1、公司治理結(jié)構(gòu)案例分析基于安踏體育用品股份有限公司【摘要】公司治理結(jié)構(gòu)的好壞對一個公司的健康可持續(xù)發(fā)展是至關(guān)重要的.好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠為公司在激烈的市場競爭中提供動力和保障。本文對 安踏公司的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行了深入分析.發(fā)現(xiàn)了該公司在公司治理結(jié)構(gòu)方面存在的 問題.并針對這些問題提出了相應(yīng)改善措施?！娟P(guān)鍵詞】公司治理結(jié)構(gòu) 安踏公司 案例分析目錄 TOC o 1-5 h z 公司治理結(jié)構(gòu)案例分析1基于安踏體育用品股份有限公司1 HYPERLINK l bookmark23 o Current Document （一）引言2 HYPERLINK l bookmark26 o Current Docume

2、nt （二）安踏公司簡介2（三）安踏股權(quán)結(jié)構(gòu)分析31、股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀3 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 2、股權(quán)結(jié)構(gòu)方面存在的問題 4 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 3、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)5 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document （四）安踏治理結(jié)構(gòu)分析5 HYPERLINK l bookmark47 o Current Document 1、治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 5 HYPERLINK l bookmark54 o Current Document 2、治理結(jié)

3、構(gòu)方面存在的問題6 HYPERLINK l bookmark61 o Current Document 3、完善公司治理結(jié)構(gòu) 6 HYPERLINK l bookmark68 o Current Document （五）安踏公司高管薪酬分析 7 HYPERLINK l bookmark71 o Current Document 1、高管薪酬現(xiàn)狀7 HYPERLINK l bookmark76 o Current Document 2、高管薪酬契約分析8 HYPERLINK l bookmark82 o Current Document 3、優(yōu)化高管薪酬8（六）總結(jié)9【參考文獻(xiàn)】9（一）引言觀中

4、國家族企業(yè)發(fā)展情況。其特點是在創(chuàng)業(yè)時期.憑借家族成員之間特有的血 緣關(guān)系、親緣關(guān)系和相關(guān)的社會網(wǎng)絡(luò)資源以較低的成本迅速集聚人才.全情投入團結(jié)奮 斗.甚至可以不計報酬.能夠在很短的一個時期內(nèi)獲得競爭優(yōu)勢較快地完成原始資 本的積累。然而隨著企業(yè)做大和逐漸上市.家族化管理必須淡出舞臺取而代之的是管理的職業(yè) 化、系統(tǒng)化、流程化。我們將安踏作為典型案例進(jìn)行分析.在于其本土家族化企業(yè)的 身份.與向國際化管理邁進(jìn)的步伐。（二）安踏公司簡介安踏體育用品.簡稱安踏體育、安踏.是中國一家知名的品牌體育用品企業(yè).主 要開展設(shè)計、開發(fā)、制造及銷售包括“安踏”品牌的運動鞋類及服裝的業(yè)務(wù)。公司 在1994年成立.總部設(shè)在

5、福建泉州市晉江.主席為丁世忠先生。安踏體育在2007 年于香港交易所上市招股價5.28港元.并獲美國NBA籃球隊休斯頓火箭班主的入股。2009年.安踏體育向百麗國際 收購FILA在中國、香港及澳門的分銷商。日前.中國商業(yè)聯(lián)合會、中華全國商業(yè)信 息中心聯(lián)合發(fā)布的“2012年度中國市場商品銷售統(tǒng)計結(jié)果”顯示.安踏以8.4%的市場綜合占有率蟬聯(lián) 運動鞋產(chǎn)品市場綜合占有率第一位。從縱向時間軸（見圖一）上來看.安踏自2007年上市以來.為實現(xiàn)“安踏需要 從制造轉(zhuǎn) 向品牌.從一家生產(chǎn)型的品牌公司過渡到品牌型的管理公司” .為解決管 理系統(tǒng)化、規(guī)范化、流程化的問題.采取了一系列的手段。丁世忠放權(quán)很遲直到20

