1、1第六章第六章 工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 本章內(nèi)容本章內(nèi)容（1）熟悉財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念、目的、內(nèi)容、程序；（2）掌握建設(shè)投資和流動(dòng)資金的估算方法；（3）掌握生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期利息的計(jì)算； (4) 盈利能力分析 (5) 償債能力分析 本章重點(diǎn)本章重點(diǎn)（1）建設(shè)投資和流動(dòng)資金估算的方法（2）建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期利息的計(jì)算 2v經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的層面：國(guó)家、社會(huì)企業(yè)項(xiàng)目v不同層面的評(píng)價(jià)主體、評(píng)價(jià)目標(biāo)因而關(guān)注焦點(diǎn)不同國(guó)家與社會(huì)：國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、資源合理利用、社會(huì)公平。項(xiàng)目與企業(yè)：投資者或經(jīng)營(yíng)者是評(píng)價(jià)主體，主要評(píng)價(jià)目標(biāo)是獲取最大利潤(rùn)和最佳經(jīng)濟(jì)效果v財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：從投資項(xiàng)目或企業(yè)的角度進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)效果分析

2、，是企業(yè)投資決策的基礎(chǔ)。3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一般框架v思路：利用評(píng)價(jià)指標(biāo)（NPV、IRR、pt）等對(duì)經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行分析，看是否滿意v核心：對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析v基礎(chǔ)：現(xiàn)金流量表及其他財(cái)務(wù)報(bào)表v獲?。阂延匈Y料+估算+籌劃=現(xiàn)金流量表v內(nèi)容：資金規(guī)劃、成本預(yù)算、損益計(jì)算、負(fù)債分析4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的步驟v財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：環(huán)境、行業(yè)、市場(chǎng)、技術(shù)、價(jià)格、銷量v編制資金規(guī)劃和計(jì)劃：需求、來(lái)源、使用、償還v計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果：經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)評(píng)價(jià)交叉進(jìn)行依據(jù)反映5市場(chǎng)調(diào)查預(yù)測(cè)擬建規(guī)模營(yíng)銷策劃資源優(yōu)化技術(shù)方案論證環(huán)境保護(hù)投資估算資金籌措基礎(chǔ)基礎(chǔ)-可行性分析推測(cè)估算投入、產(chǎn)出基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的推測(cè)估算評(píng)價(jià)6v財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)投資估算與資金籌投資估

3、算與資金籌措措銷售收入預(yù)測(cè)銷售收入預(yù)測(cè)成本費(fèi)用預(yù)測(cè)成本費(fèi)用預(yù)測(cè)v財(cái)務(wù)報(bào)表編制財(cái)務(wù)報(bào)表編制損益表?yè)p益表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表資金來(lái)源與運(yùn)用表資金來(lái)源與運(yùn)用表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表其它輔助報(bào)表其它輔助報(bào)表v資金規(guī)劃資金規(guī)劃資金來(lái)源與運(yùn)用資金來(lái)源與運(yùn)用資金平衡資金平衡v財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)盈利能力評(píng)價(jià)盈利能力評(píng)價(jià)清償能力評(píng)價(jià)清償能力評(píng)價(jià)v不確定性分析不確定性分析盈虧平衡分析盈虧平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析71 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格體系下，分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用、計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察擬建項(xiàng)目的盈利能力和清償能力

4、，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的1. 衡量經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的盈利能力2. 權(quán)衡非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力3. 合營(yíng)項(xiàng)目談判簽約的重要依據(jù)4. 項(xiàng)目資金規(guī)劃的重要依據(jù)8三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容v1. 盈利能力分析v2. 清償能力分析v3.不確定性分析9四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要是利用有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過(guò)財(cái)務(wù)分析報(bào)表，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要是利用有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過(guò)財(cái)務(wù)分析報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。（一）準(zhǔn)備工作（一）準(zhǔn)備工作1. 熟悉擬建項(xiàng)目的基本情況，收集整理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料；2. 編制輔助報(bào)表建設(shè)投資估算表，流動(dòng)資金估算表，建設(shè)

5、進(jìn)度計(jì)劃表，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表，無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表，資金使用計(jì)劃與資金籌措表，銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費(fèi)用估算表。（二）進(jìn)行融資前分析（二）進(jìn)行融資前分析投資決策投資決策 不考慮融資條件的財(cái)務(wù)分析，只進(jìn)行盈利能力分析不考慮融資條件的財(cái)務(wù)分析，只進(jìn)行盈利能力分析（1）編制項(xiàng)目現(xiàn)金流量表，反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，用以計(jì)算內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。10v如果項(xiàng)目效益符合要求，繼續(xù)進(jìn)行融資后分析，v如果分析結(jié)果不能滿足要求，通過(guò)修改方案完善項(xiàng)目方案；必要時(shí)可放棄項(xiàng)目。v（三）融資后分析融資決策v以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)

