1、大豆市場(chǎng)行情分析及期現(xiàn)市場(chǎng)感悟 中國(guó)大豆網(wǎng) 劉 兆 福 2008 . 07. 201大豆市場(chǎng)行情分析及期現(xiàn)市場(chǎng)感悟前期市場(chǎng)行情回顧后期市場(chǎng)行情展望期現(xiàn)市場(chǎng)交易感悟2前期大豆市場(chǎng)行情回顧2007年新大豆： 大幅下跌穩(wěn)步上漲 ！ 瘋狂上漲 大幅上漲加速上漲漲快速上漲3最低點(diǎn)01年12月份全省平均價(jià)1622元/噸2004年03月末，全省平均價(jià)3500元/噸漲幅達(dá)1878元/噸此輪行情最低點(diǎn)06年8月平均價(jià)2116元/噸2008年3月4日， 全省平均價(jià)5747元/噸漲幅達(dá)3631元/噸4新大豆開秤價(jià)3240元/噸2008.03.04 5747元/噸漲幅達(dá)2507元/噸08.04.02 4605元/噸由

2、高點(diǎn)下跌1142元/噸08.7.7 5235元反彈 630元/噸07.07.18 2929元/噸08.05.18日5188元高出去年2259元/噸5前期大豆市場(chǎng)行情回顧07年09月15日新豆開秤 3240 元/噸高開高走快速上漲07年11月01日輕松上破 4000 元/噸破關(guān)繼續(xù)大幅上漲08年02月27日又上破了 5000 元/噸關(guān)鍵價(jià)位加速上漲08年03月04日最高達(dá)到 5747 元/噸失去理智瘋狂上漲08年04月02日價(jià)格跌至 4606 元/噸價(jià)格回歸大幅下跌08年07月07日重新漲至 5235 元/噸充分調(diào)整穩(wěn)步上漲08年07月18日價(jià)格降至 5188 元/噸微幅回落07年07月18日收

3、購(gòu)價(jià)格 2929 元/噸同期高出2259元/噸6后期大豆市場(chǎng)行情展望支撐價(jià)格上漲（利多）因素壓制價(jià)格下跌（利空）因素影響價(jià)格變化的不確定因素對(duì)后期價(jià)格趨勢(shì)的初步預(yù)測(cè)7后期市場(chǎng)展望 產(chǎn)量增需求增結(jié)轉(zhuǎn)庫存仍然很低主產(chǎn)國(guó)大豆種植成本增加幅度大國(guó)產(chǎn)大豆新糧上市前供給仍偏緊支撐價(jià)格上漲（利多）因素：8后期大豆市場(chǎng)展望 產(chǎn)量增需求增結(jié)轉(zhuǎn)庫存仍然很低支撐價(jià)格上漲（利多）因素：（單位：萬噸）06/0707/0808/09增減量增減比例年度總產(chǎn)量237232180023780+1980+ 9.1%年度使用量224822321923787+568+2.5%當(dāng)年產(chǎn)需差+1241-1419-7年末結(jié)轉(zhuǎn)庫存616748

4、844887+3+0.1%消費(fèi)庫存比27.4%21.0%20.5%- 0.5%7月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部世界大豆供需數(shù)據(jù)9USDA7月份報(bào)告：美國(guó)大豆供需和價(jià)格對(duì)比（單位：百萬蒲式耳）05/06年度06/07年度07/08年度08/09預(yù)測(cè)播種面積（百萬英畝）72.075.563.674.5收獲面積（百萬英畝）71.374.662.872.1平均單產(chǎn)（蒲式耳/英畝）43.042.741.241.6期初庫存256449574125產(chǎn)量3063318825853000總供應(yīng)量3322364731693135壓榨量1739180618401830國(guó)內(nèi)總用量1933195520002037出口量94011181

5、1451000總使用量2873307330442996期末庫存449574125140庫存使用比（%）15.618.74.14.6農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格（美元/蒲）5.76.410.1512.00-13.5010后期大豆市場(chǎng)展望 主產(chǎn)國(guó)大豆種植成本增加幅度大支撐價(jià)格上漲（利多）因素：黑龍江大豆畝種植基本投入成本調(diào)查表項(xiàng)目07年08年增加比例種子19.78 27.97 8.19 41%化肥51.64 79.88 28.24 55%除草劑9.57 11.84 2.28 24%起壟11.70 14.42 2.72 23%播種8.88 10.70 1.82 21%趟地三次16.61 20.51 3.90 23%

