1、股票籌資股票籌資第二組第二組1.股票籌資的概念2.股票的分類3.股票的特征4.股票的發(fā)行5.股票的上市6.普通股籌資7.優(yōu)先股籌資8.對發(fā)行股票籌資的評價目錄目錄股票概念股票概念 股票是股份公司為籌集股權(quán)資本而發(fā)行的，表示其股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。股票持有人即為公司股東。 股票是股份的表現(xiàn)股票是股份的表現(xiàn)形式，股份代表股東投資所占公司權(quán)益份形式，股份代表股東投資所占公司權(quán)益份額，是股東地位的象征。額，是股東地位的象征。股票的特征股票的特征1.法定性法定性股票是一種具有法律效力的在價證券，股票須經(jīng)證券管理機(jī)構(gòu)簽章核準(zhǔn)之后才能發(fā)行。2.收益性收益性公司根據(jù)盈余情況向

2、股票投資者發(fā)放股利，股票投資者還可以利用股票獲取差價或保值3.風(fēng)險性風(fēng)險性由于股價和股利的發(fā)放隨著公司的經(jīng)營狀況和盈利水平上下波動，并且受股票交易市場行情影響，因此購買股票具有一定風(fēng)險。5.參與性參與性 參與性是指股票的持有者具有參與股份公司股利分析分配和承擔(dān)相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)。股東擁有權(quán)利義務(wù)的大小取決于其擁有股份有限公司股票數(shù)額的比例。6.無限期性無限期性股票沒有到期日，它是一種無限期的法律憑證，它反映著股東與股份有限公司之間比較穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系7.可轉(zhuǎn)讓性可轉(zhuǎn)讓性股票可以在證券市場上流通，是流通性很高的證券。8.價格波動性價格波動性股票價格也稱股票行市，是指在證券交易市場上買賣股票的價格。股

3、票的特征股票的特征股票的分類 按股東的權(quán)利、義務(wù) 普通股：是股份公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票，是股份公司股票的主要存在形式 優(yōu)先股：是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)，股利固定的股票。優(yōu)先股沒有到期日，股利要從稅后利潤中支付（跟普通股相同）；優(yōu)先股有固定的利率，在分配股利時，優(yōu)先股先于普通股分到股利；在公司清算時，優(yōu)先股先于普通股獲得清償。股票的分類 按票面是否記名 記名股票：是股票上載有股東姓名或名稱并將其計(jì)入股東名冊的一種股票 無記名股票：是指在股票上不記載股東姓名或名稱的股票股票的分類 按股面是否有金額 面值股票：是指在股票的票面上記載每股金額的股票。 無面值股票：是指股票票面不記

4、載每股金額的股票目前我國公司法規(guī)定，不允許發(fā)行無面值股票，股票必須標(biāo)明票面金額股票的分類 按投資主體不同 國有股：國家股和國有法人股 法人股 個人股：原指可以在證券交易所上市流通的股份 外資股股票的分類 按發(fā)行對象和上市地區(qū)的分類 A股：內(nèi)資股在境內(nèi)上市 B股：外資股在境內(nèi)上市外資股在境外上市H股（香港）N股（紐約）S股（新加坡）股票的發(fā)行 股票發(fā)行的條件 股份有限公司可以發(fā)行股票。 實(shí)行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同權(quán)同利。 同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件與價格應(yīng)當(dāng)相同，各個單位或者個人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價額。 證券法、公司法中其它的規(guī)定證券法、公司法規(guī)定 （一）公司的

5、生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （二）公司發(fā)行的普通股只限一種，同股同權(quán)；（三）發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；（四）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有規(guī)定的除外；股票的發(fā)行股票的發(fā)行 （五）向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之二十五，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的百分之十；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的。 （六）發(fā)行人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為；（七）證券委規(guī)定的其他條件。 股票的發(fā)行股票的發(fā)行股票的發(fā)行 股票發(fā)行的程序 發(fā)起人認(rèn)購股份，繳付股資（認(rèn)足） 發(fā)起設(shè)立和募

