1、2021H1 熱銷新能源車呈兩極化特征據(jù)交強險數(shù)據(jù)，2021H1 新能源乘用車累計銷量達 98.6 萬輛，滲透率達 9.9%，6 月單月滲透率達 13.5%。2021H1 限購、限行和非限行限購城市新能源滲透率均實現(xiàn)明顯提升，6 月滲透率分別達 31.1%、11.6%和 9.7%。2021H1 熱銷新能源車以高端車型（指平均售價為 20 萬元以上的車型）和低端車型（指平均售價為 10 萬以下的車型）為主，呈現(xiàn)兩極化現(xiàn)特征。高端新能源車主要分布在限購城市；低端新能源車主要分布在非限行限購城市，在無特殊政策支持的條件下?lián)屨纪瑑r位的燃油車市場，已向上滲透步入 7-9 萬元的價格區(qū)間。圖 1：2019

2、-2021M6 新能源滲透率及累計上險數(shù)圖 2：2019-2021M6 分限行限購城市的新能源滲透率1201006 非限行限購限購限行累計上險數(shù)（萬輛）單月滲透率累計滲透率0. 113.5%0. 111.2%10.6%10.9%0. 17.5%9.2%6.4%8.2%8.8%6.8%5.9%6.4%98.676.94.2%59.29.9%0. 10. 00. 00. 00. 0014.624.042.686.0111.431.1%24.4%24.8%24.4%24.8%18.4%16.3%12.6%10.0%11.6%9.2%9.8%4.2%5.0%5.5%6.4%8.0%9.7%7.6%8.

3、0%2.5%3.7%4.2%5.2%428060840642022021M62021M52021M42021M32021M22021M120202019035%30%25%20%15%10%5%2021M62021M52021M42021M32021M22021M1202020190% 資料來源：交強險、資料來源：交強險、2021H1 熱銷新能源車以 20 萬元以上和 10 萬元以下為主2021H1 新能源車銷量（非營運）排名 TOP15 的車型總銷量占新能源車總銷量的 62.1%，其中補貼后平均售價為 20 萬元以上的高端車型有 Model 3、Model Y、漢 EV、理想 ONE、小鵬

4、P7、蔚來 ES6、蔚來 EC6 共七款車型，這七款車型在 2021H1 新能源乘用車總銷量中的占比為 28.2%。補貼后平均售價低于 10 萬元的低端車型有宏光 Mini EV、歐拉黑貓、奔奔 E-Star、奇瑞小螞蟻、科萊威、零跑T03、哪吒 V 共七款車型，這七款車型占新能源乘用車總銷量的32.4%。補貼后平均售價為10-20 萬元的車型僅秦PLUS DM一款車型，占比1.5%。綜上，2021H1 熱銷新能源車的主要售價區(qū)間為 20 萬元以上和 10 萬元以下，呈現(xiàn)兩極化的特征。圖 3：2021H1 部分熱銷新能源車型（非營運）銷量及其在新能源中的占比銷量（輛）在新能源中的占比15699

5、518.0%851729.8%465635.3% 33768 32491 30511 265493.9%3.7%3.5%24174 19007 17560 14801 14739 13427 13387 133733.0%2.8%2.2%2.0%1.7% 1.7%1.5% 1.5% 1.5%180000160000140000120000100000800006000040000200000Mini宏光歐漢理奔E-StarONEEVModel Y拉想奔黑貓奇 小 蔚 科 蔚 零瑞 鵬 來 萊 來 跑小威T03EC6ES6P7螞蟻20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%VPLUS

6、DM秦哪吒Model 3資料來源：交強險、高端新能源車低端新能源車車型定位補貼后售價（萬元）Model 3中型轎車 24.99-33.99Model Y中型 SUV 34.79-37.79漢 EV中大型轎車 21.98-27.95理想 ONE中大型 SUV 33.80車型定位補貼后售價（萬元）宏光 Mini EV微型轎車 2.88-4.36歐拉黑貓微型轎車 6.98-8.48奔奔 E-Star微型轎車 2.98-7.48奇瑞小螞蟻微型轎車 5.99-8.39小鵬 P7中型轎車 22.99-40.99蔚來 ES6中型 SUV 34.648-50.8科萊威微型轎車 4.50-4.90零跑 T03微

7、型轎車 5.98-9.98蔚來 EC6中型 SUV 35.36-50.8哪吒 V微型轎車 5.99-12.08表 1：2021H1 部分熱銷新能源車型定位及售價區(qū)間資料來源：交強險、汽車之家、新能源車向上滲透步入 7-9 萬的價格區(qū)間限購政策助力高端新能源車加速滲透，低端新能源車下沉非限行限購城市，搶占同價位燃油車市場，已向上滲透步入 7-9 萬的價格區(qū)間。高端新能源車主要分布在限購城市2021H1 高端新能源車的分布以限購城市為主。以 2021H1 的熱銷高端車（非營運）為例， Model 3、Model Y、漢 EV、理想 ONE、小鵬 P7、蔚來 ES6、蔚來 EC6 這七款高端車型 2

8、021H1 在限購城市的銷量占比均達到最大，其中 Model Y、漢 EV、小鵬 P7、蔚來 ES6 和蔚來 EC6 在限購城市的占比均超過 50%。圖 4：2021H1 熱銷高端新能源車（非營運）的限行限購城市分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%限行限購非限行限購21.4%21.2%15.2%30.7%19.1%21.5%22.3%47.7%50.2%54.3%38.1%52.9%50.7%50.6%30.8%28.5%30.6%31.2%28.1%27.8%27.1%Model 3Model Y漢 EV理想ONE小鵬P7蔚來ES6蔚來EC6資料來源：交強險

