1、建構(gòu)創(chuàng)新商品買賣平臺(tái)備兌型權(quán)證趨勢(shì)與運(yùn)用.內(nèi)容綱要臺(tái)港權(quán)證市場簡述新法令出臺(tái)推升創(chuàng)新商品概念權(quán)證及構(gòu)外型商品利基-衍生性商品與財(cái)富管理業(yè)務(wù)的結(jié)合創(chuàng)新商品引見-備兌型權(quán)證及構(gòu)外型商品備兌型權(quán)證的IT系統(tǒng)范疇結(jié)論.臺(tái)灣權(quán)證市場艱苦開展97/08 開放發(fā)行：陸續(xù)發(fā)放認(rèn)購權(quán)證、認(rèn)售權(quán)證、ETF權(quán)證、指數(shù)型權(quán)證、牛熊證等09/01 實(shí)施權(quán)證流動(dòng)量提供者制度讓備兌權(quán)證更具有流通性、透明性。12年112月份，權(quán)證日均成交值約占臺(tái)股成交值1.5%2021年為0.35%，3年添加4倍，與流動(dòng)量提供者制度的施行有關(guān)。 目前臺(tái)灣證券買賣所正研擬開放區(qū)間型權(quán)證.香港權(quán)證市場概略2006年發(fā)行牛熊證備兌型權(quán)證(含牛熊證

2、)的占比穩(wěn)定在20%25%資料來源:香港買賣所.創(chuàng)新商品的市場性創(chuàng)新商品是證券業(yè)未來的決戰(zhàn)商品.股市隱憂.五年來初次單月低于30萬戶兩市新開戶及有效賬戶占比資料來源：中國證券登記結(jié)算公司商品短少多元性.法令及培訓(xùn)推進(jìn)繼續(xù)注重證券財(cái)富管理業(yè)務(wù)平臺(tái)開展(證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定 )允許私募基金經(jīng)過證券公司管道開展理財(cái)投資效力(中國證監(jiān)會(huì)指點(diǎn)與部分金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任人座談 ：中國證監(jiān)會(huì)20210910 )202109月起降低A股買賣經(jīng)手費(fèi)、過戶費(fèi)和期貨買賣手續(xù)費(fèi)有助于推展創(chuàng)新商品及財(cái)富管理業(yè)務(wù)鼓勵(lì)券商推進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(20210921征求意見稿)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)舉行初次衍消費(fèi)品業(yè)務(wù)培訓(xùn)班(2021/3/28

3、3/29).中國創(chuàng)新商品重要宣示兩多兩難：中小企業(yè)多，融資難；民間資本多，投資難。財(cái)富管理成為全社會(huì)的迫切需求不能創(chuàng)新是中國經(jīng)濟(jì)和金融的最大風(fēng)險(xiǎn)。提供差別化的金融效力創(chuàng)新主要集中在證券行業(yè)、基金行業(yè)、期貨行業(yè)等方面股本類創(chuàng)新產(chǎn)品的規(guī)模也將快速增長，證券中介效力的增長潛力必將得到進(jìn)一步釋放大力開展衍生品市場，滿足風(fēng)險(xiǎn)管理需求。繼續(xù)研討備兌權(quán)證和認(rèn)股權(quán)證方案。前證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在證券公司創(chuàng)新開展研討會(huì)上發(fā)表講話 20210507.建構(gòu)有衍生性商品參與的財(cái)富管理平臺(tái)備兌型權(quán)證&構(gòu)外型商品利基.誰適宜買權(quán)證？小額參與資本市場的投資者高杠桿投資/投機(jī)者避險(xiǎn)(對(duì)沖)買賣者停利追漲(認(rèn)購/認(rèn)售)需求者資產(chǎn)配

