1 財(cái)務(wù)投資商業(yè)計(jì)劃書 融資方案 資規(guī)模 華營(yíng)股份有限公司處于典型的成長(zhǎng)型階段，具有強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿?，適當(dāng)?shù)娜谫Y規(guī)模對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)意義重大。為保證華營(yíng)公司的穩(wěn)定發(fā)展，確定的融資規(guī)模為 13500 萬(wàn)元。新增投資中，初步設(shè)定需投資方投入資金 5000 萬(wàn)元，對(duì)外借款 1500 萬(wàn)元（借款的抵押物是廠房和設(shè)備），石大勝華投入 5500 萬(wàn)元（其中包括無形資產(chǎn)即專利技術(shù) 700 萬(wàn)元），公司自身投入 1500 萬(wàn)元。 進(jìn)投資的投資類型 華營(yíng)化工股份有限公司屬于勝華集團(tuán)的子公司， 勝華集團(tuán)占有華營(yíng)公司股份的主要部分。在引進(jìn)投資的同時(shí)，為防止股權(quán)過分稀釋，以至不能有效決策，所以在權(quán)衡戰(zhàn)略投資和財(cái)務(wù)投資的利弊中，我們決定引進(jìn)的投資類型為財(cái)務(wù)投資性質(zhì)。投資方擁有華營(yíng)公司的股份所有權(quán)，可以以股東身份按比例享有公司的部分權(quán)力，對(duì)公司管理提供經(jīng)驗(yàn)和建議，但不能同時(shí)參與企業(yè)的重大決策。 華營(yíng)化工股份有限公司二期項(xiàng)目在投產(chǎn)后，我們將不斷完善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)的構(gòu)成比例，深化現(xiàn)代化科學(xué)管理，同時(shí)保證公司的控股權(quán)，以期早日實(shí)現(xiàn)企業(yè)的上市目標(biāo)。 2 金使用計(jì)劃 華營(yíng)股份有限公司是一 家主產(chǎn)化工產(chǎn)品的民營(yíng)企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有鮮明的石化行業(yè)特色，各項(xiàng)成本支出符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)成立第一年所需資金主要分為兩部分： 一 公司二期項(xiàng)目啟動(dòng)費(fèi)用 1企業(yè)改、擴(kuò)建費(fèi)用支出 元 2公司基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 元 3雇員、管理費(fèi)用支出 元 二甲基氰生產(chǎn)流程主要費(fèi)用： 項(xiàng)目 支出額（萬(wàn)元） 廠房建設(shè)（生產(chǎn)車間 、輔助車間） 地占用費(fèi) 備購(gòu)置（機(jī)器、生產(chǎn)工具等） 基氰生產(chǎn)流水線 項(xiàng)期間費(fèi)用 助生產(chǎn)成本 工成本 目總投資 4 行業(yè)稅收、稅率政策分析 國(guó)家政策近年來以減輕企業(yè)稅負(fù)為導(dǎo)向，鼓勵(lì)民間投資，對(duì)民營(yíng)企業(yè)施行多種減稅措施。國(guó)資委為限制壟斷，對(duì)石油石化行業(yè)不斷調(diào)低準(zhǔn)入門檻，石化行業(yè)的大量民有資本獲得的投資收益近來不斷提升。 根據(jù)國(guó)家“十二五”規(guī)劃，民營(yíng)資本將獲得政府的大力支持 ，民 3 營(yíng)企業(yè)將會(huì)在一系列的稅收政策上擁有更多優(yōu)惠。與此同時(shí)，東營(yíng)市政府為鼓勵(lì)更多民營(yíng)資本入駐，稅務(wù)局將在國(guó)家政策范圍內(nèi)給與大力扶持。產(chǎn)品增值稅銷項(xiàng)稅和原材料的進(jìn)項(xiàng)稅稅率均為 17%，外購(gòu)燃料進(jìn)項(xiàng)稅稅率為 13%，外購(gòu)電力進(jìn)項(xiàng)稅稅率為 17%，城市維護(hù)建設(shè)稅率為增值稅的 7%，教育費(fèi)附加為增值稅的 3%，地方教育費(fèi)附加為增值稅的 1%。華營(yíng)公司成立后按一般企業(yè)稅率（ 25%）施行繳稅。 第十部分 財(cái)務(wù)分析 務(wù)分析基本假設(shè) 企業(yè)以年為會(huì)計(jì)分期 企業(yè)以 25%的稅率計(jì)算企業(yè)所得稅 固定資產(chǎn)如 機(jī)器、 機(jī)械和其他生產(chǎn)設(shè)備， 折舊期限 為 10 年 ，采用直線法 計(jì)提； 無形資產(chǎn)（主要是專利技術(shù)）攤銷年限為 10 年，采用直線法攤銷 每年按銷售收入的 5%提取科研經(jīng)費(fèi)； 每月的應(yīng)收賬款占本月銷售收入的 15%，下月全額收回， 每年壞 賬率為 1%； 來五年銷售收入預(yù)測(cè) 企業(yè)生產(chǎn)的乙氰產(chǎn)品擁有廣闊的市場(chǎng)前景，在國(guó)際市場(chǎng)上需求強(qiáng) 4 勁，主要銷往日本、韓國(guó)和歐美地區(qū)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也將不斷開拓，根據(jù)銷售預(yù)計(jì)，華營(yíng)公司主打的乙氰產(chǎn)品未來五年的銷量數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢?表 10 1 區(qū)域 年份 日 本 韓 國(guó) 歐 美 國(guó) 內(nèi) 市場(chǎng) / 噸 總銷售 量 / 噸 銷售 收入 /萬(wàn)元 第一年 750 600 1250 1400 4000 6000 第二年 850 650 1200 1300 4000 6800 第三年 1200 1000 2000 1800 6000 12000 第四年 1700 1400 2500 2400 8000 16800 第五年 2200 2000 3000 2800 10000 22000 注：乙氰的市場(chǎng)售價(jià)按市場(chǎng)分析確定，即第一年（ 2012 年） 元 /噸，第二年 元 /噸，第三年 元 /噸，第四年 元 /噸，第五年 元。 來五年成本費(fèi)用估計(jì)： 計(jì)人工成本費(fèi)用 隨著企業(yè)在第一年的改擴(kuò)建后，以后年度所需的人力資源不斷增長(zhǎng)。未來五年各部門預(yù)計(jì)勞動(dòng)力成本如下； 表 10 2 部 門 月人均工資 (元 ) 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 研發(fā)部門 3000 288000 360000 504000 534000 564000 財(cái)務(wù)部門 2400 86400 2073600 288000 345600 476000 5 市場(chǎng)營(yíng)銷部門 2000 72000 2016000 188000 336000 394000 運(yùn)營(yíng)維護(hù)部 1800 561600 7516800 756000 864000 102600 生產(chǎn)部 1800 648000 9331200 1015200 1080000 121400 行政管理部門 4000 240000 2880000 340000 481600 502000 合計(jì) 1896000 2344800 3091200 3841200 4208300 注：月人均工資參照行業(yè)平均工資，第一年員工總數(shù)為 75 人，以后各年員工數(shù)在第一年基礎(chǔ)上按公司產(chǎn)量逐年遞增。 計(jì)期間費(fèi)用 表 10 3 （單位：萬(wàn)元） 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 管 理 費(fèi) 用 管理人員工資 理人員福利 理設(shè)施折舊 研費(fèi)用 他辦公費(fèi)用 計(jì) 售 費(fèi) 用 銷售人員工資 告費(fèi)用 10 12 22 30 36 銷售人員福利 修安裝費(fèi) 裝運(yùn)輸費(fèi) 計(jì) 務(wù)費(fèi)用 間費(fèi)用合計(jì) 計(jì)未來五年財(cái)務(wù)報(bào)表 計(jì)利潤(rùn)表 表 10 4 （單位：萬(wàn)元） 項(xiàng) 目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 6 一、營(yíng)業(yè)收入 4980 5644 9960 13944 18260 減：營(yíng)業(yè)成本 業(yè)稅金及附加 售費(fèi)用 理費(fèi)用 務(wù)費(fèi)用 產(chǎn)減值損失 ：公允價(jià)值變動(dòng)收益 投資收益 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ：營(yíng)業(yè)外收入 - - - 減：營(yíng)業(yè)外支出 - - - 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 - - - 三、利潤(rùn)總額 513 ：所得稅費(fèi)用 、凈利潤(rùn) 、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀釋每股收益 根據(jù)公司利潤(rùn)表分析如下，由于市場(chǎng)份額的擴(kuò)展和銷售范圍的擴(kuò)大，銷售收入構(gòu)成全部的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入并逐年增加，而產(chǎn)品成本維持在低水平，所以主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)也隨之逐年上升。因公司規(guī)模擴(kuò)大和員工數(shù)量增加，銷售管理費(fèi)用與銷售收入呈一定比例增長(zhǎng)較快。 其中，銷售費(fèi)用為營(yíng)業(yè)收入的千分之五，財(cái)務(wù)費(fèi)用主要為銀行借款利息。 由于項(xiàng)目投產(chǎn)后，第一年成本費(fèi)用 支出較高，利潤(rùn)相對(duì)較低。以后五年，產(chǎn)銷量逐年遞增，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加較快。同時(shí)，生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用增幅較小，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在第四年達(dá)到 元，第五年超過一億。 