1、IF江西財經(jīng)大學金融學院精品課程網(wǎng)：http:/2總目錄3n 1.封閉經(jīng)濟下的國民收入恒等式封閉經(jīng)濟下的國民收入恒等式 C+I+GYC+Sp+T v式中，式中，Sp代表私人儲蓄。代表私人儲蓄。 定義國民儲蓄定義國民儲蓄S為：總產(chǎn)出（或總收入）中不用于私人消為：總產(chǎn)出（或總收入）中不用于私人消費和政府購買的部分。這意味儲蓄費和政府購買的部分。這意味儲蓄S由私人儲蓄和政府儲蓄由私人儲蓄和政府儲蓄構(gòu)成。記政府儲蓄為構(gòu)成。記政府儲蓄為Sg，顯有：，顯有： Sg=T-G S=Sp+Sg 以上三式聯(lián)解，得以上三式聯(lián)解，得 I=S 上式表明，在封閉經(jīng)濟中，一國上式表明，在封閉經(jīng)濟中，一國國國民儲蓄民儲蓄必須

2、與投資相等，即一國的必須與投資相等，即一國的私人私人投資完全由投資完全由國民國民儲儲蓄提供。蓄提供。4n 2.開放經(jīng)濟下的國民收入恒等式開放經(jīng)濟下的國民收入恒等式 Y=C+I+G+（X-M） 我們用我們用NX表示出口減進口（表示出口減進口（XM），即凈出口，又），即凈出口，又稱貿(mào)易賬戶余額，則恒等式變?yōu)椋悍Q貿(mào)易賬戶余額，則恒等式變?yōu)椋?YCIGNX 5 定義：國際收支（balance of payments）是一國居民在一定時期內(nèi)與外國居民之間全部政治、經(jīng)濟、文化往來所產(chǎn)生的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。應從如下幾個方面把握這一概念：n 國際收支是一個流量概念。n 國際收支所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟交易。

3、n 國際收支所記載的經(jīng)濟交易必須發(fā)生于一國居民和非居民之間。6n 有關(guān)國際收支概念的幾點說明n 經(jīng)濟交易n 居民和非居民n 國際收支和國際借貸7n IMF所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟交易，所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟交易，是以交易為基礎(chǔ)是以交易為基礎(chǔ)(on Transaction Basis)。目前各國。目前各國普遍采用的正是這一廣義的國際收支概念普遍采用的正是這一廣義的國際收支概念8n IMF國際收支概念中的經(jīng)濟交易分為五類金融資產(chǎn)與商品和勞務之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務的買賣；商品和勞務與商品和勞務之間的交換，即物物交換；金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；無償?shù)?、單向的?/p>

4、品和勞務轉(zhuǎn)移；無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。9n 居民和非居民居民和非居民n 只有居民只有居民(resident)和非居民和非居民(non-resident)之間的經(jīng)濟交易之間的經(jīng)濟交易才是國際經(jīng)濟交易。才是國際經(jīng)濟交易。n 居民和公民是兩個不同的概念。公民是一個法律概念，而居民和公民是兩個不同的概念。公民是一個法律概念，而居民則是一個經(jīng)濟概念。居民則是一個經(jīng)濟概念。n IMF作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國居住時間作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；法人居民

5、，指在本國從事經(jīng)濟活一律是所在國的非居民；法人居民，指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構(gòu)、非盈利團體和企業(yè)。動的各級政府機構(gòu)、非盈利團體和企業(yè)。n 跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民。跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民。n 國際性機構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的國際性機構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。非居民。 10n 國際收支和國際借貸是兩個不同但易混淆的概念。國際收支和國際借貸是兩個不同但易混淆的概念。n 國際借貸國際借貸(Balance of International Indebtedness)(Balance of International I

6、ndebtedness)也被也被稱作國際投資狀況稱作國際投資狀況(International Investment Position)(International Investment Position)，是指一定時點上一國居民對外資產(chǎn)和對外負債的匯總。它是指一定時點上一國居民對外資產(chǎn)和對外負債的匯總。它們的區(qū)別在于：們的區(qū)別在于： 國際收支是流量國際收支是流量(Flow)(Flow)而國際借貸是存量而國際借貸是存量(Stock)(Stock) 兩者所包括的范圍不一樣，國際經(jīng)濟交易中的贈予、僑兩者所包括的范圍不一樣，國際經(jīng)濟交易中的贈予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)让駞R款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易無償交易

