一、 財(cái)政投融資 1、 財(cái)政投融資的概念、意義 2、 財(cái)政投融資的模式、融資方式 3、 目前財(cái)政投融資的主要項(xiàng)目及運(yùn)作方式 二、 常用財(cái)經(jīng)術(shù)語 1、宏觀經(jīng)濟(jì)術(shù)語：如 心指數(shù)、 陽黑子理論、馬爾薩斯主義、貨幣主義、凱恩斯主義、劉易斯拐點(diǎn)等。 2、金融經(jīng)濟(jì)術(shù)語： 如金融市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、貨幣流動(dòng)性 閉式基金、開放式基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、 融資等。 宏觀經(jīng)濟(jì) 常用術(shù)語 按照局黨組和董局指示，讓我把我所了解到的財(cái)經(jīng)術(shù)語等給領(lǐng)導(dǎo)們匯報(bào)一下，不對(duì)之處敬請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)們指正。 宏 觀經(jīng)濟(jì) 指總量 經(jīng)濟(jì) 活動(dòng)，即國民 經(jīng)濟(jì) 的總體活動(dòng)。是指整 個(gè)國民 經(jīng)濟(jì) 或國民 經(jīng)濟(jì) 總體及其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和運(yùn)行狀態(tài)。 宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)往往呈周期性 ，由 蕭條復(fù)蘇高潮 的循環(huán)變動(dòng)，不同經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)并不總是與總體波動(dòng)步調(diào)一致，按時(shí)間不同分為： 先行指標(biāo) ：從時(shí)間上看，總 是比總體經(jīng)濟(jì)更早地發(fā)生轉(zhuǎn)折，達(dá)到高峰或低谷的指標(biāo)。如貨幣供應(yīng)量、股票價(jià)格指數(shù)、制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) (經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)等； 同步指標(biāo) ：在時(shí)間、波動(dòng)起伏與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)軌跡基本一致的指標(biāo)。如 業(yè)增加值等； 滯后指標(biāo) ：一般總是比總體經(jīng)濟(jì)更晚一些發(fā)生變化，達(dá)到高峰或低谷。如固定資產(chǎn)投資總額、財(cái)政收入、消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)等。 在實(shí)際運(yùn)用中，可以根據(jù)指標(biāo)與總體經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)軌跡的不同，來判斷總體經(jīng)濟(jì)走向。 先行指標(biāo) 可以對(duì)將來的經(jīng)濟(jì)狀況提供 預(yù)測(cè)性 的信息，主要用于判斷短期經(jīng)濟(jì)總體的景氣狀況。在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)到達(dá)高峰或低谷前 ，先行出現(xiàn)高峰或低谷，可以利用它判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的可能走向，進(jìn)行預(yù)警、監(jiān)測(cè)，進(jìn)而制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施 例如，當(dāng)先行指數(shù)連續(xù)幾個(gè)月下降時(shí)，就有理由預(yù)測(cè)整體經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)下滑。主要有貨幣供應(yīng)量、股票價(jià)格指數(shù)、消費(fèi)品和原材料新訂單等 同步指標(biāo) 反映國民經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的情況，反映了 當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì) ，但并不預(yù)示將來的變動(dòng)。主要包括 業(yè)增加值等 滯后指標(biāo) 反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的轉(zhuǎn)折點(diǎn)一般要比實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)晚，用于 確認(rèn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的高峰或低谷是否已經(jīng)過去 。主要有銀行短期商業(yè)貸款利率、工商業(yè)未還貸款、平均失業(yè)時(shí)間等 一、先行指標(biāo) 1、 貨幣供 應(yīng)量 我國現(xiàn)階段將貨幣供應(yīng)量劃分為三個(gè)層次 其含義分別是 義貨幣供應(yīng)量即 義貨幣供應(yīng)量即 事業(yè)單位定期存款 +居民儲(chǔ)蓄存款。 （ 1）在這三個(gè)層次中 消費(fèi)變動(dòng)密切相關(guān) ，是最活躍的貨幣； 映居民和企業(yè)資金松緊變化 ，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo)，流動(dòng)性僅次于 動(dòng)性偏弱 但反映的是社會(huì)總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，通常所說的貨幣供應(yīng)量主要指 （ 2）在一般情況下 ， 速應(yīng)當(dāng)保持平 衡 ，也就是在收入增加、貨幣供應(yīng)量擴(kuò)大的環(huán)境下，企業(yè)的活期存款和定期存款是同步增加的。這也符合凱恩斯流動(dòng)性偏好理論中對(duì)三大動(dòng)機(jī)的解釋。 （ 3）如果 速大于 速 ，意味著企業(yè)的活期存款增速大于定期存款增速，企業(yè)和居民交易活躍，微觀主體盈利能力較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)景氣度上升。如果 速小于 明企業(yè)和居民選擇將資金以定期的形式存在銀行，微觀個(gè)體盈利能力下降，未來可選擇的投資機(jī)會(huì)有限，多余的資金開始從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中沉淀下來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回落。 （ 4）貨幣供應(yīng)和股市都是經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)濟(jì)做出反映。 2、 股票價(jià)格指數(shù) 就是用以反映整個(gè) 股票市場(chǎng) 上各種股票市場(chǎng)價(jià)格的總體水平及其變動(dòng)情況的 指標(biāo) 。簡稱為股票指數(shù)。它是由 證券交 易 所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明 股票 行市變動(dòng)的一種供參考的指示數(shù)字。 （ 1） 上證指數(shù) 由上海證券交易所編制的股票指數(shù)， 1990 年 12 月 19 日正式開始發(fā)布。該股票指數(shù)的樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票，其中新上市的股票在掛牌的第二天納入股票指數(shù)的計(jì)算范圍。