1、第四章外匯市場(chǎng)的匯率本章學(xué)習(xí)要求 在這一章中，我們將討論外匯、外匯市場(chǎng)與匯率的概念和分類、匯率制度、匯率決議的實(shí)際根底和影響要素、匯率變動(dòng)的原理等內(nèi)容。學(xué)完本章后，他該當(dāng)知道： 外匯、外匯市場(chǎng)、匯率、匯率制度的概念； 運(yùn)用供求分析的根本工具，調(diào)查在長(zhǎng)期和短期中決議市場(chǎng)匯率的主要要素，以及這些要素如何促使匯率隨時(shí)間而變動(dòng)； 匯率變動(dòng)的原理； 固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度的含義、特點(diǎn)；我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率制度。.本章教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié) 外匯、外匯市場(chǎng)與匯率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決議 第三節(jié) 短期中匯率的決議 第四節(jié) 匯率的變動(dòng) 第五節(jié) 匯率制度.第一節(jié) 外匯、外匯市場(chǎng)與匯率一、外匯1.外匯的定義 外匯

2、Foreign Exchange是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分，而靜態(tài)上的外匯概念還進(jìn)一步有廣義和狹義之分。.動(dòng)態(tài)的外匯是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國(guó)際間債務(wù)債務(wù)關(guān)系的行為。廣義的靜態(tài)外匯-泛指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。.國(guó)際貨幣基金組織把外匯定義為： “外匯是貨幣行政當(dāng)局中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部以銀行存款、財(cái)政部庫券、長(zhǎng)短期政府債券等方式保管的，在國(guó)際收支逆差時(shí)可以運(yùn)用的債務(wù)。 .詳細(xì)內(nèi)容包括1外國(guó)貨幣包括鈔票、鑄幣等；2外幣支付憑證包括票據(jù)、銀行存款憑證、 郵政儲(chǔ)蓄憑證等；3外幣有價(jià)證券包括政府公債、國(guó)庫券、 公司債券、股票、息票等；4特別提款權(quán)、歐洲

3、貨幣單位；5其它外匯資產(chǎn).狹義的靜態(tài)外匯: 是指以外幣表示的，可用于國(guó)際之間結(jié)算的支付手段。主要包括：匯票、支票、本票、銀行付款委托書、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄等。我們通常運(yùn)用的是狹義的外匯概念。.2.外匯的特征： 外匯是一種以外幣表示的金融資產(chǎn)，同時(shí)可用作國(guó)際支付，并能兌換成其他方式的外幣資產(chǎn)和支付手段。.外匯的四個(gè)突出特點(diǎn)：一是外幣性，即以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)；二是普遍接受性，即外匯必需是在國(guó)際上被普遍認(rèn) 可和接受的資產(chǎn)；三是可償性，即外匯債務(wù)應(yīng)該保證可以得到貨幣發(fā) 行國(guó)的償付；四是可兌換性，即某種方式的外匯應(yīng)該可以自在地 兌換為其它外幣資產(chǎn)。.補(bǔ)充：外匯的種類 1.自在外匯:無需經(jīng)過貨幣發(fā)行

4、國(guó)的貨幣管理當(dāng)局同意，即可自在兌換成其他國(guó)家貨幣，或能直接向第三國(guó)進(jìn)展支付的外匯外幣支付手段。 作為自在外匯的貨幣，明顯具有可兌換性，在國(guó)際交往中被廣泛地運(yùn)用和流通。 例如，美圓、日元、英鎊等。.2.記帳外匯(又稱協(xié)定外匯或清算外匯): 是指不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣管理當(dāng)局同意，不能自在兌換成其他國(guó)家貨幣，或不能直接對(duì)第三國(guó)辦理支付的外匯外幣支付手段。 這種外匯只能根據(jù)兩國(guó)政府間的清算協(xié)定，在雙方銀行開立專門帳戶記載運(yùn)用。.二、外匯市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供應(yīng)雙方以及外匯買賣中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的買賣系統(tǒng)。 由有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)共同組成。 .一外匯市場(chǎng)的特征1.國(guó)際外匯市場(chǎng)是高度一體

