3 產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債總額 自有資金總額 100 也叫資本負(fù)債率 保守100 我國(guó) 200 注 產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險(xiǎn)低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 產(chǎn)權(quán)比率因行業(yè)或企業(yè)利潤(rùn)率高低不同而差別較大 一般認(rèn)為100 較合理 目前對(duì)我國(guó)企業(yè) 要求產(chǎn)權(quán)比率在200 是比較合理的 A 比率提高或較高時(shí) a 企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和資金來(lái)源獨(dú)立性降低 b 債權(quán)人所得到的償債保障下降 c 企業(yè)借款能力降低 B 比率降低或較低時(shí) a 企業(yè)償債能力強(qiáng) 破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小 b 股東及企業(yè)外的第三方對(duì)企業(yè)的信心提高 但產(chǎn)權(quán)比率過(guò)低說(shuō)明 企業(yè)沒(méi)有充分利用自有資金 企業(yè)借款能力和發(fā)展?jié)摿€較大 4 流動(dòng)負(fù)債率 流動(dòng)負(fù)債總額 負(fù)債及權(quán)益總額 100 A 比率升高或較高時(shí) a 企業(yè)的資金成本降低 b 償債風(fēng)險(xiǎn)增大 c 可能是企業(yè)盈利能力降低 也可能是企業(yè)業(yè)務(wù)量增大的結(jié)果 B 比率降低或較低時(shí) a 企業(yè)償債能力減輕 b 企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提高 c 可能是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮 也可能是企業(yè)獲利能力提高 需看流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況和獲利 能力的變化情況 如果流動(dòng)負(fù)債率和流動(dòng)資產(chǎn)率同時(shí)提高 說(shuō)明企業(yè)擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù) 增加了生產(chǎn) 是 否增收 要看利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況 如果流動(dòng)負(fù)債率提高而流動(dòng)資產(chǎn)率降低 同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增加 說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上銷 售很好 供不應(yīng)求 企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)良好 如果實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)沒(méi)有增多 說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化 企 業(yè)已經(jīng)發(fā)生資金困難 如果流動(dòng)負(fù)債率和流動(dòng)資產(chǎn)率同時(shí)下降 說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在萎縮 5 積累比率 留存收益 資本金總額 100 一般要求不低于50 100 較安全 注 留存收益 法定公積金 盈余公積金 未分配利潤(rùn) 積累比率通常隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)的年限而不斷提高 正常情況是 企業(yè)經(jīng)過(guò)一段時(shí)期經(jīng)營(yíng)之后 實(shí)現(xiàn) 利潤(rùn)增加 企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大 負(fù)債結(jié)構(gòu)也隨之改善 4 合理的資金結(jié)構(gòu) 應(yīng)該同時(shí)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負(fù)債結(jié)構(gòu)合理 實(shí)現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 的互相適應(yīng) 在資金結(jié)構(gòu)合理的情況下 企業(yè)的投資收益最高 企業(yè)價(jià)值最大 企業(yè)的資金來(lái) 源穩(wěn)定 償債風(fēng)險(xiǎn)最小 企業(yè)的資金成本最低 5 決定企業(yè)合理的資金結(jié)構(gòu)的因素很多 具體有 1 與行業(yè)有關(guān)的因素 如最低投資額 經(jīng)濟(jì)批量 技術(shù)裝備 盈利能力 景氣程度等 2 與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和管理有關(guān)的因素 如品種結(jié)構(gòu) 質(zhì)量和成本 銷售費(fèi)用 收入增長(zhǎng) 率 3 企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境 包括銀行利率 產(chǎn)品銷售情況 生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度 通貨膨脹率 經(jīng) 濟(jì)景氣與否 匯率變化等 6 合理的資金結(jié)構(gòu) 首先是正常情況下的資金結(jié)構(gòu) 所謂正常情況是指企業(yè)應(yīng)有盈利 并且 自有資金利潤(rùn)率高于銀行長(zhǎng)期貸款利率 不同行業(yè)的企業(yè)合理資金結(jié)構(gòu)數(shù)值參考表如下 根據(jù)我國(guó)2001年度60多個(gè)上市公司得出 行業(yè) 合理資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 約占 合理負(fù)債結(jié)構(gòu) 約占 流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資 固定資產(chǎn) 無(wú)形其他 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 所有者權(quán)益 制約 50 5 45 很少 45 5 50 家電 60 很少 35 5 60 很少 40 汽車 60 很少 40 很少 50 5 45 房地產(chǎn) 85 10 5 很少 60 10 30 日用品 55 60 很少 40 45 很少 55 5 40 機(jī)制 45 很少 50 5 20 20 60 空運(yùn) 35 很少 65 很少 15 65 20 建材 25 15 60 很少 20 60 20 化工 30 10 55 5 40 20 40 啤酒 30 很少 60 10 20 5 75 商業(yè) 60 10 20 10 30 10 60 注意 以上指標(biāo)是相對(duì)的可因技術(shù)水平 市場(chǎng)發(fā)育程度等條件的不同而改變調(diào)整 3 33 3 企業(yè)經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性分析 1 經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性的含義 1 企業(yè)經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性 就是企業(yè)資金在時(shí)間上和數(shù)量上的協(xié)調(diào) 2 由 流動(dòng)資產(chǎn) 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 結(jié)構(gòu)性負(fù)債 變換得 結(jié)構(gòu)性負(fù)債 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 其含義 企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金來(lái)源被企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用后的余額 在數(shù)值上等于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)資金來(lái)源 流動(dòng)負(fù)債 彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金占用 流動(dòng)資產(chǎn) 之后 不足的 需要企業(yè)投 入的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金數(shù)額 2 長(zhǎng)期投融資活動(dòng)協(xié)調(diào)性分析 1 通過(guò)營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)分析 營(yíng)運(yùn)資本 結(jié)構(gòu)性負(fù)債 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 注 一般工業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本相當(dāng)于1 3個(gè)月的營(yíng)業(yè)額較合理安全 A 一般情況下 要求企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本為正 即結(jié)構(gòu)性負(fù)債必須大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn) 并且數(shù)額要 能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求 否則 如果通過(guò)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債來(lái)保證這部分資金需 求 企業(yè)便經(jīng)常面臨著支付困難和不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn) B 特殊情況下 如在某些先收貨和銷售 后支付貨款的企業(yè) 如零售商業(yè) 營(yíng)運(yùn)資本為負(fù) 也是正常的 C 通常情況下 我們用營(yíng)運(yùn)資本與企業(yè)總產(chǎn)值或者銷售收入之比 作為衡量和判斷營(yíng)運(yùn)資本 是否達(dá)到合理數(shù)值的標(biāo)準(zhǔn) 一般認(rèn)為 在工業(yè)企業(yè) 營(yíng)運(yùn)資本相當(dāng)于1 3個(gè)月的營(yíng)業(yè)額時(shí) 具體合理數(shù)值隨行而定 才算比較合理安全 在正常情況下 低于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)當(dāng)籌資 高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)當(dāng)立項(xiàng)投資 2 通過(guò)固定比率指標(biāo)分析 固定比率 固定資產(chǎn)總額 所有者權(quán)益總額 注 該指標(biāo)為100 較好 必須借款的企業(yè)可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債來(lái)代替分母 A 一般認(rèn)為該指標(biāo)在100 比較好 