6、08年才放權(quán).就 在2007年安踏內(nèi)部500塊的報銷單子還要由丁世忠親自簽。9月.經(jīng)過近一年的努力.丁世忠 還邀請來了原銳步中國區(qū)總經(jīng)理鄭捷加入.與副總裁吳永華、賴世賢等為代表的幾位本土高管 共同參與到安踏的戰(zhàn)略選擇與高層管理中。2009年.安踏的兩個創(chuàng)業(yè)元老丁世忠 的表哥與親哥.因為 身份、地位可能跟公司系統(tǒng)化、職業(yè)化、國際化的流程和管理會 有一些矛盾.也由原來的董 事、副總裁.都退居二線.做了監(jiān)督層。2008年9月，鄭捷到位，安踏第一次有了一位執(zhí) 行副總裁;2007年，公司上市；開始大量引入高管人才；2008年，丁世忠2009年，安踏的開始放權(quán)；兩個創(chuàng)業(yè)元老丁世忠的表哥，與親哥） 由原來的

7、董事、副總 裁，退居二線監(jiān)督層 圖一安踏上市后治理結(jié)構(gòu)調(diào)整簡圖一方面丁世忠要求一部分創(chuàng)業(yè)的家族元老不再參與企業(yè)管理經(jīng)營.轉(zhuǎn)而幕后控 股和監(jiān) 督；另一方面.丁世忠快速地招募了職業(yè)經(jīng)理人團隊.并梳理了企業(yè)文化.建立統(tǒng)一價 值觀。種 種的手段都都表現(xiàn)出安踏向系統(tǒng)化、規(guī)范化、流程化躍進(jìn)的決心。作為輔助解決由空降兵數(shù)量增多和高層結(jié)構(gòu)變更的策略.緩解家族成員和外部職 業(yè)經(jīng)理人之間的利益矛盾。一方面.安踏首創(chuàng)了文化診斷.即對員工做訪談.組織主管級、 經(jīng)理級、總 監(jiān)級的幾輪研討會.讓大家在研討會上暢所欲言.增強了文化穩(wěn)定性與員 工凝聚力.隨后還在診斷后形成了一套共識度極高、能夠凝聚人心的文化手冊。另一方面將退

8、出一線的家 族成 員做了合理的安排.通過薪酬與股權(quán)的分配緩和他們與職業(yè)經(jīng)理人的利益矛盾。同時. 丁世忠還時常在員工間表示“安踏之所以能發(fā)展到今天.兩個大哥在企業(yè)的發(fā)展中功不可 沒?！比欢蔡H化管理的進(jìn)程中還存在一些問題。結(jié)合安踏公司2011年年報與所 查閱的相關(guān)文獻(xiàn).本文將針對安踏公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、高管薪酬結(jié)構(gòu)三方面 分別進(jìn)行深入分析。三）安踏股權(quán)結(jié)構(gòu)分析1、股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀截止2011年12月31日.安踏體育用品有限公司董事監(jiān)事及高管人員股東為7 戶.持有公司股份1.427.460.091股.該公司的總股本為2.494.163.000股。其中有限售條件股份1.727.457.290股

9、占總股本的69.26% ；無限售條件股份 （人民 幣普通股）766.705.706股.占總股本的30.74%。截止2011年12月31 日安踏體育用品有限公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)和控制關(guān)系如圖二所示。世忠安這投資（英屬維爾京群島J4 83%安達(dá)控.股 （英屬維爾京群島）6.72%安倍旨林 （英屬維爾京群57.41%30 74%丁出家40.83%Shine Well 0.26%Talent Trend 0.04%王文默11.41%6.01%41.44%安踏體育用品有限公司【開墾群島圖二 安踏體育用品有限公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)和控制關(guān)系2、股權(quán)結(jié)構(gòu)方面存在的問題通過分析可以發(fā)現(xiàn).股權(quán)結(jié)構(gòu)方面