5、化的。2.國(guó)際外匯市場(chǎng)在時(shí)空上是延續(xù)不停運(yùn)轉(zhuǎn)的。3.國(guó)際外匯市場(chǎng)的外匯行情動(dòng)搖性大，政府干涉行為突出。 .二外匯市場(chǎng)的參與者 外匯銀行 普通客戶 外匯買賣經(jīng)紀(jì)人 中央銀行.三外匯買賣層次與買賣方式1.外匯買賣-以一定的買賣方式買賣以外幣表示的支付手段或信譽(yù)工具的活動(dòng)。2.根據(jù)買賣者不同，將外匯市場(chǎng)劃分三個(gè)買賣層次： 客戶市場(chǎng)“零售外匯市場(chǎng)； 同業(yè)市場(chǎng)，“零售外匯市場(chǎng)； 中央銀行與外匯銀行之間的買賣市場(chǎng)。.四外匯買賣層次與買賣方式 3.外匯買賣的種類 即期外匯買賣 遠(yuǎn)期外匯買賣 掉期買賣 套匯買賣 套利買賣 外匯期貨買賣 外匯期權(quán)買賣 貨幣互換買賣.補(bǔ)充：外 匯 風(fēng) 險(xiǎn) 1.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念與類型

6、1外匯風(fēng)險(xiǎn)-又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體在持有或運(yùn)用外匯的過程中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的能夠性。.2外匯風(fēng)險(xiǎn)的三種類型 買賣風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn).2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的防備1買賣風(fēng)險(xiǎn)的防備 .在訂立合同時(shí)，爭(zhēng)取對(duì)本人有利的條款 . 金融市場(chǎng)操作2會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防備3經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防備. 三、匯 率 匯率：又稱匯價(jià)、外匯牌價(jià)，是指將一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣時(shí)的比率，即用一國(guó)貨幣單位所表示的另一種貨幣單位的“價(jià)錢。 .一匯率標(biāo)價(jià)法 1.直接標(biāo)價(jià)法direct quotation system) 指以一定單位的外國(guó)貨幣作為規(guī)范，折成假設(shè)干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率。也就是說，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以本國(guó)

7、貨幣表示的單位外國(guó)貨幣的價(jià)錢。 絕大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，如中國(guó)。 在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，100美圓=827元人民幣 . 假設(shè)需求比原來更多的本幣才干兌換單位外幣，闡明外幣的幣值上升，或本幣幣值下降，通常稱為外匯匯率上升。 相反，假設(shè)用比原來少的本幣就能兌換單位外幣，闡明本幣的幣值上升，或外幣幣值下降，通常稱為外匯匯率下跌。 .2.間接標(biāo)價(jià)法indirect quotation system) 指以一定單位的本國(guó)貨幣為規(guī)范，折成假設(shè)干單位的外國(guó)貨幣來表示匯率。 在倫敦外匯市場(chǎng)上，1英鎊=1.613美圓 在紐約外匯市場(chǎng)上，1美圓=100日元 .在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以外國(guó)貨幣來表示的單位本國(guó)貨幣的

8、價(jià)錢。一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量增多，闡明本幣匯率上升，即本幣升值或外幣貶值。反之，一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量減少，闡明本幣匯率下跌，即本幣貶值或外幣升值。.匯率的種類劃分標(biāo)準(zhǔn)內(nèi) 容制定匯率的方法基本匯率、套算匯率 銀行買賣外匯的角度買入?yún)R率、賣出匯率中間匯率、現(xiàn)鈔匯率外匯交易支付工具電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率外匯買賣的交割期限即期匯率、遠(yuǎn)期匯率對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)官方匯率、市場(chǎng)匯率匯 率 制 度固定匯率、浮動(dòng)匯率銀 行 營(yíng) 業(yè) 時(shí) 間開盤匯率、收盤匯率.二匯率的種類 1、根據(jù)制定匯率的方法不同，分為基準(zhǔn)匯率與套算匯率。 關(guān)鍵貨幣選擇的規(guī)范：自在兌換，在本國(guó)國(guó)際收支中運(yùn)用較多，在外匯貯藏中占