4、置(Asset Allocation)者10.券商發(fā)行備兌型權(quán)證的利基權(quán)證買賣操作：發(fā)明穩(wěn)定獲利的業(yè)務(wù)方式。2021年臺(tái)灣現(xiàn)貨市場買賣金額為2021年同期的75%，經(jīng)紀(jì)收入收到影響，但至10底止，權(quán)證買賣損益卻已超越去年全年總獲利。提高手續(xù)費(fèi)收入：在行情低迷下，除現(xiàn)股經(jīng)紀(jì)收入外，創(chuàng)新商品更有時(shí)機(jī)發(fā)明手續(xù)費(fèi)收入。提升市場專業(yè)籠統(tǒng)：其它券商的投資者，都可以買貴公司發(fā)行備兌型權(quán)證，可以借此提升市場專業(yè)籠統(tǒng)，并擴(kuò)展股票市場市占率。先行者優(yōu)勢(shì)：以香港與臺(tái)灣市場為例，皆有先行者優(yōu)勢(shì)效應(yīng)，越早跨入市場者市占率越高、毛利率也都遠(yuǎn)超越后進(jìn)者。權(quán)證部位搭配發(fā)行構(gòu)外型商品：備兌型權(quán)證為動(dòng)搖率的賣方，構(gòu)外型商品普通為

5、動(dòng)搖率的買方(香港私人銀行很喜歡此商品)，兩者搭配，可以交互發(fā)明出更大的市場胃納量。吸引新投資者參與資本市場。.權(quán)證買賣操作-穩(wěn)定獲利業(yè)務(wù)方式即使大盤向下修正或盤整期間，訓(xùn)練有素的權(quán)證買賣部門均能穩(wěn)定發(fā)明獲利！.速度為王先進(jìn)者商機(jī)資料來源：臺(tái)灣證券商公會(huì)統(tǒng)計(jì)及及季刊資料.發(fā)行構(gòu)外型商品利基股市盤整時(shí)替代商品:標(biāo)的盤整時(shí)，經(jīng)過賣出選擇權(quán)強(qiáng)化收益。有時(shí)機(jī)于短期間之內(nèi)獲得高額報(bào)酬客制化商品，客戶尊榮性高，吸引高端客戶投資投資周期短，資金周轉(zhuǎn)率(turn over)高渠道營銷人員銷售志愿高手續(xù)費(fèi)收入自訂，添加財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入.利用衍生性商品提升資產(chǎn)配置效益創(chuàng)新性！議題性！且讓資產(chǎn)更具有穩(wěn)健性！.備兌型

6、權(quán)證&構(gòu)外型商品創(chuàng)新商品引見.備兌型權(quán)證由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行一種具權(quán)益的金融商品投資人支付權(quán)益金后，商定未來特定時(shí)間(美式)或到期日(歐式)，用商定價(jià)錢(履約價(jià))買入/賣出商定數(shù)量(行使比率)標(biāo)的股票的權(quán)益。權(quán)證于掛牌后可在集中市場按買賣價(jià)錢買賣。具有高杠桿投資功能；有效的避險(xiǎn)工具。買賣方式與股票一樣。.權(quán)證到期損益圖股價(jià)(S)損益(PL)最大能夠損失權(quán)益金支出認(rèn)購權(quán)證買進(jìn)價(jià)錢履約價(jià)(K)SPLK最大能夠損失權(quán)益金支出認(rèn)售權(quán)證買進(jìn)價(jià)錢45買進(jìn)認(rèn)購權(quán)證買進(jìn)認(rèn)售權(quán)證.權(quán)證造市功能特性發(fā)行機(jī)構(gòu)擔(dān)任造市 (Market maker )處理權(quán)證流動(dòng)性缺乏問題添加買賣量活絡(luò)市場主管機(jī)關(guān)規(guī)范可發(fā)行標(biāo)的及數(shù)量Mar

7、ket maker的權(quán)責(zé)受法令監(jiān)管Market maker實(shí)施前Market maker實(shí)施后投資人買權(quán)證有時(shí)流通較久的權(quán)證，市場沒有適合報(bào)價(jià)。券商主動(dòng)提供報(bào)價(jià)，不會(huì)有買不到的情形投資人賣權(quán)證有些券商只想賣出，不想回收權(quán)證，造成很多投資人權(quán)證賣不掉情形。券商主動(dòng)提供報(bào)價(jià)，不會(huì)有賣不掉的情形流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)券商只愿意用較低的價(jià)格回收，買賣價(jià)差太大，造成投資人不愿賤價(jià)賣出，無法實(shí)時(shí)出場。買賣價(jià)差都有限制交易周期有些權(quán)證買賣價(jià)差太大，不適合作短線交易價(jià)差縮小，無論波段或是短線操作皆適合-公平-透明-流動(dòng)性.備兌型權(quán)證優(yōu)點(diǎn)穩(wěn)定投資人對(duì)創(chuàng)新商品的自信心提高投資人現(xiàn)股操作及避險(xiǎn)的戰(zhàn)略運(yùn)用個(gè)股漲多時(shí)，股票實(shí)現(xiàn)獲利

