1、償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力， 在市場經濟條件下，企業(yè)作為 一個獨立的經濟實體，償債能力的強弱直接會影響到企業(yè)的支付能力、信用、信譽及能不再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)經營能力。企業(yè)的財務風險受這部 分負債影響較大，如果不能及時償還，企業(yè)就可能陷入財務困境，甚至走向破產 倒閉。因此，企業(yè)的管理者、股權投資者、債權人等都十分重視和關心企業(yè)的償 債能力。償債能力的強弱關系著企業(yè)承受財務風險能力的大小， 關系著企業(yè)投資 機會的多少和盈利能力的高低，關系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期 償債能力強弱對于債權人，特別是銀行等金融機構或者其他非金融機構來說最為 重要，在很大程度是決定著他

2、們出借的資金是否能按期收回并獲得預期報酬。因此，通過對企業(yè)償債能力的研究進行分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意 義。由于債務分為短期債務和長期債務，因此，償債能力分為短期償債能力和長 期償債能力。一、短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力， 通過以下的分析可以看出格力的短期償債能力總體來說比較穩(wěn)定，但是相對偏弱。、力f力，流動資產流動比率=-f7佳流動負債速動比率二現金比率=速動資產流動負債可立即運用資金流動資產-存貨流動負債貨幣資金+交易性金融資產流動負債流動負債格力電器近三年的短期償債能力分析指標2014 年2015 年2016 年流動資產120,143,478,82

3、3.10120,949,314,644.95P 142,910,783,531.64流動負債1108,388,522,088.33112,625,180,977.761 126,876,279,738.70流動比率1.1081.0741.126流動資產120,143,478,823.10120,949,314,644.95:142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動負債1108,388,522,088.33112,625,180,977.76P 126,876,279,738.70速動比率1.02

4、90.991.055貨幣資金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產一84,177,518.230.00250,848,418.63流動負債1108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現金比率0.5040.7890.7561.流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率， 其計算公式為：流動比率=流動資產/ 流動負債。流動比率超高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強， 流動負債得到償 還的保障越大。但是過高的流動比率也并不是好現象， 因為流動比率過高，可能 是企業(yè)

5、滯留在流動資產上的資金過多， 未能有效的加以利用，可能會影響企業(yè)的 盈利能力。流動比率在2: 1左右比較合適，從表中可以看出格力電器有限公司 2014、 2015、2016年的流動比率分別為1.108、1.074、1.126,這個數值代表了每1 元的流動負債，有多少元流動資產作為保障。從以往的數據中我們也可以知道， 格力的流動比率相對比較穩(wěn)定，介于1.0 1.13之間，但是處于信仰的水平，這 個數據表明格力的短期償債能力比較差。 這個現象可能與格力這幾年的投資活動 有著不可推脫的關系，比如格力店面的快速擴張，物流網的建設，對金融機構、 理財產品的投資等等。2 .速動比率。流動比率雖然可以用來評

6、價企業(yè)的短期償債能力，但人們還是希望獲得比流動比率更進一步的有關企業(yè)的短期償債能力的比率指標，這個指標被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。其計算公式為：速動比率 =（流動資產-存貨）/流 動負債。從前面的分析可以看出，流動比率在評價企業(yè)的短期償債能力時， 存在一定 的局限性，而通過速動比率來判斷企業(yè)短期償債能力似乎更好一點， 因為它撇開 了變現能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。一般認為速動比率為1: 1時比較適合，從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的速動比率分別為 1.029、0.99、1.055,從以往以驗來看， 家電行業(yè)的速動比率在1時比

7、較合適的，雖然從以往的數據中可以知道這些年速 動比率不是很穩(wěn)定，但在20142016三年的數據都在1左右，一直保持平衡的 狀態(tài)，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)。3 .現金比率?，F金比率是現金類資產與流動負債的比值，現金類資產是指貨幣資金和交易 性金融資產，這兩項資產特點是隨時可以變現，其計算公式為：現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債?，F金比率可以直接反應企業(yè)的直接償付能 力，因為現金是企業(yè)償還債務的最終手段，如果企業(yè)出現現金缺乏的現象， 就可能發(fā)生支付困難，相應的也會面臨財務危機。因而，現金比率高，說明企業(yè)有較 好的支付能力，對償付債務是有保障的。但是這個比率如果過高，可能

