1、目錄介紹 HYPERLINK l _bookmark0 2趨勢1：形成風險抵御能力 HYPERLINK l _bookmark1 6趨勢2：靈活運用并購戰(zhàn)略 HYPERLINK l _bookmark2 14趨勢3：嚴肅思考脫碳議程 HYPERLINK l _bookmark3 22趨勢4：全力破解社會信任挑戰(zhàn) HYPERLINK l _bookmark4 30趨勢5：公司治理增添競爭優(yōu)勢 HYPERLINK l _bookmark5 38趨勢6：建立靈活的供應鏈 HYPERLINK l _bookmark6 46趨勢7：走上整合運營之路 HYPERLINK l _bookmark7 52趨勢

2、8：推進形成未來工作模式 HYPERLINK l _bookmark8 60趨勢9：向零傷害目標進軍 HYPERLINK l _bookmark9 68趨勢10：滿足綠色礦產(chǎn)及關鍵礦產(chǎn)需求 HYPERLINK l _bookmark10 76介紹破解信任挑戰(zhàn)雖然沿直線發(fā)展的企業(yè)寥寥無幾，但2020年的曲折歷程或被特別銘記。新冠疫情打亂了大多數(shù)公司精心制定的計劃，礦業(yè)領導人被迫改變戰(zhàn)略目標，重新向利益相關者許諾以及調整優(yōu)先事項。過去一年，疫情成為礦業(yè)公司高管和董事會關注的焦點，2021年初，其必將繼續(xù)帶來影響。在識別2021年主要發(fā)展趨勢時，我們有意避免僅聚焦疫情應急舉措。相反，我們試著放眼于疫

3、情之外的形勢，了解礦業(yè)已經(jīng)受到影響的長期發(fā)展趨勢以及可能出現(xiàn)的新趨勢。從2021年的趨勢回溯，核心主題（即礦業(yè)公司和廣大利益相關者間的信任問題）已然浮現(xiàn)。2020年7月，世界經(jīng)濟論壇 發(fā)布的一份報告指出，“信任挑戰(zhàn)”是礦業(yè)公司未來面臨的主要風險。綜合多方面考慮，礦業(yè)正處于重要轉折點。礦業(yè) 公司或憑借開采的諸多礦產(chǎn)資源掌握碳減排的關 鍵，但該行業(yè)目前資金匱乏。礦業(yè)有望創(chuàng)造廣泛 而有意義的城鄉(xiāng)就業(yè)機會，但往往不是人才的第一選擇。雖然礦業(yè)公司在疫情期間通過提供個人防介紹護裝備、利用醫(yī)療基礎設施和保障員工安全的方式發(fā)揮了重要作用，但許多政府仍希望其繳納額外的稅款和特許權使用費。從多個角度來看，由于信任

4、的缺失，這些矛盾依然存在。因此，我們今年將分享洞見，以便礦業(yè)公司了解應當考慮的因素，從而在廣泛的利益相關者生態(tài)系統(tǒng)（從投資者和員工到所在的社區(qū)和社會）增強或重 建信任。隨著礦業(yè)公司進入新常態(tài)，韌性變成不可或缺的品質，因此，我們從未來三至五年內可能出現(xiàn)的四種場景入手，分析今年的趨勢。疫情加速了許多趨勢，但全球仍面臨不確定性，這些場景或將幫助企業(yè)預測各利益相關者需求，進而破解信任挑戰(zhàn)。從投資者的角度來看，這意味著通過探索新方法來為股東持續(xù)提供收益（尤其是在交易活動逐漸恢復的情況下），彌合疫情帶來的供應鏈缺口，以此重建信任。許多礦業(yè)公司正借此契機調整好迎接未來的姿態(tài)，邁向一體化運營，以此提高收益的可

5、預測性。為在人才網(wǎng)絡內重建信任，許多公司正在重新定義領導力，改變職場文化并致力于實現(xiàn)零傷害目標。礦業(yè)公司亦通過改善環(huán)境、社會和公司治理（ESG）表現(xiàn)，重新審視其對當?shù)厣鐓^(qū)乃至整個社會的貢獻。其旨在嚴肅對待脫碳問題，并將公司治理框架轉變?yōu)楦偁巸?yōu)勢，為廣泛的利益相關者群體創(chuàng)造價值。多數(shù)礦業(yè)公司亦致力于有效結合社會投資與可持續(xù)成果，并在全球向未來清潔能源轉型的過程中積極發(fā)揮作用。由于不確定性的普遍存在，這些舉措產(chǎn)生的成效無法預測。然而，在未來，成效評價因素可能不限于財務業(yè)績。疫情給帶我們的啟示是，人類最重視的問題包括安全、社區(qū)、社會影響和環(huán)境。尚未破解信任挑戰(zhàn)的礦業(yè)公司應將這些經(jīng)驗銘記于心。今年是報

6、告連續(xù)發(fā)布的第13年，為鋪墊未來之路，2021年趨勢追蹤深入分析礦業(yè)形勢和實現(xiàn)優(yōu)化應當考慮的因素。同往年一樣，本期重點介紹德勤全球礦業(yè)專業(yè)人士的洞見，其分享的真實案例研究和示例可為礦業(yè)公司構筑前行之路提供參考。再次感謝您一直以來的支持，在此誠邀您提出意見和反饋。尾注1. 世界經(jīng)濟論壇，2020年7月20日。Hlne De Villiers-Piaget，“How data can help mining companies tackle their trust decit，” HYPERLINK /agenda/2020/07/data-help-mining-companies-tackle

7、-trust-decit/ /agenda/2020/07/data-help-mining-companies-tackle-trust-decit/，訪問日期：2020年11月20日。2021年趨勢追蹤2021年趨勢追蹤破解信任挑戰(zhàn)趨勢1形成風險抵御能力應對不確定性場景趨勢2靈活運用并購戰(zhàn)略重贏投資者信任趨勢3嚴肅思考脫碳議程從戰(zhàn)略構想到執(zhí)行實施趨勢4全力破解社會信任挑戰(zhàn)有效結合社會投資和可持續(xù)成果趨勢5公司治理增添競爭優(yōu)勢新興風險必須加強監(jiān)管趨勢6建立靈活的供應鏈克服全球性沖擊下暴露的缺陷趨勢7走上整合運營之路以人為本以應對 變化趨勢8推進形成未來工作模式重新定義領導力并轉變工作場所文化

