1、案例一背景：某公司擬建設(shè)一個(gè)工業(yè)生產(chǎn)性項(xiàng)目，以生產(chǎn)國內(nèi)急需的一種工業(yè)產(chǎn)品。該項(xiàng)目的建設(shè)期為 1年，運(yùn)營期為 10 年。這設(shè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1.建設(shè)期投資（不含建設(shè)期利息）800 萬元，全部形成固定資產(chǎn)。運(yùn)營期期末殘值為 50 萬元，按照直折舊。2.項(xiàng)目第二年投產(chǎn)，投入200 萬元。該公司投入的資本金總額為 600 萬元。運(yùn)營期中，正常年份每年的銷售收入為 600 萬元，經(jīng)營成本為 250 萬元，產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率為 6%，所得稅稅率為 33%，年總成本費(fèi)用為 325 萬元，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為 10%。投產(chǎn)的第 1 年生產(chǎn)能力僅僅為設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的 60%，所以這一年的銷售收入與經(jīng)營成本都按

2、照正常年份的 60%計(jì)算。這一年的總成本費(fèi)用為 225 萬元。投產(chǎn)的第 2 年及以后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。問題：在表 1 中填入基礎(chǔ)數(shù)據(jù)并計(jì)算所得稅。計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)、動(dòng)態(tài)投資回收期。計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度，分析擬建項(xiàng)目的可行性。表 1某擬建項(xiàng)目的全部投資現(xiàn)金流量表：萬元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)建設(shè)期運(yùn)營期1234567891011生產(chǎn)負(fù)荷%601001001001001001001001001001現(xiàn)金流入1 1產(chǎn)品銷售收入1 2回收固定資產(chǎn)余值1 3回收2現(xiàn)金流出2 1建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）2 22 3經(jīng)營成本2 4銷售稅金及附加2 5所得稅3凈現(xiàn)金流量4折現(xiàn)

3、系數(shù)（ic=10%）0 9090 8270 7510 6830 6210 5650 5130 4670 4240 3860 3515折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量6累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量：問題：解：根據(jù)給出的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和以下計(jì)算得到的數(shù)據(jù)，填寫表-，得到數(shù)據(jù)見表-。表中：銷售稅金及附加銷售收入銷售稅金及附加稅率所得稅=（銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用）所得稅稅率表 1-某擬建項(xiàng)目的全部投資現(xiàn)金流量表：萬元問題 2：解：根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，按以下公式計(jì)算項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)、靜態(tài)投資回收期。項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期（累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）+（出現(xiàn)正值年份上年累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值出現(xiàn)正值年份當(dāng)年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量

4、）（8-1）+（31.17/109.69）7.28 年（含年建設(shè)期）項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）+（出現(xiàn)正值年份上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值出現(xiàn)正值年份當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量）（6-1）+（143.63/235.13）5.61 年（含年建設(shè)期）問題 3：解：根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，可求出項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=438.92 萬元問題 4：解：采用試算法求出擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，計(jì)算過程如下：分別以 r1=19%，r2=20%作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算各年的凈現(xiàn)值和累計(jì)凈現(xiàn)值，從而求得 NPV1 和NPV2，見表 1-2。如果試算結(jié)果滿足試算條件，則可以采用內(nèi)插法計(jì)算擬建項(xiàng)目得內(nèi)部收益率 IRR

5、。即： IRR= r1+（r2- r1）NPV1/（NPV1+NPV2）=19%+1%*21.33/（21.33+-8.81）=19.71%問題 5：解：因?yàn)椋喉?xiàng)目的凈現(xiàn)值=438.82 萬元0；該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率=19.71%行業(yè)基準(zhǔn)收益率 10%；所以：從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)得角度，分析和評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是可行的。序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)建設(shè)期運(yùn)營期1234567891011生產(chǎn)負(fù)荷%60100100100100100100100100100現(xiàn)金流入6006006006006006006008501產(chǎn)品銷售收入6006006006006006006006001 2回收固定資產(chǎn)余值50501 3回收2002002現(xiàn)金流出

