1、內容目錄一、擔保行業(yè)概況 . - 3 -1、擔保業(yè)務介紹 - 3 -2、擔保公司分類 - 3 -3、擔保行業(yè)的發(fā)展階段 - 4 -二、擔保行業(yè)監(jiān)管和政策梳理 - 6 -1、擔保行業(yè)監(jiān)管機構數(shù)次變更 - 6 -2、擔保行業(yè)的主要監(jiān)管框架 - 7 -3、擔保行業(yè)其他政策梳理 - 11 -三、債券擔保概況 - 13 -1、主體分析 - 14 -2、擔保債券分析 - 17 -3、擔保公司債券擔保余額及變動 - 27 -四、擔保公司基本面分析 - 30 -1、擔保公司評分模型 - 30 -2、擔保公司債券擔保效力分析 - 34 -五、總結 - 37 -擔保是通過債項增級以促進企業(yè)融資的重要手段，了解擔保

2、行業(yè)的發(fā)展狀況及擔保公司的增信能力，有助于幫助投資者更全面地看待債券投資價值和風險暴露情況。本文將重點探究債券市場的擔保情況及擔保公司的擔保效果，以供投資者參考。一、擔保行業(yè)概況1、擔保業(yè)務介紹擔保業(yè)務包括直保和再擔保，其中直保包括融資擔保和非融資擔保。融資擔保公司監(jiān)督管理條例中，融資擔保是指擔保人為被擔保人借款、發(fā)行債券等債務融資提供擔保的行為，根據(jù)擔保標的可分為借款類擔保、發(fā)行債券擔保和其他融資擔保1。非融資擔保則主要包括訴訟保全擔保、履約擔保等2。再擔保是指為擔保人設立的擔保，其基本運作模式是原擔保人以繳付再擔保費為代價將部分擔保風險責任轉移給再擔保人。再擔保3包括承擔連帶責任的比例再擔

3、保和一般保證責任再擔保。圖表 1：擔保業(yè)務分類借款類擔保貸款、互聯(lián)網(wǎng)借貸、融資租賃、商業(yè)保理、票據(jù)承兌、信用證等融資擔保發(fā)行債券擔保其他融資擔保 發(fā)行基金產品、信托產品、資產直保管理計劃、資產支持證券等訴訟保全擔保非融資擔保擔保業(yè)務履約擔保 投標擔保、預付款擔保、工程履約擔保、尾付款如約償付擔保等比例責任再擔保再擔保一般保證責任再擔保來源：銀保監(jiān)會、財政部、安徽省信用擔保集團，2、擔保公司分類1 資料來源： HYPERLINK /xinwen/2018-04/23/content_5285225.htm l 1 /xinwen/2018-04/23/content_5285225.htm#12

4、 資料來源： HYPERLINK /zwgk/wjk/zcfgk/content/post_2532454.html /zwgk/wjk/zcfgk/content/post_2532454.html3 資料來源：https:/ HYPERLINK /ywzl/zdb/index.html /www.ah HYPERLINK /ywzl/zdb/index.html /ywzl/zdb/index.html擔保公司按照主營業(yè)務及定位可分為一般融資擔保公司、信用增進公司與再擔保公司。融資擔保公司是指依法設立、經(jīng)營融資擔保業(yè)務的有限責任公司或者股份有限公司。其從事的融資擔保業(yè)務中，服務小微企業(yè)和“

5、三農”等普惠領域的業(yè)務具有準公共產品屬性，而其他融資擔保業(yè)務則遵循市場規(guī)律。信用增進公司以保證、信用衍生工具、結構化金融產品等形式提供專業(yè)化信用增進服務，信用增進對象包括債券、貸款、結構化金融產品等4。信用增進公司與一般融資擔保公司存在部分業(yè)務的重合，如發(fā)行債券擔保業(yè)務及信用保護工具業(yè)務5。為實現(xiàn)融資擔保業(yè)務監(jiān)管全覆蓋，2019年 10 月融資擔保公司監(jiān)督管理補充規(guī)定出臺，將未取得融資擔保業(yè)務經(jīng)營許可證但實際上經(jīng)營融資擔保業(yè)務的信用增進公司納入融資擔保業(yè)務監(jiān)管。再擔保公司一般是由中央或省級財政出資，為政策性融資擔保業(yè)務提供風險分擔、信用增進服務的政策性金融機構6。2015 年以來，為促進融資擔

6、保行業(yè)加快發(fā)展從而破解小微企業(yè)和“三農”融資難融資貴問題，國家大力推進再擔保體系建設。再擔保公司作為國家融資擔?；?、省級再擔保機構、轄內融資擔保機構形成的三層組織體系中的一環(huán)，承擔較多政策功能。上述分類的依據(jù)是公司定位與主營業(yè)務，這也是三種公司的主要區(qū)別。實際上符合一定條件的擔保公司可以兼營其他業(yè)務，現(xiàn)有的擔保公司亦不少同時開展融資擔保、非融資擔保及再擔保業(yè)務7,8,9。圖表 2：擔保公司分類與比較分類定位融資擔保業(yè)務范圍非融資擔保再擔保一般融資擔保公司普惠領域：準公共產品其他：市場規(guī)律再擔保公司分散融資擔保機構風險，發(fā)揮“穩(wěn)定器”作信用增進公司為債務融資工具發(fā)行提供信用增進服務-用來源：國

7、務院、財政部、發(fā)改委，3、擔保行業(yè)的發(fā)展階段4 資料來源：https:/ HYPERLINK /jinbiaowei/2929436/2969274/index.html /www.cfstc. HYPERLINK /jinbiaowei/2929436/2969274/index.html org/jinbiaowei/2929436/2969274/index.html5 資料來源： HYPERLINK /disclosure/bizinfo/institution/index.html /disclosure/bizinfo/institution/index.html6 資料來源： H

8、YPERLINK /static/article/157.html /static/article/157.html7 資料來源： HYPERLINK /zhengce/content/2017-08/21/content_5219204.htm /zhengce/content/2017-08/21/content_5219204.htm8 資料來源： HYPERLINK /zwgk/wjk/zcfgk/content/post_2532454.html /zwgk/wjk/zcfgk/content/post_2532454.html9 資料來源：https:/ HYPERLINK /fg