8、后，以認(rèn)購權(quán)證掌握后續(xù)漲勢(shì)。漲多拉回，透過認(rèn)售權(quán)證掌握反向獲利。權(quán)證參與高價(jià)股行情，以小搏大。權(quán)證參與除權(quán)息行情，迅速掌握填權(quán)息行情。趨勢(shì)不明，權(quán)證試單。高持股時(shí)，以認(rèn)售權(quán)證維護(hù)現(xiàn)股部位，以小資金維護(hù)大部位。.臺(tái)灣權(quán)證流動(dòng)量提供者制度維護(hù)投資人降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)須在開盤后_分鐘至收盤期間，以呼應(yīng)報(bào)價(jià)要求或自動(dòng)報(bào)價(jià)方式履行報(bào)價(jià)之責(zé)任。(目前市場權(quán)證皆屬自動(dòng)報(bào)價(jià))自動(dòng)報(bào)價(jià)：應(yīng)自動(dòng)每隔五分鐘至少報(bào)價(jià)一次，報(bào)價(jià)應(yīng)至少維持三十秒。但股價(jià)變動(dòng)時(shí)，報(bào)價(jià)維持時(shí)間不受三十秒限制。買賣最大價(jià)差，須于各檔權(quán)證之公開闡明書內(nèi)提示。(目前所提供最高委托買進(jìn)的價(jià)錢，與最低委托賣出的價(jià)錢限定為10個(gè)tick)每筆最低委托張數(shù)權(quán)

9、證10元以下者至少10張。權(quán)證10元至20元者至少5張。權(quán)證20元以上者至少1張。.構(gòu)外型商品固定收益(Fixed income)選擇權(quán)(Options)構(gòu)外型商品高收益型(ELN)保本型(PGN).賣option的損益高收益型組合式商品固定收益Sell Option連動(dòng)投資標(biāo)的股市利率匯率商品信譽(yù)連動(dòng)方向call看多 put看空連動(dòng)方式普通型(plain vanilla)最大or最小(max/min)最好or最差(better of /worse of )保證金for credit enhancement高收益型ELN 設(shè)計(jì)原理.權(quán)益金標(biāo)的股價(jià)k收取固定報(bào)酬承當(dāng)下跌風(fēng)險(xiǎn)投資損益short p

10、ut option保證金不保本利息本金+高收益型 ELN.權(quán)證IT系統(tǒng).權(quán)證四大主要系統(tǒng).系統(tǒng)類型-1權(quán)證發(fā)行管理系統(tǒng)發(fā)行標(biāo)的管理發(fā)行額度申報(bào)發(fā)行文件產(chǎn)出權(quán)證造市買賣系統(tǒng)造市條件參數(shù)化訊息實(shí)時(shí)通報(bào)自訂分群功能歷史參數(shù)查詢 標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)分析同業(yè)權(quán)證分析.系統(tǒng)類型-2權(quán)證風(fēng)控系統(tǒng)權(quán)證造市形狀造市參數(shù)查詢留存造市記錄權(quán)證帳務(wù)系統(tǒng)盤后帳務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)表績效管理報(bào)表.系統(tǒng)類型-3構(gòu)外型商品系統(tǒng)發(fā)行系統(tǒng)發(fā)行條件設(shè)定合約書系統(tǒng)歷史買賣查詢系統(tǒng)避險(xiǎn)系統(tǒng)商品風(fēng)險(xiǎn)值設(shè)定差別張數(shù)管控?fù)p益管理帳務(wù)系統(tǒng)每日管理報(bào)表產(chǎn)出構(gòu)外型商品與總損益的風(fēng)險(xiǎn)形狀.權(quán)證IT系統(tǒng)的重要性衍生商品管理及買賣的中心買賣員(Trader)最重要的輔助工具長期實(shí)務(wù)買賣閱歷值的積累成果實(shí)務(wù)閱歷優(yōu)勢(shì)：1.突發(fā)市況的處置2.備援方法