1、民生銀行投資銀行業(yè)務政策、運作模式、產(chǎn)品及典型案例,公司銀行部投行產(chǎn)品中心,個人簡要介紹投資銀行相關工作經(jīng)歷：,某投資銀行董事、合伙人： 戰(zhàn)略咨詢、并購重組、私募融資、政府財務顧問、多家上市公司常年財務顧問； 某省級國有資產(chǎn)經(jīng)營公司： 產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)基金、投資論證、國有資本運營； 上海某控股集團公司總裁： 全面經(jīng)營管理、戰(zhàn)略管理、投融資決策及操作執(zhí)行、集團價值管理； 集團控股上市公司的資本預算、經(jīng)營計劃、投融資、資本運作； 上海某五星級酒店董事長、總經(jīng)理： 項目收購、債務重組、資本預算、戰(zhàn)略決策、績效考核、經(jīng)營管理、管理“管理公司” 某萬人大學董事長： 項目收購、經(jīng)營計劃、資本預算、價值管理，

2、等等。,目 錄 一、投行業(yè)務概述 二、我行業(yè)務定位 三、重點產(chǎn)品類型 四、典型案例介紹 五、運作模式及機制,為何做投行？,經(jīng)營環(huán)境：應對新金融時代（直接融資、脫媒趨勢加速、一體化金融服務需求）市場競爭的需要； 監(jiān)管形勢：滿足新資本協(xié)議等（資本充足率、存貸比、量化調(diào)控）強約束的需要； 戰(zhàn)略轉型：民生銀行戰(zhàn)略轉型、二次騰飛，培養(yǎng)市場競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的需要； 創(chuàng)造價值：改善收益結構、提高ROA、ROE、RAROC，為境內(nèi)外投資者創(chuàng)造價值（境內(nèi)外投資者的預期）的需要； 人力資本：人力資本提升（與時俱進、知識更新、職業(yè)發(fā)展）的需要。,一、投行概述：,何謂投資銀行？,投行起源： 美國投資銀行（貸款

3、、證券的承銷和買賣） 英國商人銀行（起源于海外貿(mào)易的承兌銀行） 主要業(yè)務： 一級市場的各種證券承銷； 二級市場的經(jīng)紀與自營； 收購兼并與公司重組； 私募融資； 資產(chǎn)管理（基金、集合理財?shù)龋?資產(chǎn)證券化及其他結構性融資產(chǎn)品業(yè)務； 財務顧問； 項目融資； 不良資產(chǎn)收購與處置； 衍生金融產(chǎn)品，等等。,一、投行概述：,投資銀行的角色及盈利模式五角大樓理論：,核心利潤,投資銀行以公司客戶為服務對象進行資本層面的操作，通過研發(fā)、 合作結盟，主營企業(yè)融資、并購顧問、直接投資、參與交易，實行 整體化運作，核心利潤來自于“交易”。,一、投行概述：,（一）定義 高收益新興市場業(yè)務是指在符合現(xiàn)行法律法規(guī)與監(jiān)管要求

4、的前提下，相對傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務具有獨特風險特征和高收益特征的以商業(yè)銀行投行業(yè)務為核心的新興業(yè)務。 （二）目的 拓展中間業(yè)務收入空間和改善ROA、ROE 、RAROC等相對盈利指標 提升綜合化金融服務能力,二、市場定位,（三）國內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀 外部制約因素：（1）資本市場缺乏成熟度；（2）監(jiān)管環(huán)境不利于商業(yè)銀行投行業(yè)務的開展；（3）客戶對商業(yè)銀行投行業(yè)務認知程度不高。 內(nèi)部制約因素：（1）傳統(tǒng)商業(yè)銀行文化的制約，尤其是風險文化制約；（2）傳統(tǒng)商業(yè)銀行激勵機制的制約；（3）業(yè)務規(guī)劃缺失。,二、市場定位（續(xù)）,（四）業(yè)務屬性 風險特征有別于傳統(tǒng)業(yè)務 高收益特征明顯 （1）絕對收益高 （2

