目 錄 一、財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)述 1.企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合評(píng)價(jià) 2.行業(yè)標(biāo)桿單位對(duì)比分析 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析 （一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 1.資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析 2.流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析 3.非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析 4.負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)分析 （二）利潤(rùn)表分析 1.利潤(rùn)總額增長(zhǎng)及構(gòu)成情況 2.成本費(fèi)用分析 3.收入質(zhì)量分析 （三）現(xiàn)金流量表分析 1.現(xiàn)金 流量項(xiàng)目結(jié)構(gòu)與變動(dòng)分析 2.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對(duì)比分析 3.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 三、財(cái)務(wù)分項(xiàng)分析 （一）盈利能力分析 1.以銷售收入為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率分析 2.成本費(fèi)用對(duì)盈利能力的影響分析 3.收入、成本、利潤(rùn)的協(xié)調(diào)分析 4.從投入產(chǎn)出角度分析盈利能力 （二）成長(zhǎng)性分析 1.資產(chǎn)增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析 2.資本保值增值能力分析 3.利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析 4.現(xiàn)金流成長(zhǎng)能力分析 （三）現(xiàn)金流 量指標(biāo)分析 1.現(xiàn)金償債比率 2.現(xiàn)金收益比率 （四）償債能力分析 1.短期償債能力分析 2.長(zhǎng)期償債能力分析 （五）經(jīng)營(yíng)效率分析 1.資產(chǎn)使用效率分析 2.存貨、應(yīng)收賬款使用效率分析 3.營(yíng)運(yùn)周期分析 4.應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)性分析 （六）經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性分析 1.長(zhǎng)期投融資活動(dòng)協(xié)調(diào)性分析 2.營(yíng)運(yùn) 資金需求變化分析 3.現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)性分析 4.企業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)性分析 四、綜合評(píng)價(jià)分析 （一）杜邦分析 （二）經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA)分析 （三）財(cái)務(wù)預(yù)警 -Z 計(jì)分模型 一、財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)述 2006 年，演示單位累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 231,659.69 萬元 ,去年同期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175,411.19 萬元，同比增加 32.07；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 7,644.27 萬元，較去年同期增加 21.16；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 6,370.21 萬元，較同期增加 21.11。 （一）企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜 合評(píng)價(jià)： 【財(cái)務(wù)綜合能力】 財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)綜合能力處于同業(yè)領(lǐng)先水平，但仍有采取積極措施以進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)綜合能力的必要。 【盈利能力】 盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，請(qǐng)投資者關(guān)注其現(xiàn)金收入情況，并留意其是否具備持續(xù)盈利的能力與新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 【償債能力】 償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，自有資本與債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但仍有采取積極措施以進(jìn)一步提高償債能力的必要。 【現(xiàn)金能力】 在現(xiàn)金流量的安全性方面處于同行業(yè)中游水平，在改善現(xiàn)金流量方面，投資者 應(yīng)當(dāng)關(guān)注其現(xiàn)金管理狀況，了解發(fā)生現(xiàn)金不足的具體原因。 【運(yùn)營(yíng)能力】 運(yùn)營(yíng)能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分發(fā)掘潛力，使公司發(fā)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。 【成長(zhǎng)能力】 成長(zhǎng)能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，有較樂觀的發(fā)展前景，但公司管理者仍然應(yīng)當(dāng)對(duì)某些薄弱環(huán)節(jié)加以改進(jìn)。 