7、”，都屬于不發(fā)生國際借，都屬于不發(fā)生國際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國貸關(guān)系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。際收支中。11n 貿(mào)易收支n 外匯收支（狹義國際收支）n 國際經(jīng)濟交易（廣義國際收支）回到目錄12 國際收支平衡表就是國際收支按特定賬戶分類和復式記賬原則表示出來的報表。按照IMF第五版國際收支手冊要求，國際收支平衡表中的全部賬戶可分為三大類： 經(jīng)常賬戶（current account） 資本與金融賬戶 （capital account and financial account） 錯誤與遺漏賬戶 （errors and omission ac

8、count）13n （一） 經(jīng)常賬戶 作用和意義： 經(jīng)常項目是國際收支平衡表最基本、最重要的項目。它反映了一國和他國之間實際資源的轉(zhuǎn)移，因此與該國的國民收入賬戶有著密切的聯(lián)系，它表現(xiàn)了一國的創(chuàng)匯能力，影響和制約著其他賬戶的變化。14 分類v1.1.貨物（貨物（goodsgoods）和服務（）和服務（serviceservice）：）：貨物項目下主要記錄因商品進出口而發(fā)生的收支，亦稱為“有形貿(mào)易（Visible Trade）收支”。此項目記錄了一國的商品進出口情況，往往是一國經(jīng)常項目乃至整個國際收支中最大的項目。 （注意統(tǒng)計上的F.O.B和C.I.F之分）15 服務項目主要記錄一國居民對非居民提

9、供服務或接受非居民提供服務所發(fā)生的收支，又稱“無形貿(mào)易收支” (Invisible Trade)。包括： 運輸； 旅游； 通訊服務； 建筑服務； 保險服務； 金融服務(銀行業(yè)、證券業(yè))； 計算機和信息服務； 專有權(quán)利使用費和特許費； 其它商業(yè)服務(經(jīng)常性租賃、轉(zhuǎn)手手續(xù)費等)； 文化和娛樂服務(音像、圖書館服務等)。16v2.2.收入收入( (incomeincome) )： 反映因生產(chǎn)要素(勞動力和資本)在國際間的流動而引起的要素報酬收支。下設雇員報酬和投資收益兩個子項目： 雇員報酬：支付給季節(jié)性和短期性的非居民工人的報酬，如工資、薪金、其它福利。 投資收益：記錄因擁有對外金融資產(chǎn)或負債而產(chǎn)生

10、的收益收支。如股息、利息、利潤收入等。 17v3.3.經(jīng)常轉(zhuǎn)移（經(jīng)常轉(zhuǎn)移（current transfers)current transfers)： 指商品、勞務或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間發(fā)生轉(zhuǎn)移之后，并未得到對等經(jīng)濟價值的補償，又稱“單方面轉(zhuǎn)移”或“無償轉(zhuǎn)移”。分為： 政府的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：主要包括政府間的經(jīng)濟援助（現(xiàn)金、物資等）、軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、政府向國際組織定期交納的費用等。 私人的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：主要包括僑匯、捐贈、退休金等。18n （二）資本和金融賬戶（Capital and Financial Account） 作用和意義 反映金融資產(chǎn)在一國和他國之間的轉(zhuǎn)移，即資本的國際流動。 分類v

11、1.1.資本賬戶資本賬戶(Capital Account)： 主要反映資產(chǎn)所有權(quán)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。具體包括以下兩個子項目：19 資本轉(zhuǎn)移：包括債務減免和投資捐贈。 資本轉(zhuǎn)移與經(jīng)常轉(zhuǎn)移的區(qū)別主要在于：經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常發(fā)生，但規(guī)模較小；資本轉(zhuǎn)移不經(jīng)常發(fā)生，但規(guī)模較大。 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄： 非生產(chǎn)資產(chǎn)：非生產(chǎn)創(chuàng)造出來的資產(chǎn)，如土地、地下資產(chǎn)。 非金融資產(chǎn)：主要指一些無形資產(chǎn)，如專利權(quán)、版權(quán)、商標權(quán)、經(jīng)銷權(quán)等。202.2.金融賬戶金融賬戶( (Financial AccountFinancial Account) )： 主要記錄一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債增減變化的交易。具體包括： 直接投

