1、 第八章 貨幣需求教學(xué)目的與要求教學(xué)目的與要求 1.熟悉貨幣需求的各種理論流派。掌握貨幣弗里德曼的貨幣需求公式。 2.一般了解中國經(jīng)濟理論界對貨幣需求理論作了哪些研究。 3.能從宏觀和微觀兩個角度分析貨幣的需求的影響因素。 4.了解貨幣需求與經(jīng)濟活動之間的關(guān)系。 教學(xué)重點教學(xué)重點 1、 貨幣需求的含義、分析方法及其所涉及的概念2、 馬克思的貨幣需求理論3、 凱恩斯的貨幣需求理論4、 弗里德曼的貨幣需求理論5、 名義貨幣需求和實際貨幣需求6、 影響我國貨幣需求的主要因素 第一節(jié) 貨幣需求概述 一、貨幣需求的含義貨幣需求是指社會各部門的既定的收入或財富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。貨幣需

2、求是個存量的概念：二、為什么要研究貨幣需求 研究貨幣需求是理論發(fā)展的需要 研究貨幣需求是政策操作的需要 研究貨幣需求在我國有重要的現(xiàn)實意義第二節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 古典貨幣需求理論 (一)交易方程式。PMV/T；(二)劍橋方程式。MKPY； 馬克思的貨幣需求理論 貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論一、現(xiàn)金交易說 費雪由V=PY/T 推導(dǎo)出交易方程式MV=PY（恒等式） 導(dǎo)入V的決定因素（由經(jīng)濟中的制度和技術(shù)特征決定，且短期相對穩(wěn)定）進而轉(zhuǎn)化為貨幣數(shù)量論，即名義收入決定于貨幣數(shù)量變動；同時由于工資具有完全價格彈性，正常情況下Y也具短期穩(wěn)定性，從而結(jié)論：價格水平的變動僅價格水平的變動僅源于貨幣數(shù)量的變動。

3、源于貨幣數(shù)量的變動。 可導(dǎo)出M=KPY，K為常數(shù)1/V，故名義收入的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求。即結(jié)論為：貨貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對貨幣需求沒有幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對貨幣需求沒有影響。影響。二、現(xiàn)金余額說劍橋方程式 屁古在馬歇爾理論的基礎(chǔ)上，提出了其著名的劍橋方程式：M=KY或M=Kpy 從形式上來看，費雪的交易方程式和劍橋方程式之間并沒有什么重大的區(qū)別，只不過是一個簡單的數(shù)學(xué)變形。但是，從公式內(nèi)涵的經(jīng)濟意義角度來看，二者是有本質(zhì)區(qū)別的。三、馬克思的貨幣必要量理論 馬克思在分析了貨幣的產(chǎn)生發(fā)展歷史、考察了貨幣的流通手段職能以后，他第一次完整地揭示了貨幣流通規(guī)律，即商品流通需要貨幣

4、執(zhí)行流通手段職能的必要量規(guī)律： 執(zhí)行流通手段職能的貨幣量=商品價格總額/同名貨幣流通次數(shù)馬克思的貨幣必要量理論是建立在以下幾個前提條件下的： 馬克思的貨幣必要量理論以其勞動價值論為基礎(chǔ)。 馬克思的研究總是以黃金作為貨幣來進行的。 馬克思對于貨幣必要量的研究是基于簡單商品流通這一前提的。四、凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯對貨幣需求的分析和貨幣需求函數(shù)的建立 凱恩斯對貨幣需求的分析是從分析人們的持幣動機開始的。他認為，人們之所以需要持有貨幣，是因為存在流動性編好這種普遍的心理現(xiàn)象。所謂流動性偏好，是指人們在心理上偏好流動性，愿意持有流動性最強的貨幣而不愿意持有其他缺乏流動性的資

5、產(chǎn)的欲望。因此，凱恩斯的貨幣需求理論又稱為流動性偏好理論。（一）其理論的要點如下： （1）貨幣需求是指特定時期公眾能夠 而且愿意持有的貨幣量，人們之所以需要持有貨幣，是因為人們對流動性的偏好。 （2）人們對貨幣的需求是基于三種動機，即交易動機、預(yù)防動機和投機動機。 （3）交易性貨幣需求是收入的增函數(shù)。 （4）投機性貨幣需求是利率的減函數(shù)。其理論的要點如下（續(xù)）： （5）凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)Md/P=f（R，Y） （6）凱恩斯的整個經(jīng)濟理論體系是將貨幣通過利率與投資、就業(yè)以及國民收入等經(jīng)濟因素聯(lián)系起來的。 （7）凱恩斯也指出，通過變動貨幣供應(yīng)而控制利率的做法在產(chǎn)業(yè)周期的特殊階段也是無效的。提出