實(shí)際值 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值 綜合能力得分 標(biāo)識(shí) 一、盈利能力得分 25.79 凈資產(chǎn)收益率 19.14 9.91 9.00 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 5.50 6.90 4.79 營(yíng)業(yè)毛利率 19.74 18.88 6.00 主營(yíng)業(yè)務(wù)比率 5.90 5.14 6.00 二、償債能力得分 14.86 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 7.84 28.74 1.64 資產(chǎn)負(fù)債率 77.84 58.97 6.00 速動(dòng)比率 58.14 44.00 4.00 已獲利息倍數(shù) 7.91 9.83 3.22 三、現(xiàn)金能力得分 11.55 銷售現(xiàn)金比率 0.04 0.11 2.27 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率 470.17 62.80 6.00 盈余現(xiàn)金保障倍 數(shù) 1.52 5.31 1.43 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 6.08 16.46 1.85 四、運(yùn)營(yíng)能力得分 6.61 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.46 1.57 3.70 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 2.81 7.45 1.51 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 3.57 398.31 0.04 存貨周轉(zhuǎn)率 4.44 13.02 1.36 五、成長(zhǎng)能力得分 10.93 營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率 32.07 20.53 5.00 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 21.11 113.84 0.93 固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率 24.54 7.45 5.00 六、財(cái)務(wù)綜合得分 69.73 （二）行業(yè)標(biāo)桿單位對(duì)比分析 項(xiàng) 目 本期實(shí)際 標(biāo)桿單位 差異額 差異率 營(yíng)業(yè)收入 231,659.69 2,619,549.02 -2,387,889.33 -91.16% 凈利潤(rùn) 6,370.21 72,030.01 -65,659.80 -91.16% 資產(chǎn)規(guī)模 158,514.99 885,182.27 -726,667.28 -82.09% 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 9,671.67 15,075.12 -5,403.45 -35.84% 凈資產(chǎn)收益率 19.14 33.87 -14.73 -43.49% 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.83 4.35 -2.52 -57.87% 資產(chǎn)負(fù)債率 77.84 63.71 14.13 22.18% 營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率 32.07 55.48 -23.41 -42.20% 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析 （一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 項(xiàng) 目 增減額 標(biāo)識(shí) 增減率 2005 年 2006 年 流動(dòng)資產(chǎn) 129,580.18 123,102.28 -6,477.90 -5.00% 非流動(dòng)資 產(chǎn) 29,928.00 35,412.71 5,484.71 18.33% 資產(chǎn)總計(jì) 159,508.19 158,514.99 -993.19 -0.62% 流動(dòng)負(fù)債 127,578.36 123,327.54 -4,250.82 -3.33% 非流動(dòng)負(fù)債 481.95 66.31 -415.63 -86.24% 負(fù)債合計(jì) 128,060.31 123,393.86 -4,666.45 -3.64% 所有者權(quán)益 31,447.88 35,121.14 3,673.26 11.68% 1.資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析 項(xiàng) 目 同期結(jié)構(gòu)比 本期結(jié)構(gòu)比 增減率 2005 年 2006 年 流動(dòng)資產(chǎn) 129,580.18 123,102.28 81.24% 77.66% -5.00% 非流動(dòng)資產(chǎn) 29,928.00 35,412.71 18.76% 22.34% 18.33% 資產(chǎn)總計(jì) 159,508.19 158,514.99 100.00% 100.00% -0.62% 2006 年，演示單位總資產(chǎn)達(dá)到 158,514.99 萬元，比上年同期減少 993.19 萬元，減少0.62；其中流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到 123,102.28 萬元，占資產(chǎn)總量的 77.66，同期比減少 5.00，非流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到 35,412.71 萬元，占資產(chǎn)總量的 22.34，同期比增加 18.33。 下圖是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與其資金來源結(jié)構(gòu)的對(duì)比： 2.流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析 項(xiàng) 目 同期結(jié)構(gòu)比 本期結(jié)構(gòu)比 增減率 2005 年 2006 年 貨幣資金 7,592.31 7,158.70 5.86% 5.82% -5.71% 應(yīng)收票據(jù) 51,696.19 48,594.57 39.90% 39.47% -6.00% 應(yīng)收賬款 13,580.41 15,943.38 10.48% 12.95% 17.40% 預(yù)付款項(xiàng) 11,882.24 10,426.49 9.17% 8.47% -12.25% 存貨 44,079.67 39,660.52 34.02% 32.22% -10.03% 其他項(xiàng)目 749.35 1,318.62 0.58% 1.07% 75.97% 流動(dòng)資產(chǎn) 129,580.18 123,102.28 100.00% 100.00% -5.00% 2006 年，演示單位流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 123,102.28 萬元，同比減少 6,477.90 萬元，同比減少 5.00。其中貨幣資金同比減少 5.71，應(yīng)收賬款同比增加 17.40，存貨同比減少10.03。 應(yīng)收賬款的質(zhì)量和周轉(zhuǎn)效率對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況起重要作用。