即企業(yè)要靠自有資金來(lái)增加添置設(shè)備等固定資產(chǎn) 這樣 即使發(fā)生資產(chǎn)損失 也不受制于人 B 固定資產(chǎn)投資不能使用借款資金 因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)在借款需要償還時(shí)一般難以變現(xiàn) 會(huì)給企 業(yè)帶來(lái)很大的資金困難 C 在不得不以借款來(lái)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的行業(yè) 如造船 化工 鋼鐵等行業(yè)的企業(yè) 應(yīng)選擇 長(zhǎng)期低息貸款 即固定比率的分母可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債數(shù)值來(lái)代替 但這時(shí)該指標(biāo)也不應(yīng)該超過(guò) 100 3 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)協(xié)調(diào)性分析 1 營(yíng)運(yùn)資金需求與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)協(xié)調(diào) 營(yíng)運(yùn)資金需求 存貨 預(yù)付購(gòu)貨款 應(yīng)收賬款 待攤費(fèi)用 預(yù)收賬款 應(yīng)付賬款 應(yīng)付稅金 預(yù)提費(fèi)用 注意 營(yíng)業(yè)資金需求反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求情況 這部分資金通常由營(yíng)業(yè)資本來(lái) 保證 即長(zhǎng)期資金來(lái)源被長(zhǎng)期資金占用之后剩余的那部分資金來(lái)保證 2 決定企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金需求高低的主要因素 A 企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn) 一般地 創(chuàng)造附加價(jià)值低的企業(yè) 如商業(yè)企業(yè) 需求低 創(chuàng)造附加價(jià) 值高的企業(yè) 如設(shè)備制造企業(yè) 生產(chǎn)與付款周期長(zhǎng) 存貨需求大 因而資金需求多 B 企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模 C 市場(chǎng)的變化 在物價(jià)上漲時(shí)期 營(yíng)運(yùn)資金需求也會(huì)增加 D 企業(yè)資金管理水平 存貨 應(yīng)收賬款 應(yīng)付賬款的管理直接影響資金需求 4 現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)性分析 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本 營(yíng)運(yùn)資金需求 1 現(xiàn)金支付能力與企業(yè)的現(xiàn)金收支協(xié)調(diào) 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力 貨幣資金 短期投資 應(yīng)收票據(jù) 短期借款 應(yīng)付票據(jù) 注 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿足歸還短期負(fù)債資金需求的能力 2 通過(guò)現(xiàn)金支付能力分析企業(yè)資金的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào) A 現(xiàn)金支付能力為正 a 在正常情況下企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不需要資金 并且還能提供部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)投資所需的資金 這時(shí)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本和營(yíng)運(yùn)資金需求均為負(fù) 且營(yíng)運(yùn)資金需求的絕對(duì)值大于營(yíng)運(yùn)資本 企業(yè)需要 充分利用多余資金 這種情況在零售商業(yè)企業(yè)比較常見(jiàn) b 營(yíng)運(yùn)資本為正 且營(yíng)運(yùn)資金需求為正 營(yíng)運(yùn)資本數(shù)值大于營(yíng)運(yùn)資金需求數(shù)值 現(xiàn)金支付能 力為正 這是企業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的較普通情況 在這種情況下 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本能夠保證企業(yè)生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)所需的資金 該種情況現(xiàn)金支付能力最強(qiáng) c 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不提供資金 但企業(yè)流動(dòng)負(fù)債持有過(guò)多 流動(dòng)負(fù)債在滿足流動(dòng)資金占用 資金之后 不但滿足部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金 即此時(shí)營(yíng)運(yùn)資本為負(fù) 而且可滿足現(xiàn)金支付 需求 這種情況只能是暫時(shí)情況 因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債經(jīng)過(guò)一段時(shí)期后會(huì)變成現(xiàn)金支付需求 如果這 期間沒(méi)有新增結(jié)構(gòu)性負(fù)債 則現(xiàn)金支付能力必然轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù) 企業(yè)會(huì)出現(xiàn)資金失衡 該種情況償 債能力最差 且破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)最大 但支付能力不算最差 B 現(xiàn)金支付能力為負(fù) a 營(yíng)運(yùn)資本和營(yíng)運(yùn)資金需求均為正 但企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金需求大于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本 企業(yè)要通 過(guò)短期銀行借款來(lái)滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求 這是工業(yè)企業(yè)在成長(zhǎng)期比較常見(jiàn)的一種情況 該 種情況是相對(duì)較好的一種情況 但也有支付困難 b 營(yíng)運(yùn)資本為負(fù) 營(yíng)運(yùn)資金需求為正 企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金沒(méi)有充足的結(jié)構(gòu)性負(fù)債資金 來(lái)保證 而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)又大量需要營(yíng)運(yùn)資金的情況 企業(yè)通過(guò)短期借款來(lái)維持生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)的情況 如企業(yè)大量購(gòu)置固定資產(chǎn) 但長(zhǎng)期資金來(lái)源不足 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行需要大 量資金的情況 該種情況是現(xiàn)金支付能力最差的情況 c 二者均為負(fù) 但營(yíng)運(yùn)資金需求的絕對(duì)值小于營(yíng)運(yùn)資本的絕對(duì)值 即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所提 供的資金不足以彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的資金占用情況 注意 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力 是企業(yè)長(zhǎng)期投融資協(xié)調(diào) 現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)的綜合反映 是企業(yè)資金 協(xié)調(diào)的 晴雨表 其中任何一部分的不協(xié)調(diào) 都會(huì)給企業(yè)的正常營(yíng)運(yùn)帶來(lái)困難 5 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)情況分析 根據(jù)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本 營(yíng)運(yùn)資金需求和現(xiàn)金支付能力的上述關(guān)系 將企業(yè)的協(xié)調(diào)狀態(tài)分為6種 經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)狀態(tài) 狀態(tài)類型 現(xiàn)金支付能力 營(yíng)運(yùn)資金需求 營(yíng)運(yùn)資本 1 協(xié)調(diào)且有支付能力 0 0 0且 營(yíng)運(yùn)資金需求 2 資金大量富裕 0 0 3 不協(xié)調(diào)但能維持 0 0 0但其 資金需求 4 不協(xié)調(diào) 0 0 資金需求 5 協(xié)調(diào)但有支付困難 0 0但其 資金需求 6 嚴(yán)重不協(xié)調(diào) 0 2 飯店 2 B 速動(dòng)比率 速動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 適當(dāng)為1 注 速動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金 短期投資 應(yīng)收賬款 應(yīng)收票據(jù) 流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 預(yù)付賬款 待 攤費(fèi)用 待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失 保守速動(dòng)比率 現(xiàn)金 證券 應(yīng)收賬款 流動(dòng)負(fù)債 a 一般認(rèn)為 企業(yè)速動(dòng)比率為1時(shí)比較安全 b 部分行業(yè)的速動(dòng)比率參考如下 汽車0 85 房地產(chǎn)0 65 制藥0 90 建材0 90 化工0 90 啤酒0 90 計(jì)算機(jī)1 25 電子0 95 商業(yè)0 45 機(jī)械0 90 玻璃0 45 餐飲 2 使用流 速 動(dòng)比率的幾點(diǎn)不足 a 各行業(yè)的存貨流動(dòng)性和變現(xiàn)性有較大差別 流動(dòng)比率指標(biāo)不能反映由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨不 等造成的償債能力差別 因此需要用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)補(bǔ)充說(shuō)明 b 在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和無(wú)法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用 