9、、汽車之家、我們認為高端新能源車的熱銷主要得益于限購城市的綠牌政策。以漢 EV 和 Model Y 這兩款熱銷高端新能源車為例，2021H1 漢 EV 銷量分布的前五大城市分別為深圳、北京、上海、杭州和廣州，均為限購城市，銷量占比分別為 21.7%、13.2%、11.9%、3.4%和 2.3%，合計占比 52.5%；Model Y 銷量分布的前五大城市分別為上海、北京、深圳、杭州和廣州這五大限購城市，銷量占比分別為 18.4%、10.5%、7.5%、7.3%和 4.2%，合計占比 48.0%。即這兩款熱銷高端車型的銷售均較集中地分布在幾大限購城市。圖 5：2021H1 漢 EV 銷量分布的前十

10、大城市圖 6：2021H1 Model Y 銷量分布的前十大城市800070006000500040003000200010000銷量（輛） 占比（右軸）21.7%13.2%11.9%3.4% 2.3% 2.1% 2.1% 1.7% 1.6% 1.2%25%20%15%10%5%0%9000 18.4%10.5%7.5%7.3%4.2%4.1%2.7%2.7%2.3%2.3%800070006000500040003000200010000銷量（輛） 占比（右軸）20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%深 北 上 杭 廣圳 京 海 州 州市 市 市 市 市成 蘇 重 西 鄭都

11、州 慶 安 州市 市 市 市 市上 北 深 杭海 京 圳 州市 市 市 市廣成重州都慶市市市西鄭蘇安州州市市市資料來源：交強險、 注：圖中不計入營運性質(zhì)的銷量資料來源：交強險、 注：圖中不計入營運性質(zhì)的銷量10 萬元以下新能源車加速對燃油車替代低端新能源車迅速下沉非限行限購城市。以 2021H1 的熱銷低端新能源車（非營運）為例， 2021H1 宏光 Mini EV、歐拉黑貓、奔奔 E-Star、奇瑞小螞蟻、科萊威、零跑 T03、哪吒 V這七款低端車型在非限行限購城市中的占比均達到最大，其中宏光 Mini EV、奔奔 E-Star、奇瑞小螞蟻、科萊威和哪吒 V 在非限行限購城市中的占比均超過

12、50%，即在無特殊政策支持的情況下低端新能源車自發(fā)滲透。圖 7：2021H1 熱銷低端新能源車（非營運）的限行限購城市分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%限行限購非限行限購21.7%6.8%32.5%26.7%25.7%20.6%25.2%24.6%11.9%12.7%11.1%18.6%27.4%22.2%71.5%63.2%67.5%48.9%60.6%47.5%53.2%宏光Mini EV歐拉黑貓奔奔E-Star奇瑞小螞蟻科萊威零跑T03哪吒V資料來源：交強險、汽車之家、總體而言，純電動車的使用成本明顯低于燃油車，而低端乘用車的消費群體對汽車使用成本的敏

13、感度較高，因此 10 萬元以下的新能源車相比同價位燃油車具有顯著的性價比優(yōu)勢，搶占了同價位燃油車的市場，其中宏光 Mini EV（補貼后售價 2.88-4.36 萬元）和歐拉黑貓（補貼后售價 6.89-8.48 萬元）表現(xiàn)優(yōu)異。從全國的銷量數(shù)據(jù)來看，2021H1 宏光Mini EV 銷量為 15.7 萬輛，遠超大部分燃油車的銷量； 2021H1 歐拉黑貓銷量為 3.38 萬輛，2021 上半年由于芯片供應(yīng)不足產(chǎn)能受限，但其銷量仍趕超大部分同價位燃油車的銷量。圖 8：2021H1 7-9 萬價格區(qū)間的乘用車銷量排行榜 TOP151000009000080000700006000050000400

14、003000020000100000銷量（輛）平均售價（右軸，萬元）10987654321MG5 NB0哈逸帝榮i5NBPlusM6弗動豪威歐長繽CS35 PlusX5尚安越歐繽捷VS5拉瑞達黑貓遠飛帝帝GLGSHBX6景度豪豪資料來源：交強險、 注：圖中不計入營運性質(zhì)的銷量在部分非限行限購城市，歐拉黑貓的銷量已經(jīng)領(lǐng)先同價位燃油車的銷量。以溫州市和駐馬店的銷售數(shù)據(jù)為例（溫州市和駐馬店2021H1 乘用車銷量較大，分別達8.37 萬輛和3.36 萬輛）： 2021H1 溫州市歐拉黑貓銷量 1474 輛，超過大部分的燃油車銷量，遠超同價位燃油車的銷量。2021H1 駐馬店歐拉黑貓銷量 698 輛，

15、亦超過大部分燃油車的銷量，領(lǐng)先同價位燃油車的銷量。圖 9：2021H1 溫州市乘用車銷量 TOP10 單位：輛圖 10：2021H1 駐馬店乘用車銷量 TOP10 單位：輛2664 266218491541 1474 1420 1333 12521158 1128300025002000150010005000朗宏Mini EV逸光寶歐英GTModel 3來拉朗黑貓軒速雅宏逸騰閣光30002500200015001000500V02635919 866747698 691591 586 570553H6CS75 PlusMini EV宏速長哈歐光騰安弗拉黑貓軒宏寶奇榮逸光來瑞威i5S小螞蟻資料

16、來源：交強險、資料來源：交強險、表 2：2021H1 溫州市歐拉黑貓和同價位熱銷燃油車銷量比較歐拉黑貓長安逸動 Plus長安歐尚 X5上汽榮威 i5指導(dǎo)價（萬元） 6.89-8.487.29-10.396.99-10.296.79-8.99軸距 mm 2475270027102680長*寬*高 mm 3495*1660*15604730*1820*15054490*1860*15804607*1818*14892021H1 銷量（輛）1474440429424資料來源：交強險、汽車之家、表 3：2021H1 駐馬店歐拉黑貓和同價位熱銷燃油車銷量比較歐拉黑貓上汽榮威 i5長安逸動 Plus長城哈

