部資金定價(jià),總行與分行之間的資金調(diào)度 為什么要進(jìn)行內(nèi)部資金定價(jià),為什么要內(nèi)部資金定價(jià),將“利率風(fēng)險(xiǎn)”業(yè)務(wù)部門或某些產(chǎn)品中“剔除”出來(lái),借以保證銀行收入的穩(wěn)定增長(zhǎng) 促進(jìn)銀行資產(chǎn)定價(jià) 對(duì)建立一套完整的產(chǎn)品盈利性分析

3、有指導(dǎo)作用 支持資產(chǎn)負(fù)債管理 有利于建立現(xiàn)代銀行管理制度,資金轉(zhuǎn)移定價(jià),收益率,期限,存款息率,貸款收益,收益曲線,存款息率差價(jià),配對(duì)失效差價(jià),貸款息率差價(jià),. .,資金集中,存款者1,存款者2,存款者n,分行1,存款者1存款者2存款者n,分行2,總行資金部,行號(hào),分行3 分行4 分行5,分行K,分行資產(chǎn)負(fù)債表,資金有償流動(dòng)存款,分支機(jī)構(gòu)存款部門,資金部缺口管理,資本市場(chǎng),資金池,客 戶,3%（1年期）,MVF,3個(gè)月BA,固定利率大約為5%,5%（1年期）,SWAP,內(nèi)部資金定價(jià)方法,所有資金成本加總平均法 有息資金成本加總平均 利率敏感資金加總平均 邊際成本法,詳細(xì)內(nèi)容可參見(jiàn)“現(xiàn)代西方商業(yè)

4、銀行核心業(yè)務(wù)管理”， 第二版，陳林龍，王勇/著,內(nèi)部資金定價(jià)方法,邊際成本法（方法四） 根據(jù)管理層的要求所定。國(guó)外商業(yè)銀行過(guò)去用90天的存款證(CD)作為最基本的資金來(lái)源（當(dāng)他們需要進(jìn)行短期拆借時(shí)），現(xiàn)在的一般做法是用資本市場(chǎng)上銀行承兌匯票的利率或SWAP的利率（swap rate，利率掉期交易時(shí)，產(chǎn)生掉期價(jià)格為零的固定利率）作為其參考利率。我們?nèi)砸訡D為例，假設(shè)目前90天的CD的利率為5.71%，則我們可以認(rèn)為其邊際利率為5.71%。 利率 =,Go Back,風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,ROE = 產(chǎn)品利率差價(jià)其他收入貸款虧損非利率支出稅項(xiàng) 所分配的普通股東的資本,資金轉(zhuǎn)移定價(jià),服務(wù)收費(fèi),預(yù)期信用損失,成

5、本策劃,稅務(wù)管理,經(jīng)濟(jì)資本,普通股東收益率,風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,信用損失額度 在平衡表中，管理(層)對(duì)信用組合損失的最佳估計(jì) 信用損失額度的組成 特別額度 普通額度,皇家銀行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金政策,特別額度 反映受損貸款最大可能的損失 公司及商業(yè)貸款 -以賬號(hào)為基礎(chǔ)決定的 公司及商業(yè)貸款 - 基于組合的歷史損失率及回報(bào)率 - 不同產(chǎn)品的損失率不同，如：個(gè)人貸款，信用度保證,等本金及利息的延遲回收成本由特別額度中的金錢的時(shí)間價(jià)值來(lái)體現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,特別準(zhǔn)備金的報(bào)告，預(yù)測(cè)及計(jì)劃建立在產(chǎn)品一級(jí) 普通額度也在產(chǎn)品一級(jí)進(jìn)行計(jì)算 定價(jià)網(wǎng)將帳戶的預(yù)期(信用)損失考慮在內(nèi) 預(yù)期損失(EL) =違約概率(PD) *

