1、泓域/輸送機(jī)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理方案輸送機(jī)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理方案xx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110925349 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc110925349 h 3 HYPERLINK l _Toc110925350 二、 客觀風(fēng)險(xiǎn)源 PAGEREF _Toc110925350 h 4 HYPERLINK l _Toc110925351 三、 主觀風(fēng)險(xiǎn)源 PAGEREF _Toc110925351 h 7 HYPERLINK l _Toc110925352 四、 在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)清單的過程中，還需要配合以其他輔助方法作為補(bǔ)充，才能識別出風(fēng)險(xiǎn)清

2、單中沒有包括的一個(gè)企業(yè)的特殊風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識別的輔助方法有很多，常用的有財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、流程圖法、事故樹法、現(xiàn)場檢查法和風(fēng)險(xiǎn)形勢估計(jì)法等。在實(shí)踐中，這些方法也都不是面面俱到，各種方法是相互補(bǔ)充的。 PAGEREF _Toc110925352 h 8 HYPERLINK l _Toc110925353 五、 風(fēng)險(xiǎn)清單是指一些由專業(yè)人員設(shè)計(jì)好的標(biāo)準(zhǔn)的表格和問卷，上面非常全面地列出了一個(gè)企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這些清單都很長，因?yàn)樗鼈冊噲D將所有可能的損失暴露全部囊括在內(nèi)，清單中的項(xiàng)目包括修理或重置資產(chǎn)的成本，伴隨資產(chǎn)損毀的收入損失以及承擔(dān)法律責(zé)任的可能性等。使用者對照清單上的每一項(xiàng)都要回答：“我們公司會(huì)面臨

3、這樣的風(fēng)險(xiǎn)嗎？”在回答這些問題的過程中，風(fēng)險(xiǎn)管理者逐漸構(gòu)建出本公司的風(fēng)險(xiǎn)框架。 PAGEREF _Toc110925353 h 18 HYPERLINK l _Toc110925354 六、 國家風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc110925354 h 20 HYPERLINK l _Toc110925355 七、 市場風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc110925355 h 24 HYPERLINK l _Toc110925356 八、 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 PAGEREF _Toc110925356 h 27 HYPERLINK l _Toc110925357 九、 敏感性分析及波動(dòng)性分析 PAGEREF _

4、Toc110925357 h 31 HYPERLINK l _Toc110925358 十、 風(fēng)險(xiǎn)自留 PAGEREF _Toc110925358 h 33 HYPERLINK l _Toc110925359 十一、 保險(xiǎn) PAGEREF _Toc110925359 h 39 HYPERLINK l _Toc110925360 十二、 控制型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 PAGEREF _Toc110925360 h 50 HYPERLINK l _Toc110925361 十三、 損失控制 PAGEREF _Toc110925361 h 52 HYPERLINK l _Toc110925362 十四、 分散與復(fù)

5、制 PAGEREF _Toc110925362 h 54 HYPERLINK l _Toc110925363 十五、 風(fēng)險(xiǎn)交流 PAGEREF _Toc110925363 h 55 HYPERLINK l _Toc110925364 十六、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc110925364 h 57 HYPERLINK l _Toc110925365 十七、 投資估算 PAGEREF _Toc110925365 h 60 HYPERLINK l _Toc110925366 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc110925366 h 61 HYPERLINK l _Toc110925

6、367 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110925367 h 62 HYPERLINK l _Toc110925368 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc110925368 h 64 HYPERLINK l _Toc110925369 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110925369 h 65 HYPERLINK l _Toc110925370 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110925370 h 66 HYPERLINK l _Toc110925371 十八、 建設(shè)進(jìn)度分析 PAGEREF _Toc110925371 h 67 HYPE

7、RLINK l _Toc110925372 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc110925372 h 67公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xx投資管理公司2、法定代表人：徐xx3、注冊資本：1490萬元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2015-5-27、營業(yè)期限：2015-5-2至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在“夢想、責(zé)任、忠誠、一流”核心價(jià)值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊(duì)伍體系重塑，推動(dòng)體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)

8、能力建設(shè)，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺。公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)保”的原則，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動(dòng)智慧集群建設(shè)，帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)境?？陀^風(fēng)險(xiǎn)源1.自然環(huán)境自然環(huán)境是最基本的風(fēng)險(xiǎn)源，地震、干旱和過度降水都可能導(dǎo)致?lián)p失，當(dāng)然，它也可能是機(jī)遇的來源，例如，睛朗的天氣就可能使旅游業(yè)收入增長。2.人為環(huán)境自然環(huán)境復(fù)雜多變，但隨著對大自然的不斷探索，人們已經(jīng)掌握了很多規(guī)

9、律，一些自然現(xiàn)象可以準(zhǔn)確預(yù)測，還有一些自然現(xiàn)象可以在概率的意義上預(yù)測，而人為環(huán)境由于有人的因素在起作用，其規(guī)律摸索起來就較為困難，在分析風(fēng)險(xiǎn)的來源時(shí)，可以將人為環(huán)境進(jìn)一步細(xì)分如下：（1）社會(huì)環(huán)境社會(huì)環(huán)境是指人們的道德信仰、價(jià)值觀、行為方式、社會(huì)結(jié)構(gòu)和制度。當(dāng)人們的道德信仰和價(jià)值觀受到?jīng)_擊時(shí)，就可能發(fā)生一些意想不到的事件，這些事件可能會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)和銷售。此外，不同國家和地區(qū)的社會(huì)環(huán)境可能有很大差別。當(dāng)一個(gè)公司要拓展國際業(yè)務(wù)時(shí)，就會(huì)面臨社會(huì)環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)。例如，美國人和日本人在價(jià)值觀和行為方式上有很大的差別，許多美國的商業(yè)經(jīng)理在開始要進(jìn)入日本市場時(shí)都覺得日本社會(huì)獨(dú)特的價(jià)值觀和道德標(biāo)準(zhǔn)給他們的

10、業(yè)務(wù)帶來了很大的不確定性。（2）政治環(huán)境政治環(huán)境主要通過政府的政策對一個(gè)企業(yè)產(chǎn)生影響，如貨幣政策、財(cái)政政策等。在一個(gè)國家，政治環(huán)境可能是非常重要的風(fēng)險(xiǎn)源，尤其是國家領(lǐng)導(dǎo)人更換時(shí)，原來的很多政策就可能發(fā)生改變，從而對某些特定的企業(yè)產(chǎn)生重大影響。如減少對地方政府的資助、制定嚴(yán)格的有害廢料處理?xiàng)l例等。政策的變化有時(shí)也會(huì)使企業(yè)受益，如我國的西部開發(fā)政策和東北發(fā)展戰(zhàn)略，都會(huì)給這些地區(qū)的一些企業(yè)帶來新的機(jī)遇。在國際領(lǐng)域，政治環(huán)境非常復(fù)雜，一些政府是民主政府，也有一些政府可能會(huì)對商業(yè)活動(dòng)抱有敵意，外資可能被當(dāng)?shù)卣涔珱]收，稅收政策也可能突然發(fā)生變化?？鐕驹谧R別風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，都要考慮東道國的政治環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理