17、弗 M6指導(dǎo)價（萬元） 6.89-8.486.79-8.997.29-10.396.60-9.29軸距 mm 2475268027002680長*寬*高 mm 3495*1660*15604607*1818*14894730*1820*15054664*1830*17292021H1 銷量（輛）698553384354資料來源：交強險、汽車之家、后續(xù)隨著歐拉黑貓產(chǎn)能爬坡，有望進一步替代同價位燃油車，我們認為新能源車從低端向上滲透已步入 7-9 萬的價格區(qū)間。直擊痛點，純電動乘用車行業(yè)迎來三大變化我們認為目前 10-20 萬元的純電動乘用車難以替代燃油車的原因主要集中在三大方面：價格貴、續(xù)航里程

18、短和充電速度慢。2021 年，純電動乘用車行業(yè)迎來三大變化：迎來“平價時代”（隨著整車成本不斷下降，10-20 萬純電動車有望和燃油車實現(xiàn)平價）、里程焦慮不再（600km 續(xù)航有望成為 15-20 萬元新能源車的標配，滿足大部分出行場景的里程需求）、充電焦慮逐步消除（到 2022 年，眾多主流企業(yè)有望推出可實現(xiàn) 2C 倍率快充的純電車型，實現(xiàn)充電 15min，續(xù)航約 250-300km）。隨著純電動乘用車三大痛點的逐步解決，10-20 萬元價格區(qū)間的純電動車有望加速替代同價位燃油車。純電動乘用車行業(yè)變化之一迎來“平價時代”目前，與 10-20 萬元區(qū)間的燃油車相比，同級別純電動車的價格平均高約

19、 4.4 萬元（考慮購臵稅后），純電版車型平均需行駛 5 年，節(jié)省的燃油費才能抵消比燃油版高出的購臵費用，因此 10-20 萬元純電動車對沒有綠牌需求的消費者來說吸引力較小。隨著純電動車能耗下降、動力電池材料切換以及純電動車的正向開發(fā)帶來整車成本不斷下降，我們預(yù)計 10-20 萬元區(qū)間的純電動車有望實現(xiàn)和燃油車平價，純電動車的滲透率有望加速提升。純電動車行業(yè)的痛點之一：價格貴目前，與 10-20 萬元區(qū)間的燃油車相比，同級別純電動車的價格平均高約 4.4 萬元（考慮購臵稅后）。下圖以 2021H1 熱銷的燃油車型為例，其對應(yīng)的純電版車型售價相比燃油版平均高約 5.5 萬元（純電版和燃油版平均售

20、價分別為 18.0 萬元和 12.5 萬元）。這幾款熱銷的燃油版車型平均購臵稅費用約為 1.1 萬元，則純電版的初始購車費用比燃油版平均高 4.4 萬元。這幾款熱銷的燃油車型平均實際油耗約為 7.7L/100km。假設(shè) 92 汽油單價為 7.1 元/L，每年行駛 1.5 萬公里，則每年油費約為 8103 元。這幾款燃油車對應(yīng)的純電版車型平均實際能耗約為 16.8kWh/100km，假設(shè)電費單價為 0.5 元/kWh，每年行駛 1.5 萬公里，則每年電費約為 1264 元。假設(shè)這幾款燃油車的年均維修保養(yǎng)費用為 2100 元，純電版車型年均維修保養(yǎng)費用為 750 元。測算可得，若不考慮純電動的牌照

21、價值和其他費用，這幾款純電版車型平均需行駛 5 年，節(jié)省的燃油費才能抵消比燃油版高出的購臵費用。因此，對于絕大部分沒有綠牌需求的消費者來說，純電動車相比同級燃油車的吸引力不大。圖 11：2021 年熱銷燃油車型與其對應(yīng)的純電版車型平均售價對比 單位：萬元26221814106EVEVEV日 日 大 大 大 大產(chǎn) 產(chǎn) 眾 眾 眾 眾軒 軒 朗 朗 寶 寶逸 逸 逸 逸 來 來大 大比 比眾 眾亞 亞途 途迪 迪Pro EV ProEV岳 岳宋 宋豐 豐 比 比PLUS EVPLUSC-HR EV C-HR田 田 亞 亞迪 迪宋 宋悅 悅 長 長 日 日達 達 安 安 產(chǎn) 產(chǎn)起 起 歐 歐 啟 啟

22、亞 亞 尚 尚 辰 辰T60 EV T60X7 EV X7K3 EV K3資料來源：交強險、汽車之家、 注：純電版和燃油版車型均取同配臵的款式價格表 4：純電版與燃油版車型的購買和使用成本比較純電版燃油版平均補貼后售價（萬元） 18.012.5平均購臵費（萬元） 01.1初始購車費用（萬元） 18.013.6百公里電耗（ kWh） 或百公里油耗（ L）16.87.7電費單價 （元/kWh）或油費單價（元/L）0.57.1年均行駛里程（萬公里）1.51.5年均電費或油費（元） 12648103年均維修保養(yǎng)費用（元） 7502100結(jié)論：純電車需行駛 5 年，節(jié)省的電費足以抵消高于燃油車的購臵成本

23、資料來源：汽車之家、工信部、小熊油耗公眾號、搜狐汽車、太平洋汽車網(wǎng)、電池、整車降本多管齊下未來純電動車整車成本有望持續(xù)下降，主要得益于整車能耗的下降、動力電池材料的切換和純電動車的正向開發(fā)。整車能耗的下降帶來同等續(xù)航的動力電池帶電量下降，疊加電池單度電的價格下降，使得動力電池的成本顯著下降，最終帶來整車成本的下降。而整車能耗的下降主要通過功率半導(dǎo)體的持續(xù)升級、整車減重、動能回收、風阻系數(shù)降低等途徑實現(xiàn)；總體來說，磷酸鐵鋰電池成本低于三元電池，因此從三元電池切換成磷酸鐵鋰電池可以降低電池成本、進而降低整車成本；正向開發(fā)純電動車可以提高空間利用率，從而降低整車能耗、減少物料成本，進而降低整車成本。