6、農(nóng)藥8.55 10.32 1.76 21%防治打藥8.98 10.51 1.53 17%鏟地18.39 21.95 3.56 19%收獲脫粒18.97 23.75 4.78 25%玉米滅茬13.04 15.66 2.62 20%其他53.94 65.03 11.09 12%合計(jì)240.04 312.53 72.49 30%11后期大豆市場(chǎng)展望 主產(chǎn)國(guó)大豆種植成本增加幅度大支撐價(jià)格上漲（利多）因素：黑龍江大豆畝、公斤種植成本調(diào)查表（二）項(xiàng)目2007年2008年08畝產(chǎn)08成本比例綜合成本種植基本投入240.04312.53補(bǔ)貼-38.54-53.70基本承包地成本201.50258.83131

7、1.9860%1.19農(nóng)村轉(zhuǎn)包地費(fèi)162.55197.15農(nóng)村轉(zhuǎn)包地成本402.59509.67131 3.8917%0.66農(nóng)場(chǎng)承包地費(fèi)158.61188.86農(nóng)場(chǎng)承包地成本398.65501.39131 3.8323%0.88綜合公斤成本2.732.7312后期大豆市場(chǎng)展望 國(guó)產(chǎn)大豆新糧上市前供給仍偏緊支撐價(jià)格上漲（利多）因素： 截止到今年2008年6月末，黑龍江省貿(mào)易商及農(nóng)民大豆存貨量約50萬噸，較去年同期少30萬噸，同時(shí), 大連商品交易所倉單大豆庫存較去年同期少近30萬噸。后二個(gè)月, 國(guó)產(chǎn)大豆供給略顯偏緊。132008年6月末黑龍江省大豆產(chǎn)銷存平衡表項(xiàng) 目產(chǎn)銷預(yù)計(jì)本年已購(gòu)銷剩余數(shù)量備

8、注 產(chǎn)量預(yù)計(jì)647.5 結(jié)轉(zhuǎn)庫存1.2本年供銷存總量648.7599.049.7本省消費(fèi)合計(jì)242.0232.010.0壓榨油用160.0156.04.0居民食用40.035.05.0國(guó)家儲(chǔ)備5.05.0儲(chǔ)運(yùn)損耗7.06.01.0種子留用30.030.0外省消費(fèi)合計(jì)406.0367.039.0壓榨油用130.0126.04.0 包括蛋白廠、市場(chǎng)城鄉(xiāng)食用231.0201.030.0大豆出口20.018.02.0期貨交割25.022.03.0本年末結(jié)轉(zhuǎn)庫存0.70.7月結(jié)轉(zhuǎn)庫存量49.7 占總供給量7.7糧商收存25.0 占總供給量3.9農(nóng)民未售24.7 占總供給量3.814后期大豆市場(chǎng)展望 美國(guó)

9、天氣轉(zhuǎn)為正常市場(chǎng)產(chǎn)生壓力阿根廷農(nóng)民罷工已結(jié)束關(guān)稅調(diào)整價(jià)格過高限制大豆需求增長(zhǎng)速度原油期貨價(jià)格快速影響大豆市場(chǎng)期貨自身交易規(guī)律不會(huì)只漲不跌抑制價(jià)格上漲（利空）因素：15后期大豆市場(chǎng)展望 美中兩國(guó)能否再出現(xiàn)災(zāi)害性天氣美國(guó)指數(shù)基金交易能否受到限制美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)變到程度南美下年大豆種植面積增加幅度影響價(jià)格變化的不確定因素：16后期大豆市場(chǎng)展望 如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)及基金不出現(xiàn)太大問題，振蕩向上的牛市行情還沒有結(jié)束，期間振蕩將加劇。如果后期東北主產(chǎn)區(qū)的天氣比較正常，下年國(guó)產(chǎn)新大豆價(jià)格及大連期貨可能出現(xiàn)深幅調(diào)整。對(duì)后期價(jià)格趨勢(shì)的初步預(yù)測(cè)：17美國(guó)大豆（農(nóng)場(chǎng)）價(jià)格換算黑龍江大豆價(jià)格03/0404/0505/0

10、606/0707/0808/09年末結(jié)轉(zhuǎn)庫存112256570574125140庫存使用比（%）4.68.5717.018.74.14.6農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格（美元/蒲）7.805.745.706.4010.1512.75上漲比例（倍數(shù)）-0.74-0.73-0.181.301.63黑龍江測(cè)算基礎(chǔ)價(jià)格1.751.291.281.532.282.86海運(yùn)費(fèi)上漲升水0.030.030.100.200.20物價(jià)上漲因素升水0.020.020.080.150.20黑龍江預(yù)計(jì)最高價(jià)格1.341.331.712.633.26黑龍江實(shí)際最高價(jià)格1.751.331.321.692.87??？ 提醒注意：只是探討研究不是