7 計(jì)算基本每股收益時(shí)，由每年的凈利潤(rùn)扣減優(yōu)先股股利，再除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)（ 股）。由于沒有可轉(zhuǎn)換債券，所以稀釋作用為零，即計(jì)算的稀釋每股股利等于基本每股股利。 按每年 25% 的所得稅率，第一年凈利潤(rùn)為 元，并在第二 年后增長(zhǎng)較快。 公司 發(fā)展前景較好。 計(jì)現(xiàn)金流量表： 表 10 5 （單位：萬(wàn)元） 項(xiàng) 目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 4233 到的稅費(fèi)返還 - - - 收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 - - - 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 4233 買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 付的各項(xiàng)稅費(fèi) 824 付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資收到的現(xiàn)金 - - - 取得投資收益收到的現(xiàn)金 - - 73 置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 - - - 收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 - - - 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) - - 73 建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 - 8 投資支付的現(xiàn)金 - 2500 2000 2500 3000 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 - - - 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 2500 資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 2500 、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 5, - 取得借款收到的現(xiàn)金 1, - 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 7000 - - 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 13500 - - 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 - - - 分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金 付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 - - - 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 ：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 明 :表中銷售商品、提供勞務(wù)受到的現(xiàn)金為當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的85%和前一年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 15%之和。由于第二年達(dá)產(chǎn) 40%，所消耗原材料成本只占總成本的 40%，以后年度一次類推。 從現(xiàn)金流量表中可以看出，企業(yè)第一年現(xiàn)金增加額主要為投資者投入的資金，主要用于企業(yè)的改擴(kuò)建指出。在以后年度，企業(yè)現(xiàn)金及等價(jià)物均以以倍左右的速度增長(zhǎng)，主 要得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加和支出費(fèi)用的減少，預(yù)計(jì)企業(yè)在未來更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將有大幅度的增長(zhǎng)。鑒于企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，流動(dòng)資產(chǎn)增加較快，企業(yè)預(yù)算在第二、三、四、五年分別購(gòu)入金融資產(chǎn) 2500 萬(wàn)元、 2000 萬(wàn)元、 2500 萬(wàn)元和 3000 9 萬(wàn)元，以進(jìn)一步提升企業(yè)后期的盈利能力。 