12、資：投資者對投資企業(yè)擁有管理控制權(quán)。 證券投資：通過購買有價證券進行的投資。 其他投資：包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應收應付款等。 儲備資產(chǎn)：一經(jīng)濟體貨幣當局所持有的用來調(diào)節(jié)國際收支的資產(chǎn)。21n （三）錯誤與遺漏賬戶（Errors and Omission） 在國際收支平衡表中人為設置的、以軋平借貸差額的一個項目。 產(chǎn)生誤差的主要原因：222324單位：百萬美元252627單位：百萬美元28n 采用復式記賬法規(guī)則：有借必有貸，借貸必相等。n 具體說：v凡是本國商品與勞務的出口，以及本國對國外金融資產(chǎn)的減少，金融負債的增加，均記錄在貸方，稱正號（+）項目。v凡是本國商品與勞務的進口，以及

13、本國對國外金融資產(chǎn)的增加，金融負債的減少，均記錄在借方，稱負號（）項目。29n記帳實例：記帳實例：1.A1.A國企業(yè)出口價值國企業(yè)出口價值100100萬美元的設備，出口收入存入萬美元的設備，出口收入存入海外銀行存款帳戶。海外銀行存款帳戶。 借：金融帳戶借：金融帳戶銀行存款銀行存款 100100萬萬 貸：經(jīng)常帳戶貸：經(jīng)常帳戶貨物出口貨物出口 100100萬萬2.A2.A國居民到國外旅游花銷國居民到國外旅游花銷3030萬美元，費用從該居民萬美元，費用從該居民的海外銀行存款帳戶中扣除。的海外銀行存款帳戶中扣除。 借：經(jīng)常帳戶借：經(jīng)常帳戶服務支出服務支出 3030萬萬 貸：金融帳戶貸：金融帳戶銀行存款

14、銀行存款 3030萬萬303.3.外商以價值外商以價值10001000萬美元的設備投入萬美元的設備投入A A國，興辦合資企業(yè)。國，興辦合資企業(yè)。 借：經(jīng)常帳戶借：經(jīng)常帳戶貨物進口貨物進口 10001000萬萬 貸：金融帳戶貸：金融帳戶外商直接投資外商直接投資 10001000萬萬4.A4.A國政府動用國政府動用4040萬美元儲備向外國提供無償援助，另提供相萬美元儲備向外國提供無償援助，另提供相當于當于6060萬美元的糧食、藥品援助。萬美元的糧食、藥品援助。 借：經(jīng)常帳戶借：經(jīng)常帳戶經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100100萬萬 貸：金融帳戶貸：金融帳戶官方儲備官方儲備 4040萬萬 經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶貨物出

15、口貨物出口 6060萬萬315.A5.A國某企業(yè)將在海外投資所獲利潤中的國某企業(yè)將在海外投資所獲利潤中的7575萬美元用于當?shù)氐娜f美元用于當?shù)氐脑偻顿Y，另再投資，另5050萬美元購買當?shù)厣唐愤\回國內(nèi)。萬美元購買當?shù)厣唐愤\回國內(nèi)。 借：金融帳戶借：金融帳戶對外直接投資對外直接投資 7575萬萬 經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶貨物進口貨物進口 5050萬萬 貸：經(jīng)常帳戶貸：經(jīng)常帳戶投資收益投資收益 125125萬萬6.A6.A國居民動用其海外存款國居民動用其海外存款4040萬美元，用于購買外國公司股票。萬美元，用于購買外國公司股票。 借：金融帳戶借：金融帳戶對外證券投資對外證券投資 4040萬萬 貸：金融帳戶貸

