北 京 農(nóng) 業(yè) 職 業(yè) 學(xué) 院 畢 業(yè) 論 文 論文（設(shè)計(jì)）題目：淺議證券投資風(fēng)險及其管理 系別：財(cái) 會 金 融 系 專業(yè)：投 資 與 理 財(cái) 班級：投 資 0711班 學(xué)生姓名（學(xué)號）：陳蕾（9） 指導(dǎo)教師姓名：李香允 論文完成日期：2010年5月14日 摘要證券投資是一種風(fēng)險性投資。證券市場是商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物。是市場經(jīng)濟(jì)中的一種高級組織形態(tài)虛擬經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。之所以稱證券市場是高風(fēng)險市場，是因?yàn)樽C券價格具有很大的波動性、不確定性。與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險稱為總風(fēng)險。風(fēng)險防范是證券投資風(fēng)險管理的另一主要目標(biāo)。風(fēng)險防范的任務(wù)在于規(guī)避投資風(fēng)險對資本及盈利的侵蝕，最大限度地實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值。關(guān)鍵詞：證券投資 風(fēng)險市場 總風(fēng)險 風(fēng)險防范目錄1、 證券投資風(fēng)險概述4（一）含義4（2） 正確認(rèn)識證券市場風(fēng)險42、 證券投資風(fēng)險的分類5（1） 系統(tǒng)風(fēng)險5（2） 非系統(tǒng)風(fēng)險5（3） 其他風(fēng)險63、 證券投資風(fēng)險的管理6（1） 風(fēng)險預(yù)防6（2） 資金管理7（3） 止損計(jì)劃7參考文獻(xiàn)9致謝9一、證券投資風(fēng)險概述 （一）含義 證券投資是一種風(fēng)險性投資。一般而言，風(fēng)險是指對投資者預(yù)期收益的背離，或者說是證券收益的不確定性。證券投資的風(fēng)險是指證券預(yù)期收益變動的可能性及變動幅度。在證券投資活動中，投資者投入一定數(shù)量的本金，目的是希望你呢個得到預(yù)期的若干收益。從時間上看，投入本金是當(dāng)前的行為，其數(shù)額是確定的，而取得收益是在未來的時間。在持有證券這段時間內(nèi)，有很多因素可能使預(yù)期收益減少甚至使本金遭受損失。因此，證券投資的風(fēng)險是普遍存在的。（二）正確認(rèn)識證券市場的風(fēng)險 證券市場是商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟(jì)中的一種高級組織形態(tài)虛擬經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。之所以稱證券市場是高風(fēng)險市場，是因?yàn)樽C券價格具有很大的波動性、不確定性，這是由證券的本質(zhì)及證券市場運(yùn)作的復(fù)雜性所決定的。1、 證券的本質(zhì)決定了證券價格的不確定性。 從本質(zhì)上說，證券是一種價值符號，其價格是市場對資本未來預(yù)期收益的貨幣折現(xiàn)，受到政局、利率、匯率、通脹、行業(yè)背景、公司經(jīng)營、投資大眾心理等多種因素影響，難以準(zhǔn)確估計(jì)，這一本質(zhì)屬性，決定了以它為交易對象的證券市場從一開始就具有高風(fēng)險性。2、證券市場運(yùn)作的復(fù)雜性導(dǎo)致了證券價格的波動性。各國證券市場歷史表明，股票價格圍繞內(nèi)在價值上下的波動過程，實(shí)際也是市場供給與需求之間由不平衡到平衡、由平衡到不平衡的循環(huán)往復(fù)過程，市場參與者利益不同，內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制各不相同，不同的時間段，帶來不同的價格平衡。3、投機(jī)行為加劇了證券市場的不穩(wěn)定性。在證券市場的運(yùn)作過程中，投資與投機(jī)很難做出明確的界定，并且虛擬經(jīng)濟(jì)的不確定也允許投資與投機(jī)的轉(zhuǎn)化。資本總是追逐利潤的，投機(jī)資金的進(jìn)退加劇了市場價格波動。當(dāng)投機(jī)行為超過正常界限，變成過度投機(jī)，則市場風(fēng)險突現(xiàn)。4、證券市場風(fēng)險控制難度較大。證券市場涉及面廣、敏感度高，任何重大政治、經(jīng)濟(jì)事件都可能觸發(fā)危機(jī)，對市場中的所有風(fēng)險因素難以全面把握、控制。二、證券投資風(fēng)險的分類與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險稱為總風(fēng)險?？傦L(fēng)險可分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險兩大類。