證券其它相關(guān)論文-聚類分析在股票市場板塊分析中的應(yīng)用本文將聚類分析應(yīng)用于股票市場的研究，研究實例表明，聚類分析方法是股市板塊分析中的一種有效、實用的方法。一、問題的提出隨著我國市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展，人們的金融意識和投資意識日益增強(qiáng)，而作為市場經(jīng)濟(jì)的組成部分股票市場，正逐步走向成熟與規(guī)范，越來越多的投資者把眼光投向了股票，歷史已經(jīng)證明股票是一種不僅在過去已提供了投資者可觀的長期利益，并且在將來也將提供良好機(jī)遇的投資媒體。然而，股價漲跌無常，股市變幻莫測，投資者要想在股市投資中贏取豐厚的投資回報，成為一個成功的投資者，就得認(rèn)真研究上市公司的歷史、業(yè)績和發(fā)展前景，詳細(xì)分析上市公司的財務(wù)狀況，樹立以基本分析為主，技術(shù)分析為輔的投資理念，找出真正具有投資價值的股票，進(jìn)行長期投資。股票投資的基本分析分為宏觀分析、中觀分析、微觀分析三大部分，宏觀分析指對國家的國民經(jīng)濟(jì)以及政治、文化的分析，微觀分析指公司分析，而中觀分析主要指行業(yè)分析和地區(qū)分析等，板塊分析主要?dú)w屬于中觀分析，兼有微觀分析。中國股市從無到有，發(fā)展至今已頗具規(guī)模，前些年，在中國股市發(fā)展的初生階段，由于市場規(guī)模小，上市公司數(shù)量不多，加上股民的投資思維和操作方法不太成熟，因此，投機(jī)性特強(qiáng)，這時用不上多少板塊分析。但是，隨著股市發(fā)展、投資手法和證券監(jiān)管方法的成熟，以及上市公司數(shù)量的不斷增多，如果再和以往一樣，面對上千種股票胡亂抓一氣，碰運(yùn)氣，甚至受各種股評和謠言所左右，則很難走向理性化，進(jìn)而難以最終取得投資成功。因此，在成熟股市中，一個股民若想成功，必須學(xué)會板塊分析，習(xí)慣理性操作，樹立板塊投資理念。板塊是指具有共同特征的股票群。股市中的板塊可以行業(yè)和產(chǎn)業(yè)、地域、時間、特殊題材等多種角度來劃分，而在每一板塊中又有幾十種甚至上百種股票。面對眾多股票及每個公司的眾多財務(wù)數(shù)據(jù)，怎樣才能客觀、全面、準(zhǔn)確地分析并選出各板塊及板塊內(nèi)的績優(yōu)龍頭股和潛力股呢?筆者用多元統(tǒng)計分析中的聚類分析方法，對此問題作一些探討。二、聚類分析在股市板塊分析中的應(yīng)用系統(tǒng)聚類分析的基本思想是首先將每個樣本當(dāng)作一類，然后根據(jù)樣本之間的相似程度并類，并計算新類與其它類之間的距離，再選擇相近者并類，每合并一次減少一類，繼續(xù)這一過程，直到所有樣本都并成一類為止。在聚類過程中，我們選用歐氏距離來度量類與類之間的相似程度，聚類方法采用類平均法。我們以高科技板塊中的31個上市公司為研究對象，分析中選取了這31個上市公司1997年的每股收益、每股凈資產(chǎn)、股東權(quán)益率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤率等五個反映上市公司綜合盈利能力的指標(biāo)，數(shù)據(jù)取自4(略)。應(yīng)用SAS軟件中的系統(tǒng)聚類過程CLUSTER對31個樣本進(jìn)行聚類，得到表1所示的聚類過程。表1中NCL為聚類數(shù)；ClustersJoined為每次聚成一個新類的2個樣品(標(biāo)有OB)或舊類(標(biāo)有CL)；FREQ為新類中所含有的樣品數(shù)；SPRSQ為半偏R2，它表示每一次合并對信息的損失程度，看這一列的數(shù)值可知：從4類合并成3類時信息損失(為0.1042)最多，此統(tǒng)計量表明聚成4類較合適；CCC在NCL=4時達(dá)到唯一的峰值-2.49，它支持分4類；PSF為偽F統(tǒng)計量，PSF出現(xiàn)峰值時所對應(yīng)的分類數(shù)較合適，從這一列的數(shù)值可知PSF在NCL=17、NCL=12、NCL=9和NCL=4時4次達(dá)到峰值，但在NCL=4時峰更陡些；PST2為t2統(tǒng)計量，PST2出現(xiàn)峰值的前一行所對應(yīng)的分類數(shù)較合適，從這一列的數(shù)值可知NCL=3時出現(xiàn)峰值9.8，它也支持分4類。綜合這四個統(tǒng)計量可知：將31個樣本分成4類較合適。根據(jù)表1，作出圖1所示的聚類譜系圖。當(dāng)我們?nèi)》诸愰y值為1.0時，31個樣本被分成了四類，各類包含的樣本如下：第一類：OB18(天津磁卡)，OB29(燕化高新)；第二類：OB22(深科技)，OB15(實達(dá)電腦)，OB10(清華同方)，OB12(東大阿派)，OB14(長城電腦)，OB31(風(fēng)華高科)，OB17(東方通信)；第三類：OB1(華光科技)，OB26(佛山照明)，OB4(國脈通信)，OB8(工大高新)，OB11(振華科技)，OB21(彩虹股份)；第四類：OB2(冰箱壓縮)，OB19(同濟(jì)科技)，OB20(華東電腦)，OB9(長安信息)，OB23(中科健)，OB16(湘計算機(jī))，OB30(倍特高新)，OB6(南華西)，OB28(深圳華強(qiáng))，OB7(廈門信達(dá))，OB25(華意壓縮)，OB27(粵TCL)，OB3(復(fù)華實業(yè))，OB5(南洋實業(yè))，OB13(中國高新)，OB24(深華源)。第一、二類公司在經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營實力、技術(shù)水平等方面具有一定優(yōu)勢，竟?fàn)幠芰?qiáng)，經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，綜合財務(wù)狀況良好，屬高科技板塊的績優(yōu)龍頭股，頗具發(fā)展?jié)摿烷L期投資價值，是高科技板塊中投資者的首選投資對象。其中第一類的天津磁卡、燕化高新1997年凈利潤率分別為45.86%和44.32%，凈利潤增長率分別是93.6%和96.95%，其獲利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其它公司。第四類公司業(yè)績一般，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎介入，可多加觀望。三、結(jié)束語聚類分析能綜合多項財務(wù)指標(biāo)來反映上市公司的盈利能力和水平，所得聚類結(jié)果與公司的實際財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況相吻合。我們還可以對所選出的各個板塊的龍頭潛力股再進(jìn)行聚類分析，找出最具實力的板塊龍頭股。參考文獻(xiàn)1何劍著(1997)，深滬股市板塊分析，廣州出版社，廣州.2武冠卓等編著(1997)，深滬股市公司分析，廣州出版社，廣州.3方開泰(1989)，實用多元統(tǒng)計分析，華東師范大學(xué)出版社，北京.