9、gz/dqjj/sdbk/202103/t20210330_1271049.html /www.nd HYPERLINK /fggz/dqjj/sdbk/202103/t20210330_1271049.html /fggz/dqjj/sdbk/202103/t20210330_1271049.html國內的擔保公司從無到有，大致經(jīng)歷了四個發(fā)展階段。第一階段：起步探索階段（1993-1998 年）。1993 年，在國家經(jīng)貿委和財政部的共同發(fā)起，國務院批準之下，中國第一家全國性專業(yè)擔保公司中國經(jīng)濟技術投資擔保有限公司正式成立。1994 年 8 月，關于印發(fā)金融機構管理規(guī)定的通知10明確將信用擔保

10、公司納入金融機構范圍，由中國人民銀行作為監(jiān)管機構。截至目前11尚有擔保存續(xù)債的 47 家專業(yè)擔保公司中，在該階段成立的僅有 3 家，中國擔保行業(yè)處于起步探索階段。第二階段：基礎構建階段（1999-2008 年）。1999 年 6 月，關于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見12明確了中小企業(yè)信用擔保的性質、指導原則和體系架構等內容；2003 年 12 月，關于加強對商業(yè)銀行開展融資類擔保業(yè)務風險管理的通知13首次提出對商業(yè)銀行的融資類擔保業(yè)務風險進行管理。在這一階段擔保行業(yè)監(jiān)管主體呈現(xiàn)多元化，包括財政部、發(fā)改委、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等機構分別對涉及自身監(jiān)管領域的擔保業(yè)務進行監(jiān)管。47 家專業(yè)擔保公

11、司中在該階段新成立的共有 15 家，中國擔保行業(yè)初步發(fā)展起來，監(jiān)管體系的基礎逐步構建，但仍缺少統(tǒng)一監(jiān)管主體。第三階段：持續(xù)發(fā)展階段（2009-2012 年）。2009 年 2 月，關于進一步明確融資性擔保業(yè)務監(jiān)管職責的通知14提出建立融資性擔保業(yè)務部際聯(lián)席會議作為最高監(jiān)管機構，同時對地方人民政府進行監(jiān)管指導，明確了中央與地方的二元監(jiān)管體系。2010 年 3 月，銀監(jiān)會等七部委發(fā)布的融資性擔保公司管理暫行辦法15對融資性擔保公司的設立條件、業(yè)務范圍、經(jīng)營規(guī)則等內容提出要求，初步建立起擔保行業(yè)的監(jiān)管體系。隨后發(fā)布的八項配套措施在公司治理、內部控制和信息披露等方面對監(jiān)管體系進一步完善。這一階段，47

12、 家擔保公司中新成立的總計 15 家，擔保行業(yè)逐步構建起系統(tǒng)化監(jiān)管體系，擔保公司數(shù)量呈現(xiàn)井噴式增長。第四階段：規(guī)范整頓階段（2013 年至今）。這一階段初期，多家擔保公司爆發(fā)信用風險事件，2013 年 12 月，關于清理規(guī)范非融資性擔保公司的通知16要求各區(qū)域對轄區(qū)內非融資性擔保公司進行集中清理規(guī)范，嚴守風險底線。通過一系列整頓措施，該階段擔保公司新增數(shù)量有所下降， 47 家擔保公司中新成立的總計 14 家，年均成立不足 2 家。10 資料來源： HYPERLINK /bangongting/135485/135495/135615/2879076/index.html /bangongtin

13、g/135485/135495/135615/2879076/index.html11 截至 2021 年 6 月 29 日，下同12 資料來源： HYPERLINK /zygx_dgxy/article/show.do?id=8a1141c6492e126f0149320bed800010 /zygx_dgxy/article/show.do?id=8a1141c6492e126f0149320bed80001013 資料來源： HYPERLINK /cn/view/pages/govermentDetail.html?docId=262526&itemId=861&generaltype=

14、1 /cn/view/pages/govermentDetail.html?docId=262526&itemId=861&generaltype=114 資料來源： HYPERLINK /zhengce/content/2009-02/09/content_1680.htm /zhengce/content/2009-02/09/content_1680.htm15 資料來源： HYPERLINK /zhengce/2016-05/24/content_5076321.htm /zhengce/2016-05/24/content_5076321.htm16 資料來源： HYPERLINK

15、/article/h/redht/201401/20140100452879.shtml /article/h/redht/201401/20140100452879.shtml中國人民銀行財政部、發(fā)改委等多元監(jiān)管中央：部際聯(lián)席會議地方：金融辦、財政廳、經(jīng)信委等起步探索（1993-1998年）基礎構建（1999-2008年）持續(xù)發(fā)展（2009-2012年）規(guī)范整頓（2013年-至今）圖表 3：擔保行業(yè)發(fā)展階段1994年8月，關 于印發(fā)金融機構管 理規(guī)定的通知明 確將信用擔保公司 納入金融機構范圍，由中國人民銀行作 為監(jiān)管機構。截至 2021年6月11日尚 有擔保存續(xù)債的47家專業(yè)擔保公司中，該

16、階段新成立的僅3家。1999年6月，關于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見明確中小企業(yè)信用擔保的指導原則、體系架構等內容。該階段監(jiān)管主體呈多元化，包括財政部、發(fā)改委等。47家擔保公司中在這一階段新成立的共有15家。2009年2月，關于進一步明確融資性擔保業(yè)務監(jiān)管職責的通知提出建立部際聯(lián)席會議作為最高監(jiān)管機構，并對地方人民政府監(jiān)管指導，明確了中央與地方的二元監(jiān)管體系。該階段47家擔保公司中新成立的總計15家。該階段發(fā)布的融資擔保公司監(jiān)督管理條例、關于印發(fā)融資擔保公司監(jiān)督管理條例四項配套制度的通知等政策進一步完善了原有的擔保公司監(jiān)管制度。47家擔保公司中新成立的總計14家。新成立擔保公司個數(shù)6

17、543210來源：WIND，注：每年新成立擔保公司個數(shù)是以 47 家截至目前尚有擔保存續(xù)債的公司的成立年份進行統(tǒng)計的，非市場上所有擔保公司。二、擔保行業(yè)監(jiān)管和政策梳理1、擔保行業(yè)監(jiān)管機構數(shù)次變更融資擔保業(yè)的監(jiān)管機構經(jīng)歷了數(shù)次變更，從最初的人民銀行、國家經(jīng)貿委、國家發(fā)改委到現(xiàn)階段的融資性擔保業(yè)務監(jiān)管部際聯(lián)席會議制度。聯(lián)席會議制度在 2009 年建立，中央層面由銀監(jiān)會（現(xiàn)銀保監(jiān)會）牽頭，發(fā)改委、工業(yè)和信息化部、財政部、商務部、人民銀行、工商總局、法制辦等部門參加，實施融資性擔保業(yè)務的監(jiān)督管理，防范化解融資擔保風險，地方層面則遵循“誰審批設立、誰負責監(jiān)管”的要求，確立融資性擔保機構的審批與監(jiān)管部門；