5、）相對收益高，具體則重點通過RAROC（風險調(diào)整后資本回報率）衡量,二、市場定位（續(xù)）,（五）基本策略 （1）突出投行業(yè)務在全行業(yè)務體系中的重要戰(zhàn)略地位，不宜簡單地將投行業(yè)務定位于服務于傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展的工具。（2）逐步建立核心競爭力，嫻熟運用“融資”或“擔?！弊鳛榍藙油缎袠I(yè)務機會的有力杠桿，突出我行在投行業(yè)務運作中的“中介者”身份。（3）實施“有計劃、有重點、分階段”的投行業(yè)務發(fā)展策略。（4）在風險管理、團隊建設、考核激勵方面提供相應的政策配套。（5）打造強有力的外部合作平臺，包括證券公司、信托公司、私募股權投資機構、會計師行、律師行、資產(chǎn)評估機構等。（6）總行組織項目運作，項目收益完全歸屬項目

6、涉及的經(jīng)營機構。,三、市場定位（續(xù)）,高收益新興市場業(yè)務主要產(chǎn)品： 1、債務融資工具主承銷 2、結構性融資 3、資產(chǎn)管理 4、財務顧問,三、產(chǎn)品類型,牽頭銀團貸款 短券/中票/金融債券主承銷 債務融資類信托或理財產(chǎn)品發(fā)行 債務融資工具主承銷與傳統(tǒng)的雙邊貸款最大的區(qū)別在于： 傳統(tǒng)雙邊貸款主要遵循“持有到期”策略，資本耗用相對較大。 獲取主承銷項目后進行分銷策略，安排費、承銷費、代理費、承諾費以及一級/二級市場價差等中間業(yè)務收入非常可觀。 可很大程度上擺脫資本約束，通過持續(xù)做大交易額推動無風險成本的中間業(yè)務收入快速增長，同時亦有助于提升我行持續(xù)擴大客戶關系的能力； 事實上已超脫了“持有資產(chǎn)”的范疇

7、，更多地體現(xiàn)為“管理資產(chǎn)”的概念，雖然相當大部分的資產(chǎn)并未反映在我行的資產(chǎn)負債表內(nèi)； 絕對收益和RAROC皆大為可觀，應屬高收益業(yè)務。 為提升我行債務融資工具主承銷業(yè)務的市場拓展能力，針對優(yōu)質項目，建議更多采取“全額包銷”或“部分包銷”策略，“包銷風險”應與“授信風險”有所區(qū)分，且應由特設的審批通道單獨審批。,三、產(chǎn)品分類債務融資工具主承銷,三、產(chǎn)品分類結構性融資,狹義 結構性融資是指資產(chǎn)證券化 結構性融資是指通過結構化安排，使貸款人不再重點關注借款人自身信譽的融資 結構性融資是指任何利用特別目的實體（SPV）安排的融資 廣義 結構化融資是指在傳統(tǒng)雙邊貸款難以滿足客戶特殊需求的情況下，通過一系

8、列結構性安排，為客戶量身定制的融資產(chǎn)品 我行結構性融資業(yè)務援引廣義的結構性融資定義，運作形式可采取表內(nèi)貸款、表外擔保或純粹的無風險中間業(yè)務模式，預期年化風險資產(chǎn)收益率（利率加預期年化費率）原則上不得低于基準利率上浮30%的貸款的風險資產(chǎn)收益率。,三、產(chǎn)品分類結構性融資（續(xù)）,股權關聯(lián)性結構性融資 股權質押貸款 以公司股權質押作為主要風險控制手段的高收益貸款業(yè)務 。風險評估的重點在于質押股權的公允價值及流通性，對借款人自身的信用評估居于次位。 關鍵因素： 股權權屬和質押的合法性 質押股權估值 質押股權市場價格監(jiān)控 質押股權處置,三、產(chǎn)品分類結構性融資（續(xù)）,股權關聯(lián)性結構性融資 分離交易貸款 選