營(yíng)業(yè)收入同比增幅為32.07%，高于應(yīng)收賬款的增幅，企業(yè)應(yīng)收賬款的使用效率得到提高。在市場(chǎng)擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)注意控制應(yīng)收賬款增加所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 3.非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析 項(xiàng) 目 同期結(jié)構(gòu)比 本期結(jié)構(gòu)比 增減率 2005 年 2006 年 長(zhǎng)期投資項(xiàng)目 4,515.10 4,668.91 15.09% 13.18% 3.41% 固定資產(chǎn) 22,924.95 28,549.63 76.60% 80.62% 24.54% 在建工程 1,213.25 1,335.00 4.05% 3.77% 10.03% 無形資產(chǎn)及其他 1,274.70 859.17 4.26% 2.43% -32.60% 非流動(dòng)資產(chǎn) 29,928.00 35,412.71 100.00% 100.00% 18.33% 2006 年，演示單位非流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到 35,412.71 萬元，同期比增加 5,484.71 萬元，同期比增加 18.33。長(zhǎng)期投資項(xiàng)目達(dá)到 4,668.91 萬元，同比增加 3.41；固定資產(chǎn) 28,549.63 萬元，同比增加 24.54；在建工程達(dá)到 1,335.00 萬元，同期比增加 10.03；無形資產(chǎn)及其他項(xiàng)目達(dá)到 859.17 萬元，同比減少 32.60。 4.負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)分析 項(xiàng) 目 同期結(jié)構(gòu)比 本期結(jié)構(gòu)比 增減率 2005 年 2006 年 流動(dòng)負(fù)債 127,578.36 123,327.54 79.98% 77.80% -3.33% 非流動(dòng)負(fù)債 481.95 66.31 0.30% 0.04% -86.24% 所有者權(quán)益 31,447.88 35,121.14 19.72% 22.16% 11.68% 負(fù)債和所有者權(quán)益 159,508.19 158,514.99 100.00% 100.00% -0.62% 2006 年，演示單位負(fù)債和權(quán)益總額達(dá)到 158,514.99 萬元，同期比減少 0.62；其中負(fù)債達(dá)到 123,393.86 萬元，同期比減少 3.64，所有者 權(quán)益 35,121.14 萬元，同期比增長(zhǎng) 11.68。資產(chǎn)負(fù)債率為 77.84，同期比減少 2.44 個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)權(quán)比率為 3.51，同期比減少 0.56。 從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比重為 77.80，非流動(dòng)負(fù)債比重為 0.04，所有者權(quán)益的比重為 22.16。企業(yè)負(fù)債的變化中，流動(dòng)負(fù)債減少 3.33，長(zhǎng)期負(fù)債減少 86.24。 （二）利潤(rùn)表分析 項(xiàng) 目 增減額 標(biāo)識(shí) 增減率 2005 年 2006 年 營(yíng)業(yè)收入 175,411.19 231,659.69 56,248.50 32.07% 營(yíng)業(yè)成本 144,365.62 185,936.04 41,570.42 28.80% 營(yíng)業(yè)稅金及附加 574.20 655.26 81.06 14.12% 銷售費(fèi)用 19,850.64 28,906.86 9,056.22 45.62% 管理費(fèi)用 5,093.28 7,239.58 2,146.30 42.14% 財(cái)務(wù)費(fèi)用 -478.17 1,106.03 1,584.20 331.31% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 6,280.86 7,886.03 1,605.17 25.56% 利潤(rùn)總額 6,309.43 7,644.27 1,334.84 21.16% 凈利潤(rùn) 5,259.80 6,370.21 1,110.41 21.11% 1.利潤(rùn)總額增長(zhǎng)及構(gòu)成分析 2006 年，演示單位累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入總額 231,659.69 萬元，較同期增加 32.07；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 6,370.21 萬元，較同期增加 21.11。從凈利潤(rùn)的形成過程來看：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 7,886.03萬元，較同期增加 25.56；利潤(rùn)總額為 7,644.27 萬元，較同期增加 21.16。 2.成本費(fèi)用分析 項(xiàng) 目 增減額 增減率 2005 年 2006 年 營(yíng)業(yè)收入 175,411.19 231,659.69 56,248.50 32.07% 成本費(fèi)用總額 169,405.57 223,843.77 54,438.20 32.13% 營(yíng)業(yè)成本 144,365.62 185,936.04 41,570.42 28.80% 營(yíng)業(yè)稅金及附加 574.20 655.26 81.06 14.12% 銷售費(fèi)用 19,850.64 28,906.86 9,056.22 45.62% 管理費(fèi)用 5,093.28 7,239.58 2,146.30 42.14% 財(cái)務(wù)費(fèi)用 -478.17 1,106.03 1,584.20 331.31% 2006 年，演示單位發(fā)生成本費(fèi)用累計(jì) 223,843.77 萬元，同期比增加 32.13，其中營(yíng)業(yè)成本 185,936.04 萬元，占成本費(fèi)用總額的 83.07；銷售費(fèi)用為 28,906.86 萬元，占成本費(fèi)用總額的 12.91；管理費(fèi)用為 7,239.58 萬元，占成本費(fèi)用總額的 3.23；財(cái)務(wù)費(fèi)用為 1,106.03 萬元，占成本費(fèi)用總額 的 0.49。 公司營(yíng)業(yè)收入較去年同期增加 32.07，成本費(fèi)用總額較去年同期增加 32.13。其中營(yíng)業(yè)成本同期增加 28.80，銷售費(fèi)用較同期增加 45.62，管理費(fèi)用較同期增加 42.14，財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期增加 331.31。變化幅度最大的是財(cái)務(wù)費(fèi)用。 