1、IT基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)政府 | 金融 |運(yùn)營商|互聯(lián)網(wǎng)| 教育 |中科BS光提供的產(chǎn)品和服務(wù)操作系統(tǒng)CPU2022年中科曙光開展現(xiàn)狀及細(xì)分業(yè)務(wù)分析.中科曙光：核心IT基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍，“中科系”頂級孵化 平臺核心IT基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍企業(yè)，持續(xù)深耕三大業(yè)務(wù)幅員公司是我國核心信息基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍企業(yè)，并充分發(fā)揮高 端計算優(yōu)勢，布局智能計算、云計算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的技術(shù) 研發(fā)，打造計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)。目前，主營業(yè)務(wù)可劃分為：高端計算機(jī)：通用服務(wù)器、工作站、高端計算機(jī)等；存儲業(yè)務(wù)：分布式存儲、高密度一體機(jī)、存儲服務(wù)器等產(chǎn)品軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)：云計算、大數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)平安;圖1：中科曙光提供的IT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品和服務(wù)行業(yè)信創(chuàng)|非信創(chuàng)資料

2、來源：浙商證券研究所 率先推出“平安可信城市云”，是行業(yè)內(nèi)首個“全國產(chǎn)云”。目 前公司正在將眾多政企用戶升級“平安可信城市云”，天津、 無錫、成都、撫州政務(wù)云平臺成為首批升級的政務(wù)云平臺。（4）信創(chuàng)生態(tài)。公司建設(shè)基于國產(chǎn)處理器芯片的解決方案中 心和產(chǎn)業(yè)生態(tài)平臺，并吸納大量周邊解決方案提供商加入到 基于國產(chǎn)芯片的產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)，以平臺生態(tài)合作帶動國產(chǎn)芯 片通用行業(yè)解決方案的規(guī)?；A(yù)計未來五年能夠在多個技 術(shù)和行業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全國產(chǎn)化的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。子公司海光信息和中科方德分別是我國國產(chǎn)CPU和國產(chǎn) 操作系統(tǒng)的領(lǐng)先企業(yè)。2014年10月，公司投資成立國產(chǎn)CPU 廠商海光信息（2016年獲得AMD技術(shù)授

3、權(quán)，轉(zhuǎn)向高端處理 器產(chǎn)品的開發(fā)）。2021年2月，公司投資國產(chǎn)操作系統(tǒng)領(lǐng)先 廠商中科方德。目前，公司在海光信息和中科方德的持股比 例分別為32.1%和20.04%,均為其第一大股東。（1）海光信息海光信息成立于2014年，主要從事高端處理器、加速器 等計算芯片產(chǎn)品和系統(tǒng)的研究、開發(fā)。2016年2月，海光信 息和AMD成立合資公司海光微電子（持股比例，海光：49%, AMD： 51%）和海光集成（持股比例，海光：70%, AMD： 30%）,之后，海光微電子、海光集成分別與AMD簽署了技術(shù)許可協(xié)議，獲得AMD X86核心技術(shù)。目前，海光的產(chǎn)品包括海光通用處理器（CPU）和海光 協(xié)處理器（DCU）

4、。截至2021年末，海光CPU系列產(chǎn)品海 光一號、海光二號已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，海光三號完成實(shí)驗(yàn) 室驗(yàn)證，海光四號處于研發(fā)階段；海光DCU系列產(chǎn)品深算一 號已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，深算二號處于研發(fā)階段。（2）中科方德中科方德軟件主要國產(chǎn)操作系統(tǒng)廠商之一，成立于2006 年，技術(shù)團(tuán)隊(duì)相關(guān)工作可以追溯到1999年，深耕操作系統(tǒng)領(lǐng) 域20余年。目前，中科方德形成成熟完善的服務(wù)器操作系統(tǒng)、 桌面操作系統(tǒng)產(chǎn)品線，提供信息平安、云計算、高可用集群軟 件等工具和解決方案，重點(diǎn)服務(wù)于電子政務(wù)、通信、國防軍 工、金融、科教文衛(wèi)、能源、交通等行業(yè)和領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛 應(yīng)用于全國數(shù)十個部委單位、各省市機(jī)關(guān)及企事業(yè)單位。202

5、1 年，中科方德入選2021北京軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)綜合實(shí)力 前百家企業(yè)榜單、2021北京軟件核心競爭力企業(yè)（成長型） 名單。2.3.重點(diǎn)行業(yè)信創(chuàng)加速，訂單放量，預(yù)計市場空間2萬億信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，即信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，旨在實(shí)現(xiàn)信息技 術(shù)領(lǐng)域的自主可控，保障國家信息平安。其開展背景是目前 我國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)目前基本被外資企業(yè)占據(jù)，開展目標(biāo)是建立自主可控的信息技術(shù)底層架構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)，在芯片、 傳感器、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代。信創(chuàng)產(chǎn) 業(yè)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信息平安開展的基礎(chǔ)，將成為拉動中國經(jīng)濟(jì) 增長的重要抓手之一。政策+生態(tài)+技術(shù)等多重因素驅(qū)動下，信創(chuàng)市場加速增長(1)國家政策層面，面對復(fù)雜