16、：金融帳戶銀行存款銀行存款 4040萬萬回到目錄32n 什么是國際收支不平衡？什么是國際收支不平衡？ 顧名思義，國際收支不平衡就是國際收支狀況或國際收顧名思義，國際收支不平衡就是國際收支狀況或國際收支平衡表出現(xiàn)了順差或逆差。支平衡表出現(xiàn)了順差或逆差。v國際收支盈余（Surplus）：一國國際收支平衡表中的貸方總額大于借方總額,又稱國際收支順差。用“+”號表示。v國際收支赤字（Deficit）：一國國際收支平衡表中的借方總額大于貸方總額,又稱國際收支逆差。用“-”號表示。33n 從理論上思考，可以把經(jīng)濟交易區(qū)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易：v自主性交易（Autonomous Transactions

17、）：指一國居民根據(jù)自主的或自發(fā)的獲取商業(yè)利潤等動機而進行的交易。v調(diào)節(jié)性交易（Accommodating Transactions）：指為調(diào)節(jié)或彌補自主性交易不平衡而進行的交易，又稱補償性交易（Compensatory Transactions）。34n 自主性交易一般很難自發(fā)平衡。因此，從理論上看：一國國際收支不平衡，實際上指的是自主性交易不平衡。n 由于在實踐中，無論將一條水平線劃在哪兩個項目之間，都無法使線上項目準確地表示自主性交易，線下項目準確地表示調(diào)節(jié)性交易。我們就干脆根據(jù)對國際收支平衡表作多方面分析的需要，區(qū)分出幾種局部差額，以便在分析國際收支狀況時，既可有不同的側(cè)重，又可彼此相互

18、補充。35(1)貿(mào)易差額貨物收支差額(2)經(jīng)常帳戶差額貨物收支差額服務收支差額收益項目差額經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支差額 (3)基本差額經(jīng)常帳戶差額長期資本項目差額(4)綜合差額經(jīng)常帳戶差額資本和金融帳戶差額（不包含儲備資產(chǎn)變動額）(5)資本和金融帳戶差額資本帳戶差額金融帳戶差額36貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額基本差額官方結(jié)算差額綜合差額37n 國際收支不平衡的原因v1.臨時性不平衡 指由短期的、非確定的或偶然因素引起的國際收支不平衡。 特點：一般程度較輕，持續(xù)時間不長，帶有可逆性。38v2.周期性不平衡 指一國經(jīng)濟周期波動所引起的國際收支不平衡。 特點： 一國經(jīng)濟衰退或蕭條時，進口需求下降，經(jīng)常項目會順差；但因投

19、資前景暗淡，資本流出增加，資本項目會逆差。故不能簡單判斷國際收支的失衡方向。而當一國經(jīng)濟處于繁榮期，經(jīng)常項目會逆差，資本項目則會順差，整個國際收支失衡方向亦應綜合判斷。39v3.貨幣性不平衡 指一國國內(nèi)貨幣供應量增長率變化引起國家物價水平變化而導致的國際收支失衡。 特點：國際收支失衡由貨幣供應量增長率變化引起。貨幣供應量增長率過高，則國內(nèi)物價水平上升，導致出口下降，進口上升，經(jīng)常收支惡化，國際收支惡化；反之亦反。40v4.收入性不平衡 通指一國經(jīng)濟條件、經(jīng)濟狀況的變化引起國民收入變動從而產(chǎn)生的國際收支不平衡。 特點：這是一個籠統(tǒng)的概念，因為引起一國國民收入相對快速增長的因素是多樣的，如周期性的

20、、貨幣性的、出口上升或勞動生產(chǎn)率提高等原因。所以，其失衡的方向要具體分析。41v5.結(jié)構(gòu)性不平衡 指國內(nèi)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應世界市場及其變化而發(fā)生的國際收支不平衡。 特點：有兩層含義42v6.投機、保值性不平衡 指在浮動匯率制 下，因匯率變動而產(chǎn)生的獲利機會和風險所帶來的國際收支不平衡。 特點：均產(chǎn)生于短期資本流動（90年代以來這種情況尤甚）。43n 三、 國際收支不平衡的影響v當一國持續(xù)逆差時： 本幣將有下浮壓力，若貨幣當局想穩(wěn)定本幣匯率，得動用國際儲備，這引起貨幣供應量下降，導致生產(chǎn)、就業(yè)和國民收入下降。 國際儲備下降，將影響本幣信心和政府能力，從而引致新的逆差。44v當一國長期或高額順