6、進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，考察資金籌措方案能否滿足要求。v盈利能力分析、償債能力分析、財(cái)務(wù)能力分析v（1）、初步設(shè)定融資方案v（2）、在輔助報(bào)表的基礎(chǔ)上，編制項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表和建設(shè)期利息估算表；v（3）、編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率v（4）、編制投資各方現(xiàn)金流量表，計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。v項(xiàng)目的初期研究階段，只進(jìn)行融資前分析。11基本報(bào)表：損益表?yè)p益表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表資金來(lái)源與運(yùn)用表資金來(lái)源與運(yùn)用表現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（各投資方）現(xiàn)金流量表（各投資方）五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容、基本

7、財(cái)務(wù)報(bào)表與評(píng)價(jià)指五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容、基本財(cái)務(wù)報(bào)表與評(píng)價(jià)指標(biāo)的對(duì)應(yīng)關(guān)系標(biāo)的對(duì)應(yīng)關(guān)系12輔助-基礎(chǔ)性報(bào)表v固定資產(chǎn)投資估算表v流動(dòng)資金估算表v投資計(jì)劃與資金籌措表v主要產(chǎn)出物和投入物使用價(jià)格依據(jù)表v生產(chǎn)成本估算表v固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表v無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表v制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用估算表v借款還本付息表v總成本費(fèi)用估算表v銷售收入及銷售稅金估算表資金需求：投資資金來(lái)源：籌措資金使用：費(fèi)用投資回報(bào)：收益13v主要財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容v投資估算表：固定資產(chǎn)投資估算流動(dòng)資產(chǎn)投資估算無(wú)形資產(chǎn)投資估算v投資計(jì)劃與資金籌措表：分年度的投資使用額與資金來(lái)源v資金來(lái)源與運(yùn)用表：全部資金來(lái)源與運(yùn)用v借款及還本付

8、息表：各年度的借款、還本、付息v成本費(fèi)用估算表：用來(lái)估算經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用折舊與攤銷利息v折舊與攤銷表：各年度的資產(chǎn)折舊與期間費(fèi)用攤銷情況v損益表：各年的收入、稅金、成本及最終損益情況v現(xiàn)金流量表141.投資計(jì)劃及資金籌措表(分年度的投資使用額與資金來(lái)源)年度12341.總投資1.1建設(shè)投資1.2建設(shè)期利息1.3流動(dòng)資金2.資金籌措2.1自有資金2.2借款 2.2.1長(zhǎng)期借款 2.2.2流動(dòng)資金借款2.3其他151617182.借款及還本付息表：各年度的借款、還本、付息1. 借款還本付息 1.1 年初欠款累計(jì)（長(zhǎng)期/流動(dòng)） 1.2 本年借款（長(zhǎng)期/流動(dòng)） 1.3 本年付息（長(zhǎng)期/流動(dòng)

9、） 1.4 本年還本（長(zhǎng)期/流動(dòng)）2. 還貸資金來(lái)源 2.1 利潤(rùn) 2.2 折舊與攤銷 2.2.1 自有資金 2.2.2 資金回收 2.3 其他合計(jì):19203.資金來(lái)源及運(yùn)用表-用于資金平衡:全部資金來(lái)源與運(yùn)用1.資金來(lái)源 1.1 利潤(rùn) 1.2 折舊與攤銷 1.3 長(zhǎng)期借款 1.4 流動(dòng)資金貸款 1.5 其他短期貸款 1.6 自有資金 1.7 其他: 1.7.1 回收固定資金 1.7.2 回收流動(dòng)資金2.資金運(yùn)用 2.1 固定資產(chǎn)投資 2.2 建設(shè)期利息 2.3 流動(dòng)資金投資 2.4 所得稅 2.5 應(yīng)付利潤(rùn) 2.6 長(zhǎng)期借款還本 2.7 流動(dòng)資金還本 2.8 其他短期貸款還本3. 贏余資金