11、要了解東道國政府是如何上臺的、權(quán)力是如何交接的以及政治管理中的參與者和政治組織機(jī)構(gòu)是怎樣一種狀況。（3）經(jīng)濟(jì)環(huán)境企業(yè)的很多風(fēng)險(xiǎn)，尤其是市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，都和經(jīng)濟(jì)環(huán)境密不可分。雖然從一定程度上來說，經(jīng)濟(jì)環(huán)境可以直接從政治環(huán)境中延伸出來，但經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化也導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)環(huán)境中出現(xiàn)了一些前所未有的新變化。政府對經(jīng)濟(jì)環(huán)境有影響，但政府并不能完全控制經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（4）法律環(huán)境在企業(yè)經(jīng)營中，相當(dāng)一部分不確定性來自司法系統(tǒng)。對于我國這樣處于轉(zhuǎn)型期的國家，法律也在隨著市場情況的變化而進(jìn)行調(diào)整，這些標(biāo)準(zhǔn)的變化很難事先預(yù)測。從整個(gè)國際環(huán)境的角度來看，各種不同法律體系的存在對企業(yè)提出了重大挑戰(zhàn)，如果是跨國公司，那么就

12、會(huì)面臨非常復(fù)雜的法律風(fēng)險(xiǎn)，對于產(chǎn)品責(zé)任法、汽車責(zé)任法、合同法和環(huán)境保護(hù)法這些與企業(yè)經(jīng)營管理密切相關(guān)的法律，各國之間的條款可能有很大差別。（5）操作環(huán)境操作環(huán)境是指企業(yè)的運(yùn)作和程序。對雇員進(jìn)行提拔、雇傭和解雇的制度可能產(chǎn)生法律責(zé)任，生產(chǎn)過程可能使雇員面臨人身風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的活動(dòng)可能危害環(huán)境，根據(jù)相應(yīng)的環(huán)境保護(hù)法受到懲罰。操作環(huán)境也可能帶來收益，因?yàn)椴僮鳝h(huán)境是一個(gè)企業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)的直接來源。主觀風(fēng)險(xiǎn)源風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但人類對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識卻并不完全都是客觀的，換句話說，由于我們所掌握的信息有限，或者風(fēng)險(xiǎn)管理者對風(fēng)險(xiǎn)的理解、估算的能力有限，實(shí)踐中對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識往往摻雜了主觀的判斷，而當(dāng)主觀判斷和客觀實(shí)

13、際有差別時(shí)，就可能給面臨風(fēng)險(xiǎn)的組織帶來不確定性。這種不確定不是由它本來面臨的客觀風(fēng)險(xiǎn)造成的，而是由進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的人員造成的，我們將這種風(fēng)險(xiǎn)的來源稱為認(rèn)知環(huán)境。來自客觀風(fēng)險(xiǎn)源和主觀風(fēng)險(xiǎn)源的不確定可以分別被稱為隨機(jī)不確定和模糊不確定。隨機(jī)不確定是自然界本身所具有的、一種統(tǒng)計(jì)意義上的不確定，是由大量的經(jīng)歷或試驗(yàn)所揭示出的一種性質(zhì)。它是指那些有明確的定義，但不一定出現(xiàn)的事件中所包含的不確定。例如投幣試驗(yàn)就是一個(gè)典型的隨機(jī)不確定的例子，我們無法確定未來一次投幣的結(jié)果是正面還是反面，但有一點(diǎn)是肯定的，即其正、反面出現(xiàn)的概率皆為0.5。由此可知，隨機(jī)不確定不是由于人們對事件不了解，而是由于事件結(jié)果所固有的狹

14、義的不唯所造成的，即雖然結(jié)果是正還是反不能唯一確定，但結(jié)果的概率分布唯一確定。又如“一個(gè)縣在某一年的水災(zāi)受災(zāi)面積占當(dāng)年播種面積的比例大于10%”這個(gè)事件是有明確定義的，但在未來的任何一年里，誰都無法預(yù)料它是否一定發(fā)生，而只能給出一個(gè)概率值，表示其在未來任何一年里發(fā)生的概率是多少。因此，我們用概率論來處理隨機(jī)不確定。模糊不確定是一種廣義的結(jié)果不唯一，這里，不僅結(jié)果的取值不唯一，而且各種可能取值的概率也不能確定，即不能確定結(jié)果概率分布函數(shù)中的參數(shù)或函數(shù)形式本身。這種不確定是由于我們對系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)發(fā)展機(jī)制缺乏深刻的認(rèn)識而造成的。由于我們對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識決定了我們的行為，當(dāng)我們對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識和實(shí)際有差別時(shí)，事

15、先的決策就可能是錯(cuò)誤的，這就會(huì)帶來新的損失。在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)清單的過程中，還需要配合以其他輔助方法作為補(bǔ)充，才能識別出風(fēng)險(xiǎn)清單中沒有包括的一個(gè)企業(yè)的特殊風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識別的輔助方法有很多，常用的有財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、流程圖法、事故樹法、現(xiàn)場檢查法和風(fēng)險(xiǎn)形勢估計(jì)法等。在實(shí)踐中，這些方法也都不是面面俱到，各種方法是相互補(bǔ)充的。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析法財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其經(jīng)濟(jì)效果的綜合反映，它記載了企業(yè)的大量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況，包括企業(yè)的建筑物、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品種類、產(chǎn)品成本以及其他資產(chǎn)項(xiàng)目。財(cái)務(wù)報(bào)表還可以反映出企業(yè)內(nèi)各部門之間的相互關(guān)系，企業(yè)對供貨方、消費(fèi)者的依賴程度，企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃與財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)過去處理風(fēng)

16、險(xiǎn)的財(cái)務(wù)開支以及過去曾發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失規(guī)模等。財(cái)務(wù)報(bào)表法是由克里德爾于1962年提出的。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是，首先，因?yàn)槿魏纹髽I(yè)的經(jīng)營活動(dòng)最終涉及的不是現(xiàn)金就是財(cái)產(chǎn)，所以對這些項(xiàng)目進(jìn)行研究會(huì)非常可靠和客觀；其次，財(cái)務(wù)報(bào)表很容易得到，不像現(xiàn)場調(diào)查法或流程圖法那樣需要花費(fèi)大量的時(shí)間實(shí)地采集資料和繪制特別的圖表；再次，應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別的結(jié)果也是用財(cái)務(wù)術(shù)語的形式表達(dá)的，企業(yè)中其他管理人員和銀行家等外部人員易于接受；最后，雖然財(cái)務(wù)報(bào)表法在初期只是用來識別純粹風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表中也包含投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的信息，所以這種方法也可以用來識別企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)重要的財(cái)務(wù)報(bào)表有資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)

17、表等。通過資產(chǎn)負(fù)債表，我們可以得到損失暴露的信息，損益表中體現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)盈虧風(fēng)險(xiǎn)的來源，財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表則反映了現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表識別風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是從損失暴露入手，先找出損失暴露，再設(shè)想可能對這些損失暴露有影響的風(fēng)險(xiǎn)源。以企業(yè)的建筑物為例，企業(yè)所擁有的建筑物通常在資產(chǎn)負(fù)債表中予以注明，出租的建筑物以附注的形式注明，未來建筑物的購置在預(yù)算和戰(zhàn)略計(jì)劃中注明。明確了這些現(xiàn)有的和未來將有的建筑物之后，就能考慮與它們相聯(lián)系的潛在損失，包括一旦發(fā)生損毀后的修理費(fèi)用、內(nèi)置的存貨和設(shè)備的價(jià)值、建筑物無法使用時(shí)的收入損失以及雇員或客戶在建筑物內(nèi)受到傷害后導(dǎo)致的損失。如果是出租的建筑物，還要考慮它被損壞時(shí)對