9、擇權貸款是指我行在向目標客戶提供傳統(tǒng)授信業(yè)務的基礎上，額外獲得一定的選擇權。該選擇權系指我行指定的符合約定要求的行權方享有按約定行權條款（約定行權期間、價格、份額）認購目標客戶股權或目標客戶持有其他公司股權的權利，具體可細分為“可轉換權”（針對目標客戶股權）和“可交換權”（針對目標客戶持有其他公司股權）；在我行書面同意指定行權方行權的前提下，被指定的行權方有權選擇是否行權。我行提供選擇權貸款，除擁有傳統(tǒng)的貸款權益外（包括但不限于按期收取貸款本息），通過約定的形式將貸款債權與股權等其他投融資方式相結合（或轉化），還可分享目標客戶或其持股的公司的股權溢價收益（即資本利得），進而達到與可轉換貸款或可

10、交換貸款殊途同歸的效果。 分離交易可轉債的實質、分業(yè)經(jīng)營的合規(guī)形式，以價值發(fā)現(xiàn)的眼光，加上風險控制的習慣動作，實現(xiàn)了實質權利分離和組織形式統(tǒng)一的完美結合魅力：（收益年化應達20%）！ 關鍵因素： 股權估值風險 履約行權方式的選擇和風險 借款人經(jīng)營管理風險 合作機構違約風險,民生銀行,商業(yè)投資機構,財團,借款人,借款人 股東,債權 3.懲罰性條款提高我行違約保障度 若N 2、按并購貸款余額每半年收取并購顧問費，費率為2.512%，總金額不超過并購交易總價款31億元的5%。 授信收益： 1、利息收入：1500007.488%511232556160萬元； 2、中間業(yè)務收入：并購顧問費為并購交易總價

11、款的31億元的5%收取，共計15500萬元。,貸款種類：定向增發(fā)過橋貸款3億元。 貸款用途：用于補充貿(mào)易業(yè)務流動資金。借款人抽調(diào)自有資金進行煤礦收購、技改和搬遷。 擔保方式：采礦權抵押，首先以已經(jīng)收購煤礦采礦權抵押，待擬收購煤礦采礦權及資產(chǎn)收購完成后，追加新采礦權抵押（如政策原因不能抵押，企業(yè)須出具承諾函，承諾不將采礦權向第三方抵押，一旦具備抵押條件，立即抵押給我行，承諾函應經(jīng)公證送達登記機關，上市公司應就承諾事宜發(fā)布公告）；R公司持有的H公司股權質押；大股東提供連帶保證擔保；實際控制人提供個人連帶責任擔保（采礦權辦妥抵押登記后，免除實際控制人擔保）。,LR股份公司案例 方案概述：,四、成功案

12、例介紹過橋融資,貸款期限：1年，如未能完成定向增發(fā)則1年內(nèi)歸還1.5億元，剩余1.5億元延期1年，總期限不超過2年。 貸款收益：利率上浮30，收取油品貿(mào)易咨詢費、融資結構 設計費、后續(xù)融資顧問費、客戶信息費等費用合計2000萬元。如1年內(nèi)不能結清貸款，則追加后續(xù)融資顧問費1000萬元。 還款來源：定向增發(fā)募集資金、銷售收入 。 貸款資金支用的前提條件：借款人向我行提供其煤炭業(yè)務收購價款、技改投資的付款憑證；我行法律部門或其指定外部律師就授信框架及相關交易情況出具法律意見。,方案概述（續(xù)）：,LY公司案例 方案概述： 授信額度：299,880萬元人民幣，期限：3年，質押物：8400萬股保險公司股

