銀行管理論文-論國有商業(yè)銀行引進境外戰(zhàn)略投資者的必要性內(nèi)容提要：針對國有商業(yè)銀行在股份制改造過程中引進境外戰(zhàn)略投資者，國內(nèi)存在截然相反的兩種觀點。實踐表明，引進境外戰(zhàn)略投資者有利于銀行的持續(xù)改革與制度創(chuàng)新，有利于在資本市場成功籌資與上市，對于降低改革成本、盡快改善公司治理水平具有重要的現(xiàn)實意義。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行戰(zhàn)略投資者公司治理一、近期關(guān)于國有銀行引進境外戰(zhàn)略投資者的主要爭論隨著交行、建行、中行、工行先后引進境外戰(zhàn)略投資者并上市，國內(nèi)外專家學(xué)者和媒體對國有銀行引進境外戰(zhàn)略投資者表現(xiàn)出廣泛的關(guān)注，產(chǎn)生了截然相反的兩種觀點。這兩種觀點的主要分歧集中在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格如何、應(yīng)引進境外戰(zhàn)略投資者還是國內(nèi)投資者兩個方面。一種觀點認為，引進境外戰(zhàn)略投資者加快了國有銀行的進一步改革，有利于優(yōu)化國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于改善銀行的公司治理，因而是非常必要的，同時，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格是談判形成的，并未低于賬面凈值，不能以事后的IPO價格倒推之前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格；另一種觀點認為，商業(yè)銀行讓外資入股，使其坐享國內(nèi)銀行改革的成果，而且價格低于IPO時的發(fā)售價，有賤賣嫌疑，并有可能威脅到國家金融安全。類似目前國有化過程中的爭議，在國有工業(yè)企業(yè)改革時已經(jīng)遇到了很多次。在對關(guān)系到國民經(jīng)濟命脈的相關(guān)行業(yè)進行股份制改革以及上市的時候，無一例外地有人曾提出類似的疑問，比如，這類重要行業(yè)能不能進行股改?國有股比重下降會不會有危險?會不會肥水外流?實踐是檢驗真理的惟一標準。我們觀察到工業(yè)企業(yè)改革中真正取得實質(zhì)性進展、競爭力切實增強的，多數(shù)都是采用股份制改革并發(fā)行上市的模式。不僅如此，中國諸多領(lǐng)域已有的改革充分說明，內(nèi)部自發(fā)進行的漸進式改革，往往會遇到巨大阻力而進展緩慢，甚至于以失敗告終。而通過引進境外戰(zhàn)略投資者，借助外力推動，并以國際理念引導(dǎo)改革，被證實是解決上述改革難題的行之有效的方法。因此，國有商業(yè)銀行從道路選擇上，應(yīng)當(dāng)參照國有工業(yè)企業(yè)改革的成功之處，實行股份制改革和公開上市。自改革開放以來，進入中國的外國直接投資在GDP中所占比重顯著提高，標志著外國直接投資對中國經(jīng)濟增長的貢獻日益重要。除了拉動GDP總量的增長之外，外資對中國經(jīng)濟發(fā)展的作用還表現(xiàn)在其他方面。首先，帶來了大量的資金，彌補了國內(nèi)建設(shè)資金的不足。其次，可以不同程度地帶來先進的生產(chǎn)技術(shù)，促進了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級。日本著名學(xué)者小島清曾提出：“從經(jīng)濟學(xué)的角度說，所謂直接投資應(yīng)該理解為向接受投資的國家傳授資本、經(jīng)營能力、技術(shù)知識的經(jīng)營資源的綜合體?！痹谶@方面，中國的轎車、家電和通訊等行業(yè)最具典型。以家用轎車生產(chǎn)為例，“直到80年代引進轎車生產(chǎn)技術(shù)之前，轎車一直是小批量生產(chǎn)。1960年為g8輛，1965年為133輛，1970年為196輛，到合資前的1982年達到歷史最高水平，也僅有4030輛。”經(jīng)過80年代以引進為主的戰(zhàn)略.中國轎車工業(yè)迅速發(fā)展，到1995年，轎車的產(chǎn)量就已達到了汽車總產(chǎn)量的22%，成為汽車行業(yè)的第一大車型。如今，轎車行業(yè)已經(jīng)成為中國拉動經(jīng)濟增長的一個支柱產(chǎn)業(yè)。中東歐在銀行市場對外開放特別是大規(guī)模引進戰(zhàn)略投資者的初期，曾經(jīng)引起強烈的震動，反對和擔(dān)憂者頗多。