6、集設(shè)立 提出募集股份申請 國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè)發(fā)行審核委員會 公告招股說明書，制作認(rèn)股書，并簽訂承銷協(xié)議 招認(rèn)股份，繳納股款 召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會 辦理公司設(shè)立登記，交割股票。股票的發(fā)行發(fā)行方式公開間接發(fā)行（募集設(shè)立）不公開直接發(fā)行（發(fā)起設(shè)立）股票的發(fā)行 股票發(fā)行的推銷方式銷售方式自銷承銷包銷代銷股票的發(fā)行 股票的發(fā)行價格發(fā)行價格等價時價中間價溢價發(fā)行：按超過股票面額的價格發(fā)行股票折價發(fā)行：按低于股票面額 的價格發(fā)行股票股票的上市股票的上市 股票上市，又稱企業(yè)上市， 股票上市，又稱企業(yè)上市，是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證 券交易所批準(zhǔn)后，在交易所公開掛牌交易的法律行為。 上市目的上市目

7、的： 資本大眾化，分散風(fēng)險 提高股票的變現(xiàn)力 便于籌措新資金 提高公司知名度，吸引更多顧客 便于確定公司價值股票的上市股票的上市原則公開性公開性原則是股票上市時應(yīng)遵循的基本原則。它要求股票必須公開發(fā)行，而且上市公司需連續(xù)的、及時地公開公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營狀況及其他相關(guān)的資料與信息，使投資者能夠獲得足夠的信息進(jìn)行分析和選擇，以維護(hù)投資者的利益。公正性指參與證券交易活動的每一個人、每一個機(jī)構(gòu)或部門，均需站在公正、客觀的立場上反映情況，不得有隱瞞、欺詐或弄虛作假等致他人于誤境的行為。公平性指股票上市交易中的各方，包括各證券商、經(jīng)紀(jì)人和投資者，在買賣交易活動中的條件和機(jī)會應(yīng)該是均等的。自愿性指在股票交

8、易的各種形式中，必須以自愿為前提，不能硬性攤派、橫加阻攔，也不能附加任何條件。股票的上市股票上市條件 1.股票經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)已公開發(fā)行； 2.公司股本總額不少于人民幣3000萬元； 3.公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總額的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，公司發(fā)行股份的總額的比例為10%。 4.公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載。股票的上市 股票暫停上市條件 1.上市公司股本總額（3000）萬元）、股權(quán)分布（25%、10%）等發(fā)生變化不再具備上市條件。 2.上市公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對會計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者。 3.上市公司有重大違法行為。 4

9、.上市公司最近3年連續(xù)虧損。 5.證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形股票的上市 股票暫停上市條件 1.上市公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件。 2.上市公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)善，或者對財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正。 3.上市公司最近3年連續(xù)虧損，在其后一個年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利。 4.上市公司解散或者被宣告破產(chǎn)。 5.證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形股票的上市股票上市的優(yōu)缺點(diǎn)股票上市的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)籌集資金；（2）有利于提高企業(yè)的資信；（3）有利于完善公司的治理結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：（1）信息將高度透明； （2）增大經(jīng)

10、營者的壓力； （3）分散控制權(quán)； （4）運(yùn)作費(fèi)用加大。 發(fā)行普通股籌資 普通股股票是股份有限公司最基本的股票 發(fā)行普通股股票所籌集到的資金是股份有限公司的首要資金來源，是據(jù)以組建公司并籌措其他資金的基礎(chǔ)。 普通股股票的持有者即普通股股東，是公司的最終所有者普通股股東的權(quán)利 公司管理權(quán) 分享盈余權(quán) 出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)普通股股東的義務(wù) 不得退股 承擔(dān)風(fēng)險 遵守公司章程規(guī)定的其他義務(wù)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： 籌資風(fēng)險小 股票具有永久性，無到期日，無須歸還，公司通過股票融資，不像債券融資到期還要還本付息 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕 普通股股利的分配完全取決于公司的財(cái)務(wù)狀況，公司沒有支付利息、

11、股利的法定義務(wù) 能增強(qiáng)公司的信譽(yù) 普通股是權(quán)益資金，它反映了公司的實(shí)力，為債權(quán)人提供了保障，增強(qiáng)了公司的舉債能力 籌資限制少普通股籌資的缺點(diǎn) 缺點(diǎn)： 資本成本較高。 普通股股利從稅后利潤中支付，不像債券利息可以從稅前扣除，因而不具抵稅作用 容易分散企業(yè)控制權(quán)。 增發(fā)新股可能會分散和降低老股東的控制權(quán) 可能會降低普通股的每股凈收益，引進(jìn)股價下跌 新股分享公司利潤，降低了普通股每股凈收益，可能導(dǎo)致股份下跌。發(fā)行優(yōu)先股籌資 優(yōu)先股籌資是指公司發(fā)行優(yōu)先股股票籌集所需資金。 優(yōu)先股股票是一種特別股票，它與普通股有許多相似之處，同時又具有債券的某些特征 優(yōu)先股股票是一種具有雙重性質(zhì)的證券，同時具有權(quán)益資本