21、差時：（假定匯率不變）國際儲備增加貨幣供應量增加物價水平上升（通脹上升）。 若長期順差系由出口過多造成，將影響本國今后的經(jīng)濟發(fā)展速度。 長期順差可能引起國際磨擦。v 一般而言，一定的順差，官方不當作問題，甚至是追求的目標，除非高額而長期的順差。而逆差，則貨幣當局往往很著急。45 所謂國際收支自動調(diào)節(jié)機制，是指由國際收支失衡所引起的國內(nèi)經(jīng)濟變量變動對國際收支的反作用機制。46n （一）國際金本位制下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制 18世紀英國經(jīng)濟學家（和哲學家）大衛(wèi). 休謨提出的價格鑄幣流動機制。又稱“物價金幣流動機制”或“休謨黃金流動均衡機制”。該機制主要是通過黃金流動和物價變動兩個杠桿來發(fā)揮作用。

22、逆差：黃金外流減少物價下降 出口增加、進口減少消除逆差 請同學們思考順差！47n （二）紙幣本位的固定匯率制下的國際收支自動調(diào)節(jié) 機制 請注意：這里的“自動”要打個引號。 這種機制下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制在于，一國國際收支失衡后，外匯儲備、貨幣供應量會發(fā)生變化，進而啟動了利率、國民收入、物價三大自動調(diào)節(jié)機制。48v1.利率機制 流程為： 國際收支逆差外匯儲備減少 本國貨幣存量減少利率上升 資本流出減少、流入增加 資本賬戶收支改善、國際收支改善。 反之亦反。49v2.收入機制 流程為： （1）國際收支赤字 外匯儲備減少 本國貨幣供應量減少 利率上升 國內(nèi)消費和投資支出減少 國民收入下降 進口需求

23、下降 逆差消除。 （2）國際收支赤字 外匯儲備減少 本國貨幣供應量減少 公眾為恢復現(xiàn)金余額水平，減少國內(nèi)消費和投資 國民收入下降 進口需求下降 逆差消除。50v3. 價格機制 流程為: 國際收支逆差 貨幣供應量下降（通過現(xiàn)金余額效應或收入效應） 本國價格水平下降 出口增加、進口減少 恢復國際收支平衡。51n （三） 紙幣本位的浮動匯率制下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制 主要是匯率機制。如： 逆差： 外匯供不應求外匯匯率上升、本幣匯率下跌 出口擴大、進口減少消除逆差 請同學們思考順差！52n （一）國際收支調(diào)節(jié)政策的分類 可概括分為四大類：v外匯緩沖政策v支出增減型政策v支出轉(zhuǎn)換型政策v供給面調(diào)節(jié)政策5

24、3v1外匯緩沖政策 定義：外匯緩沖政策指貨幣當局運用官方儲備的變動，或臨時向外籌措資金來抵消超額外匯需求或供給，以對付國際收支的失衡(又稱融資政策)。 優(yōu)點：迅捷。 不足：只適用于暫時性或短期失衡，不適合巨額、長期的國際收支逆差。54v2.支出增減型政策(Expenditure-Changing Policy) 定義：改變國民經(jīng)濟中總需求或總支出水平的政策。 特點：通過改變社會總需求的水平，來改變對外國商品、勞務和金融資產(chǎn)的需求，從而達到調(diào)節(jié)國際收支的目的。 作用手段：財政政策和貨幣政策。 作用機制：通過緊縮或擴張國內(nèi)總支出來改變經(jīng)常賬戶收支和資本賬戶收支。 不足：很可能以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價，

25、與內(nèi)部經(jīng)濟目標發(fā)生沖突。55v3.支出轉(zhuǎn)換型政策（Expenditure Switching Policy） 定義：指不改變社會總支出的數(shù)量，而改變支出方向的政策。 特點：將國內(nèi)支出從外國商品和勞務轉(zhuǎn)移到國內(nèi)商品和勞務上來。 作用手段：匯率政策、補貼和關(guān)稅政策 、直接管制。 作用機制：直接或間接的降低出口價格，提高進口價格，或改變進口品及進口替代品的可獲得性，來恢復國際收支平衡。 不足：易引發(fā)別國報復,引起“匯率戰(zhàn)”、“關(guān)稅戰(zhàn)”等。56v4供給面調(diào)節(jié)政策 定義：指通過增加和改善總供給，以長期改善國際收支的政策。 特點：從社會總供給方面考慮問題。 作用手段：產(chǎn)業(yè)政策、科技政策、教育政策等。 作用