該股票指數(shù)的權(quán)數(shù)為上市公司的總股本。 （ 2）深圳綜合股票指數(shù) 系由深圳證券交易所編制的股票指數(shù)， 1991 年 4 月 3日為基期。該股票 指數(shù)的計(jì)算方法基本與上證指數(shù)相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權(quán)數(shù)為股票的總股本。 （ 3） 股市波動(dòng)相關(guān)性較強(qiáng)并有領(lǐng)先性。從近十多年 比增長率走勢(shì)相關(guān)研究可以看出， 速呈現(xiàn)3 4 年的周期波動(dòng)。 示的是狹義貨幣供應(yīng)量，主要是基礎(chǔ)貨幣和企業(yè)的活期存款，從 速與股市的關(guān)系可以看出，資金面對(duì)股市走勢(shì)的影響還是較為明顯的。速的加快意味著企業(yè)資金的活躍，從長期來看，其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較相關(guān)，但 速的周期波動(dòng)又體現(xiàn)出其自身的特殊性。我們看 速具有較為明顯的周期性波動(dòng)特征，大約 3 4 年的周期并且周期的波峰與波谷都較為穩(wěn)定。我們將 速的周期分解開來看其與上證綜指波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性，可以發(fā)現(xiàn)在 9 2 9 5 年、 9 6 9 7 年、9 8 0 1 年、 0 5 0 8 年都有極為明顯的相關(guān)性，并且股市可能提前幾個(gè)月進(jìn)入拐點(diǎn)。僅僅 0 2 0 4 年這一段時(shí)間 速與股市之間沒有較為顯著的波動(dòng)關(guān)聯(lián)。 據(jù)此認(rèn)為， 2 0 0 9 年 速或周期性見底， 0 9 年股市也將出現(xiàn)周期性拐點(diǎn)。目前 速加速回落，并進(jìn)入到歷史的波谷區(qū)域，如果按照歷史 3 4 年周期來計(jì)算，這一輪 速的波動(dòng)周期將可能在 2 0 0 9 年見到底部拐點(diǎn)。從 股市的相關(guān)性看， 見底回升隨后將可能伴隨股市的回暖，因此 2 0 0 9 年可能成為A 股市場(chǎng)的拐點(diǎn)之年，隨后市場(chǎng)和 將進(jìn)入下一輪周期的運(yùn)行。 （ 4） 由于 括的是 及 外的定期存款和儲(chǔ)蓄存款，因此 速若快于 速，表明定期存款活期化，大量資金轉(zhuǎn)向交易活躍的 而對(duì)股市的資金供給可能形成較為積極的影響。 3、 采購經(jīng)理 人 指數(shù) ） 一套月度發(fā)布的、綜合性的經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，分為 制造業(yè) 非制造 業(yè) 前，全球已有 20 多個(gè)國家建立了 系， 通過對(duì)采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，反映了經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)。 制造業(yè) 系現(xiàn)包含新訂單、產(chǎn)量、雇員、供應(yīng)商配送、庫存、價(jià)格、積壓訂單、新 出口 訂單、進(jìn)口等 商業(yè)活動(dòng) 指標(biāo) 。 以上各項(xiàng) 指標(biāo) 指數(shù)基于對(duì)樣本企業(yè)采購經(jīng)理的月度問卷調(diào)查所得數(shù)據(jù)合成得出，再對(duì)生產(chǎn)、新訂單、雇員、供應(yīng)商配送與庫存五項(xiàng)類指標(biāo)加權(quán)計(jì)算得到 制造業(yè) 合指數(shù) 。 制造業(yè) 及非 制造業(yè) 業(yè)報(bào)告分別于每月 1 號(hào)和 3 號(hào)發(fā)布，時(shí)間上大大超前于政府其他部門的統(tǒng)計(jì)報(bào)告 ，所選的 指標(biāo) 又具有先導(dǎo)性，所以 成為監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的及時(shí)、可靠的 先行指標(biāo) ，得到政府、商界與廣大經(jīng)濟(jì)學(xué)家、預(yù)測(cè)專家的普遍認(rèn)同。 算出來之后，可以與上月進(jìn)行比較。如果 于 50%，表示經(jīng)濟(jì)上升，反之則趨向下降。一般來說，匯總后的 制造業(yè) 綜合指數(shù)高于 50%，表示整個(gè)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)在增長，低于 50%表示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)下降。 數(shù) 50 為榮枯分水線。 4、 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù) 來源于企業(yè)景氣調(diào)查，它是西方 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家 建立的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)調(diào)查制度。它是通過對(duì)企業(yè)家進(jìn)行定期的問卷調(diào)查，并根據(jù)企業(yè)家對(duì) 企業(yè)經(jīng)營情況及 宏觀經(jīng)濟(jì) 狀況的判斷和預(yù)期來編制的，由此反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化趨勢(shì)。 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)目前主要通過兩個(gè) 指標(biāo) 來反映，一是 企業(yè)家信心指數(shù) ，是根據(jù)企業(yè)家對(duì)企業(yè)外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與宏觀政策的認(rèn)識(shí)看法、判斷與預(yù)期 (主要是通過對(duì) “ 樂觀 ” 、 “ 一般 ” 、“ 不樂觀 ” 的選擇 )而編制的指數(shù)，用以綜合反映企業(yè)家對(duì) 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 的感覺與信心。二是 企業(yè)景氣指數(shù) ， 是根據(jù)企業(yè)家對(duì)本企業(yè)綜合生產(chǎn)經(jīng)營情況的判斷與預(yù)期 (主要是通過對(duì)“ 好 ” 、 “ 一般 ” 、 “ 不佳 ” 的選擇 )而編制的指數(shù)，用以綜合反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。景氣指數(shù)的表示范圍為 0 200之間。 100 為景氣指數(shù)的臨界值，表明景氣狀況變化不大；100 200 為景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)狀況趨于上升或改善，越接近 200 越景氣； 0 100 為不景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)狀況趨于下降或惡化，越接近 0 越不景氣。 二、同步指標(biāo) 1、國內(nèi)生產(chǎn)總值 按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的一個(gè)國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng) 的最終成果。 主要核算方法 （ 1） 生產(chǎn)法 從生產(chǎn)的角度衡量核算單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種計(jì)算方法。