8、意味著企 業(yè)擁有過多的盈利能力較低的現金類資產，企業(yè)的資產未能得到的效地運用。 從表中可以看出格力電器有限公司 2014、2015、2016年的現金比率分別為0.504、 0.789、0.756,在對這個指標下結論之前應，充分了解企業(yè)實際情況，企業(yè)保持 合理的現金比率是很必要的。、長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務的現金保障制度。企業(yè)的長期債務是指償還期在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期以上的負債，包括長期借款、應付債券、長期應付款等。企業(yè)對一筆債務總是負有兩種責任：一是償還債務本金的責任； 二是支付債務利息的責任。分析一個企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務本金和支付債

9、務利息的能力資產負債率=負債總額資產總額產權比率=權益乘數=負債總額所有者權益總額資產總額1所有者權益總額1-資產負債率格力電器近三年的長期償債能力分析指標2014 年2015 年2016 年負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14P 127,446,102,258.84資產總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產負債率71.112%69.965%69.883%負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84所有

10、者權益總額45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產權比率246.169%232.941%232.043%資產總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06:182,369,705,049.35所有者權益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權益乘數3.4623.3293.320凈利潤14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686

11、,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息費用保障倍數74.33832.23260.6731.資產負債率資產負債率也稱為債務比率，是反映在資產總額中有多大比例是通過借債籌 資的，用于衡量企業(yè)利用債權人資金進行財務活動的能力，同時也是反映企業(yè)在清算時對債權人利益的保護程度。 其計算公式為：資產負責率=負債總額/資產總 額X100%資產負債率反映企業(yè)償還債務的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還 債務能力越差，財務風險就越大。從表中可以看出20142016年的資產負債率分別為71.112% 69.965

12、%、69.883%,從以往數據可以知道 2014年至U 2016年資 產負債率相對穩(wěn)定地處于70%£右，站在企業(yè)股東的角度來看格力可以通過舉債 經營的方式，以有限資本，付出有限的代價給企業(yè)提供足夠的營運資金。2.產權比率。產權比率也稱為債務權益比率，是衡量企業(yè)長期償債有力的主要指標之一。其計算公式為：產權比率=負債總額/所有者權益總額X100%這個指標是通過企 業(yè)負債與所有者權益進行對比來反映企業(yè)資本來源的結構比例關系， 主要是用于 衡量企業(yè)的風險程度和對債務的償還能力。 這個指標越大，表明風險越大；反之, 則越小。同理，該指標越小，表明企業(yè)長期償債能力越強；反之，則越弱。從表201

13、4 2016 年的產權比率分別為246.19%、 232.941%、 232.043%，從數據可以知道產權比率相對穩(wěn)定地處于240%左右附近，說明企業(yè)采納了一種高風險、低報酬的財務結構。3權益乘數。權益乘數是指資產總額與所有者權益的比率， 它說明企業(yè)資產總額與所有者權益的倍數關系。其計算公式為：權益乘數=資產總額/ 所有者權益=1/ （ 1-資產負債率） ，權益乘數越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產的比重越小，企業(yè)負債的程度越高； 反之， 該比率越小， 表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產的比重越大， 企業(yè)的負債程度越低， 債權人權益受保護的程度也越高。 從表中可以看出2014 2016

14、年的權益乘數分別為 3.462 、 3.329、 3.320 ，從數據可以知道近三年平均值為 3.37 ，權益乘數比較大，說明企業(yè)資產對負債依賴程度越高，預示公司向外融資的財務杠桿倍數比較大，公司將承擔較大的風險。4. 利息費用保障倍數。 利息費用保障倍數指標反映了當期企業(yè)經營收益所需支付的債務利息的多少倍， 從償還債務利息資金來源的角度考查債務利息的償還能力。其計算公式為：利息費用保障倍數= （稅后凈利潤+所得稅+利息支出）/利息支出=息稅前利潤/ 利息支出=（稅前利潤總額+利息支出）/ 利息支出，倍數越高， 表明企業(yè)的債務利息償還越有保障； 反之， 則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務利息，