6、多變的開展環(huán)境，我國堅(jiān) 定和加速了核心器件的自主創(chuàng)新之路，以“863”計劃為起點(diǎn)， 我國持續(xù)加強(qiáng)自主可控、國家創(chuàng)新體系建設(shè)，國產(chǎn)替代等成 為“關(guān)鍵詞近年來，各項(xiàng)政策文件密集出臺，通過稅收補(bǔ) 貼、成長獎勵、園區(qū)支持、政府站臺等形式，支持信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā) 展。(2)生態(tài)層面：根據(jù)億歐智庫報告，鰥鵬計算產(chǎn)業(yè)是基 于Kunpeng處理器構(gòu)建了全棧IT基礎(chǔ)設(shè)施、行業(yè)應(yīng)用及服務(wù), 包括PC、服務(wù)器、存儲、操作系統(tǒng)、中間件、虛擬化、數(shù)據(jù) 庫、云服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用以及咨詢管理服務(wù)等。操作系統(tǒng)方面, 國產(chǎn)麒麟操作系統(tǒng)適配國產(chǎn)軟硬件產(chǎn)品共計超過10萬個，統(tǒng) 信操作系統(tǒng)兼容適配組合數(shù)量達(dá)10萬余個.39：華為鯨鵬計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)

7、imncsimncs開發(fā)春合作 伙伴嘰3清華網(wǎng)方* W JCcopenEulertfEMPS,逑空Is火作蔡舞 JB celt數(shù)期庫.。以“你g2 WHAMxgBaamamiatt戊個BS * *5 SJLUCUOUDfWMBOMC方資料來源：億歐智庫，浙商證券研究所(3)技術(shù)層面：國產(chǎn)CPU、操作系統(tǒng)、中間件、數(shù)據(jù)庫 等等廠商快速追趕國際領(lǐng)先企業(yè)，基礎(chǔ)軟硬件各方面性能指 標(biāo)已經(jīng)接近甚至趕超國際巨頭。以海光CPU為例：海光CPU處理器性能參數(shù)與國際同類型主流處理器產(chǎn)品 相當(dāng)，支持國內(nèi)外主流操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、虛擬化平臺或云 計算平臺，能夠有效兼容目前存在的數(shù)百萬款基于X86指令 集的系統(tǒng)軟件和應(yīng)

8、用軟件，具有優(yōu)異的生態(tài)系統(tǒng)優(yōu)勢。海光DCU兼容“類CUDA”環(huán)境，軟硬件生態(tài)豐富，典型 應(yīng)用場景下性能指標(biāo)到達(dá)國際上同類型高端產(chǎn)品的水平。海光DCU主要面向大數(shù)據(jù)處理、商業(yè)計算等計算密集型應(yīng)用領(lǐng) 域，以及人工智能、泛人工智能類運(yùn)算加速領(lǐng)域。目前，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正走在從黨政向八大重點(diǎn)行業(yè)加速滲透 的階段，訂單持續(xù)放量。根據(jù)億歐智庫報告，2020年是我國 信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)“元年”，“2+8”體系中全面升級自主創(chuàng)新信息產(chǎn)品， 信創(chuàng)行業(yè)開始全面爆發(fā)和整體布局。2021年至今，八大重點(diǎn) 行業(yè)信創(chuàng)加速推進(jìn)，金融、運(yùn)營商領(lǐng)先推進(jìn)。2021年5月， 金融信創(chuàng)二期試點(diǎn)正式啟動，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)達(dá)198家，2022年， 3000余家金

9、融機(jī)構(gòu)有望完成信創(chuàng)的建設(shè)和試點(diǎn)。預(yù)計2023年, N個行業(yè)的信創(chuàng)有望開始啟動。圖41：我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)開展進(jìn)程：黨政信創(chuàng)八大行業(yè)全行業(yè)2013-20142015-2016 I 2017-2018 I 2019-2020 I 20212022-2025 I 2025*黨政金融I電信I電力石油I交通I航空航天教育I醫(yī)療汽車I物流I煙草電子I建筑I資料來源：億歐智庫，浙商證券研究所信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模(1)預(yù)計2026年總規(guī)模超過2萬億元。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，從保守估計來看，預(yù)計2021年CPU、操作系統(tǒng)和存儲芯片領(lǐng)域的國有替代化率分別為0.6%、1.5%和6%, 2026年達(dá)至I 1.5%、5%和10%,