影響了該指標(biāo)評(píng)價(jià) 短期償債能力的可靠性 需要用速動(dòng)比率指標(biāo)作補(bǔ)充 c 流 速 動(dòng)比率不能反映企業(yè)的日現(xiàn)金流量 d 流 速 動(dòng)比率只反映報(bào)告日期的靜態(tài)狀況 企業(yè)很容易通過(guò)一些臨時(shí)措施或賬面處理 形成賬面指標(biāo)不實(shí) 如通過(guò)虛列應(yīng)收賬款 少提準(zhǔn)備 提前確認(rèn)銷售或?qū)⑾乱荒甓荣d銷提前列 賬 少轉(zhuǎn)銷售成本增加存款金額等 e 流 速 比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù) 具體講 增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有 可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo) 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn) 償債能力的信譽(yù) 具體講 增加企業(yè)短期債務(wù)的因素主要有 記錄的或有負(fù)債 擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債 C 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 平均存貨額 年銷售成本 365天 a 平均存貨以年初 年末數(shù)平均 b 通常用年銷售收入代替公式中分母年銷售成本來(lái)計(jì)算存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù) 這樣計(jì)算的結(jié)果比 實(shí)際周轉(zhuǎn)天數(shù)要長(zhǎng) 周轉(zhuǎn)次數(shù)比實(shí)際次數(shù)要少 c 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 平均存貨額 年銷售收入 360天 d 在產(chǎn)品盈利率不變的情況下 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短 說(shuō)明企業(yè)銷售能力和獲利能力越高 企 業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng) e 部分行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)參考如下 汽車131天 制藥356天 建材100天 化工101天 家電151天 電子95天 日用品62天 商業(yè)30天 D 平均收賬期 賬齡 應(yīng)收賬款平均余額 銷售收入 360天 a 因銷售收入中包括現(xiàn)金銷售的部分 因此不能真正反映賬款的平均賬齡 準(zhǔn)確計(jì)算應(yīng)以全 年賒銷商品收入總額代替 平均收賬期 應(yīng)收賬款平均余額 年賒銷收入總額 360天 b 部分行業(yè)平均收賬期參考如下 汽車24天 冶金56天 機(jī)加工39天 化工61天 家電91天 電子90天 食品50天 服裝36天 E 企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 可直接動(dòng)用 與短期償債能力成正比 F 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 流動(dòng)負(fù)債 G 速凍資產(chǎn)夠用天數(shù) 速動(dòng)資產(chǎn) 預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)支出總額 365天 3 長(zhǎng)期償債能力分析 A 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 100 保守為不高于50 適當(dāng)為60 注 一般認(rèn)為 債權(quán)人投入的資金不應(yīng)高于企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金 但目前我國(guó)企業(yè)的資 產(chǎn)負(fù)債率較高 主要原因是企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資本不足 流動(dòng)負(fù)債過(guò)高 B 負(fù)債經(jīng)營(yíng)率 長(zhǎng)期負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額 100 注 在高投入 高收入的風(fēng)險(xiǎn)型企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)率較高是可以接受的 在高投入 低收益或者收 益相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè) 負(fù)債經(jīng)營(yíng)率保持保持較低的水平比較合理 債權(quán)人應(yīng)根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度 和自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力大小來(lái)判斷企業(yè)的償債能力高低 C 利息保證系數(shù) 納稅 付息前收益 年付息額 適當(dāng)為3 從長(zhǎng)期看應(yīng)大于1 利潤(rùn)總 額 利息支出 利息支出 D 經(jīng)營(yíng)還債能力 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 注 只有當(dāng)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)較少 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)較多時(shí) 使用該指標(biāo) E 以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)分析長(zhǎng)期償債能力 常用指標(biāo) a 利息現(xiàn)金保障倍數(shù) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 債務(wù)利息 比率一般應(yīng) 1 b 債務(wù)本息償還比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 債務(wù)利息 債務(wù)本金 c 固定支出補(bǔ)償倍數(shù) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 固定費(fèi)用 注 固定費(fèi)用包括成本費(fèi)用類固定支出和非成本費(fèi)用類固定支出 例如優(yōu)先股利 租賃費(fèi)用 利息等 該指標(biāo)反映公司支付不可避免費(fèi)用的能力 也可以據(jù)此評(píng)價(jià)公司的違約風(fēng)險(xiǎn)性 d 資本性支出比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 資本性支出 e 現(xiàn)金償還比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 長(zhǎng)期負(fù)債 分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力 主要從以上五個(gè)方面入手 當(dāng)然不應(yīng)該忘記企業(yè)的凈資產(chǎn)值 償債 的有力保證 和企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力 償債的希望所在 2 用期限法分析企業(yè)的償債能力 1 按變現(xiàn)期表示企業(yè)的資產(chǎn) a 貨幣資金 現(xiàn)金1天 存款視存款性質(zhì)和期限計(jì)算 b 短期投資 按投資性質(zhì)和貼現(xiàn)難易計(jì)算 c 應(yīng)收票據(jù) 按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計(jì)算 d 應(yīng)收賬款凈額 應(yīng)收賬款凈額 年銷售額 360天 e 存貨 存貨金額 年銷貨成本 360天 f 預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款 按存貨天數(shù)計(jì)算 g 待攤費(fèi)用 不應(yīng)計(jì)算在內(nèi) 因無(wú)法變現(xiàn) h 資產(chǎn)損失 不應(yīng)計(jì)算在內(nèi) 屬于不存在資產(chǎn) I 長(zhǎng)期投資 視具體投資情況確定 以月計(jì)算 j 固定資產(chǎn)原值 按資產(chǎn)折舊程度和可出售性確定 以月計(jì)算 k 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 不應(yīng)計(jì)入 因在破產(chǎn)時(shí)難以變現(xiàn) 2 按還款期表示企業(yè)的負(fù)債 a 短期借款 按借款合同加權(quán)計(jì)算 b 應(yīng)付票據(jù) 按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計(jì)算 c 應(yīng)付賬款 應(yīng)付賬款金額 年采購(gòu)成本總額 360天 e 預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款 按應(yīng)付賬款天數(shù)計(jì)算 f 應(yīng)付工資 按15天計(jì)算 g 應(yīng)付福利費(fèi) 按30天計(jì)算 h 未交稅金 按稅務(wù)部門(mén)核定上繳天數(shù)除以2 I 未付利潤(rùn) 按1年以上計(jì)算 j 其他未交款 同未交稅金 k 預(yù)提費(fèi)用及其他 不應(yīng)計(jì)入 不屬于負(fù)債 l 長(zhǎng)期負(fù)債 視具體情況加權(quán)平均求得 以月計(jì)算 m 所有者權(quán)益 以資產(chǎn)變現(xiàn)期最長(zhǎng)的項(xiàng)目計(jì) 以月計(jì)算 注 所有者權(quán)益與長(zhǎng)期投資 固定資產(chǎn)原值的差 構(gòu)成企業(yè)的真實(shí)營(yíng)運(yùn)資本 是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資 金來(lái)源 也是企業(yè)償還債務(wù)的主要保證 3 用期限法分析企業(yè)的償債能力 將上面 1 和 2 兩部分合并 按天數(shù)重新排列 便得到一個(gè)以日期遠(yuǎn)近排列的資產(chǎn)負(fù)債 表 從中可以一目了然地看出企業(yè)是否存在支付危機(jī)及危機(jī)存在的時(shí)間 用日期表示的資產(chǎn)負(fù)債表 天數(shù) 資產(chǎn) 萬(wàn)元 負(fù)債 萬(wàn)元 15天以內(nèi) 16 30天 31 60天 61 100天 101天 200天 201 360天 360天以上 3 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只發(fā)生在負(fù)債企業(yè) 一般來(lái)說(shuō) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有兩種表現(xiàn)形式 A 現(xiàn)金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 即在特定時(shí)日 現(xiàn)金流出量超過(guò)現(xiàn)金流入量產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息 的風(fēng)險(xiǎn) B 收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn) 