8、趨勢9向零傷害目標進軍 創(chuàng)建新一代整合和預測系統(tǒng)趨勢10滿足綠色礦產(chǎn)及關鍵礦產(chǎn)需求礦業(yè)在向未來清潔能源轉型過程中的作用22002211年年趨趨勢勢追追蹤蹤趨勢1形成風險抵御能力應對不確定性場景Andrew Swart, Global sector leader, Mining & Metals, Deloitte Touche Tohmatsu Limited Andrew Lane, Energy, Resources & Industrials leader, Deloitte Africa趨勢1：形成風險抵御能力因商品類型和地理位置差異，新冠疫情對各礦業(yè)公司產(chǎn)生了一系列不同的影響，但領導

9、者們均從過去一年的經(jīng)歷中意識到建立強韌組織以應對未來不確定因素的重要性。欲建 立強韌組織，礦業(yè)公司應將場景規(guī)劃列入其戰(zhàn)略 規(guī)劃流程。有效地執(zhí)行這一計劃的礦業(yè)公司可以 更加準確地預測可能對其組織產(chǎn)生影響的全球顛 覆因素。為幫助企業(yè)實現(xiàn)這一計劃，我們根據(jù)當 前趨勢與不確定因素列出了四種不同的場景假設，并探討了它們在礦業(yè)部門中的影響和表現(xiàn)。制定戰(zhàn)略和降低風險往往需要做出準確的預測。 企業(yè)越想要深入地了解未來，就越需要做出準確 的預測，而這往往更加艱難，以數(shù)十年為周期制 定業(yè)務計劃的礦業(yè)公司對其中的挑戰(zhàn)再熟悉不過。在該過程中一旦出現(xiàn)任何問題，企業(yè)往往會在倉 促間重新調整原始計劃，這正是當下全球企業(yè)面

10、臨新冠疫情的寫照。隨著疫情開始對全球經(jīng)濟造 成沖擊，礦業(yè)公司意識到其不得不應對緊急措施、地區(qū)法規(guī)和供應鏈中斷造成的嚴重影響。沖擊已過，著眼當下為保護員工健康和安全，許多企業(yè)迅速取消了不必要的差旅，并盡可能采取遠程辦公。除實施更嚴格的衛(wèi)生和社交疏離措施外，一些礦業(yè)公司還針對新冠疫情和/或供應鏈中斷的情況，縮減了特定礦區(qū)的產(chǎn)量。為降低風險，許多企業(yè)成立了專門的內部工作小組，根據(jù)不同礦區(qū)情況，制定針對性疫情應對計劃，對現(xiàn)場工人進行癥狀篩查，并逐步通過現(xiàn)金流規(guī)劃穩(wěn)定財務狀況。部分位處偏遠地區(qū)的礦業(yè)公司也自發(fā)加緊捐助，以幫助當?shù)匦l(wèi)生部門滿足其對于個人防護裝備的迫切需求。德勤全球礦業(yè)及金屬子行業(yè)領導人An

11、drew Swart表示：“如今最初的沖擊已過去，企業(yè)當前面臨的是時而嚴格，時而寬松的全球環(huán)境，極富挑戰(zhàn)性，同時新冠疫情對不同商品和不同地區(qū)造成的不同影響，又加劇了當前環(huán)境的波動性和不確定性。盡管目前各企業(yè)都處于摸石頭過河的階段，但作為領導者必須采取果斷措施，確保其組織的強韌可塑性?！彼膫€未來場景為幫助礦業(yè)公司在未來三至五年內制定戰(zhàn)略并降低風險，德勤考慮了兩大不確定因素新冠疫情的嚴重程度以及國家內部和國家之間的合作水平可能對未來造成的影響。四種不同礦業(yè)相關場景的開發(fā)基于德勤與Salesforce1聯(lián)合開發(fā)的一組場景（見圖1）。2021年趨勢追蹤圖 1基于當前趨勢和不確定性的四種場景假設風暴漸止

12、由于各國政府采取了有效的應對措施來遏制病毒蔓延，疫情得到有力控制，但并非無遺留的后續(xù)影響，本次疫情對中小企業(yè)以及中低收入人群和社區(qū)的影響尤為嚴重相對遏制住了疫情蔓延態(tài)勢高效的醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)和政策應對責任企業(yè)全球各國政府都面對疫情危機自顧不暇，大型企業(yè)成為解決危機的其中重要一環(huán)，同時加速了“利益相關者資本主義”趨勢的形成。疫情持續(xù)時間更長在大型企業(yè)領頭下，協(xié)同遏制疫情蔓延朝陽東升中國和其他東亞國家對新冠疫情的應對和控制更具成效，并在世界舞臺上占據(jù)主導地位疫情形勢持續(xù)嚴峻東亞各國領導下的醫(yī)療衛(wèi)生協(xié)同應對機制封閉孤立疫情持續(xù)時間漫長，促使政府采取孤立主義政策，縮短供應鏈，加強市場監(jiān)管疫情嚴峻反復全球協(xié)

13、調不足，政策應對不力資料來源：德勤、Salesforce，“The world remade by COVID19 Scenarios for resilient leaders”，https:/www2.de- /content/dam/Deloitte/global/Documents/About-Deloitte/COVID-19/Thrive-scenarios-for-resilient-leaders.pdf雖然場景只是對未來可能發(fā)生事件的描述，并非對未來事件的準確預測，但這類假設能夠助領導者打開思維和眼界，發(fā)現(xiàn)新的機遇和隱藏風險。風暴漸止場景假設在初期的應對遲緩后，全球形成了更加

14、高效的醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)和有力的應對政策，遏制了新冠疫情的蔓延。得益于全球參與者協(xié)同合作，采取一致措施傳播防疫抗疫意識并分享最佳實踐，病毒的清除早于預期。公共機構在此次危機中展現(xiàn)出的應對能力，使得民眾重拾對公共機構的信任。但此次疫情仍對經(jīng)濟造成了長久的破壞和影響。雖然財政與貨幣刺激措施使得此次沖擊最終平息，但無法扭轉小微企業(yè)和中低收入人群已然遭受的損失。社會經(jīng)濟階層之間的緊張關系加劇。責任企業(yè)場景假設新冠疫情持續(xù)蔓延，超出最初預期，給世界各國政府帶來了日益沉重的負擔，各國政府面對危機自顧不暇。隨后企業(yè)逐步成為全球解決方案的重要一環(huán)，公私合營關系激增。新型“快閃式生態(tài)系統(tǒng)（pop-up ecosyst