10、對應(yīng)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模2.05 萬億元，2021-2026年年復(fù)合增長率為39.19%。從一般估計 來看，預(yù)計2021年CPU、操作系統(tǒng)和存儲芯片領(lǐng)域的國有替 代化率分別為1%、3%和7%, 2026年到達(dá)3%、13%和8%, 對應(yīng)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模2.18萬億，年復(fù)合增長率為39.34%O（2）黨政信創(chuàng)服務(wù)器替換市場規(guī)模預(yù)計1654億元。根 據(jù)億歐智庫報告，保守估計我國黨政機(jī)關(guān)人員在1,000萬人左 右，軍隊(duì)人員在230萬人左右，事業(yè)單位人員總數(shù)約為2,500 萬。預(yù)計我國黨政信創(chuàng)服務(wù)器市場空間（僅存量替代）約為 1654億元。42： 20212026年中國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模（單位：億元）3921

11、41423921414225000200001500010000500002021E保守估計市場規(guī)模2026E一般估計市場規(guī)模資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，浙商證券研究所3.4.基于X86 Zen架構(gòu)優(yōu)勢，海光CPU成長空間尤為廣CPU是計算機(jī)的運(yùn)算和控制核心，是信息處理、程序運(yùn) 行的最終執(zhí)行單元，是計算機(jī)的核心組成部件。CPU的本質(zhì) 是超大規(guī)模集成電路，用于解釋計算機(jī)指令和處理計算機(jī)軟件 中的數(shù)據(jù)，并負(fù)責(zé)控制、調(diào)配計算機(jī)的所有軟硬件資源。CPU 是最核心的底層關(guān)鍵硬件，CPU的漏洞危害極大，關(guān)于Intel CPU發(fā)現(xiàn)漏洞或者后門的新聞數(shù)見不鮮，因此，CPU的國產(chǎn) 化對我國實(shí)現(xiàn)深層次的自主可控顯得

12、尤為重要。指令集是CPU中用來計算和控制計算機(jī)系統(tǒng)的一套指令 的集合，而每一種新型的CPU在設(shè)計時就規(guī)定了一系列與其 他硬件電路相配合的指令系統(tǒng)。指令集的先進(jìn)與否，也關(guān)系 到CPU的性能發(fā)揮，它也是CPU性能表達(dá)的一個重要標(biāo)志。 按照采用的指令集，CPU可以分為復(fù)雜指令集（CISC）和精 簡指令集（RISC）兩大類。復(fù)雜指令集架構(gòu)與精簡指令集架 構(gòu)是基于兩種不同的指令集思路進(jìn)行設(shè)計：復(fù)雜指令集：指令豐富、尋址方式靈活，以微程序控制 器為核心，指令長度可變，功能強(qiáng)大，復(fù)雜程序執(zhí)行效率高, x86架構(gòu)是復(fù)雜指令集的代表.精簡指令集：指令結(jié)構(gòu)簡單、易于設(shè)計，具有較高的執(zhí) 行能效比，ARM架構(gòu)、MIP

13、S架構(gòu)和Alpha架構(gòu)等是精簡指 令集的代表。海光是國產(chǎn)X86架構(gòu)CPU的唯二的企業(yè)。中國國產(chǎn) CPU的主要參與者包括龍芯、兆芯、飛騰、海光、申威和海 思。根據(jù)眾誠智庫報告，海光是AMD 14nmzen (Zenl)架 構(gòu)授權(quán)，高級層面根據(jù)自己的需要進(jìn)行修改、定制；兆芯的x 86架構(gòu)來源于威盛電子的早期專利，可以使用2018年4月以 前的指令集，可以自主擴(kuò)展指令集和自主決定是否兼容新的 x86指令集，但難度較大；飛騰和鰥鵬采用的是ARM指令集 授權(quán)，是基于指令集架構(gòu)授權(quán)自主設(shè)計CPU核心；龍芯和申 威分別是基于MIPS和SW64架構(gòu)的自研指令集。X86架構(gòu)占據(jù)服務(wù)器市場97%以上市場，國產(chǎn)替換

14、空間 廣闊。由于X86架構(gòu)更強(qiáng)的兼容性和生態(tài)支持，以及其在處 理復(fù)雜指令和商業(yè)計算上的優(yōu)勢，X86架構(gòu)被廣泛應(yīng)用于服 務(wù)器市場。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2020年全球服務(wù)器出貨量中97% 的服務(wù)器采用的是X86架構(gòu)，在我國市場中，2020年國內(nèi) X86服務(wù)器芯片出貨量698.1萬顆，Intel及AMD兩家市場份 額合計超過95%,未來，國產(chǎn)X86架構(gòu)芯片的成長空間將極 其廣闊。相比于PC,服務(wù)器操作系統(tǒng)以開源Linux架構(gòu)為主，國 產(chǎn)替代進(jìn)程或超過PC。Linux是開源操作系統(tǒng)，出身即“自主 可控”，基本不存在被“斷供”、留后門的威脅，相比于 windows, Linux在系統(tǒng)穩(wěn)定性、低投入和低維護(hù)本

