1、（一）企業(yè)償債能力分析1短期償債能力分析短期償債能力比率2008 年2007 年2006 年流動(dòng)比率2.601.801.80速動(dòng)比率1.841.081.15A、流動(dòng)比率分析：云南白藥 20062008 年流動(dòng)比率分別為 1.80、1.80、2.60。 流動(dòng)比率增幅明顯，說明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。從公司2006 年2008 年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流 動(dòng)負(fù)債增速。2008 年受國際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)營，企業(yè)持有 大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率較 2007 年大幅增長。中國醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動(dòng) 比率為 1.22。云南白藥的流動(dòng)比率大大高于行

2、業(yè)平均水平，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)減少現(xiàn) 金持有量，擴(kuò)大投資，減少資產(chǎn)的浪費(fèi)。B、速動(dòng)比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似說明企業(yè)的短期償 債能力的強(qiáng)弱。 企業(yè)該指標(biāo)保持在 1 為好，過大過小都有負(fù)面的影響。云南白藥 20062008 年速動(dòng)比率都高于 1,只有 2007 年接近于 1,企業(yè)的短期償債能力非常 強(qiáng)，但大量持有流動(dòng)資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)資源未得到充分利用，影響了企業(yè)的獲利能力。2.企業(yè)長期償債能力分析長期償債能力比率2008 年2007 年2006 年資產(chǎn)負(fù)債率（%35.4650.6147.74負(fù)債股權(quán)比率（%55.80108.0699.44A、資產(chǎn)負(fù)債率分析：2006- 2008 年，云南白藥

3、的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)， 從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在國際金融危機(jī)的影響下，云南白藥管理層加強(qiáng)了對(duì)企 業(yè)的日常運(yùn)營管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加，負(fù)債略有增加，反映了公司管理水 平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)償債能力較強(qiáng)。B、負(fù)債股權(quán)比率：負(fù)債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對(duì)長期負(fù)債的保障程度來評(píng) 價(jià)企業(yè)的長期償債能力的。20062008 年，云南白藥的負(fù)債股權(quán)比率下降明顯， 企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)的保障程度較高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。2（二）企業(yè)營運(yùn)能力分析3云南白藥集團(tuán)股份有限公司企業(yè)營運(yùn)能力2008 年2007 年2006 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.6724.3622.67應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)11.3714.78

4、15.88存貨周轉(zhuǎn)率3.363.443.95存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)107.14104.6591.141、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)：據(jù)金融網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，中國醫(yī)藥制造企業(yè)的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 2.88,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 125 天。云南白藥的應(yīng)收賬 款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在 20062008年間，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷下降，說明收帳 速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率：上海德路科企業(yè)管理咨詢有限公司提供的 報(bào)告顯示醫(yī)藥制造業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為 3.96,平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 90.91 天。相

5、 對(duì)于行業(yè)平均水平，云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)率稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高?？v向比較， 企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從 2006 年以來一直下降，說明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能 力變?nèi)?。主要原因是收金融危機(jī)影響，導(dǎo)致企業(yè)庫存增加，產(chǎn)品銷售困難。作為 行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，云南白藥應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采取積極的銷售策略，減少存貨營 運(yùn)資金占用量（三）企業(yè)盈利能力分析云南白藥主要盈利指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)-銷售利潤率（% 口凈資產(chǎn)收益率（%時(shí)間4云南白藥集團(tuán)股份有限公司從上面兩個(gè)圖表可以看出， 從 2006 到 2008 年， 云南白藥銷售利潤率變動(dòng)浮動(dòng) 較小，基本維持在 30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤率為 9%左右， 說明云南白藥銷售獲取利潤的能力較強(qiáng)， 在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。公司凈資產(chǎn)收益 率呈下降趨勢(shì)，但仍高于行業(yè)平均水平（8.78%）,公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2006 到 2008 年,公司的凈利潤一直增加，凈資產(chǎn)收益率下降的原因是公司資產(chǎn)負(fù)債率 下降，公司資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本增加，且市場(chǎng)對(duì)公司信心好于預(yù)期，導(dǎo)致公司股