24、整車能耗下降帶來動力電池成本大幅下降根據(jù)工信部免征車輛購臵稅的新能源汽車車型目錄，純電動乘用車百公里電耗水平持續(xù)下降，300km 續(xù)航級別的純電動車平均百公里耗電量從 2017 年的 14.73kWh 下降至 2021上半年的 10.10kWh，400km 續(xù)航級別的純電動車平均百公里耗電量從 2017 年的 14.04kWh下降至 2021 上半年的 12.31kWh。2021 上半年，部分 600km 或以上續(xù)航的純電動車百公里耗電量水平已低至 12kWh 級別，其中包括廣汽 AION Y、比亞迪秦 PLUS EV、特斯拉 Model 3、幾何 A 和廣汽 AION S Plus 等。整車

25、能耗的下降使得同等續(xù)航的動力電池帶電量減少，疊加電池單度電的價格下降，帶來動力電池的成本大幅下降。圖 12：2017-2021H1 純電動乘用車百公里耗電量持續(xù)下降 單位：kWh300km續(xù)航400km續(xù)航14.7314.0413.4113.6313.1412.5112.3111.7710.9410.10161514131211109810-15批16-22批23-29批30-38批39-44批資料來源：工信部、kmkWhkWh40廣汽埃安AION Y緊湊型 SUV6001745/176076.82750441012.840比亞迪秦 PLUS EV緊湊型轎車600182071.72718476

26、512.040吉利幾何 A緊湊型轎車6001635702700475211.741特斯拉Model 3中型轎車605183676.82875469412.744廣汽埃安AION S Plus緊湊型轎車6021750/177069.942750481011.6表 5：2021H1 工信部目錄部分重點車型百公里耗電量批次車企車型名稱定位續(xù)航里程整備質(zhì)量 kg 電池帶電量軸距 mm車長 mm百公里電耗資料來源：工信部、整車能耗下降主要通過以下途徑實現(xiàn)：功率半導(dǎo)體持續(xù)升級、整車減重、動能回收、風阻系數(shù)降低等。功率半導(dǎo)體持續(xù)升級有利于提高系統(tǒng)效率、降低能量損耗從而降低電動車的整車能耗；純電動車的電池質(zhì)量

27、能量密度提升（相同帶電量的電池重量下降）、集成化和輕量化材料的使用等都可使整車減重，從而降低整車能耗；動能回收技術(shù)將汽車在制動過程中的機械能轉(zhuǎn)化成電能，并儲存在電池組內(nèi)，達到降低能耗的效果；純電動車通過優(yōu)化造型設(shè)計降低風阻系數(shù)可以減小汽車行駛的阻力，從而降低能耗。圖 13：整車能耗下降主要途徑資料來源：汽車之家、功率半導(dǎo)體持續(xù)升級功率半導(dǎo)體是實現(xiàn)電能轉(zhuǎn)換的核心器件，主要用途包括逆變、變頻等，提升功率半導(dǎo)體的性能有利于提高系統(tǒng)效率、降低能量損耗，進而降低電動車的整車能耗。電動汽車的運行過程中，車載空調(diào)、OBC、逆變器、DC/DC、發(fā)電機都需要進行頻繁的電壓轉(zhuǎn)換和交直流轉(zhuǎn)換，因此需要大量的 IGB

28、T、MOSFET 等功率半導(dǎo)體。更高性能的功率半導(dǎo)體意味著更高的功率密度、更小的體積以及更低的損耗，可以降低整車能耗。例如，根據(jù)比亞迪半導(dǎo)體公眾號， 2018 年底比亞迪發(fā)布 IGBT4.0，同等工況下，綜合損耗較當時市場主流的 IGBT 降低了約20%，電流輸出能力較當時市場主流的 IGBT 高 15%；此外，2021 下半年比亞迪有望發(fā)布 IGBT6.0，IGBT 的性能有望進一步提升。另外，相比于硅基功率半導(dǎo)體，碳化硅（SiC）功率半導(dǎo)體具有耐高溫高壓、輕量化、低損耗和高頻率的特點，使用 SiC 功率半導(dǎo)體能夠進一步降低整車能耗。目前一些熱銷車型已經(jīng)使用了 SiC 功率半導(dǎo)體：特斯拉 M

29、odel 3 的主逆變器中使用 SiC 功率半導(dǎo)體、比亞迪漢 EV 的電機控制器使用自研的高性能碳化硅 MOSFET控制模塊。未來隨著成本的下降，SiC 功率半導(dǎo)體有望進一步普及。整車減重降低純電動車的整備質(zhì)量可以有效降低能耗。根據(jù)工信部免征車輛購臵稅的新能源汽車車型目錄，300km 續(xù)航級別的純電動車平均整備質(zhì)量從 2017 年的 1561kg 下降至 2021 上半年的 1044kg，400km 續(xù)航級別的純電動車平均整備質(zhì)量從 2017 年的 1716kg 下降至 2021上半年的 1518kg，即同續(xù)航級別的純電動車整備質(zhì)量水平不斷降低。其中第 41 批目錄中，長城汽車歐拉黑貓續(xù)航 3

30、01km，整備質(zhì)量僅 970kg；第 44 批目錄中比亞迪海豚續(xù)航 405km，整備質(zhì)量僅 1405kg。一方面，動力電池的質(zhì)量能量密度提高帶來相同帶電量的電池重量下降，另一方面，純電動車可通過集成化和使用輕量化材料等實現(xiàn)整車減重。圖 14：2017-2021H1 純電動乘用車整備質(zhì)量持續(xù)下降 單位：kg300km續(xù)航400km續(xù)航17161645156115891538151813851204112010441800160014001200100080010-15批16-22批23-29批30-38批39-44批資料來源：工信部、集成化是將汽車內(nèi)部的不同模塊、功能和部件等多合一集成，以實現(xiàn)整