18、而非融資性擔保公司的監(jiān)管則尚待明確。融資性擔保業(yè)務由于自身高風險、高資本的業(yè)務屬性，其監(jiān)管力度較非融資性擔保業(yè)務更為嚴格。省、自治區(qū)、直轄市人民政府按照“誰 審批設立、誰負責監(jiān)管”的要求，確定 相應的部門根據(jù)國家有關規(guī)定和政策， 負責本地區(qū)融資性擔保機構的設立審批、關閉和日常監(jiān)管。圖表 4：擔保業(yè)監(jiān)管機構數(shù)次變更圖表 5：現(xiàn)行監(jiān)管體制中國人民銀行國家經(jīng)貿委國家發(fā)改委中央：聯(lián)席會議制地方：金融辦、經(jīng)信委或工信廳、財政廳等聯(lián)席會議負責研究制訂促進融資性擔保業(yè)務發(fā)展的政策措施，擬訂融資性擔保業(yè)務監(jiān)督管理制度，協(xié)調相關部門共同解決融資性擔保業(yè)務監(jiān)管中的重大問題，指導地方人民政府對融資性擔保業(yè)務進行監(jiān)管

19、和風險處置。來源：中國融資擔保業(yè)協(xié)會，來源：政府網(wǎng)站，2、擔保行業(yè)的主要監(jiān)管框架在 2008 年及之前，擔保行業(yè)的監(jiān)管主體不夠明確，總體而言缺少系統(tǒng)化的監(jiān)管體系。1999 年 6 月，國家經(jīng)貿委發(fā)布的關于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見，對中小企業(yè)信用擔保體系進行規(guī)范，并提出試點工作的具體步驟。此后一段期間的政策涉及范圍較廣，包含中小企業(yè)融資擔保機構、商業(yè)銀行融資擔保業(yè)務、企業(yè)債擔保風險等。時間部門政策文件具體內容圖表 6：2008 年及之前擔保行業(yè)監(jiān)管政策一覽1994 年8 月1999 年1 月1999 年中國人民銀行中共中央辦公廳、國務院辦公廳關于印發(fā)金融機構管理規(guī)定的通知（銀發(fā)19

20、94198 號）中共黨政機關金融類企業(yè)脫鉤的總體處理意見和具體方案措施（中辦發(fā)19991 號）關于建立中小企業(yè)信用擔保體系信用擔保公司、融資擔保分別歸集為金融機構、金融業(yè)務的范疇，中國人民銀行及其分支機構是金融機構的主管機關。中國經(jīng)濟技術投資擔保公司，分別由財政部和國家經(jīng)貿委投資，領導干部職務、黨的關系等在財政部。脫鉤后，不再作為金融機構。中小企業(yè)信用擔保體系由城市、省、國家三級機構組成，其業(yè)務由擔6 月國家經(jīng)貿委2001 年財政部3 月試點的指導意見（國經(jīng)貿中小企業(yè)1999540 號）中小企業(yè)融資擔保機構風險管理暫行辦法（財金200177 號）關于加強對商業(yè)銀行開展融資類保與再擔保兩部分構成

21、，擔保以地市為基礎，再擔保以省為基礎。擔保機構收取擔保費可根據(jù)擔保項目的風險程度實行浮動費率，為減輕中小企業(yè)負擔，一般控制在同期銀行貸款利率的 50以內；擔保機構對單個企業(yè)提供的擔保責任金額最高不得超過擔保機構自身實收資本的 10；擔保機構擔保責任余額一般不超過擔保機構自身實收資本的 5 倍，最高不得超過 10 倍。各商業(yè)銀行開辦融資類擔保業(yè)務，應具備識別資本市場風險的能力，2003 年12 月銀監(jiān)會擔保業(yè)務風險管理的通知（銀監(jiān)辦發(fā)2003145 號）對融資類擔保業(yè)務進行總體風險管理；各商業(yè)銀行應根據(jù)對融資類擔 保業(yè)務風險的總體評價、擔保金額、擔保期限、擔保對象等情況，通 過要求提供反擔保等措

22、施緩解風險，并制定與風險相匹配的擔保費率。一律停止對以項目債為主的企業(yè)債進行擔保，對其他用途的企業(yè)債券、2007 年10 月銀監(jiān)會關于有效防范企業(yè)債擔保風險的意見（銀監(jiān)發(fā)200775 號）關于加強中小企業(yè)信用擔保體系公司債券、信托計劃、保險公司收益計劃、券商專項資產管理計劃等其他融資性項目原則上不再出具銀行擔保；已經(jīng)辦理擔保的，要采取逐步退出措施，及時追加必要的資產保全措施。對主要從事中小企業(yè)貸款擔保的擔保機構，擔保費率實行與其運營風2008 年2 月國務院辦公廳建設意見的通知（國辦發(fā)200690 號）險成本掛鉤的辦法?；鶞蕮ＹM率可按銀行同期貸款利率的 50%執(zhí)行，具體擔保費率可依項目風險程

23、度在基準費率基礎上上下浮動30%-50%，也可經(jīng)擔保機構監(jiān)管部門同意后由擔保雙方自主商定。各省政府來源：中國人民銀行、中共中央辦公廳、國務院辦公廳、國家經(jīng)貿委、財政部、銀監(jiān)會，2009 年，關于進一步明確融資性擔保業(yè)務監(jiān)管職責的通知（下稱“通知”）明確了融資擔保業(yè)務的中央和地方雙重監(jiān)管體系，而非融資性擔保公司的監(jiān)管則仍未確定。雖然通知沒有對擔保公司的治理體系、風險控制、信息披露等內容作出具體規(guī)定，但仍然構建起了擔保行業(yè)初步的監(jiān)管框架。此后，2010 年的融資性擔保公司管理暫行辦法17（下稱“暫行辦法”）明確了融資性擔保公司的設立條件、業(yè)務范圍、經(jīng)營規(guī)則和風險控制等內容，彌補了原有監(jiān)管框架的空白