3.收入質(zhì)量分析 項(xiàng) 目 增減額 增減率 2005 年 2006 年 營(yíng)業(yè)收入 175,411.19 231,659.69 56,248.50 32.07% 應(yīng)收賬款 13,580.41 15,943.38 2,362.96 17.40% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 6,280.86 7,886.03 1,605.17 25.56% 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 1,696.28 9,671.67 7,975.38 470.17% 2006 年，演示單位累計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增加 32.07，同時(shí)應(yīng)收賬款同比增加 17.40。營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比都在增加，營(yíng)業(yè)收入增幅更大，應(yīng)注意控制成本費(fèi)用上升。收入擴(kuò)大的同時(shí)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量也同時(shí)增加。 （三）現(xiàn)金流量表分析 項(xiàng) 目 增減額 增減率 2005 年 2006 年 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 1,696.28 9,671.67 7,975.38 470.17% 投資現(xiàn)金凈流量 -6,933.13 -8,453.42 -1,520.29 -21.93% 籌資現(xiàn)金凈流量 -3,389.84 -1,595.55 1,794.29 52.93% 現(xiàn)金凈增加額 -8,626.68 -433.61 8,193.06 94.97% 1.現(xiàn)金凈流量變動(dòng)趨勢(shì)分析 2006 年，演示單位現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少 433.61 萬元，同期比增加 94.97，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈增加 9,671.67 萬元 ，同比增加 470.17；投資活動(dòng)現(xiàn)金凈減少 8,453.42 萬元，同比減少 21.93；籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈減少 1,595.55 萬元，同比增加 52.93。 2.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對(duì)比分析 項(xiàng) 目 增減額 增減率 2005 年 2006 年 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入 124,405.11 158,304.51 33,899.40 27.25% 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出 122,708.83 148,632.85 25,924.02 21.13% 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入 4.15 309.09 304.94 7,342.86% 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出 6,937.28 8,762.51 1,825.23 26.31% 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入 78.37 6,408.68 6,330.31 8,077.14% 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出 3,468.22 8,004.23 4,536.02 130.79% 2006 年，演示單位實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入 165,022.29 萬元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入158,304.51 萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為 95.93；實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出 165,399.60 萬元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流出 148,632.85 萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為 89.86。 3.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流入可在償還債務(wù)的同時(shí)繼續(xù)滿足投資需求，應(yīng)注意投資合理性。 三、財(cái)務(wù)分項(xiàng)分析 （一）盈利能力分析 1.以銷售收入為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 營(yíng)業(yè)毛利率 21.20% 18.30% 17.70% 19.74% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 5.16% 3.84% 3.58% 3.40% 營(yíng)業(yè)凈利率 4.20% 3.33% 3.00% 2.75% 截止到報(bào)告期末，演示單位的營(yíng)業(yè)毛利率為 19.74，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 3.40，營(yíng)業(yè)凈利率為 2.75。 企業(yè)總體獲利能力在下降，雖銷售毛利率增加，但費(fèi)用開支和營(yíng)業(yè)外支出的增加，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率和銷售凈利率都同比下降，對(duì)盈利狀況造成較大影響。 2.成本費(fèi)用對(duì)獲利能力的影響分析 成本費(fèi)用與利潤(rùn)總額的配比分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 利潤(rùn)總額 4,421.26 4,935.68 6,309.43 7,644.27 成本費(fèi)用 總額 83,744.19 122,010.50 169,405.57 223,843.77 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 5.28% 4.05% 3.72% 3.42% 演示單位本期成本費(fèi)用利潤(rùn)率為 3.42，影響成本費(fèi)用利潤(rùn)率變動(dòng)的因素是利潤(rùn)總額比去年同期增長(zhǎng) 1,334.84 萬元，增長(zhǎng)率為 21.16；本期成本費(fèi)用合計(jì)數(shù)為 223,843.77 萬元，上年同期數(shù)為 169,405.57 萬元，同比增長(zhǎng) 54,438.20 萬元，增長(zhǎng)率為 32.13。 