1、第三章 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡,第一節(jié) 資本邊際效率與投資的決定 一、實際利率與投資 1.實際利率 名義利率減去通貨膨脹率。 2.投資函數(shù) 其中，1250表示即使利率為零時仍然存在的投資，稱做自主投資。 二、資本邊際效率 1.資本邊際效率（MEC）的含義 是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好等于使一項資本物品在其使用期內(nèi)各項預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。 2.現(xiàn)值的計算公式,3.資本邊際效率的計算公式 其中，R為資本的供給價格，Rk為資本在各年的預(yù)期收益，J代表資本品在最后一年的殘值，r為資本邊際效率。 三、資本邊際效率曲線 1.單個企業(yè)的資本邊際效率曲線,投資量（萬美

2、元）,2.經(jīng)濟(jì)社會的投資曲線 經(jīng)濟(jì)社會投資曲線是所有企業(yè)拐折的投資曲線的加總 3.資本邊際效率曲線向下傾斜的原因 第一、MEC實際上是廠商計劃投資時預(yù)期可賺得的按復(fù)利方法計算的利潤率。它的具體數(shù)值受未來收益R和購置投資資產(chǎn)的成本的影響，可以簡單表達(dá)為MEC=（總收益成本）/成本=凈收益/成本。 第二、隨著投資的增加，資本存量增加，一方面資本資產(chǎn)之成本會增加（同樣一臺機(jī)器成本所費會增加），另一方面資產(chǎn)所產(chǎn)物品會增加，因而預(yù)期收益會減少。,四、投資邊際效率曲線 由于資本成本上升而導(dǎo)致資本邊際效率下降以后的數(shù)值稱做投資邊際效率MEI。它可以更加精確地表示投資和利率之間的關(guān)系，如圖3.2所示。 五、預(yù)

3、期收益和投資 1.對投資項目的產(chǎn)出的需求預(yù)期 預(yù)期市場需求增加多少就要求投資增加多少。產(chǎn)出增量與投資之間的關(guān)系稱做加速數(shù)，說明產(chǎn)出變動和投資之間關(guān)系的理論稱做加速原理。 2.產(chǎn)品成本 一方面產(chǎn)品成本特別是工資成本的上升會減少預(yù)期的收益，另一方面工資成本的上升又使得用設(shè)備投資替代工人投資會獲得更大的收益，由此刺激了投資的增加。因此，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，工資的上升會伴隨著投資需求的上升。 3.投資稅抵免 政府規(guī)定，投資的廠商可以從它們的所得稅中扣除其投資額的一定百分比，以刺激投資的擴(kuò)張。 六、風(fēng)險與投資 1.投資的風(fēng)險包括：市場需求量、產(chǎn)品價格、生產(chǎn)成本以及實際利率的不確定性。 2.凱恩斯認(rèn)為投資需

4、求與投資者的樂觀和悲觀情緒有關(guān)。,七、托賓的“q”假說 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯托賓認(rèn)為股票價格會影響企業(yè)的投資。 q=企業(yè)的股票市場價值/新建企業(yè)的成本（重置成本） 當(dāng)q1，則投資；當(dāng)q1，不投資。,第二節(jié) IS曲線,一、IS曲線及其推導(dǎo) 1.產(chǎn)品市場均衡的條件是總供給等于總投資 即：c+i=c+s 如果令： 則均衡條件是： 從上式中可以看出，總收入與利息率呈反方向變化的關(guān)系。 2.IS曲線 根據(jù)以上總收入與利息率的關(guān)系可以在橫軸表示收入縱軸邊式利息率的坐標(biāo)圖上繪制出一條向下傾斜的曲線。由于在該曲線上任意一點都表示投資與儲蓄是相等的，因此將這條曲線稱做是IS曲線。 見下圖3.3（4）,3.IS曲線