24、，擔保行業(yè)逐步邁入規(guī)范運作、科學發(fā)展的階段。后續(xù)在 2010 年 4 月到 11 月間提出的八項配套措施進一步對融資擔保機構的信用擔保資金管理、風險事件、許可證管理、內部控制、公司治理、信息披露等內容作出規(guī)定。2017 年 8 月，國務院頒布的融資擔保公司監(jiān)督管理條例18在暫行辦法的基礎上對業(yè)務界定、注冊資本、擔保責任余額的計量方法、放大倍數(shù)、集中度和違規(guī)處罰等內容進行調整，相較于暫行辦法更為具體。2018 年 4 月，銀保監(jiān)會發(fā)布關于印發(fā)融資擔保公司監(jiān)督管理條例四項配套制度的通知19（下稱“條例四項配套制度”）對條例中融資擔保業(yè)務風險權重、放大倍數(shù)、集中度等進行修改，并按資產流動性和安全性將

25、融資擔保公司的主要資產劃分、級。2019 年 10 月，銀保監(jiān)會發(fā)布的關于印發(fā)融資擔保公司監(jiān)督管理補充規(guī)定的通知20（下稱“補充規(guī)定”）又進一步將實際經(jīng)營融資擔保業(yè)務的住房置業(yè)擔保公司、信用增進公司等機構納入監(jiān)管范圍，并對融資擔保業(yè)務風險權重、借款類擔保責任余額的計算方法等內容進行細化調整，擔保行業(yè)的監(jiān)管體系進一步優(yōu)化。17 資料來源： HYPERLINK /gzdt/2010-05/12/content_1604388.htm /gzdt/2010-05/12/content_1604388.htm18 資料來源： HYPERLINK /zhengce/2020-12/27/content_

26、5574459.htm /zhengce/2020-12/27/content_5574459.htm19 資料來源： HYPERLINK /zhengce/zhengceku/2019-11/11/content_5450817.htm /zhengce/zhengceku/2019-11/11/content_5450817.htm20 資料來源： HYPERLINK /zhengce/zhengceku/2019-12/03/content_5458097.htm /zhengce/zhengceku/2019-12/03/content_5458097.htm時間部門政策文件具體內容圖

27、表 7：2009 年后擔保行業(yè)的主要監(jiān)管政策2009 年國務院辦公廳月2010 年銀監(jiān)會等七部委月關于進一步明確融資性擔保業(yè)務監(jiān)管職責的通知（國辦發(fā)20097 號）融資性擔保公司管理暫行辦法（銀監(jiān)會、發(fā)改委、工信部、財政部、商務部、人行、工商總局令 2010 年第 3 號）中小企業(yè)信用擔保資金管理建立融資性擔保業(yè)務監(jiān)管部際聯(lián)席會議，負責研究制訂促進融資性擔保業(yè)務發(fā)展的政策措施，擬訂融資性擔保業(yè)務監(jiān)督管理制度，指導地方人民政府對融資性擔保業(yè)務進行監(jiān)管和風險處置。融資性擔保公司注冊資本的最低限額不得低于人民幣 500 萬元，且為實繳貨幣資本；融資性擔保公司對單個被擔保人提供的融資性擔保責任余額不得

28、超過凈資產的 10%，對單個被擔保人及其關聯(lián)方提供的融資性擔保責任余額不得超過凈資產的 15%，對單個被擔保人債券發(fā)行提供的擔保責任余額不得超過凈資產的 30%；融資性擔保公司的融資性擔保責任余額不得超過其凈資產的 10 倍。對符合條件的擔保機構開展的中小企業(yè)融資擔保業(yè)務，按照不超過年擔保額的 2%給予補助；對符合條件的再擔保機構開展的中小企業(yè)融資再擔保業(yè)務，按照不超過年再擔保額的 0.5%給予補助；2010 年月2010 年9 月2010 年財政部、工信部銀監(jiān)會暫行辦法（財企201072號）融資性擔保機構重大風險事 件報告制度（銀監(jiān)發(fā)2010 75 號）融資性擔保機構經(jīng)營許可證在不提高其他費

29、用標準的前提下，對擔保機構開展的擔保費率低于銀行同期貸款基準利率 50%的中小企業(yè)融資擔保業(yè)務給予補 助，補助比例不超過銀行同期貸款基準利率 50%與實際擔保費率之差；對符合條件的擔保機構、再擔保機構，按照不超過新增出資額的 30%給予注資支持。監(jiān)管部門應報告的重大風險事件具體包括以下情形：融資性擔保機構引發(fā)群體事件的；注冊資本 5000 萬元人民幣以上，或融資性擔保責任余額 5 億元人民幣以上的融資性擔保機構破產、解散或被撤銷的；融資性擔保機構發(fā)生重大擔保詐騙、擔保代償或投資損失，可能危及金融秩序或引發(fā)系統(tǒng)性風險的；其他可能危及金融秩序、影響社會穩(wěn)定或引發(fā)系統(tǒng)性風險的情況。融資性擔保機構經(jīng)營

30、許可證的頒發(fā)、換發(fā)、注銷等由監(jiān)管部門依9 月銀監(jiān)會管理指引（銀監(jiān)發(fā)201077 號）融資性擔保公司董事、監(jiān)事、法辦理。融資性擔保機構經(jīng)營許可證有效期限為 5 年。2010 年9 月2010 年9 月2010 年銀監(jiān)會銀監(jiān)會高級管理人員任職資格管理暫行辦法（銀監(jiān)會令 2010 年第6 號）關于加強融資性擔保行業(yè)統(tǒng)計工作的通知（銀監(jiān)發(fā)201080 號）關于印發(fā)融資性擔保公司公融資性擔保公司高級管理人員應從事?lián)；蚪鹑诠ぷ魅暌陨?，或從事相關行業(yè)工作五年以上。各地監(jiān)管部門按照有關要求，認真做好上一年度統(tǒng)計報表的填報工作，并于每年 2 月 15 日前，以書面形式報送聯(lián)席會議辦公室，同時將統(tǒng)計報表的電子