31、車減重。集成化可以減少零部件和電線的使用數(shù)量、合理布局零部件，使得汽車整體結(jié)構(gòu)更加緊湊，實現(xiàn)整車減重。例如，根據(jù)比亞迪汽車公眾號，比亞迪于 2018 年發(fā)布 e 平臺，經(jīng)過集成化設(shè)計的驅(qū)動三合一相比于分體式總成，重量降低 25%、體積降低 30%；高壓三合一相比于分體式總成，重量降低 25%、體積降低 40%。在續(xù)航同為 400km 的情況下，2019 推出的比亞迪秦 EV（整備質(zhì)量為 1520kg）相比 2017 年推出的秦EV 重量減輕了 430kg。輕量化材料的使用也是汽車減重的重要途徑。目前在汽車車身及零部件應(yīng)用最廣泛的輕量化材料是鋁合金。例如廣汽 AION S 的防撞梁、機罩和鋁擠型

32、材焊接副車架等諸多部件都使用了鋁合金材料以降低整車重量；Model 3 的車身架構(gòu)采用鋼鋁混合金屬材質(zhì)，既能保證車身強度又能降低整車重量。動能回收動能回收技術(shù)將汽車在制動過程中的機械能轉(zhuǎn)化成電能，并儲存在電池組內(nèi)，達到降低能耗的效果。一般情況下，當車輛減速或剎車時，車輛的機械能通過制動系統(tǒng)轉(zhuǎn)變成熱能，釋放到空氣中。純電動車的動能回收技術(shù)利用車輛減速時的慣性，使車輪帶動電動機轉(zhuǎn)動，從而使電動機變?yōu)榘l(fā)電機，將電能儲存至電池組內(nèi)，達到降低能耗的效果。例如，根據(jù)比亞迪汽車公眾號，漢 EV 搭載的動能回收系統(tǒng)可回饋最低速度為 2km/h、最高減速度為 0.37g，涵蓋城市工況 90%以上的制動場景，可顯

33、著提升能量回收效率。風阻系數(shù)降低降低風阻系數(shù)，可以減小車輛行駛過程受到的阻力，從而降低整車能耗。一般來說，空氣阻力是車輛高速行駛時需要克服的最主要阻力，風阻系數(shù)可以用來衡量汽車空氣阻力的大小，純電動車的風阻系數(shù)越低意味著在其他條件不變的情況下能耗越小，因此許多車企都致力于通過優(yōu)化造型設(shè)計等降低電動車的風阻系數(shù)。2020 年上市的特斯拉 Model 3 風阻系數(shù)低至 0.23Cd。比亞迪漢風阻系數(shù)低至 0.233Cd，根據(jù)比亞迪的測試，風阻系數(shù)每降低 0.01，漢 EV 的續(xù)航能夠提高 8km 左右。2021 年上市的廣汽 AION S Plus 的風阻系數(shù)達到全球同級別量產(chǎn)車最低風阻 0.21

34、1Cd。表 6：近兩年新上市部分低風阻系數(shù)車型小鵬 P7特斯拉Model3比亞迪漢極氪 001廣汽 AION SPlus上市時間2020 年2020 年2020 年2021 年2021 年車型中型轎車緊湊型轎車中型轎車中大型轎車中大型轎車風阻系數(shù) Cd0.2360.230.2330.230.211資料來源：汽車之家、各公司官網(wǎng)、搜狐新聞、動力電池材料切換帶來電池成本下降總體來說，相比三元電池，磷酸鐵鋰電池的成本更低。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 2021 年 5 月我國磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量超過三元電池，2021 上半年磷酸鐵鋰電池的累計產(chǎn)量也超過了三元電池：磷酸鐵鋰電池累計產(chǎn)量為 3

35、7.7GWh；三元電池累計產(chǎn)量為 36.9GWh。更多純電動車將三元電池切換成磷酸鐵鋰電池，帶來動力電池成本的下降。圖 15：2021M1-M6 磷酸鐵鋰電池和三元電池產(chǎn)量 單位：GWh9.58.57.56.55.54.53.5磷酸鐵鋰電池三元電池8.87.87.46.86.76.25.25.15.45.85.04.3M1M2M3M4M5M6資料來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、正向開發(fā)帶來整車成本下降純電平臺乘用車車型緊湊，空間利用率更高。與“油改電”車型相比，同樣車長下的純電平 臺汽車軸距更長，內(nèi)部空間更大，這是因為純電平臺在底盤布局上擁有更高的靈活度，無需 考慮發(fā)動機、變速箱、傳動軸等

36、部件的位臵布局。以特斯拉Model Y為例，其軸距達到2890mm，但是車長僅為 4750mm；與之相比，“油改電”的比亞迪唐 EV 軸距為 2820mm，車長卻長 于 Model Y，達到 4870mm。另外，歐拉黑貓作為純電平臺開發(fā)的車型，軸距雖然比“油改 電”的比亞迪元 Pro 短 60mm，但是車長卻短了 880mm，足以體現(xiàn)正向開發(fā)的純電汽車的 空間利用優(yōu)勢。正向開發(fā)的純電車型主要從以下方面降低成本。1）正向開發(fā)的純電車型能耗下降帶來電池成本下降：由于正向開發(fā)的純電車型省去了原燃油車復(fù)雜的傳動系統(tǒng)，空間利用率更高，因此，相同軸距（空間）的純電車型與“油改電”車型相比尺寸更小、重量更輕

37、，進而使整車能耗實現(xiàn)大幅下降，并降低動力電池的帶電量；2）正向開發(fā)的純電車型尺寸更小，物料成本也相應(yīng)較低。以 Model Y 為例，車內(nèi)空間和續(xù)航里程相近的情況下其整備質(zhì)量比“油改電”的比亞迪唐 EV 輕 323kg，因此整車能耗也較低，Model Y 百公里電耗比唐 EV 低 1.6kWh；再以歐拉黑貓為例，其整備質(zhì)量只有 1000kg，百公里電耗為 10.1kWh，與車內(nèi)空間和續(xù)航相近的比亞迪元 Pro 相比低 2.8kWh。比亞迪唐 EV特斯拉 Model Y比亞迪元 Pro歐拉黑貓軸距 mm 2820289025352475車長 mm 4870475043753495能源類型純電動純電