15、錢、平安 可控能力方面具備一定優(yōu)勢，在服務(wù)器市場占據(jù)較大市場份 額。而PC端，由于Windows和Intel的深度綁定，導(dǎo)致全球 PC的芯片和操作系統(tǒng)市場基本被Windows和Intel壟斷，在 此基礎(chǔ)上已形成了較為完善的應(yīng)用生態(tài)和成熟的用戶習(xí)慣。 因此，服務(wù)器國產(chǎn)化進(jìn)度或快于PC國產(chǎn)化。48：中國PC操作系統(tǒng)市場格局Windows, 87.50%Windows, 87.50%資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，浙商證券研究所引至財是金融和運(yùn)營商招標(biāo)中，國產(chǎn)CPU、海光CPU占比提升。2020年開始，中國電信運(yùn)營商集采開始像國產(chǎn)CPU傾斜，根 據(jù)采招網(wǎng)披露：（1）中國電信：2021-2022年服務(wù)器集采

16、總 量達(dá)20萬臺，采購量同比明顯增長，其中，國產(chǎn)CPU達(dá)5.3 萬臺，同比增長一倍以上，占比達(dá)26.7%,海光和鰥鵬占國 產(chǎn)CPU局部的比例分別為72%和28%。 （2）中國移動： 2021-2022年P(guān)C服務(wù)器第一期（合計）采購中，國產(chǎn)服務(wù)器 占比到達(dá)41.65%,其補(bǔ)充采購局部均為國產(chǎn)服務(wù)器，海光和 鰥鵬的比例分別為56.7%和43.3%。（3）中國農(nóng)業(yè)銀行： 2022年第一批共采購22850臺服務(wù)器，且均為國產(chǎn)海光CPU, 中標(biāo)人分別為中科可控（7.14億元，主）、浪潮信息（6.6億 元，主）、中興通信（7.4億元，備）。海光營收規(guī)模和增速位居國產(chǎn)CPU廠商前列。2021年， 海光信息實(shí)

17、現(xiàn)營收23.10億元,同比增長126.07%, 2018- 2021年CAGR為263.13%,營收規(guī)模和增速均超過飛騰信息 和龍芯中科。凈利潤方面，2021年，海光首年實(shí)現(xiàn)盈利，凈 利潤達(dá)3.27億元，凈利率達(dá)14.16%,比照飛騰信息和龍芯中 科，海光信息的凈利率或?qū)⒂羞M(jìn)一步提升的空間。“技術(shù)深耕+資本擴(kuò)張”，不斷夯實(shí)競爭壁壘，擴(kuò)大商業(yè)版 圖。1996年，公司成立，同年發(fā)布我國第一臺大規(guī)模并行機(jī) 系統(tǒng)曙光1000, 1998-2008年間，公司陸續(xù)發(fā)布曙光2000到 曙光5000系列高端計算機(jī)，長期引領(lǐng)我國先進(jìn)計算產(chǎn)業(yè)開展。 2009年，公司成立存儲業(yè)務(wù)，并開始逐步加大投入云計算等 領(lǐng)域。

18、2014年，公司在上交所上市，開啟加速投資擴(kuò)張之路。 2014年10月，公司投資成立海光信息（2016年獲得AMD技 術(shù)授權(quán)，轉(zhuǎn)向高端處理器產(chǎn)品的開發(fā)）；2016年，公司投資 中科星圖；2021年2月，公司投資中科方德。目前，公司和 子公司在高端計算機(jī)、服務(wù)器、存儲、平安、國產(chǎn)CPU、國 產(chǎn)操作系統(tǒng)等領(lǐng)域技術(shù)和份額領(lǐng)先。積極調(diào)整經(jīng)營策略，保障營收和凈利潤的持續(xù)增長。短期環(huán)境影響下，仍實(shí)現(xiàn)收入的可持續(xù)增長。2016年以 來，公司收入持續(xù)增長，2017、2018年收入增速超過40%, 2019年6月，公司由于被美國商務(wù)部工業(yè)與平安局納入“實(shí)體 名單”，給公司供應(yīng)鏈保障帶來巨大挑戰(zhàn)，導(dǎo)致該年收入增速

