企業(yè)投融資操作與財(cái)務(wù)管理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 課 程 收 益 課 程 收 益 建立正確的融資觀念 深入了解金融市場 系統(tǒng)學(xué)習(xí)資本運(yùn)作方法 進(jìn)一步學(xué)習(xí)企業(yè)管理相關(guān)知識 提高融資風(fēng)險(xiǎn)防范意識 全面掌握融資操作技術(shù) 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 第一篇 融資的基本理念 第一篇 融資的基本理念 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資難？融資有風(fēng)險(xiǎn) ! 君子愛財(cái) , 取之有道 ； 企業(yè)融資，融資有 道 ! 難者不會，會者不難！ 只有高風(fēng)險(xiǎn) , 才有高回報(bào) ! 第一篇 融資的基本理念 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 為什么蒙牛用短短的 5年時(shí)間就 “ 牛 ” 起來 ? 陳天橋 32歲、黃光裕 36歲就成為新中國首富 ? 因?yàn)樗麄冋莆樟巳谫Y技術(shù) (融資之道 ),把握了 賺錢的藝術(shù) ! 第一篇 融資的基本理念 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 案例 : 陳天橋，是在 1999年創(chuàng)辦盛大， 2000年融資 300萬美元風(fēng)險(xiǎn)投資（中華網(wǎng)投入）；2003年又成功獲得軟銀 4000萬美元投資；2004年在納斯達(dá)克上市。僅僅 32歲陳天橋才創(chuàng)業(yè) 5年，卻擁有 150億元的資產(chǎn)，成為新中國首富！ 第一篇 融資的基本理念 案例 : 蒙牛乳業(yè) ,1999年在一個(gè)月租金 200元 ,53平方米的民宅里宣布成立。而今天已成為中國乳業(yè)的超級 “ 航母 ” 。 為什么蒙牛發(fā)展速度如此之快？ 1.蒙牛有一個(gè)杰出超人 ,是企業(yè)的當(dāng)家人 ； 2.有一個(gè)非常好的企業(yè)文化和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 ； 3.有世界上最大的投資銀行 ,摩根等三家國際投資銀行的介入。 第一篇 融資的基本理念 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 摩根、英聯(lián)和鼎輝三家國際機(jī)構(gòu)分別于 2002年10月和 2003年 10月兩次向蒙牛注資，兩次共投入資金合五億元人民幣。同時(shí)引進(jìn)最合適蒙牛的可口可樂營銷模式。 2004年 6月 ,又幫助蒙牛在香港主板上市 ,發(fā)售 3.5億股。結(jié)果摩根等三家國際投資銀行得到 500%的投資回報(bào)率 ；蒙牛得到了 5000%的投資回報(bào)率 ,被稱為獲利最猛的 “ 猛牛 ” 第一篇 融資的基本理念 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 新經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)最 熱門話題 資本運(yùn)做、融資上市、并購重組是 新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的最熱門話題之一。 黃光裕 “ 左右手置換 ” 的造殼上市成功操作、牛跟生從民間借貸到發(fā)展境外資本之路、聯(lián)想收購 IBM PC和盛大收購新浪 更激發(fā)了人們對現(xiàn)代資本運(yùn)作的關(guān)心和興趣。 第一篇 融資的基本理念 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資是企業(yè)永恒的主題 初創(chuàng)小企業(yè)、成長性企業(yè)、大型企業(yè)都需要融資。企業(yè)越 發(fā)展，越需要資金 ； 有了資金可以促進(jìn)發(fā)展。 資金與發(fā)展產(chǎn)生良性互動(dòng) 資金與發(fā)展產(chǎn)生增長循環(huán) 第一篇 融資的基本理念 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 資本積累方式？ 自己的錢是有限的，用自己的錢只能是滾雪球式發(fā)展。 社會的錢是無限的，用社會的錢可以是膨脹式發(fā)展。 第一篇 融資的基本理念 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 生命在于運(yùn)動(dòng)，企業(yè)在于運(yùn)作。 資本運(yùn)作不是大型企業(yè)的專利， 中小企業(yè)同樣可以進(jìn)行資本運(yùn)作， 資本運(yùn)作的效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于產(chǎn)品運(yùn)作的效益 ! 陳天橋、黃光裕、牛跟生哪一個(gè)不是由小企業(yè)長大的 ? 哪一個(gè)不是靠資本運(yùn)作才把企業(yè)做大的 ? 第一篇 融資的基本理念 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 第二篇 企業(yè)融資基本原理 第二篇企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 金融市場 金融市場是辦理各種票據(jù)、有價(jià)證券、外匯和金融衍生品買賣，以及同業(yè)之間進(jìn)行貨幣借貸的場所。金融市場的要素主要有：金融市場主體、金融市場客體、金融市場媒體和金融市場價(jià)格。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 金融市場的分類 按期限劃分為短期金融市場和長期金融市場，即貨幣市場和資本市場。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 金融市場的功能 （ 1）轉(zhuǎn)化儲蓄為投資。 （ 2）改善社會經(jīng)濟(jì)福利。 （ 3）提供多種金融工具并加速流動(dòng)，使中短期資 金凝結(jié)為長期資金的功能。 （ 4）提高金融體系競爭性和效率。 （ 5）引導(dǎo)資金流向。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 金融市場的主體要素 政府 、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè) 、居民個(gè)人 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 金融市場的交易工具 ： 貨幣頭寸 票據(jù) 債券 股票 基金證券 外匯 金融衍生品 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 貨幣頭寸 貨幣頭寸又稱現(xiàn)金頭寸，是指商業(yè)銀行每日收支相抵后，資金過剩或不足的數(shù)量。貨幣頭寸是同業(yè)拆借市場的交易工具。