10、存在如下問題：第一：采用復(fù)合型控制模式控制權(quán)集中度高.過度強化家族權(quán)威。通過股權(quán) 結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的分析.可以知道該公司是一家家族成員控股的民營上市公司并且控制權(quán)主 要集中在家族成員丁世忠手中（57.41% ）。與此同時.該公司的第二股東安達(dá)控股 （6.72% ）第三股東安達(dá)投資（4.83% ）與其第一大股東安踏國際的法定代表人是兄 弟關(guān)系.這就說明了安踏體育用品有限公司采用的是復(fù)合型控制模式。即家族成員除 了以股東身份直接控制上市公司外.同時還通過其他關(guān)聯(lián)公司間接控制該公司（賀小 剛連燕玲.2009 ）。雇主對雇員之間的權(quán)威關(guān)系是由雇用合約而產(chǎn)生的（西蒙.2002 ）.如果合約是絕對 完備的.則自然

11、不存在權(quán)威.在合約不完備的情況下.權(quán)威產(chǎn)生于物質(zhì)資本的所有權(quán) （Hart. 1995 ）就安踏體育用品有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)而言.該公司控制權(quán)集中度 高 .主要集中在家族成員丁世忠手中（57.41% ）.家族權(quán)威被過度強化。賀小剛.連燕玲（2009 ）提出.家族 權(quán)威與家族上市公司價值之間存在顯著的北線性關(guān)系.過于強化家族權(quán)威將對企業(yè) 的價值創(chuàng)造產(chǎn)生消極 的制約作用。第二：控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離程度高對公司價值具有負(fù)面影響。安踏體育與用 品有限公司中既存在所有權(quán)層面的控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離所形成第一重代理關(guān)系也存在家 族企業(yè)主與家族/非家族雇員在管理層面形的第二重代理關(guān)。蘇啟林朱文（2003 ）研究發(fā)

12、現(xiàn)前者對家族類上市公司價值具有負(fù)面影響等。Bebchnk等（1998 ）將那些持有的現(xiàn)金流權(quán) 遠(yuǎn)小于控制權(quán)的控制性股東稱之為“控制性少數(shù)股東”。安踏體育用品有限公司實 際控制人董事長丁世忠擁有對該公司的控制權(quán)57.41%.然而丁世忠個人支持有該公 司股票340.660.577股.僅占該公司總股本的23.79% .這表示丁世忠僅持有該公司 23.79%的現(xiàn)金流權(quán)。丁世忠即為該公司的“控制性少數(shù)股東” 。La Porta等人（1998 ）、Claessens等人（2000）以及Lemmon等人（2001）的研究發(fā)現(xiàn).控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離是降 低企業(yè)價值的重要因素.隨著控制性家族控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的

13、分離程度越來越高控 制性家族就可以用較少的現(xiàn)金流來實現(xiàn)對上市公司的實質(zhì)性控制其對中小股東的剝削程度也越高進(jìn)而家族企業(yè)的價值也隨之不斷減少。安踏體育用品有限公司實際控制人、董事長丁世忠僅持有該公 司23.37%的現(xiàn)金流權(quán)卻擁有對該公司57.41%的控制權(quán)控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離程 度高.可能會使該公司的價值下降.對該公司的價值具有負(fù)面影響3、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)方面需要進(jìn)行如下完善：（1）適度分散控制權(quán).選擇一種更合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。由于安踏體育用品有限公司控制權(quán)集中度高.過分強調(diào)家族權(quán)威.對該公司公司價值的創(chuàng)造起了消極的制約作用.建議該公司適度地分散其控制權(quán)選擇一種更合理的股權(quán)結(jié)構(gòu).即：公 司擁有較大

14、的相對控股股東.同時還擁有其他大股東。孫永祥 黃祖輝（1999 ）提出.公司 股權(quán)結(jié)構(gòu)（股權(quán)有一定集中度.有相對控股股東.并有其他大股東存在）對公司治理的四種機制（經(jīng)營激勵、收購兼并、代理權(quán)競爭監(jiān)督）作用發(fā)揮.總體較為有利。由于這四種治理機制對 公司的經(jīng)營及促使經(jīng)理按股東利益最大化原則行事具有決定性的影響因此該類股權(quán)結(jié)構(gòu)比之于 其他類型的股權(quán)結(jié)構(gòu).可使公司的績效最大化（2）降低控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離程度增加公司價值。蘇啟林、朱文（2003 ）提出 控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離程度可以用控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離系數(shù)（SQ=g制權(quán)/現(xiàn)金流權(quán)） 來表示控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離系數(shù)（SQ）越大.家族企業(yè)價值越低據(jù)此