6、 違約時(shí)真實(shí)損失(LGD),風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,費(fèi)用以及費(fèi)用分解,ROE = 產(chǎn)品利率差價(jià)其他收入貸款虧損非利率支出稅項(xiàng) 所分配的普通股東的資本,資金轉(zhuǎn)移定價(jià),服務(wù)收費(fèi),預(yù)期信用損失,成本策劃,稅務(wù)管理,經(jīng)濟(jì)資本,普通股東收益率,費(fèi)用以及費(fèi)用分解,將費(fèi)用以及收益匹配在交易一級(jí) 所有費(fèi)用分配到業(yè)務(wù)線中 (如：系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，法律) 所有部門均“相對(duì)”獨(dú)立運(yùn)作(將 “內(nèi)部”費(fèi)用與外部服務(wù)的提供者的費(fèi)用進(jìn)行比較) 集中化的金融部門提供ABC的經(jīng)驗(yàn) (ABC：以業(yè)務(wù)活動(dòng)為基礎(chǔ)的費(fèi)用劃分方法),原則及目標(biāo),以業(yè)務(wù)活動(dòng)為基礎(chǔ)的費(fèi)用劃分方法,資源,資源費(fèi)用 的分配,業(yè)務(wù)行為,業(yè)務(wù)行為費(fèi)用的分配,費(fèi)用目標(biāo),資源費(fèi)用的分配,

7、業(yè)務(wù)行為驅(qū)動(dòng)因子,(顧客服務(wù)代理)工資 .經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地,每小時(shí)的工資 ， 經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地(勞工市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn))， 比率,現(xiàn)金及支票的驗(yàn)證， 與帳戶掛鉤， 與中心柜臺(tái)聯(lián)系,個(gè)人存款帳戶提取，帳戶提取數(shù)量,產(chǎn)品：個(gè)人存儲(chǔ)帳戶， 接受儲(chǔ)蓄,分行存款費(fèi)用的分配,費(fèi)用以及費(fèi)用分解,將皇家銀行的所產(chǎn)生的費(fèi)用完全進(jìn)行分?jǐn)?將未利用的能力成比例地分?jǐn)偟剿械漠a(chǎn)品,全費(fèi)用吸收法,經(jīng)濟(jì)資本金,ROE = 產(chǎn)品利率差價(jià)其他收入貸款虧損非利率支出稅項(xiàng) 所分配的普通股東的資本,資金轉(zhuǎn)移定價(jià),服務(wù)收費(fèi),預(yù)期信用損失,成本策劃,稅務(wù)管理,經(jīng)濟(jì)資本,普通股東收益率,為什么商業(yè)銀行要有資本金,它是用于描述一家銀行在抵御風(fēng)險(xiǎn)，以及保證銀行正常

8、業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)。 資本金分類,資本金分配,為什么要進(jìn)行資本金分配 對(duì)所轄的業(yè)務(wù)部門和產(chǎn)品進(jìn)行合理考核。 資本金分配方式 自下而上：資本金=頭寸變動(dòng)總和，不考慮整體效應(yīng)。 自上而下：考慮整體效應(yīng)。公司上下必須用統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理語(yǔ)言討論資本金分配問(wèn)題。,資本金分配 自上而下以及自下而上,Source: Internal Credit Risk Models Michael Ong,經(jīng)濟(jì)資本金,以一個(gè)數(shù)字來(lái)代表銀行的總風(fēng)險(xiǎn) 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的主要組成部份 - 全銀行范圍持久/一致的方法 定義風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)關(guān)系 反映銀行承受未預(yù)見(jiàn)損失的實(shí)力，是對(duì)銀行穩(wěn)定性及能力的重要衡量標(biāo)準(zhǔn) 將資本金在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的部門間進(jìn)行分配,經(jīng)濟(jì)資本金