18、租賃合同的處置以及替代設(shè)施的成本。按照這樣一種思維方式，利用財(cái)務(wù)報(bào)表就能夠識別出企業(yè)面臨的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和人力資本風(fēng)險(xiǎn)。（二）流程圖法流程圖法是指根據(jù)生產(chǎn)過程或管理流程來識別風(fēng)險(xiǎn)的方法。應(yīng)用這種方法時(shí)，首先要將企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營過程按照各階段的順序繪制成圖。流程圖的類型有很多，按流程的內(nèi)容劃分，可分為內(nèi)部流程圖和外部流程圖；按流程的表現(xiàn)形式劃分，可分為實(shí)物流程圖和價(jià)值流程圖。1.內(nèi)部流程圖與外部流程圖只包含生產(chǎn)制造過程的流程圖稱為內(nèi)部流程圖，包含供貨與銷售環(huán)節(jié)的流程圖稱為外部流程圖。2.實(shí)物流程圖與價(jià)值流程圖實(shí)物流程圖反映的是某種產(chǎn)品從原材料供應(yīng)到成品完成的生產(chǎn)全過程，除了像上述流程圖那樣將各

19、個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)按照順序用帶箭頭的連線連接起來以外，每個(gè)環(huán)節(jié)（如車間A、倉庫B）中還標(biāo)出產(chǎn)品名稱，連線上則標(biāo)出流動(dòng)產(chǎn)品的數(shù)量。從實(shí)物流程圖中可以明顯看出各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的依賴關(guān)系。例如，車間A的產(chǎn)品供給車間C和D，車間C生產(chǎn)出的材料又供給車間E等。由于連線上標(biāo)出了產(chǎn)品流動(dòng)的數(shù)量，如果某個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，其他環(huán)節(jié)所受的影響就很容易推斷出來。價(jià)值流程圖和實(shí)物流程圖非常相似，所不同的是，在實(shí)物流程圖中，各環(huán)節(jié)中以及環(huán)節(jié)之間的連線上標(biāo)出的是物品的名稱和數(shù)量，而價(jià)值流程圖標(biāo)出的是物品的價(jià)值。3.流程圖的分析流程圖繪制完畢后，就要對其進(jìn)行靜態(tài)與動(dòng)態(tài)分析。所謂靜態(tài)分析，就是對圖中的每一個(gè)環(huán)節(jié)逐一調(diào)查，找出潛在的

20、風(fēng)險(xiǎn)，并分析風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失后果。例如對圖5.1進(jìn)行分析時(shí)，就要思考這些問題：“1號倉庫和2號倉庫面臨火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)嗎？面臨水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)嗎？”“著色車間的顏料和溶劑目前怎樣放置？采取了適當(dāng)?shù)拇胧┮苑肋@些原料失火嗎？地板是否干凈，有沒有可能導(dǎo)致工人摔倒？”“是否有某種危險(xiǎn)對半成品庫構(gòu)成威脅？”“成品倉庫有沒有防火設(shè)施？成品有沒有可能被水浸泡？”類似于這樣的問題都是針對單獨(dú)某個(gè)生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)的，而動(dòng)態(tài)分析則著眼于各個(gè)環(huán)節(jié)之間的關(guān)系，以找出那些關(guān)鍵環(huán)節(jié)。例如，時(shí)尚制衣公司的主料和輔料在加工清潔后都要匯集到半成品庫，然后再開始縫制，那么半成品庫就是整個(gè)生產(chǎn)流程中一個(gè)非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，一旦發(fā)生重大事故，公司將可能面

21、臨不能按合同如期交貨而形成的產(chǎn)品責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。再如，公司有七成的原料來自供應(yīng)商甲，一旦該供應(yīng)商不能按期供貨，就可能導(dǎo)致公司的連帶營業(yè)中斷。又如，時(shí)尚制衣公司的產(chǎn)品90%外銷美國，那么，影響美國拒絕或減少購買中國成衣的因素，也是連帶營業(yè)中斷風(fēng)險(xiǎn)的來源。 由此可以看出，流程圖法的思路是，依據(jù)供貨、生產(chǎn)和銷售的程序，將公司的運(yùn)作分成一個(gè)一個(gè)的環(huán)節(jié)，再逐一分析這些環(huán)節(jié)和環(huán)節(jié)之間的關(guān)系。這樣更有助于識別關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并可進(jìn)行初步的風(fēng)險(xiǎn)評估。流程圖法的優(yōu)點(diǎn)在于清晰、形象，基本上能夠揭示出所有生產(chǎn)運(yùn)營環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)，而且對于營業(yè)中斷和連帶營業(yè)中斷風(fēng)險(xiǎn)的識別極為有效。但流程圖只強(qiáng)調(diào)事故的結(jié)果，并不關(guān)注損失的原因，因此，

22、要想分析風(fēng)險(xiǎn)因素，就要和其他方法配合使用。（三）事故樹分析法事故樹分析是美國貝爾電話實(shí)驗(yàn)室于1962年首先提出的。它最早被應(yīng)用于空間項(xiàng)目，之后，這種方法得到迅速發(fā)展，并不斷改進(jìn)。事故樹是一種樹狀圖，由節(jié)點(diǎn)和連線組成，節(jié)點(diǎn)表示某一具體環(huán)節(jié)，連線表示這些環(huán)節(jié)之間的關(guān)系，這些都和流程圖相似，但不同的是，流程圖關(guān)注的是風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果，而事故樹關(guān)注的是事故的原因。它是一種邏輯分析過程，遵循邏輯演繹的分析原則，從某一事故的結(jié)果開始，分析各種可能引起事故的原因。事故樹法既可以進(jìn)行定量分析，也可以進(jìn)行定性分析，既可以求出事故發(fā)生的概率，也可以識別系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)因素。同時(shí)，事故樹簡單、形象，邏輯性強(qiáng)，應(yīng)用廣泛。（四）現(xiàn)

23、場檢查與交流法有的時(shí)候，用上面這些方法仍然難以識別出全部的風(fēng)險(xiǎn)，所以風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理到現(xiàn)場實(shí)地檢查各個(gè)部門的運(yùn)作是十分重要的，這是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理必須做的事情。通過直接觀察企業(yè)的各種設(shè)施及進(jìn)行的各項(xiàng)操作，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理能夠深入了解企業(yè)的活動(dòng)和行為方式。在進(jìn)行現(xiàn)場檢查前要做好充足的準(zhǔn)備，對所要調(diào)查的部門及其風(fēng)險(xiǎn)暴露做一個(gè)大致的了解，準(zhǔn)備好現(xiàn)場調(diào)查表，對所調(diào)查的每一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行填寫。如果對某一個(gè)項(xiàng)目不是第一次調(diào)查，則要找出上次填過的表格進(jìn)行對照。再次檢查時(shí)就要重點(diǎn)檢查減壓閥是否修好了?，F(xiàn)場檢查的優(yōu)點(diǎn)非常明顯，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理可以借此獲得第一手資料。同時(shí)，在實(shí)踐中，雖然這是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理最直接發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的方法，但風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理畢竟不可能時(shí)刻在生