26、機制：通過提高勞動者素質(zhì)、企業(yè)素質(zhì)（企業(yè)競爭力）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、高級化來改善國際收支。 不足：時間長，見效慢。57n （二）國際收支調(diào)節(jié)的政策搭配 當我們考慮用什么政策調(diào)節(jié)國際收支時，取決于如下要素： 國際收支失衡的原因和性質(zhì)； 國際收支失衡時的國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟環(huán)境； 內(nèi)部平衡和外部平衡之間的關(guān)系（要盡可能實現(xiàn)國際收支均衡）。 開放經(jīng)濟下的政策調(diào)控，要同時保持好內(nèi)部平衡和外部平衡間的關(guān)系，這比封閉經(jīng)濟條件下的政策調(diào)控要難得多。58國際收支均衡（BOP Equilibrium）指國內(nèi)經(jīng)濟處于均衡狀態(tài)下的自主性國際收支平衡，即國內(nèi)經(jīng)濟處于充分就業(yè)和物價穩(wěn)定下的自主性國際收支平衡。因國際收支失衡

27、原因是綜合的，且伴隨著復雜的國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和國內(nèi)經(jīng)濟形勢，故必須采取政策搭配，以期用最小的調(diào)節(jié)成本，達到最好的調(diào)節(jié)效果。在這里，“丁伯根原則”和“有效市場分類原則”是公認為值得遵行的。59n “丁伯根原則丁伯根原則” ：v由荷蘭經(jīng)濟學家丁伯根（由荷蘭經(jīng)濟學家丁伯根（J.Tinbergen）提出。）提出。v內(nèi)容：要實現(xiàn)內(nèi)容：要實現(xiàn)n種獨立的政策目標，至少需要相種獨立的政策目標，至少需要相互獨立的互獨立的n種有效的政策工具。種有效的政策工具。n “有效市場分類原則有效市場分類原則”：v由美國經(jīng)濟學家蒙代爾（由美國經(jīng)濟學家蒙代爾（R.Mundell）提出。）提出。v內(nèi)容：每一目標應指派給對這一目標有相

28、對最大內(nèi)容：每一目標應指派給對這一目標有相對最大影響力，因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工影響力，因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工具。具。60n 20世紀世紀50年代以來，西方經(jīng)濟學家年代以來，西方經(jīng)濟學家在不同的分析框架下，在不同的分析框架下，提出了不同的政策搭配方法。提出了不同的政策搭配方法。n 以下介紹：以下介紹：v澳大利亞經(jīng)濟學家斯旺（澳大利亞經(jīng)濟學家斯旺（Trever Swan）的方法）的方法v美國經(jīng)濟學家蒙代爾（美國經(jīng)濟學家蒙代爾（Robert Mundell）的方法）的方法611.斯旺的支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配斯旺的支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配假定沒有國假定沒有國際

29、資本流動（見圖際資本流動（見圖2-4）（ep*/p）EBIBEo(4) 漲、順(1)漲、逆(2)衰、逆(3)衰、順e00YY06263n 2.蒙代爾的財政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾的財政政策與貨幣政策的搭配0利率利率IBEB通脹通脹/赤字赤字失業(yè)失業(yè)/赤字赤字通脹通脹/盈余盈余失業(yè)失業(yè)/盈余盈余政府支出政府支出6465n 國際收支理論是國際金融理論的基本理論，主要研究國際國際收支理論是國際金融理論的基本理論，主要研究國際收支的決定因素、國際收支失衡的原因和消除失衡的方法收支的決定因素、國際收支失衡的原因和消除失衡的方法等重大問題。等重大問題。n 以下主要介紹以下主要介紹3種國際收支理論：種國際

