框架,ARCH類(lèi)模型綜述,ARCH/GARCH模型在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的應(yīng)用,案例分析,SV類(lèi)模型概述,小結(jié),1,SV模型綜述目錄,簡(jiǎn)要介紹ARCH類(lèi)模型的發(fā)展,闡述SV模型的發(fā)展,SV模型的估計(jì),2,針對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性表現(xiàn)出的時(shí)變特點(diǎn)與“集聚效應(yīng)(clusteringeffect)”，Engle、Bollerslev等提出了ARCH類(lèi)模型。ARCH類(lèi)模型采用時(shí)變的條件方差來(lái)捕捉價(jià)格波動(dòng)的時(shí)變性和序列相關(guān)性，但由于ARCH模型將條件方差定義為過(guò)去觀測(cè)值的平方項(xiàng)和前期條件方差的確定性函數(shù)，條件方差的估計(jì)與過(guò)去觀測(cè)值直接相關(guān)，因此當(dāng)存在異常觀測(cè)值時(shí)，估計(jì)的波動(dòng)性序列不是很穩(wěn)定。另外，ARCH模型對(duì)于長(zhǎng)期波動(dòng)性的預(yù)測(cè)能力較差。,簡(jiǎn)要介紹ARCH類(lèi)模型的發(fā)展,3,基于ARCH類(lèi)模型的缺點(diǎn)，一些學(xué)者提出了隨機(jī)波動(dòng)性模型（SV）。SV模型最早由Clark于1973年在Econometrica期刊上發(fā)表提出，他把美國(guó)博克納的服從隨機(jī)過(guò)程的概念應(yīng)用于投機(jī)價(jià)格序列的研究模型當(dāng)中，介紹了物價(jià)變化研究中的一種通用有限方差分布類(lèi)，詳細(xì)介紹了其中的一種標(biāo)準(zhǔn)對(duì)數(shù)正態(tài)分布，并與以前使用的分布進(jìn)行測(cè)試比較。通過(guò)離散的貝葉斯檢驗(yàn)和K-B檢驗(yàn)結(jié)果表明，基于有限方差分布的隨機(jī)過(guò)程比穩(wěn)定過(guò)程能夠更好地描述棉花期貨價(jià)格的變化。它在文章中提出了一個(gè)描述對(duì)股票發(fā)行價(jià)格變化的滿足獨(dú)立同分布的混合模型。,闡述SV模型的發(fā)展,4,難于觀察到的某種信息流(數(shù)據(jù)序列)在Clark提出的模型上產(chǎn)生了一些隨機(jī)量，隨后的一些研究者，Tauchen和Pitts(1983)，Gallant,Hsieh和Tauchen(1991)注意到了如果這些信息流是自相關(guān)的，那么具有時(shí)變和自相關(guān)條件方差特性的隨機(jī)波動(dòng)模型可能更適合于價(jià)格變化序列預(yù)測(cè)方面的研究。一些研究者(HullandWhite1987;MelinoandTurnbull1990;Wiggins1987)也把隨機(jī)波動(dòng)模型在擴(kuò)散過(guò)程中采用離散逼近的方法應(yīng)用于具有連續(xù)時(shí)間特性的資產(chǎn)定價(jià)中。,闡述SV模型的發(fā)展,5,StephenJ.Taylor于1993在MathematicalFinance期刊上介紹了一種基于離散時(shí)間逼近的SV模型，并與當(dāng)時(shí)在資產(chǎn)波動(dòng)性研究中占主導(dǎo)地位的ARCH模型進(jìn)行了比較分析，發(fā)現(xiàn)這些波動(dòng)模型有許多相似之處，只是這些模型在價(jià)格信息波動(dòng)和隨后的信息量對(duì)價(jià)格的影響方面做了不同的假設(shè)。JacquierE,PolsonNG和RossiPE.于1994年在JournalofBusiness,2004.15黃大海,鄭丕諤.SV-mmodels-basedstudyonrelationshipbetweenexpectedstockreturnsandvolatilityJ.管理科學(xué)學(xué)報(bào).2005(05).16黃杰偉,謝赤.馬爾可夫結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換隨機(jī)波動(dòng)模型及其應(yīng)用研究J.湖南商學(xué)院學(xué)報(bào).2005(04).17吳啟權(quán),王春峰,房振明,etal.AResearchonTime-varyingParametersofSVModelandthePolicyEffectsofChineseStockMarketJ.北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版).2006(03).18邱崇洋,劉繼春,陳永娟.MCMCAlgorithmforStochasticVolatilityModelswithARMA(1,1)ConditionalHeteroskedasticityandCorrelatedErrorsJ.數(shù)學(xué)研究.2006(04).19潘中岐.擴(kuò)展SV模型與股票指數(shù)期貨定價(jià)D.華東師范大學(xué);,2006.20胡素華.連續(xù)時(shí)間資產(chǎn)收益模型的貝葉斯分析D.天津大學(xué);,2006.,參考文獻(xiàn),17,References:21孟利鋒,張世英.TheEstimationofContinuousTimeStochasticVolatility(SV)modelanditsapplicationintheanalysisoffinancialriskJ.金融理論與實(shí)踐.2008(09).22孟利鋒,張世英.NonlinearStochasticVolatilityModelwithLeverageEffectanditsApplicationJ.系統(tǒng)管理學(xué)報(bào).2009(01).23邱冬陽(yáng),王濤,許雄奇.StochasticVolatilityinFinancialMarkets:ALiteratureReviewJ.西南農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版).2009(04).,參考文獻(xiàn),18,小結(jié),查看了大量的相關(guān)文獻(xiàn)資料；學(xué)習(xí)了Eviews軟件的相關(guān)操作；小組討論相互啟發(fā)、相互促進(jìn)；,19,小結(jié),對(duì)條件異方差模型做了一個(gè)比較系統(tǒng)的綜述；較為詳細(xì)的講解了ARCH/GARCH模型的應(yīng)用；掌握E