即從生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)總產(chǎn)品的價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品的價(jià)值，得到增加價(jià)值 計(jì)算公式為： 增加值總產(chǎn)出中間投入 （ 2）收入法 從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種計(jì)算方法。 增加值由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分組成 計(jì)算公式為： 增 加 值 勞 動(dòng) 者 報(bào) 酬 固 定 資 產(chǎn) 折 舊 生產(chǎn)稅凈額營業(yè)盈余 （ 3）支出法 從產(chǎn)品最終使用的角度衡量核算期內(nèi)新生產(chǎn)的貨物和服務(wù)的最終去向的一種計(jì)算方法。 最終使用包括最終消費(fèi)、資本形成總額、貨物和服務(wù)的凈出口三項(xiàng)內(nèi)容。 支出法 計(jì)算公式為： 國內(nèi)生產(chǎn)總值最終消費(fèi)資本形成總額凈出口 與 關(guān)度較高的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)有 ：稅收、銀行信貸、用電量、運(yùn)輸量、進(jìn)出口等。從變動(dòng)趨勢(shì)看，它們之間有著較好的一致性。 四大作用 （ 1） 反映國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況的重要工具 經(jīng)濟(jì)增長；經(jīng)濟(jì)規(guī)模；人均經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平； 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié) 構(gòu)； 價(jià)格總水平的變化，即通貨膨脹和緊縮情況 （ 2） 制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù) 制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略；制定規(guī)劃目標(biāo) 制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策（包括財(cái)政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策等） （ 3）檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)政策科學(xué)性和有效性的重要手段 在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，有關(guān)刺激性政策是否有效地抑制了衰退，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇； 在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，有關(guān)緊縮性政策是否有效地抑制了經(jīng)濟(jì)過熱，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸到正常水平； 在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理時(shí)，有關(guān)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策是否發(fā)揮了預(yù)期的作用。 （ 4） 對(duì)外交往的重要指標(biāo) 聯(lián)合國等國際組織確定成員國承擔(dān)國際義務(wù)的重要依 據(jù)之一； 世界銀行等國際機(jī)構(gòu)確定成員國享受優(yōu)惠待遇的重要依據(jù)之一； 國際貨幣基金組織等國際機(jī)構(gòu)確定成員國發(fā)言權(quán)的重要依據(jù)之一。 局限性 不能反映或衡量資源環(huán)境的變化；不能全面地反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步和人民生活水平；由于 行分級(jí)核算，導(dǎo)致地區(qū)與全國的一定差距； 算還不能滿足社會(huì)各界的需求，主要是缺乏分季度的支出法 算數(shù)據(jù)，現(xiàn)有的季度生產(chǎn)法 算數(shù)據(jù)實(shí)際上是按季累計(jì)的，也沒有進(jìn)行季節(jié)調(diào)整；核算服務(wù)方面的統(tǒng)計(jì)資料來源還不盡完善，季度核算基礎(chǔ)比較薄弱。 2、 工業(yè)增加值 工業(yè)增加值是以貨幣形式表現(xiàn)的，工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是企業(yè)生產(chǎn)過程中新創(chuàng)造的價(jià)值。 我國工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)統(tǒng)計(jì)調(diào)查范圍包括采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 3 個(gè)大門類，又進(jìn)一步劃分為 39 個(gè)大類行業(yè)， 191 個(gè)中類行業(yè)， 525 個(gè)小類行業(yè)【不含建筑業(yè)】 從企業(yè)統(tǒng)計(jì)調(diào)查范圍看，現(xiàn)行月度工業(yè)統(tǒng)計(jì)調(diào)查范圍是全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)。即年主營業(yè)務(wù)收入 500 萬元以上的工業(yè)企業(yè) 工業(yè)增加值通常采用兩種方法計(jì)算。 一是 “ 生產(chǎn)法 ” ，即從工業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)值形成的角度入手，剔除生產(chǎn)環(huán)節(jié)中間投入的價(jià)值，從而 得到新增價(jià)值的方法 計(jì)算公式為： 工業(yè)增加值工業(yè)總產(chǎn)值 工業(yè)中間投入應(yīng)交增值稅 工業(yè)總產(chǎn)值 （當(dāng)年價(jià)格）是工業(yè)企業(yè)在本年內(nèi)生產(chǎn)的以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)最終產(chǎn)品和提供工業(yè)勞務(wù)活動(dòng)的總價(jià)值量。包括生產(chǎn)的成品價(jià)值、對(duì)外加工費(fèi)收入、自制半成品在制品期末期初差額價(jià)值等三部分； 工業(yè)中間投入 是工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)用于工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)所一次性消耗的外購原材料、燃料、動(dòng)力及其他實(shí)物產(chǎn)品和對(duì)外支付的服務(wù)費(fèi)用； 應(yīng)交增值稅 是企業(yè)按稅法規(guī)定，從事貨物銷售或提供加工、修理修配勞務(wù)等增加貨物價(jià)值的活動(dòng)本期應(yīng)交納的增值稅。 二是 “ 收入法 ” ，即從工業(yè)生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的原始收入初次分配角度入手，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)最終成果進(jìn)行核算的一種方法。 