成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 營(yíng)業(yè)成本 /成本費(fèi)用 83.12% 84.81% 85.22% 83.07% 營(yíng)業(yè)稅金 /成本費(fèi)用 0.57% 0.48% 0.34% 0.29% 銷售費(fèi)用 /成本費(fèi)用 14.17% 12.51% 11.72% 12.91% 管理費(fèi)用 /成本費(fèi)用 2.66% 2.75% 3.01% 3.23% 財(cái)務(wù)費(fèi)用 /成本費(fèi)用 -0.51% -0.55% -0.28% 0.49% 從絕對(duì)金額來看，占成本費(fèi)用構(gòu)成比率最大的是營(yíng)業(yè)成本，占總成本費(fèi)用的 83.07，所以控制成 本費(fèi)用應(yīng)從營(yíng)業(yè)成本著手。與去年同期相比，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)額為 41,570.42 萬元，增長(zhǎng)率為 28.80。 3.收入、成本、利潤(rùn)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)性分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 6.91% 43.39% 38.49% 32.07% 營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)率 8.22% 48.66% 39.52% 28.80% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 11.84% 6.68% 29.26% 25.56% 演示單位本期營(yíng)業(yè) 成本增長(zhǎng)率為 28.8 ,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為 32.07 ,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為25.56 ,營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)說明企業(yè)投入產(chǎn)出效率有所提高，營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的協(xié)調(diào)性增強(qiáng)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)大于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，說明成本費(fèi)用控制環(huán)節(jié)有待加強(qiáng)。 營(yíng)業(yè)收入同期比繼續(xù)擴(kuò)大的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了企業(yè)資本的保值增值，企業(yè)成長(zhǎng)性較好。 4.以資產(chǎn) /股東權(quán)益為基礎(chǔ)的獲利能力分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 總資產(chǎn)報(bào)酬率 4.54% 4.42% 4.43% 5.50% 凈資產(chǎn)收 益率 16.41% 16.63% 17.87% 19.14% 總資產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況，演示單位本期總資產(chǎn)報(bào)酬率為 5.50，去年同期總資產(chǎn)報(bào)酬率為 4.43，利潤(rùn)總額及利息支出影響該比率增加 2.22，總資產(chǎn)的變動(dòng)使該比率減少 1.15。 凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，充分反映了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益，可以用于不同行業(yè)間的比較，演示單位本期凈資產(chǎn)收益率為 19.14，與去年同期 相比，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為 21.11，所有者權(quán)益增長(zhǎng)率為 11.68。 （二）成長(zhǎng)性分析 1.資產(chǎn)增長(zhǎng)情況分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 3.21% 16.03% 53.95% -0.62% 流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率 0.00% 12.12% 50.47% -5.00% 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率 7.58% 61.19% 93.68% 24.54% 截止到報(bào)告期末，演示單位總資產(chǎn)增長(zhǎng)率達(dá)到 -0.62。從增減率上來看，流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)較大。 流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率為 -5.00，從流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，其中貨幣資金比例為 5.82，應(yīng)收賬款比例為 12.95，存貨所占比例為 32.22。 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率為 24.54。 2.資本保值增值能力分析 所有者權(quán)益的增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 資本積累率 6.05% 17.80% 14.68% 11.68% 實(shí)收資本增長(zhǎng)率 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 資本公積增長(zhǎng)率 3.06% 0.00% 6.74% -0.03% 盈余公積增長(zhǎng)率 6.38% 6.19% 34.25% 27.15% 未分配利潤(rùn)增長(zhǎng)率 140.38% 370.98% -2.15% -7.66% 演示單位本期所有者權(quán)益為 35,121.14 萬元，期初所有者權(quán)益為 31,447.88 萬元，增長(zhǎng)率為 11.68。從所有者權(quán)益各組成項(xiàng)目的相對(duì)增長(zhǎng)比率看，盈余公積變化最大。 所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 實(shí)收資本 /股東權(quán)益 28.83% 24.48% 21.34% 19.11% 資本公積 /股東權(quán)益 22.63% 19.21% 17.89% 16.01% 盈余公積 /股東權(quán)益 44.48% 40.10% 46.94% 53.44% 未分配利潤(rùn) /股東權(quán)益 4.05% 16.21% 13.83% 11.44% 從所有者權(quán)益構(gòu)成來看，實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)分別占所有者權(quán)益的 19.11、 16.01、 53.44、 11.44。 