9、,皇家銀行目前所采用的資本金方法建立于99.93%的置信區(qū)間。這一置信區(qū)間對(duì)應(yīng)于雙A的信用評(píng)級(jí)。 99.93%的置信度決定了本金量(有99.93%的把握)可足以用來(lái)抵御由未預(yù)見(jiàn)事件引起的損失。 如果持有的資本金超過(guò)此置信度將使(經(jīng)營(yíng))過(guò)于昂貴，這會(huì)使銀行在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。,置信度,預(yù)期損失，非預(yù)期損失，災(zāi)難性損失,For which reserves should be held 2,損失密度函數(shù),無(wú)損失,預(yù)期損失,災(zāi)難性損失,99.93%的置信區(qū)間,非預(yù)期損失,For which economic capital should be held protecting against une

10、xpected credit losses,Potential “Unexpected” Loss against which it will be too expensive to hold equity,資本金 & 利率風(fēng)險(xiǎn)管理,保證利率風(fēng)險(xiǎn)在一定的范圍之內(nèi)來(lái)達(dá)到相應(yīng)資本金利用的最優(yōu) 提供正確業(yè)務(wù)費(fèi)用，合理利用資本金 資產(chǎn)證券化，高效率利用資本金,從解析的角度管理ALM,銀行業(yè)務(wù),主要金融媒介 提供存款服務(wù) 提供貸款服務(wù) “期限轉(zhuǎn)換”,資產(chǎn)負(fù)債管理的職責(zé),資產(chǎn)負(fù)債管理面臨以下幾個(gè)問(wèn)題 對(duì)當(dāng)前利率風(fēng)險(xiǎn)暴露程度 針對(duì)當(dāng)前利率風(fēng)險(xiǎn)銀行是否拿到足夠的回報(bào) 對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有對(duì)沖措施的后果(這里針對(duì)盈利

11、和資本金) 當(dāng)前利率風(fēng)險(xiǎn)度以及所期望的利率風(fēng)險(xiǎn),資產(chǎn)負(fù)債管理的行為(實(shí)踐),利率風(fēng)險(xiǎn)管理 產(chǎn)品定價(jià) 資產(chǎn)證券化 資本金管理 資產(chǎn)負(fù)債平衡表管理,風(fēng)險(xiǎn)的種類,銀行業(yè)務(wù)有以下幾類風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 流通風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 法律風(fēng)險(xiǎn),一個(gè)典型的業(yè)務(wù)平衡表(Common Size),利率風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源,利率風(fēng)險(xiǎn),“利率風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槔首儎?dòng)所帶來(lái)的對(duì)不同時(shí)間及不同數(shù)量資產(chǎn)，負(fù)債，本金，收入，以及費(fèi)用的不利影響.”,資產(chǎn)負(fù)債管理的職責(zé),Role of ALM,2%,3%,4%,5%,6%,7%,8%,9%,Term,Rate,Asset,ALM,Liability,資產(chǎn),負(fù)債,利率風(fēng)險(xiǎn)的種類,中心風(fēng)

12、險(xiǎn) 利差風(fēng)險(xiǎn) 內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 利率扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)概念回顧,中心利率風(fēng)險(xiǎn),中心利率風(fēng)險(xiǎn)起源于長(zhǎng)期及短期利率變化的時(shí)間差距 這是由于銀行通常把短期借款轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期貸款 例如：銀行將三個(gè)月短期借款轉(zhuǎn)為五年長(zhǎng)期貸款 中心利率風(fēng)險(xiǎn)占整個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)的20-25%,利差(溢差)風(fēng)險(xiǎn),顧名思義，利差風(fēng)險(xiǎn)是由于相同(或相近)期限的利率的差異所至 例如：浮動(dòng)最佳利率貸款和30天BA (借款)利率的差異 利差風(fēng)險(xiǎn)占整個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)的50-60%,內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn),內(nèi)含期權(quán)：包含在金融產(chǎn)品內(nèi)的賣入(CALL)買出(PUT)期權(quán) 例如：可以提前付清的貸款，可以提前提取的存款，可以提前付清的按揭 內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)占整個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)的20-25%