2 企業(yè)的負(fù)債比應(yīng)當(dāng)保持在總資金平均攀升的轉(zhuǎn)折點(diǎn) 而不能無(wú)限度擴(kuò)張 3 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和市場(chǎng)的變化 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于企業(yè)籌資決策和企業(yè)經(jīng)營(yíng) 業(yè)務(wù)盈利能力的變化 二者相互影響 4 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要內(nèi)容 1 盈虧分界點(diǎn) 也叫盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn) 是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入正好等于營(yíng)業(yè)支出 收支相抵 為零的點(diǎn) 即 營(yíng)業(yè)收入 可變費(fèi)用 固定費(fèi)用 盈虧分界點(diǎn)產(chǎn)量 計(jì)算期固定費(fèi)用總額 單位價(jià)格 單位可變費(fèi)用 盈虧分界點(diǎn)銷售額 固定費(fèi)用總額 總銷售額 總銷售額 總可變費(fèi)用 注 A 對(duì)于銷售比較穩(wěn)定的企業(yè) 計(jì)算盈虧分界點(diǎn)產(chǎn)量 以產(chǎn)量控制比較好 B 對(duì)于行業(yè)不景氣時(shí)期的企業(yè) 以銷售額控制較重要 C 對(duì)于產(chǎn)品盈利水平比較穩(wěn)定 但市場(chǎng)變化無(wú)常的企業(yè) 應(yīng)計(jì)算盈虧分界日期或期限 以期 限控制更有意義 實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)應(yīng)達(dá)到的銷售額 固定成本總額 目標(biāo)利潤(rùn) 售價(jià) 單位變動(dòng)費(fèi)用 盈虧分界點(diǎn)還可用于 A 決定一項(xiàng)新產(chǎn)品必須達(dá)到多大的銷售才能盈利 B 在提高生產(chǎn)自動(dòng)化水平時(shí) 分析用固定費(fèi)用代替變動(dòng)費(fèi)用時(shí)所產(chǎn)生的影響 C 原材料或一些重要物資價(jià)格變動(dòng)對(duì)企業(yè)目標(biāo)利潤(rùn)的影響程度 D 產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)企業(yè)銷售量和利潤(rùn)的影響程度 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量也就是企業(yè)產(chǎn)品的邊際利潤(rùn)累計(jì)達(dá)到固定費(fèi)用總額時(shí)的產(chǎn)量 在固定費(fèi)用可以 忽略不計(jì)的情況下 產(chǎn)品的邊際利潤(rùn)就是企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 因此 邊際利潤(rùn)的概念有以下幾個(gè) 用途 A 決定企業(yè)生產(chǎn)的某一產(chǎn)品是否應(yīng)該停產(chǎn) 只要虧損產(chǎn)品存在邊際利潤(rùn) 即它的銷售收入大 于其變動(dòng)成本 就應(yīng)應(yīng)該繼續(xù)生產(chǎn) B 判斷企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理 如果企業(yè)生產(chǎn)的所有產(chǎn)品均有邊際利潤(rùn) 則說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品 結(jié)構(gòu)基本上合理 C 停止某一產(chǎn)品的生產(chǎn)必須要以其他產(chǎn)品增產(chǎn)所帶來(lái)的邊際利潤(rùn)大于停產(chǎn)產(chǎn)品的邊際利潤(rùn)為 前提 2 營(yíng)業(yè)安全水平和營(yíng)業(yè)安全率 營(yíng)業(yè)安全水平 報(bào)告期產(chǎn)量或銷售額 盈虧分界點(diǎn)產(chǎn)量或銷售額 營(yíng)業(yè)安全率 計(jì)算期銷售額 盈虧分界點(diǎn)銷售額 計(jì)算期銷售額 100 注 營(yíng)業(yè)安全率與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成反比 3 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱 A 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng) 在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下 企業(yè)所要支付的固定費(fèi)用隨產(chǎn) 品產(chǎn)量不同而分?jǐn)偟慕痤~不同 從而影響利潤(rùn)的情況 B 企業(yè)銷售額下降或上升引起企業(yè)利潤(rùn)變化的程度 通常用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來(lái)表示 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變動(dòng)率 銷售量變動(dòng)率 產(chǎn)量 價(jià)格 單位可變費(fèi)用 產(chǎn)量 價(jià)格 單位可變費(fèi)用 固定費(fèi)用 稅息前利潤(rùn) 固定費(fèi)用 稅息前利潤(rùn) C 分類 在財(cái)務(wù)分析中 我們把經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高于5的企業(yè) 稱為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)明顯企業(yè) 該種企業(yè)償債能 力與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益高低關(guān)系密切 低于5的企業(yè) 稱為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不明顯企業(yè) 該種企業(yè)償債 能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性 與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低關(guān)系較弱 5 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要內(nèi)容 1 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)杠桿 企業(yè)負(fù)債是按照固定利率支付的 若企業(yè)的報(bào)酬率高于負(fù)債利率 負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)使企 業(yè)所有者權(quán)益增加 相反 若報(bào)酬率低于負(fù)債利率 負(fù)債經(jīng)營(yíng)就會(huì)使企業(yè)的所有者權(quán)益減少 這就是財(cái)務(wù)杠桿作用 主要企業(yè)有負(fù)債 財(cái)務(wù)杠桿就會(huì)發(fā)揮作用 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 自有資金利潤(rùn)率 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 所有者權(quán)益 經(jīng)營(yíng)收益 結(jié)構(gòu)性負(fù)債 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 所有者權(quán)益 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 長(zhǎng)期負(fù)債 利率 所有者權(quán)益 長(zhǎng)期負(fù)債 注 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 稅息前利潤(rùn) 利息 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 1 長(zhǎng)期負(fù)債 所有者權(quán)益 1 利息 稅息前利潤(rùn) 注 A 系數(shù) 1 說(shuō)明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)提高自有資金收益水平 負(fù)債經(jīng)營(yíng)可行 即正效應(yīng) B 系數(shù) 1 負(fù)債經(jīng)營(yíng)不可行 即負(fù)效應(yīng) C 在財(cái)務(wù)分析中 我們把財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)在0 9 1 1之間的企業(yè)稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不敏感型企業(yè) 1 1的 稱正效應(yīng)且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敏感型企業(yè) 2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn) 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 經(jīng)營(yíng)收益 長(zhǎng)期借款利息 我們把經(jīng)營(yíng)收益等于長(zhǎng)期借款利息的點(diǎn)稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn) 臨界經(jīng)營(yíng)收益 借款利息 臨界經(jīng)營(yíng)收入 借款利息 1 銷售成本率 銷售稅率 3 籌資無(wú)差別點(diǎn) 企業(yè)通過(guò)銀行長(zhǎng)期借款和發(fā)行股票 對(duì)企業(yè)其成本和收益均相等的那一 點(diǎn) 無(wú)差別點(diǎn)經(jīng)營(yíng)收益 長(zhǎng)期借款利率 自有資金 長(zhǎng)期借款 凈利潤(rùn) 長(zhǎng)期借款利息 無(wú)差別點(diǎn)銷售收入 借款利率 自有資金 長(zhǎng)期借款 1 銷售成本率 銷售稅率 注 A 當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益 無(wú)差別點(diǎn)經(jīng)營(yíng)收益時(shí) 加大企業(yè)的負(fù)債會(huì)大幅度提高企業(yè)自有資 金利潤(rùn)率 當(dāng)?shù)陀跁r(shí) 企業(yè)不應(yīng)該再增加借款 而應(yīng)該加大企業(yè)自有資金的比率 提高自有資 金的比率也會(huì)使企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率提高 B 如果企業(yè)自有資金利潤(rùn)率1 1 不明顯1 1 1 明顯5 1 3 4 5 6 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)不明顯 系數(shù) 5 2 7 8 9 10 1 如業(yè)主制企業(yè) 個(gè)體戶 夫妻店等 一般不靠長(zhǎng)期負(fù)債資金經(jīng)營(yíng) 在這種企業(yè) 固定 費(fèi)用較低 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)明顯 其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)取決于經(jīng)營(yíng)成果 