3.盈利能力增長(zhǎng)情況分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 11.84% 6.68% 29.26% 25.56% 利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率 9.32% 11.64% 27.83% 21.16% 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 8.80% 13.63% 24.76% 21.11% 截止到報(bào)告期末，演示單位凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為 21.11，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為 21.16，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為 25.56。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)高于利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)，說明營(yíng)業(yè)外收支對(duì)利潤(rùn)總額產(chǎn)生負(fù)面影響，需說明的是營(yíng)業(yè)外收支不屬于企業(yè)的經(jīng)常收益。利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)高于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，說明所得稅對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響，所得稅與利潤(rùn)總 額的協(xié)調(diào)性變差。 4.現(xiàn)金流成長(zhǎng)能力分析 現(xiàn)金流量增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 7.49% 22.10% 8.90% 27.25% 投資現(xiàn)金 43,463.20% -99.82% -13.69% 7,342.86% 籌資現(xiàn)金 -100.00% 0.00% 0.00% 8,077.14% 總現(xiàn)金 3.20% 18.80% 8.97% 32.56% 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 10.67% 33.36% 9.08% 21.13% 投資現(xiàn)金 12.54% 36.87% 27.92% 26.31% 籌資現(xiàn)金 118.36% 6.62% 60.47% 130.79% 總現(xiàn)金 11.99% 32.91% 10.86% 24.25% 現(xiàn)金流入增長(zhǎng)分析： 本期現(xiàn)金凈流入 165,022.29 萬元，去年同期現(xiàn)金凈流入為 124,487.64 萬元，同比增長(zhǎng)32.56。從增長(zhǎng)速度來看，變動(dòng)幅度最大的是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入。 現(xiàn)金流出增長(zhǎng)分析： 本期現(xiàn)金 凈流出 165,399.60 萬元，去年同期現(xiàn)金凈流出為 133,114.33 萬元，同比增長(zhǎng)24.25。從增長(zhǎng)速度來看，變動(dòng)幅度最大的是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出。 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 /總現(xiàn)金 97.29% 100.00% 99.93% 95.93% 投資現(xiàn)金 /總現(xiàn)金 2.71% 0.00% 0.00% 0.19% 籌資現(xiàn)金 /總現(xiàn)金 0.00% 0.00% 0.06% 3.88% 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 /總現(xiàn)金 93.37% 93.68% 92.18% 89.86% 投資現(xiàn)金 /總現(xiàn)金 4.39% 4.52% 5.21% 5.30% 籌資現(xiàn)金 /總現(xiàn)金 2.24% 1.80% 2.61% 4.84% 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析： 本期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入、投資現(xiàn)金流入、籌資現(xiàn)金流入分別占總現(xiàn)金流入的 95.93、0.19、 3.88。 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析： 本期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出、投資現(xiàn)金流出、籌資現(xiàn)金流出分別占總現(xiàn)金流出的 89.86、5.30、 4.84。 （三）現(xiàn)金流指標(biāo)分析 1.現(xiàn)金償債比率 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 13.94% 2.28% 1.33% 7.84% 現(xiàn)金債務(wù)總額比 13.93% 2.28% 1.32% 7.84% 現(xiàn)金利息保障倍數(shù) -21.46 -2.59 -3.55 8.74 在現(xiàn)金流動(dòng)性方面：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)斶€短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償還短期債務(wù)能力越強(qiáng)，演示單位本期現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為 7.84 。 現(xiàn)金債務(wù)總額比反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻端袀鶆?wù)的能力，該比率是債務(wù)利息的保障，若該比率低于銀行貸款利率就難以維持當(dāng)前債務(wù)規(guī)模，包括借新債還舊債的能力也難以保證。演示單位本期現(xiàn)金債務(wù)比為 7.84。 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與利息費(fèi)用之比，本期現(xiàn)金利息保障倍數(shù)為 8.74倍。 2.