15、ems）”應運而生，包括礦業(yè)公司在內的各行業(yè)公司協(xié)同合作，響應關鍵需求供應并推動當下急需的創(chuàng)新活動。社交媒體公司、平臺公司和科技巨頭獲得新的榮譽。最終，企業(yè)將進一步向“利益相關者資本主義”轉型，在危機后重建過程中，設身處地為客戶、股東和員工著想，思考如何為其謀求最大利益。趨勢1：形成風險抵御能力朝陽東升場景假設新冠疫情嚴峻形勢持續(xù)，并且全球各國呈現(xiàn)出不同程度的蔓延趨勢。中國 和其他東亞國家對該疾病的控制更具成效，而 西方國家則因反應遲緩和步調不一，對人類、 社會和經(jīng)濟造成深遠影響。隨著中國和其他東 亞國家逐步在世界舞臺上占據(jù)主導地位，并領 導全球醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)和其他多邊機構協(xié)同合作，全球權力中心

16、形成絕對性東移趨勢。中國大陸、中國臺灣和韓國通過中央政府強有力的應對措 施控制疫情爆發(fā)，成為全球“典范”。孤立獨行場景假設新冠疫情成為一場曠日持久 的危機，新冠在全球肆虐的時間超出預期，導 致死亡人數(shù)不斷攀升以及社會動蕩和經(jīng)濟下滑。極端偏執(zhí)主義滋長。各國以本地安全為名，對 外國人士實行嚴格控制，并使供應鏈本地化。 各國成為孤立主義者。政府采取技術手段對人 民生活和活動軌跡實行監(jiān)控，政府監(jiān)控常態(tài)化。在評估這些場景可能產(chǎn)生的影響時，信任是重要考慮因素。從多方面來看，社會經(jīng)濟的有效復蘇不僅取決于民眾對政府的信任、社會對企業(yè)的信任以及雇員對雇主的信任，還取決于投資者對配置資本的信任。行業(yè)大趨勢分析為確

17、定上述場景在礦業(yè)中的具體呈現(xiàn)，我們探討了其對五大行業(yè)趨勢的影響，同時結合新冠疫情對 五大行業(yè)趨勢進行具體闡述。根據(jù)未來三至五年 形成的具體場景，部分趨勢或將加快或放緩：供應鏈重塑。地緣政治、民族主義興起以及跨境供應鏈風險預計將重塑全球供應鏈。這或將促使礦業(yè)公司增強其供應鏈的彈性和靈活性，在某些情況下，將關鍵資源的供應鏈區(qū)域化，以降低風險并推動更多本地就業(yè)。政府權力。由于負債增加，政府提供公共服務（如醫(yī)療保健、教育）的能力或將下降，從而更加依賴礦業(yè)公司以填補缺口。這將為礦業(yè)公司提供機遇，通過更有意地與政府和所在社區(qū)合作，創(chuàng)造合規(guī)以外的價值。未來工作模式轉型。此次危機凸顯了安全運營的重要性，將加快

18、企業(yè)向遠程和虛擬工作環(huán)境的轉型進程。這或將促使礦業(yè)公司更加關注作業(yè)自動化、不同人才模式部署以及遠程操作轉型。自動化與數(shù)字化。在疫情持續(xù)嚴峻的場景下， 礦業(yè)公司或將加快自動化與數(shù)字技術投資，以 實現(xiàn)遠程操作以及人員與設備跟蹤。此場景下，個人或將更加愿意接受新技術，如可穿戴設備 和人工智能等，只要其有益于個人安全和健康。脫碳。 此次危機凸顯了短期經(jīng)濟復蘇與長期環(huán)境影響之間的權衡，企業(yè)可在優(yōu)先考慮經(jīng)濟復蘇與支持減輕環(huán)境問題（尤其是減少碳排放）之間尋求平衡。潛在的驅動因素可能包括在低油價環(huán)境下吸引力較小的商業(yè)案例，碳排放稅的征收以及環(huán)境、社會與公司治理（ESG）承諾相關的投資者/社區(qū)壓力。2021年趨

19、勢追蹤將四大場景引入礦業(yè)部門將上述大趨勢套入四種場景，我們可以一窺未來三至五年內全球格局的發(fā)展趨勢。場景一：風暴漸止為應對危機，礦業(yè)公司或將繼續(xù)推進業(yè)務和資產(chǎn)的自動化與數(shù)字化轉型進程，以降低風險。加快基礎設施建設進程等政府刺激措施可有助于推動大宗商品的需求和價格。受經(jīng)濟影響較小的大型公司，通過投資新的勘探和運營模式，技術創(chuàng)新和收購較小公司等方式，將更能找準定位，向前發(fā)展。降低供應鏈環(huán)節(jié)中的碳排放也可幫助企業(yè)應對日益增加的ESG壓力，維持社會認可。圖 2場景一：風暴漸止風暴漸止下降上升可表示該場景逐步形成的標志包括病毒蔓延達到峰值后下降，無進一步傳播跡象。各國政府決定重新施行社會和經(jīng)濟的大面積開

20、放政策，但幾乎不造成病毒傳播。各國政府決定重新施行社會和經(jīng)濟的大面積開放政策，但幾乎不造成病毒傳播。各國政府協(xié)同合作并分享最佳實踐，使得全球感染率下降。若該場景發(fā)生，大型礦業(yè)公司更能在短期內獲得 抗疫資源和投資，在疫情后的恢復也將更加迅速。而小型礦業(yè)公司則因資源缺乏和短期內業(yè)務運營 的變革能力較低，或需較長時間才能恢復到正常 狀態(tài)。場景二：責任企業(yè)供應鏈本地化 政府權力集中化未來工作模式轉型自動化與數(shù)字化 脫碳礦業(yè)公司可能將被迫采取行動。企業(yè)可自愿提供 資源以支持和補充疫情防控、治療以及恢復工作。公眾也越來越期望或要求企業(yè)對其所在社區(qū)進行 直接經(jīng)濟資助，以維持企業(yè)社會經(jīng)營許可，避免 來自社區(qū)、