9、比大。. 2、從銀行買賣外匯的角度區(qū)分，分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率 3、按照外匯買賣的清算交割時(shí)間，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。 貼水、升水、平價(jià)。 4、按照國(guó)家對(duì)外匯控制的寬嚴(yán)程度，分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。. 5、能否剔除通貨膨脹為規(guī)范，分為名義匯率和實(shí)踐匯率。 名義匯率是一個(gè)人可以用一國(guó)通貨交換另一國(guó)通貨的比率。 實(shí)踐匯率是一個(gè)人可以用一國(guó)的物品與勞務(wù)交換另一國(guó)物品和勞務(wù)的比率。. 6、有效匯率及其測(cè)算 是某種加權(quán)平均匯率，它是一種貨幣與其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)。 .第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決議 匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價(jià)，將貨幣視為一種特殊商品，那么各種貨幣所具有的或代表

10、的價(jià)值，是匯率決議的根底。 此外，市場(chǎng)實(shí)踐匯價(jià)程度還要 遭到外匯市場(chǎng)供求的影響。.迎合理財(cái)需求匯率決議實(shí)際購買力平價(jià)實(shí)際國(guó)際收支決議論吸收分析法貨幣主義的匯率實(shí)際資本市場(chǎng)決議實(shí)際第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決議.一、長(zhǎng)期中匯率決議的實(shí)際根底 購買力平價(jià)實(shí)際以為：一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有的購買力決議的，即兩種貨幣的購買力之比決議了兩國(guó)貨幣的兌換比率。而一國(guó)貨幣的購買力是其國(guó)內(nèi)整體物價(jià)程度的倒數(shù)，因此，平衡匯率就等于兩國(guó)物價(jià)程度的比率。進(jìn)一步來看，在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化也要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)程度的相對(duì)變化成比例。.例：匯率的變動(dòng)不斷很大。在1970年1美圓可以兌換3.65馬克

11、或627意大利里拉。在1998年德國(guó)和意大利都預(yù)備采用歐元作為通貨時(shí)， 1美圓可以兌換1.76馬克或1737意大利里拉。換句話說，在這一時(shí)期內(nèi)，與馬可相比，美圓的價(jià)值下降了一倍多；而與里拉相比，美圓的價(jià)值翻了一番還多。 什么要素可以解釋這些幅度大且反方向的變動(dòng)呢？. 購買力平價(jià)實(shí)際的根本邏輯：一價(jià)定律，這種定律以為，一種物品在一切地方都應(yīng)該按同樣的價(jià)錢出賣，否那么就有未被利用的可以獲取利潤(rùn)的時(shí)機(jī)。例如假設(shè)西雅圖的咖啡豆售價(jià)低于波士頓。 一價(jià)定律用于國(guó)際市場(chǎng)。假設(shè)1美圓在美國(guó)可以買到的咖啡比在日本多，國(guó)際貿(mào)易者就會(huì)經(jīng)過在美國(guó)購買咖啡并將其在日本出賣而獲利。反之也是這樣。 購買力平價(jià)實(shí)際。一種通貨

12、必需在一切國(guó)家具有一樣的購買力。 .購買力平價(jià)實(shí)際的含義 購買力平價(jià)實(shí)際對(duì)匯率的含義是什么呢？?jī)蓢?guó)通貨之間的名義匯率取決于這兩個(gè)國(guó)家的物價(jià)程度。 P是美國(guó)一籃子物品的價(jià)錢(用美圓衡量，P*是日本一籃子物品的價(jià)錢用日元來衡量，而e是名義匯率1美圓可以購買的日元數(shù)量。如今思索1美圓在國(guó)內(nèi)與國(guó)外購買的物品數(shù)量。 e=P*/P 這種實(shí)際的關(guān)鍵含義是，當(dāng)物價(jià)程度變動(dòng)時(shí)，名義匯率也變動(dòng)。.購買力平價(jià)實(shí)際的局限性： 許多物品是不容易進(jìn)展貿(mào)易的； 即使是可貿(mào)易物品，當(dāng)他們?cè)诓煌膰?guó)家消費(fèi)時(shí)，也并不總能完全替代。.影響長(zhǎng)期匯率的要素： 根本推理過程遵照如下思緒：任何添加國(guó)內(nèi)商品相對(duì)于外國(guó)商品需求的要素都能夠?qū)е?/p>