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 金融衍生品 金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、金融遠(yuǎn)期等。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 什么叫融資 ? 從廣義上講，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。 從狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 直接融資和間接融資 直接融資是資金需求者直接通過金融市場向社會上的資金盈余單位和個(gè)人酬資； 間接融資是資金需求者向銀行等金融中介機(jī)構(gòu)申請貸款等酬資。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 企業(yè)融資 企業(yè)融資是企業(yè)根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 企業(yè)融資環(huán)境分析 1、商業(yè)銀行眼球盯住大企業(yè) ,對中小企業(yè)支持力度有限 ,獲貸很難 ； 2、 資本市場為 中小 企業(yè)提供的融資渠道有限，門檻過高 ； 3、非正式金融是民營企業(yè)融資的主要方式， 風(fēng)險(xiǎn)較大。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資難的外部因素 1、缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展政策體系 2、缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小商業(yè)銀行 3、缺乏必不可少的擔(dān)保機(jī)構(gòu) 4、缺乏國有商業(yè)銀行的支持 5、直接融贊渠道狹窄 6、缺乏必要的融資工具 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資難的內(nèi)部原因 1、企業(yè)高管人員有強(qiáng)烈的產(chǎn)品和市場意識 ,缺乏資本運(yùn)作理念 ； 2、企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)能力有限 ,抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱 ； 3、自身財(cái)務(wù)管理問題 ,由于信息不對稱 ,投資機(jī)構(gòu)缺乏信任 ； 4、企業(yè)主要管理人員缺乏金融專業(yè)知識 ,走融資彎路。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 如何正確融 資 ? 1.如何選擇融資渠道與方式 ? 2.怎樣運(yùn)作才能收到最佳效果 ? 3.如何規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn) ? 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資之道 融資之道一 : 制定融資決策八項(xiàng)原則 融資之道二 : 控制融資八個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié) 融資之道三 : 深入了解融資八種渠道 融資之道四 : 避免陷入融資八個(gè)誤區(qū) 融資之道五 : 采取風(fēng)險(xiǎn)防范八個(gè)措施 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 資金與資本 資金是指企業(yè)經(jīng)營資金，即企業(yè)用于從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的財(cái)產(chǎn)物資的貨幣表現(xiàn)。 資本是其所有者以獲取利潤為目的而投資于生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 （ 1）資本是其所有者擁有的、用于生產(chǎn)經(jīng)營的本錢； （ 2）資本的目的是用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。 （ 3）資本是從所有者的角度，反映所有者擁有的資產(chǎn)所有權(quán)； 企業(yè)的資本實(shí)際上是資本所有者提供的，用于生產(chǎn)經(jīng)營的資金來源。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 資金結(jié)構(gòu) 資金結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)資金及其運(yùn)動(dòng)過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)的構(gòu)成要素以及各個(gè)構(gòu)成要素之間所形成的比例和協(xié)調(diào)關(guān)系。 資金結(jié)構(gòu)的各部分（資金來源、占用、耗用、收入、分配）之間并不是簡單的數(shù)量搭配，而是一種質(zhì)與量的有機(jī)結(jié)合。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 資金結(jié)構(gòu) 是資金運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)，又是資金運(yùn)動(dòng)狀況的反映。分析、研究資金運(yùn)動(dòng)對企業(yè)利潤或股東財(cái)富的影響，實(shí)質(zhì)上就是研究資金結(jié)構(gòu)的影響。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的根本目的是優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，即確定合理的資融規(guī)模和 融資結(jié)構(gòu) ，合理地安排和調(diào)度資金，節(jié)約使用資金，及時(shí)收回資金并科學(xué)地進(jìn)行盈利資金的分配，從而形成順暢的“資金流”。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)，是指公司之長期資金項(xiàng)目之間的比例，主要包括長期負(fù)債、優(yōu)先股和普通股之權(quán)益，但不包括短期信用 。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 研究資本結(jié)構(gòu)的意義 研 究資本結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)是 股權(quán)資本與長期借入資金 之間的比例，從而反映企業(yè)資本化的情況；從分析企業(yè)資金償付能力及企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度來看，研究資本結(jié)構(gòu)則更為重要，因?yàn)殚L期負(fù)債比例越大，固定的利息支出越多，企業(yè)失去現(xiàn)金償付能力的可能性也越大，同時(shí)，使用過多的長期負(fù)債會增加公司的風(fēng)險(xiǎn)（尤其是未來盈余的風(fēng)險(xiǎn)），從而使公司的股價(jià)下跌為了取得股東財(cái)富最大化，探討資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對企業(yè)的價(jià)值及它的總資本成本率的影響具有非常重要的意義。