11、預(yù)測(cè)結(jié)果18后期大豆市場(chǎng)展望 2007年2008年增減量增減率面 積 （萬畝）6195.87290.5+1094.4+17.7%單 產(chǎn)（公斤/畝）104.5131.0+26.5+25.4%總 產(chǎn) （萬噸）647.5955.1+307.6+47.5%2008年黑龍江省大豆面積及產(chǎn)量預(yù)計(jì)表19較最高的2004年低687.3萬畝！高于8年平均值 741.9 萬畝！2001年12月至04年3月價(jià)格由最低點(diǎn)運(yùn)行到最高點(diǎn)時(shí)間為28個(gè)月04年4月至06年7月價(jià)格由最高點(diǎn)運(yùn)行到最低點(diǎn)時(shí)間為28個(gè)月06.08至08.11運(yùn)行時(shí)間28個(gè)月從目前情況分析上漲趨勢(shì)沒變！21關(guān)于豆粕市場(chǎng)行情的幾個(gè)觀點(diǎn)行情總體變化走勢(shì)：

12、 與CBOT行情變化聯(lián)動(dòng)緊密國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)特點(diǎn)： 壓榨能力過剩經(jīng)常導(dǎo)致豆粕階段性供大于求 各區(qū)域市場(chǎng)供求情況導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)不同變化 以廠代庫交割方式限制豆粕期貨價(jià)上漲空間 22現(xiàn)貨期貨市場(chǎng)交易感悟期貨價(jià)格變化波動(dòng)一大特性決定產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格二大主體分析價(jià)格要掌握的二個(gè)規(guī)律分析市場(chǎng)要把握好三個(gè)關(guān)系期現(xiàn)貨交易應(yīng)注重四個(gè)問題23 市場(chǎng)感悟（一） 期貨價(jià)格波動(dòng)變化一大規(guī)律： 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比： 先漲先跌 超張超跌 短期差異 大勢(shì)相同24 市場(chǎng)感悟（二） 決定產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格二大主體： 大豆供大于求年份，外省油廠左右黑龍江大豆價(jià)格。 大豆供不應(yīng)求年份，當(dāng)?shù)赜蛷S左右黑龍江大豆價(jià)格。25 市場(chǎng)感悟（三） 分析市場(chǎng)

13、要把握好三個(gè)規(guī)律： 國(guó)際市場(chǎng)供大于求時(shí)，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格要低于國(guó)際市場(chǎng)。 國(guó)際市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格要高于國(guó)際市場(chǎng)。 國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)緊張時(shí)，產(chǎn)區(qū)油粕價(jià)格階段性高于銷區(qū)。26 市場(chǎng)感悟（四） 分析市場(chǎng)要把握好四個(gè)關(guān)系： 國(guó)際市場(chǎng)行情變化基礎(chǔ) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)即聯(lián)動(dòng)又獨(dú)立 當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)變化非常重要 期現(xiàn)市場(chǎng)并不完全同步27 市場(chǎng)感悟（五） 期現(xiàn)貨交易應(yīng)注重五個(gè)問題： 期貨應(yīng)該參與交易必須謹(jǐn)慎 看準(zhǔn)行情大勢(shì)堅(jiān)持順勢(shì)而為 注重掌握國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信息 加強(qiáng)交流全面及時(shí)把握市場(chǎng) 28結(jié)論：按照現(xiàn)在 CBOT價(jià)格、到港完稅價(jià)格推算 外省油廠在黑龍江收購(gòu)價(jià)格應(yīng)該在2220元/噸左右按照現(xiàn)在國(guó)內(nèi)豆粕豆油市場(chǎng)銷售價(jià)格推算 省內(nèi)