13、國(guó)內(nèi)貨幣升值，由于即使當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣價(jià)值升高時(shí)，國(guó)內(nèi)商品也能繼續(xù)銷售。同理，任何添加國(guó)外商品相對(duì)于國(guó)內(nèi)商品需求的要素都能夠?qū)е聡?guó)內(nèi)貨幣貶值，由于只需當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣價(jià)值降低時(shí)時(shí)，國(guó)內(nèi)商品才干繼續(xù)銷售。.1、相對(duì)物價(jià)程度；2、貿(mào)易壁壘；3、對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外商品的偏好；4、消費(fèi)才干。.短期匯率：供應(yīng)與需求分析 國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的供應(yīng)曲線 國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的需求曲線 外匯市場(chǎng)的平衡.解釋匯率的變動(dòng) 國(guó)內(nèi)資產(chǎn)需求曲線的位移.國(guó)內(nèi)利率.國(guó)外利率.預(yù)期未來匯率變動(dòng).二、長(zhǎng)期中匯率決議的影響要素 相對(duì)價(jià)錢程度； 關(guān)稅和限額； 對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好； 消費(fèi)率。 .一相對(duì)價(jià)錢程度； 在長(zhǎng)期中，一國(guó)價(jià)錢程度相對(duì)于別國(guó)價(jià)錢程度的上升，

14、將導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值；一國(guó)相對(duì)價(jià)錢程度的下降，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣的升值。二關(guān)稅和限額。 一國(guó)實(shí)施關(guān)稅和限額會(huì)促使其貨幣在長(zhǎng)期中趨于升值。 . 導(dǎo)致RETA線和RETB線位移并引起ET變動(dòng)的各要素因 素因素變動(dòng)方 向RETA線的位移RETB線的位移ET的變動(dòng)B國(guó)利率A國(guó)利率預(yù)期B國(guó)價(jià)格水平預(yù)期B國(guó)關(guān)稅和限額預(yù)期B國(guó)進(jìn)口需求預(yù)期B國(guó)出口需求預(yù)期B國(guó)生產(chǎn)率.三對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好 在長(zhǎng)期中，對(duì)一國(guó)出口產(chǎn)品偏好的加強(qiáng)將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值；相反，對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品偏好的添加會(huì)導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值。四消費(fèi)率 在長(zhǎng)期中，假設(shè)一國(guó)消費(fèi)率相對(duì)于其他國(guó)家有所提高，那么該國(guó)貨幣將趨于升值；假設(shè)一國(guó)消費(fèi)率低于其他國(guó)家，那么該國(guó)

15、貨幣將趨于貶值。.長(zhǎng)期中影響匯率的要素因 素因素的變動(dòng)匯率值E的反應(yīng)B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的價(jià)格水平B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的關(guān)稅和限額B國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的偏好B國(guó)國(guó)外對(duì)其出口產(chǎn)品的偏好B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的生產(chǎn)率.第三節(jié) 短期中匯率的決議RETBRETA匯率ETA幣/B幣10.5E*=109.5ML5%10%15%預(yù)期收益率以B幣表示PNQ圖4-1 外匯市場(chǎng)的平衡.圖4-2本幣A幣存款預(yù)期報(bào)答率線RETA的位移RETBRETA1匯率ETA幣/B幣預(yù)期收益以B幣表示IBRETA2E1E2.圖4-3外幣B幣存款預(yù)期報(bào)答率線RETB的位移 RETB2RETA匯率ETA幣/B幣預(yù)期收益以B幣表示IB1E2E1RETB1IB

16、2.圖4-4由于預(yù)期通貨膨脹率上升而引起B(yǎng)國(guó)名義利率上升的效果 RETB1RETA1匯率ETA幣/B幣預(yù)期收益以B幣表示IB1RETA2E1E2RETB2IB2.第四節(jié) 匯 率 制 度一、固定匯率制Fixed Exchange Rate System) 以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。 1.金本位貨幣制度下的固定匯率制度 2.布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度.二、浮動(dòng)匯率制度Floating Exchange Rate System) 是指一國(guó)不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價(jià)和匯率上下動(dòng)搖的界限，貨幣當(dāng)局也不再承當(dāng)匯率動(dòng)搖界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變