6、4492.85800409 02364 87364 87364 87364 87364 87364 87364 87364 87364 872 1建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）8008002 22002002 3經(jīng)營成本24001502502502502502502502502502502 4銷售稅金及附加345 621 63636363636363636362 5所得稅747 2537 4278 8778 8778 8778 8778 8778 8778 8778 8778 873凈現(xiàn)金流量1517 15-800-49 02235 13235 13235 13235 13235 13235 13

7、235 13235 13485 134累計(jì)凈現(xiàn)金流量-800-849.02-613.89-378.76-143.6391.5326.63561.76796.891032.021517.155折現(xiàn)系數(shù)（ic=10%）0 9090 8270 7510 6830 6210 5650 5130 4670 4240 3860 3516折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-727 28-40 52176 65160 59145 99132 73120 67109 6999 7290 64170 047累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量438.92-727.28-767.80-591.15-430.56-284.57-151.84-31.177

8、8.52178.24268.88438.928折現(xiàn)系數(shù)（r1=19%）0.8400.7060.5930.4990.4190.3520.2960.2490.2090.1760.1489折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-672.24-34.62139.53117.2698.5282.7969.5758.4849.1441.2971.6110累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量21.33-672.24-706.86-567.33-450.07-351.55-268.76-199.19-140.71-91.57-50.2821.3311折現(xiàn)系數(shù)（r2=20%）0.8330.6940.5790.4820.4020.3350.2790.23

9、30.1940.1620.13512折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-666.64-34.04136.07113.4094.5078.7565.6254.6945.5737.9765.3013累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-8.81-666.64-700.68-564.61-451.21-356.71-277.96-212.34-157.65-112.08-74.11-8.81案例二背景：某房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期為 2 年，運(yùn)營期為 6 年。項(xiàng)目投資估算總額為 3600 萬元，其中：預(yù)計(jì)形成固定資產(chǎn)為 3060 萬元（含建設(shè)期利息為 60 萬元），無形資產(chǎn)為 540 萬元。固定資產(chǎn)使用年限為 10 年，殘值率為 4%，固定資產(chǎn)余

10、值在項(xiàng)目運(yùn)營期末收回。無形資產(chǎn)在運(yùn)營期 6 年中，均勻攤?cè)氤杀尽?為 800 萬元，在項(xiàng)目的期期末收回。5項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量 120 萬件，產(chǎn)品售價(jià)為 45 元/件，產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率為 6%，所得稅稅率為 33%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為 8%。1項(xiàng)目的投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見表 2-1。2還款方式為在運(yùn)營期 6 年中，按照每年等額還本利息照付的方式進(jìn)行償還（即從第 3 年至第 8 年）。長期利率為 6%（按年計(jì)息）；利率為 4%（按年計(jì)息）。3行業(yè)的投資利潤率為 20%，投資利稅率為 25%。4問題：編制項(xiàng)目的還本付息表。編制項(xiàng)目的總成本費(fèi)用表。編制項(xiàng)目的利潤及利潤分配表，并計(jì)算

11、項(xiàng)目的投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。4編制項(xiàng)目的自有現(xiàn)金流量表，并計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、靜態(tài)投資回收期。5從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度，分析擬建項(xiàng)目的可行性。表 2-1某建設(shè)項(xiàng)目投入、收益及成本表：萬元：問題 1：表 2-2某項(xiàng)目還本付息表：萬元每年應(yīng)償還本金=第 3 年年初借款累計(jì)/還款期限=2060/6=343.33 萬元序號(hào)項(xiàng)目年份123456781年初借款累計(jì)20601716.671373.341030.01686.68343.352本年新增借款20000000003本年應(yīng)計(jì)利息60123.60103.0082.4061.8041.2020.604本年應(yīng)還本金343.33343.33343.3

12、3343.33343.33343.345本年應(yīng)還利息123.60103.0082.4061.8041.2020.60序號(hào)年 份項(xiàng) 目1234581建設(shè)投資：自有部分（不含利息）120034020002：自有部分部分3001004003年銷售量（萬件）60901204年經(jīng)營成本168223603230問題 2：表 2-3某項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算表：萬元問題 3：表 2-4某項(xiàng)目損益表：萬元項(xiàng)目的投資利潤率=25.94%；項(xiàng)目的投資利稅率=32.38%；項(xiàng)目資本金利潤率=62.03%。問題 4：固定資產(chǎn)余值=年折舊費(fèi)*4+殘值=293.76*4*4%=1297.44 萬元表 2-5某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（自