在政府幾乎是強制性推行銀行市場開放以后，民眾逐步適應(yīng)新的金融環(huán)境，并從中享受到市場開放帶來的福利增強。最后，引進境外的直接投資(ForeignDirectInvestment)還有利于增加稅收和就業(yè)、提高管理水平。最重要的是，在引進境外直接投資的過程中，國內(nèi)的經(jīng)濟活動參與者對單一公有制形式、指令性的計劃、平均主義的分配形式等計劃經(jīng)濟范疇進行了反思，對商品、市場、競爭、價值規(guī)律等市場范疇有了更加深刻的認識；促使了長期在計劃經(jīng)濟體制下行使自己權(quán)力的宏觀管理部門不得不正視由于外資進入所造成的更為復(fù)雜的經(jīng)濟生活，改變過去單憑行政命令來管理經(jīng)濟生活的職能，開始運用利率、稅收和匯率等宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段和法律手段來管理經(jīng)濟生活。從改革開放以來的實踐中可以總結(jié)出這樣的規(guī)律：在我國的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中，哪些地區(qū)開放的比較早，外資進入比較多的，這些地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和居民的生活提高幅度都是走在前面的。二、對我國銀行業(yè)改革思路的反思我國的商業(yè)銀行正處在一個特殊而重要的發(fā)展階段。根據(jù)我國加入WTO時的承諾，到2006年末我國銀行業(yè)將全面向外資開放，我國的商業(yè)銀行需要與強大的對手展開全方位的競爭，銀行改革問題從未顯得如此重要和緊迫。我國銀行業(yè)改革，早在1979年就已經(jīng)開始。1979年，國家恢復(fù)建立了中國農(nóng)業(yè)銀行，隨后，中國銀行從中國人民銀行分離出來，中國人民建設(shè)銀行(后改名為中國建設(shè)銀行)從財政部分離出來。1983年，國務(wù)院決定成立中國工商銀行，同時中國人民銀行專門行使中央銀行職能。這一階段改革的最大成就就是實現(xiàn)了國家專業(yè)銀行與中央銀行的分立，開創(chuàng)了國有銀行的商業(yè)化改革局面。另一方面，國家專業(yè)銀行仍然實行行政性的管理體制。盡管銀行在一定程度上有了自行融通和使用信貸資金的權(quán)力，但行使這一權(quán)力的前提是遵守并完成國家下達的信貸計劃。1994年，我國正式頒布商業(yè)銀行法，從法律上明確了工、農(nóng)、中、建4家銀行是實行自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險、自負盈虧、自我約束的國有獨資商業(yè)銀行。與此同時，我國新成立了三家政策性銀行，專門接受4家銀行的政策性業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了政策性銀行與商業(yè)性銀行的分離。同時，4家銀行過去的專業(yè)分工也更加淡化，業(yè)務(wù)交叉和市場化競爭進一步得到發(fā)展。在此之后，銀行的改革持續(xù)進行，重點是理順內(nèi)外部關(guān)系、引進先進管理技術(shù)、采用貸款的五級分類標準、處置不良資產(chǎn)等。盡管如此，銀行仍然存在資本不足以覆蓋風(fēng)險、創(chuàng)新動力不足、不良資產(chǎn)居高不下等方面的問題。這迫使我們對銀行業(yè)的改革模式、對商業(yè)銀行的生存與發(fā)展給予更多的思考。國家曾對商業(yè)銀行實施了一系列救助行動，1998年財政部發(fā)行2700億元特別國債用于補充國有商業(yè)銀行資本金，1999年四大銀行向四大資產(chǎn)管理公司剝離1.4萬億元不良資產(chǎn)。但即使這樣，到2002年底，四大國有銀行不良貸款的比例(加權(quán)平均)又達到了26.12%，其中實際已經(jīng)形成的損失占全部貸款的7%左右。過去有人稱國有商業(yè)銀行是不良資產(chǎn)的“垃圾制造機”，雖然這一說法并不準確，但說明了舊體制的頑固。在我國，由于政府職能轉(zhuǎn)變不夠徹底、市場經(jīng)濟還處于初建階段等客觀因素的制約，影響到商業(yè)銀行的正常發(fā)展。根據(jù)央行2002年的測算，在國有商業(yè)銀行的不良貸款中，30%是由于受到各級政府干預(yù)所導(dǎo)致的，約30%是對國有企業(yè)的信貸支持所形成的，約10%是由于國內(nèi)法律環(huán)境不到位、法制觀念薄弱以及一些地區(qū)執(zhí)法力度較弱所導(dǎo)致的，約10%是政府通過關(guān)停并轉(zhuǎn)部分企業(yè)，進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整(包括軍工產(chǎn)業(yè))所形成的，僅有20%是由于國有銀行自身信貸經(jīng)營不善所造成的。