13、,利率扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),利率曲線扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是由于不同期限的利率的變化的差異所造成 例如：一家銀行用一年產(chǎn)品來(lái)對(duì)沖五年產(chǎn)品，當(dāng)利率曲線變化平行移動(dòng)時(shí)對(duì)沖效果會(huì)不錯(cuò)。但是當(dāng)長(zhǎng)期利率變大而短期減少時(shí)，對(duì)沖效果會(huì)很差。 利率扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)占整個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)的10%,利率風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成,不同利率風(fēng)險(xiǎn)在整體利率風(fēng)險(xiǎn)中所占的比例。 - 利率扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 10% - 內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 20% - 中心利率風(fēng)險(xiǎn) 20% - 利差(溢差)風(fēng)險(xiǎn) 50%,利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)考慮以下事項(xiàng),利率風(fēng)險(xiǎn)不可避免 資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)利率有不同的風(fēng)險(xiǎn)度 銀行媒介作用喪失，造成存款減少 規(guī)章制度 利率風(fēng)險(xiǎn)并不是銀行所面臨最可怕的風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)8 操作風(fēng)險(xiǎn)9 利率風(fēng)險(xiǎn)7,管理難

14、度 1-10,利率風(fēng)險(xiǎn)管理,較為流行管理測(cè)度 凈利率風(fēng)險(xiǎn)：測(cè)量在最糟利率變動(dòng)時(shí)所帶來(lái)利率收入的損失 經(jīng)濟(jì)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)：測(cè)量在最糟利率變動(dòng)時(shí)所帶來(lái)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的損失 綜合風(fēng)險(xiǎn)：測(cè)量在最糟利率變動(dòng)所帶來(lái)利率收入和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的損失 新的測(cè)量方式：價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度，敏感度，曲率敏感度,利率風(fēng)險(xiǎn)管理,利率量集中計(jì)算 某些產(chǎn)品具有自然對(duì)沖效應(yīng) 利用衍生產(chǎn)品來(lái)達(dá)到對(duì)沖效應(yīng) 利用利率期權(quán)(賣出)，利率期權(quán)(買入)及其它利率期權(quán)對(duì)沖內(nèi)含期權(quán),戰(zhàn)術(shù)對(duì)策,戰(zhàn)術(shù)對(duì)策：建立好的利率預(yù)測(cè)模型并采取相應(yīng)措施以取得好的回報(bào) 風(fēng)險(xiǎn)限制額：針對(duì)收入和經(jīng)濟(jì)價(jià)值建立風(fēng)險(xiǎn)最大尺度，保證風(fēng)險(xiǎn)介于尺度之內(nèi),皇家銀行戰(zhàn)術(shù)對(duì)策,皇家銀行的政策。利率平行移動(dòng)2

15、00基點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)額度定為三個(gè)億。,資產(chǎn)負(fù)債管理-業(yè)務(wù)部門的伙伴,產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提供利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具 產(chǎn)品推銷/撤銷 合理產(chǎn)品定價(jià)(包括內(nèi)含期權(quán)定價(jià)) 產(chǎn)業(yè)收購(gòu) 資產(chǎn)買賣,資產(chǎn)負(fù)債管理所采用產(chǎn)品,利率調(diào)期 調(diào)期期權(quán) 利率期權(quán)(賣出) 利率期權(quán)(買入) 利率區(qū)間，利率期權(quán)(賣出)和利率期權(quán)(買入)的組合 其它利率期權(quán),資產(chǎn)負(fù)債管理的解析工具,缺口報(bào)告 這個(gè)給出資產(chǎn)及負(fù)債再定價(jià)的期限結(jié)構(gòu) 缺口 = 利率敏感性資產(chǎn) - 利率敏感性負(fù)債 收入模擬報(bào)告：這個(gè)給出了凈收入在不同利率現(xiàn)象對(duì)收入的影響 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度,資產(chǎn)負(fù)債管理的解析工具：缺口報(bào)告,缺口報(bào)告-期限的選擇,對(duì)商業(yè)銀行報(bào)告的要求 一天 一天-三個(gè)月 三個(gè)月