10、21224.成本費(fèi)用表1.直接材料費(fèi)2.直接人工費(fèi)3.制造費(fèi)用4.管理費(fèi)用5.銷售費(fèi)用6.利息支出7.總成本費(fèi)用 其中：折舊與攤銷8.經(jīng)營(yíng)成本23242526總成本費(fèi)用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費(fèi)用直接材料直接工資其它直接費(fèi)用制造費(fèi)用車間管理人員工資折舊費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗其它制造費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用公司管理人員工資折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅其它管理費(fèi)用運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)銷售機(jī)構(gòu)人員工資、折舊費(fèi)等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費(fèi)、其它籌資費(fèi)用27285.損益表1.銷售收入 ()銷售稅金及附加 ()總成本費(fèi)用2.利潤(rùn)總額 ()所得稅3.稅后利潤(rùn)293

11、0附表11 資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表 單位：萬(wàn)元年 份1234567資資產(chǎn)產(chǎn)13003608 3530.76 3305.15 2981.25 2659.83 2340.88 流動(dòng)資產(chǎn)264.65380.94398.93419.39442.34 應(yīng)收賬款44.4960.2860.2860.2860.28 存 貨134.31195.49195.49195.49195.49 周轉(zhuǎn)現(xiàn)金35.9541.7241.7241.7241.72 累計(jì)盈余資金49.9083.44101.43121.89144.84 在建工程1300 固定資產(chǎn)凈值3092 2796.28 2500.55 2204.83 1909.10

12、 1613.38 無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值516469.83423.67377.50331.33285.17負(fù)負(fù)債債及及投投資資人人權(quán)權(quán)益益合合計(jì)計(jì)13003608 3530.76 3305.15 2981.25 2659.82 2340.88 長(zhǎng)期借款余額168014801110740370 流動(dòng)負(fù)債總額131.75137.5137.5137.5137.5 應(yīng)付賬款11.7517.5017.5017.5017.50 流動(dòng)資金借款余額120120120120120 投資人權(quán)益13001928 1919.01 2057.65 2103.75 2152.32 2203.38 資本/p>

13、1.02011.02011.02011.02011.0 累計(jì)盈余公積金0.0046.6592.75141.33192.38 累計(jì)未分配利潤(rùn)-91.99000031現(xiàn)金流量表v類別：全部投資現(xiàn)金流量表：不考慮資金來(lái)源及構(gòu)成，只考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性自有資金現(xiàn)金流量表：要考慮財(cái)務(wù)管理，考慮企業(yè)的投資的獲利性各投資方現(xiàn)金流量表32附表12 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）（全部投資） 單位:萬(wàn)元年 份12345678910現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入001574273427342734273427342734 3740.20產(chǎn)品銷售收入15742734273427342734273427342734固定資產(chǎn)回

14、收726.20流動(dòng)資金回收280.00現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出1300 2228.00 1380.62 1954.43 1877.43 1877.43 1877.43 1877.43 1877.43 1877.43建設(shè)投資13002228流動(dòng)資金203.0077.00經(jīng)營(yíng)成本1067.81446.81446.81446.8 1446.8 1446.8 1446.8 1446.8銷售稅金78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7所得稅28.25266.84266.84266.84 266.84 266.84 266.84 266.84職工福利費(fèi)支出2.8727.092

15、7.0927.0927.0927.0927.0927.09凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-1300 -2228.00193.38779.57856.57856.57 856.57 856.57 856.57 1862.77累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1300 -3528.00 -3334.62 -2555.05 -1698.47-841.9014.67 871.24 1727.81 3590.58折現(xiàn)系數(shù)0.89290.79720.71180.63550.56740.5066 0.4523 0.4039 0.3606 0.3220凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-1160.71 -1776.15137.6

16、4495.43486.04433.97 387.47 345.95 308.89 599.76累計(jì)現(xiàn)金流現(xiàn)值累計(jì)現(xiàn)金流現(xiàn)值-1160.71 -2936.86 -2799.22 -2303.78 -1817.74 -1383.78-996 -650.35 -341.47 258.30計(jì)算結(jié)果：i0 = 0.12NPV 258.30IRR 13.85%Pb= 7年P(guān)b*= 9.6年33附表13 財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表（自自有有資資金金） 單位:萬(wàn)元年 份12345678910現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入0015742734273427342734273427343740.20 產(chǎn)品銷售收入1574273

17、4273427342734273427342734 固定資產(chǎn)回收726.20 流動(dòng)資金回收280.00現(xiàn)現(xiàn)金金流流出出1300628 1607.10 2395.90 2324.19 2300.64 2277.091883.541883.542003.54 建設(shè)投資(自有資金)1300628 流動(dòng)資金(自有資金)83 流動(dòng)資金(盈余資金)77 經(jīng)營(yíng)成本1067.81446.81446.81446.8 1446.8 1446.8 1446.8 1446.8 銷售稅金78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7 所得稅0.00184.48227.04239.25 2