15、.為了降低該公司的 控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離程度.從而增加公司價值.可以從兩方面入手：一是適度分散該公司的 控制權(quán)；二是合理增加董事長丁世忠的現(xiàn)金流權(quán).即增加丁世忠個人對該公司的持股比例。四）安踏治理結(jié)構(gòu)分析1、治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀董事會職責(zé)：負(fù)責(zé)管理公司的所有重要事項.包括制定和審批所有政策、整體戰(zhàn)略、內(nèi)部監(jiān)控和風(fēng)險管 理系統(tǒng)及超監(jiān)察高級管理人員的表現(xiàn)以及就本公司的利益做決定。執(zhí)行日常營運、業(yè)務(wù)策略及本集團業(yè)務(wù)管理的授權(quán)及責(zé)任委派給執(zhí)行董事、 高級管理 人員.并將若干特定責(zé)任指派予董事委員會。負(fù)責(zé)本公司的內(nèi)部監(jiān)控及討論起功效。其程序已制定以保證資金不會在未授權(quán)下使用或處 置.以確保合規(guī)的會計記錄.為內(nèi)

16、部或刊登提供可靠財務(wù)資料.并確保遵守法律、法規(guī)及條例。股東大會職責(zé)：股東大會是公司的最高權(quán)力機構(gòu).通過董事會對公司進(jìn)行管理和監(jiān)督；董事會：董事會是公 司的常設(shè)決策機構(gòu).向股東大會負(fù)責(zé).共設(shè)9名董事.其中獨立董事3名。公司董事會還設(shè) 立了審計委員會、提名委員會、薪酬委員會三個專門委員會.并制訂了各個委員會的工作規(guī) 則.各委員會職責(zé)明確.整體運作情況良好；獨立董事對公司重大生產(chǎn)經(jīng)營決策、對外投資、 高管人員的提名及其薪酬與考核、內(nèi)部審計等方面起到了監(jiān)督咨詢作用.以保證董事會決策 的科學(xué)性和公正性；獨立非執(zhí)行董事在董事會內(nèi)擔(dān)當(dāng)重要角色.運用其獨立判斷及其意見對 董事會的決定起重要作用。其中他們就本公

17、司的策略事項、表現(xiàn)及監(jiān)控提供公正的意見。全體 獨立非執(zhí)行董事?lián)碛袕V泛的學(xué)術(shù)及管理經(jīng)驗。監(jiān)事會：公司的監(jiān)督機構(gòu).對公司財務(wù)和 董事、高級管理人員的行為進(jìn)行有效監(jiān)督。姓名董事類型職務(wù)背景丁世忠執(zhí)行董事公司首席執(zhí)行官執(zhí)行董事 兼董事會主席2008年獲得安永企業(yè)家將中國2009 年世界經(jīng)濟論壇全球青年領(lǐng)袖公司總裁J世家執(zhí)行董事執(zhí)行董事會兼董事會副主 席.負(fù)責(zé)公司鞋類經(jīng)營2002-2004獲得杲州市青年企業(yè)家榮譽稱號賴世賢執(zhí)行董事首席運營官.公司副總裁中歐國際工商學(xué)院工商管理碩士土文默執(zhí)行董事負(fù)責(zé)服裝運營服裝業(yè)有20年經(jīng)驗吳永華執(zhí)行董事副總裁負(fù)責(zé)銷售及營銷在中國銷售及營銷方面有10多年經(jīng)驗鄭捷執(zhí)行董事執(zhí)