24、產(chǎn)經(jīng)營的第一線，最了解企業(yè)運(yùn)作的是一線人員，他們不一定都有非常敏銳的風(fēng)險(xiǎn)意識，但風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理卻可以從他們的介紹中覺察到風(fēng)險(xiǎn)。這樣，在現(xiàn)場檢查之余，和其他部門的交流就顯得極為重要，而與各部門管理人員建立和維持良好的關(guān)系也有助于管理的促進(jìn)。這種交流既可以是口頭的經(jīng)常性報(bào)告，也可以是書面的定期報(bào)告。一套完善的交流制度是現(xiàn)場調(diào)查的有效補(bǔ)充，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理通過這種交流不僅可以認(rèn)識到現(xiàn)場調(diào)查時(shí)沒有發(fā)覺的風(fēng)險(xiǎn)隱患，還能隨時(shí)掌握在兩次現(xiàn)場調(diào)查之間出現(xiàn)的新風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)場檢查方法最大缺點(diǎn)就是需要花費(fèi)大量的時(shí)間，成本較高。（五）風(fēng)險(xiǎn)形勢估計(jì)法以上各種方法主要針對已經(jīng)存在的生產(chǎn)流程或操作環(huán)節(jié)，而對于擬建設(shè)的項(xiàng)目，可以應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)形勢估

25、計(jì)法。1.資料的收集資料和數(shù)據(jù)的完備性直接決定著風(fēng)險(xiǎn)識別的成功與否，尤其對于擬籌建的項(xiàng)目，因?yàn)轫?xiàng)目運(yùn)作以后的各種情況在當(dāng)前來說都是預(yù)想的，因此，那些將要成為事實(shí)的信息就更為重要，風(fēng)險(xiǎn)管理者要從這些信息中發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的跡象。這些資料包括項(xiàng)目本身的情況、項(xiàng)目的環(huán)境以及二者之間的關(guān)系，具體包括：（1）項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的說明書項(xiàng)目完成之后，要向市場或社會(huì)提供產(chǎn)品或服務(wù)。項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的性質(zhì)涉及多種不確定性，這些不確定性在很大程度上決定了項(xiàng)目將會(huì)面臨什么風(fēng)險(xiǎn)。例如，對于一個(gè)加工皮革的項(xiàng)目，用什么樣的原料、工藝和設(shè)備，技術(shù)人員和工人的層次，產(chǎn)品的銷路是否可以預(yù)知，銷路如何等，這些信息在項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的說明中都有

26、記載。一般而言，在所有其他風(fēng)險(xiǎn)因素相同的情況下，需要成熟技術(shù)的產(chǎn)品面臨的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)比需要?jiǎng)?chuàng)新和發(fā)明的產(chǎn)品少。（2）項(xiàng)目的前提、假設(shè)和制約因素項(xiàng)目的建議書、可行性研究報(bào)告、設(shè)計(jì)或其他文件一般都是建立在一些假設(shè)、前提和預(yù)測的基礎(chǔ)上，但這些前提和假設(shè)在項(xiàng)目實(shí)施期間也有可能并不成立，因此，項(xiàng)目的前提和假設(shè)之中就隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。任何一個(gè)項(xiàng)目都處于一定的環(huán)境之中，受到一些內(nèi)部和外部因素的制約。這些制約因素中，有的是項(xiàng)目活動(dòng)主體無法控制的，例如法律、法規(guī)和其他規(guī)章等。例如，對于某個(gè)收費(fèi)公路項(xiàng)目，政府規(guī)劃部門規(guī)定了公路線路，要求施工時(shí)不得破壞沿線自然環(huán)境，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)必須報(bào)批，投資者的資本金必須超過項(xiàng)目預(yù)算的40%，雨

27、季不能施工等。這些無法控制的制約因素中也隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。為了找出項(xiàng)目的所有前提、假設(shè)和制約因素，應(yīng)當(dāng)對項(xiàng)目的一些管理計(jì)劃進(jìn)行審查。例如，范圍管理計(jì)劃中的范圍說明書能夠揭示出項(xiàng)目的成本和進(jìn)度目標(biāo)是否定得太高，審查其中的工作分解結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)不易注意到的機(jī)會(huì)或危險(xiǎn)。又如，對人力資源與溝通管理計(jì)劃進(jìn)行審查，可以發(fā)現(xiàn)哪些人員對項(xiàng)目的順利進(jìn)展有重大影響。再如，項(xiàng)目采購與合同管理計(jì)劃中有關(guān)于采取何種計(jì)價(jià)形式的合同的說明，采用不同形式的合同，項(xiàng)目管理者將要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不同。一般情況下，成本加酬金合同有利于承包商，不利于項(xiàng)目業(yè)主，但如果預(yù)測表明項(xiàng)目所在地的經(jīng)濟(jì)不景氣將繼續(xù)下去，則由于人工、材料等價(jià)格的下降，成本加

28、酬金合同就會(huì)給業(yè)主項(xiàng)目管理者帶來機(jī)會(huì)。（3）與本項(xiàng)目類似的先例曾經(jīng)實(shí)施過的可與本項(xiàng)目類比的項(xiàng)目及其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)對于識別本項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)非常有用。風(fēng)險(xiǎn)管理者可以通過翻閱過去項(xiàng)目的檔案，分析其財(cái)務(wù)資料，如費(fèi)用估算、會(huì)計(jì)賬目等，向曾經(jīng)參與該項(xiàng)目的有關(guān)各方面進(jìn)行咨詢來類推評估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。2.風(fēng)險(xiǎn)形勢估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)形勢估計(jì)通過明確項(xiàng)目的目標(biāo)、戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)以及實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)的手段和資源來確定項(xiàng)目及其環(huán)境的不確定性。首先，項(xiàng)目的目標(biāo)如果含糊不清，則無法評價(jià)項(xiàng)目目標(biāo)是否已經(jīng)達(dá)到，也無法激勵(lì)人們制定實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)的戰(zhàn)略。項(xiàng)目目標(biāo)要量化，目的是便于測量項(xiàng)目的進(jìn)展、及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、當(dāng)不同的目標(biāo)出現(xiàn)沖突時(shí)便于權(quán)衡利弊、判定項(xiàng)目目標(biāo)是否能夠

29、實(shí)現(xiàn)以及在必要時(shí)改變項(xiàng)目的方向或及時(shí)果斷地中斷項(xiàng)目。其次，戰(zhàn)略和保證項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的方針、步驟或方法，決定了項(xiàng)目的行動(dòng)方向。例如，市政府要建設(shè)一個(gè)自來水項(xiàng)目以便擴(kuò)大自來水的供應(yīng)能力，這里，如何籌集建設(shè)資金以及具體由誰實(shí)施就是一個(gè)戰(zhàn)略問題。一種方法是按常規(guī)從政府預(yù)算撥款，具體由市政工程局實(shí)施，另一種方法則向社會(huì)公開招標(biāo)，由社會(huì)上有實(shí)力、信譽(yù)好的投資者按市政府的要求建設(shè)這個(gè)項(xiàng)目。最后，戰(zhàn)略靠戰(zhàn)術(shù)來實(shí)現(xiàn)，戰(zhàn)術(shù)決定了在給定的條件下項(xiàng)目的目標(biāo)最終如何實(shí)現(xiàn)。具體的戰(zhàn)術(shù)要根據(jù)可用的手段和資源情況確定，可用資源的質(zhì)和量決定了選用何種戰(zhàn)術(shù)。對于項(xiàng)目而言，預(yù)算資金和時(shí)間是主要的手段和資源，弄清項(xiàng)目有多少可以動(dòng)用的資