目前有觀點認為，通過剝離、注資等財務(wù)重組，國有商業(yè)銀行已經(jīng)是一家好銀行了，但我們也應(yīng)清醒地認識到，多次財務(wù)重組本身就意味著國有銀行尚未建立起自我發(fā)展、自我約束、自我防范和消化風(fēng)險的機制，我們需要的不是在某一個時點上的、賬面上的好銀行，而是一個能持續(xù)保持良好業(yè)績、具有核心競爭力的真正的好銀行?，F(xiàn)實表明，在2003年之前，銀行改革的成效并不盡如人意，集中體現(xiàn)在我國銀行業(yè)盈利能力較低、不良資產(chǎn)率居高不下兩個方面。國際著名大銀行的競爭優(yōu)勢是非常明顯的。根據(jù)Bloomberg的數(shù)據(jù)，國際上與建行、中行、工行規(guī)模相當(dāng)?shù)你y行，其凈資產(chǎn)收益率(ROE)一般在13%到22%范圍內(nèi)，總資產(chǎn)收益率(BOA)一般在0.5%以上，花旗銀行、匯豐銀行、美國銀行近3年BOE的平均水平更是分別高達38.8%、27.3%、26.1%，ROA分別為2.17%、1.29%、1.81%。改制前，建行、中行、工行的ROE基本都在5%以下，BOA都在0.4%以下。需要注意的是，在國際上，區(qū)分銀行總資產(chǎn)收益率的標準是按0.1個百分點來衡量的，每提高0.1個百分點就意味著一次質(zhì)的飛躍。此外，國際上規(guī)模相仿銀行的不良貸款率一般在1.2%以下，我國工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行在改制前，其不良貸款率高達20%左右。2003年標準普爾對我國銀行體系的不良資產(chǎn)比率估值為45%，當(dāng)年銀監(jiān)會公布的中國銀行業(yè)的不良貸款比率為19.6%。依據(jù)洛桑國際管理學(xué)院的競爭力指標(IMD)來衡量，我國金融體系的效率是所有產(chǎn)業(yè)中最低的部門之一(謝平，2002)。據(jù)2005年英國銀行家雜志第7期報道，與世界前三大銀行花旗銀行、JP摩根、匯豐銀行比較，中國已進行股改的3家銀行中國建設(shè)銀行、中國銀行和中國工商銀行的一級資本只相當(dāng)于這三大銀行的37.35%，資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于其42.69%，營業(yè)收入總和僅占到三大銀行的23.58%。面對即將與國內(nèi)銀行展開全方位競爭的強大對手，如何進一步加快商業(yè)銀行改革成為人們普遍關(guān)注的重點。實踐表明，僅僅依靠國內(nèi)力量，難以切斷行政干預(yù)和關(guān)系經(jīng)濟的羈絆，我們必須探索一條能在現(xiàn)有約束條件下盡快解決國內(nèi)銀行主要問題、提升其競爭力的途徑，也正是在這一情況下，開始了對“關(guān)起門來進行銀行改革有無出路”問題的深刻思考，中央銀行、商業(yè)銀行監(jiān)管部門、理論界以及商業(yè)銀行等多方人士因此提出了引進境外戰(zhàn)略投資者的戰(zhàn)略構(gòu)想。借助境外戰(zhàn)略投資者的加入，可以增強外部制衡作用，引進他們“民主與法制”的理念和機制，在一定程度上改善我國商業(yè)銀行的運作環(huán)境，提高其市場化程度與競爭意識，從而避免國家再度救助的風(fēng)險。在商業(yè)銀行風(fēng)險日漸累積、不良貸款率多次反彈無法遏制、銀行資本金遭受巨大侵蝕而銀行業(yè)的全面開放迫在眉睫的今天，引進境外戰(zhàn)略投資者更多地是為了解決商業(yè)銀行的生存與發(fā)展的基本問題。在這樣一個歷史環(huán)境下，諸如“為什么引進境外戰(zhàn)略投資者”一類的問題，都顯得過于蒼白和不合時宜。銀行改革的關(guān)鍵點，在于要使銀行有一個良好的運作環(huán)境，引進境外戰(zhàn)略投資者則有助于盡快實現(xiàn)這一目標，使銀行改革的效率更高、中間的不確定性更少，這對2006年底以后即將面臨全面開放與競爭的中資銀行來說，意義更加重大。銀行-飛諾網(wǎng)FENO.CN三、引進境外戰(zhàn)略投資者的意義戰(zhàn)略投資者應(yīng)該是注重長期利益、與所入股銀行結(jié)成利益共同體的投資者。