14、外油廠在黑龍江收購(gòu)價(jià)格在22202360元/噸 我們預(yù)計(jì)油用大豆平均開秤價(jià)格在2260元/噸左右 后期行情我們的觀點(diǎn)上半年錯(cuò)綜復(fù)雜下半年較為看好 這是在“2006中國(guó)秋季糧油市場(chǎng)分析及貿(mào)易洽談會(huì)”上我們對(duì)產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格走勢(shì)的總體觀點(diǎn)！29 2007年3月9日，在省農(nóng)委、大商所、天琪期貨組織召開的“2007年春季農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)分析會(huì)”上預(yù)測(cè)大豆上漲趨勢(shì)已經(jīng)確立提出大豆價(jià)格上4000的探討30最低點(diǎn)01年12月收購(gòu)價(jià)1622元/噸 0.805元/斤；根據(jù)多方面因素及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化規(guī)律，價(jià)格向上趨勢(shì)已經(jīng)確立！此輪行情最低點(diǎn)06年七月末價(jià)格為2117元/噸1.0585元/斤最低點(diǎn)與最低點(diǎn)間相差495元/噸0

15、.2475元/斤價(jià)格最高點(diǎn)3500元/噸加底部抬高495元3995元這一輪 28個(gè)月價(jià)格周期價(jià)格能否到4000元？31二.后期黑龍江省大豆市場(chǎng)供需及行情展望3.后期大豆行情走勢(shì)分析 綜合國(guó)際、國(guó)內(nèi)及產(chǎn)區(qū)各方面因素分析預(yù)計(jì)： 在2006/07年度剩余時(shí)間里，支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格上漲的因素將占據(jù)行情主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格將以振蕩向上為主。 2007/08年度新季大豆上市開秤價(jià)會(huì)比較高，前期價(jià)格可能會(huì)適度回落，后期還將走出振蕩向上趨勢(shì)，整體價(jià)格將明顯高于今年。 這是今年3月份在省農(nóng)委和大商所聯(lián)合去辦的主要農(nóng)產(chǎn)品分析會(huì)上我們對(duì)大豆價(jià)格走勢(shì)的總體觀點(diǎn)！322007年4月22日，在國(guó)家糧食行業(yè)協(xié)會(huì)、 中儲(chǔ)糧總

16、公司、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)、鄭州商品交易所組織召開的“2007年中國(guó)糧油市場(chǎng)論壇”上再次預(yù)測(cè)大豆上漲趨勢(shì)已經(jīng)確立提出大豆價(jià)格有望到4000的探討33根據(jù)多方面因素及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化規(guī)律，價(jià)格向上趨勢(shì)已經(jīng)確立！最低點(diǎn)01年12月收購(gòu)價(jià)1622元/噸 0.805元/斤；此輪行情最低點(diǎn)06年8月價(jià)格為2117元/噸1.0585元/斤最低點(diǎn)與最低點(diǎn)間相差495元/噸0.2475元/斤價(jià)格最高點(diǎn)3500元/噸加底部抬高495元3995元？又一輪28個(gè)月不價(jià)格周期？?jī)r(jià)格能否上4000元？34四. 未來國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)行情走勢(shì)分析綜合國(guó)際、國(guó)內(nèi)及產(chǎn)區(qū)各方面因素分析預(yù)計(jì)： 在2006/07年度剩余時(shí)間

17、里，支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格上漲的因素將占據(jù)行情的主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格將以振蕩向上為主。 2007/08年度新大豆上市后，開秤價(jià)會(huì)比較高，前期價(jià)格可能出現(xiàn)適度回落，后期還將走出振蕩向上趨勢(shì)，整體價(jià)格將明顯高于今年。 這是今年4月份在北京中國(guó)糧油市場(chǎng)論壇上我們對(duì)大豆價(jià)格走勢(shì)的總體觀點(diǎn)！352007年，先后在山東、大連、沈陽、江蘇、長(zhǎng)春等地相關(guān)會(huì)議上重申大豆上漲趨勢(shì)已經(jīng)確立觀點(diǎn)提出大豆價(jià)格有望上4000的探討362007年9月15日，在中國(guó)大豆網(wǎng)、省農(nóng)委、大商所主持召開的第四屆“2007年中國(guó)秋季糧油市場(chǎng)分析暨貿(mào)易洽談會(huì)”上預(yù)測(cè)新大豆價(jià)格高開高走后期看漲繼續(xù)提出價(jià)格有望上到4000的探討37前歷史高點(diǎn)04年3月末3500元/噸價(jià)格頂部能否提高500元/噸高點(diǎn)能否上 4000？38遠(yuǎn)期利多支撐強(qiáng)勁 產(chǎn)區(qū)豆價(jià)本年度有望上破4000 此文發(fā)于07年9月30日當(dāng)時(shí)收購(gòu)價(jià)3450元/噸11月1日豆價(jià)上破400039 后期市場(chǎng)展望 國(guó)際市場(chǎng)