30、源，對于實(shí)施戰(zhàn)術(shù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略意圖和項(xiàng)目目標(biāo)是非常重要的。風(fēng)險(xiǎn)清單是指一些由專業(yè)人員設(shè)計(jì)好的標(biāo)準(zhǔn)的表格和問卷，上面非常全面地列出了一個(gè)企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這些清單都很長，因?yàn)樗鼈冊噲D將所有可能的損失暴露全部囊括在內(nèi)，清單中的項(xiàng)目包括修理或重置資產(chǎn)的成本，伴隨資產(chǎn)損毀的收入損失以及承擔(dān)法律責(zé)任的可能性等。使用者對照清單上的每一項(xiàng)都要回答：“我們公司會(huì)面臨這樣的風(fēng)險(xiǎn)嗎？”在回答這些問題的過程中，風(fēng)險(xiǎn)管理者逐漸構(gòu)建出本公司的風(fēng)險(xiǎn)框架。這些標(biāo)準(zhǔn)表格的優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)方便，適合新公司、初次想構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理制度的公司或缺乏專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員的公司使用，這些表格可以幫助他們系統(tǒng)地識別出最基本的風(fēng)險(xiǎn)，并降低忽略重要風(fēng)險(xiǎn)

31、源的可能性。但是，標(biāo)準(zhǔn)表格也有兩個(gè)嚴(yán)重的局限。首先，由于這些清單都是標(biāo)準(zhǔn)化的，適合于所有企業(yè)，因此針對性就較差，一個(gè)特殊企業(yè)面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)就可能沒有包含進(jìn)去。其次，這些清單都是在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理階段設(shè)計(jì)出來的，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理只考慮純粹風(fēng)險(xiǎn)，不涉及投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，所以風(fēng)險(xiǎn)清單中也都沒有關(guān)于投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理在使用這些表格時(shí)，要認(rèn)識到這些局限性，使用一些輔助手段來配合風(fēng)險(xiǎn)清單的應(yīng)用，彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)清單的不足。比較常見的風(fēng)險(xiǎn)清單有風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表、保單檢視表和資產(chǎn)暴露分析表。1、風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表是由保險(xiǎn)公司的專業(yè)人員及有關(guān)學(xué)會(huì)就企業(yè)可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳盡的調(diào)查與分析后做成的報(bào)告書，它包含了所有的純粹

32、風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)用較多的調(diào)查表是由美國管理學(xué)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)管理學(xué)會(huì)和國際風(fēng)險(xiǎn)管理研究所分別編制的，又稱為“事實(shí)的發(fā)現(xiàn)者”。2、保單檢視表保單檢視表是將保險(xiǎn)公司現(xiàn)行出售的保險(xiǎn)單所列出的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表的項(xiàng)目綜合而成的問卷式表格。這種表格突出了對公司所面臨的可保風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查，但在不可保風(fēng)險(xiǎn)的識別方面就有一定的缺陷，此外，使用這種表格時(shí)要求使用者具有保險(xiǎn)專業(yè)知識，對保單性質(zhì)和條款有較深的了解。3、資產(chǎn)一暴露分析表美國管理學(xué)會(huì)在設(shè)計(jì)了風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表之后，又編制了資產(chǎn)一暴露分析表供企業(yè)界使用。該表的內(nèi)容分為兩大類，一類是資產(chǎn)，包括實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，另一類是損失暴露，包括直接損失暴露、間接損失暴露和第三者責(zé)任

33、損失暴露。這種表格從另一個(gè)角度列舉了企業(yè)所有的資產(chǎn)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失，它不僅僅局限于可保風(fēng)險(xiǎn)，也包含不可保的純粹風(fēng)險(xiǎn)，如果將它和風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表配合使用，會(huì)取得更好的效果。國家風(fēng)險(xiǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)指的是在國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的，至少在一定程度上由外國政府控制的事件或社會(huì)事件引起的，而非企業(yè)或個(gè)人控制下的事件造成的，給國外債權(quán)人（出口商、銀行或投資者）造成損失的不確定性。例如，一家銀行對某一外國政府或由外國政府擔(dān)保的經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)放跨國界貸款，如果此外國政府發(fā)生政權(quán)更迭，新的政府拒付前政府所欠的外債，就將使這家銀行不能收回貸款；又如，一家銀行對一個(gè)外國企業(yè)發(fā)放跨國界貸款，但由于該外國政府實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，導(dǎo)致

34、外匯無法匯出，也將使這家銀行遭受損失。國家金融風(fēng)險(xiǎn)有三個(gè)顯著的特點(diǎn)：第一，國家風(fēng)險(xiǎn)是在跨國境的金融活動(dòng)或投資經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)生的。境內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，如由于本國政治經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，造成銀行使用本幣對境內(nèi)企業(yè)貸款發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，或境內(nèi)企業(yè)之間的信用交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，都不屬于國家風(fēng)險(xiǎn)。第二，對一個(gè)國家的所有信用，無論對政府、公司還是個(gè)人的信用，均涉及國家風(fēng)險(xiǎn)。如國外政府采購、對國外有限公司或合伙人放賬交易等均可能由于國家風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致債務(wù)方不能償還或不能按時(shí)償還貸款本金和利息。第三，僅當(dāng)是政府控制下或至少在一定程度上由政府控制的事件造成的損失，才能稱為是由國家風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的。國家風(fēng)險(xiǎn)可根據(jù)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的事件性質(zhì)不同分為國家政治風(fēng)

35、險(xiǎn)和國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)兩類。1.國家政治風(fēng)險(xiǎn)國家政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于一個(gè)國家的內(nèi)部政治環(huán)境或國際關(guān)系等因素的不確定變化而使他國的經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的可能性。國家政治風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式包括：（1）貨幣的非自由兌換（2）沒收或國有化（3）戰(zhàn)爭或內(nèi)戰(zhàn)（4）合同拒付（5）政府消極行為主權(quán)國家政府采取非直接形式減少或限制國外債權(quán)人和投資者的合理收入或參與經(jīng)營和投資活動(dòng)的領(lǐng)域。如起源于政府決定或政府部門的權(quán)益限制、對特別公司或特別國家的稅收歧視、收益匯回限制、關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘等。（6）事件干預(yù)這里的事件包括綁架經(jīng)理或董事、為達(dá)到政治而非經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)目的的罷工、由主權(quán)國家政治或宗教組織造成的對工廠或服務(wù)設(shè)施的破壞或毀

36、壞等。這類事件雖然不是主權(quán)國家政府決策的結(jié)果，但它起源于政治屬性。（7）法律環(huán)境惡化法律環(huán)境惡化通常起源于主權(quán)國家的間接政府行為以及政府態(tài)度而非政府決策的行為，如版權(quán)缺乏強(qiáng)制執(zhí)行、政府干預(yù)經(jīng)營（如在聘用經(jīng)理時(shí)規(guī)定種族配額）、受賄、行賄和司法腐敗等。2.國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)濟(jì)原因造成一個(gè)國家不愿意或不能夠償還其外債或外部責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。與國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的因素包括：（1）經(jīng)濟(jì)體制如果一個(gè)國家建立在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)體制上，則法規(guī)比較健全，有效的政府宏觀調(diào)控使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)、有序，經(jīng)濟(jì)基本呈現(xiàn)良性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較小。一個(gè)國家市場經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，但完全是市場取向，則微觀經(jīng)濟(jì)就可能有很大的盲目性，這

