1、（一）貨幣市場(chǎng)及其均衡凱恩斯的流動(dòng)性偏好模型根據(jù)貨幣市場(chǎng)的均衡分析利率水平的決定。該模型使用的貨幣定義為Mi （即現(xiàn)金加活期存款），并假定貨幣的報(bào)酬率為零，貨幣的唯一替代資產(chǎn)債券的預(yù)期收益率用利率水平:r來衡量，即代訂。在其他條件不變的前提下，根據(jù)資產(chǎn)組合理論， 資產(chǎn)需求量與預(yù)期收益率正相關(guān)，于是有r -B1 貨幣需求M，J ；反之，r% Ji Bd Ji M d foO叭M?貨幣量M圖6貨幣市場(chǎng)供求及其均衡在圖6屮，橫軸代表貨幣量，縱軸代表利率水平。為了使分析簡(jiǎn)化，我們假定貨幣供給完全由中央銀行控制，那么貨幣供給曲線是一條與橫軸垂直的直線。因此，貨幣需求曲線向右下傾斜，表明貨幣需求量隨著利率

2、水平的上升而減少。貨幣市場(chǎng)在貨幣需求曲線和貨幣供給曲線W的交點(diǎn)實(shí)現(xiàn)均衡，E點(diǎn)為均衡點(diǎn)，：r。為均衡利率，“為均衡貨幣量。與債券市場(chǎng)一樣， 貨幣市場(chǎng)同樣也有趨于均衡的趨勢(shì)。如果利率高于均衡利率，即。的情形，此時(shí)A點(diǎn)的貨幣需求量為咒，而B點(diǎn)的貨幣供給量為丫在這一利率水平上， Mo-,即存在貨幣 的超額供給，人們希望將持有的多余貨幣數(shù)量購(gòu)買債券，因此債 券價(jià)格將會(huì)上升而利率水平下降；反之，如果利率低于均衡利率，即 點(diǎn)的貨幣供給量為。Xo,而D點(diǎn)的貨幣需求量為。在這一價(jià)格水平上， ”2 即存在貨幣的超額需求，人們希望拋售部分債券以滿足貨幣需求，因此債券價(jià)格將會(huì)下跌而利率水平則會(huì)上升。無(wú)論在哪種情形下，

3、隨著利率水平從i （或2）趨向貨幣的超額供給（或超額需求）將會(huì)逐步減少，直至利率回到均衡水平，貨幣供給量與貨幣需求量相等，貨幣 市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡。SSW=B M ；另一方在流動(dòng)性偏好模型屮，凱恩斯假定作為財(cái)富貯藏手段的資產(chǎn)包括貨幣和債券兩種類型。方面，經(jīng)濟(jì)屮的財(cái)富總量必定等于債券總量和貨幣總量之和，即面，投資者購(gòu)買資產(chǎn)的數(shù)量必須受財(cái)富總量的約束，因此，在資源不閑置的前提下，人們的債券需求量和貨幣需求量必定等于財(cái)富總量，即理，我們可以得到下列結(jié)果：上式表明，如果貨幣市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)（即W = Bd M %將上述二式聯(lián)立并進(jìn)行整Bd M dMd M s（16）MdM 9，那么債券市場(chǎng)也處于均衡狀態(tài)（即

4、Bd ） o因此，可貸資金模型與流動(dòng)性偏好模型在分析均衡利率的決定方面應(yīng)該有異曲同工之妙。實(shí)際上，在大多數(shù)情況下，兩種理論模型得出的預(yù)測(cè)結(jié)果大體相同。（二）貨幣供求曲線的位移及其影響因素貨幣需求曲線的位移及其影響因素在流動(dòng)性偏好模型中，導(dǎo)致貨幣需求曲線發(fā)生位移的主要有兩個(gè)因素。（1）收入水平。在其他條件都相同的前提下，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張TM貨幣需求曲線向右移動(dòng)；經(jīng)濟(jì)衰退t Yjf W/T M貨幣需求曲線向左移動(dòng)。（2）價(jià)格水平。在其他條件都相同的前提下，價(jià)格水平PfT如果名義貨幣量M不變，實(shí)際貨幣余額M/Pjt如果M/P不變，則要求MfT WfT貨幣需求曲線向右移動(dòng)；反之，PJT如果M不變，M/P!如果

5、M/P不變，則要求MJt M JT貨幣需求曲線向左移動(dòng)。貨幣供給曲線的位移及其影響因素根據(jù)前述的簡(jiǎn)化假定，如果貨幣供給完全由屮央銀行控制，那么，中央銀行的貨幣政策是導(dǎo)致貨幣供給曲線發(fā)生位移的基本因素。在其他條件都相同的前提下，擴(kuò)張性貨幣政策TM =fT貨幣供給曲線向右移動(dòng)；緊縮性貨幣政策TM貨幣供給曲線向左移動(dòng)。（三）均衡利率的決定將上述影響供求曲線位移的因素結(jié)合起來，我們可以分析均衡利率的決定。1.收入水平的變動(dòng)假定貨幣需求曲線M；與貨幣供給曲線M，最初相交于E點(diǎn)，均衡利率水平為假定經(jīng)濟(jì)周期處于擴(kuò)張階段，在圖7中，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張TWTT M d貨幣需求曲線從和向右移動(dòng)到 2。如果貨幣供給保持不變，

6、”2與M廿目交于新的均衡點(diǎn)F,利率水平從“上升至均衡貨幣量為邛呆持不變。因此，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，在其他經(jīng)濟(jì)變量保持不變 的前提下，利率水平隨著收入的增加而上升。0拓1礦:0血貨幣量M圖7收入水平變動(dòng)與均衡利率圖8價(jià)格水平變動(dòng)與均衡利率2價(jià)格水平的變動(dòng)假定貨幣需求曲線與貨幣供給曲線M，最初相交于E點(diǎn)，均衡利率水平為。在圖8屮，如果價(jià)格水平上升，那么有價(jià)格水平Pff如果名義貨幣量M不變，實(shí)際貨幣余額M/Pddd如果M/P不變，則要求Mff M貨幣需求曲線從Q向右移動(dòng)到七；反之，P貨幣需求曲線向左移動(dòng)。如果M不變，M/PfT如果M/P不變，貝IJ要求MJT M如果貨幣供給保持不變，S與恥相交于新的均衡點(diǎn)F,利率水平從“上升至“,均衡貨幣量為鄧呆持 不變。因此，如果其他經(jīng)濟(jì)變量保持不變，利率水平隨著價(jià)格水平的上升而上升。 TOC o 1-5 h z 利率TM,圖9貨幣供給增加與均衡利率貨幣供給的變動(dòng)假定貨幣需求曲線M。與貨幣供給曲線M；最初相交于E點(diǎn)，均衡利率水平為。如果中央銀行實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策，那么在圖9中，貨幣供給的增加使貨幣供給曲線從M；向SS右移動(dòng)到M 2o M d與M 2相交于新的均衡點(diǎn)F,利率水平從r。下降至口,均衡貨幣量從增加到“。因 此，如果其他經(jīng)濟(jì)變量保持不變，貨幣供給增加會(huì)使利率水平下降，這一作用稱為貨幣供給增加的流 動(dòng)