現(xiàn)金收益比率 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 銷售現(xiàn)金比率 10.41% 1.37% 0.97% 4.17% 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 10.46% 1.80% 1.29% 6.08% 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 2.48 0.41 0.32 1.52 在獲取現(xiàn)金能力方面：銷售現(xiàn)金比率反映每 1 元銷售得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好。截止到報(bào)告期末，演示單位銷售現(xiàn)金比率為 4.17。 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。截止到報(bào)告期末，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為 6.08。 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是從現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)角度，對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)的實(shí)際收益能力進(jìn)行再次修正。在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是 有現(xiàn)金保障的，截止到報(bào)告期末，演示單位盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為 1.52 倍。 （四）償債能力分析 1.短期償債能力分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 流動(dòng)比率 116.38% 113.08% 101.57% 99.82% 速動(dòng)比率 94.47% 78.20% 57.12% 58.14% 現(xiàn)金比率 33.43% 21.30% 5.95% 5.80% 截止到報(bào)告期末，演示單位流動(dòng)比率為 99.82，速動(dòng)比率為 58.14，現(xiàn)金比率為5.80，由于有利潤(rùn)產(chǎn)生的時(shí)期不一 定表示有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，現(xiàn)金比率指標(biāo)能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在多大程度上保障當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀反映企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力。 同期比企業(yè)流動(dòng)比率下降而速動(dòng)比率上升 ,流動(dòng)資產(chǎn)短期變現(xiàn)能力有所增強(qiáng)，存貨管理取得明顯成效 ,在流動(dòng)資產(chǎn)中相對(duì)比例下降。 2.長(zhǎng)期償債能力分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 資產(chǎn)負(fù)債率 73.93% 73.53% 80.28% 77.84% 產(chǎn)權(quán)比率 283.62% 277.85% 407.21% 351.34% 已獲利息倍數(shù) -9.32 -6.36 -12.19 7.91 資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，演示單位本期該比率為 77.84 截止到報(bào)告期末，產(chǎn)權(quán)比率為 3.51。 已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度，是衡量長(zhǎng)期償債能力的重要標(biāo)志，本期該指標(biāo)為 7.91 倍。 與上年同期相比，資產(chǎn)負(fù)債率下降，長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，但利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)減弱。在防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)前提下，可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。 （五）經(jīng)營(yíng)效率分析 1.資產(chǎn) 使用效率分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.00 1.31 1.33 1.46 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.15 1.55 1.63 1.83 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 12.47 13.21 10.09 9.00 從投入產(chǎn)出角度來看，本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率與去年同期比上升了，說明投入相同資產(chǎn)產(chǎn)生的收入有所提高，即全部資產(chǎn)的使用效率有所增強(qiáng)。總的來說是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)快于平均資產(chǎn)增長(zhǎng)，具體來看，本期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 1.83，非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 7.09，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)慢于非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。 2.存貨 /應(yīng)收賬款使用效率分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2.23 3.03 3.23 3.57 存貨周轉(zhuǎn)率 5.69 8.11 4.89 4.44 截止到報(bào)告期末，演示單位存貨周轉(zhuǎn)率為 4.44，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 3.57，同期比營(yíng)業(yè)收入增加 32.07%，存貨規(guī)模減少，存貨管理水平有效提高，為市場(chǎng)銷售提供有效支撐。 營(yíng)業(yè)收入同比增幅為 32.07%，高于應(yīng)收賬款的增幅，企業(yè)應(yīng)收 賬款的使用效率得到提高。在市場(chǎng)擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)注意控制應(yīng)收賬款增加所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 3.