30、收支理論：v彈性論彈性論v乘數(shù)論乘數(shù)論v吸收論吸收論66一、彈性論一、彈性論(Elasticity Approach)n 又稱彈性分析法，由馬歇爾和勒納提出。又稱彈性分析法，由馬歇爾和勒納提出。n 基本思路：基本思路：v如果滿足一定的條件，則貨幣貶值將通過國內(nèi)外如果滿足一定的條件，則貨幣貶值將通過國內(nèi)外產(chǎn)品之間、本國出產(chǎn)的貿(mào)易品和非貿(mào)易品之間的產(chǎn)品之間、本國出產(chǎn)的貿(mào)易品和非貿(mào)易品之間的相對價格變動，來影響本國的進出口供給和需求，相對價格變動，來影響本國的進出口供給和需求，從而達到調(diào)整國際收支的目的。從而達到調(diào)整國際收支的目的。67（一）馬歇爾（一）馬歇爾-勒納條件（勒納條件（Marshall

31、Lerner Condition）n 假設：假設： 1）不考慮資本流動；）不考慮資本流動； 2）有關(guān)進出口的商品供給彈性均為無限大；）有關(guān)進出口的商品供給彈性均為無限大； 3）收入、其他商品價格、偏好等條件不變；）收入、其他商品價格、偏好等條件不變； 4）初始狀況貿(mào)易平衡，匯率變化很小。）初始狀況貿(mào)易平衡，匯率變化很小。n 設：設： B=PX-M （2-1） 式中，式中，B為以外幣表示的國際收支，為以外幣表示的國際收支，P為匯率，即單位本為匯率，即單位本幣的外幣價格（間接標價法）幣的外幣價格（間接標價法）X以本幣表示的出口。以本幣表示的出口。M以外以外幣表示的進口。幣表示的進口。68n 上式兩

32、邊對上式兩邊對P求導，得：求導，得： dB/dP=X+PX/P-M/P =X1+P/XX/P-P/MM/PM/PXn 很顯然很顯然, ,按照定義按照定義, ,如果如果dB/dPdB/dP0,0,則貨幣貶值將改善國際收則貨幣貶值將改善國際收支支 ( (請注意，請注意，E Ex x為為價格彈性價格彈性, ,且大于且大于0,0,因為負負得正；因為負負得正；E Em m也是也是價格彈性價格彈性, ,且本身大于且本身大于0) 0) 。n 故由故由dB/dP=(1-EdB/dP=(1-Ex x-E-Em m) )知，若滿足知，若滿足E Ex x+E+Em m1 1，則，則dB/dPdB/dP0 0n 這里

33、：這里：E Ex x+E+Em m1 1 即為馬歇爾即為馬歇爾- -勒納條件。它是本幣貶值能帶勒納條件。它是本幣貶值能帶來國際收支改善的必要條件。來國際收支改善的必要條件。69（二）（二）J J曲線效應曲線效應n 現(xiàn)實生活中，即使馬歇爾現(xiàn)實生活中，即使馬歇爾- -勒納勒納條件成立，本幣貶值也不能馬上條件成立，本幣貶值也不能馬上改變貿(mào)易收支，相反，短期內(nèi)反改變貿(mào)易收支，相反，短期內(nèi)反而可能惡化。而可能惡化。n 其主要原因：其主要原因：1 1、已簽合同的影、已簽合同的影響響2 2、多方面對出口增長的制約、多方面對出口增長的制約 3 3、進口商的進一步貶值預期、進口商的進一步貶值預期n 通常把馬歇爾

34、通常把馬歇爾- -勒納條件成立情勒納條件成立情況下，貶值對貿(mào)易收支改善的時況下，貶值對貿(mào)易收支改善的時滯效應稱為滯效應稱為J J曲線效應。見圖曲線效應。見圖2-62-6。+-0 t0 t70n 彈性論有一定的理論和實際意義，但也有許多缺陷：彈性論有一定的理論和實際意義，但也有許多缺陷：1.1.假定收入不變，只考慮相對價格變動的替代效應，而假定收入不變，只考慮相對價格變動的替代效應，而忽視了收入效應。忽視了收入效應。2.2.未考慮資本流動。未考慮資本流動。n 但今天的經(jīng)驗告訴我們，一般而言，一國貶值，有益但今天的經(jīng)驗告訴我們，一般而言，一國貶值，有益于改善國際收支（盡管不一定帶來順差）。于改善國