19、 將至5.2%。2019年至今，公司收入增速穩(wěn)步增長，2021年增 速超過10%o凈利潤增速長期維持較高水準(zhǔn)。2017-2021年，公司表達(dá) 出較為強(qiáng)勁的業(yè)績增長韌勁，面對供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，公司調(diào)整 市場和業(yè)務(wù)布局、適當(dāng)降低毛利率低的通用產(chǎn)品銷售規(guī)模，49：海光信息、飛騰信息、龍芯中科營收比照資料來源：Wind,浙商證券研究所見柒貝才是不同于服務(wù)器行業(yè)結(jié)構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)為主，海光產(chǎn)品在電信、 金融行業(yè)占比更大，主要與黨政和重點(diǎn)行業(yè)的國產(chǎn)化進(jìn)度有 關(guān)，隨著其采購量持續(xù)擴(kuò)大，生態(tài)的成熟，未來有望向更多 的行業(yè)覆蓋。2021年，電信和金融行業(yè)收入占比分別為20.52% 和14.03%。2019年，海光信息教育

20、行業(yè)收入占比擬高，主要 原因系國家級教育科研工程中科院大氣所”模擬器裝置”工程 采購處理器產(chǎn)品需求較多所致，該工程于2019年開始規(guī)?；?部署并完成。海光在服務(wù)器市場份額的提升，或?qū)?dǎo)致服務(wù)器供應(yīng)商 格局的轉(zhuǎn)變。目前，我國服務(wù)器行業(yè)市場格局中浪潮、新華 三、華為、戴爾、聯(lián)想穩(wěn)居前五名，根據(jù)我們前文預(yù)測，中科曙光位居第六名左右，市場份額約5%。展望未來，隨著服 務(wù)器市場中信創(chuàng)份額的占比持續(xù)提升，海光在信創(chuàng)服務(wù)器中 的份額提升，將導(dǎo)致海光對我國服務(wù)器行業(yè)的影響逐漸加大, 海光的銷售客戶占比或?qū)⒁欢ǔ潭壬嫌绊懳覈?wù)器廠商的市 場格局。3.計算生態(tài)：中科曙光存儲、云計算等生態(tài)布局，盈利 能力持續(xù)改善

21、布局存儲、云計算、網(wǎng)絡(luò)平安等業(yè)務(wù)，豐富軟件產(chǎn)品基于公司高端計算機(jī)業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司積極向計算 生態(tài)業(yè)務(wù)延伸布局，推出新的產(chǎn)品和解決方案。目前，公司 已推出存儲、網(wǎng)絡(luò)平安產(chǎn)品線，包括自研分布式存儲系統(tǒng)、 大數(shù)據(jù)平臺軟件以及云計算平臺軟件等軟件產(chǎn)品，并形成數(shù)據(jù) 中心、人工智能、計算服務(wù)等通用解決方案，金融、運(yùn)營商、 醫(yī)療、教育、政府等行業(yè)解決方案。（1）存儲公司為用戶提供包括分布式文件、分布式塊、分布式對 象、HDFS統(tǒng)一存儲、混閃和全閃系列集中式存儲等產(chǎn)品， 以及一體化解決方案。公司是國內(nèi)首家從事分布式存儲技術(shù) 研究的廠商，構(gòu)建了國內(nèi)一流的專業(yè)分布式存儲研發(fā)團(tuán)隊(duì)，經(jīng) 過十余年自主研發(fā)的積累，在

22、相關(guān)領(lǐng)域積累了達(dá)200余項(xiàng)核 心技術(shù)創(chuàng)造專利，技術(shù)和產(chǎn)品位居國際一流水平。公司分布式存儲市場份額國內(nèi)前三。公司分布式存儲包 括分布式存儲系統(tǒng)ParaStor300S、分布式塊存儲系統(tǒng) XStorlOOO,區(qū)塊鏈存儲系統(tǒng)ChainStor等。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)， 2021年，公司分布式存儲以11.3%的市場份額位列國內(nèi)軟件 定義存儲市場第三位。其中，曙光ParaStor以20.6%的市場 份額，位列中國分布式文件存儲市場份額前二，公司連續(xù)第8 年獲得此殊榮。預(yù)計2021-2026年，我國SDS市場規(guī)模CAGR為14%。 隨著我國將進(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟(jì)科技時代，5G、AI、云計算、區(qū)塊 鏈等技術(shù)的應(yīng)用與推廣必

23、然帶來海量數(shù)據(jù)的規(guī)?；奂?，應(yīng) 對海量存儲壓力，軟件定義存儲將成為必然選擇，數(shù)十甚至數(shù) 百PB的存儲系統(tǒng)將成為業(yè)界常態(tài)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年, 中國軟件定義存儲(SDS)市場同比增長45.5%,預(yù)計2026 年將到達(dá)45.1億美元。(2)云計算公司自2007年開始從事云計算技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)，具有長期 的技術(shù)積累，目前已形成全棧云服務(wù)能力。曙光云以建設(shè)運(yùn) 營“城市云為主要業(yè)務(wù)模式，在全國多個城市布局，基本形 成了平安可信城市云服務(wù)體系。目前，公司在全國建立50余 個云計算中心、服務(wù)客戶過萬。公司服務(wù)器、存儲等產(chǎn)品線 的強(qiáng)大，對于曙光云業(yè)務(wù)開展有著很好的支撐作用。隨著曙光云計算業(yè)務(wù)的快速增長，未

