企業(yè)研究論文-金融工具與企業(yè)籌資戰(zhàn)略相關(guān)性問題研究摘要:金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái),使金融工具及衍生金融工具的使用實(shí)現(xiàn)了有章可循有法可依金融工具與籌資戰(zhàn)略有著內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性,短期和長(zhǎng)期籌資戰(zhàn)略中的金融工具的運(yùn)用,能夠有效地解決企業(yè)不同時(shí)期的資金不足問題企業(yè)在籌資戰(zhàn)略中,應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注保理商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)可交換債券和金融互換等交易品種關(guān)鍵詞:資本市場(chǎng)；金融工具；籌資戰(zhàn)略；籌資結(jié)構(gòu)在新出臺(tái)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中,與金融工具相關(guān)的就有五項(xiàng)具體準(zhǔn)則,充分說明我國(guó)政府已允許企業(yè)在統(tǒng)一規(guī)范的約束下,科學(xué)合理地使用各種金融工具隨著金融市場(chǎng)的開放和經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展,各種金融工具在企業(yè)的籌資戰(zhàn)略中發(fā)揮著越來越大的作用,對(duì)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展將產(chǎn)生積極的影響一對(duì)金融工具與籌資戰(zhàn)略的認(rèn)識(shí)(一)金融工具的性質(zhì)與分類金融工具又稱信用流通工具(簡(jiǎn)稱“信用工具”),是資金短缺者向資金剩余者借入資金時(shí)出具的具有法律效力的票據(jù)或證券,是一種能夠證明交易金額期限價(jià)格的書面文件它包括債務(wù)憑證(如匯票本票債券等)和所有權(quán)憑證(如股票)各種金融工具的主要特征表現(xiàn)為償還性贏利性流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性金融工具可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其進(jìn)行分類,而分類標(biāo)準(zhǔn)的選擇又服從于分類的目的(劉志遠(yuǎn),2000)目前,比較實(shí)用的分類,可以按信用關(guān)系存續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短劃分和按產(chǎn)生的基礎(chǔ)或依存關(guān)系來劃分1.按信用關(guān)系存續(xù)時(shí)間分類金融工具按信用存續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短,可分為短期金融工具長(zhǎng)期金融工具和不定期金融工具短期金融工具,也稱貨幣市場(chǎng)金融工具,一般指提供信用的有效期限在一年或一年以內(nèi)的信用憑證包括商業(yè)匯票銀行票據(jù)支票信用證旅行支票和信用卡等此外,國(guó)庫(kù)券(期限在一年以內(nèi)的)大額可轉(zhuǎn)讓存單回購(gòu)協(xié)議等,也屬于短期金融工具長(zhǎng)期金融工具,也稱資本市場(chǎng)金融工具,指信用期限在一年以上的各種有價(jià)證券,包括股票公司債券金融債券等不定期金融工具,是指沒有規(guī)定信用關(guān)系存續(xù)期限且可以長(zhǎng)期循環(huán)使用的信用憑證,主要指銀行券銀行券是由銀行發(fā)行的用以代替商業(yè)票據(jù)的銀行票據(jù)2.按產(chǎn)生的基礎(chǔ)或依存關(guān)系分類金融工具按產(chǎn)生的基礎(chǔ)和依存關(guān)系分類,可分為原生金融工具和衍生金融工具原生金融工具,一般指貨幣(本幣)外匯存單股票債券等衍生金融工具,是由原生金融工具繁衍出來,并從中派生出自身價(jià)值的一類金融產(chǎn)品衍生金融工具種類繁多,但在形式上均表現(xiàn)為一種合約根據(jù)原生商品的性質(zhì)不同,衍生金融工具分為四種:期匯交易期貨交易期權(quán)交易和金融互換,而金融互換主要有貨幣互換利率互換以及在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的其他變異互換產(chǎn)品(二)籌資戰(zhàn)略的結(jié)構(gòu)與內(nèi)容籌集資金是企業(yè)生存與發(fā)展的必要前提,籌資戰(zhàn)略的結(jié)構(gòu)與內(nèi)容主要包括:資金籌措戰(zhàn)略目標(biāo)與原則資金來源結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略籌資渠道與方式的戰(zhàn)略決策和籌資規(guī)模戰(zhàn)略決策短期籌資與長(zhǎng)期籌資是企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)內(nèi)容之一,從短期籌資與長(zhǎng)期籌資的比例關(guān)系看,可供企業(yè)選擇的資金來源結(jié)構(gòu)包括三種基本形態(tài):平穩(wěn)型籌資戰(zhàn)略保守型籌資戰(zhàn)略和積極型籌資戰(zhàn)略平穩(wěn)型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是:對(duì)波動(dòng)性資產(chǎn),用短期籌資的方式來籌措資金；而對(duì)永久性資產(chǎn),包括永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn),均用長(zhǎng)期籌資的方式來籌措資金,以便資金的使用期間和資金來源的到期期限能互相配合保守型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是:公司不但以長(zhǎng)期資金來融通永久性資產(chǎn),而且還以長(zhǎng)期資金滿足由于季節(jié)性或循環(huán)性波動(dòng)而產(chǎn)生的部分或全部暫時(shí)性資產(chǎn)的資金需求積極型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是:公司以長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益來融通永久性資產(chǎn)的一部分,而余下的永久性資產(chǎn)和波動