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資結(jié)構(gòu) 融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)債務(wù)資本與權(quán)益資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。融資結(jié)構(gòu)在很大程度上決定企業(yè)償債和再融資能力 , 決定企業(yè)未來盈利能力 , 成為影響企業(yè)財(cái)務(wù)形象的重要指標(biāo)。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 合理的融資結(jié)構(gòu) 可以降低融資成本 充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用 , 使企業(yè)獲得更大的自有資金收益率 ； 否則會使企業(yè)： 背負(fù)沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) , 面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理是如何從財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)效益出發(fā) , 采取科學(xué)的測算方法 , 對與融資結(jié)構(gòu)相關(guān)的諸因素進(jìn)行綜合分析 , 確定和選擇企業(yè)最優(yōu)融資結(jié)構(gòu) , 并使企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)始終保持最適當(dāng)狀態(tài)。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 哪些因素會對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響 ？ 1. 資金成本 2. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 3. 企業(yè)經(jīng)營者與所有者的態(tài)度 4. 企業(yè)信用等級與債權(quán)人的態(tài)度 5. 盈利能力 6. 所得稅 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否最優(yōu)方法 比較資金成本法 權(quán)益資本利潤率法 每股收益分析法 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 公司法人治理結(jié)構(gòu) 包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、銀行體制、企業(yè)購并、公司控制權(quán)市場、產(chǎn)品市場競爭度、利益相關(guān)者的利益兼顧等。 比如，在加拿大， 2002年政府向國會有關(guān)國企的報(bào)告 中，有關(guān)公司治理的內(nèi)容十分寬泛，包括治理方法、董事會的評價(jià)及更換、董事教育、董事薪酬、利益沖突、董事會與經(jīng)營班子的關(guān)系、對首席執(zhí)行官 （ CEO）經(jīng)營業(yè)績的考評、與利益相關(guān)者的溝通、公共政策的目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)與管理，以及 CEO的繼任計(jì)劃等 . 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 治理結(jié)構(gòu) ，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)以及治理機(jī)構(gòu)設(shè)置等。我國在國企中建立的黨組織、職代會等，也屬于治理結(jié)構(gòu)問題。 治理機(jī)制 ， 有企業(yè)外部的，最典型的是資本市場的監(jiān)管，也有企業(yè)內(nèi)部的，最重要的是用人機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制等。 第二篇 企業(yè)融資基本原理 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 第三篇 企業(yè)融資渠道與方法 第三篇 企業(yè)融資渠道與方法 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資之道 融資之道一 : 制定融資決策八項(xiàng)原則 融資之道二 : 控制融資八個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié) 融資之道三 : 深入了解融資八種渠道 融資之道四 : 避免陷入融資八個(gè)誤區(qū) 融資之道五 : 采取風(fēng)險(xiǎn)防范八個(gè)措施 第三篇 企業(yè)融資渠道與方法 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資渠道與方法一：債權(quán)融資 （一） 國內(nèi)銀行貸款 （二） 國外銀行貸款 （三） 發(fā)行債卷融資 （四） 民間借貸融資 （五） 信用擔(dān)保融資 （六） 金融租賃融資 第三篇 企業(yè)融資渠道與方法 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資渠道與方法二：股權(quán)融資 （一）股權(quán)出讓融資 （二）增資擴(kuò)股融資 （三）產(chǎn)權(quán)交易融資 （四）杠桿收購融資 （五）引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資 （六）投資銀行投資 第三篇 企業(yè)融資渠道與方法 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資渠道與方法三：上市融資 （一）國內(nèi)上市融資 （二）境外上市融資 （三）買殼上市融資 第三篇 企業(yè)融資渠道與方法 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資渠道與方法四：內(nèi)部融資 （一）留存盈余融資 （二）資產(chǎn)管理融資 （三）票據(jù)貼現(xiàn)融資 （四）資產(chǎn)典當(dāng)融資 （五）商業(yè)信用融資 第三篇 企業(yè)融資渠道與方法 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資渠道與方法五：貿(mào)易融資 （一）國際貿(mào)易融資 （二）補(bǔ)償貿(mào)易融資 融資渠道與方法六：項(xiàng)目融資 （一）項(xiàng)目包裝融資 （二） BOT項(xiàng)目融資 （三） IFC國際投資 第三篇 企業(yè)融資渠道與方法 中國社會科學(xué)院中小企業(yè)研究中心 融資渠道與方法