營(yíng)業(yè)周期分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 161.59 118.84 111.45 100.87 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 63.22 44.37 73.61 81.07 營(yíng)業(yè)周期天數(shù) 224.81 163.20 185.06 181.93 營(yíng)業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的天數(shù)，等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。 截止 到報(bào)告期末，演示單位營(yíng)業(yè)周期為 181.93 天，其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 100.87天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 81.07 天。 4.應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的協(xié)調(diào)性分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2.23 3.03 3.23 3.57 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 1.75 2.27 2.87 2.81 演示單位本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 3.57，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率為 2.81。從應(yīng)收應(yīng)付賬款的增長(zhǎng)速度來看，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率為 17.4，應(yīng)付賬款增長(zhǎng)率為 -2.11，應(yīng)收 賬款增長(zhǎng)率大于應(yīng)付賬款增長(zhǎng)率，說明應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過快，企業(yè)運(yùn)用應(yīng)收賬款進(jìn)行短線融資的能力減弱；從應(yīng)收應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)來看，本年應(yīng)收 /應(yīng)付比率為 24.98，上年應(yīng)收 /應(yīng)付比率為 20.83，說明應(yīng)收應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)正趨惡化，應(yīng)收應(yīng)付賬款的協(xié)調(diào)性變差。 (六 ) 經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性分析 1.長(zhǎng)期投融資活動(dòng)協(xié)調(diào)性分析 一般情況下，要求企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本為正，即結(jié)構(gòu)性負(fù)債必須大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，并且數(shù)額要能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求，否則，如果通過企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債來保證這部分資金需求，企業(yè)便經(jīng)常面臨著支付困難和不能按期償 還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn) 12,493.01 17,495.22 29,928.00 35,412.71 結(jié)構(gòu)性負(fù)債 23,304.05 27,459.33 31,929.83 35,187.45 營(yíng)運(yùn)資本 10,811.03 9,964.11 2,001.82 -225.26 從長(zhǎng)期投資和融資情況來看， 2006 年，公司長(zhǎng)期投融資活動(dòng)為企業(yè)提供的營(yíng)運(yùn)資本為 -225.26 萬元。企業(yè)部分結(jié)構(gòu)性長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需求也 通過短期流動(dòng)負(fù)債來滿足，長(zhǎng)期投融資活動(dòng)起到的作用很小，企業(yè)可能面臨經(jīng)常性的支付風(fēng)險(xiǎn)。 2.營(yíng)運(yùn)資金需求變化分析 營(yíng)運(yùn)資金需求是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金占用與資金來源的差額，反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求情況。這部分資金通常由營(yíng)運(yùn)資本來保證，營(yíng)運(yùn)資本大于營(yíng)運(yùn)資金需求，則生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金充足，經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性較好。 2006 年 ，演示單位營(yíng)運(yùn)資金需求為 -29,280.73 萬元，與上年同期 -29,875.74 萬元相比增加 595.01 萬元。流動(dòng)負(fù)債資金來源大于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金占用，并可滿足部分結(jié)構(gòu)性資 產(chǎn)的資金需求。 3.現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)性分析 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿足歸還短期負(fù)債資金需求的能力，是企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金是否協(xié)調(diào)的綜合反映?，F(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)，主要是保證企業(yè)對(duì)各種現(xiàn)金需求有支付能力。 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力為 29,055.47 萬元，上年同期為 31,877.56 萬元，同比減少2,822.09 萬元。短期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力較好。 4.企業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)情況分析 項(xiàng) 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 營(yíng)運(yùn)資本 10,811.03 9,964.11 2,001.82 -225.26 營(yíng)運(yùn)資金需求 -47,149.26 -39,860.95 -29,875.74 -29,280.73 現(xiàn)