1、企業(yè)上市途徑選擇企業(yè)上市途徑選擇朱東朱東董事總經(jīng)理董事總經(jīng)理法國巴黎融資法國巴黎融資( (亞太亞太) )二零零七年十一月二零零七年十一月公司投資銀行業(yè)務(wù) 中國企業(yè)在香港資本市場上市中國企業(yè)在香港資本市場上市法國巴黎融資法國巴黎融資公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資目錄目錄頁頁第一章第一章企業(yè)主要融資途徑及如何思索能否上市企業(yè)主要融資途徑及如何思索能否上市3 3第二章第二章香港資本市場的主要特點香港資本市場的主要特點1010公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資第一章第一章企業(yè)主要融資途徑及如何思索能否上市企業(yè)主要融資途徑及如何思索能否上市公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資企業(yè)不同

2、開展階段之主要融資途徑企業(yè)不同開展階段之主要融資途徑企業(yè)在不同開展階段應(yīng)綜合運用各種融資渠道企業(yè)在不同開展階段應(yīng)綜合運用各種融資渠道個人投資風(fēng)險投資風(fēng)險投資風(fēng)險投資資本市場(創(chuàng)業(yè)板)銀行貸款銀行貸款風(fēng)險投資資本市場可換股債券資本市場(主板)銀行貸款可換股債券創(chuàng)建研發(fā)導(dǎo)入增長成熟業(yè)務(wù)開展下降/重新調(diào)整階段盈利情況公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資企業(yè)如何思索能否上市企業(yè)如何思索能否上市企業(yè)上市的主要優(yōu)勢企業(yè)上市的主要優(yōu)勢有助于企業(yè)有助于企業(yè)未來業(yè)務(wù)開展未來業(yè)務(wù)開展廣告效應(yīng)廣告效應(yīng)提高市場及產(chǎn)品知名度提高市場及產(chǎn)品知名度( (無無論是從供貨商還是從客戶論是從供貨商還是從客戶角度分析角度分析)

3、 )吸引優(yōu)秀管理層人員吸引優(yōu)秀管理層人員，堅持員工穩(wěn)定性，堅持員工穩(wěn)定性綜合利用多種融資方式綜合利用多種融資方式公司的綜合管理經(jīng)過公司的綜合管理經(jīng)過上市得以加強上市得以加強從投資者從投資者( (包括基金理包括基金理、證券分析員及投資銀、證券分析員及投資銀行行) )獲得有關(guān)資本市場獲得有關(guān)資本市場運作的最新信息及想法運作的最新信息及想法企業(yè)內(nèi)部運作更加企業(yè)內(nèi)部運作更加規(guī)范化、制度化、規(guī)范化、制度化、透明化透明化上市將有助于企業(yè)未來的業(yè)務(wù)開展上市將有助于企業(yè)未來的業(yè)務(wù)開展公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資企業(yè)如何思索能否上市企業(yè)如何思索能否上市上市時可先籌集到大量現(xiàn)金，供公司作未來開展之用公

4、司在上市后除了可向銀行懇求貸款以外，亦可在資本市場以多種方式進展融資，其中包括配股、供股、發(fā)行可換股債券等，從而大大加強融資的才干公司亦可利用其上市身份向銀行爭取較低的借貸利率，從而減低融資本錢企業(yè)在上市之后擁有多種融資方式和融資便利企業(yè)在上市之后擁有多種融資方式和融資便利國際投資者亦可經(jīng)過香港聯(lián)交所的不同渠道認識公司。這對公司吸引新的國外機構(gòu)投資者或海外協(xié)作同伴起到很大的作用上市企業(yè)不僅可以較低本錢獲得開展所需之大量資金，而且可有多種靈敏融資方式上市企業(yè)不僅可以較低本錢獲得開展所需之大量資金，而且可有多種靈敏融資方式公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資企業(yè)如何思索能否上市企業(yè)如何思索能否

5、上市n不同企業(yè)應(yīng)根據(jù)本身所處的不同開展階段，選擇并綜合運用所適宜的各種融資方式n在企業(yè)開展處于高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)階段，由于企業(yè)盈利規(guī)模小，上市本錢高且無法充分表達企業(yè)價值，風(fēng)險投資為一個主要融資渠道。企業(yè)可思索先進展私募再擇良機上市n在企業(yè)開展較為成熟、穩(wěn)步增長、運營風(fēng)險逐漸降低時，資本市場是企業(yè)融資的一個主要渠道主要思索要素主要思索要素n 籌資金額n 上市方式n 初步估值n 上市時間n 上市本錢關(guān)鍵目的關(guān)鍵目的n 有利于企業(yè)長久開展n 提高公司的知名度n 獲得公正的估值并滿足融資需求n 建立進入資本市場的常規(guī)途徑，使公司融資活動順應(yīng)開展需求思索能否進入資本市場思索能否進入資本市場小結(jié)小結(jié)公司投資銀