38、動純電動純電動表 7：正向開發(fā)的純電動車與油改電車型對比整備質(zhì)量 kg2320199716051000續(xù)航里程 km565594401405百公里耗電量 kWh15.513.912.910.1資料來源：汽車之家、工信部、與燃油車“平價”，電動車迎來大單品時代隨著整車成本的持續(xù)下降，預(yù)計未來 10-20 萬價位的純電動車有望逐步實現(xiàn)與燃油車“平價”，并逐步替代同級燃油車，純電動車有望迎來大單品時代，電動化進程有望加速。整車能耗下降最終帶來整車價格下降以比亞迪秦 EV 和秦 Pro EV 這兩款車型為例：相比 2019 年款的秦 EV，2021 年推出的新款秦 EV 續(xù)航里程、整備質(zhì)量基本不變（減

39、少了 9kg），電池類型從三元電池切換成磷酸鐵鋰電池，百公里耗電量卻從 13.25kWh 下降至 11.85kWh，下降了 10.6%；相比 2019 年款的秦 Pro EV（三元電池版），2021 年推出的刀片電池版秦 Pro EV（即秦 PLUS EV）在續(xù)航里程基本不變（降低了 20km）的情況下，整備質(zhì)量減少了 60kg，百公里電耗從 13.37kWh 大幅下降至 11.40kWh，下降幅度為 14.7%。由于百公里電耗水平大幅下降，因此在續(xù)航里程基本不變的情況下，比亞迪新款（改款）純電動車型的電池帶電量也隨之下降，而刀片電池本身的成本也大幅低于三元鋰電池，因此，新車型電池成本出現(xiàn)了顯

40、著下降。以秦 Pro（秦 PLUS）EV 為例，刀片電池版車型帶電量下降了 12.5kWh，假設(shè) 2019 年比亞迪三元電池內(nèi)部供貨價為 1 元/Wh，刀片電池內(nèi)部供貨價為 0.7 元/Wh，那么可簡單算出新車型僅電池成本即下降了約 3 萬元，而同配臵的秦 PLUS EV的價格比秦 Pro EV 正好低約 3 萬元，因此，整車能耗的降低疊加電池單度電價格的下降，帶來相同續(xù)航下的動力電池成本大幅下降，最終體現(xiàn)為整車價格下降。表 8：比亞迪新、老純電動乘用車參數(shù)對比秦EV秦 Pro（ 秦PLUS） EV上市/在售時間2021 年2019-2020 年2021 年2019-2020 年電池類型磷酸鐵

41、鋰三元磷酸鐵鋰三元車長 mm 4675467547654765整備質(zhì)量 kg1531154016501710續(xù)航里程 km405400500520百公里電耗 kWh11.8513.2511.4013.37帶電量 kWh48535769.5資料來源：工信部、汽車之家、廣汽 AION Y 基本實現(xiàn)與同級別燃油車平價2021 年 4 月廣汽 AION Y 上市，補貼后售價為 10.46-14.86 萬元，同時它還可以享受新能源汽車購臵稅減免的優(yōu)惠，與熱銷的燃油車長安 CS75 PLUS 與第三代哈弗 H6 處于同一價格區(qū)間。另外，AION Y 最長續(xù)航里程可達 600km，極大緩解了里程焦慮。車內(nèi)空

42、間上，AION Y 軸距更長，內(nèi)部空間更大。相比競品燃油車，AION Y 的使用成本更低、駕乘體驗好，性價比更高，隨著后續(xù)產(chǎn)能爬坡，有望搶占同價位燃油車的市場。廣汽 AION Y長安 CS75 PLUS第三代哈弗 H6續(xù)航里程 km補貼后售價（萬元） 電池類型410km500km600km 10.46-10.6611.56-13.59 13.86-14.86磷酸鐵鋰三元三元- 10.69-15.49- 11.59-15.49-表 9：與燃油車競品相比，AION Y 空間大、使用成本低、駕乘體驗好定位 軸距 mm 車長 mm 軸占比緊湊型 SUV 2750441062%緊湊型 SUV 27104

43、670/4690/4700約 58%緊湊型 SUV 2738465359%輔助駕駛L113.56 萬起搭載 L2L215.49 萬起搭載 L212.89 萬起搭載 L2資料來源：汽車之家、相比更早上市的新能源競品車型，AION Y 續(xù)航更長、空間更大、性價比更高。續(xù)航方面，大眾 ID.4 CROZZ 和小鵬 G3 的續(xù)航在 400-550km，而 AION Y 的最長續(xù)航達到了 600km；空間方面，AION Y 的軸距比小鵬 G3 更長、與大眾 ID.4 CROZZ 相近，但價格遠低于小鵬 G3 和大眾 ID.4 CROZZ；輔助駕駛方面，AION Y13.56 萬元以上的款式均搭載了 L2

44、 級自動駕駛，性價比遠好于大眾 ID.4 和小鵬 G3。因此，AION Y 相比更早上市的同級純電動車型性價比優(yōu)勢明顯。參數(shù)配臵廣汽 AION Y大眾 ID.4 CROZZ小鵬G3上市時間2021 年 4 月2021 年 1 月2020 年 4 月續(xù)航里程km410500600400550500460520補貼后售價（萬元） 10.46-10.6611.56-13.5613.86-14.8619.9921.99-24.2927.9914.98-16.9816.28-19.98電池類型磷酸鐵鋰三元三元三元三元三元鐵鋰/三元三元定位緊湊型 SUV緊湊型 SUV緊湊型 SUV軸距 mm 275027

45、652625車長 mm441045924450軸占比62%60%59%輔助駕駛L113.56 萬起搭載L2L2全系 L216.98起搭載L218.28 萬起搭載L2表 10：與更早上市的新能源競品對比，AION Y 續(xù)航更長、空間更大、性價比更高資料來源：汽車之家、純電動車行業(yè)有望迎來大單品時代與燃油車“平價”，純電動車行業(yè)有望迎來大單品時代。2020 下半年平均售價為 10 萬以上、平均月銷達五千輛的純電動車僅有特斯拉 Model 3 一款車型（補貼后售價約 25-34 萬）。2021上半年平均售價為 10 萬以上、平均月銷達五千輛的純電動車有 Model 3、Model Y 和比亞迪漢 E