18、51.46 263.67 263.67 263.67 職工福利費(fèi)支出0.0023.3323.0524.2925.5326.7726.7726.77 借款本金償還200370370370370120 借款利息支出01781581218447101010凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300-628.00-33.10338.10409.81433.36 456.91 850.46 850.461736.66累累計(jì)計(jì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300 -1928.00 -1961.10 -1623.00 -1213.19-779.83 -322.92 527.541378.00 3114.65折現(xiàn)系數(shù)0.892

19、90.79720.71180.63550.56740.5066 0.4523 0.4039 0.3606 0.3220凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值-1160.71-500.64-23.56214.87232.54219.55 206.68 343.49 306.68 559.16累累計(jì)計(jì)現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值-1160.71 -1661.35 -1684.91 -1470.05 -1237.51 -1017.96 -811.27 -467.79 -161.10 398.06計(jì)算結(jié)果：i0 =0.12NPV398.06IRR15.88%Pb=6.4年P(guān)b*=9.3年34附 表 14 財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù) 現(xiàn)

20、現(xiàn) 金金 流流 量量 表表 （ 甲甲 方方 投投 資資 ） 單 位 :萬(wàn) 元年 份12345678910現(xiàn)金流入000 121.82 156.73 165.16 173.59 182.01 182.01 1127.61 股利0 121.82 156.73 165.16 173.59 182.01 182.01182.01 資產(chǎn)清理分配945.59 固定資產(chǎn)余值290.48 無(wú)形資產(chǎn)余值58.67 自有流動(dòng)資金33.20 盈余公積金141.19 折舊和攤銷422.05現(xiàn)金流出520251.233 甲方投資520251.233凈現(xiàn)金流量-520-251-33 121.82 156.73 165.1

21、6 173.59 182.01 182.01 1127.61累累計(jì)計(jì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-520-771.20-804.40 -682.58-525.85-360.69 -187.11-5.09 176.92 1304.53折現(xiàn)系數(shù)0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 0.36060.3220凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值-464.29-200.26 -23.6377.4288.9383.6778.5273.5165.64363.06累累計(jì)計(jì)現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值-464.29-664.54-688.17 -610.75-5

22、21.82-438.14-359.62 -286.11-220.48142.58計(jì)算結(jié)果：i0 =0.12NPV142.58IRR15.27%Pb=8.0年P(guān)b*=9.6年35各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系投資計(jì)劃與資金籌措表投資估算表資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表折舊與攤銷估算表成本費(fèi)用估算表資金來(lái)源及運(yùn)用表借款及還本付息表現(xiàn)金流量表銷售收入及稅金估算表36 評(píng)價(jià)內(nèi)容 基本報(bào)表 靜態(tài)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)指標(biāo)盈利能力分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值動(dòng)態(tài)投資回收期資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表-資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表-投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率損益和利潤(rùn)分配表投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率

23、-清償能力分析資金來(lái)源與運(yùn)用表借款償還計(jì)劃表借款償還期償債備付率利息備付率-37第八章第八章 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2 建設(shè)項(xiàng)目投資估算建設(shè)項(xiàng)目投資估算建設(shè)規(guī)模產(chǎn)品方案工藝技術(shù)設(shè)備方案工程方案實(shí)施進(jìn)度估算項(xiàng)目所需資金、年度使用計(jì)劃（1.建設(shè)投資2.建設(shè)期利息3.流動(dòng)資金）38一、建設(shè)投資估算v一、概略估算方法v1.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法： y1，y2分別為已建類似項(xiàng)目或裝置和擬建項(xiàng)目 或裝置的投資額； x1，x2分別為已建類似項(xiàng)目或裝置和擬建項(xiàng)目或裝置的生產(chǎn)能力； f為不同時(shí)期、不同地點(diǎn)的定額、單價(jià)、費(fèi)用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)； n為生產(chǎn)能力指數(shù)，0n1。v該法中生產(chǎn)