31、文檔通過當?shù)劂y監(jiān)局經(jīng)銀監(jiān)會內網(wǎng)轉報聯(lián)席會議辦公室。國有獨資融資性擔保公司不設股東會，由國有資產監(jiān)督管理機構11 月銀監(jiān)會司治理指引的通知（銀監(jiān)發(fā)201099 號）關于印發(fā)融資性擔保公司信行使股東會職權；國有資產監(jiān)督管理機構可以依據(jù)法律，授權公司董事會行使股東會的部分職權。融資性擔保公司應當就本年度擔保業(yè)務總體情況和融資性擔保業(yè)2010 年11 月2010 年11 月2017 年銀監(jiān)會銀監(jiān)會息披露指引的通知（銀監(jiān)發(fā)2010100 號）關于印發(fā)融資性擔保公司內部控制指引的通知（銀監(jiān)發(fā)2010101 號）融資擔保公司監(jiān)督管理條例務情況披露下列信息：承保情況、代償情況、追償及損失情況、準備金情況、集中

32、度情況、放大倍數(shù)、業(yè)務質量和接受監(jiān)管部門檢查和整改的情況。融資性擔保公司應當規(guī)范項目受理、評審、審批、簽約承保、保后監(jiān)管、代償、追償?shù)热繕I(yè)務環(huán)節(jié)的工作流程、操作規(guī)則和運行機制；項目評審人員不得少于 2 人。項目評審人員應當對評審項目進行實地考察。融資擔保公司注冊資本不低于人民幣 2000 萬元，且為實繳貨幣資本；融資擔保公司的擔保責任余額不得超過其凈資產的 10 倍；對主要為小微企業(yè)和農業(yè)、農村、農民服務的融資擔保公司，前款8 月國務院2018 年銀保監(jiān)會等七部委4 月（國務院令第 683 號）關于印發(fā)融資擔保公司監(jiān)督 管理條例四項配套制度的通知（銀保監(jiān)發(fā)20181 號）規(guī)定的倍數(shù)上限可以提

33、高至 15 倍；融資擔保公司對同一被擔保人的擔保責任余額與融資擔保公司凈資產的比例不得超過 10%，對同一被擔保人及其關聯(lián)方的擔保責任余額與融資擔保公司凈資產的比例不得超過 15%。制定融資擔保業(yè)務經(jīng)營許可證管理辦法融資擔保責任余額計量辦法融資擔保公司資產比例管理辦法和銀行業(yè)金融機構與融資擔保公司業(yè)務合作指引四項配套制度。2019 年10 月銀保監(jiān)會等九部委關于印發(fā)融資擔保公司監(jiān)督管理補充規(guī)定的通知（銀保監(jiān)發(fā)201937 號）將未取得融資擔保業(yè)務經(jīng)營許可證但實際上經(jīng)營融資擔保業(yè)務的住房置業(yè)擔保公司、信用增進公司等機構納入監(jiān)管；為支持居民購買住房的住房置業(yè)擔保業(yè)務權重為 30%，住房置業(yè)擔保業(yè)務

34、僅包括住房公積金貸款擔保業(yè)務和銀行個人住房貸款擔保業(yè)務。來源：國務院、銀保監(jiān)會、財政部、工信部，圖表 8：暫行辦法條例及四項配套制度與補充規(guī)定的對比暫行辦法條例條例四項配套制度補充規(guī)定發(fā)布機構銀監(jiān)會等七部委國務院銀保監(jiān)會等七部委銀保監(jiān)會等九部委將未取得融資擔保業(yè)監(jiān)管對象依法設立，經(jīng)營融資性擔保業(yè)務的有限責任公司和股份有限公司擔保人與銀行業(yè)金融機構同暫行辦法同條例擔保人為被擔保人借款、務經(jīng)營許可證但實際 上經(jīng)營融資擔保業(yè)務 的住房置業(yè)擔保公司、信用增進公司等機構 納入監(jiān)管融資擔保業(yè)務界定等債權人約定的融資性債務發(fā)行債券等債務融資提供擔保的行為同條例-注冊資本不得低于人民幣 500 萬元（實繳貨幣

35、資本）不低于人民幣 2000 萬元，且為實繳貨幣資本同條例-擔保責任余額凈資產口徑-非合并財務報表借款類擔保業(yè)務權重：單戶擔保責任余額計量方-法融資性擔保責任余額不得按照國家規(guī)定的風險權重計量擔保責任余額不得超過凈資產的 10 倍。主要為小微在保余額 500 萬元以下（小微企業(yè)）為 75%，單戶在保余額 200 萬元以下（農戶）的為 75%，其他借款類擔保業(yè)務為 100%債券擔保業(yè)務權重：主體評級 AA 以上為 80%，其他發(fā)行債券擔保業(yè)務為 100%其他融資擔保業(yè)務權重為100%對小微企業(yè)和農戶融資擔保業(yè)務在保余額占比 50%以上為支持居民購買住房的住房置業(yè)擔保業(yè)務權重為 30%，住房置業(yè)擔

36、保業(yè)務僅包括住房公積金貸款擔保業(yè)務和銀行個人住房貸款擔保業(yè)務。其他業(yè)務權重同條例四項配套制度放大倍數(shù)擔保集中度超過凈資產的 10%對單個被擔保人提供的融資性擔保責任余額不得超過凈資產的 10%，對單個被擔保人及其關聯(lián)方提供的融資性擔保責任余額不得超過凈資產的 15%，對單個被擔保人債券發(fā)行提供的擔保責任余額不得超過凈資產的 30%企業(yè)和農業(yè)、農村、農民服務的，上限可以提高至 15 倍對同一被擔保人的擔保責任余額與融資擔保公司凈資產的比例不得超過 10%，對同一被擔保人及其關聯(lián)方的擔保責任余額與融資擔保公司凈資產的比例不得超過 15%且戶數(shù)占比 80%以上的融資擔保公司，倍數(shù)上限可以提高至 15

37、 倍對被擔保人主體信用評級 AA 級以上的發(fā)行債券擔保，計算集中度時，責任余額按在保余額的 60%計算單戶在保余額 500 萬元人民幣以下的小微企業(yè)借款類擔保在保余額75%+單戶在保-單戶在保余額 500 萬元人民幣以下的小微企業(yè)借款類擔保在保余額75%+單戶在保借款類擔保責任余額-余額 200 萬元人民幣以下的農戶借款類擔保在保余額75%+其他借款類擔保在保余額100%余額 200 萬元人民幣以下的農戶借款類擔保在保余額75%+住房置業(yè)擔保在保余額30%+其他借款類擔保在保余額100%關聯(lián)擔保不得為其母公司或子公司提供融資性擔保限于國債、金融債券及大型企業(yè)債務融資工具等信用融資擔保公司不得為