46、V 共 3 款車型（補貼后售價均在 20 萬以上）?？傮w來說，相比燃油車，純電動車具有駕乘體驗更好、使用成本更低等優(yōu)勢，隨著成本的大幅下降，預(yù)計未來將有更多 10-20 萬元的純電動車實現(xiàn)平均月銷超五千輛，純電動車行業(yè)有望迎來大單品時代，純電動車的滲透率有望加速提升。表 11：2020H2 以來平均售價為 10 萬以上、月銷超 5000 輛的純電動車型2020H22021H1車型平均月銷（輛） 上市時間補貼后售價（萬元）定位Model 3114982020 年初25-34中型轎車Model 3141992020 年初25-34中型轎車Model Y77622021 年 1 月35-38中型 S

47、UV漢 EV55242020 年 7 月23-28中大型轎車軸距 mm 2875287528902920資料來源：交強險、汽車之家、純電動乘用車行業(yè)變化之二里程焦慮不再2018 至 2020 年純電動乘用車的平均續(xù)航里程不到 400km，2020 年續(xù)航達 600km（600km續(xù)航能夠滿足大部分出行場景的需求）的純電車型較少，且價格大部分在 20 萬以上，因此里程焦慮明顯。2021 年隨著整車成本的大幅下降、動力電池質(zhì)量和體積能量密度的提升， 600km 續(xù)航有望成為 15-20 萬價格區(qū)間純電動乘用車的標配，里程焦慮有望逐步消除。純電動車行業(yè)的痛點之二：續(xù)航里程短工信部發(fā)布的免征車輛購臵稅

48、的新能源汽車車型目錄中，2018 至 2020 年純電動乘用車的平均續(xù)航里程不到 400km，分別為 315km、365km 和 397km；2018 至 2020 年乘聯(lián)會純電動乘用車熱銷榜前十名的平均續(xù)航里程分別為 292km、353km 和 403km，因此純電動乘用車行業(yè)的平均續(xù)航里程仍然較短。圖 16：2018-2020 年純電動乘用車行業(yè)及熱銷車型平均續(xù)航里程行業(yè)平均續(xù)航里程(km)熱銷榜前十名平均續(xù)航里程(km)397 403365353315292450400350300250200150100500201820192020資料來源：乘聯(lián)會、工信部、汽車之家、動力電池能量密度提

49、高可使續(xù)航里程提升一方面，純電動車的整車成本（動力電池成本和其他成本）下降，相同價格的純電動車續(xù)航里程得以提升。另一方面，動力電池的質(zhì)量（或體積）能量密度提升使得相同質(zhì)量（或體積）的電池帶電量增加，也帶來續(xù)航里程的提升。動力電池的質(zhì)量能量密度不斷提高根據(jù)工信部免征車輛購臵稅的新能源汽車車型目錄， 400km 續(xù)航級別的純電動乘用車平均電池質(zhì)量能量密度由 2017 年的 134Wh/kg 提升至 2021 上半年的 151Wh/kg。2021 年動力電池質(zhì)量能量密度達 180Wh/kg 級別的部分代表車型有哪吒 U、小鵬 P5、奔馳 EQA、奔馳 EQB 和紅旗 E-HS9，其中紅旗 E- HS

50、9 電池質(zhì)量能量密度高達 202Wh/kg，續(xù)航里程為 660/690km。圖 17：2017-2021H1 400km 續(xù)航級別的純電乘用車平均動力電池質(zhì)量能量密度 單位：Wh/kg14915114814513415515014514013513012510-15批16-22批23-29批30-38批39-44批資料來源：工信部、表 12：2021 年動力電池質(zhì)量能量密度達 180Wh/kg 的部分車型車型哪吒 U小鵬 P5奔馳 EQA奔馳 EQB紅旗 E-HS9上市時間2021 年 4 月2021 年即將上市2021 年即將上市2021 年即將上市2021 年即將上市續(xù)駛里程 km6106

51、60/690537(CLTC)512(CLTC)660/690動力電池組總質(zhì)量 kg447396391391 595202188188180182動力電池質(zhì)量能量密度 Wh/kg動力電池組總能量 kWh81.5771.473.573.5 120資料來源：工信部、汽車之家、動力電池的體積能量密度不斷提升提高電池體積能量密度能夠提高相同體積的電池包帶電量，從而提升續(xù)航里程。例如，比亞迪成功開發(fā)超長超薄鋁殼刀片電池，使電芯緊密排列，實現(xiàn)電池體積利用率提升 50%，最終體積集成效率超過 60%。第一代刀片電池體積能量密度達到 230Wh/L，質(zhì)量能量密度已達到 140Wh/kg。根據(jù)比亞迪深圳開發(fā)中心

52、副總監(jiān)魯志佩介紹，預(yù)計 2025 年比亞迪刀片電池可以實現(xiàn)體積能量密度達到 300Wh/L，質(zhì)量能量密度可超過 180Wh/kg（來源：搜狐新聞）。長續(xù)航純電動車型加速推出600km 續(xù)航基本可以滿足大部分出行場景的里程需求，2020 年，600km 續(xù)航的車型較少，且價格大部分在 20 萬以上，如比亞迪漢 EV、小鵬 P7、廣汽埃安 LX 等。2021 年，600km續(xù)航在 15-20 萬價格區(qū)間滲透率大幅提升，代表車型有：零跑 C11、廣汽 AION Y、比亞迪秦 PLUS、幾何 A、AION S Plus、AION V 改款、哪吒 U、小鵬 P5 等。隨著純電動車整車成本的持續(xù)下降、動力