2 如零售商業(yè)企業(yè)的情況 這種企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)比較穩(wěn)健 其償債能力 主要償還流動(dòng) 負(fù)債的能力 一般有保證 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)均較弱 3 如高科技企業(yè)或銷售利潤(rùn)率較高的其他類型企業(yè) 這種企業(yè)銷售額的微弱降低也會(huì)引起 利潤(rùn)的較大減少 并有可能使負(fù)債經(jīng)營(yíng)正效應(yīng)轉(zhuǎn)為負(fù)效應(yīng) 而銷售額的微弱增長(zhǎng)會(huì)使利潤(rùn)有較 大增長(zhǎng)并使負(fù)債經(jīng)營(yíng)的正效應(yīng)得到發(fā)揮 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均較高 企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)很 敏感 4 如建筑施工企業(yè) 這種企業(yè)的盈利率大于借款利率 營(yíng)業(yè)額的變化對(duì)企業(yè)的償債能力影 響較大 其實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)根據(jù)國(guó)家預(yù)算定額或有關(guān)規(guī)定從工程款中提取 是固定的 微利的 企業(yè) 的盈利水平隨通貨膨脹率 銀行利率的變化而經(jīng)常調(diào)整 而機(jī)械設(shè)備的使用 折舊費(fèi)等都在施 工費(fèi)用中開(kāi)支 因此只要有工程項(xiàng)目 就有利潤(rùn)和償債能力 但如果沒(méi)有承擔(dān)施工任務(wù) 則企 業(yè)的各項(xiàng)固定支出難以攤銷 企業(yè)的盈利和償債能力會(huì)很快受到影響 5 如工業(yè)化國(guó)家的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的鋼鐵公司或受其他經(jīng)濟(jì)景氣影響較大的企業(yè) 營(yíng)業(yè)額的 降低會(huì)急劇降低企業(yè)的償債能力 加速企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理 而營(yíng)業(yè)額的提高有可能使負(fù)債 經(jīng)營(yíng)從負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)向正效應(yīng) 這類企業(yè)在不景氣時(shí) 生產(chǎn)越多 虧損越多 償債能力越加惡化 使負(fù)債經(jīng)營(yíng)不可行 一旦經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期到來(lái) 這類企業(yè)將很快從負(fù)債經(jīng)營(yíng)負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎?yīng) 償債能力會(huì)有較大提高 6 如一些飛機(jī)制造企業(yè) 這種企業(yè)是指市場(chǎng)銷售狀況不太理想的企業(yè) 盡管為負(fù)債經(jīng)營(yíng)負(fù) 效應(yīng) 但不太明顯 一旦飛機(jī)銷售量增加 就會(huì)提高盈利率 轉(zhuǎn)化為正效應(yīng) 7 如餐飲企業(yè) 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)比較穩(wěn)健 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)不明顯 償債能力一般有保證 8 如儲(chǔ)蓄銀行等 儲(chǔ)蓄銀行一般企業(yè)或個(gè)人的長(zhǎng)期存款 是銀行的負(fù)債 都能夠貸放出去 并會(huì)獲得凈收益 而且其固定費(fèi)用較低 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)不明顯 但由于利率是國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定 因而負(fù)債經(jīng)營(yíng)效應(yīng)并不非常明顯 9 如目前城市的公共交通運(yùn)輸公司 由于票價(jià)限制 企業(yè)微利或無(wú)利經(jīng)營(yíng) 負(fù)債投資難于 收回 增加客流量又增加不了多少企業(yè)盈利 因此這種企業(yè)償債能力較差 一般不舉債 10 如微利公用事業(yè)的企業(yè) 鐵路 郵電等 這種企業(yè)一般有償債能力 但發(fā)展比較難 7 結(jié)論 在分析企業(yè)償債能力時(shí) 一定要從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度分析 才能得出比較正確的結(jié)論 一個(gè)經(jīng)濟(jì)效益好 但沒(méi)有償還到期債務(wù)能力的企業(yè)面對(duì)的是付款危機(jī) 一個(gè)有償債能力而無(wú)獲利能力的企業(yè)將會(huì)萎縮 衰退 一個(gè)既無(wú)獲利能力 又無(wú)償債能力的企業(yè)只能破產(chǎn) 因此 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 企業(yè)的償債能力分析非常重要 3 53 5 企業(yè)利潤(rùn)及利潤(rùn)表分析企業(yè)利潤(rùn)及利潤(rùn)表分析 1 企業(yè)收入包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入 2 企業(yè)的期間費(fèi)用包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用 期間費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益 并在 利潤(rùn)表中分別列示 3 所得稅費(fèi)用的計(jì)算 應(yīng)付稅款法和納稅影響會(huì)計(jì)法 遞延法和債務(wù)法 1 應(yīng)付稅款法 指企業(yè)不確認(rèn)時(shí)間性差異對(duì)所得稅的影響金額 按照當(dāng)期計(jì)算的應(yīng)交所得 稅確認(rèn)為當(dāng)期所得稅費(fèi)用的方法 當(dāng)期所得稅費(fèi)用 當(dāng)期應(yīng)交的所得稅 2 納稅影響會(huì)計(jì)法 確認(rèn)時(shí)間性差異對(duì)所得稅的影響金額 按照當(dāng)期應(yīng)交所得稅和時(shí)間性 差異對(duì)所得稅影響金額的合計(jì) 確認(rèn)當(dāng)期所得稅費(fèi)用的方法 在這種方法下 時(shí)間性差異對(duì)所 得稅的影響金額 遞延和分配到以后各期 A 遞延法 在稅率變動(dòng)或開(kāi)征新稅時(shí) 不需要對(duì)原已確認(rèn)的時(shí)間性差異的所得稅影響金額進(jìn) 行調(diào)整 但是 在轉(zhuǎn)回時(shí)間性差異的所得稅影響金額時(shí) 應(yīng)當(dāng)按原所得稅稅率計(jì)算轉(zhuǎn)回 本期所得稅費(fèi)用 本期應(yīng)交所得稅 本期發(fā)生的時(shí)間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款貸項(xiàng)金額 本期 發(fā)生的時(shí)間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款借項(xiàng)金額 本期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延稅款借項(xiàng)金額 本 期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延稅款貸項(xiàng)金額 注 本期發(fā)生的時(shí)間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款貸項(xiàng)金額 本期發(fā)生的應(yīng)納稅時(shí)間性差異 現(xiàn)行 所得稅率 本期發(fā)生的時(shí)間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款借項(xiàng)金額 本期發(fā)生的可抵減時(shí)間性差異 現(xiàn)行所得 稅率 本期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延稅款借項(xiàng)金額 本期轉(zhuǎn)回的可抵減本期應(yīng)納稅所得額的時(shí)間性差異 即前期確認(rèn)本期轉(zhuǎn)回的可抵減時(shí)間性差異 前期確認(rèn)遞延稅款時(shí)的所得稅稅率 本期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延稅款貸項(xiàng)金額 本期轉(zhuǎn)回的增加本期應(yīng)納稅所得額的時(shí)間性差異 即當(dāng)期確認(rèn)本期轉(zhuǎn)回的應(yīng)納稅時(shí)間性差異 前期確認(rèn)遞延稅款時(shí)的所得稅率 B 債務(wù)法 在稅率變動(dòng)或開(kāi)征新稅時(shí) 應(yīng)當(dāng)對(duì)原已確認(rèn)的時(shí)間性差異所得稅影響金額進(jìn)行調(diào) 整 在轉(zhuǎn)回時(shí)間性差異的所得稅影響金額時(shí) 應(yīng)當(dāng)按現(xiàn)行所得稅率計(jì)算轉(zhuǎn)回 本期所得稅費(fèi)用 本期應(yīng)交所得稅 本期發(fā)生的時(shí)間性差異所產(chǎn)生的遞延所得稅負(fù)債 本期發(fā) 生的時(shí)間性差異所產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn) 本期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn) 本期轉(zhuǎn)回 的前期確 認(rèn)的遞延所得稅負(fù)債 本期由于稅率變動(dòng)或開(kāi)征新稅調(diào)減的遞延所得稅資產(chǎn)或調(diào)增的遞延所得 稅負(fù)債 本期由于稅率變動(dòng)或開(kāi)征新稅調(diào)增的遞延所得稅資產(chǎn)或調(diào)減的遞延所得稅負(fù)債 注 本期由于稅率變動(dòng)或開(kāi)征新稅調(diào)增或調(diào)減的遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債 累計(jì)應(yīng)納 稅時(shí)間性差異或累計(jì)可抵減時(shí)間性差異 現(xiàn)行所得稅率 前期確認(rèn)應(yīng)納稅時(shí)間性差異或可抵 減時(shí)間性差異時(shí)適用的所得稅率 或者 遞延稅款賬面余額 已確認(rèn)遞延稅款金額的累計(jì)時(shí)間性差異 現(xiàn)行所得稅率 注 采用納稅影響會(huì)計(jì)法時(shí) 在時(shí)間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款借方金額的情況下 為了慎重起 見(jiàn) 如果在以后轉(zhuǎn)回時(shí)間性差異的時(shí)期內(nèi) 一般為3年 有足夠的應(yīng)納稅所得額予以轉(zhuǎn)回的 才能確認(rèn)時(shí)間性差異的所得稅影響金額 并作遞延稅款的借方反映 否則 應(yīng)于發(fā)生當(dāng)期視同 永久性差異處理 4 所得稅后利潤(rùn)分配順序 1 被沒(méi)收的財(cái)務(wù)損失 違反稅法規(guī)定而支付的滯納金和罰款 2 彌補(bǔ)上年度虧損 不足時(shí)可以在5年內(nèi)用稅前利潤(rùn)彌補(bǔ) 延續(xù)5年后還未彌補(bǔ)的虧損 用 稅后利潤(rùn)彌補(bǔ) 3 提取法定公積金 