計(jì)算公式為： 工業(yè)增加值固定資產(chǎn)折舊勞動(dòng)者報(bào)酬生產(chǎn)稅凈額營業(yè)盈余 工業(yè)增加值更好地反映經(jīng)濟(jì)增長 3、 社會(huì)消費(fèi)品零售總額 指國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)直接售賣給個(gè)人和社會(huì)集團(tuán)的消費(fèi)品總額，不包括用于 生產(chǎn)經(jīng)營 用的消費(fèi)品。 在統(tǒng)計(jì)上涵蓋范圍較大，主要包括： 售給個(gè)人用于生活消費(fèi)的商品； 售給社會(huì)集團(tuán)用于公共消費(fèi)的商品； 不包括服務(wù)性消費(fèi)和虛擬消費(fèi)，只包括實(shí)物性消費(fèi) 。 社會(huì)消費(fèi)品零售總額是根據(jù)批發(fā)和零售 業(yè)、住宿和餐飲業(yè)相關(guān)統(tǒng)計(jì)報(bào)表搜集和加工整理而成的 社會(huì)消費(fèi)品零售總額的調(diào)查對(duì)象是商品流通的最終環(huán)節(jié)，即所有有零售業(yè)務(wù)活動(dòng)的企業(yè)、事業(yè)單位，不僅包括從事零售活動(dòng)的商業(yè)企業(yè)，也包括其他行業(yè)附營的從事商品零售的單位（如工業(yè)企業(yè)的商品銷售部門），還包括個(gè)體戶。 社會(huì)消費(fèi)品零售總額 介于最終消費(fèi)支出和城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出之間。能夠及時(shí)、大體地反映全社會(huì)總的消費(fèi)狀況，按月發(fā)布，時(shí)效性強(qiáng)，使用起來比較方便，可以更及時(shí)地觀察到消費(fèi)需求的變動(dòng)情況 ，使用更為普遍。 三、滯后指標(biāo) 1、 全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 也稱全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額 以貨幣形式表現(xiàn)的在一定時(shí)期內(nèi)全社會(huì)建造和購置固定資產(chǎn)的工作量和與此有關(guān)的費(fèi)用的總稱 全社會(huì)固定資產(chǎn)投資用來反映一定時(shí)期內(nèi)全國固定資產(chǎn)投資活動(dòng)的規(guī)模和速度、固定資產(chǎn)投資過程中的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系及固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效果 固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響具有兩重性 固定資產(chǎn)投資是社會(huì)總需求的重要組成部分，它對(duì)總需求的總量與結(jié)構(gòu)都有直接影響【擴(kuò)內(nèi)需】 固定資產(chǎn)投資是增加社會(huì)總供給的重要途徑，能夠擴(kuò)大社會(huì)生產(chǎn)能力【造血】 投資對(duì)經(jīng)濟(jì)既有需求拉動(dòng)作用，又有供給推動(dòng)作用 需求拉動(dòng)作用常常直接表現(xiàn)在投資增長與經(jīng)濟(jì)增長的同期數(shù)值中 供給推動(dòng)作用則有一定的滯后期，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)投資要形成產(chǎn)品生產(chǎn)能力需要一定的時(shí)間 投資增加會(huì)直接增加對(duì)投資品的需求，并進(jìn)一步帶動(dòng)消費(fèi)品的需求增加 投資形成固定資本、擴(kuò)大生產(chǎn)能力會(huì)有明顯的滯后，所以投資的大幅度增加一般會(huì)在短期內(nèi)帶動(dòng)物價(jià)上升 2、 民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)） 度量一組代表消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平隨時(shí)間而變化的指標(biāo)，是從消費(fèi)者角度衡量消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格水平變化的一種價(jià)格指數(shù) 包含從生產(chǎn)到消費(fèi)的所有環(huán)節(jié)，是衡量通貨膨脹或通貨緊縮最重要的價(jià)格指數(shù) 我國現(xiàn)行 查的商品，根據(jù) 13 萬多戶城鄉(xiāng)居民 家庭消費(fèi)的實(shí)際，按照消費(fèi)數(shù)量較大、供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定、價(jià)格易于采集，價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度有較強(qiáng)代表性，企業(yè)生產(chǎn)的必須是質(zhì)量合格，產(chǎn)品包裝上有注冊(cè)商標(biāo)、產(chǎn)地、規(guī)格等級(jí)等標(biāo)識(shí)的原則 參照國際慣例，結(jié)合我國實(shí)際確定劃分為食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、交通和通訊、娛樂教育文化用品及服務(wù)、居住等 8 個(gè)大類， 262 個(gè)基本分類， 600 多個(gè)代表規(guī)格的商品和服務(wù)項(xiàng)目為經(jīng)常性 查目錄 三大用途 （ 1）進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和決策 其變動(dòng)率在一定程度上反映了通貨膨脹或緊縮的程度。一般來講，消費(fèi) 物價(jià)全面地、持續(xù)地上漲就被認(rèn)為發(fā)生了通貨膨脹 價(jià)格指數(shù)的高低直接影響著國家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施的出臺(tái)與力度，如央行是否調(diào)息、是否調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等 價(jià)格指數(shù)的高低也間接影響資本市場(chǎng)（如股票市場(chǎng)）的變化 （ 2）價(jià)格總水平監(jiān)測(cè)和調(diào)控 度量通貨膨脹。價(jià)格指數(shù)特別是 度量通貨膨脹的一個(gè)重要指標(biāo)。 高低可以在一定水平上說明通貨膨脹的嚴(yán)重程度 （ 3）國民經(jīng)濟(jì)核算 在國民經(jīng)濟(jì)核算中，需要各種價(jià)格指數(shù)。如 在對(duì) 行核算時(shí)，需要剔除價(jià)格因素的影響 3、 業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)） 工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格 指數(shù)，是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品第一次出售時(shí)的出廠價(jià)格和企業(yè)作為中間投入的原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格在某個(gè)時(shí)期內(nèi)變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，反映全部工業(yè)生產(chǎn)者出廠和購進(jìn)價(jià)格變化趨勢(shì)和變動(dòng)幅度 中國的工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)由工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)兩部分組成 通常把工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)稱為 