38、其控股股東、實際控制人提供融資擔保，為其他關聯(lián)方提供融資擔保的條件不得-優(yōu)于為非關聯(lián)方提供同類擔保的條件自有投資風險準備等級較高的固定收益類金融產品，以及不存在利益沖突且總額不高于凈資產 20%的其他投資按照當年擔保費收入的 50%提取未到期責任準備金，并按不低于當年年末擔保責任余額 1%的比例提取擔保賠償準備金。擔保賠償準備金累計達到當年擔保責任余額 10%的，實行差額提取同暫行辦法-同暫行辦法-融資擔保公司主要資產按照形態(tài)分為、級，融資擔保公司級資產、級資產之和不得低于資產總額資產管理-扣除應收代償款后的 70%； -級資產不得低于資產總額扣除應收代償款后的 20%； 級資產不得高于資產總

39、額扣除應收代償款后的 30%。違規(guī)處罰未詳細說明針對各項違規(guī)行為的處罰-規(guī)定進行詳細說明來源：國務院、銀保監(jiān)會，3、擔保行業(yè)其他政策梳理隨著擔保行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，針對各階段的具體情況，政策側重也有所不同。風險監(jiān)管2011 至 2014 年間，隨著擔保公司數(shù)量迅速增加以及擔保市場的競爭加劇，區(qū)域性信用風險事件相繼爆發(fā)，促使政府出臺一系列政策加強擔保行業(yè)的風險監(jiān)管。2011 年 6 月，銀監(jiān)會等八部委出臺關于促進融資性擔保行業(yè)規(guī)范發(fā)展意見的通知21，強調針對融資性擔保行業(yè)資本不實、抵御風險能力不強等問題，需采取措施予以規(guī)范；2012 年 4 月發(fā)布的關于規(guī)范融資性擔保機構客戶擔保保證金管理的通知22

40、明確了融資擔保機構客戶擔保保證金的管理原則，避免挪用、占用客戶保證金等問題發(fā)生。2013 年 12 月，銀監(jiān)會等八部委發(fā)布關于清理規(guī)范非融資性擔保公司21 資料來源： HYPERLINK /zwgk/2011-06/24/content_1892185.htm /zwgk/2011-06/24/content_1892185.htm22 資料來源： HYPERLINK /art/2012/4/15/art_1583547_14384.html /art/2012/4/15/art_1583547_14384.html的通知23，針對非融資性擔保公司數(shù)量激增、業(yè)務混亂等問題，要求各地區(qū)對非融資性

41、擔保公司進行集中清理，嚴守風險底線；2014 年 7月，部際聯(lián)席會議發(fā)布關于融資性擔保機構違規(guī)關聯(lián)擔保有關風險的提示函24，對融資擔保機構的違規(guī)關聯(lián)擔保等問題引發(fā)的區(qū)域風險事件進行警示，并建議風險隱患較大的地區(qū)暫停轄內融資擔保業(yè)務。時間部門政策文件具體內容圖表 9：2011 至 2014 年間有關擔保行業(yè)風險監(jiān)管的政策一覽2011 年6 月2012 年月2012 年月2013 年12 月2014 年7 月銀監(jiān)會等八部委部級聯(lián)席會議財政部、工信部銀監(jiān)會等八部委部際聯(lián)席會議關于促進融資性擔保行業(yè)規(guī)范發(fā)展意見的通知（國辦發(fā)201130 號）關于規(guī)范融資性擔保機構客戶擔保保證金管理的通知（融資擔保發(fā)2

42、0121 號）關于印發(fā)中小企業(yè)信用擔保資金管理辦法的通知（財企201297 號）關于清理規(guī)范非融資性擔保 公司的通知（銀監(jiān)發(fā)2013 48 號）關于融資性擔保機構違規(guī)關聯(lián)擔保有關風險的提示函（融資擔保辦函201442 號）地方各級人民政府要立足本地實際，重點扶持經(jīng)營管理較好、風險管控水平較高、有一定影響力的融資性擔保機構的發(fā)展；加強對政府出資設立或控股的融資性擔保機構的監(jiān)管，防止融資性擔保風險轉化為財政風險。為降低小微企業(yè)融資成本，鼓勵融資性擔保機構不收取客戶保證金，而通過提高風險識別和管理能力等方式實現(xiàn)對風險的有效控制；融資性擔保機構應當將收取的客戶保證金全額存放于在銀行業(yè)金融機構開立的 “

43、客戶擔保保證金賬戶，實行專戶管理。擔保資金申請應滿足：當年新增中小企業(yè)擔保業(yè)務額占新增擔保業(yè)務總額的 70%以上或當年新增中小企業(yè)擔保業(yè)務額 10 億元以上；對單個企業(yè)提供的擔保責任余額不超過擔保機構凈資產的 10%，對單個企業(yè)債券發(fā)行提供的擔保責任余額不超過擔保機構凈資產的 30%；東部地區(qū)擔保機構當年新增擔保業(yè)務額達平均凈資產的 3.5 倍以上，且代償率低于2%；中部地區(qū)擔保機構當年新增擔保業(yè)務額達平均凈資產的 3 倍以上，且代償率低于 2%；西部地區(qū)擔保機構當年新增擔保業(yè)務額達平均凈資產的 2.5 倍以上，且代償率低于 2%；平均年擔保費率不超過銀行同期貸款基準利率的 50%等條件。各地

44、區(qū)要對本行政區(qū)域內的非融資性擔保公司進行一次集中清理規(guī)范，強化對本地區(qū)非融資性擔保公司的管理，構建長效機制。各地融資性擔保機構監(jiān)管部門對轄區(qū)內融資性擔保機構違規(guī)關聯(lián)擔保及從事民間融資擔保的風險情況進行全面排查，依法及時處置；對風險底數(shù)不清、風險隱患較大的地區(qū)，應采取暫停轄內融資性擔保公司開展民間融資擔保業(yè)務等監(jiān)管措施。來源：銀監(jiān)會、部級聯(lián)席會議、財政部、工信部，政銀擔合作在 2015 年之前，財金201023 號文25、銀監(jiān)發(fā)201117 號文26、國辦發(fā)201130 號文27等發(fā)文紛紛強調促進銀擔合作，實現(xiàn)互利共贏的重要性。但隨著區(qū)域性風險事件的發(fā)生，銀行逐漸降低的風險偏好使其對銀擔合作業(yè)務