13、有）：萬元序號(hào)項(xiàng)目年份123456781現(xiàn)金流入270040505400540054007497.441.1銷售收入2700405054005400540054001.2回收固定資產(chǎn)余值1297.441.3回收8002現(xiàn)金流出12003402728.663379.614448.484434.684420.874907.072.1自有12003403002.2經(jīng)營成本1682236032303230323032302.3償還借款470.93466.33445.73425.13404.53883.932.3.1長期借款本金償還343.33343.33343.33343.33343.33343.33

14、2.3.2長期借款利息償還123.60103.0082.4061.8041.2020.602.3.3本金償還500.002.3.4利息償還4.0020.0020.0020.0020.0020.002.4銷售稅金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.002.5所得稅113.73310.28448.75455.55462.34469.143凈現(xiàn)金流量-1200-340-28.66670.39951.52965.32979.132590.374累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1200-1540-1568.66-898.2753.251018.571997.704588.075折現(xiàn)

15、系數(shù)（ic=8%）0.9260.8570.7940.7350.6810.6300.5840.5406折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.2-291.48-22.75492.74647.60608.34571.321399.587累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.2-1402.68-1425.43-932.69-285.09323.25894.572294.15序號(hào)項(xiàng)目年份123456781銷售收入2700405054005400540054002總成本費(fèi)用2193.362866.763716.163695.563674.963654.363銷售稅金及附加162.00243.00324.00324.00324

16、.00324.004利潤總額344.64940.241359.841380.441401.041421.645所得稅113.73310.28448.75455.55462.34469.146稅后利潤230.91629.96911.09924.89938.70952.507盈余公積金23.0963.0091.1192.4993.8795.258可供分配利潤207.82566.96819.98832.40844.83857.25序號(hào)項(xiàng)目年份123456781經(jīng)營成本1682236032303230323032302折舊費(fèi)293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷

17、費(fèi)9090909090904財(cái)務(wù)費(fèi)用127.60123.00102.4081.8061.2040.604.1長期借款利息123.60103.0082.4061.8041.2020.604.2利息4.0020.0020.0020.0020.0020.005總成本費(fèi)用2193.362866.763716.163695.563674.963654.36根據(jù)表 2-5 計(jì)算項(xiàng)目的 NPV=2294.15 萬元 Pt=4.94 年P(guān)t=5.47 年能力評(píng)價(jià)指標(biāo)問題 5：從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度，分析和評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性：因?yàn)椋喉?xiàng)目的投資利潤率=25.94%20%，項(xiàng)目的投資利稅率25%，項(xiàng)目的自有財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=22

18、94.15 萬元0，項(xiàng)目在全為 5.47 年。期的能力大于行業(yè)水平。靜態(tài)投資回收期為 4.94 年，動(dòng)態(tài)投資回收期所以：從自有財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的能力指標(biāo)分析和評(píng)價(jià)該項(xiàng)目也是可行的。案例三背景：某新建項(xiàng)目正常年份的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 100 萬件，年固定成本為 580 萬元，每件產(chǎn)品銷售價(jià)預(yù)計(jì) 60 元，銷售稅金及附加的稅率為 6%，問題：產(chǎn)品的可變成本估算額為 40 元。1.對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析，計(jì)算項(xiàng)目的產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)和單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)。2.在市場銷售良好情況下，正常年份的可能額為多少？在市場銷售不良情況下，企業(yè)欲保證能獲年利潤 120 萬元的產(chǎn)量應(yīng)為多少？在市場銷售不良情況下，為了促銷，產(chǎn)品的市場價(jià)格由 60 元降低 60%銷售時(shí)，企業(yè)欲獲年利潤 60 萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？從盈虧平衡分析的角度，判斷該項(xiàng)目的可行性。問題 1：產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)=固定成本/產(chǎn)品單價(jià)（1-銷售稅金及附加稅率）-產(chǎn)品可變成本=35.37 萬噸單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)=（