銀監(jiān)會設(shè)定了戰(zhàn)略投資者的五個標準：一是投資所占股份比例不低于5%，二是股權(quán)持有期在三年以上，三是派駐董事，四是入股中資同質(zhì)銀行不超過兩家，五是技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)支持。1.引進境外戰(zhàn)略投資者是國家對國有商業(yè)銀行改革的要求銀監(jiān)會2003年7月24日印發(fā)的推動公司治理結(jié)構(gòu)、建設(shè)制定重組改制方案的通知中明確指出：“引進戰(zhàn)略投資者特別是引進國外戰(zhàn)略投資者有利于借鑒國際先進管理經(jīng)驗，如公司治理、財務(wù)管理、風(fēng)險管理、產(chǎn)品研發(fā)、信息科技發(fā)展等。根據(jù)未來幾年的發(fā)展戰(zhàn)略重點，有條件上市的，應(yīng)在上市前就開始這項工作，改變單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)，并著力建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系”。經(jīng)過充分研究與論證，理論界與實務(wù)界達成共識，認為僅僅依靠財務(wù)重組是不夠的，關(guān)鍵還在于實現(xiàn)股權(quán)多元化。而股權(quán)多元化不僅意味著股東個數(shù)的增加，更意味著股東性質(zhì)、股東類型的多元化。因此，對于國有獨資商業(yè)銀行的股份制改革，引進境外戰(zhàn)略投資者就成為題中之義?？紤]到資金實力及未來的業(yè)務(wù)合作，對于境外戰(zhàn)略投資者，主要應(yīng)考慮來自商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司以及國際金融機構(gòu)，也可考慮有條件的其他企業(yè)。2004年3月11日，銀監(jiān)會出臺關(guān)于中國銀行、中國建設(shè)銀行公司治理改革與監(jiān)管指引，對引入戰(zhàn)略投資者提出了具體要求：“兩家試點銀行通過引進戰(zhàn)略投資者特別是境外戰(zhàn)略投資者，不僅要增強資本實力，改善資本結(jié)構(gòu)，還應(yīng)借鑒國際先進管理經(jīng)驗、技術(shù)和方法，促進管理模式和經(jīng)營理念與國際先進銀行接軌，優(yōu)化公司治理機制?！?.有助于盡快改善銀行的公司治理引進戰(zhàn)略投資者的主要目的決不只是為了籌資，更重要的是提供持續(xù)改革的“催化劑”，進一步改善公司治理結(jié)構(gòu)，建立一整套新的市場激勵和約束機制、嚴格的風(fēng)險控制和資本約束，將國有商業(yè)銀行變成真正的市場主體。從這一意義來看，資金只是制度的載體。歷史經(jīng)驗表明，國有商業(yè)銀行的改革，僅僅依靠注資、不良資產(chǎn)處置，并不能解決其根本問題，其原因在于，國有商業(yè)銀行缺少糾錯機制(亦可認為其糾錯成本大于引入境外戰(zhàn)略投資者，其實質(zhì)是缺少有效的公司治理)。只有通過目標明確的股份制改革，實現(xiàn)股東多元化，國有商業(yè)銀行才有可能建立和完善公司治理結(jié)構(gòu)，改革才有可能取得實質(zhì)性進展。引進戰(zhàn)略投資者尤其是具有豐富、成熟的經(jīng)營管理經(jīng)驗和公司治理經(jīng)驗的境外戰(zhàn)略投資者，是建立真正意義上的公司治理結(jié)構(gòu)、形成防范風(fēng)險的內(nèi)在機制的一個必不可少的環(huán)節(jié)。境外戰(zhàn)略投資者必然要求按國際規(guī)范組建新的董事會和管理層，這將有力推進銀行的規(guī)范運作，可以不同程度地加強審計體系、風(fēng)險管理體系的獨立性，建立以績效而不是官本位為基礎(chǔ)的薪酬激勵機制，以及制訂能保護小股東利益的其他行為準則等，以最大限度保護銀行自身利益并間接保護股東利益，而這些均構(gòu)成公司治理新的內(nèi)容。從股權(quán)分散角度說，讓中資企業(yè)參股確實也能達到股權(quán)多元化改革的部分目的，但是，中資企業(yè)參股的最大弊端是無法有效消除政府對銀行的不正當(dāng)于預(yù)，無法使銀行的行為規(guī)范達到國際大銀行的標準，這是因為中資企業(yè)與國有銀行具有“環(huán)境同質(zhì)性”，并且不少中資企業(yè)本身就是國家持股，他們?nèi)鄙賹φ深A(yù)說“不”的勇氣和條件。有了外方投資者以后，銀行高管在受到來自國內(nèi)的行政干預(yù)或壓力(如要他們不顧經(jīng)濟原則投放更多貸款)時，他們現(xiàn)在至少可