17、化而自在上下浮動(dòng)的一種匯率制度。.1.浮動(dòng)匯率制的特點(diǎn)1匯率浮動(dòng)方式多樣化2匯率不是純粹的自在浮動(dòng)，而是有管理的浮動(dòng)3匯率動(dòng)搖頻繁且幅度大4影響匯率變動(dòng)的要素多元化5特別提款權(quán)等一籃子匯價(jià)成為匯率制度的組成部分。.2.浮動(dòng)匯率制度對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響防止某些國(guó)家外匯貯藏的流失促進(jìn)外匯市場(chǎng)的開展促使國(guó)際資本流動(dòng)劇增加強(qiáng)了國(guó)際間的結(jié)合干涉呵斥國(guó)際財(cái)富的轉(zhuǎn)移與再分配加強(qiáng)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來中的不確定性一定程度上也會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩.三、人民幣匯率概述 人民幣外匯牌價(jià)-人民幣對(duì)外幣的匯率，它代表人民幣的對(duì)外價(jià)值。 人民幣匯率實(shí)踐上是構(gòu)筑在貨幣購買力或物價(jià)程度表示的價(jià)值之比根底之上的。 1994年人民幣匯率

18、的決議從行政的、換匯本錢定匯率的做法轉(zhuǎn)向了以市場(chǎng)供求為根底的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率。.人民幣匯率制度的開展過程 第一階段：19491952 第二階段：1953-1972 第三階段：1973-1980 第四階段：1981-1984 第五階段：1985-1991.4 第六階段：1991.4-1993 第七階段：1994以后.1994年外匯管理體制改革 從1994年1月1日起，取消外匯調(diào)劑市場(chǎng)和人民幣外匯調(diào)劑市場(chǎng)利率，人民幣匯率實(shí)行以外匯市場(chǎng)供求為根底的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。.人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常工程下自在兌換 1996年12月實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常工程的可兌換，提早到達(dá)國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的要

19、求。.三、資本工程下人民幣自在兌換條件： 具有健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制 健全的貨幣管理機(jī)制和充足的外匯貯藏 完善的金融市場(chǎng).匯率穩(wěn)定與幣值穩(wěn)定匯率穩(wěn)定與幣值穩(wěn)定同時(shí)抓匯率穩(wěn)定，以進(jìn)出口商為例，不穩(wěn)定讓進(jìn)出口商不敢貿(mào)然訂約幣值穩(wěn)定黃金時(shí)代，即使在最穩(wěn)定的金本位時(shí)代，黃金也有陰影各主要貨幣的幣值穩(wěn)定是匯率穩(wěn)定的前提和根底.守不住的固定匯率為什么守不住固定匯率？固定匯率守不住的根本緣由，是參與國(guó)際貿(mào)易往來的各國(guó)，守不住各自的幣值穩(wěn)定，更準(zhǔn)確說，是由于相關(guān)各國(guó)做不到同步維系幣值的穩(wěn)定幣值不穩(wěn)定的一個(gè)緣由，在商品世界頗為常見，是由于不同國(guó)家之間，商品的消費(fèi)率有異人為呵斥幣值不穩(wěn)定.固定匯率與浮動(dòng)匯率之爭(zhēng)弗

20、里德曼：兩元框架蒙代爾：三元悖論.人民幣升值與貶值.第四章外匯市場(chǎng)的匯率教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)本章重要概念 復(fù)習(xí)思索題本章小結(jié)1外匯概念有廣義和狹義之分。外匯具有三個(gè)突出的特點(diǎn)。外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供應(yīng)雙方以及外匯買賣中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的買賣系統(tǒng)，由有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)共同組成。外匯市場(chǎng)的參與者主要有四類。外匯市場(chǎng)有三個(gè)買賣層次。外匯市場(chǎng)上最根本的買賣方式是即期買賣和遠(yuǎn)期買賣。.本章小結(jié)2匯率是指一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)錢，或以一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率。匯率有兩種表示方法，即直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。匯率的種類有：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率；電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率；根本匯率和套算匯率。在當(dāng)前的國(guó)際匯率制度背景下，匯率的頻繁動(dòng)搖是外匯市場(chǎng)上的常態(tài)。因此，在貨幣金融學(xué)中要討論關(guān)于匯率決議和變動(dòng)的問題。.本章小結(jié)3著名的購買力平價(jià)實(shí)際為匯率的長(zhǎng)期決議提供了一種比較好的解釋。它以為，一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有