16、-六個(gè)月 六個(gè)月-一年 一年-五年 五年以上,收入模擬,缺口報(bào)告過(guò)份簡(jiǎn)化 我們需要利率變化以及不同政策的影響 不應(yīng)忽略最重要的風(fēng)險(xiǎn)因素 管理應(yīng)該是動(dòng)態(tài)的，可調(diào)解，并且易于應(yīng)用的,怎樣進(jìn)行收入模擬？,著重于收入敏感性分析 應(yīng)采用不同的利率假設(shè) 引入不同的業(yè)務(wù)計(jì)劃,收入模擬舉例,| 利率增加200個(gè)百分點(diǎn) | 利率不變 | 利率減小200個(gè)百分點(diǎn) - 業(yè)務(wù)計(jì)劃 A| 250 | 240 | 230 - 現(xiàn)行計(jì)劃 | 230 | 250 | 260 - 業(yè)務(wù)計(jì)劃 B| 240 | 260 | 270,利率久(存續(xù))期分析,問(wèn)題：如果利率變化，現(xiàn)值如何變化？ 如果我們擁有10年紅利為6%的國(guó)庫(kù)券，假定

17、現(xiàn)行利率為6%，如果利率變?yōu)?%，國(guó)庫(kù)券現(xiàn)值變化如何？ 現(xiàn)值減少值等于面值得1%嗎？,利率久期分析,一系列現(xiàn)金流量的平衡點(diǎn) 對(duì)于長(zhǎng)期利率管理較為合理 把資金流風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)化為一個(gè)數(shù)字 一種經(jīng)濟(jì)管理方式 需要一定的數(shù)學(xué)知識(shí),利率久期分析究竟是甚么？,一個(gè)債券的久期 如果我們擁有10年紅利為6%的國(guó)庫(kù)券，現(xiàn)行利率為6%時(shí)，現(xiàn)值等于$100。 如果利率變?yōu)?%，國(guó)庫(kù)券現(xiàn)值等于$92.89。利率久期大約為100-92.89=7.11?？梢约傧氤?，在7.11年我們投資于$100。我們將面臨和擁有國(guó)庫(kù)券一樣的風(fēng)險(xiǎn)。,.,7.11 year,利率久期分析究竟是甚么？,一個(gè)債券組合的情形 可以假想成，在這個(gè)平衡點(diǎn)上我們投資于V圓。我們將面臨和擁有原債券組合一樣的風(fēng)險(xiǎn)。,.,利率久期的計(jì)算,三部步過(guò)程 計(jì)算現(xiàn)金流量期限 對(duì)現(xiàn)金流量期限加權(quán)，權(quán)值等于現(xiàn)金流量現(xiàn)值處于總體債券組合的現(xiàn)值 計(jì)算以上所得加權(quán)值的和,利率久期的計(jì)算舉例,資產(chǎn)負(fù)債管理所面臨的挑戰(zhàn),缺少交易信息 客戶非正規(guī)行為 復(fù)雜期權(quán) 金融產(chǎn)品種類不足 金融市場(chǎng)的效率,資產(chǎn)負(fù)債管理當(dāng)前發(fā)展的方向,采用更先進(jìn)解析方式 媒介作用喪失 國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇 金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例放松 交易市場(chǎng)管理部門對(duì)關(guān)于衍生產(chǎn)品新的管理?xiàng)l例 計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用,資產(chǎn)負(fù)債管理所采用的產(chǎn)品,內(nèi)含期權(quán)產(chǎn)品簡(jiǎn)介,貸款可以提前付清 存款可以提前提取 和股票相連的利率 無(wú)期限存款,利率對(duì)沖產(chǎn)品產(chǎn)