35、際收支（盡管不一定帶來順差）。71二、乘數(shù)論二、乘數(shù)論（Multiplier Approach）n 又稱收入分析法，本質(zhì)上是開放經(jīng)濟下運用凱恩斯乘數(shù)理又稱收入分析法，本質(zhì)上是開放經(jīng)濟下運用凱恩斯乘數(shù)理論作為分析工具的國際收支調(diào)節(jié)理論。論作為分析工具的國際收支調(diào)節(jié)理論。n 基本思路：進口支出是國民收入的函數(shù)，任何自主性支出基本思路：進口支出是國民收入的函數(shù)，任何自主性支出的變動通過的變動通過乘數(shù)乘數(shù)效應引起國民收入變動，進而影響國際收效應引起國民收入變動，進而影響國際收支狀況。支狀況。n 乘數(shù)論假定未充分就業(yè)，匯率、價格和利率均不變，出口乘數(shù)論假定未充分就業(yè)，匯率、價格和利率均不變，出口外生，忽

36、略國際資本流動。此外，還有小國假定。這樣得外生，忽略國際資本流動。此外，還有小國假定。這樣得到開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟模型為：到開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟模型為：72 Y=C+I+X-M Y=C+I+X-M C=C C=C0 0+cY +cY （0 0c c1)1) M=M M=M0 0+mY +mY （0 0m m1)1)n 得均衡國民收入為：得均衡國民收入為：Y=1/s+mY=1/s+m（C C0 0+I+X-M+I+X-M0 0） （2-62-6）n 出口支出的自主變動對國民收入的影響為：出口支出的自主變動對國民收入的影響為： Y=1/s+mX Y=1/s+mX （2-72-7）n 式中，式中，1/s

37、+m1/s+m為外貿(mào)乘數(shù)或出口乘數(shù)，它大于為外貿(mào)乘數(shù)或出口乘數(shù)，它大于1 1。n 國際收支差額：國際收支差額： B=X-B=X-（M M0 0+mY +mY ） （2-82-8） n 將（將（2-62-6）式代入上式，得：）式代入上式，得： B=X-MB=X-M0 0-m/s+m-m/s+m（C C0 0+I+X-M+I+X-M0 0） （2-92-9）73n 從（從（2-82-8）式或（）式或（2-92-9）式可知，一國出口增加直接改善國）式可知，一國出口增加直接改善國際收支，卻又間接（通過外貿(mào)乘數(shù)導致國民收入增加）惡際收支，卻又間接（通過外貿(mào)乘數(shù)導致國民收入增加）惡化國際收支?；瘒H收支。

38、n 顯然：顯然： B=X-M B=X-M （2-102-10）n 可以把可以把M M表達成表達成X X的函數(shù)：的函數(shù)： M=MM=M0 0+mY=M+mY=M0 0+m1/s+m+m1/s+m（C C0 0+I+X-M+I+X-M0 0） （2-112-11）n 則有：則有： M=m/s+mX M=m/s+mX （注：以（注：以M M對對X X求偏導得出）求偏導得出）n 很顯然，當一國出口增加時，國際收支狀況將得到改善，很顯然，當一國出口增加時，國際收支狀況將得到改善，但改善的程度要比出口增加的程度要小。（但改善的程度要比出口增加的程度要小。（0m1/s+m1)0m1/s+m 1 1 m 式中式中m代表本國的邊際進口傾向。代表本國的邊際進口傾向。76n 總彈性條件總彈性條件(Total Elasticity Condition)(Total Elasticity Condition)v如果分析對象是一個大國，即它的進出口供求對外國經(jīng)濟如果分析對象是一個大國，即它的進出口供求對外國經(jīng)濟會產(chǎn)生不可忽視的影響，那么就需要將國外回應考慮進去。會產(chǎn)生不可忽視的影響，那么就需要將國外回應考慮進去。假設世界只由假設世界只由A、B兩個大國構(gòu)成，那么兩個大國構(gòu)成