（一）系統(tǒng)風(fēng)險：系統(tǒng)風(fēng)險又稱市場風(fēng)險，也稱不可分散風(fēng)險。 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好壞，財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整，政局的變化，匯率的波動，資金供求關(guān)系的變動等，都會引起股票市場的波動。對于證券投資者來說，這種風(fēng)險是無法消除的，系統(tǒng)性風(fēng)險其構(gòu)成主要包括以下四類：1、政策風(fēng)險：政府的經(jīng)濟(jì)政策和管理措施可能會造成證券收益的損失，每一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)出臺或調(diào)整，對證券市場都會有一定的影響，從而引起市場整體的波動。2、利率風(fēng)險：當(dāng)利率提升時，在證券市場中尋求回報(bào)的資金要求獲得高過利率的收益率水平，如果難以達(dá)到，資金將會流出市場轉(zhuǎn)向收益率高的領(lǐng)域，這種反向變動的趨勢在債券市場上尤為突出。3、購買力風(fēng)險：在現(xiàn)實(shí)生活中，由于物價的上漲，同樣金額的資金未必能買到過去同樣的商品。這種物價的變化導(dǎo)致了資金實(shí)際購買力的不確定性，稱為購買力風(fēng)險，或通貨膨脹風(fēng)險。4、市場風(fēng)險：市場風(fēng)險是證券投資活動中最普遍、最常見的風(fēng)險。（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險：主要包括以下四類：1、經(jīng)營風(fēng)險：上市公司本身的經(jīng)營是有風(fēng)險的，經(jīng)營上潛在著不景氣，甚至失敗、倒閉的風(fēng)險，從而造成投資者收益本金的增加或損失。2、財(cái)務(wù)風(fēng)險：財(cái)務(wù)風(fēng)險是指公司因籌措資金而產(chǎn)生的風(fēng)險，即公司可能喪失償債能力的風(fēng)險。公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理，往往會給公司造成財(cái)務(wù)風(fēng)險。3、信用風(fēng)險：信用風(fēng)險也稱違約風(fēng)險，指不能按時向證券持有人支付本息而使投資者造成損失的可能性。主要針對債券投資品種，對于股票只有在公司破產(chǎn)的情況下才會出現(xiàn)。4、道德風(fēng)險：道德風(fēng)險主要指上市公司管理者的道德風(fēng)險。在管理者和股東雙方信息不對稱的情況下，管理者的行為可能會造成對股東利益的損害。（三）其他風(fēng)險1、選擇證券不當(dāng)可能潛在的風(fēng)險：證券公司及其營業(yè)部管理和服務(wù)質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到投資者交易的效率和安全性。2、操作性風(fēng)險：是因結(jié)算運(yùn)作過程中的電腦或人為的操作處理不當(dāng)而導(dǎo)致的風(fēng)險。3、不合規(guī)的證券咨詢風(fēng)險：非法證券咨詢機(jī)構(gòu)對投資者進(jìn)行了誤導(dǎo)，導(dǎo)致錯誤操作。由于法律責(zé)任的不明確，從而導(dǎo)致不必要的損失和難以明確責(zé)任的糾紛。三、證券投資風(fēng)險的管理風(fēng)險防范是證券投資風(fēng)險管理的另一主要目標(biāo)。風(fēng)險防范的任務(wù)在于規(guī)避投資風(fēng)險對資本及盈利的侵蝕，最大限度地實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值。風(fēng)險防范主要有三個方面的內(nèi)容：風(fēng)險預(yù)防、資金管理和止損計(jì)劃，其中止損計(jì)劃猶為重要。 （一）風(fēng)險預(yù)防 對于股市和期市投資人來說，風(fēng)險預(yù)防是勇于承擔(dān)風(fēng)險是其行為的基礎(chǔ)。 1、高度重視風(fēng)險水平。還應(yīng)該提高投資心理素質(zhì)，避免心態(tài)失衡造成的損失。2、從財(cái)務(wù)上評價自己的風(fēng)險承受能力，根據(jù)風(fēng)險承受能力來決定風(fēng)險傾向選擇。掌握證券投資的知識與技能、減少認(rèn)知性的操作失誤。努力把握行情的勝算幾率和風(fēng)險與利潤的交換比例，幾率過低或比例太差必須謹(jǐn)慎行事。 3、充分利用交易系統(tǒng)的保險技術(shù)，消除危險隱患。4、強(qiáng)化法規(guī)意識。在操作中做到知法、守法、用法。總之，風(fēng)險預(yù)防就是要把高度的風(fēng)險警惕性固化為投資人的行為基礎(chǔ)并成為構(gòu)建自己的交易環(huán)境的決定因素。（二）資金管理資金管理競價過程中的資金管理，是規(guī)避風(fēng)險的另一重要方面，其內(nèi)容主要有：1、投入資金與可用資金的比例分配，即投資者并不將自己的投資資金一次全部買入證券，而是用一定比例的資金買入證券，其后根據(jù)行情的變化，順勢加碼、逆勢平倉。