24、來有望形成與服務(wù)器業(yè)務(wù)、存儲業(yè) 務(wù)、軟件與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)“四駕馬車并駕齊驅(qū)”的局面。曙光云以CloudView云操作系統(tǒng)為核心進(jìn)行構(gòu)建，是基 于OpenStack技術(shù)路線的構(gòu)建的云計算服務(wù)平臺，支持包含 laaS、PaaS、DaaS、SaaS在內(nèi)的全棧云服務(wù)能力。Cloudview 是曙光自主研發(fā)的云計算管理平臺，其通過對虛擬化和云管理 平臺的整合，提升云數(shù)據(jù)中心的效率和敏捷性。曙光 Cloudview全棧云具有平安可信、全棧開放、服務(wù)全面等優(yōu)勢, 形成了涵蓋云計算、云存儲、云網(wǎng)絡(luò)、云平安、云數(shù)據(jù)庫、云 大數(shù)據(jù)融合、云微服務(wù)的全棧云服務(wù)產(chǎn)品。目前，曙光 Cloudview全棧云產(chǎn)品已經(jīng)在泛政府、

25、金融、企業(yè)、教育等多 行業(yè)服務(wù)了超過2000家客戶，有效賦能百行百業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。預(yù)計2023年云計算市場景氣高。(1)云計算：我國云計算產(chǎn)業(yè)近年來年增速超過30%, 是全球增速最快的市場之一。遠(yuǎn)程辦公、在線教育、網(wǎng)絡(luò)會 議等需求爆發(fā)式增長，進(jìn)一步推動了云計算市場快速開展。 艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年中國云計算市場規(guī)模到達(dá)2330.6 億元，預(yù)計2023年可達(dá)3784.9億元，復(fù)合增速超過27%。(2)超算云：根據(jù)沙利文報告，得益于超算服務(wù)與云服 務(wù)市場的擴(kuò)大，我國超算云服務(wù)市場迎來快速增長階段， 2016-2021年間，市場規(guī)模從1.5億元增長至20.7億元，年復(fù)合增長率高達(dá)69.1%；預(yù)計

26、在市場需求的刺激下，未來幾年， 我國超算云服務(wù)市場將繼續(xù)報告高增長態(tài)勢，到2025年，市 場規(guī)模將到達(dá)111.9億；2021-2025年CAGR為52.4%。63： 2016.如25年中國云計算市場規(guī)模(單位：億元)私有云 公有云資料來源：艾媒咨詢，浙商證券研究所豆身財是(3)網(wǎng)絡(luò)平安：公司擁有流量分析、網(wǎng)絡(luò)平安、工業(yè)控 制等軟硬件產(chǎn)品及解決方案。2021年，公司研制并迭代以匯 聚分流、網(wǎng)絡(luò)流量分析系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)與計算加速以及行業(yè)應(yīng)用 系統(tǒng)為主的多種流量分析系列產(chǎn)品，為多行業(yè)客戶提供網(wǎng)絡(luò)流 量可視化、流量回溯分析、5G信令解析等軟硬件解決方案， 同時推出國產(chǎn)化網(wǎng)絡(luò)平安平臺，應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)平安、流量審計

27、等場景，與多家頭部平安廠商達(dá)成戰(zhàn)略合作，提供通用及定制 化產(chǎn)品與國產(chǎn)化平臺方案。(4) “5A級”智算中心。2021年,公司發(fā)布“5A級”智算 中心解決方案，為地方算力建設(shè)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)繁榮提供切實(shí)保 障和有力支撐，目前公司已參與多地的智能計算中心建設(shè)。公 司推出公共計算服務(wù)-曙光智算，通過自主研發(fā)的計算平臺和 互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建算力資源調(diào)度中心，為高校、企業(yè)、個人提 供彈性計算、混合計算、專有計算等服務(wù)，為第三方算力服務(wù) 商、應(yīng)用軟件廠商、SaaS服務(wù)商等提供多樣化的算力服務(wù)， 使接入方共享平臺技術(shù)及應(yīng)用成果，推動硬件資源、算力網(wǎng) 絡(luò)、算法應(yīng)用之間的協(xié)調(diào)適配，實(shí)現(xiàn)計算價值最大化。定增投入高端計算機(jī)組