國家調(diào)查隊(duì)系統(tǒng)負(fù)責(zé)工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格基礎(chǔ)數(shù)據(jù)收集工作 由國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)一選定近 6 萬家調(diào)查企業(yè)；市級(jí)國家調(diào)查隊(duì)向調(diào)查企業(yè)布置調(diào)查任務(wù)；各調(diào)查企業(yè)需按月填報(bào)本企業(yè)每月 5 日和 20 日出廠、購進(jìn)時(shí)點(diǎn)價(jià)格并報(bào)送市級(jí)調(diào)查隊(duì)；企業(yè)原始資料經(jīng)市級(jí) 調(diào)查隊(duì)、省級(jí)調(diào)查總隊(duì)審核后報(bào)送國家統(tǒng)計(jì)局 全國工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)由國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)一對(duì)外發(fā)布，每月一次 發(fā)布內(nèi)容包括工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格總指數(shù)、各主要類別指數(shù)的環(huán)比、同比數(shù)據(jù) 生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)是測(cè)算價(jià)格變化的指標(biāo)，該價(jià)格是制造商和批發(fā)商在生產(chǎn)的不同階段為商品支付的價(jià)格 生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)并不僅僅是一個(gè)指數(shù)，而是一族指數(shù)，是生產(chǎn)的三個(gè)漸進(jìn)過程的每一個(gè)階段的價(jià)格指數(shù)：原材料、中間品和產(chǎn)成品 這里任何一點(diǎn)的通貨膨脹都可能最終被傳遞到零售業(yè)。畢竟，如果銷售商不得不為商品支付更多，那么他們更樂于把更 高的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者 與居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)相比 反映了工業(yè)品出廠價(jià)格變動(dòng)情況，沒有包括服務(wù)價(jià)格變動(dòng) 其變動(dòng)的相對(duì)劇烈一些 金融經(jīng)濟(jì)術(shù)語 1、金融市場(chǎng) 是指融通資金、買賣有價(jià)證券的場(chǎng)所，可分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)。 理解版： 社會(huì)再生產(chǎn)活動(dòng)需要資金，圍繞這一需求形成的，就是金融市場(chǎng)。 2、貨幣市場(chǎng) 是經(jīng)營一年以內(nèi)短期資金融通的金融市場(chǎng)，包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、回購市場(chǎng)和短期信貸市場(chǎng)等。 理解版： 短期借點(diǎn)錢的市場(chǎng)，錢的貨幣性質(zhì)不變。 3、資本市場(chǎng) 是指證券融資和經(jīng)營一年以上 中長期資金借貸的金融市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長期信貸市場(chǎng)等，其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場(chǎng)。 簡化版： 是指證券融資和經(jīng)營一年以上中長期資金借貸的金融市場(chǎng)。 理解版： 投資周期長，投資人無法短期內(nèi)抽回資金，形成投資關(guān)系。 4、債券 即債權(quán)憑證，本質(zhì)上是一種固定收益資產(chǎn)。 理解版： 借錢的憑證。有點(diǎn)像借據(jù)，但是統(tǒng)一格式的。 5、債券市場(chǎng) 是債券發(fā)行市場(chǎng)和債券流通市場(chǎng)的統(tǒng)稱，是買賣債券的場(chǎng)所。債券市場(chǎng)由一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)組成的，即債券發(fā)行市場(chǎng)和債券流通市場(chǎng)。 債券一級(jí)市場(chǎng)是指政府機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等資金需求者，為籌措資金而發(fā)行新債券，透過招投標(biāo)或通過承銷商，將債券出售給投資人所形成的市場(chǎng)，又稱為發(fā)行市場(chǎng)；債券二級(jí)市場(chǎng)又稱為流通市場(chǎng)，是指持有已發(fā)行債券的投資人出售變現(xiàn)，或從事債券買賣的投資者進(jìn)行交易的市場(chǎng)。 簡化版： 是債券發(fā)行市場(chǎng) (一級(jí)市場(chǎng) )和債券流通市場(chǎng) (二級(jí)市場(chǎng) )的統(tǒng)稱，是買賣債券的場(chǎng)所。 理解版： 發(fā)行和倒賣債券的地方。 6、開放式基金 是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以依據(jù)基金單位凈值在國家規(guī)定的營業(yè)場(chǎng)所申購或者贖回基金單位的 一種基金。開放式基金不在證券交易所上市，投資者可以向基金管理公司買賣，基金的規(guī)模也隨投資者的買賣而變化。 簡化版： 是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以依據(jù)基金單位凈值在國家規(guī)定的營業(yè)場(chǎng)所申購或者贖回基金單位的一種基金。 理解版： 投資者可以隨時(shí)進(jìn)出的基金，進(jìn)入的多了，基金就多，都撤出去了，就沒了。 7、封閉式基金 封閉式基金發(fā)行總額確定，除非發(fā)生擴(kuò)募等特殊情況，基金單位總數(shù)保持不變，基金上市后投資者可以通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓、買賣的一種基金。封閉式基金在證券交易所上市，投資者不可以向基金 管理公司贖回，而只能在證券市場(chǎng)按市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)讓。 簡化版： 封閉式基金發(fā)行總額比較穩(wěn)定，投資都不能贖回的基金。 理解版： 相當(dāng)于這個(gè)基金發(fā)股票，投資都等于買了基金的股票。把開放式基金與封閉式基金相對(duì)照，比較好理解。 8、風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)投資也叫創(chuàng)業(yè)投資（創(chuàng)投）或創(chuàng)業(yè)資本。以私募形式出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資既可以突破傳統(tǒng)融資渠道對(duì)信用記錄、營利性、擔(dān)保等方面的限制，又不受資本市場(chǎng)的管制，它是在沒有任何財(cái)產(chǎn)抵押的情況下，以資金與創(chuàng)業(yè)者持有的公司的股權(quán)相交換，投資是建立在對(duì)創(chuàng)業(yè)者持有的技術(shù)及其理念認(rèn)同的基礎(chǔ)之上的。 簡化 版： 無須抵押，以資金與創(chuàng)業(yè)者持有的公司的股權(quán)相交換，建立在對(duì)創(chuàng)業(yè)者持有的技術(shù)及其理念認(rèn)同的基礎(chǔ)之上的投資。 