2、組合投資，包括大類證券之間的組合買賣和同種證券的品種組合。3、分段買賣法：包括平均操作法和金字塔或倒金字塔操作法 （1）平均操作法又包括買平均高和買平均低，賣平均高和賣平均低。 、買平均高是指投資人把資金平均分為幾個等份，隨著股價每上升一個標(biāo)準(zhǔn)單位，即用一份資金買入股票，直到全部資金都轉(zhuǎn)變?yōu)楣善保?、買平均低則是指將等額資金隨股價的下跌而逐份變換為股票； 、賣平均高，是指投資人將自己的股票等額地分成數(shù)份，隨股價的上漲而分期賣出； 、賣平均低則是指等額股份隨股價的下跌而分期賣出。 (2)金字塔或倒金字塔操作法 作方法與平均操作法的區(qū)別僅在于分次買賣的資金（股票）份額是依次減少或依次增加的。 4、套利交易法，即買賣度受到了限制，但大大降低了風(fēng)險。我國股市目前還不能進(jìn)行該種交易。（三）止損計(jì)劃止損計(jì)劃是投資人事先設(shè)置停止損失價位，入市后發(fā)現(xiàn)方向做錯了，當(dāng)價格達(dá)到止損價位即了結(jié)出局，則即使入市對錯的概率各占50%，也必然會盈大于虧，這就是證券投資的拋磚引玉規(guī)則。證券投資與賭博的一個重要區(qū)別就在于前者可通過止損計(jì)劃把損失限制在一個較小的范圍內(nèi)，同時又能夠最大限度地獲取成功的報(bào)酬，換言之，止損計(jì)劃使以較小代價博取較大利益成為一般證券交易市場都具備的內(nèi)在機(jī)制。止損計(jì)劃包括以下內(nèi)容：1、止損理念。投資人必須高度重視止損的決定性意義，把它視為在高風(fēng)險市場中立于不敗之地的法寶。止損計(jì)劃的制定和有效實(shí)施是證券投資最大的技巧。2、止損位的設(shè)置。止損作為一種計(jì)劃表明止損位總是在操作開始前就已設(shè)置，這意味著在入市后的每時每刻投資人手中都有止損計(jì)劃作為行動依據(jù)。（1）止損有雙重性質(zhì)：其一是止虧，即做錯方向，停止資本虧損；其二是投資已有盈利。在行情回折時，停止利潤的丟失。因此，在方向做對的情況下，止損位是一個逐級增加的可變數(shù)。（2）止損位的設(shè)定以股票的買入價為起點(diǎn)，在行情上漲后，可以前一日的收盤價或當(dāng)日最高價為起點(diǎn)，取向下變動的某一百分?jǐn)?shù)或某一絕對數(shù)為止損幅度。（3）止損幅度的確定首先應(yīng)考慮排除日常價格波動的影響，可考慮取略大于近期價格波動中的三個最低價的平均振幅之幅度作為基礎(chǔ)止損幅度。顯然，短線投資的止損幅度要小于長線投資；其次還應(yīng)當(dāng)依據(jù)對市場風(fēng)險狀態(tài)的評估來調(diào)整基礎(chǔ)止損幅度，較高風(fēng)險狀態(tài)下的止損幅度要小于較低風(fēng)險狀態(tài)。此外在多頭市場，止損位也可直接由10日移動平均線決定。3、止損操作。止損操作不只是止損計(jì)劃的實(shí)施，而且還是延伸與完善。止損操作在止損計(jì)劃中具有十分重要的意義。首先，止損計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)要有嚴(yán)明的操作紀(jì)律作保障。（1）停止損失是對既得利益丟失的認(rèn)可，是對行情判斷失誤的認(rèn)可，因而是物質(zhì)和自尊的雙重“認(rèn)輸”或“認(rèn)賠”。另一方面，投資人有各種理由生成各種期待心理：行情跌了數(shù)天，想等反彈再賣；真反彈了，又以為會有一段延續(xù)行情；行情再度猛跌，又會認(rèn)為跌得可以了，再跌也跌不到哪里去了，等等。因此止損計(jì)劃最難執(zhí)行、最易忘記，需要有高度的紀(jì)律性來保證實(shí)施。（2）止損操作的第二個要點(diǎn)就是下單的時效。行情變化的幅度大、速度快，止損操作應(yīng)打提前量，可使用埋單方法；行情變化的幅度小、速度慢則以即時下單為宜，下單時間宜放松，可捕獲當(dāng)日的較高位出貨。（3）止損操作可以實(shí)行少數(shù)例外原則。這主要是針對多頭市場中主力尾市打壓等做市行為、連拉陽線后的階段性調(diào)整及空頭市場中的最后一跌等空頭陷阱而制定的補(bǔ)償方案。補(bǔ)償方案必須經(jīng)過嚴(yán)密分析、確有依據(jù)并明確列入止損計(jì)劃內(nèi)。 因此，例外原則只能包含有少量的、事前制定的方案。 止損計(jì)劃是防范風(fēng)險從而也是整個證券投資的關(guān)鍵性措施，但它只是一種平倉技術(shù)，不能用來替代行情分析和其他競價方略。相反，止損計(jì)劃需要與高質(zhì)量的選時、選股和多種競價能力相結(jié)合，有賴于這一基礎(chǔ)，止損計(jì)劃可望成為投資人的護(hù)身符。 綜上所述，當(dāng)投資者清晰的認(rèn)識到投資交易過程中的各種風(fēng)險，增強(qiáng)風(fēng)險防范意識，運(yùn)用科學(xué)的價值投資理念，并時刻保持理性平和的心態(tài)，那么“分享上市公司