21、政府和媒體的不滿和抵制。同時，礦 業(yè)公司需要順應新的現(xiàn)實環(huán)境，加大在可穿戴設備、虛擬現(xiàn)實、人工智能和3D打印等領域的投資，以應對供應鏈的重大變革和勞動力的社交疏離。資料來源：德勤、Salesforce，“The world remade by COVID19 Scenarios for resilient leaders”，https:/ww- /content/dam/Deloitte/global/Docu- ments/About-Deloitte/COVID-19/Thrive-scenarios-for-resili ent-leaders.pdf趨勢1：形成風險抵御能力圖 3場景二

22、：責任企業(yè)圖 4場景三：朝陽東升責任企業(yè)朝陽東升供應鏈本地化 政府權力集中化未來工作模式轉型自動化與數(shù)字化 脫碳供應鏈本地化 政府權力集中化未來工作模式轉型自動化與數(shù)字化 脫碳下降上升下降上升資料來源：德勤、Salesforce，“The world remade by COVID19 Scenarios for resilient leaders”，https:/ww- /content/dam/Deloitte/global/Docu- ments/About-Deloitte/COVID-19/Thrive-scenarios-for-resili ent-leaders.pdf資料來源

23、：德勤、Salesforce，“The world remade by COVID19 Scenarios for resilient leaders”，https:/ww- /content/dam/Deloitte/global/Docu- ments/About-Deloitte/COVID-19/Thrive-scenarios-for-resili ent-leaders.pdf可表示該場景逐步形成的標志包括：企業(yè)越來越被視為解決這場危機的合作伙伴，私營部門開始提供危機解決方案。政府措施面臨局限性，必須倚靠私營部門的創(chuàng)新思維進行解決。政府已耗盡有效抗擊該病毒的資源（如人力資源、資金等

24、），必須從其他方面尋找資源填補這一缺口。若場景發(fā)生，具有良好社區(qū)和政府關系的礦業(yè)公司可基于經(jīng)營許可繼續(xù)開展經(jīng)營活動；反之，聲譽不佳的企業(yè)則不會被視為戰(zhàn)略合作伙伴，從而在競爭中被淘汰。場景三：朝陽東升疫情的嚴峻態(tài)勢和長期影響將促使礦業(yè)公司優(yōu)先考慮并加速實施數(shù)字技術。特別是在偏遠地區(qū)和發(fā)展中國家，企業(yè)可在其經(jīng)營地區(qū)內或周邊開展項目，以提供負債累累的政府無力負擔的公共服務。東亞國家可在某些行業(yè)的收購和整合中扮演核心角色。部分政府可能會傾向將企業(yè)向國有化轉化以幫助其化解財務危機。礦業(yè)公司可能會放棄脫碳進程，轉向資產(chǎn)更輕量化的業(yè)務模式?？杀硎驹搱鼍爸鸩叫纬傻臉酥景ǎ簴|亞國家的疫情高峰期很快結束，而西方

25、國家則難以遏制疫情爆發(fā)或疫情出現(xiàn)反復。中國和其他東亞國家解除疫情限制，經(jīng)濟比西方國家更快恢復常態(tài)。西方國家政府與東亞國家建立伙伴關系，分享交流減少病毒感染的最佳實踐。2021年趨勢追蹤若該場景發(fā)生，位于東亞國家的礦業(yè)公司將迅速恢復正常運轉，瞄準亞洲市場的企業(yè)擁有的市場需求或將強于其他企業(yè)。而由于所有其他司法管轄區(qū)存在的限制和社交疏離措施，這些地區(qū)的生產(chǎn)率可能都處于劣勢，從而導致需求疲軟。場景四：封閉孤立為應對危機，礦業(yè)公司的生產(chǎn)和供應鏈可能會遭到嚴重破壞。由于嚴格的社交疏離和跟蹤措施，企業(yè)可能會被迫停產(chǎn)或遭遇生產(chǎn)率大幅下降。若各國采取孤立主義政策，全球供應鏈被切斷，企業(yè)則會轉向尋求本地供應商和

26、客戶。本地供應鏈的實力將決定企業(yè)的生死存亡。在本地需求強勁的地區(qū)，企業(yè)能夠蓬勃發(fā)展；而在金屬大量出口的地區(qū)，企業(yè)則將舉步維艱?？杀硎驹搱鼍爸鸩叫纬傻臉酥景ǎ阂呙缁蚱渌t(yī)學手段的發(fā)展遭遇挫折。出現(xiàn)多波病毒感染，疫情反復。各國以安全為名部署侵入性監(jiān)控程序以跟蹤個人足跡。各國開始實施本地投資計劃，建設本地產(chǎn)業(yè)以提供重要資源。各國不再強調協(xié)同合作，轉而開展貿(mào)易對抗。若該場景發(fā)生，擁有自身綜合業(yè)務處理中心的礦業(yè)公司更能相對容易地渡過難關。而倚靠全球大圖 5場景四：封閉孤立封閉孤立供應鏈本地化 政府權力集中化未來工作模式轉型自動化與數(shù)字化 脫碳下降上升資料來源：德勤、Salesforce，“The wo

27、rld remade by COVID19 Scenarios for resilient leaders”，https:/ww- /content/dam/Deloitte/global/Docu- ments/About-Deloitte/COVID-19/Thrive-scenarios-for-resili ent-leaders.pdf型供應鏈的企業(yè)若希望繼續(xù)運營發(fā)展，則可能必須在復雜的國際環(huán)境中尋求新的方向。為在未來數(shù)年繼續(xù)發(fā)展，企業(yè)需要動態(tài)的戰(zhàn)略布局、靈活的領導方式以及對周邊環(huán)境的持續(xù)再評估。場景規(guī)劃可能將成為企業(yè)領導人在未來數(shù)年開展工作的寶貴工具。趨趨勢勢11：形形成成風風險險