理解版： 有一些項(xiàng)目，如與網(wǎng)絡(luò)有關(guān)的項(xiàng)目，前景很好，一旦成功可能賺大錢，但如果失敗也是血本無歸。于是，一些手中有大錢的人就對(duì)開發(fā)這些項(xiàng)目的人投資，獲取公司的股份。往往是搞若干項(xiàng)目都不成功，但如果有一個(gè)成功了，就會(huì)收回所有投資，還能賺大錢。這也是融資的一種方式。 9、投資基金 也稱共同基金，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過向社會(huì)公開發(fā)行一種憑證來籌集資金，并將資金用于證券投資。 理解 版： 投資基金經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立后，向社會(huì)募集資金，去投資股票。其實(shí)就是大家把錢集中起來，讓懂股票的人炒股。 10、股票 是指股份有限公司發(fā)行的、表示其持有人（股東）按其持有的份額享受相應(yīng)權(quán)益和承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證，是一種代表所有權(quán)的證券。 簡化版： 股份有限公司發(fā)行的，代表所有權(quán)的證券。 理解版： 股份有限公司將資本分成若干股份，并將股份出售，股票就是股份的證明。買了股票，就等于是給這家股份有限公司投資了。 11、一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng) 證券發(fā)行市場(chǎng)俗稱一級(jí)市場(chǎng)，交易市場(chǎng)俗稱二級(jí)市場(chǎng)。 12、 募與私募 在一級(jí)市場(chǎng)中有首次發(fā)行和再次發(fā)行之分，首次發(fā)行又有公募（公開發(fā)行）和私募（非公開發(fā)行之分）。 首次公開發(fā)行 ,簡稱。按證券法定義，公募和私募的區(qū)別是：、公募是向不特定對(duì)象發(fā)行的，私募是向特定對(duì)象發(fā)行，所以私募也叫定向募集；、即便是向特定對(duì)象發(fā)行，累積超過人的，也算公募；、公開發(fā)行必須聘請(qǐng)保薦人等中介機(jī)構(gòu)，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)管部門和國務(wù)院授權(quán)部門審核，私募無需經(jīng)過這些程序，并可由發(fā)行人直接發(fā)行，即私募門檻較低；私募不得采用廣告、公開勸誘以及變相公開方式。 簡化版： 首次發(fā)行 股票，如果向社會(huì)公眾募集資金，就是公募；如果只向 200 人以內(nèi)的小范圍出售，就是私募。 13、 合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資（ 與 格境外機(jī)構(gòu)投資者 對(duì)應(yīng)的一種投資制度，是指在資本項(xiàng)目未完全開放的情況下，允許政府所認(rèn)可的境內(nèi)金融投資機(jī)構(gòu)到境外資本市場(chǎng)投資的機(jī)制。 格的境外機(jī)構(gòu)投資者）的簡稱， 制是指外國專業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定制度。作 為一種過渡性制度安排， 度是在資本項(xiàng)目尚未完全開放的國家和地區(qū)， 實(shí)現(xiàn)有序、穩(wěn)妥開放證券市場(chǎng)的特殊通道。 簡化版： 合格的境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)； 合格的境外機(jī)構(gòu)投資者。 14、再融資 上市公司以配投、增發(fā)新股或發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式進(jìn)行融資。 15、上證指數(shù) (上證綜指 ) 上證股價(jià)指數(shù)最初是中國工商銀行上海分行信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部根據(jù)上海股市 的實(shí)際情況，參考國外股價(jià)指標(biāo)的生成方法編制而成。上證指數(shù)以 1990 年 12 月 19 日為基期， 1991 年 7 月 15 日開始公布。上證股價(jià)指數(shù)以上海股市的全部股票為計(jì)算對(duì)象，計(jì)算公式如下： 股票指數(shù)（當(dāng)日股票市價(jià)總值基期股票市價(jià)總值） 100 由于采取全部股票進(jìn)行計(jì)算，因此，上證指數(shù)可以較為貼切地反映上海股價(jià)的變化情況。 簡化版： 反映上海證券交易所股市情況的指數(shù)，以 1990 年 12 月 19日為基期。 16、深證成指 是深圳證券交易所的主要股指。它是按一定標(biāo)準(zhǔn)選出 40 家有代表性的上市公司作為成份股，用成 份股的可流通數(shù)作為權(quán)數(shù)，采用綜合法進(jìn)行編制而成的股價(jià)指標(biāo)。從 1995年 5月 1日起開始計(jì)算，基數(shù)為 1000 點(diǎn)。 簡化版： 利用深圳證券交易所部分有代表性股票計(jì)算的指數(shù)。 直投 風(fēng)投 私募 向收購等金融知識(shí)解析 1、直投 直投英文簡稱 指投 資機(jī)構(gòu)以購買公司股權(quán)為主要目的的投資方式，購買股權(quán)后期望在將來獲得增值收益 2、風(fēng)投 風(fēng)投英文簡稱 從直投中細(xì)分出來，主要投資那些初創(chuàng)型的公司，因?yàn)槌鮿?chuàng)型的公司往往具有很大風(fēng)險(xiǎn)，所以就把這種投資叫做風(fēng)險(xiǎn)投資 3、私募 私募是相對(duì)于公募而言，公募指針對(duì)不特定的廣大人群募集資金的行為，比如銀行賣的基金；而私募要針對(duì)特定的人群來募集，并且不能公開廣告。國外對(duì)私募的要求是資產(chǎn) 100W 以上，國內(nèi)目前還沒有明確的法規(guī)來規(guī)范 4、上市公司 是指所發(fā)行的股票經(jīng)過國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)的證券 管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒有上市和沒有在證券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件。 5、 是 次公開發(fā)行股票）。企業(yè)第一次向公眾發(fā)行股票被稱為 即企業(yè)通過一家股票包銷商（ 特定價(jià)格在一級(jí)市場(chǎng)（ 銷其一定數(shù)量的股票，此后，該股票可以在二級(jí)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng) (賣。 6、股票的一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（交易市場(chǎng)） 在一級(jí)市場(chǎng)，是企業(yè)進(jìn)行股票發(fā)行的，以企業(yè)，券商、和申購股票的機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者為主要參與對(duì)象的市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)是直接由企業(yè)將股份拋進(jìn)市場(chǎng)的途徑，所以又可以稱為批發(fā)市場(chǎng)。 而二級(jí)市場(chǎng)，是機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者在證券交易所進(jìn)行的股票轉(zhuǎn)讓，以投資者、券商為主體對(duì)象的市場(chǎng)。 簡單來說，二級(jí)市場(chǎng)就是交易市場(chǎng)，只能不斷將手中持有的股票轉(zhuǎn) 讓，而沒有權(quán)力將股票注銷。 7、上市公司特點(diǎn) （ 1）上市公司是股份有限公司。