按稅后利潤(rùn)的10 提取 用作彌補(bǔ)虧損 擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和轉(zhuǎn)作資 本金 法定公積金累計(jì)額為注冊(cè)資本的50 以上時(shí) 可不提取 法定公積金轉(zhuǎn)為資本時(shí) 所 留存的公積金不得少于25 4 提取公益金 用于企業(yè)職工的集體福利支出 可按5 10 的比例從稅后利潤(rùn)中提取 5 可供分配的利潤(rùn)減去提取的法定盈余公積 法定公益金等后 為可供投資者分配的利潤(rùn) 可供投資者分配的利潤(rùn) 按下列順序分配 A 應(yīng)付優(yōu)先股股利 現(xiàn)金股利 B 提取任意盈余公積 C 應(yīng)付普通股股利 現(xiàn)金股利 另含分配給投資者的利潤(rùn) D 轉(zhuǎn)作資本 或股本 的普通股股利 另含企業(yè)以利潤(rùn)轉(zhuǎn)增的資本 E 可供投資者分配的利潤(rùn) 5 利潤(rùn)分配政策分析 企業(yè)利潤(rùn)分配 受到法律規(guī)定 企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)等因素的限制 1 股份制企業(yè)還要遵守以下兩點(diǎn) A 在企業(yè)當(dāng)年無(wú)盈余時(shí)不得分配股息和紅利 B 為維持股票價(jià)格 經(jīng)董事會(huì)同意 可動(dòng)用以前留存利潤(rùn)依股票面值的6 分派股息 2 股票的幾個(gè)基本點(diǎn) A 股利宣告日 即公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期 B 股權(quán)登記日 指自宣告日起 至一定時(shí)期 通常2 3個(gè)星期 作為股票過(guò)戶的截止日期 在此日之前登記在冊(cè)的股東有權(quán)取得股利 C 除息日 即在除息日之后購(gòu)買股票的股票持有人 無(wú)權(quán)憑票獲得本期股利 D 付息日 是指實(shí)際支付股利的日期 通常在登記日之后2 4個(gè)星期 3 影響利潤(rùn)分配的因素 A 法律因素 資本保全 企業(yè)積累 凈利潤(rùn) 超額累計(jì)利潤(rùn) B 股東因素 穩(wěn)定的收入和避稅 控制權(quán)的稀釋 C 公司因素 盈余的穩(wěn)定性 資產(chǎn)流動(dòng)性 舉債能力 投資機(jī)會(huì) 資本成本 債務(wù)需要 D 其他因素 債務(wù)合同約束 通貨膨脹 3 63 6 企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析 1 從實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的穩(wěn)定性角度分析 1 銷售收入增長(zhǎng)率 期末銷售收入 年初銷售收入 年初銷售收入 注 以不含稅收入計(jì)算較好 在通貨膨脹率較高時(shí) 要看收入增長(zhǎng)率是否超過(guò)通貨膨脹率 并 結(jié)合銷售數(shù)量的增長(zhǎng)率來(lái)更真實(shí)反映企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展情況 以3年為準(zhǔn) 2 經(jīng)常收益增長(zhǎng)率 本期經(jīng)常收益 前期經(jīng)常收益 前期經(jīng)常收益 注 經(jīng)營(yíng)收益 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 經(jīng)常收益 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 投資收益 當(dāng)期收益 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 投資收益 營(yíng)業(yè)外利潤(rùn) 如果企業(yè)經(jīng)常收益3年連續(xù)增長(zhǎng) 說(shuō)明企業(yè)的盈利能力比較穩(wěn)定 如果增長(zhǎng)率3年連續(xù)大幅度下降 或者2年無(wú)增長(zhǎng) 則企業(yè)盈利能力不穩(wěn)定 3 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 上期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 本期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 上期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 100 4 所有者權(quán)益增長(zhǎng)率 新增各項(xiàng)積累資金總額 年初所有者權(quán)益總額 100 2 通過(guò)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)分析企業(yè)的盈利能力 1 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 反映企業(yè)每付出單位成本費(fèi)用 所能取得利潤(rùn)的能力 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 凈利潤(rùn) 成本費(fèi)用總額 100 注 成本費(fèi)用總額 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 2 銷售利潤(rùn)率 反映企業(yè)銷售收入的獲利水平 銷售利潤(rùn)率 凈利潤(rùn) 產(chǎn)品銷售凈收入 100 注 產(chǎn)品銷售凈收入 產(chǎn)品銷售收入 銷售折扣與折讓 銷售退回 3 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)本身的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售凈額 100 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)銷售額 100 4 內(nèi)部資產(chǎn)收益率 反映企業(yè)自己所控制的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力 內(nèi)部資產(chǎn)收益率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 資產(chǎn)總額 長(zhǎng)期投資 100 5 對(duì)外投資收益率 反映企業(yè)對(duì)外投資業(yè)務(wù)的盈利能力 對(duì)外投資收益率 當(dāng)期投資收益 對(duì)外長(zhǎng)期投資總額 100 6 資產(chǎn)利潤(rùn)率 也叫投資收益率 反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的盈利能力 資產(chǎn)利潤(rùn)率 投資收益率 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 資產(chǎn)總額 100 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)額 營(yíng)業(yè)額 資產(chǎn)總額 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 注 該式表明可通過(guò)兩個(gè)方面提高企業(yè)的盈利能力 A 提高產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格而實(shí)現(xiàn)較高的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 B 低價(jià)格 多銷售 即通過(guò)薄利多銷 增加資金周轉(zhuǎn)次數(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)較好的盈利 7 資本金利潤(rùn)率 也稱資本收益率 反映企業(yè)銷售活動(dòng)的盈利水平 資本周轉(zhuǎn)率反映企業(yè) 資金的運(yùn)用效率 資本金利潤(rùn)率 凈利潤(rùn) 資本金總額 100 凈利潤(rùn) 銷售額 銷售額 資本金總額 銷售利潤(rùn)率 資本周轉(zhuǎn)率 注 該指標(biāo)因行業(yè)和規(guī)模不同而不同 一般來(lái)說(shuō) 盈利高的行業(yè)資金周轉(zhuǎn)慢 盈利低的行業(yè)資 金周轉(zhuǎn)快 企業(yè)的規(guī)模大 資本金利潤(rùn)率的值小 因此 提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵在于處理好 盈利水平 資金周轉(zhuǎn)速度和生產(chǎn)規(guī)模之間的關(guān)系 尋求三者結(jié)合之后的利潤(rùn)最大化 該指標(biāo)也 與折舊政策有關(guān) 重工業(yè)企業(yè)因折舊費(fèi)較高 而顯得較低 企業(yè)加速折舊時(shí)也低于正常水平 要避免低估折舊率高的企業(yè)的資本金盈利率 8 自有資金利潤(rùn)率 用來(lái)衡量企業(yè)資本資本的收益能力 自有資金利潤(rùn)率 利潤(rùn)總額 所有者權(quán)益總額 100 9 以現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析 A 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入的比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 A股3 24 注 表示每1元主營(yíng)收入能形成的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入 反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力 B 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 100 C 投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與投資收益比率 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 投資收益 100 D 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 凈利潤(rùn) 100 A股84 12 適當(dāng)為 1 E 凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率 現(xiàn)金凈流量 凈利潤(rùn) 100 F 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 資產(chǎn)總額 100 A股2 22 3 分析性利潤(rùn)表 1 作用 A 進(jìn)行材料消耗 工資 稅金 管理費(fèi)用等方面的比較 B 評(píng)價(jià)企業(yè)資金運(yùn)作與管理的效率 利息負(fù)擔(dān)率 利息支出 銷售收入 100 注 該指標(biāo)是進(jìn)行經(jīng)營(yíng)狀況診斷和企業(yè)資信評(píng)級(jí)的重要指標(biāo) 制造業(yè)企業(yè) 低于3 正?