15、企業(yè)償債能力低下。利息費用保障倍數如果少于 1，則表明企業(yè)無力賺取大于借款成本的收益， 企業(yè)沒有足夠的付息能力。 借款給這種企業(yè)， 連收取利息都沒有保障，收回本金就會更困難；該指標如果剛好等于 1，則表明企業(yè)剛好能賺取相當于借款利息的收益， 但是由于息稅前利潤受經營風險影響， 收取利息仍然缺乏足夠的保障。 因此， 利息費用保障倍數為 1 是不夠的， 必須大于1。從表中可以看出20142016年的利息費用保障倍數分別為 74.338 、 32.232 、60.673 ，利息費用保障倍數越大，說明企業(yè)支付利息能力越強。三、分析結論通過上述分析， 可以對格力的償債能力有了大概的了解， 從流動比率和資

16、產負債率可以看出格力短期償債能力和長期償債能力偏弱， 說明資金沒有出現閑置的情況， 從其他指標也可以看出， 格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)， 而且具有較強的及時付現能力， 較高的現金比率可以滿足格力近幾年擴張所需要的現金流， 企業(yè)支付利息費用能力很強， 債權人不必過于擔心利息回報問題。四、加強格力電器償債能力的建議1優(yōu)化資本結構。企業(yè)的資本結構是企業(yè)籌資決策的核心問題，最佳資本結構是指企業(yè)在適度財務風險條件下，使其預期的綜合資本成本率最低。首先，政府應優(yōu)化市場經濟環(huán)境， 處理好政府與市場的關系， 確保企業(yè)的經濟活動在市場的指導下健康地發(fā)展；其次，政府要發(fā)展債券市場，簡化債券發(fā)行程度

17、，降低發(fā)行限制條件， 大力發(fā)展債券流通市場。 企業(yè)應借鑒國外已有的量化指標， 對影響資本結構的數據進行綜合整理和分析， 從而找出相對合理的優(yōu)化資本結構的量化標準，指導企業(yè)提高償債能力。2制定合理的償債計劃。償還債務是企業(yè)的一項重要經濟活動，如果處理不好會影響到企業(yè)的形象和信譽，也會影響企業(yè)后期的融資和經營活動。因此，制定合理地償債計劃是每個企業(yè)不容忽視的問題， 在現實生活中， 常常有一些企業(yè)破產倒閉，就是因為沒有對資產進行合理安排，不能及時償還債務，所以，企業(yè)應該制定合理的償債計劃， 以償還時間為基準， 結合資產負債數據、 各項債務合同、 契約中的還款時間、 還款金額以及額外條件等信息詳細登記

18、， 將企業(yè)的生產預算、經營情況、財務預算、資金收入、銷售預算等納入考慮范圍之內。使企業(yè)的生產經營計劃償債計劃資金鏈互相配合， 盡量使企業(yè)有限的資金通過時間及轉換上的合理安排，滿足日常的經營及每個償債時點的需要。3提高盈利能力。企業(yè)經營是為了生存、發(fā)展、最終要實現盈利，如何達日TH到利潤最大化， 使企業(yè)的盈利能力不斷提升， 是每個企業(yè)都想實現的目標。采用什么樣的企業(yè)經營模式，它關系到企業(yè)經營質量與經營能力的成長問題；是科技的發(fā)展與進步， 企業(yè)的競爭說到底還是產品的競爭， 沒有科技的進步， 企業(yè)的發(fā)展就缺乏堅實的基礎；三是人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才決定的，人才是企業(yè)產業(yè)鏈最重要的一個配套環(huán)節(jié)，所以要注重人才的培養(yǎng)。4增強償債意識。企業(yè)的償債能力關乎投資者、債權人等切身利益，企業(yè)的供應商、 銀行、 合作者等都有可能成為的債權人， 所以假如企業(yè)的償債出現問題那么影響的不只是企業(yè)與對應債權人之間的關系。 特別是在網絡信息發(fā)達的今天， 一旦某個企業(yè)的償債爆出問題， 那么可