5、推導(dǎo)的圖形說明 【例1】令i=1250250r, c =500+0.5y,由此推導(dǎo)得出y=3500500r，并做下圖。,二、IS曲線的斜率 1.兩部門經(jīng)濟(jì)中IS曲線的斜率 第一、兩部門經(jīng)濟(jì)中的國民收入決定公式 第二、將上式轉(zhuǎn)化以后得到 從上式看出，IS曲線的斜率與邊際消費傾向和投資利率敏感度呈反方向變化。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，邊際消費傾向比較穩(wěn)定，因此投資利率敏感度是影響IS曲線斜率的主要因素。 2.三部門經(jīng)濟(jì)中IS曲線的斜率 第一、三部門經(jīng)濟(jì)中的國民收入決定公式如下,第二、從上式中可以求出IS曲線的斜率為,很明顯，從上式可以看出IS的斜率還與稅率t呈正方向變化。,三、IS曲線的移動 1.投資函數(shù)

6、變動導(dǎo)致IS曲線的移動 第一、均衡收入變化的計算 【例2】將【例1】中的投資函數(shù)從i=1250250r變?yōu)閕=1500250r，則均衡收入y的變化量 第二、IS曲線的變動如圖（見P483） 2.儲蓄函數(shù)變動導(dǎo)致IS曲線的移動 第一、均衡收入變化的計算 【例3】將【例1】中的儲蓄函數(shù)s=500+0.5y變?yōu)閟=250+0.5y,則均衡收入y的變化量 第二、IS曲線的變動如圖（見P483） 3.政府收支變化與IS曲線的變動 （1）政府購買支出增加對IS曲線的影響 【例4】假定政府購買支出變化為250，則均衡收入變化為2250=500 IS曲線將向右移動。,（2）政府增加稅收對IS曲線的影響 【例5

7、】假定稅收的變化量為T，則均衡收入的變化為 IS曲線將向左移動。,第三節(jié) 利率的決定,一、利率決定于貨幣的需求和供給 1.古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點 2.凱恩斯的觀點 第一、儲蓄不僅取決于利率更重要地取決于收入 第二、利率不是由儲蓄和投資的對比決定的，而是由貨幣的供給量與貨幣的需求量的對比決定的。貨幣的供給量是由國家宏觀控制的一個外生變量。 二、貨幣需求動機(jī) （一）貨幣需求的含義 貨幣的需求簡單地說就是人們在不同條件下出于各種考慮對持有貨幣的需要。 1.在一定時期，人們的財富是一定的，只能以各種資產(chǎn)形式（如貨幣、證券以及實物資產(chǎn)）存在。 2.人們持有貨幣要承擔(dān)以利息形式出現(xiàn)的機(jī)會成本。 （二）持有貨幣的

8、動機(jī) 1.交易動機(jī) 第一、由于收入和支出在時間上的不同步，個人或企業(yè)只有持有一定量貨幣才能夠方便交易。,第二、交易中的貨幣持有量取決于收入水平、慣例和商業(yè)制度，由于慣例和商業(yè)制度比較穩(wěn)定，因而交易貨幣持有量取決于收入水平。 2.謹(jǐn)慎動機(jī)或預(yù)防性動機(jī) 為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動機(jī)。 第一、產(chǎn)生于收入和支出的不確定性 第二、貨幣的預(yù)防需求量與收入呈正比是收入的函數(shù) 由于交易貨幣需求和謹(jǐn)慎貨幣需求都與收入水平有關(guān)，故將這兩類需求合并并用L1來表示如下： L1=L1（y) 或者L1=ky 3.投機(jī)動機(jī) 指人們?yōu)榱俗プ≠徺I有價證券的有利機(jī)會而持有一部分貨幣的動機(jī)。 第一、有價證券的預(yù)期價格與利率

9、呈反方向變化 即：證券價格=證券年利息/利息率 第二、投機(jī)貨幣需求與利率關(guān)系的函數(shù)表達(dá) L2=L2（r） 三、流動偏好陷阱 1.當(dāng)利率極低，人們會認(rèn)為這時利率不可能在下降，或者說有價證券的市場價格不可能在上升而只會下降，因而人們會將所有的的有價證券全部換成貨幣。,2.將以上這種人們不管有多少貨幣都愿意持有手中的情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。 四、貨幣需求函數(shù) 1.貨幣實際需求量的計算公式 L=L1+L2=L1(y)+L2(r) =kyhr 2.名義貨幣需求計算公式 其中，M、m和P依次代表名義貨幣量、實際貨幣量和價格指數(shù)。 3.貨幣名義需求函數(shù)及圖示 第一、貨幣名義需求函數(shù) L=(