37、勢必給國家宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定損害，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大。而完全依賴政府計(jì)劃控制的經(jīng)濟(jì)體制，一旦計(jì)劃有缺陷或失誤，也會(huì)給國家經(jīng)濟(jì)造成大的破壞，因此認(rèn)為這種體制下經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也較大。（2）通貨膨脹（3）宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策如財(cái)政政策、貨幣政策、進(jìn)出口政策、產(chǎn)業(yè)政策等的連續(xù)性和協(xié)調(diào)性不僅對微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率有直接影響，而且對整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效果也有很大作用。如果一個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)并彼此協(xié)調(diào)，則國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較??；反之則較大。（4）自然資源豐富的自然資源是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展得天獨(dú)厚的條件，如一些石油輸出國可依靠石油出口換取大量外匯，支撐國家經(jīng)濟(jì)。而資源貧乏的國家，出口創(chuàng)匯就只能選擇其他手段。（5）經(jīng)濟(jì)規(guī)模（6）

38、國際收支狀況國際收支狀況是一國償還外債能力的標(biāo)志。經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下持續(xù)大量盈余，一般不會(huì)發(fā)生償債危機(jī)。國際收支連年大量逆差，償付能力自然受到威脅。（7）國際儲(chǔ)備（8）外債負(fù)擔(dān)在國家風(fēng)險(xiǎn)中，特別值得一提的是主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，它特指在主權(quán)貸款有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。主權(quán)貸款是對一國政府的直接貸款，或?qū)φ畵?dān)保實(shí)體的貸款。市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于受到證券、利率、匯率或商品價(jià)格的不確定變動(dòng)的影響而遭受損失的不確定性。具體地，市場風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。1.利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的不確定性。利率風(fēng)險(xiǎn)是許多企業(yè)面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)之一。20世紀(jì)

39、70年代之前，大多數(shù)國家對利率都實(shí)行嚴(yán)格的管制，利率在長時(shí)期內(nèi)都保持穩(wěn)定，利率風(fēng)險(xiǎn)也沒有受到重視。隨著80年代世界宏觀金融形勢的巨大變化，西方各國相繼放松或取消了對利率的管制，利率的不確定變動(dòng)逐漸影響到眾多企業(yè)的經(jīng)營與利潤。利率風(fēng)險(xiǎn)的根本來源是貨幣供求及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)。當(dāng)貨幣當(dāng)局采用寬松的貨幣政策時(shí)，資金供給充足，市場融資渠道通暢，市場利率趨于下降；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于高速增長的階段時(shí)，投資機(jī)會(huì)增多，對資金的需求增加，市場利率趨于上升。利率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)方面是作用于企業(yè)內(nèi)部的，另一個(gè)方面是作用于企業(yè)外部的。首先，利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流量不確定，從而使得融資成本和收益不確定。

40、當(dāng)利率升高時(shí)，融資成本可能會(huì)增加，反之，當(dāng)利率降低時(shí)，企業(yè)的收益可能會(huì)減少。其次，利率的不確定變動(dòng)會(huì)對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到企業(yè)的利潤。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境對利率敏感時(shí)尤其如此。例如，裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營就與房地產(chǎn)市場密切相關(guān)，而房地產(chǎn)業(yè)是利率敏感性行業(yè)，當(dāng)利率升高，房地產(chǎn)業(yè)走向低迷時(shí)，裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營也將受到打擊。2.匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的不確定性。1973年，“布雷頓森林體系”這一維系世界外匯市場價(jià)格穩(wěn)定的基本機(jī)制崩潰，世界主要匯率自由浮動(dòng)，使得匯率的波動(dòng)性急劇上升。90年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化的趨勢使得匯率波動(dòng)更為頻繁?？傮w而言，

41、一國的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和實(shí)力是影響該國貨幣匯率變動(dòng)的最基本因素。國的生產(chǎn)發(fā)展速度快，財(cái)政收支狀況良好，物價(jià)穩(wěn)定，出口貿(mào)易增加，則該國貨幣升值。反之，若一國生產(chǎn)停滯，財(cái)政收支赤字?jǐn)U大，通貨膨脹不斷發(fā)生，出口貿(mào)易減少，則該國貨幣貶值。匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要有三個(gè)方面，分別稱為交易暴露、換算暴露和經(jīng)濟(jì)暴露。交易暴露是指企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流量因?yàn)閰R率的不確定變動(dòng)而面臨的不確定性。在用外幣支付的貿(mào)易中，出口商會(huì)因外幣貶值而遭受損失，進(jìn)口商會(huì)因外幣升值而遭受損失。換算暴露是指涉外企業(yè)會(huì)計(jì)科目中以外幣計(jì)的各種科目，因匯率變動(dòng)引起的賬面價(jià)值的不確定變動(dòng)。如在合并會(huì)計(jì)報(bào)表、將海外子公司的報(bào)表轉(zhuǎn)為本國基本貨幣記賬時(shí)，都可能因

42、匯率變動(dòng)而導(dǎo)致公司資產(chǎn)價(jià)值損失。經(jīng)濟(jì)暴露比較間接，它是指匯率變動(dòng)會(huì)影響到一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，進(jìn)而使得企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)、銷貨價(jià)格、融資能力等受到影響。3.證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指證券價(jià)格的不確定變化導(dǎo)致行為人遭受損失的不確定性。金融市場是整個(gè)市場體系的一個(gè)重要組成部分，金融市場中的國債、企業(yè)債、股票等證券的價(jià)格每天都處于波動(dòng)之中，尤其是股票價(jià)格，變幻莫測，不確定性很大。證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響因素有很多，涉及政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、心理等很多方面，甚至還與一些自然風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如1995年1月日本的阪神地震，就使得日經(jīng)225指數(shù)大幅下挫。證券價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響到企業(yè)的投資收益以及融資成本。4.商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在

43、生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能會(huì)涉及多種商品，這些商品價(jià)格的不確定變化使得企業(yè)面臨損失的不確定性，這就是商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評估方法所不能解決的問題，一種能夠全面度量復(fù)雜證券組合的市場風(fēng)險(xiǎn)的工具風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值被提出。1.VaR的概念VaR的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”，它指的是市場正常波動(dòng)下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日VaR值為960萬美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994年每一特定時(shí)點(diǎn)上的證券組合在未來24小時(shí)內(nèi)，由于市場價(jià)格變動(dòng)而帶來的損失

44、不會(huì)超過960萬美元。換句話說，只有5%的可能會(huì)超過960萬美元。在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒有置信度，VaR就相當(dāng)于回答“在一個(gè)給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會(huì)損失多少”，而這個(gè)問題的答案是，可能會(huì)損失資產(chǎn)，組合的全部價(jià)值，否則其他任何一個(gè)值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。2.VaR的計(jì)算VaR的計(jì)算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）內(nèi)資產(chǎn)組合價(jià)值或收益的遠(yuǎn)期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的分位數(shù)，計(jì)算此分位數(shù)下的可能最大損失。如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出VaR值

45、，如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價(jià)值，則要進(jìn)行簡單的轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。（1）非參數(shù)法非參數(shù)法也稱為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來計(jì)算VaR。因?yàn)檫@種方法不涉及對某種理論分布的估計(jì)，故其結(jié)果也稱為非參數(shù)VaR。非參數(shù)法不依賴于對風(fēng)險(xiǎn)因子分布的任何假定，而且，因?yàn)闅v史數(shù)據(jù)反映了市場中所有風(fēng)險(xiǎn)因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨(dú)考慮的波動(dòng)性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。但這種方法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個(gè)假定，即未來的情況和歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的，但實(shí)際上，過去影響損益的一些事件在未來不一定還會(huì)重現(xiàn)，而未來出現(xiàn)的事件也可能是過去不曾有過的。另一個(gè)局限