12、和債務(wù)資本的若干特征 普通股股東一般把優(yōu)先股看成是一種特殊的債券，它必須在普通股之前取得收益，分享資產(chǎn) 債券持有人把優(yōu)先股看成一種股票，因?yàn)樗鼘鸨Ｗo(hù)作用，可以減少投資的風(fēng)險，屬于主權(quán)資金。發(fā)行優(yōu)先股籌資 從公司的管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)人員的觀點(diǎn)來看，優(yōu)先股則具有雙重性質(zhì)，優(yōu)先股沒有固定到期日，不用償還本金，但往往需要支付固定的股利，成為財(cái)務(wù)上的一項(xiàng)負(fù)擔(dān) 優(yōu)先股與債券的區(qū)別：公司支付給債券人的利息是從稅前利潤中支付；公司支付給優(yōu)先股股東的股息是從稅后利潤中支付。 優(yōu)先股與普通股的區(qū)別：都屬于權(quán)益資金，都參與稅后利潤分配，優(yōu)先股股息固定，普通股股利率不固定。優(yōu)先股股東的權(quán)利 優(yōu)先分配股利權(quán) 優(yōu)先股通

13、常有固定股利，一般按面值的百分比來計(jì)算，股利在支付普通股股利之前予以支付 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán) 在企業(yè)破產(chǎn)清算時，出售資產(chǎn)所得的收入，優(yōu)先股位于債權(quán)人的求償之后，但先于普通股 部分管理權(quán) 優(yōu)先股的管理權(quán)限是有嚴(yán)格限制的，在股東大會上，沒有投票表決權(quán)，沒有參與公司重大經(jīng)營決策的權(quán)利，當(dāng)公司研究與優(yōu)先股有關(guān)的問題時有權(quán)參加表決優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn) 籌集的資金是權(quán)益資金，可以降低公司負(fù)債比例，增強(qiáng)公司舉債能力，從而有利于增強(qiáng)公司的信譽(yù)。 與債券相比，沒有固定的到期日，無須償還 股利支付固定，又有彈性 優(yōu)先股的發(fā)行并不增加能夠參與公司經(jīng)營管理的股東人數(shù)，不會導(dǎo)致原有普通股股東控制公司的權(quán)利分散。優(yōu)先股的缺點(diǎn) 資

14、金成本高 優(yōu)先股仍屬于企業(yè)的主權(quán)資本，其股息必須從稅后凈利后支付。 籌資限制多 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重 優(yōu)先股需要支付固定股利，但又不能在稅前扣除，所以當(dāng)利潤下降時，優(yōu)先股的股利會成為一種較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)股票籌集的優(yōu)點(diǎn) 1.發(fā)行股票籌資具有永久性，無到期日，不需歸還。 股票資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還。這對于保障企業(yè)對資本的最低需求，促進(jìn)企業(yè)長期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營具有重要意義。 2.股票籌資是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ) 股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力，是企業(yè)與其他單位組織開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)活動的信譽(yù)基礎(chǔ)。同時，股權(quán)資本也是其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤

15、其可為債務(wù)籌資，包括銀行借款、發(fā)行公司債券等提供信用保障。 3.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險較小 以股票籌資是一種有彈性的融資方式。與利息不同，由于股息或紅利不需要按期支付，當(dāng)公司經(jīng)營不佳或現(xiàn)金短缺時，董事會有權(quán)決定不發(fā)股息或紅利，因而公司融資風(fēng)險低。 4.容易吸收資金股票籌資的缺點(diǎn) 1.資本成本負(fù)擔(dān)較重 盡管股權(quán)資本的資本成本負(fù)擔(dān)比較靈活，但一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。這主要是由于投資者投資于股權(quán)特別是投資于股票的風(fēng)險較高，投資者或股東相應(yīng)要求得到較高的報(bào)酬率。企業(yè)長期不派發(fā)利潤和股利，將會影響企業(yè)的市場價值。從企業(yè)成本開支的角度來看，股利、紅利從稅后利潤中支付，而使用債務(wù)資本的資本成本允許稅前扣除。此外，普通股的發(fā)行、上市等方面的費(fèi)用也十分龐大。 2.容易分散企業(yè)的控制權(quán) 利用股權(quán)籌資，由于引進(jìn)了新的投資者或出售