28、抵抵御御能能力力根據(jù)上述場景，對企業(yè)戰(zhàn)略進行壓力測試上述四種場景假設列明了伴隨新冠疫情危機的持續(xù)發(fā)展可能產(chǎn)生的一系列影響。為增強企業(yè)的風險抵御能力，領導者應考慮以下主要建議：了解當前戰(zhàn)略中隱含的假設。 管理團隊對四種不同場景進行探索，并確定符合當前計劃的未來場景。大部分情況下，團隊中不同的成員有著不同的未來預設，這可幫助了解團隊中的協(xié)調與矛盾。了解若不同場景發(fā)生，您可能會采取怎樣的舉措。 貴公司在制定戰(zhàn)略時可能未曾考慮到某些場景。設想若某種場景真實發(fā)生，您將需要采取何種行動以成功渡過難關。這將迫使您考慮可能需要的新功能、合作伙伴關系或戰(zhàn)略轉變。同樣，這也有助于清楚了解在這種場景下公司將面臨的最

29、大威脅，例如某些特定地區(qū)或商品風險，或容易受到競爭影響。關注最新信息，了解全球發(fā)展趨勢。在任何充滿不確定因素的環(huán)境中，靈活性和相應的戰(zhàn)略變通能力是成功的關鍵。因此，地緣政治和經(jīng)濟環(huán)境的早期預警信號監(jiān)測至關重要。應了解貴公司在各種場景下的未來發(fā)展，以及需要采取的不同措施，并將其納入您的戰(zhàn)略規(guī)劃流程。ENDNOTE德勤、Salesforce，“The world remade by COVID19 Scenarios for resilient leaders，”https:/www2.deloitte. com/content/dam/Deloitte/global/Documents/Abou

30、t-Deloitte/COVID-19/Thrive-scenarios-for-resilient-leaders.2021年趨勢追蹤趨勢2靈活運用并購戰(zhàn)略重贏投資者信任Ian Sanders, Mining & Metals leader, Deloitte Australia Robert Noronha, partner, M&A Advisory, Deloitte Canada趨勢2：靈活運用并購戰(zhàn)略礦業(yè)公司尋求優(yōu)化投資組合，開發(fā)可支持能源轉型的大宗商品，并購活動亦隨之逐步升溫。然而，為獲得足夠資金完成并購交易，礦業(yè)公司應努力贏回其在上一周期頂峰階段失去的投資者信任，彼時無數(shù)交易并

31、未創(chuàng)造價值，反而破壞了價值。為重建投資者信心，企業(yè)可能需要找到新的方法以提供持續(xù)的股東回報，增強ESG表現(xiàn)同時加強資本和運營約束。雖然新冠疫情的迅速爆發(fā)和蔓延最初導致眾多行業(yè)的并購活動放緩，但交易量已開始低點回升；歷史證據(jù)表明，一旦不確定性因素消退，并購市場就會迅速復蘇。1 礦業(yè)部門亦是如此，礦業(yè)公司仍在不懈探索，以期構建穩(wěn)健投資組合，預計并購交易和整合活動至少會在一定程度上推動這一趨勢。然而，無雄厚資金支撐的礦業(yè)公司會發(fā)現(xiàn)其可能成為了投資者不滿情緒持續(xù)升溫的受害者。其中大部分原因可追溯到礦業(yè)部門股東回報的歷史記錄。德勤加拿大并購咨詢合伙人Robert Noronha表示，“在上一個礦業(yè)周期達

32、到頂峰之后，大量財富遭到破壞，其中很大一部分是由于定價過高的并購交易未能實現(xiàn)造成?！边^去十年內，由于交易表現(xiàn)不佳，許多投資者對采礦行業(yè)失去了信心。因此，尋求資金支持的中小型礦業(yè)公司往往處境艱難。這不僅阻礙了市場活動，還導致開發(fā)和投產(chǎn)的新項目數(shù)量受限。這一問題得到妥善解決或許是開發(fā)下一批礦產(chǎn)的關鍵，新礦產(chǎn)的開發(fā)有助于推動能源轉型，并推動新一輪經(jīng)濟增長。礦業(yè)公司應優(yōu)先重點解決一系列基礎問題，以重新贏得投資者信任。解決基本投入問題在尋求并購資金支持時，礦業(yè)公司應了解投資者在做出資本分配決策時所考慮的標準。首先，投資者希望企業(yè)能夠長期提供穩(wěn)定股息。這意味著即使大宗商品價格下跌，企業(yè)也要維持所承諾的股息

33、。除將多余的現(xiàn)金流回報給股東之外，投資者還要 求礦業(yè)公司擁有令人向往的增長計劃。由于許多 礦業(yè)公司發(fā)布的未來產(chǎn)量指引相對平淡，投資者 往往覺得該行業(yè)的上行潛力或資本升值機會有限。再加之較低的收益和相對較高的采礦作業(yè)風險， 導致瞄準該行業(yè)的通才型投資者減少。2021年趨勢追蹤但股東回報只是大多數(shù)全球投資公司關注的標準之一。另一個標準是采礦行業(yè)的ESG表現(xiàn)。隨著時間的推移，投資者越來越迫切地要求詳細了解企業(yè)的ESG目標以及其如何跟蹤相關目標。ESG投資繼續(xù)成為主要趨勢。巴黎高等商學院（HEC Paris Business School）、圖盧茲經(jīng)濟學院（Toulouse School of Eco

34、nomics）和麻省理工學院斯隆管理學院（MIT Sloan）在為真正贏得投資者信心，礦業(yè)公司應加強其資本和運營約束。2020年1月聯(lián)合發(fā)布的一項研究表明，若一家企業(yè)愿意向慈善機構 捐贈每股至少1美元，投資者愿意為其每股多支付0.7美元。2 這一趨勢在新冠病毒爆發(fā)后進一步加強，大量資金開始流入可持續(xù)發(fā)展基 金，僅在2020年第一季度，全球 資金流入就上升至457億美元，創(chuàng)下歷史記錄。3在采礦行業(yè)，ESG的訴求是強烈呼吁企業(yè)降低其資產(chǎn)組合中的碳濃度，消除在侵犯人權和腐敗行為普遍存在的地區(qū)的風險，并履行其將社會投資與可持續(xù)發(fā)展社區(qū)成果掛鉤的承諾。鑒于以行業(yè)為中心的投資者有限，礦業(yè)公司敏銳 地意識到