18、行副總裁品牌及產(chǎn)品管 理復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)碩士 10余年管理經(jīng)驗楊志達(dá)非執(zhí)行董事香港大學(xué)工商管理學(xué)士香港理工大學(xué)會計 學(xué)碩士（財務(wù)）呂鴻德非執(zhí)行董事國立成功大學(xué)工業(yè)與資訊管理學(xué)士 國立臺灣大學(xué)行銷學(xué)碩士、博士戴仲川非執(zhí)行董事廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士、碩士 20年法律研究經(jīng)驗表一安踏公司董事會成員（資料來源于安踏公司2011年年報）2、治理結(jié)構(gòu)方面存在的問題（1）獨立董事比例較低.不足以對公司決策產(chǎn)生決定性。安踏有限公司董事會 的影響共設(shè)9名董事.3名獨立董事。獨立董事成員占董事會成員的.僅達(dá)到證監(jiān)會規(guī)定的三分之一低比例。于東智（2003）指出比例較低的獨立董事不足以對公司決策產(chǎn)生決定性的影響否尊重獨立董

19、事的意見.很大程度上還是靠大股東的自 覺而非制度性的約束。獨立董事比例較低.不利于其職能的執(zhí)行和作用的發(fā)揮。（2）獨立董事的職能與監(jiān)事會的職能有部分重疊。昂他股份有限公司董事會下設(shè)了審 計委員會、提名委員會、薪酬委員會三個專門委員會。與此同時.該公司的監(jiān)事會又下設(shè)了 審計.這就導(dǎo)致了獨立董事與監(jiān)事會在審計和財務(wù)方面監(jiān)察權(quán)的重疊（于東智.2003 ）。由于 該 公司沒有理順各治理機構(gòu)之間的關(guān)系.可能導(dǎo)致公司治理機制的紊亂。（3）根據(jù)安踏公司上市規(guī)則.主席和首席執(zhí)行官的角色應(yīng)該分開.不應(yīng)該又同一人擔(dān)任。 但本公司的年報中顯示 主席和首席執(zhí)行官的角色重疊.都是由丁世忠先生擔(dān)任。3、完善公司治理結(jié)構(gòu)（

20、1）增加獨立董事的比例.增加董事會的獨立性。安踏股份有限公司董事會共設(shè)9名董 事.3名獨立董事。獨立董事成員占董事會成員的三分之一.僅達(dá)到證監(jiān)會關(guān)于在上市公司 建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見規(guī)定的最低比例。董事會中獨立董事比重的增加以及相對 獨立的薪酬與考核委員會有助于改善公司治理效力（周建波等2003 ）；董事會中獨立性的提 高有助于改善董事會的監(jiān)督作用（白重恩等.2005 ）。因此.建議該公司根據(jù)自身規(guī)模、行業(yè) 環(huán)境等具體情況.合理增加董事會中獨立董事的比例.從而增加該公司董事會的獨立性。（2）理順各治理機構(gòu)的關(guān)系.避免職能的重疊。安踏股份有限公司引進(jìn)獨立董事不是簡單引進(jìn)幾個人或“一個名稱”的

21、問題，而是引進(jìn)一種制衡機制與監(jiān)督理念。為了使目前實行的獨 立董事制度能夠真正發(fā)揮其自身的效用，該公司的當(dāng)務(wù)之急就是協(xié)調(diào)監(jiān)事與獨立董事之間的功能沖突。建議：首先.將審計賦予監(jiān)事會.提高監(jiān)事會的獨立性；確保監(jiān)事會的監(jiān)督功能 的發(fā)揮。其次.強化獨立董事在公司提名、薪酬等方面中的地位和作用.以此來增強公司董 事會在決策上的獨立性（于東智2003）。（3）雖然主席和首席執(zhí)行官的角色都是由丁世忠先生擔(dān)任.但因丁先生對體育用品消費 市場有相當(dāng)豐富的經(jīng)驗.所以由他同時兼任主席和首席執(zhí)行官對本集團的業(yè)務(wù)前景和管理是有很 大幫助的.所以這個問題具體應(yīng)該怎么解決還有待進(jìn)一步商討。（五）安踏公司高管薪酬分析1、高管薪