計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表： 表 10 6 （單位：萬(wàn)元） 流動(dòng)資產(chǎn)： 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 貨幣資金 收賬款 747 494 793 減：壞賬準(zhǔn)備 收賬款凈額 貨 動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 流動(dòng)資產(chǎn)： - - - 可供出售金融資產(chǎn) - 2500 4500 7000 7000 持有至到期投資 - - 3000 固定資產(chǎn) 5,4,8,9,7,無形資產(chǎn) 630 560 490 420 850 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 60 60 60 60 60 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 6,7,13,17,18,資產(chǎn)總計(jì) 14,15,19,22,25,負(fù)債和所有者權(quán)益 流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 - - - 應(yīng)付賬款 交稅費(fèi)（增值稅） 動(dòng)負(fù)債合計(jì) 流動(dòng)負(fù)債： 長(zhǎng)期借款 1,500 1500 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1,500 1500 負(fù)債合計(jì) 有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實(shí)收資本（或股本） 12,2,2,2500 12500 資本公積 1,000 1000 10 減：庫(kù)存股 - - - 盈余公積： 法 定盈余公積 90 意盈余公積 45 分配利潤(rùn) 有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì) 13,14,16,18,20,負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì) 14,15,19,22,25,說明， 根據(jù)現(xiàn)行有關(guān) 會(huì)計(jì) 法規(guī)規(guī)定， 公司 按照凈利潤(rùn)的 10計(jì)提法定盈余公積，按凈利潤(rùn)的 5 具體提取比例由股東大會(huì)決議決定）提取法定盈余公益金， 華營(yíng)公司以 10%提取法定盈余公積金，按凈利潤(rùn)的 5%提取任意盈余公積金，計(jì)入盈余公積。此外，員工工資及福利，按 2 萬(wàn)元 /人 *年。固定資產(chǎn)按年限平均法計(jì)提折舊，殘值率為 3%，折舊年限為 10 年；銷售費(fèi)用為營(yíng)業(yè)收入的千分之五計(jì)算，管理費(fèi)用為工資及福利的 150%。 根據(jù)財(cái)務(wù)假設(shè)，總資產(chǎn)中，銷售收現(xiàn)率為 85%，無壞賬風(fēng)險(xiǎn)；因后 五 年市場(chǎng)范圍的擴(kuò)展，固定資產(chǎn)有所增加，計(jì)提的折舊 也相應(yīng)增加；每年的研發(fā)支出中 50%資本化計(jì)入無形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)總額逐年遞增；由于每年的銷售管理費(fèi)用和產(chǎn)品成本費(fèi)用貨幣資金支付，所以貨幣資金額比例較大。負(fù)債中，由于沒有長(zhǎng)短期借款，所以負(fù)債額較小。所有者權(quán)益因每年的利潤(rùn)增長(zhǎng)而逐年遞增。 公司資產(chǎn)負(fù)債表中， 前五年的平均 資產(chǎn)負(fù)債率為 長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)， 第三年到第五年的 流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率分別為 明短期償債能力也較強(qiáng)，現(xiàn)金流動(dòng)使用率較高?？傎Y產(chǎn)增逐年遞增，第五年達(dá)到 元， 增長(zhǎng)速度較穩(wěn)定。 11 要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析： 表 10 7 （單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 一、償債能力分析 流動(dòng)比率 動(dòng)比率 金比率 產(chǎn)負(fù)債率 二、營(yíng)運(yùn)能力分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 貨周轉(zhuǎn)率 定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 、盈利能力分析 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 資產(chǎn)報(bào)酬率 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 毛利率 項(xiàng)目壽命期內(nèi)凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 計(jì)算表 ： 0 1 2 3 。 9 10 凈額 。 資 2000 。 投資收益 73 。 