13、票 第一期：7月中旬提款35,700萬元 LY集團辦理1000萬股股票質押及控制人連帶責任擔保手續(xù)后，我行為其提供期限3年、額度35,700萬元的貸款擔保，并安排同業(yè)資金放款，LY集團于7月中旬提取貸款。 第二期：7月底之前提款71,400萬元 LY集團辦理2000萬股股票質押及控制人連帶責任擔保手續(xù)后，我行為其提供授信期限內(nèi)、額度71,400萬元的貸款擔保，并安排同業(yè)資金放款，客戶于7月底前提取貸款。 第三期：9月底之前提款107,100萬元 客戶辦理3000萬股股票質押及連帶責任擔保手續(xù)后，我行為其提供授信期限內(nèi)、額度107,100萬元的貸款擔保，并安排同業(yè)資金放款，客戶于9月底前提取貸款

14、。 剩余額度85,680萬元 客戶可根據(jù)其資金需求情況決定剩余2400萬股股票的質押時間（融資期限不少于半年）和每次質押的數(shù)量（不得低于1000萬股），并辦理連帶責任擔保手續(xù)。在資金投向符合我行要求的情況下，我行根據(jù)35.7元/股的質押價格為其提供授信。,四、成功案例介紹股權質押融資,資金用途： 5.8億元用于置換他行貸款； 9.5億元用于電力變壓器有限公司新廠區(qū)項目建設； 2億元用于制藥股份有限公司擴產(chǎn)項目及新產(chǎn)品開發(fā)推廣； 4億元用于補充客戶本部貿(mào)易業(yè)務流動資金； 其余8.688億元作為機動資金，目前主要意向性用途包括：改變變壓器現(xiàn)廠區(qū)土地用途為居住或商業(yè)用地性質；收購哈（哈爾濱）大（大慶

15、）高速公路、哈（哈爾濱）佳（佳木斯）高速公路、青島前灣集裝箱碼頭；生物工程有限公司項目擴建。,融資成本： 本項目客戶承擔的融資成本包括擔保費(或財務顧問費)和資金利息，融資成本為年率10%并隨同期貸款利率浮動。 我行收益： 在我行作為擔保人為客戶提供擔保時，向客戶按年度收取不低于3.5%/年的擔保費；我行直接貸款時，向申請人收取貸款利息和財務顧問費，貸款利率為基準利率（按季隨同期銀行貸款利率浮動），財務顧問費年費率為3.25%。 如全部采用擔保方式，初步測算3年期間我行收入將超過3億元。,收益測算：,假定：客戶于07年7月中旬提款35,700萬元、期限三年；7月底前提款71,400萬元、期限三

16、年；9月底前提款107,100萬元、期限三年；年底前提款85,680萬元、期限三年。以上四筆資金全部由我行擔保、安排同業(yè)放款，預計同業(yè)資金的貸款年利率為6.5%； 則三年期間我行收益為： 單位：萬元,注：上述測算尚未考慮我行直接貸款時取得的利息收入。,風險防范,客戶法定代表人提供個人連帶責任擔保 在證券登記結算有限公司辦理股票質押登記手續(xù) 辦理質押物強制執(zhí)行公證 設置股價警示線 按照2007年6月29日保險公司A股收盤價格計算的本次融資質押率為49.9%。 當按照收盤價格計算的質押率連續(xù)3個交易日高于59.5%時（相當于股價跌至60元以下），提醒客戶關注風險，要求其做好補充質押物的準備。 設置

17、追加質押線 當按照保險公司A股股票收盤價格計算的質押率高于64.9%時（相當于股價跌至55元以下），要求客戶在3個工作日內(nèi)追加質押物。新追加的質押物限于現(xiàn)金或保險公司A股股票，追加后質押率應不超過49.9%。如客戶未按照要求足額追加質押物，則我行有權出售質押股票，以所得現(xiàn)金作為追加的質押物。 設置質押物處置線 當按照保險公司A股股票收盤價格計算的質押率高于79.3%時（相當于股票跌至45元以下），則我行有權將質押股票平倉以保證債權人利益。,夾層基金產(chǎn)品簡介 我行開展夾層基金業(yè)務的意義 夾層基金的設立與結構設計 夾層基金運作管理 夾層基金募集 夾層基金投資策略與收益分配 基金風險揭示與利益保障