10、kyhr)P 第二、貨幣需求函數(shù)的圖示,圖3.4 貨幣需求曲線,五、貨幣供求均衡和利率的決定 （一）貨幣供給類型 1.狹義的貨幣供給是指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和（一般用M1表示）。 2.廣義的貨幣供給是在狹義貨幣供給上面加上定期存款（一般用M2表示）。 3.廣泛貨幣供給是廣義貨幣供給加上個人和企業(yè)持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”（一般用M3表示）。 （二）貨幣供給的性質(zhì) 第一、它是一個國家在某一時點上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。 第二、貨幣的供給量是一個由國家決定的外生變量，因而表現(xiàn)為一條垂直于橫軸的直線。 第三、貨幣供求均衡的決定機(jī)制 貨幣的需求曲

11、線和供給曲線決定了均衡的利息率和供給量；當(dāng)市場上的利率低于均衡利率的時候，反映了貨幣的需求超過了貨幣的供給，此時人們感覺手中貨幣太少，就會賣出有價證券，證券價格就會下降，由此導(dǎo)致利率上升并直至等于均衡利率。 當(dāng)市場利率高于均衡利率時，人們感覺手中持有的貨幣太多，就或買進(jìn)證券，由此導(dǎo)致證券價格上升并導(dǎo)致利率下降直至等于均衡利率。（見圖3.5）,r,r0,E,0,L(m),m=M/P,L,圖3.5 貨幣的供給和需求的均衡,（三）貨幣供給和需求的變化 政府貨幣供給的變化以及支付 習(xí)慣和收入y的變化都可以導(dǎo)致貨 幣需求和供給的變化。,第四節(jié) LM曲線,一、LM曲線及其推導(dǎo) 1. LM曲線的含義 當(dāng)m給

12、定時，m=kyhr表示滿足貨幣市場均衡的均衡條件下的收入y與利息r的關(guān)系，這一關(guān)系的圖形就被稱為LM曲線。LM曲線上任一點都代表一定利率和收入的組合，在這樣的組合下，貨幣需求和供給都是相等的，亦即貨幣市場是均衡的。 2.LM曲線的表達(dá)式,3.LM曲線的圖形推導(dǎo)（見P492493） 二、LM曲線的斜率 1.LM曲線斜率的數(shù)學(xué)表達(dá) 2.LM曲線的圖形表達(dá)（見P495） 3. LM曲線斜率的經(jīng)濟(jì)和政策含義 （1）當(dāng)h無窮大時 第一、經(jīng)濟(jì)含義 利率下降到最低水平，LM曲線表現(xiàn)為一條水平直線，此時投機(jī)需求無窮大，貨幣所有者傾向于持有無窮多投機(jī)貨幣，此時的LM曲線表現(xiàn)為“凱恩斯”區(qū)域。 第二、政策含義 此

13、時如果政府實行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，不能夠降低利率，也不能夠增加收入，因而貨幣政策無效。相反采取擴(kuò)張性財政政策，使IS曲線向右移動，收入水平可以在利率不變的情況下會有所提高。,（2）當(dāng)h=0時 第一、經(jīng)濟(jì)含義 利率上升到很高的水平，貨幣的投機(jī)需求量為零，LM曲線表現(xiàn)為一條垂直線，即所謂的“古典區(qū)域”。此時，不管利率如何上升，投機(jī)需求始終為零。 第二、政策含義 此時如果采取擴(kuò)張性財政政策以使IS曲線向右移動，只會提高利率而不會使收入增加。但是如果實行使LM曲線向右移動的擴(kuò)張性貨幣政策，則不但會降低利率，還會提高收入。 （3）當(dāng)0 h 時 LM曲線呈現(xiàn)正常狀態(tài)。 三、LM曲線的移動（見P4