；蚶硐肭闆r 在5 左右 資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難 超過(guò)7 工資等 硬性支出遇到困難 10 以上 虧損或破產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 商業(yè)批發(fā)企業(yè) 低于1 理想狀態(tài) 在1 3 之間 維持生存狀態(tài) 在3 5 之間 收縮企業(yè) 5 7 瀕臨破產(chǎn)倒閉企業(yè) 2 格式 分 析 性 利 潤(rùn) 表 單位名稱 年 月 日 計(jì)量單位 支出 N年 N 1年 收入 N年 N 1年 一 營(yíng)業(yè)支出 一 營(yíng)業(yè)收入 其中 原材料 其中 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 工資勞保 其他業(yè)務(wù)收入 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 存貨增減 管理費(fèi)用 已完成建筑安裝工程 稅 金 折 舊 二 金融支出 二 金融收益 其中 利息支出 其中 利息收入 債券投資損失 債券投資收益 匯兌損失 股票投資收益 匯兌收益 三 營(yíng)業(yè)外支出 三 營(yíng)業(yè)外收入 其中 固定資產(chǎn)盤(pán)虧出售損失 其中 固定資產(chǎn)盤(pán)盈出售收益 四 支出合計(jì) 四 收入合計(jì) 五 出現(xiàn)虧損 五 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 4 保值增值能力分析 1 企業(yè)資產(chǎn)的保值增值 一般通過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)指標(biāo)的增減變化來(lái)揭示 通過(guò)股權(quán)交易 只是實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的重新組合 并為資產(chǎn)的增值創(chuàng)造可能 判斷企業(yè)資產(chǎn)的保值 增值能力 要以企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的增減變化為依據(jù) 2 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和資產(chǎn)保值增值的關(guān)系 A 利潤(rùn) 收入 費(fèi)用 資產(chǎn) 負(fù)債 期初所有者權(quán)益 新增資產(chǎn) B 分利后企業(yè)資產(chǎn)與權(quán)益的關(guān)系為 原資產(chǎn) 新增資產(chǎn) 負(fù)債 原所有者權(quán)益 新增所有者權(quán)益 C 企業(yè)是否實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的保值增值 關(guān)鍵是要看企業(yè)利潤(rùn)的分配情況和企業(yè)所有者權(quán)益 自 有資金 的增減變化 3 反映企業(yè)資產(chǎn)保值增值能力的主要指標(biāo) A 凈資產(chǎn)和資本保值增值率 凈資產(chǎn) 所有者權(quán)益 資本保值增值率 期末所有者權(quán)益總額 期初所有者權(quán)益總額 100 適當(dāng)應(yīng) 100 在分析企業(yè)資產(chǎn)保值增值能力時(shí) 應(yīng)注意以下幾點(diǎn) a 應(yīng)以分利后企業(yè)的所有者權(quán)益數(shù)值作為比較和判斷的標(biāo)準(zhǔn) b 當(dāng)企業(yè)發(fā)生增減資本金來(lái)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)時(shí) 資本保值增值率公式中的分母發(fā)生較大變化 各期比值之間存在一定的不可比性 需要計(jì)算單位資本的保值增值率 即 資本保值增值率 期末所有者權(quán)益總額 期末資本金總額 期初所有者權(quán)益總額 期初資 本金總額 100 c 企業(yè)資產(chǎn)應(yīng)盡可能地反映其真實(shí)價(jià)值 如有必要 應(yīng)對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和調(diào)整 然后 再計(jì)算企業(yè)凈資產(chǎn)的數(shù)值 如考慮通貨膨脹因素 企業(yè)期末資產(chǎn)負(fù)債表中各非貨幣性資產(chǎn)按以 下公式調(diào)整 把名義資本保值增值率換算成按不變購(gòu)買力定義的資產(chǎn)保值增值率 應(yīng)調(diào)整項(xiàng)目 金額 換算率 B 資本積累率 積累資金總額 資本金 股本 總額 合理0 75 理想1 注 一般認(rèn)為 法定公積金 稅后利潤(rùn)10 提取 累計(jì)額超過(guò)注冊(cè)資本的50 可不再提取 轉(zhuǎn)增資本后 所留存額不得少于25 公益金 稅后利潤(rùn)5 10 提取 任意盈余公 積金 經(jīng)股東大會(huì)決議 企業(yè)的該三項(xiàng)積累資金占資本金的3 4比較合理 和資本金數(shù)額相 等比較理想 超過(guò)資本金時(shí)可考慮轉(zhuǎn)作資本金 C 自有資金利潤(rùn)率 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 原所有者權(quán)益總額 100 企業(yè)所有者權(quán)益增長(zhǎng)率 新增所有者權(quán)益 原所有者權(quán)益 100 D 每股盈利 凈實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 優(yōu)先股股息 普通股總股數(shù) 注 當(dāng)企業(yè)發(fā)放股票股利超過(guò)股票總數(shù)的25 通常稱為企業(yè)股票的分割或稀釋 在股票分割情況下 一般引起股價(jià)的下跌 每股市盈率 每股市價(jià) 普通股每股盈利 注 該指標(biāo)反映股市對(duì)企業(yè)發(fā)展前景所持的看法 E 企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 a 通過(guò)計(jì)算股票價(jià)格來(lái)計(jì)算企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 股票數(shù)量 股票價(jià)值 股票數(shù)量 股票市價(jià) b 以每年分紅金額相等為基礎(chǔ)計(jì)算企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 股票數(shù)量 紅利現(xiàn)值 其中 股票現(xiàn)值 紅利現(xiàn)值 每年平均分紅額 銀行長(zhǎng)期借款利率 如果企業(yè)的分紅以每年一定的比例增大 但增長(zhǎng)幅度低于銀行長(zhǎng)期借款利率 在假設(shè)企業(yè)一直 經(jīng)營(yíng)下去的情況下 其股票現(xiàn)值的計(jì)算公式為 股票現(xiàn)值 基期紅利 銀行利率 年紅利增長(zhǎng)百分比 同時(shí)考慮股票市價(jià)和分利兩個(gè)因素時(shí) 股票現(xiàn)值 行業(yè)市盈率 企業(yè)每股紅利 1 3行業(yè)市盈率 注 行業(yè)市盈率的計(jì)算 以行業(yè)股票平均價(jià)格和平均每股盈利計(jì)算 F 權(quán)益資本附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值 用E表示 E 稅后利潤(rùn) 利息 1 所得稅率 資本成本費(fèi)用 其中 稅后利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 所得稅額 資本成本費(fèi)用 總資本 綜合資本成本率 總資本 權(quán)益資本 所有者權(quán)益 負(fù)債資本 企業(yè)負(fù)債 綜合資本成本率 權(quán)益資本成本率 權(quán)益資本結(jié)構(gòu) 稅前負(fù)債資本成本率 負(fù)債資本結(jié)構(gòu) E的說(shuō)明 E0時(shí) 企業(yè)不僅有稅后利潤(rùn) 而且抵減資金時(shí)間價(jià)值之外還有 剩余 并排除了潛虧的隱患 因此 只有當(dāng)E 0時(shí) 企業(yè)投資才能算是增值 E是絕對(duì)數(shù) 在不同的企業(yè)中 資本總額不同 比較其經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)營(yíng)管理水平時(shí) 可用單位資本E值或單位權(quán)益資本E值來(lái)判斷 E的運(yùn)用 E能真正體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間 每一會(huì)計(jì)期間 是否保值增值的涵義 要使企業(yè)具有存在的價(jià)值 其最低利潤(rùn)目標(biāo)是滿足E 0的稅后利潤(rùn) 稅后利潤(rùn) 資本成本費(fèi)用 利息 1 所得稅率 保值銷售收入 企業(yè)固定費(fèi)用 資本成本費(fèi)用 利息 1 所得稅率 單位產(chǎn)品邊際貢 獻(xiàn)率 目標(biāo)利潤(rùn)銷售收入 保值銷售收入 目標(biāo)利潤(rùn)責(zé)任制 最低目標(biāo)利潤(rùn) 單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn) 率 注 最低目標(biāo)利潤(rùn)由E 0時(shí)的稅后利潤(rùn)確定 目標(biāo)利潤(rùn)是企業(yè)在最低目標(biāo)利潤(rùn)基礎(chǔ)上的奮斗 目標(biāo) E的意義 E彌補(bǔ)了傳統(tǒng)核算中的缺陷 從稅后利潤(rùn)中扣除資本費(fèi)用 真正反映了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利和新增加 的經(jīng)濟(jì)價(jià)值 取得了全面 準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的核算效果 并為企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)保值增值提 供了客觀衡量標(biāo)準(zhǔn) 5 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 The Du System 1 從會(huì)計(jì)報(bào)表中 我們可以獲得企業(yè)如下信息 A 企業(yè)短期償債能力 a 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 注 該比率是一種靜態(tài)的衡量方法 它假定企業(yè)已瀕臨清算 而沒(méi)有從持續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度給企業(yè) 一個(gè)動(dòng)態(tài)的估價(jià) b 速動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 流動(dòng)負(fù)債 注 季節(jié)性變化可能使報(bào)表的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平 c 保守速動(dòng)比率 現(xiàn)金 短期投資 應(yīng)收賬款凈額 流動(dòng)負(fù)債 注 還有一些流動(dòng)性也較差的流動(dòng)資產(chǎn) 如待攤費(fèi)用 預(yù)付費(fèi)用等 因此 將這些項(xiàng)目扣除后 的現(xiàn)金比率反映短期償債能力更準(zhǔn)確 B 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力 a 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 注 該比率常稱為財(cái)務(wù)杠桿 與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成正比 其大小要與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的預(yù)測(cè)狀況和未 來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相結(jié)合確定 b 已獲利息倍數(shù) 息稅前利潤(rùn) 利息總額 注 該比率作為償債基金的基本來(lái)源和預(yù)警企業(yè)是否發(fā)生了資金困難 