股份有限公司可為不上市公司，但上市公司必須是股份有限公司； （ 2）上市公司要經(jīng)過政府主管部門的批準(zhǔn)。按照公司法的規(guī)定，股份有限公司要上市必須經(jīng)過國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)，未經(jīng)批準(zhǔn)，不得上市。 （ 3）上市公司發(fā)行的股票在證券交易所交易。發(fā)行的股票不在證券交易所交易的不是上市股票。 8、公司上市發(fā)行股票的基本要求： （ 1）股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已經(jīng)向社會(huì)公開發(fā)行； （ 2）公司股本總額不少于人民幣 5000 萬元； （ 3）開業(yè)時(shí)間 3 年以上，最近 3 年連續(xù)盈利； （ 4）持有股票面值達(dá)人民幣 1000 元以上的股東人數(shù)不少于 1000 人（千人千股），向社會(huì)公開發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的 25以上；股本總額超過 4 億元的，向社會(huì)公開發(fā)行的比例 15以上； （ 5）公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載 9、公司上市與不上市的區(qū)別： 分的公司都是股份制度的，當(dāng)然，如果公司不上市的話，這些股份只是掌握在一小部分人手里。當(dāng)公司發(fā)展到一定程度，由于發(fā)展需要資金。上市就是一個(gè)吸納資金的好方法，公司把自己的一部分股份推上市 場(chǎng)，設(shè)置一定的價(jià)格，讓這些股份在市場(chǎng)上交易。股份被賣掉的錢就可以用來繼續(xù)發(fā)展。股份代表了公司的一部分，比如說如果一個(gè)公司有 100 萬股，董事長控股 51 萬股，剩下的 49萬股，放到市場(chǎng)上賣掉，相當(dāng)于把 49的公司賣給大眾了。當(dāng)然，董事長也可以把更多的股份賣給大眾，但這樣的話就有一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果有惡意買家持有的股份超過董事長，公司的所有權(quán)就有變更了?？偟膩碚f，上市有好處也有壞處。好處： 1，得到資金。 2，公司所有者把公司的一部分賣給大眾，相當(dāng)于找大眾來和自己一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，好比 100持有，賠了就賠 100， 50持有， 賠了只賠 50。 3，增加股東的資產(chǎn)流動(dòng)性。 4，逃脫銀行的控制，用不著再考銀行貸款了。 5，提高公司透明度，增加大眾對(duì)公司的信心。 6，提高公司知名度。 7，如果把一定股份轉(zhuǎn)給管理人員，可以提高管理人員與公司持有者的矛盾（ 壞處也有： 1，上市是要花錢的。2，提高透明度的同時(shí)也暴露了許多機(jī)密。 3，上市以后每一段時(shí)間都要把公司的資料通知股份持有者。 4，有可能被惡意控股。 5，在上市的時(shí)候，如果股份的價(jià)格訂的過低，對(duì)公司就是一種損失。實(shí)際上這是慣例，幾乎所有的公司在上市的時(shí)候都會(huì)把股票的價(jià)格訂的 低一點(diǎn)。 10、反向收購上市與 市的區(qū)別 在美國資本市場(chǎng)，上市可分首次公開發(fā)行上市和間接上市（反向收購）兩種。 （一）與首次公開發(fā)行上市相比，反向收購有以下優(yōu)點(diǎn)： 1、上市操作時(shí)間短。辦理反向收購大約需要 3月的時(shí)間，收購仍有股票交易的殼公司需要 3 個(gè)月，收購已停止股票交易的殼公司至恢復(fù)其股票市場(chǎng)交易需 6月，而做首次公開發(fā)行上市一般所需時(shí)間為一年。 2、上市成功有保障。首次公開發(fā)行上市有時(shí)會(huì)因承銷商認(rèn)為市場(chǎng)環(huán)境不利而導(dǎo)致上市推遲，或由于上市價(jià)格太低而被迫放棄，而前期上市費(fèi)用如律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)、 印刷費(fèi)等也將付之東流。反向收購上市在運(yùn)做過程中不受外界因素的影響，不需承銷商的介入，只要找到合適的殼公司即可，相對(duì)而言成功上市有保障。 3、上市費(fèi)用低。反向收購的費(fèi)用要低于首次公開發(fā)行上市的費(fèi)用。首次公開發(fā)行上市費(fèi)用一般為 75美金，另加約 8%的承銷商傭金。反向收購費(fèi)用一般為 50美金，視殼公司的種類不同而定。 （二）反向收購上市和首次公開發(fā)行上市的不同在于： 1、首次公開發(fā)行一般先由承銷商組成承銷團(tuán)；而反向收購則要聘請(qǐng)金融公關(guān)公司和做市商共同運(yùn)作，以推動(dòng)股價(jià)上漲，進(jìn)而二次融資。 2、首次公開 發(fā)行一旦完成，公司可立即實(shí)現(xiàn)融資；而反向收購要待收購成功后，即公司成為上市公司后，通過有效運(yùn)作推動(dòng)股價(jià)，然后才能以公募或私募形式增發(fā) 新股 或配股，進(jìn)行二次融資。承銷商在公司二次發(fā)行融資時(shí)才開始介入。一般二次發(fā)行或私募的融資金額在 200 萬 美元 之間。 反向收購上市與直接上市（ 比較 1、操作上市時(shí)間短 辦理反向收購上市大約需 3月（買仍在交易的殼需 3 個(gè)月至 6個(gè)月，買已停止交易的殼到恢復(fù)交易需 6 個(gè)月到 9 個(gè)月）；直接上市（ 般需一年以上。 2、上市成功有保證 直接上市（ 時(shí)因?yàn)槌袖N商不愿或市場(chǎng)不利會(huì)導(dǎo)致上市發(fā)生困難而撤回上市申請(qǐng)，成功沒有把握（ 1999 年有 1/3 的 撤回），而前期上市費(fèi)用（如律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)、印刷費(fèi)等）已付去不歸；而反向收購（買殼上 市）因操作上市過程不受外在因素的影響，上市成功是有保證的（只要找到好的殼公司即可），不需承銷商的介入。尤其美國承銷商一向只注意中國大型國有企業(yè)在美的上市承銷，一般私營或合合資企業(yè)，即使業(yè)績很好，也少有機(jī)會(huì)受承銷商的青睞。 3、上市所需費(fèi)用低 反向收購的費(fèi)用要比直接上市的費(fèi)用低。 用一般為 120 萬美金以上（另加約 8%承銷商傭金），而反向收購一般不超過 100 萬美金（視殼的種類而不同）。 4 、反向收購成功，公司成為上市公司后，公司才進(jìn)行融資（公募、私募）。 5、直接上市一旦完成，立刻可獲得資金；而反向收購 要待合并后推動(dòng)股票，進(jìn)行二次發(fā)行（增發(fā)新股或配股）才能辭行集到資金。此時(shí)承銷商開始介入，但因公司已為一美國上市公司，承銷商當(dāng)然愿意承銷新股的發(fā)行。 6、直接上市由承銷商組成承銷團(tuán)；而反向收購則要聘請(qǐng) “ 金融公關(guān)公司 ” 和 “ 做市商 ” 共同工作，推動(dòng)股票上漲。 7、直接上市是直接上 會(huì)較少（ 1999 年，全美僅380 個(gè) 反向收購則從柜臺(tái) 始，視市場(chǎng)時(shí)機(jī)再進(jìn)入主板市場(chǎng)。 8、直接上市與反向收購的比較。 接上市 收購 費(fèi)用 $1,000,000 以上 $500， 000-$700， 000 時(shí)間 一年以上 3月 成功率 沒有成功保證 有成功保證 融資 立即融到資金，但上市機(jī)會(huì)低 可二次發(fā)行融資私募、并購方便 9、 A 股 B 股及 念 1） A 股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由同境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票，國 A 股股票市場(chǎng)經(jīng)過幾年快速發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。 