53、電池質(zhì)量和體積能量密度的不斷提升，我們預(yù)計未來“600km 續(xù)航”有望成為 15-20 萬純電動車型的標配。更多長續(xù)航車型的加速推出有望大幅緩解純電動車的里程焦慮。表 13：2020-2021 年 600km 續(xù)航的部分車型售價區(qū)間2020 交付2021 交付15-20 萬元R 汽車 ER6、長安 CS55 EV零跑 C11、廣汽 AION Y、小鵬 P5、幾何 A、秦 PLUS EV、哪吒 U、AION S Plus、AION V 改款資料來源：汽車之家、零跑 C11廣汽 AION Y比亞迪秦 PLUS廣汽 AION S幾何 A哪吒 UEVPlus上市時間2021 交付2021.042021

54、.042021.062021.042021.04售價（萬元）16-2010-1513-1714-1712-1910-18定位中型 SUV緊湊型 SUV緊湊型轎車緊湊型轎車緊湊型轎車緊湊型 SUV車長 mm 475044104765481047524530軸距 mm 293027502718275027002770續(xù)航里程 km480/550/600410/500/600400/500/600410/510/602430/600400/500/610電池類型三元三元/磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰/三元三元三元表 14：600km 續(xù)航有望成為 15-20 萬純電動車的標配資料來源：汽車之家、純電動乘

55、用車行業(yè)變化之三充電焦慮逐步消除以 2021H1 熱銷的部分純電動車型（支持快充）為例，其實現(xiàn) SOC30%-80%平均需要充電約 30 分鐘、續(xù)航約 219km（NEDC 標準），但在實踐中，大部分純電動車實現(xiàn) SOC30%-80%需要充電約 40-50 分鐘、實際續(xù)航約 150-200km，因此“充電慢”依然是純電動車行業(yè)的核心痛點之一。到 2022 年，行業(yè)主流企業(yè)如華為、比亞迪、廣汽和吉利等企業(yè)均有望推出可實現(xiàn) 2C 倍率快充的純電車型，實現(xiàn)充電 15min，SOC30%-80%，續(xù)航約 250-300km。到 2025 年，根據(jù)華為的 FC3 閃充解決方案，將實現(xiàn)充電 5min，續(xù)航

56、約 500km，屆時，純電動車充電時間和燃油車加油時間明顯接近，“充電焦慮”有望消除。純電動行業(yè)痛點之三：充電慢以 2021H1 部分熱銷純電動車型為例，支持快充的純電動車平均理論充電倍率約為 1C，即實現(xiàn) SOC30%-80%需要充電約 30 分鐘、續(xù)航約 219km（NEDC 標準）。其中 Model 3 在其自建的超級充電樁下可實現(xiàn)約 2C 倍率的快充。而在實踐中， 大部分純電動車實現(xiàn) SOC30%-80%需要充電 40-50 分鐘、可行駛約 150-200km?？傮w而言，“充電慢”依然是純電動乘用車行業(yè)的核心痛點之一。圖 18：2021H1 部分熱銷純電動車型續(xù)航里程及充電倍率續(xù)航里程

57、（km）充電倍率（右軸，C）7001.846005004001.251.191.00 1.00 1.00 1.003000.860.832001002.01.81.61.41.21.00.80.63 0.630.60.40.2Model 30EV埃漢歐小P7S安拉鵬黑貓哪歐小零T03G3V吒拉鵬跑好貓0.0蔚蔚EC6ES6來來資料來源：交強險、汽車之家、特斯拉官網(wǎng)、2025 年純電動車充電時間有望比肩燃油車加油時間到 2022 年，行業(yè)主流汽車如華為、比亞迪、廣汽和吉利等企業(yè)均有望推出可實現(xiàn) 2C 倍率快充的純電車型，可實現(xiàn)充電 15min，SOC30%-80%，續(xù)航約 250-300km，屆

58、時，“充電焦慮”有望得到顯著緩解。2021 年 4 月華為發(fā)布首個 AI 閃充動力域全棧高壓平臺，2021 年底交付的阿爾法 S 華為 HI 版可實現(xiàn)充電 10min 行駛 195km，15min 充電 SOC30%-80%；比亞迪搭載e 平臺 3.0 的車型最快可實現(xiàn)充電 5min 行駛150km；廣汽 3C 超級快充電池 2021年 9 月將首次搭載在埃安 V 上，實現(xiàn) 10min 充電 SOC30%-80%，續(xù)航 250km 以上；吉利基于浩瀚 SEA 架構(gòu)的極氪 001 將于 2021 年 10 月開始交付，在極氪自建極充樁可實現(xiàn)充電 5min，續(xù)航 120km。企業(yè)平臺/技術(shù)名稱車型

59、量產(chǎn)時間電壓平臺 V續(xù)航 km快充時間華為AI 閃充阿爾法 S HI 版2021 年底750500+10min/195km比亞迪e 平臺 3.0-2022 年800最高達 10005min/150km廣汽埃安超級快充電池AION V2021 年 9 月/500+10min/250km+吉利SEA 浩瀚架構(gòu)極氪 0012021 年 10 月400526/712/6065min/120km（極氪自建極充樁下）表 15：行業(yè)主流企業(yè)快充技術(shù)量產(chǎn)時間資料來源：各企業(yè)官網(wǎng)及公眾號、搜狐新聞、根據(jù)華為提出的FC3 閃充解決方案，2025年充電電壓可提升至 1000V，充電功率達到 600kW， 5min

60、即可充電 50kWh，可實現(xiàn)續(xù)航約 500km。而一輛排氣量 2.0L 的燃油車加滿油大約需3-5min，可續(xù)航 500km 左右。2025 年伴隨著高電壓平臺的落地，純電動車的充電時間有望比肩燃油車加油時間，“充電焦慮”不再。圖 19：2025 年加油和充電時長明顯接近資料來源：蓋世汽車網(wǎng)、太陽能電動汽車網(wǎng)、華為：AI 閃充實現(xiàn) 2021 年 2C、2025 年 6C 充電倍率2021 年 4 月華為發(fā)布首個 AI 閃充動力域全棧高壓平臺，提出 2021 年落地 750V、200kW的 FC1 閃充方案，實現(xiàn)充電 15min SOC30%-80%；2023 年落地 1000V、400kW 的