1、PTA期貨合約知識,鑫鼎盛期貨有限公司廈門營業(yè)部,1,一、認識PTA 二、了解PTA市場 三、PTA品種特點 四、PTA期貨投資價值 五、影響PTA期貨價格的主要因素 六、解讀PTA期貨合約,2,一 認識PTA,PTA是精對苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文簡稱，在常溫下是白色粉狀晶體, 無毒、易燃，若與空氣混合，在一定限度內(nèi)遇火即燃燒 PTA是重要的大宗有機原料之一，廣泛用于與化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等國民經(jīng)濟的各個方面,3,簡單地說，PTA的原料是PX，源頭是石油，主要是用于生產(chǎn)聚酯類的,4,二 了解PTA市場,（一）PTA的生產(chǎn)情況 我國目前是PTA世界第一

2、的生產(chǎn)國,5,（二）PTA生產(chǎn)廠家在區(qū)域上十分集中。 從產(chǎn)量分布情況看，浙江、上海、江蘇三?。ㄊ校┊a(chǎn)量占全國的52，其次為廣東、福建地區(qū)。除了在區(qū)域上集中外，在廠家上也十分集中，PTA的生產(chǎn)沒有小廠，均為大型企業(yè)。如廈門翔鷺和珠海BP兩個廠就占了總產(chǎn)量的29,6,（三）PTA的消費情況 2001年以來，我國PTA的消費經(jīng)歷了快速增長的過程。,7,（四）PTA的進口情況 我國成為目前全球最大的PTA進口國。 從進口依存度分析，由于下游對PTA的需求強勁，國內(nèi)缺口較大，我國PTA消費一直對進口保持較高的依存度據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測，隨著國內(nèi)PTA產(chǎn)能的擴張以及消費量增速放緩，PTA進口依存度將趨于下降,8,國

3、內(nèi)聚脂產(chǎn)能高度集中在江蘇和浙江兩地。與此相對應(yīng)，中國PTA進口消費地集中在江浙地區(qū)，兩地共消費了進口PTA的74。PTA進口以一般貿(mào)易方式為主，占總進口量的79%。其次為來料加工，占總量的13%。,9,（五）世界PTA市場簡介 全球PTA的生產(chǎn)集中于亞洲、北美和西歐。2005年三地產(chǎn)能占全球的96.7%。亞洲PTA產(chǎn)能第一，占全球產(chǎn)能的70%左右，亞洲PTA產(chǎn)能占據(jù)全球近四分之三的產(chǎn)能。全球新增的PTA產(chǎn)能幾乎都在亞洲，而亞洲的新增產(chǎn)能也80-90%集中在中國。中國是世界PTA生產(chǎn)和消費的中心。,10,三 PTA品種的特點,（一）現(xiàn)貨基礎(chǔ)好 我國大陸PTA產(chǎn)量世界第一，消費量我國大陸居世界第一

4、，進口量也居世界第一。我國占全球40以上的消費量為基礎(chǔ)的市場貿(mào)易規(guī)模，70余家國際供貨商、10余家國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)、300多家貿(mào)易商（年進口20萬噸的企業(yè)就是大企業(yè)）及100多家用戶的參與群體，每年1500億元以上的貿(mào)易額，是建立PTA期貨市場的良好基礎(chǔ)。,11,（二）生產(chǎn)、消費、進口都比較集中,12,（四）產(chǎn)業(yè)鏈長，套期保值覆蓋面大,13,（三）完全市場化 PTA價格放開?；w行業(yè)市場化程度很高，國家對價格不進行干預(yù)。作為化纖原料，PTA的國內(nèi)需求缺口較大，一直維持較高的進口依存度。國家對PTA進口沒有配額等限制性政策。 中國PTA主要分三塊：進口、民營、中石化,但是2006年以后這個比例發(fā)生重