35、，其正在與同行爭奪有限的資金池。為 吸引投資者注意，其可能需要布局新的戰(zhàn)略實施。一些企業(yè)正試圖通過擴大潛在投資者基礎來吸引資金。例如，澳大利亞Newcrest最近在多倫多證券交易所上市，4 它并非唯家尋求在本國管轄范圍之外二次上市的公司。加拿大公司W(wǎng)heaton Precious Metals5 和Yamana Gold6 最近獲準在倫敦證交所上市交易，其它公司亦準備緊隨其后。但兩地上市并非解決礦業(yè)公司資金需求的良方。為真正贏得投資者信心，礦業(yè)公司應加強其資本和運營約束。此外，礦業(yè)公司應實現(xiàn)零溢價或低溢價并購，放棄過去通常30%至50%的溢價區(qū)間。7德勤澳大利亞礦業(yè)及金屬子行業(yè)領導人Ian S

36、anders表示，“隨著投資者對無法提供可持續(xù)價值的高溢價交易日益不滿，低溢價至零溢價交易越來越普遍。在這樣的結構下，要想取得成功，就必須持續(xù)加強資本約束，不可松懈?！钡V業(yè)公司也可通過建立一系列項目來成功吸引具備長遠眼光的投資者，從而實現(xiàn)增長。然而在此之前，行業(yè)必須增加勘探和開發(fā)預算。從全球來看，2019年至2020年，礦業(yè)部門的勘探預算減少了9.58億美元，整體預算僅比2016年的最低點增長了19%。8 只有黃金勘探的預算保持穩(wěn)定，同比增長1%。9“擁有現(xiàn)金盈余的公司通常會選擇進行并購交易或增加勘探預算，這也是勘探預算往往少于并購交易預算的原因，”德勤全球能源、資源及工業(yè)行業(yè)財務咨詢領導人D

37、an Schweller解釋道，“然而，行業(yè)并非沒有其他選擇。相反，大型礦業(yè)公司可與初級勘探公司合作，幫助雙方擴大資產(chǎn)規(guī)模。作何選擇取決于企業(yè)的發(fā)展意圖?！壁厔?：靈活運用并購戰(zhàn)略以戰(zhàn)略眼光重審并購除解決投資者考慮的基本投入問題外，礦業(yè)公司還需要考慮通過并購實現(xiàn)的戰(zhàn)略可能性，這一點至關重要。后疫情時代將引發(fā)全球的結構性和系統(tǒng)性變革，或將對大宗商品終端市場產(chǎn)生直接影響。礦業(yè)公司應考慮將并購用作戰(zhàn)略工具以進行未來場景規(guī)劃，并將其融入戰(zhàn)略思維，以應對不確定因素。這可幫助企業(yè)決定其戰(zhàn)略方向，確定所需建設的新能力，明確目標市場，進而推動增長和盈利。在面對這些不確定性時，可根據(jù)不同 場景和選擇重新定義并購

38、，明確急需實現(xiàn)的目標。企業(yè)試圖保護現(xiàn)有市場、加快復蘇步伐并為制勝未來精心籌謀，防御性與進攻性兼具的并購戰(zhàn)略將在這一過程中應運而生。圖1顯示了礦業(yè)公司在贏回投資者信任時面臨的一些關鍵戰(zhàn)略選擇。在四個象限范圍內，礦業(yè)公司可采取一系列潛在的戰(zhàn)略舉措，我們看到，許多公司也已開始對這些舉措展開探索。圖 1并購戰(zhàn)略框架防御型戰(zhàn)略STRATEGY進攻型戰(zhàn)略嚴重可能的應對措施調整運營模式，應對動態(tài)競爭做好業(yè)務準備，迎接“世界新秩序”可能的應對措施設法籌措資本提高運營效率或增強業(yè)務靈活性保護現(xiàn)有市場，維持競爭優(yōu)勢殘值利用輕微可能的應對措施通過網(wǎng)絡連接力量，定義“世界新秩序”投資新機遇，開拓創(chuàng)新未來可能的應對措施

39、調整業(yè)務投資組合開發(fā)鄰近市場，獲得額外營收改變游戲規(guī)則開展業(yè)務轉型，確保未來發(fā)展程度影響CEO的戰(zhàn)略重點弱行動力強資料來源：德勤，“M&A and COVID-19: Charting new horizons”，/global/en/pages/about-de- loitte/articles/covid-19/charting-new-horizons.html2021年趨勢追蹤殘值利用 該象限內，礦業(yè)公司可能會面臨一系列投資者壓力，或將涉及剝離不良資產(chǎn)、出售不符合投資者ESG預期的資產(chǎn)，或剝離非核心資產(chǎn)以釋放現(xiàn)金。例如，必和必拓公司仍然致力于剝離熱煤資產(chǎn)以實現(xiàn)脫碳計劃。10 英美資源集

40、團也制定了類似計劃，預計在未來三年內剝離其在南非的熱煤資產(chǎn)。11 盡管許多礦業(yè)公司都在努力尋求經(jīng)濟復蘇和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標間的平衡，但投資者對環(huán)境績效改善的需求可能會推動更多的礦業(yè)公司在未來幾年調整其業(yè)務投資組合。保護現(xiàn)有市場，維持競爭優(yōu)勢企業(yè)還可以利用 防御型并購策略保護市場，維持競爭優(yōu)勢。這 類防御型策略有多種形式。在去年的一系列中 端市場整合中，第二梯隊的金礦公司脫穎而出。這類企業(yè)需要加倍努力實現(xiàn)其所承諾的協(xié)同效 應，尤其要保護自身在未來免遭吞并。過去一年內，不少企業(yè)發(fā)布合作公告，例如加拿大公司Kirkland Lake Gold和Newmont宣布成立戰(zhàn)略聯(lián)盟，圍繞Kirkland L

41、ake Gold的 Holt Complex和Newmont位于安大略 Timmins的資產(chǎn)進行勘探和開發(fā)。12 預計明年金價或將達到每盎司2,300美元，加之公眾對第二波疫情持續(xù)時間和規(guī)模的持續(xù)擔憂，可能會出現(xiàn)更多此類交易。礦業(yè)部門投資者信心低迷，礦業(yè)公司應再次探 索聯(lián)盟和合作關系，上線具有發(fā)展前景的項目，并將風險分攤至各方。開展業(yè)務轉型，確保未來發(fā)展從進攻方面來看，礦業(yè)公司有大量機會通過收購或聯(lián)盟來調整其 業(yè)務投資組合。對許多企業(yè)，尤其是未來重點 發(fā)展低碳業(yè)務的企業(yè)而言，其應審視自身的業(yè) 務投資組合，加倍投資礦產(chǎn)或其他業(yè)務。非洲礦業(yè)公司Exxaro Resources是一家大型煤炭生產(chǎn)商，