46、是，非參數(shù)法可能會(huì)受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能完全反映出風(fēng)險(xiǎn)的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。（2）參數(shù)法在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史分布來計(jì)算的。在這種非參數(shù)VaR的計(jì)算中，沒有對損益的分布做出任何假定。如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f（R），則VaR的計(jì)算就會(huì)簡化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。參數(shù)法的計(jì)算較為簡便，而且即使影響到收益的風(fēng)險(xiǎn)因子不服從正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)量足夠大，而且相互之間獨(dú)立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無法滿足正態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。（3）蒙特卡羅模擬法當(dāng)沒有充足的數(shù)

47、據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求時(shí)，可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。蒙特卡羅模擬法通過對那些決定市場價(jià)格和收益率的情況進(jìn)行重復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時(shí)，模擬分布就將趨近于真實(shí)分布。蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復(fù)雜的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計(jì)算過程復(fù)雜，極端依賴于計(jì)算機(jī)。3.持有期和置信度的選擇在VaR的定義中，有兩個(gè)重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計(jì)算VaR之前必須給定這兩個(gè)參數(shù)。持有期是VaR的時(shí)間范圍，持有期越長，VaR可能越大。通常選擇一天或一個(gè)月作，為持有期，某些金融機(jī)構(gòu)也選取更長的持有期，如一個(gè)季度或一年。在1997年

48、年底生效的巴塞爾委員會(huì)的資本充足性條款中，持有期為兩個(gè)星期（10個(gè)交易日）。流動(dòng)性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個(gè)因素。如果交易頭寸可以快速流動(dòng)，則可以選擇較短的持有期。如果采用參數(shù)法，并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更適合。由于管理者會(huì)根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計(jì)算VaR時(shí)，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計(jì)算往往需要大量的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長，所需的歷史時(shí)間跨度也越長，實(shí)際數(shù)據(jù)可能無法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。實(shí)踐中，經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置

49、信度的選擇依賴于有效性驗(yàn)證的需要、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高的置信度，則意味著實(shí)際中損失超過VaR的可能性較小，在對VaR進(jìn)行驗(yàn)證時(shí)，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無法觀察到這種極端值。但實(shí)際中可能無法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)，要反映機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，安全性追求越高，置信度選擇也越高。此外，美國等國家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，有時(shí)也會(huì)要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信度。敏感性分析及波動(dòng)性分析2、敏感性分析敏感性分析通過金融資產(chǎn)價(jià)值對相關(guān)市場因子的敏感度來評估其市場風(fēng)險(xiǎn)。敏感度是指當(dāng)市場因子發(fā)生變化時(shí)，金融資產(chǎn)價(jià)值的變化幅度。敏感度描述了金融資產(chǎn)

50、對相關(guān)市場因子變化的反應(yīng)，敏感度越大的金融資產(chǎn)，受市場因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險(xiǎn)越大。不同的金融資產(chǎn)針對不同的市場因子，有不同的敏感度。實(shí)際中常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上簡明且直觀，使用起來比較簡單，但它也有一定的局限性：（1）大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價(jià)值相對于市場因子變化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價(jià)值的變化不是市場因子變化的線性函數(shù)，特別是期權(quán)類金融工具。（2）市場因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價(jià)值的變化。因此，即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。（3）不

51、同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性，無法用來比較不同證券的風(fēng)險(xiǎn)大小，也無法度量由不同證券組成的證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。由于上述不足，敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變化較小情形下的風(fēng)險(xiǎn)分析，對于復(fù)雜的證券組合或市場因子大幅波動(dòng)的情況，敏感性分析的準(zhǔn)確性就比較差，或者因?yàn)閺?fù)雜而失去了原有的簡單直觀性。2、波動(dòng)性分析波動(dòng)性分析從未來收益的不確定性入手，通過實(shí)際結(jié)果偏離期望結(jié)果的程度來度量，風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常采用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準(zhǔn)差。波動(dòng)性分析描述了金融資產(chǎn)價(jià)格的變化程度，但它沒有反映出金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)損失到底會(huì)達(dá)到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布中的信息

52、完整地表達(dá)出來。風(fēng)險(xiǎn)自留風(fēng)險(xiǎn)自留是由經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)的單位自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)事故所致?lián)p失的一種方法，它通過內(nèi)部資金的融通來彌補(bǔ)損失。一些發(fā)生頻率高但損失幅度很小的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常自留于企業(yè)內(nèi)部。如果有一個(gè)正式的計(jì)劃，通常稱為自我保險(xiǎn)計(jì)劃。風(fēng)險(xiǎn)自留也被視為一種殘余技術(shù)。一般來說，在指定風(fēng)險(xiǎn)管理決策的時(shí)候，總是先考慮控制型措施和融資型措施，其他的風(fēng)險(xiǎn)，適合于自留的，就進(jìn)行自留安排；另外，還有一些風(fēng)險(xiǎn)事先沒有考慮到，也被動(dòng)地自留下來。如果進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)自留，風(fēng)險(xiǎn)事故一旦發(fā)生后用于彌補(bǔ)損失的資金一般來源于下列幾個(gè)方面。1.將損失攤?cè)霠I業(yè)成本對較頻繁的小額損失，可將其在一個(gè)較短時(shí)期內(nèi)攤?cè)肷a(chǎn)和營業(yè)成本，用現(xiàn)有的收入彌補(bǔ)損失，而不

53、作專門的資金準(zhǔn)備。那些不熟悉風(fēng)險(xiǎn)管理的個(gè)人或組織經(jīng)常會(huì)用這種方法，也稱為同期風(fēng)險(xiǎn)融資。這種做法的好處是，相對來說，不用耗費(fèi)太多精力，然而，當(dāng)發(fā)生較大金額的意外損失時(shí)，企業(yè)是否有足夠的資金來自己彌補(bǔ)損失？這是此方法的局限性，它具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，如果損失在不同年度里波動(dòng)很大，企業(yè)就可能為了獲得現(xiàn)金補(bǔ)償損失，而在不利情況下變賣資產(chǎn)或以較高利率貸款。第二，企業(yè)自身的損益狀況也有可能發(fā)生劇烈波動(dòng)，如果損失發(fā)生時(shí)，企業(yè)恰好財(cái)務(wù)狀況不佳，損失的補(bǔ)償勢必會(huì)面臨一定困難。2.專用基金如果選擇自留風(fēng)險(xiǎn)，對那些損失大，且無法準(zhǔn)確預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)，則不宜用攤?cè)氤杀镜姆椒ㄌ幚?，而?yīng)使損失代價(jià)分散在一年或數(shù)年的較長時(shí)期

54、中。出于此目的，企業(yè)可以以各種可能的方式，從每年的現(xiàn)金流量中提取一定金額，逐年積累，或者一次性地提取一筆巨額資金，以作為損失發(fā)生時(shí)的補(bǔ)償基金，即專用基金，也稱為自?；稹Ｓ没鸬臄?shù)額取決于企業(yè)現(xiàn)有的準(zhǔn)備金，以及它期望從這筆錢的其他投資活動(dòng)中所獲取的機(jī)會(huì)成本。專用基金的好處是，首先，這種方式能夠積聚較多的資金儲(chǔ)備；其次，在企業(yè)利潤的“豐收年”，可以提存較多的專用基金，以平穩(wěn)度過損失較高的利潤“歉收年”。專用基金的主要不足是，第一，在許多國家，基金需要納稅，也就是說，基金的來源一，般是稅后凈收入。從支出的角度來說，這非常類似于保險(xiǎn)費(fèi)，但通過購買保險(xiǎn)可以得到一定的稅收優(yōu)惠，因此，很多大公司都開始考