5、大變化，民營、合資將占主導(dǎo)。 因此，PTA是市場化程度較高的品種，受政策干預(yù)較小。,14,（五）質(zhì)量確定 國標(biāo)是國家用來知道現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營的質(zhì)量依據(jù)，它是國家對商品的最低要求希望。PTA沒有國標(biāo)，由于它質(zhì)量穩(wěn)定、一致，不需要國標(biāo)指導(dǎo)。PTA只有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，而企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)一般都高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。鄭商所PTA期貨使用的是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) PTA都是大廠生產(chǎn)，沒有小作坊?，F(xiàn)有國內(nèi)廠家的生產(chǎn)設(shè)備大多是進口的，其設(shè)備工藝與國外完全一致，因此，國產(chǎn)和進口產(chǎn)品質(zhì)量沒有什么差別,15,（六）易儲運 經(jīng)過多年的發(fā)展，我國化纖原料的儲存和運輸已經(jīng)形成了一套成熟的倉儲和物流體系 PTA運輸方便，而且行業(yè)有保險的習(xí)慣,儲存中，

6、主要為通風(fēng)防潮。只要做好防潮 PTA的質(zhì)量十分穩(wěn)定，不會發(fā)生變異,16,四 PTA的期貨投資價值,（一）價格波動大,17,（二）價格趨勢性強 從現(xiàn)貨價格的歷史變化情況分析，PTA的價格趨勢性十分明顯。趨勢一旦形成，持續(xù)性較強,18,（三）影響因素多，價格波動較頻繁 鑒于PTA的前后產(chǎn)業(yè)鏈較長，因而其價格的影響因素眾多，既有世界宏觀經(jīng)濟變化、匯率變動、突發(fā)政治事件等，因而其價格波動頻繁，有開展期貨交易的良好基礎(chǔ),19,五 影響PTA期貨價格的主要因素,（一）供給方面 為了滿足國內(nèi)市場對PTA的消費需求，近兩年P(guān)TA產(chǎn)能新建擴建的項目不少。隨著這些項目建成投產(chǎn)，國內(nèi)PTA產(chǎn)能會有一個很大的提升，但

7、相對消費需求增長而言仍然會存在一些缺口。 PTA現(xiàn)貨交易中以直銷為主，上下游產(chǎn)銷關(guān)系相對穩(wěn)定，產(chǎn)銷率較高。因此，生產(chǎn)廠家?guī)齑婧苌?。PTA的價值高，資金占用多。下游聚脂廠家一般也只是保存10多天的消費量。庫存量較大的一般為貿(mào)易商及現(xiàn)貨投機商。,20,（二）需求方面 1、聚酯增長決定直接需求 PTA主要用于生產(chǎn)聚酯 2、紡織增長決定終端需求 聚脂產(chǎn)品中滌綸對PTA的需求量最大，決定著PTA消費情況 ,這就是說，紡織行業(yè)的景氣程度、發(fā)展情況直接影響滌綸市場消費，進而決定對PTA的需求。,21,（三） 石油的價格 PTA的源頭為石油,22,（四）原料價格 PX是生產(chǎn)PTA的最直接和最主要的原料，全球范

8、圍內(nèi)超過90%的PX是用來生產(chǎn)PTA的 ,PTA價格在很大程度上受制于原料PX，尤其在PTA價格與成本相當(dāng)接近甚至倒掛時，原料價格作用力非常明顯 相對于PTA產(chǎn)能的急劇擴大，PX的擴能相對滯后。同時，未來PX的發(fā)展將受到資源不足、石腦油缺口加大及汽油對石腦油需求增長等因素的影響。因此，PX對PTA發(fā)展的制約作用明顯,23,24,（五）棉花市場價格走勢 PTA的下游產(chǎn)品是滌綸，與棉花同為紡織品的原料。二者是一種替代關(guān)系。二者價格關(guān)系會影響各自在紡織配料中的用量，從而影響對PTA的需求 2009年至2011棉花價格走勢 2009年至2011年P(guān)TA價格走勢,25,（六）國內(nèi)外裝置檢修情況 PTA生產(chǎn)裝置每年需要檢修一次。PTA生產(chǎn)企業(yè)會選擇淡季或市場行情不好的月份安排進行裝置檢修，以降低市場風(fēng)險，從而會對市場供應(yīng)造成影響。,26,（七）人民幣的匯率變化 我國是全球最大的紡織品生產(chǎn)國和出口國，人民幣升值降低紡織品的出口競爭力，而紡織品市場形勢反過來也將直接影響到化纖產(chǎn)業(yè)及上游PTA行業(yè)的發(fā)展。另一方面，人民幣升值意味著按美金計價的進口PX價格更加具有吸引力，有可能促使相應(yīng)的報價上升,27,（八）中國輕紡城的成交 中國輕紡城的成交顯示著終端需求的強弱。 輕紡城銷