6、了流動性陷阱與古典區(qū)域的理論。（二）對流動性偏好論的評價 流動性偏好論在貨幣需求理論的發(fā)展中占有非常重要的地位。他第一次將貨幣作為一種資產(chǎn)來研究，明確提出了貨幣在現(xiàn)實經(jīng)濟中作為資產(chǎn)的功能。流動性偏好論第一次提出了貨幣需求的利率彈性問題，強調(diào)貨幣需求與利率的關(guān)系，這也是對貨幣理論的一大貢獻。關(guān)于流動性陷阱與古典區(qū)域所代表的產(chǎn)業(yè)周期特殊階段情況的分析，否定了貨幣供求互為獨立的觀點。對流動性偏好論的評價 但是，就理論基礎(chǔ)而言，流動性偏好論以一種人們愿意以貨幣形式保存其財富的心理動機為出發(fā)點，把心理因素作為影響貨幣需求的出要因素，用心理分析來代替經(jīng)濟分析，其科學(xué)性顯然是值得懷疑的。流動性偏好論作為一種

7、貨幣需求理論，其貨幣僅指現(xiàn)金，完全抹殺了各種存款貨幣在經(jīng)濟中所起的作用。因而在抽象基礎(chǔ)上產(chǎn)生的流動性偏好論，其理論的可行性與適用性也就是很有限的。（三）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展 凱恩斯的通論發(fā)表以后，在西方經(jīng)濟學(xué)界引起了強烈的反響，被稱為“凱恩斯革命”。其理論流行于西方各國并引起了眾多的信奉者，形成了所謂的“凱恩斯學(xué)派”。這些后來的研究者以凱恩斯通論的基本理論體系為基礎(chǔ)，不斷在理論觀點、分析方法和政策主張等方面對凱恩斯的學(xué)說進行補充和完善。提出了資產(chǎn)選擇理論，為金融投資抉擇提供了一定的理論依據(jù)。1.交易性貨幣需求的發(fā)展 美國普林斯頓大學(xué)的威廉鮑莫爾和耶魯大學(xué)的詹姆斯托賓分別獨立地發(fā)展了類似的貨

8、幣需求模型。他們的研究發(fā)現(xiàn)，即使是交易性的貨幣需求，對利率水平也很敏感。提出了著名的平方根公式。2.預(yù)防性貨幣需求的發(fā)展 1966年，美國經(jīng)濟學(xué)家惠倫發(fā)表了名為現(xiàn)金的預(yù)防需求的合理化的論文，論證了預(yù)防動機的貨幣需求也同樣與利率是負相關(guān)的。3.投機性貨幣需求的發(fā)展 1958年，美國著名經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯托賓發(fā)表了流動性偏好對付風(fēng)險的行為一文，提出了著名的資產(chǎn)選擇理論，用投資者避免風(fēng)險的行為動機重新解釋流動性偏好理論，開創(chuàng)了資產(chǎn)選擇理論在貨幣理論中的應(yīng)用。這一理論說明了在不確定狀態(tài)下人們同時持有貨幣和證券的原因。 五、弗里德曼的貨幣需求理論 弗里德曼認為貨幣數(shù)量論并不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價水平的理

9、論，而是貨幣需求的理論，即貨幣需求是由何種因素決定的理論。因此，弗里德曼對貨幣數(shù)量論的重新表述就是從貨幣需求入手的。（一）貨幣數(shù)量論的內(nèi)容 弗里德曼將貨幣看作是資產(chǎn)的一種形式，用消費者的需求和選擇理論來分析人們對貨幣的需求。消費選擇理論認為，消費者在選擇消費品時，須考慮三類因素：收入，這構(gòu)成預(yù)算約束；商品價格以及替代品和互補品的價格；消費者的偏好。 弗里德曼在對美國1892-1960年歷年的統(tǒng)計資料進行大量研究的基礎(chǔ)上，用最小二乘法計算出：lga=-3003，b=1394，c=-0155，相關(guān)系數(shù)為099。貨幣需求的利率彈性極小這一發(fā)現(xiàn)，對現(xiàn)代貨幣數(shù)量論具有非常重要的意義。（二）貨幣數(shù)量論的結(jié)

10、論 弗里德曼認為，貨幣數(shù)量說并不需要假定的固定不變的常數(shù)，而只需要強調(diào)它們的穩(wěn)定性。貨幣需要求函數(shù)及其穩(wěn)定的結(jié)論，為弗里德曼強調(diào)貨幣最重要這一命題準備了理論前提。（三）對現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的評價 強調(diào)財富效應(yīng)，強調(diào)貨幣需求的財富限制，強調(diào)貨幣量與收入流量的直接關(guān)系，這是現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的一個重要特點。但是把這種作用夸大到無與倫比的地步，則是一種偏激、一種失誤。其實質(zhì)是弗里德曼主張經(jīng)濟自由化提供一種理論依據(jù)。再說，從理論的角度講，弗里德曼強調(diào)貨幣惟一重要，是以否定貨幣與其他資產(chǎn)的替代效應(yīng)為依據(jù)的。第三節(jié)貨幣需求實證及影響我國貨幣需求的因素分析一、利率和貨幣需求 貨幣學(xué)派的實證分析結(jié)果：貨幣需求對利率變