42、同時在各礦產(chǎn)領域都有所涉足，目前正大力投資可再生能源領域。13改變游戲規(guī)則此外，礦業(yè)部門還可通過探索相鄰市場、擴大優(yōu)勢業(yè)務或創(chuàng)建伙伴聯(lián)盟，探索更具顛覆意義的變革舉措。電池礦物對長期能源轉型的重要性不言而喻，因此未來可能出現(xiàn)更多非傳統(tǒng)礦業(yè)公司進入這一領域，其或將在關鍵礦產(chǎn)領域占據(jù)一席之地，或甚至打破傳統(tǒng)采礦模式。例如，美國政府最近收購了總部位于都柏林的礦業(yè)公司TechMet的股份，以獲得關鍵電池礦物供應。14 隨著時間的推移，未來或將出現(xiàn)更多此類交易，科技公司和汽車制造商預計也會進入該市場。自2008年全球金融危機以來發(fā)展最為強勁的公司，無一不是采取果斷措施，通過嚴密的成本優(yōu)化計劃和剝離非核心資

43、產(chǎn)來重建資產(chǎn)負債表的公司。新冠疫情在一定程度上造成了當前形勢，為礦業(yè)公司提供了利用戰(zhàn)略并購制勝未來十年的機遇。趨勢2：靈活運用并購戰(zhàn)略重建投資者信任價值保護礦業(yè)公司應繼續(xù)致力于價值保護，為投資者提供穩(wěn)定回報并發(fā)揮協(xié)同效應。承認財務困境可能令人沮喪，但忽視財務危機卻會造成災難性后果。為在動蕩的市場環(huán)境中保護價值，必須了解危機信號并調查其產(chǎn)生的根本原因。危險信號包括業(yè)績下降、債務負擔增加、管理人員頻繁更換、再融資困難、利益相關者不穩(wěn)定以及營運資本流失。若您的運營假設已發(fā)生根本性變化，您或將需要根據(jù)現(xiàn)實情況進行業(yè)務預測，并運行相關對應場景以確定您是否有足夠資源應對危機，這一點至關重要。利用場景規(guī)劃完

44、善并購規(guī)劃流程在為未來增長奠定基礎的過程中，礦業(yè)公司通常會針對未來制定各種不同的場景，并定期進行壓力測試。然而當前局勢變幻莫測，提供了絕妙機遇供企業(yè)重新構建其當前計劃所依賴的未來場景。這可能需要對接廣泛的利益相關者，以預測替代途徑，明確自身在未來幾年的投資組合戰(zhàn)略和交易重點。以戰(zhàn)略眼光運用并購策略礦業(yè)部門似乎已準備好實施一系列顛覆性舉措，且隨著礦業(yè)公司開始制定其未來三至五年戰(zhàn)略，眼下正是采取一系列防御型和進攻型舉措的絕佳時機。世界各國開始意識到礦產(chǎn)在能源轉型中發(fā)揮的關鍵作用，該行業(yè)亦開始持續(xù)吸引周邊及下游行業(yè)和企業(yè)的興趣。如今的重點不再只局限于規(guī)模和協(xié)同效應，還應同時探索更具顛覆性的商業(yè)模式。

45、2021年趨勢追蹤ENDNOTES德勤全球，2020年?！癕&A and COVID-19: Charting New Horizons，”/global/en/ pages/about-deloitte/articles/covid-19/charting-new-horizons.html，訪問日期：2020年11月9日。美國消費者新聞與商業(yè)頻道，2020年2月14日。Elliot Smith，“The numbers suggest the green investing mega trend is here to stay，” HYPERLINK /2020/02/14/esg-inv

46、esting-numbers-suggest-green-investing- /2020/02/14/esg-investing-numbers-suggest-green-investing- mega-trend-is-here.html，訪問日期：2020年11月9日。美國消費者新聞與商業(yè)頻道，2020年6月7日。Pippa Stevens，“Sustainable investing is set to surge in the wake of the coronavirus pandemic，” HYPERLINK /2020/06/07/sustainable-investing

47、-is-set-to-surge-in-the- /2020/06/07/sustainable-investing-is-set-to-surge-in-the- wake-of-the-coronavirus-pandemic.html，訪問日期：2020年11月9日。Cision，2020年11月13日?！癗ewcrest Begins Trading on Toronto Stock Exchange，”https:/www.newswire. ca/news-releases/newcrest-begins-trading-on-toronto-stock-exchange-8832

48、73315.html，訪問日期：2020年11月 10日。M，2020年10月23日。Cecilia Jamasmie，“Wheaton Precious Metals to trade in London，”https:/ HYPERLINK /wheaton-precious-metals-to-trade-in-london/ /wheaton-precious-metals-to-trade-in-london/，訪問日期：2020年11月10日。GlobeNewswire，2020年10月13日?！癥amana Gold is Admitted to Trading on the L

49、ondon Stock Exchange，” HYPERLINK /news-release/2020/10/13/2107201/0/en/Yamana-Gold-is- /news-release/2020/10/13/2107201/0/en/Yamana-Gold-is- Admitted-to-Trading-on-the-London-Stock-Exchange.html，訪問日期：2020年11月10日。Kitco，2020年6月5日。Lobo Tiggre，“Exploration slashed, takeovers ahead but who will get premi

50、um bids？” HYPERLINK /commentaries/2020-06-04/Exploration-slashed-takeovers-ahead-but-who-will- /commentaries/2020-06-04/Exploration-slashed-takeovers-ahead-but-who-will- get-premium-bids.html，訪問日期：2020年11月10日。標普全球市場財智，2020年10月23日。Christopher Galbraith，“CES 2020Growth-focused intermediates lift gold

51、exploration in 2020?！睒似杖蚴袌鲐斨牵?020年10月23日。Christopher Galbraith，“CES 2020Growth-focused intermediates lift gold exploration in 2020。”Mining Technology，2020年8月19日?！癇HP to divest thermal coal assets following investor pressure，” HYPERLINK /news/bhp-divest-thermal-coal-assets/ /news/bhp-divest-thermal-