24、規(guī)模指數(shù)n是一個(gè)關(guān)鍵因素，不同行業(yè)、性質(zhì)、工藝流程、建設(shè)水平、生產(chǎn)率水平的項(xiàng)目，應(yīng)取不同的指數(shù)值。另外，擬估投資項(xiàng)目生產(chǎn)能力與已建同類項(xiàng)目生產(chǎn)能力的比值應(yīng)有一定的限制范圍，一般這一比值不能超過(guò)50倍，而在10倍以內(nèi)效果較好。 fxxyyn121239v2. 資金周轉(zhuǎn)率法：資金周轉(zhuǎn)率法： v v 式中：C為擬建項(xiàng)目建設(shè)投資；v Q為產(chǎn)品年產(chǎn)量；v P為產(chǎn)品單價(jià)；v T為資金周轉(zhuǎn)率TPQC40v3. 分項(xiàng)比例估算法：分項(xiàng)比例估算法：式中 C擬建項(xiàng)目或裝置的投資額； E根據(jù)擬建項(xiàng)目或裝置的設(shè)備清單按當(dāng)時(shí) 當(dāng)?shù)貎r(jià)格計(jì)算的設(shè)備費(fèi)(包括運(yùn)雜費(fèi))的總和；P1，P2，P3分別為已建項(xiàng)目中建筑、安裝及其他工 程

25、費(fèi)用占設(shè)備費(fèi)百分比；f1，f2，f3分別為由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià) 格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)； I擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用。IPfPfPfEC)1 (33221141v4. 單元指標(biāo)估算法單元指標(biāo)估算法v（1）民用項(xiàng)目：建設(shè)投資額建筑規(guī)模單元指標(biāo)物價(jià)浮動(dòng)指數(shù)v（2）工業(yè)項(xiàng)目：建設(shè)投資額生產(chǎn)能力單元指標(biāo)物價(jià)浮動(dòng)指數(shù)42二、詳細(xì)估算方法二、詳細(xì)估算方法(分項(xiàng)估算分項(xiàng)估算)1. 建筑工程費(fèi)建筑工程費(fèi)（1）單位建筑工程投資估算法以單位建筑工程量投資乘以建筑工程總量（2）概算指標(biāo)投資估算法概算指標(biāo)-比概算定額更綜合2. 安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價(jià)安裝費(fèi)率 安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸位每噸安裝費(fèi)

26、安裝工程費(fèi)=安裝工程實(shí)物量安裝費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)433. 設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)設(shè)備原價(jià)（進(jìn)口設(shè)備抵岸價(jià)）設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)費(fèi)率44(一) 國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià):一般指的是設(shè)備制造廠的交貨價(jià),及出廠價(jià).(二) 國(guó)產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià):有多種不同的計(jì)算方法,如成本計(jì)算估價(jià)法,系列設(shè)備插入估價(jià)法,分部組合估價(jià)法,定額估價(jià)法等.45(三) 進(jìn)口設(shè)備的原價(jià)進(jìn)口設(shè)備的原價(jià)是指進(jìn)口設(shè)備的抵岸價(jià),即抵達(dá)買方邊境港口或邊境車站,且交完關(guān)稅以后的價(jià)格. 進(jìn)口設(shè)備的交貨方式:可分為內(nèi)陸交貨類、裝運(yùn)港交貨類、目的地交貨類. 內(nèi)陸交貨是指買方在出口國(guó)內(nèi)陸的某個(gè)地點(diǎn)完成交貨任務(wù).裝運(yùn)港交貨

27、類即賣方在出口國(guó)裝運(yùn)港完成交貨任務(wù)，主要有裝運(yùn)港船上交貨價(jià)(F.O.B)，稱離岸價(jià),運(yùn)費(fèi)在內(nèi)價(jià)(CFR)和運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)在內(nèi)價(jià)(C.I.F)也稱到岸價(jià). 到岸價(jià)到岸價(jià)=貨價(jià)貨價(jià)+國(guó)際運(yùn)費(fèi)國(guó)際運(yùn)費(fèi)+運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) 目的地交貨類即買方要在進(jìn)口國(guó)的港口或內(nèi)地交貨.46v進(jìn)口設(shè)備抵岸價(jià)進(jìn)口設(shè)備抵岸價(jià)= 裝運(yùn)港交貨價(jià)裝運(yùn)港交貨價(jià)+國(guó)外運(yùn)費(fèi)國(guó)外運(yùn)費(fèi)+國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)+銀行財(cái)務(wù)費(fèi)銀行財(cái)務(wù)費(fèi)+外貿(mào)手續(xù)費(fèi)外貿(mào)手續(xù)費(fèi)+進(jìn)口關(guān)稅進(jìn)口關(guān)稅+增值稅增值稅+消費(fèi)稅消費(fèi)稅+海海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)+車輛購(gòu)置附加費(fèi)車輛購(gòu)置附加費(fèi)FOBCIF47v（1）港船交貨價(jià)）港船交貨價(jià)(F.O.B)=外幣金額外幣金額