55、慮，能否通過某種形式，使得這筆“基金”可以避稅。第二，如果在基金還沒有積累到一定程度時(shí)就發(fā)生了巨災(zāi)，基金的能力就會(huì)非常有限。3.自保公司自保公司是企業(yè)自己設(shè)立的保險(xiǎn)公司，主要為母公司及其子公司提供保險(xiǎn)，并辦理再保險(xiǎn)，有的自保公司也可以承保外界風(fēng)險(xiǎn)和接受分人業(yè)務(wù)。自保公司從20世紀(jì)60年代初開始興起，大部分成立于70年代末80年代初，現(xiàn)在世界上千余家自保公司大多數(shù)是在這一階段由美國建立的。成立自保公司的企業(yè)或財(cái)團(tuán)規(guī)模都比較大，并且集中在能源、石化、采礦及建筑材料等行業(yè)。如英國石油公司和帝國化學(xué)公司等為承保它們自己業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)在英國開設(shè)了保險(xiǎn)公司。自保公司大體有三種類型：只為單一母公司保險(xiǎn)的自

56、保公司、為單一母公司和姊妹子公司保險(xiǎn)的自保公司以及以利潤為中心的自保公司。（1）經(jīng)營與管理自保公司的主要業(yè)務(wù)集中于建筑物及其內(nèi)部財(cái)產(chǎn)的火險(xiǎn)、營業(yè)中斷險(xiǎn)、運(yùn)輸險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、犯罪和保證保險(xiǎn)。很多自保公司為享受免稅優(yōu)惠，在百慕大等地注冊。目前，自保公司主要集中在百慕大、開曼群島，以及歐洲的格恩西島、盧森堡、曼恩島和都柏林等地。自保公司的經(jīng)營通常是雇用自保管理公司或由母公司的風(fēng)險(xiǎn)管理部來進(jìn)行。如果母公司是跨國公司，則自保公司就會(huì)委托在東道國的許可保險(xiǎn)公司作為出面公司簽發(fā)保單并提供當(dāng)?shù)氐姆?wù)。出面公司收取簽單費(fèi)用或代辦費(fèi)用，然后將收取的保險(xiǎn)費(fèi)自留一小部分，其余以再保險(xiǎn)的方式繳予自保公司。（2）自保公司的優(yōu)

57、點(diǎn)首先，通過自保公司的交易可以降低期望納稅，這也是企業(yè)成立自保公司的一個(gè)主要?jiǎng)訖C(jī)，第十三章將會(huì)討論，保險(xiǎn)公司擁有優(yōu)惠的稅收待遇。在實(shí)際中，由于種種原因，投保并不是企業(yè)的最佳選擇，企業(yè)就希望能有一種可以被視為保險(xiǎn)的交易作為替代，自保公司就是這樣一種形式。除了可以享受一般保險(xiǎn)公司的特殊稅收政策之外，如果自保公司是離岸建立的，還可以得到額外的稅收優(yōu)惠。許多離岸國對投資收入和承保收入有更低的稅率，如果自保公司的收入在發(fā)生的當(dāng)年不用被母公司計(jì)入納稅收入，那么就可以得到稅收優(yōu)惠。其次，自保公司使得承保彈性增加。自保公司經(jīng)營靈活，可以盡量適應(yīng)企業(yè)的需要，至少在其完全自留業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的管理方式是如此。一方面，自

58、保公司可以承保傳統(tǒng)保險(xiǎn)市場不保的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，自保公司在關(guān)于保單條款的解釋，繳付保費(fèi)的時(shí)間以及賠款的處理等方面，都容易與企業(yè)協(xié)調(diào)一致。再次，損失控制加強(qiáng)。自保公司的組建人，可以利用自保公司的專業(yè)人才和管理技術(shù)，為企業(yè)及其所屬組織開展各種預(yù)防工作，從而更有效地控制風(fēng)險(xiǎn)損失。最后，可以與再保險(xiǎn)結(jié)合。企業(yè)建立意外補(bǔ)償基金受自有資金力量的限制，企業(yè)集體建立自保公司也不能完全承擔(dān)企業(yè)集團(tuán)的巨額風(fēng)險(xiǎn)。通常，企業(yè)集團(tuán)的自保公司只承保一定范圍和一定比例的業(yè)務(wù)，同時(shí)，自保公司可進(jìn)入再保險(xiǎn)市場，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散。另外，如果與外國保險(xiǎn)公司的交易是再保險(xiǎn)，在執(zhí)照稅上還可以享受稅收優(yōu)惠，因?yàn)榕c外國保險(xiǎn)公司交易的執(zhí)

59、照稅是保險(xiǎn)費(fèi)的4%，是再保險(xiǎn)費(fèi)的1%。（3）自保公司的不足自保公司也有其自身難以擺脫的限制。第一，自保公司的業(yè)務(wù)量有限。雖然多數(shù)自保公司可以接受外來業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了營業(yè)范圍，但大部分業(yè)務(wù)仍然來自組建人及其下屬，因而風(fēng)險(xiǎn)單位有限，大數(shù)法則較難發(fā)揮功能。第二，風(fēng)險(xiǎn)過于集中。自保公司所承保的業(yè)務(wù)，多數(shù)是財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及在傳統(tǒng)保險(xiǎn)市場上難以獲得保障的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)相對集中，損失頻率高，損失幅度大，且賠償時(shí)間可能拖得很久，因此經(jīng)營起來，難度頗大。第三，規(guī)模小，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)薄弱。自保公司的規(guī)模通常較小，組織結(jié)構(gòu)也很簡單。自保公司的資本金較小，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)脆弱，業(yè)務(wù)發(fā)展因此受限。雖然可以吸收外來業(yè)務(wù)，但若來源不穩(wěn)、

60、品質(zhì)不齊，則更加增添財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。4.信用限額當(dāng)意外損失發(fā)生，企業(yè)一時(shí)無法從內(nèi)部籌措到足夠的資金以渡過財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，可以采用借人資金的方式，信用限額就是其中的一種。利用這種方法時(shí)，企業(yè)在損失發(fā)生前，就與銀行進(jìn)行談判，約定在一段特定時(shí)間內(nèi)按預(yù)先協(xié)商好的利率和數(shù)額借支貸款，即信用限額。如果發(fā)生了意外損失，企業(yè)就可以用信用限額來彌補(bǔ)損失，這筆貸款也稱為應(yīng)急貸款。當(dāng)某些風(fēng)險(xiǎn)投保的費(fèi)率較高而事故發(fā)生的可能性極小時(shí)，應(yīng)急貸款較保險(xiǎn)有更多的優(yōu)點(diǎn)。當(dāng)然，應(yīng)急貸款的利率相對于傳統(tǒng)貸款的期望利率來說可能高一些，企業(yè)也要花費(fèi)一定的時(shí)間和銀行協(xié)商安排。5.特別貸款與發(fā)行新證券當(dāng)特大損失發(fā)生時(shí)，如果企業(yè)事先安排的融資工具效力