2） B 股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交 易的。它的投資人限于：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人?，F(xiàn)階段 B 股的投資人，主要是上述幾類中的機(jī)構(gòu)投資者。 B 股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)，只不過投資者在境外或在中國香港、澳門及臺(tái)灣。 二者的區(qū)別是：股、 B 股及 H 股的計(jì)價(jià)和發(fā)行對(duì)象不同，國內(nèi)投資者顯然不具備炒作 B 股、 H 股的條件。另外，值得一提的是，滬市掛牌B 股以美元計(jì)價(jià)，而深市 B 股以港元計(jì)價(jià)，故兩市股價(jià)差異較大，如果將美元、港元以人民幣進(jìn)行換算，便知兩地股價(jià)大體一致。 3） “ 特別處理 ”縮寫。（是垃圾股的代名詞） 1998 年 4 月 22 日，滬深證券交易所宣布將對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理（英文為寫為 “）。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤均為負(fù)值，二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間，其股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則：（ 1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為 5%；（ 2）股票名稱改為原股票名前加 “，例如 “管 ” ；（ 3）上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過審計(jì)。 11、美國納斯達(dá)克 (易所 全名為美國證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng) ,于 1971年在華盛頓創(chuàng)建 ,是全球第一個(gè) 電子 股票市場(chǎng) ,也是美國發(fā)展最快的證券市場(chǎng) ,目前已成為紐約交易所之外全球第二大股票交易所。 與紐約證券交易所等傳統(tǒng)交 易所相比 ,納斯達(dá)克交易所具有許多鮮明的特點(diǎn)： 首先 ,它利用現(xiàn)代信息技術(shù)建立電子交易系統(tǒng) ,增加了交易的透明度 ,創(chuàng)造了更加公平的競(jìng)爭環(huán)境 ,現(xiàn)已成為全球最大的無形交易市場(chǎng)。更由于利用電子交易 ,比傳統(tǒng)的股票市場(chǎng)運(yùn)作成本低 ,自 1971 年創(chuàng)建以來 ,促進(jìn)美國的股票交易費(fèi)用大幅降低。相對(duì)低廉的上市費(fèi)用 ,也促使 美國 資本市場(chǎng)的流動(dòng)性顯著增強(qiáng) ,全球金融霸主的地位更加穩(wěn)固。 其次 ,股票上市的標(biāo)準(zhǔn)低于紐約證交所和美國證券交易所等傳統(tǒng)交易所 ,為高風(fēng)險(xiǎn)、高成長性的企業(yè)提供了資本市場(chǎng)。在對(duì)上市公司的資產(chǎn)要求方面 ,納斯達(dá)克全國市場(chǎng)有限資產(chǎn) (總資產(chǎn)無形資產(chǎn) )最低要求為 600 萬美元 ,小型市場(chǎng)原先為 200 萬美元 ,現(xiàn)為 400 萬美元 ,而紐約交易所為 1 億美元 ;在盈利方面 ,在納斯達(dá)克全國市場(chǎng)上市要求過去三年稅前利潤 100萬美元 ,未來 銷售 和利潤預(yù)測(cè)在 25以上 ,而小型市場(chǎng)幾乎沒有要求 ,而在紐約交易所上市則要求過去三年稅前利潤 1 億美元 ,且要考慮未來利潤。由此可以看出 ,納斯達(dá)克市場(chǎng)具有良好的市場(chǎng)適應(yīng)性 ,能適應(yīng)不同種類、不同規(guī)模和處于不同發(fā)展階段公司的上市要求。 中國式互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì) 這個(gè)春天，注定是個(gè)不平靜的春天。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融一波又一波的風(fēng)起云涌，這個(gè)市場(chǎng)中的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域， 是行情火爆，特別是春節(jié)過后，一個(gè) 臺(tái)月交易額做不到 2不好意思和別人說自己是做 。按照現(xiàn)在的趨勢(shì)，保守估計(jì)，今年能做到 302P 平臺(tái)，至少有 15家，這里面既包括官辦的高大上平臺(tái)，也有從互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域殺進(jìn)來的新貴，還有深藏功與名、非專業(yè)級(jí)玩家完全不知道、但交易額拿出來能嚇?biāo)滥愕纳倭謷叩厣狡脚_(tái)，更是讓這個(gè)領(lǐng)域充滿了神秘的誘惑。 個(gè)生意，為什么在中國一下子變得如此火爆，這個(gè)生意到底是怎么一回事，有什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，有什么樣的好處，會(huì)對(duì)中國的金融格局產(chǎn)生什么樣的影響，本主今天就和各 位表一表。 中國的 展到今天，已經(jīng)和 祖美國的玩法，完全不是一個(gè)概念了，從交易規(guī)模上，差不多已經(jīng)是美國的 50倍以上，行業(yè)的進(jìn)化程度，也其實(shí)比美國先進(jìn)了很多，大言不慚的說， 個(gè)事情中國已經(jīng)玩到了世界最領(lǐng)先水平，確實(shí)一點(diǎn)都不臉紅。 在詳說 前，我們首先得認(rèn)識(shí)到一件事情， 論披上什么樣花里胡哨的馬甲，它只是中國民間信貸的一個(gè)部分，或者說是把中國民間金融的現(xiàn)實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)化了，它本身沒有帶來新的問題，但把傳統(tǒng)的民間金融放大了，好處也放大了，壞處也放大了。所以，要真正了解 先我們得了解中國民間金融的現(xiàn)實(shí)。 中國民間金融 (或者俗稱的高利貸 )，一直有兩個(gè)主力的玩家，一個(gè)叫小貸公司，另一個(gè)叫擔(dān)保公司。 先說說小貸公司。小貸公司是一個(gè)非常有中國特色的金融機(jī)構(gòu) (美國就沒有小貸公司這個(gè)東西 )，它是一個(gè)被限制了融資功能的貸款機(jī)構(gòu)。按照中國的金融監(jiān)管規(guī)定，小貸公司被嚴(yán)格限制了直接融資的功能，不能吸收存款，不能發(fā)股票，不能發(fā)債券，最多可以獲得一點(diǎn)銀行貸款 (不超過注冊(cè)資金 50%)，基本上只能用自有的資金去放貸。 但是，作為一個(gè)金融機(jī)構(gòu)來講，讓它不融資，只用自己的自有資金，從商業(yè)邏輯上 講不可能的，長期以來，小貸公司一直在用各種辦法去突破這個(gè)限制，以前最流行的做法，就是地下資金鏈。 每個(gè)小貸公司的周邊，都活躍著這么一群人，我們叫 “ 資金掮客 ”或者 “ 資金二道販子 ” ，他們靠私人關(guān)系，左手借來錢，右手加一個(gè)兩個(gè)點(diǎn)，放到小貸公司去， (如果有浙江、福建、廣東的朋友的話，我想你們每個(gè)人可能都認(rèn)識(shí)幾個(gè)這樣的哥們 )，久而久之，很多人就發(fā)現(xiàn)這個(gè)錢特別好賺，左手進(jìn)，右手出，啥事情都不用干，還賺的不少，就紛紛干這個(gè)，于是，這圈人里就有了上家、下家、下下家、下下下家， 09年到 11年最瘋狂的時(shí)候，一筆資金，