11、動的敏感性差； 而詹姆斯托賓及其后一些學(xué)者的實證結(jié)果：貨幣需求對利率變動是十分敏感的。 貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性實證分析發(fā)現(xiàn)，1974年前的貨幣需求函數(shù)是相當(dāng)穩(wěn)定的，而1974年后的貨幣需求函數(shù)則表現(xiàn)出不穩(wěn)定的性質(zhì)。二、影響我國貨幣需求的主要因素： (一)收入：與貨幣需求同方向變動；(二)價格：與貨幣需求同方向變動；(三)利率：一般情況下，利率與貨幣需求反方向變動；(四)貨幣流通速度：與貨幣需求反方向變動；(五)金融資產(chǎn)的收益率：對貨幣需求的影響，需具體情況具體分析；(六)企業(yè)與個人對利潤和價格的預(yù)期：企業(yè)對利潤的預(yù)期與貨幣需求同方向變化；個人對價格的預(yù)期與貨幣需求呈反方向變化； (七)財政收支狀

12、況：財政收大于支時，貨幣需求減少；反之則貨幣需求增加；(八)其他因素三、中國的貨幣需求研究及發(fā)展 （一）不同經(jīng)濟體制背景下貨幣需求的分析 1計劃經(jīng)濟體制下的貨幣需求分析 傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制有兩個特點：一是產(chǎn)品經(jīng)濟模式；二是國民經(jīng)濟的非貨幣化傾向，體現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域、流通領(lǐng)域和資金分配領(lǐng)域。這種非貨幣化傾向?qū)е拢贺泿怕毮芪s、銀行職能受約束、信用形式的單一及金融市場的缺位。 企業(yè)的貨幣需求： 企業(yè)的貨幣需求趨于中性。所謂中性的貨幣需求是指企業(yè)所需要的僅僅是一種名義上的或形式上的貨幣。具體體現(xiàn)在：企業(yè)的經(jīng)營性貨幣需求、企業(yè)的投資性貨幣需求方面。 個人的貨幣需求 個人的貨幣需求主要是對現(xiàn)金的需求，即主要

13、是出于交易動機的貨幣需求。2.轉(zhuǎn)軌體制下的貨幣需求分析 轉(zhuǎn)軌體制是一個由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制過渡的動態(tài)過程，有兩個方面的特點：一是商品經(jīng)濟的迅速發(fā)展，國民經(jīng)濟運行逐步擺脫了傳統(tǒng)的產(chǎn)品經(jīng)濟模式，生產(chǎn)、分配更多地是借助市場來進行的。二是國民經(jīng)濟貨幣化程度的加深?？傊?，貨幣在國民經(jīng)濟中的地位和作用越來越深遠，具體體現(xiàn)在：貨幣職能的回歸、銀行體系的健全、信用形式的豐富及金融市場的建立完善。2.轉(zhuǎn)軌體制下的貨幣需求分析 企業(yè)的貨幣需求 能力與愿望的統(tǒng)一使企業(yè)貨幣需求強度加大，具體可通過企業(yè)的經(jīng)營性貨幣需求和企業(yè)的投資性貨幣需求進行分析。 個人的貨幣需求 可從個人的交易性需求、預(yù)防性需求和投資性需求

14、進行分析。（二）我國貨幣需求研究的發(fā)展 1.關(guān)于1：8的經(jīng)驗公式 所謂的1：8經(jīng)驗公式是指：如果現(xiàn)金流通 量與社會商品零售總額保持1：8的比例，那么，貨幣流通是正常的。反之，如果大于或小于這個比例，則認為是貨幣偏多或偏少，并把1：6視為警戒線。2.我國貨幣需求研究的發(fā)展 自改革開放以來，我國經(jīng)濟管理體制、社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)居民消費觀念、消費結(jié)構(gòu)等都發(fā)生了前所未有的變化，所以在新的形式下，應(yīng)重新認識1：8的經(jīng)驗公式。 點與線的爭論 是否存在傳統(tǒng)認識上的那種貨幣必要量 貨幣需要量界限的相對與絕對 貨幣容納量彈性 我國貨幣需求函數(shù)的建立 關(guān)于我國持幣者的貨幣需求函數(shù) 戴國強所提出的我國貨幣需求模型 我國貨幣需求