28、銀行外匯牌價(jià)銀行外匯牌價(jià)v （2）國(guó)外運(yùn)費(fèi)）國(guó)外運(yùn)費(fèi)=離岸價(jià)離岸價(jià)運(yùn)費(fèi)率運(yùn)費(fèi)率 或：或：v 國(guó)外運(yùn)費(fèi)國(guó)外運(yùn)費(fèi)=運(yùn)量運(yùn)量單位運(yùn)價(jià)單位運(yùn)價(jià) v （3）國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)）國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)=（離岸價(jià)（離岸價(jià)+國(guó)外運(yùn)費(fèi)）國(guó)外運(yùn)費(fèi)）v 國(guó)外保險(xiǎn)費(fèi)率國(guó)外保險(xiǎn)費(fèi)率/ （1-國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率）國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率）v（4） 銀行財(cái)務(wù)費(fèi)銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=離岸價(jià)離岸價(jià)人民幣外匯牌價(jià)人民幣外匯牌價(jià)v 銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率 v（5）外貿(mào)手續(xù)費(fèi)）外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)v 人民幣外匯牌價(jià)人民幣外匯牌價(jià)外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率48（6）進(jìn)口關(guān)稅=到岸價(jià)人民幣外匯牌價(jià)進(jìn)口關(guān)稅率 （7）進(jìn)口產(chǎn)品增值稅額=組成計(jì) 稅價(jià)格增

29、值稅率 組成計(jì)稅價(jià)格=到岸價(jià)人民幣外匯牌價(jià) +進(jìn)口關(guān)稅+消費(fèi)稅 （8）消費(fèi)稅=(到岸價(jià)+進(jìn)口關(guān)稅) 消費(fèi)稅率/1-消費(fèi)稅率 （9）海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)=到岸價(jià)人民幣外匯牌價(jià)海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)率海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)是指海關(guān)對(duì)發(fā)生減免進(jìn)口稅或?qū)嵭斜６惖倪M(jìn)口設(shè)備，實(shí)施監(jiān)管和提供服務(wù)收取的手續(xù)費(fèi)。全額收取關(guān)稅的設(shè)備，不收取海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)。49(四) 設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)（1）.設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)通常由下列各項(xiàng)組成:v 運(yùn)費(fèi)和裝卸費(fèi)v 包裝費(fèi)v 供銷部門手續(xù)費(fèi)v 采購(gòu)及倉(cāng)庫(kù)保管費(fèi)（2）.設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)=設(shè)備原價(jià)x運(yùn)雜費(fèi)率50v4. 工程建設(shè)其他費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用v工程建設(shè)其他費(fèi)用按各項(xiàng)費(fèi)用科目的費(fèi)率或者取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估算。515. 預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi)

30、（1）基本預(yù)備費(fèi)（設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)建筑、安裝工程費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)用）基本預(yù)備費(fèi)率（2）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)： 式中PC漲價(jià)預(yù)備費(fèi)；It第t年的建筑工程費(fèi)、安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)之和；f建設(shè)期價(jià)格平均上漲率；n建設(shè)期。1)1(1tnttfIPC52v6. 建設(shè)期借款利息建設(shè)期借款利息v建設(shè)期每年利息的理論計(jì)算公式為：v每年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本息累計(jì)本年借款額 /2）年利率 53【例】：某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為年，第一年貸款300萬(wàn)元，第二年400萬(wàn)元，第三年300萬(wàn)元，年利率為5.6%。用復(fù)利法理論計(jì)算建設(shè)期借款利息。解解：建設(shè)期各年利息計(jì)算如下：I0.53005.6%8.4（萬(wàn)元）I（300+8

31、.40.5400）5.6%28.47（萬(wàn)元）I（300+8.4+400+28.47+0.5300）5.6%49.66（萬(wàn)元）到建設(shè)期末累計(jì)借款利息為8.4+28.47+49.66=86.53(萬(wàn)元)54【例】：某工程在建設(shè)期初的建安工程費(fèi)和設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)為45000萬(wàn)元。按本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，建設(shè)期3年，投資分年使用比例為：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投資在每年平均支用，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價(jià)格總水平上漲率為5%。工程建設(shè)其他費(fèi)用為3860萬(wàn)元，基本預(yù)備費(fèi)率為10%。試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。解解：（1）計(jì)算項(xiàng)目的基本預(yù)備費(fèi) ：基本預(yù)備費(fèi)(450003860)10%4886（萬(wàn)元）