45、更加謹慎，銀擔合作業(yè)務發(fā)展較緩慢。2015 年 8 月，國務院發(fā)布國務院關于促進融資擔保行業(yè)加快發(fā)展的意見28，提出建立政銀擔三方共同參與的合作模式，發(fā)揮政府支持作用，同時構建再擔保體系，有效分散風險。此后出臺的關于融資擔保機構支持重大工程建設的指導意見29也強調了引入政府參與，強化政府增信作用的重要性。23 資料來源： HYPERLINK /article/h/redht/201401/20140100452879.shtml /article/h/redht/201401/20140100452879.shtml24 資料來源： HYPERLINK /zwgk_23240/bmxxgk_2

46、3259/xzfgzbm/xzfb/wjtz/201501/t20150129_777735.html /zwgk_23240/bmxxgk_23259/xzfgzbm/xzfb/wjtz/201501/t20150129_777735.html25 資料來源： HYPERLINK /zwgk/2010-04/06/content_1574152.htm /zwgk/2010-04/06/content_1574152.htm26 資料來源： HYPERLINK /tzgg/t532042.html /tzgg/t532042.html27 資料來源： HYPERLINK /zwgk/2011

47、-06/24/content_1892185.htm /zwgk/2011-06/24/content_1892185.htm28 資料來源： HYPERLINK /zhengce/content/2015-08/13/content_10082.htm /zhengce/content/2015-08/13/content_10082.htm29 資料來源：https:/ HYPERLINK /xwdt/ztzl/jdstjjqycb/zccs/201705/t20170519_1028559.html /www.nd HYPERLINK /xwdt/ztzl/jdstjjqycb/zccs

48、/201705/t20170519_1028559.html /xwdt/ztzl/jdstjjqycb/zccs/201705/t20170519_1028559.html時間部門政策文件具體內容圖表 10：2016 年前有關政銀擔合作的政策一覽2010 年財政部3 月關于地方財政部門積極做好融資性擔保業(yè)務相關管理工作的意見（財金201023 號）關于促進銀行業(yè)金融機構與融地方財政監(jiān)管部門要支持建立健全本地區(qū)融資性擔保公司的信用評 級和征信管理體系，推動建立銀行業(yè)金融機構與融資性擔保公司之間的信息共享機制。加強銀擔合作是銀行業(yè)金融機構促進經(jīng)濟社會發(fā)展，緩解小企業(yè)和“三2011 年2 月201

49、1 年6 月2015 年銀監(jiān)會銀監(jiān)會等八部委資性擔保機構業(yè)務合作的通知（銀監(jiān)發(fā)201117 號）關于促進融資性擔保行業(yè)規(guī)范發(fā)展意見的通知（國辦發(fā)2011 30 號）國務院關于促進融資擔保行業(yè)農”貸款難、擔保難的一項重要舉措，各銀行業(yè)金融機構要轉變觀念，在風險可控、遵循市場原則的基礎上，采取有效措施進一步加強銀擔業(yè)務合作。銀行業(yè)監(jiān)管部門要督促銀行業(yè)金融機構加強與融資性擔保機構合作，創(chuàng)新業(yè)務模式，優(yōu)化審貸流程，在責任明晰的前提下，有選擇地與融資性擔保機構開展長期、穩(wěn)定、深入的業(yè)務合作，構建平等、互利、共贏的合作模式。建立政銀擔三方共同參與的合作模式；完善銀擔合作政策；優(yōu)化銀擔8 月國務院加快發(fā)展的

50、意見（國發(fā)201543 號）合作環(huán)境2016 年月銀監(jiān)會等六部委關于融資擔保機構支持重大工程建設的指導意見（銀監(jiān)發(fā)20161 號）政銀擔三方共同參與，支持小微企業(yè)參與重大工程建設，實現(xiàn)融資擔保業(yè)務風險在政府、銀行和融資擔保機構之間的合理分擔。來源：國務院、財政部、銀監(jiān)會，扶持小微企業(yè)和“三農”2018 年后，政策逐步強調政府性融資擔保機構應聚焦支小支農融資擔保業(yè)務，降低小微企業(yè)和“三農”融資成本。2019 年 2 月，國務院辦公廳發(fā)布關于有效發(fā)揮政府性融資擔保基金作用切實支持小微企業(yè)和“三農”發(fā)展的指導意見30，明確政府性融資擔保、再擔保機構要以小微企業(yè)和“三農”為主，不得從事為政府債券發(fā)行提

51、供擔保、為政府融資平臺融資增信等業(yè)務；2020 年 5 月，財政部發(fā)布的關于印發(fā)政府性融資擔保、再擔保機構績效評價指引的通知31，提出要將政府性融資擔保、再擔保機構績效評價工作與支小支農相聯(lián)系；2020 年 8 月，關于做好政府性融資擔保機構監(jiān)管工作的通知32也強調政府性融資擔保機構應堅守其服務小微企業(yè)和“三農”發(fā)展的功能定位。時間部門政策文件具體內容圖表 11：2018 年后有關政策性融資擔保扶持小微企業(yè)和“三農”的政策一覽2019 年月2020 年國務院辦公廳關于有效發(fā)揮政府性融資擔?；鹱饔们袑嵵С中∥⑵髽I(yè)和“三農”發(fā)展的指導意見（國辦發(fā)20196 號）關于印發(fā)政府性融資擔保、政府性融資

52、擔保、再擔保機構要堅持聚焦支小支農融資擔保業(yè)務，切實降低小微企業(yè)和“三農”綜合融資成本；不得為政府債券發(fā)行提供擔保，不得為政府融資平臺融資提供增信，不得向非融資擔保機構進行股權投資。規(guī)范地方各級政府性融資擔保、再擔保機構績效評價工作，引導政府性融5 月財政部再擔保機構績效評價指引的通知（財金202031 號）資擔保、再擔保機構堅守主業(yè)、聚焦支小支農、積極服務小微企業(yè)、“三農”和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。2020 年8 月銀保監(jiān)會等七部委關于做好政府性融資擔保機構監(jiān)管工作的通知（銀保監(jiān)發(fā)202039 號）政府性融資擔保機構應當堅守準公共定位，降低服務門檻，以貸款擔保業(yè)務為主，聚焦支小支農主業(yè)，穩(wěn)步提高小微企業(yè)和

