銀行管理論文-對信息不對稱市場上信貸配給現(xiàn)象的思考【摘要】在一個信息不對稱的信貸市場上，銀行和企業(yè)之間的信息是不對稱的。由于信息不對稱，將導(dǎo)致逆向選擇和道德風險問題，進而出現(xiàn)信貸配給現(xiàn)象。與一般性均衡下的供求相等不同，信貸配給性均衡狀態(tài)下的需求大于供給。本文分析了信息不對稱逆向選擇和道德風險信貸配給的傳導(dǎo)機制，并證明了信貸市場上配給性均衡的長期存在性?！娟P(guān)鍵詞】信息不對稱逆向選擇道德風險信貸配給一、信息不對稱與逆向選擇由以上分析可知：第一，信息不對稱會導(dǎo)致逆向選擇，即低風險的企業(yè)被高風險的企業(yè)逐出市場。第二，由于市場風險的上升，銀行將逐漸調(diào)高貸款利率。二、逆向選擇與信貸配給三、道德風險與信貸配給信貸市場上的道德風險，主要是指企業(yè)從銀行獲得貸款后改變貸款用途，將資金投向高風險項目，從而使銀行面臨的風險上升。下面將證明，和逆向選擇一樣，道德風險也將導(dǎo)致信貸配給。假設(shè)企業(yè)沒有自由資金，貸款金額為1，有兩種可以選擇的經(jīng)營策略：一種是穩(wěn)健經(jīng)營，此時能夠取得確定性收益R0；另一種是冒險經(jīng)營，此時收益有RH、RL兩種可能性結(jié)果（RHR01+iRL=0），其概率分別是RH、RL。那么，企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的必要條件是：因此，銀行的理性做法是，當ii?鄢時進行干預(yù)，對超額需求實行信貸配給，此時信貸供求缺口無法通過利率的調(diào)節(jié)自動實現(xiàn)均衡，這意味著道德風險將導(dǎo)致信貸配給。四、信貸配給均衡與一般性均衡瓦爾拉斯的一般均衡論認為：貨幣供求應(yīng)該相等，當貨幣供給大于需求時，利率下降，反之利率上升。從長期來看，貨幣供求保持平衡，市場利率等于均衡利率。斯蒂格利茨和威斯則認為信貸市場上可能存在著一種長期的配給現(xiàn)象，實際利率比瓦爾拉斯的均衡利率要低。下面，我們用圖1來說明：在信貸市場上確實存在著長期的配給均衡，而且對于銀行來說，信貸配給優(yōu)于體現(xiàn)帕累托效率的瓦爾拉斯均衡。圖中第一象限是信貸資金的供求曲線；第四象限是銀行收益曲線，反映了銀行收益與貸款利率之間的關(guān)系；第三象限是存款市場的供給曲線，反映了銀行收益與資金供給之間的關(guān)系，并通過第二象限的45線與第一象限的信貸供給曲線相對應(yīng)。在第一象限中，貸款供給曲線LS與需求曲線LD相交于im，這是瓦爾拉斯一般均衡論中所謂的市場出清的均衡利率，此時信貸供求相等，沒有信貸配給現(xiàn)象。但是，當信息不對稱時，銀行無法根據(jù)每個企業(yè)的實際風險狀況給出相應(yīng)的貸款利率，只能根據(jù)自身的平均收益最大化來確定一個統(tǒng)一的貸款利率，此時的市場利率不是市場出清的均衡利率，而是使銀行收益最大化的利率i?鄢。當ii?鄢時，由于利率的逆向效應(yīng)大于正向效應(yīng)，出于規(guī)避風險和追求利潤最大化的目的，銀行將主動地實施信貸配給行為。當i=i?鄢時，銀行收益達到最大化，此時無論利率上升或是下降，銀行收益都將下降，因此將i?鄢定為貸款利率將是銀行的最優(yōu)選擇，此時市場達到一個長期的均衡狀態(tài)，在這種均衡狀態(tài)下，信貸需求大于供給，對于超額的信貸需求，無論利率多高，銀行都將不予貸款。以上分析表明，當存在信息不對稱和逆向選擇時，對銀行而言，配給性均衡優(yōu)于瓦爾拉斯的一般均衡。五、結(jié)束語在信息不對稱的環(huán)境中，信貸配給主要來自兩個原因：一是隨著利率的上升，貸款申請人的結(jié)構(gòu)發(fā)生了逆向改變，低風險的企業(yè)退出市場，高風險的企業(yè)留在市場。二是隨著利率的提高，從事低風險項目的企業(yè)，為了要償還高額利率，也會轉(zhuǎn)而從事更具風險的項目，從而增加違約風險。當銀行通過信貸配給使信貸市場達到均衡時，市場利率通常小于使市場出清的均衡利率，此時利率不再是反映信貸市場供求狀況的指標，這是中央銀行在將利率作為中間目標時需考慮的一個重要因素?！緟⒖嘉墨I】1J.StiglitzandA.Weiss.CreditrationinginmarketswithimperfectinformationJ，AmericanEconomicsReview，1981。2H.Bester.Screeningvs.Rationingincreditmarke