32、55（2）計(jì)算項(xiàng)目的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)第一年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=4500025%（1+0.05）1/21=277.82（萬(wàn)元）第二年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=4500055%（1+0.05）1+1/21=1879.26（萬(wàn)元）第三年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=4500020%（1+0.05）2+1/21=1167.54（萬(wàn)元）該項(xiàng)目建設(shè)期的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（萬(wàn)元）（3）計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)投資建設(shè)投資建安工程費(fèi)+設(shè)備購(gòu)置費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)+基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)45000386048863324.6257070.62（萬(wàn)元）56二、流動(dòng)資金估算二、流動(dòng)資金估算1. 擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指

33、標(biāo)估算法（1）按建設(shè)投資的一定比例估算。（2）按經(jīng)營(yíng)成本的一定比例估算。（3）按年銷售收入的一定比例估算。（4）按單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比例估算。2. 分項(xiàng)詳細(xì)估算法分項(xiàng)詳細(xì)估算法為簡(jiǎn)化計(jì)算，僅對(duì)存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收帳款三項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)和應(yīng)付帳款這項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行估算，計(jì)算公式如下：流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債式中：流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金； 流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付帳款573 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的幾個(gè)具體問(wèn)題財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的幾個(gè)具體問(wèn)題一、建設(shè)項(xiàng)目的壽命周期一、建設(shè)項(xiàng)目的壽命周期1. 項(xiàng)目壽命期（項(xiàng)目壽命期（life cycle）的概念：）的概念：項(xiàng)目正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)的年限。2. 確定項(xiàng)目壽命期的方法確定項(xiàng)目壽命期的方法（1）按

34、產(chǎn)品的壽命期確定（如對(duì)產(chǎn)品更新速度快的項(xiàng)目）（2）按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定（如對(duì)產(chǎn)品更新速度較慢的項(xiàng)目）（3）綜合分析確定3. 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中的計(jì)算期建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中的計(jì)算期 計(jì)算期建設(shè)期計(jì)算期建設(shè)期+項(xiàng)目壽命期項(xiàng)目壽命期 即運(yùn)營(yíng)期投產(chǎn)期+達(dá)產(chǎn)期 58v二、負(fù)債比例與財(cái)務(wù)杠桿二、負(fù)債比例與財(cái)務(wù)杠桿vK全部投資，K0資本金，KL借款，vR項(xiàng)目投資利潤(rùn)率， R0資本金利潤(rùn)率， RL借款利率v式中KL/K0為負(fù)債比例。當(dāng)RRL時(shí)，R0R；反之，R00, IRR10%，所以方案可行。)(79.729.12747.10018年P(guān)T%48.1937.10196.86996.869%)15%20(

35、%15IRR785 項(xiàng)目的償債能力分析項(xiàng)目的償債能力分析v目的：目的：通過(guò)編制財(cái)務(wù)報(bào)表，如資金來(lái)源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表、通過(guò)編制財(cái)務(wù)報(bào)表，如資金來(lái)源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表、還本付息表等，計(jì)算償債指標(biāo)，以判斷項(xiàng)目的償債能力。還本付息表等，計(jì)算償債指標(biāo)，以判斷項(xiàng)目的償債能力。v1、利息備付率、利息備付率v表示用項(xiàng)目的利潤(rùn)償付借款利息的保證程度。表示用項(xiàng)目的利潤(rùn)償付借款利息的保證程度。v而，息稅前利潤(rùn)而，息稅前利潤(rùn) = 稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn) + 當(dāng)期應(yīng)付利息當(dāng)期應(yīng)付利息v利息備付率大于利息備付率大于2時(shí)，項(xiàng)目才有償債能力。時(shí)，項(xiàng)目才有償債能力。v2、償債備付率、償債備付率v表示項(xiàng)目可用于還本付息的資金對(duì)債

36、務(wù)的保證程度。表示項(xiàng)目可用于還本付息的資金對(duì)債務(wù)的保證程度。v償債備付率大于償債備付率大于1時(shí)，項(xiàng)目才有償債能力。時(shí)，項(xiàng)目才有償債能力?？捎糜谶€本付息資金可用于還本付息資金=利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額+利息利息+折舊費(fèi)折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)-所得稅所得稅當(dāng)期應(yīng)付利息息稅前利潤(rùn)利息備付率當(dāng)期應(yīng)還本付息金額可用于還本付息的資金償債備付率79v3、借款償還期、借款償還期v指項(xiàng)目能夠償還貸款的最短期限。指項(xiàng)目能夠償還貸款的最短期限。v借款償還期必須小于銀行規(guī)定的貸款期限。借款償還期必須小于銀行規(guī)定的貸款期限。v4、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率v一般，資產(chǎn)負(fù)債率大于一般，資產(chǎn)負(fù)債率大于60%較好。較好。v5、流動(dòng)比率、流