14、97） 1.貨幣投機(jī)需求曲線移動會使LM曲線發(fā)生反方向的移動 2.貨幣交易需求曲線移動會使LM 曲線發(fā)生同方向的移動 3.以上兩種變化只適合于投機(jī)和交易需求曲線的斜率不變時的情況，h和k的變 化會使LM曲線發(fā)生轉(zhuǎn)動，如h從小變大會使LM順時針轉(zhuǎn)動，k由小變大會使LM逆時針轉(zhuǎn)動；反之則反是。 4.貨幣供給量變動會使LM曲線發(fā)生同方向變動 5.當(dāng)P1時，如果P增加會使LM曲線向左移動，反之則反是。,第五節(jié) ISLM分析,一、兩個市場同時均衡的利率和收入 （一）兩個市場均衡點的數(shù)學(xué)計算 1.產(chǎn)品市場均衡的數(shù)學(xué)表達(dá)式 【例1】假定i=1250250r,s=500+0.5y 當(dāng)i=s時，y=350050

15、0r IS曲線 2.貨幣市場均衡的數(shù)學(xué)表達(dá) 【例2】假定M=m=1250,L=0.5y+1000250r 當(dāng)L=m時，y=3500+500r LM曲線 3.兩個市場同時均衡的數(shù)學(xué)表達(dá) 解聯(lián)立方程 y=3500500r y=3500+500r 得到：r=3%, y=2000 （二）兩市場均衡的圖示和機(jī)制 1.均衡圖示 （見圖3.11）,2.均衡機(jī)制 第一、在圖3.12中的E點的利率r=3%，此時i=12502503=500,儲蓄 s=500+0.52000=500,i=s產(chǎn)品市場均衡；貨幣需求為m=M=1250,貨幣供給L=0.52000+10002503=1250,L=M=m貨幣市場均衡。因此

16、，產(chǎn)品和貨幣市場同時實現(xiàn)了均衡。 第二、在圖3.12中的E點的利率r=2%,y=1500,由于E在LM上，因而貨幣市場是均衡的；但投資i=12502502=750,儲蓄s=500+0.51500=250,因此投資大于儲蓄或總需求大于總供給。此時收入會增加，貨幣交易需求增加，在貨幣供應(yīng)不變的情況下，貨幣投機(jī)需求量必然減少，后者只有在利率上升時才會發(fā)生?，F(xiàn)實生活中人們?yōu)榱双@得更多的交易貨幣，只能出售有價證券，從而引起有價證券價格下降，即利率上升。收入上升和利率上升二者結(jié)合起來，使E點向E點趨近并最終重合為止。 第三、在圖3.12中的E點的利率r=2%,y=2500,由于E點在IS曲線上，因此產(chǎn)品市

17、場均衡；貨幣需求L=0.52500+10002502=1750,貨幣供給 m=M=1250,因此貨幣市場供不應(yīng)求。由此，必然導(dǎo)致利率上升，利率上升抑制了投資，進(jìn)而使收入下降，最終會使E趨近并重合于E點。 第四、非均衡的象限描述 在圖3.12中A點處于象限，一方面超額產(chǎn)品需求會導(dǎo)致收入上升，另一方面有超額貨幣需求會導(dǎo)致利率上升，兩方面導(dǎo)致A向右上方移動到如E點，此時產(chǎn)品市場均衡，但貨幣市場不均衡導(dǎo)致E點向E點移動。,表3.1 產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡,二、均衡收入和利率的變動 1.IS和LM均衡不一定是充分就業(yè)均衡 2.采取財政政策，IS向右移動導(dǎo)致收入增加利率上升 3.采取貨幣政策，LM向右移動導(dǎo)致收入增加利率下降 4.同時采取財政和貨幣政策，LM和IS同時向右移動會導(dǎo)致利率不變的充分就業(yè)均衡 （詳細(xì)情況見圖P501圖1517）,第六節(jié) 凱恩斯的基本理論框架,一、凱恩斯模型的圖示,二、凱恩斯理論對經(jīng)濟(jì)蕭條的解釋以及政策措施 凱恩斯認(rèn)為資本主義經(jīng)濟(jì)蕭條是由投資需求和消費需求不足以導(dǎo)致充分就業(yè)而形成的。消費需求不足是由于邊際消費傾向小于1，投資投資不足是由于資本邊際效率長期遞減導(dǎo)致的。 為解決需求不足，就需要發(fā)揮政府的財政和貨幣政策的作用以實現(xiàn)充分就業(yè)。財政政策或增加支出或減少稅收，并通過乘數(shù)原理導(dǎo)致國民收入多倍的增加；貨