52、coal-assets/，訪問日期：2020年9月 21日。Business Maverick，2020年5月8日。Ed Stoddard，“Anglo American: Path to coal exit may include JSE listing，” HYPERLINK http:/www.dailymaverick.co.za/article/2020-05-08-anglo-american-path-to-coal-exit-may-include-jse- https:/www.dailymaverick.co.za/article/2020-05-08-anglo-amer

53、ican-path-to-coal-exit-may-include-jse- listing/，訪問日期：2020年9月21日。Kirkland Gold website，“Kirkland Lake Gold Announces Strategic Alliance With Newmont Canada For Exploration Opportunities Around Holt Complex And Newmonts Timmins Properties，”/ news-and-media/news-releases-archive/default.aspx，訪問日期：2020

54、年11月9日。Engineering news，2020年3月12日。Martin Creamer，“Coal miner Exxaro driving rigorous renewable energy strategy，” HYPERLINK http:/www.engineeringnews.co.za/article/coal-miner-exxaro-driving-rigorous-renewable-energy- https:/www.engineeringnews.co.za/article/coal-miner-exxaro-driving-rigorous-renewab

55、le-energy- strategy-2020-03-12，訪問日期：2020年11月9日。M，2020年10月5日。Cecilia Jamasmie，“US grabs stake in battery metals miner to ght Chinese control，” HYPERLINK /us-grabs-stake-in-battery-metals-miner-to-ght-chinese-control/ /us-grabs-stake-in-battery-metals-miner-to-ght-chinese-control/，訪問日期：2020年11月9日。2200

56、2211年年趨趨勢勢追追蹤蹤趨勢3嚴肅思考脫碳議程從戰(zhàn)略構想到執(zhí)行實施John OBrien, partner, Financial Advisory, Deloitte Australia Henry Stoch, partner, Risk Advisory, Deloitte Canada趨勢3：嚴肅思考脫碳議程在減少氣候影響的呼聲日漸高漲的今天，礦業(yè)公司開始探索新的方式，尋求跳出識別風險與降低風險的思維局限，執(zhí)行脫碳議程。對想要實現(xiàn)ESG承諾相關的環(huán)境要求，并贏回投資者信任的企業(yè)來說，這是一個極其關 鍵的領域。本文概述了若干實踐，礦業(yè)公司可運 用本文所提供的思路，思考脫碳對其組織的意義

57、，以便看清風險，優(yōu)化戰(zhàn)略，并實現(xiàn)機遇。在減少溫室氣體排放的外部壓力以及加強柴油替代和電氣化商業(yè)案例的推動下，許多礦業(yè)公司也紛紛朝著脫碳議程大步邁進。例如，在智利，必和必拓公司、英美資源集團和安托法加斯塔礦業(yè)公司（Antofagasta Minerals）都宣布了完全利用可再生資源為本地運營提供電力的企業(yè)計劃。1 淡水河谷公司（Vale）承諾到2025年在巴西、2030年在全球實現(xiàn)100%的可再生能源自給自足。2隨著可再生能源價格逐步接近均價（至少部分可再生能源價格已下降至均價），采取行動的成本也在降低。盡管還存在過渡成本，但從運營角度看，如今利用可再生能源替代化石燃料的成本已顯著下降，且在許多

58、情況下還可獲得可觀的經(jīng)濟效益。然而，減少碳排放，甚至向低碳生產(chǎn)過渡，往往說來容易做來難。隨著時間的推移，養(yǎng)老金、機構投資者和ESG投資界對企業(yè)從戰(zhàn)略層面轉向執(zhí)行層面的要求越來越具體。行動要求突增在要求采取行動的呼聲越來越高的情況下，提供計劃的具體細節(jié)變得至關重要。除進行與氣候相關的壓力測試外，一些銀行開始逐步減少持有未能履行ESG承諾的企業(yè)股份或拒絕進一步對其投資。3資產(chǎn)管理公司貝萊德（BlackRock）于2020年初宣布從其全權委托主動投資組合中剝離某些熱煤證券，該公司在致客戶的信中表示：“隨著全球能源轉型的加速，我們認為，從長期的經(jīng)濟或投資規(guī)律來看，在這一部門繼續(xù)投資是不合理的?！? 凈

59、零資產(chǎn)所有者聯(lián)盟（Net Zero Asset Owner Alliance）成員承諾在2050年前開展投資組合轉型，實現(xiàn)凈零排放計劃，該組織管理著4萬億美元資產(chǎn)。5 我們看到，一些養(yǎng)老基金也建議其投資組合公司采用凈零計劃，以此作為其繼續(xù)投資的條件。“礦業(yè)公司應該認識到，利益相關者的情緒與公司估值之間存在相關性，”德勤加拿大風險咨詢合伙人兼國家可持續(xù)發(fā)展與氣候變化領導人Henry Stoch表示，“未致力于脫碳議程的公司可能會發(fā)現(xiàn)其股價受到了相關影響，這加劇了企業(yè)的脫碳趨勢?！?021年趨勢追蹤各國政府也在采取行動。例如在加拿大，無法證明遵守氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）規(guī)定義務的企業(yè)

60、無資格獲得新冠疫情救助金。6鑒于以上現(xiàn)實原因，諸多企業(yè)已開始實施一系列領先實踐，將脫碳承諾付諸實際行動，平衡短期 經(jīng)濟因素和長期環(huán)境影響。雖然企業(yè)摸索出的部 分方法尚不成熟，但其代表諸多礦業(yè)公司和相近 行業(yè)公司采用的一系列實踐方法。這應有助于礦 業(yè)公司思考脫碳助益其組織結構優(yōu)化的整體環(huán)境。實踐1：利益相關者反應場景假設采礦行業(yè)明白，社區(qū)的不滿情緒可能會演變成動亂，尤其是針對ESG相關問題。因此，許多行業(yè)在上升，為物理和網(wǎng)絡攻擊打開了方便之門。相反，若企業(yè)考慮減排方案，則其可與所在社區(qū)互利共贏，在降低排放的同時獲得社區(qū)支持。例如，企業(yè)開始建立碳交易與抵消戰(zhàn)略，如以當?shù)刈匀画h(huán)境為基礎且兼具生態(tài)系統(tǒng)