1、系數(shù)的計(jì)算方法一、公式法運(yùn)用公式法計(jì)算行業(yè)系數(shù)的具體步驟如：1計(jì)算市場(chǎng)整體收益率。計(jì)算公式為：式中：R 為第t期的市場(chǎng)整體收益率；為滬深300指數(shù)第溯期末的收盤(pán)數(shù)；為滬深3oo指數(shù)第t-1期期末的收盤(pán)數(shù)。2計(jì)算各參照上市公司收益率。計(jì)算公式為：式中：為參照上市公司第t期的收益率；為參照上市公司第溯期末的股票收盤(pán)價(jià)；為參照上市公司第tI期期末的股票收盤(pán)價(jià)。3計(jì)算市場(chǎng)整體收益率與各參照上市公司收益率的協(xié)方差。我們可以利用EXCEL中的協(xié)方差函數(shù)“COVAR”來(lái)計(jì)算。 4計(jì)算市場(chǎng)整體收益率的方差。我們可利用EXCEL中的方差函數(shù)“VAKP”來(lái)計(jì)算。5計(jì)算各參照上市公司受資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)。式中：BL

2、為參照上市公司受資本結(jié)構(gòu)影響的p系數(shù)。6計(jì)算各參照上市公司消除資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)。計(jì)算公式為：式中：Bu為參照上市公司消除資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)；T為參照上市公司的所得稅稅率；D為參照上市公司債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值；E為參照上市公司股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值。7計(jì)算被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)受資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)，即被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的系數(shù)。計(jì)算公式為：式中：為被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)受資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)；為被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)消除資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)，為被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的所得稅稅率，一般取25；e(D÷E)為被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的債務(wù)股本比。1 / 5二、線性回歸法利用線性回歸法計(jì)算行業(yè)系數(shù)的具體步驟如下：1計(jì)算市場(chǎng)整體收

3、益率。同公式法2計(jì)算無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。取各年度的一年定期存款利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年報(bào)酬率，再將其轉(zhuǎn)換為月報(bào)酬率。3計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為“ ” 。4計(jì)算各參照上市公司的收益率。同公式法。5計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與各參照上市公司收益率的協(xié)方差。參照公式法下市場(chǎng)整體收益率與各參照上市公司收益率的協(xié)方差的計(jì)算6計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的方差。參照公式法下市場(chǎng)整體收益率的方差計(jì)算。7計(jì)算各參照上市公司受資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)。同公式法。8計(jì)算各參照上市公司消除資本結(jié)構(gòu)影響的數(shù)。同公式法。9計(jì)算被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)受資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)，即被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的系數(shù)。同公式法。 方法一、二摘自財(cái)會(huì)月刊·全國(guó)優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)期

4、刊(長(zhǎng)安大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 徐海成白武鈺 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中行業(yè)系數(shù)的計(jì)算方去三、基于多元ARMA模型計(jì)算系數(shù)系數(shù)作為揭示上市公司股票系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，是投資組合管理、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的必備信息。傳統(tǒng)的CAPM模型在運(yùn)用時(shí)考慮的只是單期系數(shù)。在時(shí)間的變化中，影響因素會(huì)發(fā)生改變，股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也會(huì)發(fā)生變化。該方法運(yùn)用時(shí)間序列分析方法，構(gòu)造多元的ARMA模型對(duì)上市公司的B系數(shù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)估計(jì)，以期反映出股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)變化情況。(一)二元ARMA(P，q)模型系數(shù)是反映某個(gè)資產(chǎn)收益與市場(chǎng)收益之間波動(dòng)的相關(guān)性，現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)收益率序列通常具有一定的前后期相關(guān)性，考慮通過(guò)下面的二元ARMA(P，q)模型對(duì)收益率序列進(jìn)行擬合。其中為資產(chǎn)在t時(shí)刻的收益率向量，均為系數(shù)矩陣。由于運(yùn)用二元ARMA(P，q)模型要對(duì)動(dòng)態(tài)的方差與協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)。因此，所得到的收益率序列應(yīng)該是平穩(wěn)的非白噪聲序列。方法三摘自會(huì)計(jì)信息