292 292 折舊 600 600 600 。 600 600 攤銷 70 70 70 。 70 70 殘值 180 調(diào)整后凈值 。 母 1 。 總結(jié)： 12 從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中可以計(jì)算： 1 凈現(xiàn)值（ 2 企業(yè)內(nèi)部收益率（ 1 13500+（調(diào)整后各年現(xiàn)金流量?jī)纛~） /（ 1+i） n =+ +0 =元 說明：折現(xiàn)率按銀行長(zhǎng) 期貸款利率 股東要求的基準(zhǔn)收益率（ 12%）加權(quán)平均計(jì)算，前五年的現(xiàn)金流量?jī)纛~依據(jù)預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，后五年的現(xiàn)金流量?jī)纛~在第五年數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上按每年5%的增長(zhǎng)率計(jì)算（實(shí)際情況為前期增長(zhǎng)快，后期增長(zhǎng)慢甚至負(fù)增長(zhǎng)，此處取平均） 2 0= （各年現(xiàn)金流量?jī)纛~） /（ 1+n 0=1+1+1+ + +1+0 上式中令 0%，右端 =式中令 0%，右端 =以 30% /（ +20%=（說明：各年現(xiàn)金流量?jī)纛~的計(jì)算同 1 中） 由以上計(jì)算分析可得，項(xiàng)目?jī)?nèi)部報(bào)酬率 于行業(yè)基準(zhǔn)收益率（ 12%），所以盈利能力滿足行業(yè)最低要求，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ 于零，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以接受的。投資回收期：所得稅 13 前 ，所得稅后 （含建設(shè)期），均小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期10 年，這表明該投資項(xiàng)目可以按時(shí)回收。 該項(xiàng)目前五年投資利潤(rùn)率和利稅率分別計(jì)算如下： 投資利潤(rùn)率 = （ 利 潤(rùn) 總 額 / 總投資） *100%=（ *100%=投資利稅率 = （ 利 稅 總 額 / 總投資） *100%=（ *100%=總結(jié)：從上述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可以得出，企業(yè)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，投資回收期低于行業(yè)基準(zhǔn)回收期，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，前五年的投資利潤(rùn)率和利稅率均 超過 100%，因此，從財(cái)務(wù)上講該項(xiàng)目是可行的。 業(yè)過去三年財(cái)務(wù)報(bào)表 產(chǎn)負(fù)債表： 表 10 8 （單位：萬(wàn)元） 流動(dòng)資產(chǎn)： 第一年 第二年 第三年 貨幣資金 ,收賬款 ,：壞賬準(zhǔn)備 收賬款凈額 ,貨 動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 2,流動(dòng)資產(chǎn)： - - - 可供出售金融資產(chǎn) 1900 3,有至到期投資 - - - 固定資產(chǎn) ,14 無形資產(chǎn) 期待攤費(fèi)用 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 4,9,產(chǎn)總計(jì) 2,債和所有者權(quán)益 （或股東權(quán)益） 流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 - - - 應(yīng)付賬款 ,交稅費(fèi)（增值稅） 1,動(dòng)負(fù)債合計(jì) ,流動(dòng)負(fù)債： 長(zhǎng)期借款 ,流動(dòng)負(fù)債合計(jì) ,債合計(jì) ,有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實(shí)收資本（或股本） 0,本公積 ,：庫(kù)存股 - - - 盈余公積： 法定盈余公積 ,意盈余公積 分配利潤(rùn) ,有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì) 4, 債和所有者權(quán)益總計(jì) 2,潤(rùn)表： 表 10 9 （單位：萬(wàn)元） 項(xiàng) 目 第二年 第三年 第四年 15 一、營(yíng)業(yè)收入 ：營(yíng)業(yè)成本 業(yè)稅金及附加 - 售費(fèi)用 理費(fèi)用 務(wù)費(fèi)用 產(chǎn)減值損失 ：公允價(jià)值變動(dòng)收益 - - - 投資收益 - 中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益 - - - 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ：營(yíng)業(yè)外收入 - -