28、件業(yè)務(wù)，毛利率持續(xù)增長可期 2020年10月，公司非公開發(fā)行股票擬募資47.8億元， 擬投入“基于國產(chǎn)芯片高端計算機(jī)研發(fā)及擴(kuò)產(chǎn)工程” 20億元， 投入高端計算機(jī)10模塊研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化工程9.2億元，投入高 端計算機(jī)內(nèi)置主動管控固件研發(fā)工程4.8億元，工程的實(shí)施推 進(jìn)，將有利于公司競爭力和毛利率的進(jìn)一步提升。(1)國產(chǎn)高端計算。工程將分別基于X86、MIPS、 ARM架構(gòu)的國產(chǎn)處理器芯片，開展高端計算機(jī)整機(jī)系統(tǒng)研發(fā), 設(shè)計具有國際先進(jìn)水平的高性能工作站、邊緣服務(wù)器、人工 智能服務(wù)器、存儲服務(wù)器、多節(jié)點(diǎn)服務(wù)器等不同規(guī)格的高端計算機(jī)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)不同架構(gòu)、不同規(guī)格、不同形態(tài)、廣泛覆蓋 的國產(chǎn)高端計算機(jī)綜合

29、解決方案。(1)10模塊：是高端計算機(jī)系統(tǒng)不可或缺的重要橋片, 其在高端計算機(jī)系統(tǒng)中的搭載比率超過80%。目前市場上10 模塊和對應(yīng)IO芯片的主要供應(yīng)商為美國公司，存在著較大的 產(chǎn)業(yè)平安隱患。公司通過研制適用于高端計算機(jī)的10芯片和 IO模塊，有利于保障供應(yīng)鏈平安和信息平安，同時，進(jìn)一步 提高公司產(chǎn)品的市場競爭力，提高產(chǎn)品毛利率。(2)內(nèi)置主動管控固件：處于高端計算機(jī)系統(tǒng)底層，直 接訪問和控制處理器和操作系統(tǒng)，對處理器上層應(yīng)用平安和 高端計算機(jī)的性能等方面具有重大影響。內(nèi)置主動管控固件 包括BIOS啟動固件和BMC管理固件兩局部，當(dāng)前該市場被 國外少數(shù)科技公司主導(dǎo)。通過本工程的實(shí)施，有利于保障

30、供 應(yīng)鏈平安和信息平安，有效提升公司高端計算機(jī)產(chǎn)品的綜合 競爭力，推動基于國產(chǎn)處理器高端計算機(jī)產(chǎn)品應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)開展。10模塊和固件研發(fā)工程推進(jìn)迅速?；诠驹诟叨擞嬎?機(jī)領(lǐng)域的長期的技術(shù)、人才和銷售渠道積累，相關(guān)業(yè)務(wù)推進(jìn) 迅速。2021年，公司開發(fā)了基于國產(chǎn)處理器芯片的多款服務(wù) 器、工作站在內(nèi)的高端計算機(jī)，均通過了國家級實(shí)驗(yàn)室的產(chǎn)品 質(zhì)量測試，在金融證券、通信等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量供貨；完成了 面向云計算領(lǐng)域和人工智能領(lǐng)域的存儲10模塊設(shè)計；基于開源BIOS和BMC代碼架構(gòu)，開發(fā)了支持國產(chǎn)處理器的BIOS 啟動固件和BMC遠(yuǎn)程管理固件，在部件性能管理、產(chǎn)品穩(wěn)定 性、高速互聯(lián)等方面持續(xù)提高產(chǎn)品性能，全面升

31、級服務(wù)器的 可擴(kuò)展能力、可管理能力。公司盈利能力顯著高于行業(yè)平均，并持續(xù)快速提升?；?于公司在高端計算機(jī)領(lǐng)域的核心競爭力，公司業(yè)務(wù)的毛利率 和凈利率水平長期高于行業(yè)平均水平。近年，公司持續(xù)加大 存儲、云計算等高毛利率業(yè)務(wù)的投入，研發(fā)完善固件、10模 塊等計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)產(chǎn)品，公司產(chǎn)品和服務(wù)的附加值持續(xù)提升, 盈利能力進(jìn)一步改善。2021年，公司高端計算機(jī)和存儲業(yè)務(wù) 毛利率分別為16.2%和27%,分別同比提升1.3和3.3個百分 點(diǎn)。有力保障了凈利潤的持續(xù)高增長，公司凈利潤增復(fù)合增速 38%+,毛利率增長了 6.3個百分點(diǎn)，凈利潤增長了 6.1個百 分點(diǎn)。6： 2016-2022Q1公司歸母凈利潤