(dòng)性資產(chǎn)則用短期資金來融通二籌資戰(zhàn)略中金融工具的評(píng)價(jià)與選擇(一)籌資戰(zhàn)略中金融工具的評(píng)價(jià)籌資戰(zhàn)略是企業(yè)系統(tǒng)籌資的長(zhǎng)期規(guī)劃,是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略總目標(biāo)的子系統(tǒng)企業(yè)的籌資戰(zhàn)略,其首要任務(wù)就是對(duì)各類金融工具進(jìn)行分析評(píng)價(jià),在分析評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上,進(jìn)行金融工具的選擇籌資戰(zhàn)略的有效實(shí)施,實(shí)際上就是充分運(yùn)用金融工具的結(jié)果金融工具既可以為企業(yè)提供日常經(jīng)營(yíng)資金,又能為企業(yè)提供擴(kuò)大規(guī)模的發(fā)展資金我們要求金融工具提供何種資金,取決于企業(yè)的籌資戰(zhàn)略隨著金融市場(chǎng)的成熟和發(fā)展,可供選擇的金融工具越來越多不同的金融工具都有其各自的適用條件和風(fēng)險(xiǎn)配制,只有對(duì)金融工具的特性進(jìn)行充分的了解,才能進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷和評(píng)價(jià)不同的金融工具對(duì)企業(yè)籌資戰(zhàn)略的影響因素,主要反映在兩個(gè)方面:一是不同的金融工具其風(fēng)險(xiǎn)程度不同,選擇何種金融工具,實(shí)際上是企業(yè)對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的選擇；二是不同的金融工具其交易成本不同,選擇何種金融工具,就是對(duì)融資費(fèi)用承擔(dān)能力的選擇選擇是評(píng)價(jià)和判斷的結(jié)果,要正確地建立籌資組合,必須對(duì)金融工具進(jìn)行準(zhǔn)確的分析和評(píng)價(jià)1.評(píng)價(jià)的原則(1)客觀性原則金融工具的評(píng)價(jià)必須建立在客觀性原則的基礎(chǔ)上,要如實(shí)反映它的風(fēng)險(xiǎn)和成本所有的金融工具都有一定的約束條件和制約關(guān)系,企業(yè)能否在規(guī)定的時(shí)間空間范圍內(nèi)履行契約是企業(yè)能否選擇該金融工具的限制條件內(nèi)外條件的客觀分析,是作出正確評(píng)價(jià)的前提條件(2)全面性原則在金融工具的評(píng)價(jià)中,全面性突出體現(xiàn)為充分性和徹底性即在分析中必須將利弊得失估計(jì)到,風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任考慮到只有這樣才能保證金融工具選擇的客觀性合理性(3)成本效益原則不同的金融工具,其交易成本不同,評(píng)價(jià)時(shí)必須充分考慮企業(yè)的承受能力根據(jù)成本效益原則,對(duì)不同的籌資方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià),考核成本費(fèi)用的高低,確定最佳籌資組合,以便降低籌資成本2.評(píng)價(jià)的內(nèi)容金融工具及其衍生金融工具,是高風(fēng)險(xiǎn)的融資品種,對(duì)金融工具的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是評(píng)價(jià)中的最主要內(nèi)容,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估必須非常到位在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上,應(yīng)詳細(xì)評(píng)價(jià)金融工具的約束條件和適用范圍同時(shí),還應(yīng)具體介紹各種金融工具的交易費(fèi)用,以便比較企業(yè)的融資組合,從而達(dá)到用最少的籌資成本取得最大的資金使用權(quán)(二)籌資戰(zhàn)略中金融工具的選擇籌資戰(zhàn)略可以分為短期籌資戰(zhàn)略和長(zhǎng)期籌資戰(zhàn)略,而同時(shí),金融工具也有短期金融工具和長(zhǎng)期金融工具之分不同時(shí)期的籌資戰(zhàn)略與金融工具的合理搭配組合,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的持續(xù)發(fā)展將產(chǎn)生積極的影響一個(gè)簡(jiǎn)單的例子,若一個(gè)企業(yè)用短期貸款來進(jìn)行其長(zhǎng)期籌資戰(zhàn)略,如進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)投資,則會(huì)加大籌資的風(fēng)險(xiǎn)；其后果可能是:一是不能按期償還債務(wù)；二是重新籌資時(shí)面臨利率上漲而導(dǎo)致支付更多利息的風(fēng)險(xiǎn)等因而,對(duì)于不同期限的籌資戰(zhàn)略,應(yīng)恰當(dāng)?shù)剡x擇相應(yīng)期限的金融工具,以規(guī)避企業(yè)籌集風(fēng)險(xiǎn)在戰(zhàn)略籌資組合中,應(yīng)對(duì)各種金融工具進(jìn)行詳細(xì)的利弊分析,通過利弊分析選擇合適的交易品種,以便提高籌資的安全性和穩(wěn)定性在選擇中應(yīng)貫徹的基本原則是:第一,充分估計(jì)金融工具的系列風(fēng)險(xiǎn)這里所指的風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)等只有將風(fēng)險(xiǎn)充分估計(jì)到,才能有效地規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn),并保證籌資戰(zhàn)略的貫徹實(shí)施第二,運(yùn)用成本效益原則進(jìn)行交易品種的選擇不同的金融工具以及衍生金融工具,其交易成本和承擔(dān)的金融風(fēng)險(xiǎn)都是不同的程度,只有運(yùn)用成本效益原則進(jìn)行合理選擇,才能確定最佳的融資組合,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的籌資戰(zhàn)略目標(biāo)第三,利用公允價(jià)值計(jì)量屬性,正確反映金融工具的相關(guān)性可比性和一致性對(duì)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的影響三金融工具與籌資戰(zhàn)略的有機(jī)