53、“三農”融資擔保在保余額占比。來源：國務院辦公廳、財政部、銀保監(jiān)會，三、債券擔保概況30 資料來源： HYPERLINK /zhengce/content/2019-02/14/content_5365711.htm /zhengce/content/2019-02/14/content_5365711.htm31 資料來源： HYPERLINK /zhengce/zhengceku/2020-05/28/content_5515690.htm /zhengce/zhengceku/2020-05/28/content_5515690.htm32 資料來源： HYPERLINK /zhengc

54、e/zhengceku/2020-08/12/content_5534333.htm /zhengce/zhengceku/2020-08/12/content_5534333.htm1、主體分析截至 2021 年 6 月 29 日，共有 990 家公司對債券進行擔保，包括 51 家專業(yè)擔保公司和 939 家非專業(yè)擔保公司，剔除僅擔保證監(jiān)會主管 ABS的專業(yè)擔保公司，剩余的 47 家專業(yè)擔保公司包括 37 家一般融資擔保公司、5 家再擔保公司和 5 家信用增進公司。37 家一般融資擔保公司在地區(qū)分布上較為分散，覆蓋了 18 個省市，其中廣東（5 家）、北京（5 家）和重慶（4 家）分布較多。3

55、3 家企業(yè)為地方國企，央企、民企、中外合資企業(yè)和其他類企業(yè)僅各有一家，分別是中投保、瀚華擔保、中合擔保和中證融資擔保。股權結構方面，文化科技擔保，中豫擔保以及中合擔保的股權相對分散。37 家一般融資擔保公司中，有 4 家全國性擔保公司，分別為中合擔保、中投保、瀚華擔保和中證信用。其中僅瀚華擔保評級為AA+，其余三家均為AAA。中投保實控人為國資委，股東背景強，作為主要擔保類型的公共融資類擔保主要面向經(jīng)濟發(fā)達、財政勢力較強區(qū)域；瀚華擔保為民營企業(yè)，股東背景相對較弱，除擔保業(yè)務外，公司還經(jīng)營少量委托貸款業(yè)務；中合擔保無實際控制人，原因在于大股東海航系還未能對其形成有效控制；中證信用擔保業(yè)務尚在拓展

56、初期，但項目儲備較充足。地方性一般融資擔保公司中，重慶興農、重慶三峽以及重慶進出口擔保業(yè)務分布區(qū)域較為廣泛，政策性與市場化并重。重慶興農客戶主要為區(qū)縣級城投公司，地區(qū)分布在湖南、重慶、四川、安徽等地，重慶三峽擔保業(yè)務覆蓋全國各大省市，例如重慶、成都、武漢、西安、北京、昆明等，擔保業(yè)務以發(fā)行債券類擔保和借款類擔保為主。重慶進出口債券擔保占絕大比重，主要分布在重慶、山東、湖南、江西、四川、河南多地。三家公司債券類擔保中絕大比重都投入城投。企業(yè)名稱成立年份實控人第一大股東及其持股比例注冊資本最近評級企業(yè)屬性圖表 12：37 家一般融資擔保公司概況（億元）重慶興農融資擔保集團有限公司重慶三峽融資擔保集

57、團股份有限公司中合中小企業(yè)融資擔保股份有限公司中國投融資擔保股份有限公司安徽省信用擔保集團有限公司湖北省融資擔保集團有限責任公司四川發(fā)展融資擔保股份有限公司湖南省融資擔保集團有限公司重慶進出口融資擔保有限公司2011重慶市國資委重慶渝富控股(60.0%)52.2AAA地方國企2006重慶市國資委重慶渝富資本運營集團(50.0%)48.3AAA地方國企2012海航科技(26.6%)71.8AAA中外合資1993國務院國資委國投集團(48.9%)45.0AAA中央國企2005安徽省政府安徽省人民政府(100.0%)186.9AAA地方國企2005湖北省國資委湖北聯(lián)投資本(66.7%)75.0AAA

58、地方國企2010四川省財政廳四川金控(57.4%)58.8AAA地方國企2010湖南省財政廳湖南省財政廳(100.0%)60.0AAA地方國企2009重慶市國資委重慶渝富控股(60.0%)30.0AA+地方國企瀚華融資擔保股份有限2009張國祥瀚華金控(99.9%)35.0AA+民營企業(yè)公司中證信用融資擔保有限公司2019中證信用(100.0%)40.0AAA其他企業(yè)河南省中豫融資擔保有限公司2017河南省財政廳河南省豫資城鄉(xiāng)一體化建設發(fā)展公司(32.5%)60.0AAA地方國企廣東粵財融資擔保集團有限公司四川省金玉融資擔保有限公司常德財鑫融資擔保有限公司武漢信用風險管理融資擔保有限公司浙江省

59、融資擔保有限公司2009廣東省政府粵財控股(100.0%)60.6AAA地方國企2007四川省政府金鼎控股(60.0%)50.0AAA地方國企2008常德市財政局財鑫金控(100.0%)45.0AA+地方國企2000武漢市國資委武漢開投(65.1%)100.0AA+地方國企2018浙江省財政廳浙江擔保集團(100.0%)50.0AAA地方國企深圳擔保集團有限公司2007深圳市國資委深投控(52.3%)114.1AAA地方國企深圳市高新投融資擔保有限公司甘肅省融資擔保集團股份有限公司貴州省融資擔保有限責任公司甘肅金控融資擔保集團股份有限公司2011深圳市國資委深圳高新投(46.3%)70.0AA

60、A地方國企2012甘肅省國資委甘肅金融資本公司(98.5%)50.0AAA地方國企2014貴州省財政廳貴州金控(貴民集團)(100.0%)52.4AAA地方國企2018甘肅省國資委甘肅金控(98.0%)100.0AAA地方國企云南省融資擔保有限責任公司2015云南省財政廳云南省國有金融資本控股集團(100.0%)22.0AA+地方國企廣西中小企業(yè)融資擔保有限公司2002廣西壯族自治區(qū)政府廣西金融投資集團(100.0%)43.0AAA地方國企江西省融資擔保集團有限責任公司2012江西省財政投資管理中心江西省財政投資集團(81.4%)30.0AA+地方國企江西省信用融資擔保集團股份有限公司北京首創(chuàng)