1、 第三章第三章 盈利能力分析盈利能力分析盈利能力企業(yè)獲取報酬及利潤的可能性投資者盈利（獲利）能力分析經(jīng)營者盈利（獲利）能力分析盈利能力分析盈利能力分析 評價獲利能力的比率主要有評價獲利能力的比率主要有：資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、成本費(fèi)用利潤率等。 對股份有限公司而言，還有每股利潤、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利發(fā)放率、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。第一節(jié)第一節(jié) 投資者盈利能力分析投資者盈利能力分析 投資回報率 公式：公式：投資回報率投資回報率= =收益投入資本收益投入資本投入資本廣義：流動負(fù)債、長期負(fù)債、優(yōu)先股權(quán)益及普通股權(quán)益 狹義：優(yōu)先股權(quán)益和普通股權(quán)益必須嚴(yán)格區(qū)分企業(yè)的投入資本和投資者

2、的投入資本。將會計期間的報酬與投資進(jìn)行比較。第一節(jié)第一節(jié) 投資者盈利能力分析投資者盈利能力分析 資產(chǎn)報酬率 公式：公式：資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率= =收益資產(chǎn)收益資產(chǎn)該比率越高，表明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。具體分析時，通常要與企業(yè)前期水平、與同行業(yè)平均水平及先進(jìn)水平進(jìn)行比較，以判斷企業(yè)資產(chǎn)報酬率的變動趨勢及在行業(yè)中所處的地位，進(jìn)而了解企業(yè)資產(chǎn)使用效率，發(fā)現(xiàn)問題并加以改進(jìn)。第一節(jié)第一節(jié) 投資者盈利能力分析投資者盈利能力分析 資產(chǎn)報酬率 分解公式：分解公式：資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率= =銷售利潤率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 提高資產(chǎn)報酬可以從兩方面入手：u加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)使用效率 u加強(qiáng)銷售管理，增

3、加銷售收入，節(jié)約成本費(fèi)用，提高利潤水平第一節(jié)第一節(jié) 投資者盈利能力分析投資者盈利能力分析 權(quán)益報酬率 公式：公式：權(quán)益報酬率權(quán)益報酬率= =收益凈資產(chǎn)收益凈資產(chǎn) 推導(dǎo)公式：推導(dǎo)公式：普通股權(quán)益報酬率=（凈利潤-優(yōu)先股股利）平均普通股東權(quán)益普通股權(quán)益報酬率=每股盈余（基本）每股賬面價值凈資產(chǎn)收益率=凈利潤年末股東權(quán)益第一節(jié)第一節(jié) 投資者盈利能力分析投資者盈利能力分析 每股收益 公式：公式：每股收益每股收益= =凈收益（盈余）普通股數(shù)凈收益（盈余）普通股數(shù) 正確計算每股收益有不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股分子為凈利潤扣除優(yōu)先股股利，分母為總股份數(shù)扣除優(yōu)先股股份數(shù)；有可轉(zhuǎn)換證券投資者如行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，將會增加普通股股

4、數(shù)，稀釋每股收益；分析期間普通股發(fā)生的增減分母為按月計算的加權(quán)平均普通股股數(shù)。 股東權(quán)益報酬率ROE 公式公式1 1：股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率= =凈利潤凈利潤/ /股東權(quán)益平均總股東權(quán)益平均總額額 反映股東獲取報酬的高低。 公式公式2 2：股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率= =資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)數(shù) 有以下兩個影響因素： 1、資產(chǎn)利用效率 2、負(fù)債經(jīng)營程度 它用以衡量一個公司股東資本的使用效益。 它表明權(quán)益資本中每美元的盈利，相當(dāng)于股東投資的收益率。股東權(quán)益收益率股東權(quán)益收益率利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿股東權(quán)益報酬率ROE 管理者有三個杠桿可用

5、來調(diào)控ROE指標(biāo)：u(1)每一美元的銷售收入所產(chǎn)生的盈利，或稱為利潤率利潤率；u(2)已動用的每一美元資產(chǎn)所產(chǎn)出的銷售收入，或稱為總資總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；u(3)可為總資產(chǎn)提供融資的權(quán)益資本數(shù)量，或稱財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿。 總之，管理者如提高這些系數(shù)，就會提高ROE指標(biāo)。分分 析析u一個公司提高為生產(chǎn)經(jīng)營提供資金的負(fù)債對權(quán)益的比例時，就是在增加財務(wù)杠桿。u與利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比，財務(wù)杠桿并非是管理者必需給予最大化的東西。盡管這樣做，可增加股東權(quán)益收益率。u財務(wù)杠桿比率的確定是在盈利和債務(wù)費(fèi)用之間找到慎重的平衡。這是一個重要的財務(wù)決策問題。 分分 析析u 資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率反映股東和債權(quán)人共

6、同提供的資金所產(chǎn)生的利潤率;u股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率則反映僅由股東投入的資金所產(chǎn)生的利潤率。 分分 析析第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 利潤質(zhì)量u會計的利潤質(zhì)量內(nèi)部因素: 經(jīng)營風(fēng)險、會計政策及其運(yùn)用外部因素：管制環(huán)境、政治氣候、金融形勢、文化習(xí)俗等u財務(wù)的利潤質(zhì)量第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 財務(wù)的利潤質(zhì)量u營業(yè)利潤率=收益營業(yè)收入u營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利營業(yè)收入u營業(yè)凈利率=凈利潤營業(yè)收入u主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)收入評價營業(yè)情況時，應(yīng)比較企業(yè)歷年指標(biāo)，以判斷企業(yè)營業(yè)變化的趨勢。第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 財務(wù)

7、的利潤質(zhì)量u成本費(fèi)用利潤率=利潤成本費(fèi)用比率越高，說明企業(yè)為獲利付出代價越小，獲利能力越強(qiáng)。第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 財務(wù)的利潤質(zhì)量u營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量營業(yè)收入比率越高，說明營業(yè)收入質(zhì)量越高，營業(yè)活動的風(fēng)險越小。第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 財務(wù)的利潤質(zhì)量u凈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤比率越高，說明凈利潤質(zhì)量越高，企業(yè)償付風(fēng)險越小，派現(xiàn)能力越強(qiáng)。第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 財務(wù)的利潤質(zhì)量u現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營所得現(xiàn)金比率小于1，說明收益質(zhì)量較差，即有部分收益尚未收到現(xiàn)金。第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 財務(wù)的利潤質(zhì)量u凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益凈收益經(jīng)營凈收益=凈收益-非經(jīng)營收益。該指標(biāo)可用于橫向和縱向比較。第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 利潤的持續(xù)性u盈利持續(xù)性的確定盈利變動盈利趨勢利潤操縱激勵機(jī)制第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 利潤的持續(xù)性u在盈利中的非