22、酬現(xiàn)狀（1）高管層安踏集團的高級管理層是由6位執(zhí)行董事和首席財務(wù)官/公司秘書共7人組成。他 們分 別是丁世忠（首席執(zhí)行官、執(zhí)行董事兼董事會主席）、丁世家（執(zhí)行董事兼董事會副主席） 賴世賢（首席運營官、執(zhí)行董事兼副總裁）、王文默（執(zhí)行董事）、吳永華（執(zhí)行董事兼執(zhí)行 副總裁）、鄭捷（執(zhí)行董事兼安踏品牌總裁）和凌昇平（首席財務(wù)官、公司秘書兼副總裁）（2） 薪酬委員會負(fù)責(zé)推薦建議董事的薪酬及其它福利。全體董事的薪酬須受薪酬委員會定期監(jiān)察以確保 他們 的薪酬及補償合理。他們的書面職權(quán)范圍符合該守則的規(guī)定。薪酬委員會成員包括丁世 忠（主 席）、呂鴻德及戴仲川。該委員會于本財政年度舉行過一次會議。會議上委員

23、會代表 董事會檢討及審批本財政年度新的全體員工薪酬計劃。薪酬委員會全體成員均有出席會議。（3）雇員福利短期雇員福利及定額供款計劃的供款：薪金、年終分紅、有薪年假、向定額供款退休計劃作 出的供款及非貨幣福利的成本與雇員提供相關(guān)服務(wù)的年度內(nèi)計算。如延遲付款或結(jié)算并構(gòu)成重大 影響.則此等金額會以現(xiàn)值入賬。以股份為基礎(chǔ)的薪酬：雇員獲授予的股份期權(quán)按公允值確認(rèn)為雇員成本.而權(quán)益中的以 股份為基礎(chǔ)的薪酬儲備也會相應(yīng)增加。雇員退休福利：目前安踏的各中國附屬公司參與一些由中國當(dāng)?shù)厥∈姓畽C關(guān)籌辦的定額供 款退休福利計劃。集團須按合資格雇員薪金的14%至22%向該計劃作出供款。地方政 府機關(guān)就應(yīng) 付退休雇員的全

24、部退休金承擔(dān)責(zé)任。同樣.安踏也根據(jù)香港強制性公積金計劃條例為其受香港雇傭條例所管轄下的雇員設(shè)立強制性公積金計劃。強積金計劃為定額供款退休 計 劃.由獨立信托人管理。其規(guī)定雇主及雇員各自按雇員相關(guān)收入的5%向該計劃作出供款以每月 相關(guān)收入港幣20000元為上限。以股份為基礎(chǔ)的薪酬：a ）上市前購股權(quán)計劃：根據(jù)2007年6月11日通過的股東書面 決議案.給1位執(zhí)行董事及37位雇員認(rèn)購公司股份的權(quán)利。每股歸屬期由上市當(dāng)日起記為期 3年.行使期10年。b ）購股權(quán)計劃：董事獲授權(quán)酌情邀請雇員（包括集團內(nèi)任何公司的董 事）以港幣1元為代價接納可認(rèn)購公司股份的購股權(quán)。到2010年9月15日.已授出購股 權(quán)

25、予1名董事及若干雇員.歸屬期由售出日起記為期3.5年.行使期為10年。2、高管薪酬契約分析由于安踏集團的高管層中幾乎都是董事會成員.故由安踏年報中對董事酬金的列表中即 可以大致看出高管的薪酬情況.至于高管團隊中獨有的一位職業(yè)經(jīng)理人的薪酬情況.在后面 另作討論。六位執(zhí)行董事的薪酬結(jié)構(gòu)為由短期的基本工資、補貼及其它福利.退休福利計劃的供款酌 情發(fā)放的獎金和長期的以股份為基礎(chǔ)的薪酬組合而成。由于公司利潤總額11年較10年 有所增 長.高管層的薪酬也相應(yīng)發(fā)生了變化（如下圖所示）。由此可以推斷出：公司按不同的 職務(wù)和崗位.結(jié)合個人工作業(yè)績以及完成任務(wù)的情況確定其高管人員報酬；公司對高管人員的報 酬是與該