37、動(dòng)比率v一般，流動(dòng)比率大于一般，流動(dòng)比率大于2較好較好。額當(dāng)年可用于還款的收益當(dāng)年應(yīng)還借款額余的年份借款償還后開(kāi)始出現(xiàn)盈借款償還期1%100資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率%100流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率80v6、速動(dòng)比率、速動(dòng)比率v速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn) = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) - - 存貨存貨v一般，速動(dòng)比率大于一般，速動(dòng)比率大于1較好較好。v償債能力分析程序如下；償債能力分析程序如下；%100流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率建設(shè)期利息建設(shè)期利息基基礎(chǔ)礎(chǔ)數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)總成本費(fèi)用表總成本費(fèi)用表還本付息表還本付息表?yè)p益表?yè)p益表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表資金來(lái)源資金來(lái)源與運(yùn)用表與運(yùn)用表償債能力分析償債能力分析償債備付率、利息備付

38、率、借款償還期償債備付率、利息備付率、借款償還期81v案例：案例：v某公司擬生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，以自有資金購(gòu)入新產(chǎn)品專利，價(jià)某公司擬生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，以自有資金購(gòu)入新產(chǎn)品專利，價(jià)格為格為20萬(wàn)元。設(shè)備投資萬(wàn)元。設(shè)備投資100萬(wàn)元（自有資金萬(wàn)元（自有資金40萬(wàn)元，貸款萬(wàn)元，貸款60萬(wàn)元），年初安裝即可投產(chǎn)使用。廠房利用本單位一座閑置萬(wàn)元），年初安裝即可投產(chǎn)使用。廠房利用本單位一座閑置的一直無(wú)法出租或轉(zhuǎn)讓的廠房。生產(chǎn)期和設(shè)備折舊年限均為的一直無(wú)法出租或轉(zhuǎn)讓的廠房。生產(chǎn)期和設(shè)備折舊年限均為5年，設(shè)備采用直線折舊法折舊，殘值率為年，設(shè)備采用直線折舊法折舊，殘值率為5%，5年后設(shè)備年后設(shè)備市場(chǎng)凈值估計(jì)為市場(chǎng)凈

39、值估計(jì)為10萬(wàn)元。專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)在生產(chǎn)期萬(wàn)元。專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)在生產(chǎn)期5年內(nèi)平均攤年內(nèi)平均攤銷。產(chǎn)品第銷。產(chǎn)品第1年的價(jià)格為年的價(jià)格為18元元/件，以后每年遞增件，以后每年遞增2%；經(jīng)營(yíng)；經(jīng)營(yíng)成本第成本第1年為年為10元元/件，以后每年遞增件，以后每年遞增10%。設(shè)備貸款第。設(shè)備貸款第1年年初就全部發(fā)放，貸款期為初就全部發(fā)放，貸款期為5年，等額還本付息，利率年，等額還本付息，利率5%。流。流動(dòng)資金全部用自有資金。流動(dòng)資金各年需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量見(jiàn)動(dòng)資金全部用自有資金。流動(dòng)資金各年需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量見(jiàn)v表表8-2。該公司適用的所得稅率為。該公司適用的所得稅率為33%，基準(zhǔn)收益率為，基準(zhǔn)收益率為15%。82v表表8-2 流動(dòng)資金需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量流動(dòng)資金需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量 年年 份份 0 1 2 3 4 5占用流動(dòng)資金占用流動(dòng)資金 10 10 17 25 21 0產(chǎn)量（萬(wàn)件）產(chǎn)量（萬(wàn)件） 5 8 12 10 6問(wèn)題：?jiǎn)栴}：計(jì)算該項(xiàng)目各年的償債備付率、利息備付率，并進(jìn)計(jì)算該項(xiàng)目各年的償債備付率、利息備付率，并進(jìn)行償債能力分析。行償債能力分析。83v解：解：v1、計(jì)算各年的貸款還本付息額、計(jì)算各年的貸款還本付息額v該項(xiàng)目采用等額還本付息方式還款，每年還本付息總額為：該項(xiàng)目采用等額還本付息方式還款，每年還本付息總額為：v各年具體還款見(jiàn)表各年具體還款見(jiàn)表8-3