6、行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資上市的市場與方式選擇上市的市場與方式選擇思索在哪一個市場、以何種方式上市思索在哪一個市場、以何種方式上市公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資上市的市場與方式選擇上市的市場與方式選擇選擇在哪一個市場并以何種方式上市需視不同公司的詳細情況而定選擇在哪一個市場并以何種方式上市需視不同公司的詳細情況而定思索在哪一個市場、以何種方式上市思索在哪一個市場、以何種方式上市( (續(xù)續(xù)) )公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資第二章第二章香港資本市場的主要特點香港資本市場的主要特點公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資香港資本市場主要特點香港資本市場主要特點香港資本香港資

7、本市場的市場的啟示啟示香港資本市香港資本市場場 中國內(nèi)中國內(nèi)地企業(yè)在海地企業(yè)在海外發(fā)行上市外發(fā)行上市的理想地點的理想地點n中國內(nèi)地企業(yè)在香港上市較在其它境外市場上市擁有較好的流動性和較大的開展空間n香港的散戶投資者對中國內(nèi)地經(jīng)濟及企業(yè)有劇烈的投資熱情n香港的證券公司對中國內(nèi)地上市企業(yè)和中國內(nèi)地經(jīng)濟有廣泛而繼續(xù)的研討和推介n國際機構(gòu)投資者對在香港上市的中國內(nèi)地企業(yè)有廣泛的關(guān)注，在香港上市可以實現(xiàn)與全球投資者和國際資本市場對接n中國概念股在香港的市場曾經(jīng)成為至關(guān)重要的板塊，并成為國際投資者進入中國內(nèi)地市場的橋頭堡公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資nH股市場的來源n總共有9家公司進入第一批H股

8、發(fā)行候選名單n1993年6月19日，中國證監(jiān)會，上海及深圳證券買賣所與香港聯(lián)交所及香港證監(jiān)會簽署了一份有關(guān)協(xié)作監(jiān)管的結(jié)合備忘錄，為中國企業(yè)在香港市場上市建立了監(jiān)管根底n1993年7月15日，青島啤酒成為首家在香港聯(lián)交所上市的境內(nèi)企業(yè)n同年，另外5家中國國有企業(yè)在香港聯(lián)交所上市H H股市場的歷史及集資功能股市場的歷史及集資功能始于始于19931993年，年，H H股市場曾先后為股市場曾先后為105105家境內(nèi)企業(yè)募集約家境內(nèi)企業(yè)募集約308308億美圓的資金億美圓的資金H H股公司募集資金總額股公司募集資金總額( (億美圓億美圓) )0204060801001201401601802001993

9、19941995199619971998199920002001200220032004資料來源： 法國巴黎百富勤2019年10個月n自從1993年7月發(fā)行第一只H股直至2019年10月以來，H股公司經(jīng)過股票發(fā)行，共募集了510多億美圓的資金n450多億美圓來自初次公開發(fā)行n60多億美圓來自二級市場配售公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資H H股市場的歷史及集資功能股市場的歷史及集資功能截至截至20192019年年1010月底，共有月底，共有117117家家H H股公司于香港聯(lián)交所上市，其流通股總市值約股公司于香港聯(lián)交所上市，其流通股總市值約1,4461,446億美圓億美圓H H股上市公司

10、總數(shù)量股上市公司總數(shù)量020406080100120140199319941995199619971998199920002001200220032004H H股總市值股總市值( (億美圓億美圓) )0200400600800100012001400199319941995199619971998199920002001200220032004資料來源：香港聯(lián)交所資料來源：香港聯(lián)交所2019年10月底2019年10月底主板市場主板市場H H股市值股市值( (億美圓億美圓) )020040060080010001200140016001993199419951996199719981999200

11、02001200220032004創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板市場H H股市值股市值( (億美圓億美圓) )012345678920002001200220032004資料來源：香港聯(lián)交所資料來源：香港聯(lián)交所2019年10月底2019年10月底公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資資料來源彭博組成組成H H股市場的主要行業(yè)板塊股市場的主要行業(yè)板塊n以下為2019年10月底各行業(yè)H股市值的比例。其中，銀行、能源及保險行業(yè)的市值比重較大截至截至20192019年年1010月各行業(yè)月各行業(yè)H H股的市值比例股的市值比例公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資H H股市場占整個香港資本市場的比重股市場占整個香港資本市場的比重n于2019年10月底，H股市場總市值占香港聯(lián)交所主板上市公司總市值約14%(包括主板和創(chuàng)業(yè)板)n這一數(shù)字不能完全代表該類資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)模，由于H股公司的市值僅將H股部分計算在內(nèi)。 國有股、法人股，發(fā)起人股以及其它在國內(nèi)市場上市的內(nèi)資股份都未計算在內(nèi)香港股票市場的市值分布香港股票市場的市值分布公司投資銀行業(yè)務(wù)法國巴黎融資法國巴黎融資H H股指數(shù)的表現(xiàn)股指數(shù)的表現(xiàn)恒生指數(shù)恒生指數(shù)紅籌股指數(shù)紅籌股指數(shù)H H股指數(shù)股指數(shù)資料來源Datastream1