C 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力 a 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額 應(yīng)收賬款平均余額 注 影響該指標(biāo)正確性的因素有 季節(jié)性經(jīng)營(yíng) 大量式樣現(xiàn)金結(jié)算或分期付款的銷售 年末大 量銷售或年末大幅度下降等 b 存貨周轉(zhuǎn)率 銷售成本 存貨平均余額 c 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 總資產(chǎn)平均余額 D 企業(yè)獲利能力 a 銷售凈利率 凈利潤(rùn) 銷售收入 100 b 銷售毛利率 銷售收入 銷售成本 銷售收入 100 c 資產(chǎn)凈利率 凈利潤(rùn) 平均資產(chǎn)總額 注 影響該指標(biāo)高低的因素主要有 產(chǎn)品價(jià)格 單位成本的高低 產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量 資金占用量的大小等 2 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 A 對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō) 最重要的就是要獲得最大的投資報(bào)酬率 對(duì)整個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō) 投資報(bào)酬率 就表現(xiàn)為所有投資的報(bào)酬率 即權(quán)益報(bào)酬率 B 權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)的以上三項(xiàng)指標(biāo) 企業(yè)盈利能力 資產(chǎn)管理能力和財(cái)務(wù)杠桿 C 本企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率與前期對(duì)比 可以先比較權(quán)益報(bào)酬率 發(fā)現(xiàn)差異后 將各期權(quán)益報(bào)酬率 進(jìn)行分解 直至分解到各項(xiàng)明細(xì)成本 費(fèi)用 資產(chǎn)等 從而分析出企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率上升或下降 的主要原因 用這種方法 可以找到企業(yè)總體盈利能力變動(dòng)的根源 從而制定正確的決策 使 企業(yè)健康發(fā)展 D 同以上思維 企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率可以與同業(yè)比較 E 通過(guò)杜邦財(cái)務(wù)分析體系對(duì)企業(yè)進(jìn)行縱向和橫向的雙重對(duì)比 可以通覽企業(yè)的綜合盈利能力 可直接揭示產(chǎn)生波動(dòng)的原因 F 公式 a 權(quán)益報(bào)酬率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 其中 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn) 權(quán)益 1 1 資產(chǎn)負(fù)債率 b 分解 銷售凈利率 凈利 銷售收入 銷售收入 全部成本 其他利潤(rùn) 所得稅 銷售收入 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 平均資產(chǎn)總額 權(quán)益乘數(shù) 1 1 資產(chǎn)負(fù)債率 c 再分解 權(quán)益報(bào)酬率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 凈利潤(rùn) 平均資產(chǎn)總額 資產(chǎn) 權(quán)益 銷售收入 全部成本 其他利潤(rùn) 所得稅 期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額 2 資產(chǎn) 權(quán)益 2 銷售收入 全部成本 其他利潤(rùn) 所得稅 期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額 1 資產(chǎn)負(fù)債率 權(quán)益報(bào)酬率 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 凈利 銷售收入 銷售收入 平均資產(chǎn)總額 資產(chǎn) 權(quán)益 G 局限性 更偏重于企業(yè)所有者的利益 當(dāng)在其他因素不變的情況下 資產(chǎn)負(fù)債率越高 權(quán) 益報(bào)酬率就越高 這是因?yàn)槔幂^多負(fù)債 從而利用財(cái)務(wù)杠桿作用的結(jié)果 但是沒(méi)有考慮財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)的因素 負(fù)債越多 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 償債壓力越大 因此還要結(jié)合其他指標(biāo)綜合分析 3 73 7 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力分析 1 資產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益變動(dòng)角度分析 1 從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)分析 A 流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率 期末數(shù) 年初數(shù) 年初數(shù) 100 注 流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng) 說(shuō)明企業(yè)增加了營(yíng)業(yè)過(guò)程中的資金投入 鋪大了經(jīng)營(yíng)攤子 流動(dòng)資產(chǎn)降低 說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)展的不利或者企業(yè)在縮小經(jīng)營(yíng)規(guī)模 B 流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率 期末數(shù) 年初數(shù) 年初數(shù) 100 注 要和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增減變化結(jié)合起來(lái)進(jìn)行 如果流動(dòng)負(fù)債和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同增同減 說(shuō)明企業(yè)經(jīng) 營(yíng)管理正常 平穩(wěn) 如果流動(dòng)負(fù)債增加 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn) 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)沒(méi)有增加 說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管 理不善 如果流動(dòng)負(fù)債減少 而流動(dòng)資產(chǎn) 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增加 說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平有所提高 2 從結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性負(fù)債的變動(dòng)分析 A 從結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的變動(dòng)情況分析 a 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率 更新率 凈值率 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率 期末固定資產(chǎn)原值 期初固定資產(chǎn)原值 期初原值 100 本期增加總值 本期減少總值 期初數(shù) 100 注 增長(zhǎng)率反映一定時(shí)期內(nèi)固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況 固定資產(chǎn)更新率 期末固定資產(chǎn)原值 期初固定資產(chǎn)原值 期末凈值 100 注 更新率反映一定時(shí)期固定資產(chǎn)的更新情況 固定資產(chǎn)凈值率 固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)原值 100 注 凈值率反映固定資產(chǎn)的新舊程度 凈值率提高 說(shuō)明企業(yè)技術(shù)設(shè)備的更新節(jié)奏加快 凈值 率低 說(shuō)明企業(yè)的設(shè)備技術(shù)已經(jīng)落后 b 長(zhǎng)期投資增長(zhǎng)率 期末數(shù) 年初數(shù) 年初數(shù) 100 注 是企業(yè)外向型發(fā)展情況的反映 可作為評(píng)價(jià)企業(yè)集團(tuán)化 分散化的主要指標(biāo) 通過(guò)企業(yè)結(jié) 構(gòu)性資產(chǎn)各項(xiàng)的具體構(gòu)成情況 可進(jìn)一步分析和說(shuō)明企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模 產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 技術(shù)水平 對(duì)外投資等方面的具體變化 B 從結(jié)構(gòu)性負(fù)債的變動(dòng)情況分析 a 所有者權(quán)益的變動(dòng) 實(shí)收資本 法定公積 盈余公積 未分配利潤(rùn) b 長(zhǎng)期負(fù)債的變動(dòng) 注 行業(yè)不同 長(zhǎng)期負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債和銷售收入的變化趨勢(shì)和含義也不同 商業(yè)企業(yè) 正常情 況是流動(dòng)負(fù)債和銷售收入或?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)都有所增長(zhǎng) 工業(yè)企業(yè) 常常是長(zhǎng)期負(fù)債和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)都在 增長(zhǎng) 而流動(dòng)負(fù)債卻無(wú)明顯變化 3 從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的角度分析 A 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 平均流動(dòng)資產(chǎn) 100 a 平均流動(dòng)資產(chǎn) 期初數(shù) 期末數(shù) 2 b 周轉(zhuǎn)率越高 說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快 利用效果越好 c 提高周轉(zhuǎn)率的有效途徑 提高產(chǎn)品質(zhì)量和功能的同時(shí)提高產(chǎn)品售價(jià) 擴(kuò)大市場(chǎng)銷售量 從 而提高銷售收入 減少存貨 應(yīng)收賬款等的資金占用 從而降低流動(dòng)資產(chǎn)占用 B 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收