32、及增速情況資料來源：Wind,浙商證券研究所，光財是持續(xù)高研發(fā)投入，保持核心競爭優(yōu)勢。公司持續(xù)針對高 端計算機(jī)、存儲、云計算、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)平安、自主軟件、 新一代節(jié)能基礎(chǔ)設(shè)施等開展研發(fā)工作，開發(fā)基于國產(chǎn)處理器 芯片的高端計算機(jī)、10芯片和10模塊、底層管控固件，突破 基于國產(chǎn)處理器的高端計算機(jī)整機(jī)核心關(guān)鍵技術(shù)，不斷提升 公司的自主創(chuàng)新核心技術(shù)能力。2021年度公司研發(fā)投入15.34 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的13.69%。公司近三年累計研發(fā)投入 33.95億元。9： 20162021年公司研發(fā)支出及研發(fā)占營收比資料來源：Wind,浙商證券研究所-一工病財是不斷擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面，重點(diǎn)行業(yè)占有率逐步提升

33、。2021 年，公司繼續(xù)向教育、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、制造等多個行業(yè)深入擴(kuò) 展，同時進(jìn)一步完善產(chǎn)品體系，根據(jù)客戶需求優(yōu)化性能，在 企業(yè)、能源、電信、金融等領(lǐng)域不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，通過豐富 的機(jī)型滿足客戶不同業(yè)務(wù)場景的需求。1.2.公司是中科院頂級孵化平臺，與“中科系”協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)公司實(shí)控人是中科院計算所，總裁歷軍是最大個人股東。 截至2022年3月31日，北京中科算源持有公司股權(quán)比例為 18.36%,為公司控股股東，中科院計算所是公司的實(shí)控人。 公司董事、總裁歷軍持有公司股權(quán)比例為2.88%,是公司第一 大個人股東，歷軍本科畢業(yè)于清華大學(xué)，1996年加入北京曙光天演，長期在曙光工作至今，CEO的高持股以及高

34、穩(wěn)定性, 有利于公司開展戰(zhàn)略的持續(xù)性和管理層工作的積極性。作為中科院頂級技術(shù)孵化平臺，公司在體內(nèi)控股及參股 了海光信息、中科星圖、曙光云、中科方德、中科三清、中 科天機(jī)、曙光數(shù)創(chuàng)等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其中中科星圖是我國空 天地信息化領(lǐng)域龍頭企業(yè)，于2020年7月上市；海光信息是 我國國產(chǎn)CPU的領(lǐng)先企業(yè)，已提交科創(chuàng)板上市申請；曙光數(shù) 創(chuàng)以數(shù)據(jù)中心高效冷卻技術(shù)為核心的數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品 供應(yīng)商，已在北交所提交上市申請。子公司的布局將與公司高 端計算機(jī)、存儲等主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，子公司的 快速成長也有力保障了公司業(yè)績的持續(xù)增長。中科院計算所具有雄厚的科研和產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢。中科院 計算所創(chuàng)立于19

35、56年，是中國第一個專門從事計算機(jī)科學(xué)技 術(shù)綜合性研究的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)。計算所研制成功了我國第一臺通 用數(shù)字電子計算機(jī)，并形成了我國高性能計算機(jī)的研發(fā)基地。 截至2021年11月，計算所獲得國家、院、市、部級科技獎 勵245項(xiàng)，其中，國家級科技獎勵55項(xiàng)（含非第一完成單位 15項(xiàng)），院、市、部級科技獎勵190項(xiàng)（含非第一完成單位 22 項(xiàng)）o“中科系在我國科技產(chǎn)業(yè)上市公司中占據(jù)關(guān)鍵地位。據(jù) 企查查顯示，中科院目前控股的企業(yè)為237家，間接持股的企業(yè)有999家，控股企業(yè)廣泛分布于新材料、信息技術(shù)、高 端設(shè)備和科技金融等領(lǐng)域。公司與“中科系”其他企業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同 效應(yīng)較強(qiáng)，聯(lián)合中科院內(nèi)各研究所、各院屬企業(yè)，進(jìn)行協(xié)同 創(chuàng)新，公司積累了大量底層計算硬件與上層行業(yè)專用軟件的 適配經(jīng)驗(yàn)，并積極適配國產(chǎn)化行業(yè)應(yīng)用軟件。2.高端計算機(jī)：中科曙光先進(jìn)計算領(lǐng)軍，“信創(chuàng)+海光”驅(qū) 動格局重塑高端計算機(jī)競爭力強(qiáng)，先進(jìn)計算、液冷等技術(shù)全球領(lǐng) 先公司高端計算機(jī)系列產(chǎn)品主要包括通用服務(wù)器，終端& 工作站，智能計算服務(wù)器、高端計算機(jī)等。(1)通用服務(wù)器主要包括機(jī)架式服務(wù)器、高密度服務(wù)器、刀片服務(wù)器等, 能夠面向多種應(yīng)用場景，兼顧性能、能效、應(yīng)用生態(tài)，具有 領(lǐng)先的計算密度和節(jié)能性，同時，產(chǎn)品整合高速網(wǎng)絡(luò)和存儲 技術(shù)