18、我行的綜合收益與風險分析,另：夾層基金項目簡介, 資金是企業(yè)生存發(fā)展的命脈。然而，企業(yè)融資是技術，更是藝術！ 夾層融資可以有效拓展企業(yè)的融資渠道！豐富融資品種！,夾層基金項目簡介（續(xù)）,基金結構的一般形式,夾層基金項目簡介（續(xù)）,基金目標回報率：年化收益15% 基金基本回報率：機構和高端個人客戶，年化收益率為10%；信托理財客戶，年化收益率為8% 管理人分紅按如下比例計算： 機構和高端個人客戶： 基金回報率10%，管理人不分紅； 基金回報率10% ，管理人分紅50%； 信托理財客戶： 基金回報率8%，管理人不分紅； 基金回報率 8% ，管理人分紅50%； 收入分配方式：一旦投資項目分紅或退出時

19、，以現(xiàn)金方式對合伙人進行分配；若項目退出時距基金終止期限大于6個月時，管理人可決定是否繼續(xù)投入并管理該部分資產(chǎn)；基金終止時現(xiàn)金分配。 基金收入的分配順序：,夾層基金項目簡介（續(xù)）,（一）總體思路 1、建立有效的業(yè)務支持機制 （1）組建專業(yè)化的風險管理團隊。作為一種傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸產(chǎn)品和投資銀行手段靈活運用的綜合性業(yè)務，其業(yè)務的復雜性和產(chǎn)品的多樣性較一般傳統(tǒng)業(yè)務高，需要組建足量、高質、專業(yè)的風險管理團隊，奠定業(yè)務合理發(fā)展基礎。 （2）建立靈活多樣的技術支持體系。 行內(nèi)，由產(chǎn)品管理、法律合規(guī)、風險評價有效聯(lián)動，從項目發(fā)起階段即全程參與更加有效地識別、經(jīng)營和管理相關業(yè)務風險。 行外，建立“外腦”庫，

20、積極開展與咨詢機構、律師事務所、券商、行業(yè)分析機構等的合作，必要時，聘請行外專家參與產(chǎn)品的設計和風險評價。 （3）根據(jù)業(yè)務發(fā)展，建立持續(xù)有效的人員培訓、提升機制。,五、運作模式,（一）總體思路（續(xù)） 2、建立完備、規(guī)范的業(yè)務管理機制 （1）按照循序漸進，控制風險的指導思想，建立業(yè)務發(fā)展的政策和規(guī)劃機制。在充分理解和吃透國家政策和監(jiān)管法規(guī)的有關規(guī)定和要求前提下，明確風險偏好、業(yè)務方向、資源配置和限額管理，實現(xiàn)業(yè)務合規(guī)、有序發(fā)展。 （2）完善現(xiàn)有授權體制，在明確高收益新興市場業(yè)務的定義和定位的基礎上明確授權對象、品種、權限和使用條件。 （3）建立針對業(yè)務量身打造的、有別于一般性業(yè)務的差異化業(yè)務流程 中、后臺服務支持提前介入，充分實現(xiàn)與市場的有效對接，產(chǎn)品經(jīng)理、評審人員共同參與盡職調(diào)查、靈活制定針對性的風險控制手段和方案。,五、運作模式（續(xù)）,（一）總體思路（續(xù)） 特設通道，集中、專業(yè)進行風險評估。在總行特設專業(yè)團隊進行此類業(yè)務的風險評估。 建立更為完備、有效的貸后監(jiān)控措施。鑒于業(yè)務的風險度較高，要求針對每一具體項目，制定差異化的貸后監(jiān)控方案。 （4）建立風險評估與業(yè)務審批相分離的業(yè)務決策機制 為保證風險評估的獨立性和客觀、公正，業(yè)務決策實行風險評估與業(yè)務審批相分離： 評審人員承擔審查職責，負責此類