26、公司所能實現(xiàn)的利潤總額密切相關(guān)的.呈現(xiàn)出一種正相關(guān)的關(guān)系。此外.從中還 可以知道在該公司對高級管理人員的薪酬契約中實施了高管人員持股、期權(quán)等激勵措施。由此. 安踏的高管薪酬契約實施的算是對高管的定期目標(biāo)考核與中長期激勵相結(jié)合的激勵辦法。通過分析比較.發(fā)現(xiàn)安踏的高管層薪酬契約方面主要由以下幾個問題：1）薪酬結(jié)構(gòu)不合理.形式較單一。從表中可以看出.他們的收入主要集中在前兩塊基礎(chǔ)薪 酬部分.而后面兩種形式竟只各自適用于1人。此外.雖然安踏對高管人員實施了持股、期 權(quán)等 激勵措施.但從高管人員持有的公司股票的比例來看.僅有一人擁有購股權(quán).故僅有鄭捷一人擁有以股份為基礎(chǔ)的薪酬收入.則以股權(quán)作為薪酬激勵的

27、方式.對高管層來說.效果甚微。 由圖也可看出以股份為激勵的部分僅占整個酬金的18%左右.比例太小。2）持股比例差異大相差懸殊。從各高管人員的持股比例可以看出.丁氏兩兄弟占有絕對地位.而其他高管人員持股比例不足10%.甚至有人只有百分之零點零幾。而有研究表明.公司經(jīng)營績效與高級管理人員的持股比例存在顯著的正相關(guān)關(guān)系.安踏公司中高管層人員持 股比例差異大.尤其是越負(fù)責(zé)具體工作的人持股越少.這可能會對業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。3、優(yōu)化高管薪酬不管是從理論研究還是實際現(xiàn)實中我們都可以看到.一個企業(yè)的經(jīng)營績效和高管的管 理關(guān)系密切。積極推進(jìn)和發(fā)展公司高管的激勵.也是為了公司的更好發(fā)展。通過對安踏高管 的薪酬分析

28、.認(rèn)為可以從以下方面予以重視。1）改善薪酬結(jié)構(gòu).重視長期激勵地位。我國高管薪酬制度多年來一直缺乏長期激勵.雖 然這幾年也借鑒了國際做法.使用了績效年薪（如股票期權(quán)等）.但是距離國際水平還有相當(dāng) 大的差距。因此.企業(yè)高級管理人員的薪酬應(yīng)當(dāng)與業(yè)績優(yōu)劣掛鉤.重視長期激勵在薪酬結(jié)構(gòu)中 的重要性。故.安踏在一方面.從報酬的組成體系方面.應(yīng)該加大股權(quán)激勵在整個報酬體系中的 比重；另一方面.從激勵的方式方法上.上市公司可以參照歐美等發(fā)達(dá)市場的經(jīng)驗.并且結(jié)合我 國資本市場和公司治理的實際情況.引進(jìn)或發(fā)展創(chuàng)新的激勵方式.不斷發(fā)展上市公司高管激勵的 長期業(yè)績導(dǎo)向。2）適當(dāng)調(diào)整高管控股份額.縮小由身份造成的巨大差距

29、。由于安踏屬于家族企業(yè)成長起來 的.所以家族成員占有絕大部分股份。為了長期可持續(xù)發(fā)展.促進(jìn)公司業(yè)績的長期發(fā)展. 應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整一下股份比例.適當(dāng)增加其他高管的控股份額.實現(xiàn)更有效的激勵。3）建立科學(xué)的薪酬激勵機制。高管是一個整體的概念.它包括總裁、副總裁、首席執(zhí)行 官、運營官和財務(wù)官、董事會秘書等。所以為了在高管內(nèi)部形成一定的競爭關(guān)系.企業(yè)應(yīng) 當(dāng)在高管這個整體中.設(shè)定一定程度的薪酬差距。從安踏2011年的董事薪酬表中.可以看出 絕大部分成員的薪酬差異較小.還可以適當(dāng)擴大。4）加強對高級職業(yè)經(jīng)理人薪酬的關(guān)注。在搜尋資料的過程中.我們無法找到除執(zhí)行董事外的高管人員的薪酬狀況我們無法判斷董事會之外的高級職業(yè)經(jīng)理人在安踏的薪酬狀況。由 此可推斷.安踏在對職業(yè)經(jīng)理人一職予以的關(guān)注不夠。但是.該職位又是與企業(yè)發(fā)展密切相 關(guān).所以.安踏也應(yīng)該對其多加關(guān)注.重視其薪酬契約的制定和激勵。六