1、會計學1第一頁，共15頁。nni1.各項調(diào)整系數(shù)）（參照物成交價評估值一、市場法涵義一、市場法涵義(hn y)和適用前提和適用前提涵義：基于涵義：基于(jy)(jy)有效市場理論而設計的有效市場理論而設計的，將評估對象與參考企業(yè)、在市場上已有，將評估對象與參考企業(yè)、在市場上已有交易案例進行比較以確定被評估對象企業(yè)交易案例進行比較以確定被評估對象企業(yè)價值的方法。價值的方法。前提條件：前提條件：1 1、有一個活躍的資產(chǎn)交易市場、有一個活躍的資產(chǎn)交易市場; ;2 2影響資產(chǎn)價值的參數(shù)能夠量化影響資產(chǎn)價值的參數(shù)能夠量化. .第1頁/共15頁第二頁，共15頁。市場市場(shchng)法的具體運用法的具體

2、運用直接比較法，參照物與被估資產(chǎn)之間僅在某一方面存在差異(chy)，如成新率、功能等因素參照物因素被估對象參照物成交價被評估資產(chǎn)評估值AA因素參照物因素被估對象照物成交價被評估資產(chǎn)評估值參AA第2頁/共15頁第三頁，共15頁。市場市場(shchng)法的具體運用法的具體運用類比調(diào)整法類比調(diào)整法 參照物與被估資產(chǎn)參照物與被估資產(chǎn)(zchn)大體相似，但大體相似，但仍在多方面存在差異。仍在多方面存在差異。 交易案例交易案例A的調(diào)整值參照物的調(diào)整值參照物A的成交價的成交價時間因素系數(shù)區(qū)域因素系數(shù)功能因素系時間因素系數(shù)區(qū)域因素系數(shù)功能因素系數(shù)情況補正系數(shù)數(shù)情況補正系數(shù)第3頁/共15頁第四頁，共15頁。

3、房地產(chǎn)市場房地產(chǎn)市場(shchng)(shchng)法評估公式法評估公式nn1i各項項調(diào)整系數(shù)（參照物成交價評估值.參照物容積照物容被評評資產(chǎn)容積率指X參照物個別照物被評評估資產(chǎn)個別因X參照物區(qū)域因素被評評估資產(chǎn)區(qū)域因素X參照物交易情況常交易）被評評資產(chǎn)交易情況（X參照物成交時照物成交價指數(shù)被評評估資產(chǎn)物交易時參照物成交價XV第4頁/共15頁第五頁，共15頁。市場市場(shchng)法的調(diào)整系數(shù)法的調(diào)整系數(shù)時間因素調(diào)整系數(shù)一般以參照物為時間因素調(diào)整系數(shù)一般以參照物為100，或依據(jù)或依據(jù)(yj)當?shù)叵嚓P(guān)資產(chǎn)物價變動指數(shù)當?shù)叵嚓P(guān)資產(chǎn)物價變動指數(shù)表表個別因素和區(qū)域因素調(diào)整系數(shù)個別因素和區(qū)域因素調(diào)整系

4、數(shù)(xsh),一一般以被評資產(chǎn)為般以被評資產(chǎn)為100，當參照物所在區(qū)域，當參照物所在區(qū)域比被估資產(chǎn)差時，調(diào)整系數(shù)比被估資產(chǎn)差時，調(diào)整系數(shù)(xsh)1參照物交易時物價指數(shù)數(shù)被估資產(chǎn)交易時物價指調(diào)整系數(shù)第5頁/共15頁第六頁，共15頁。成新率調(diào)整成新率調(diào)整(tiozhng)交易情況交易情況(qngkung)調(diào)整調(diào)整100調(diào)整系數(shù)參照物的成新率被估資產(chǎn)的成新率調(diào)整系數(shù)第6頁/共15頁第七頁，共15頁。第7頁/共15頁第八頁，共15頁。（1 1） 計算生產(chǎn)能力差異修正計算生產(chǎn)能力差異修正(xizhng)(xizhng)系數(shù)系數(shù)（5 / 45 / 4）0.65 = 1.15610.65 = 1.1561

5、（2 2） 計算成新率差異修正計算成新率差異修正(xizhng)(xizhng)系數(shù)系數(shù)90% / 100% = 0.990% / 100% = 0.9（3 3） 計算時間修正計算時間修正(xizhng)(xizhng)系數(shù)系數(shù)(1+10%)2 = 1.05(1+10%)2 = 1.05（4 4） 計算評估值計算評估值100 100 1.1561 1.1561 0.9 0.9 1.1 =114.451.1 =114.45（萬元）（萬元）第8頁/共15頁第九頁，共15頁。參照物參照物 ABC交易單價交易單價 180,000180,000 156,000156,000 150,000150,000

6、 成交日期成交日期 2006.82006.8 2006.102006.10 2006.112006.11 成新率成新率 九成新九成新八成新八成新八成新八成新交易情況交易情況 正常正常 高于正常交易高于正常交易2%2% 正常正常 第9頁/共15頁第十頁，共15頁。參照物參照物 ABC交易單價交易單價 180,000180,000 156,000156,000 150,150,000時間因素修正時間因素修正 (1-2%)(1-2%)4 4/100/100 (1-2%)(1-2%)2 2/100/100 (1-2%)(1-2%)1 1/100/100 成新率成新率修正修正 90%/90%90%/90

7、% 90%/80%90%/80% 90%/80%90%/80% 交易情況修正交易情況修正100/100100/100 100/102100/102 100/100100/100 修正后的價格修正后的價格 166，026165，245165，375該商務車評估該商務車評估(pn )(pn )價格價格= =（166,026+165,245+165,375) 166,026+165,245+165,375) 3=165 3=165，548548元元第10頁/共15頁第十一頁，共15頁。企業(yè)價值企業(yè)價值(jizh)評估的市場法評估的市場法應用普遍的是市盈率模型、市凈率模型、收入乘數(shù)(chn sh)模型三種股權(quán)市價比率模型。最大的優(yōu)點是克服了現(xiàn)金流貼現(xiàn)法存在的對輸入?yún)?shù)的過度依賴；方法和理論都相對簡單。第11頁/共15頁第十二頁，共15頁。 例:ABC公司的股票每股盈利(yn l)是3元，市盈率是10，行業(yè)類似股票的平均市盈率是11，則：以平均(pngjn)市盈率計算的股票價格=3 11=33（元）以公司(n s)市盈率計算的股票價格=3 10=30（元）說明市場對該股票的評價略低，股價基本正常，有一定吸引力。第1