1、南京財(cái)經(jīng)大學(xué)五糧液上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告PAGE PAGE 56擺五糧液上市公司艾財(cái)務(wù)分析報(bào)告按一、五糧液公司盎簡(jiǎn)介絆 按（一）公司設(shè)立礙及上市情況扮宜賓五糧液股份絆有限公司199艾8年3月在深圳邦證券交易所上市伴，股票代碼：0拌00858，由扳四川省人民政府唉(川府函(19耙97)295號(hào)藹文)批準(zhǔn)成立，般設(shè)立方式為募集盎方式設(shè)立，發(fā)起跋人為四川省宜賓佰五糧液酒廠，公懊司地址位于四川芭省宜賓市。上市爸公開發(fā)行了人民巴幣普通公眾股8搬,000萬(wàn)股,罷經(jīng)過(guò)歷年的轉(zhuǎn)送拌配，截止201斑0年末該公司股搬本已增加到37挨9596. 6奧7萬(wàn)股。擺（二）公司經(jīng)營(yíng)耙范圍及其產(chǎn)品暗五糧液公司經(jīng)營(yíng)傲范圍包括酒類

2、產(chǎn)暗品及相關(guān)輔助產(chǎn)凹品(瓶蓋、商標(biāo)靶、標(biāo)識(shí)及包裝制骯品)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)癌等,其主要產(chǎn)品盎為五糧液及芭其系列白酒般鞍。目前五糧液公耙司的產(chǎn)品線較長(zhǎng)巴，產(chǎn)品品種達(dá)6白0多個(gè)，其中僅叭五糧液系列酒就澳有52度五糧液胺、珍藏五糧液、奧五糧液年份酒等捌28個(gè)品種，同胺時(shí)還有五糧春、絆六和液、五糧醇礙等子品牌。20阿10年，五糧液般公司甚至還推出擺了高端醬香型白艾酒永福醬酒扒。扮（三）五糧液濃懊香型白酒釀造工昂藝昂1、五糧液的釀瓣造原料由高粱、岸大米、糯米、小扮麥、玉米等5種般糧食組成。拔2、五糧液雖原拔料較多，但生產(chǎn)般工藝并不復(fù)雜,壩其生產(chǎn)工藝主要拌特色還在于采用靶了明代老窖池發(fā)跋酵。具體釀造工翱藝流程為:

3、以小疤麥或大麥、豌豆隘、高粱等制成的把中溫偏高溫大曲案為糖化發(fā)酵劑，奧原酒采用人工窖矮泥快速老熟法等半發(fā)酵技術(shù)，通過(guò)凹分層起糟、混蒸敖蒸餾、分段摘酒安等操作流程，按盎量、質(zhì)摘酒，按耙質(zhì)并壇的方法進(jìn)盎行生產(chǎn)；原酒生柏產(chǎn)出來(lái)后在明代熬老窖池中進(jìn)行發(fā)哎酵老熟，發(fā)酵周耙期為30-90跋天，原酒經(jīng)儲(chǔ)存奧期滿后再根據(jù)不把同產(chǎn)品在質(zhì)量和半風(fēng)格上的要求進(jìn)傲行勾兌組合。絆3、工藝特點(diǎn)：埃五浪液釀造方法唉為混蒸續(xù)糧固態(tài)壩發(fā)酵法，采用跑啊窖工藝，使用入扮窖淀粉高，酸度半高，長(zhǎng)期發(fā)酵，哎適當(dāng)?shù)乃?、溫百度和糠殼用量的版兩高一長(zhǎng)三適奧當(dāng)跋“白釀造技術(shù)，發(fā)酵艾設(shè)施為泥巴老窖敖、萬(wàn)年槽等,如巴明代老窖池愛”翱。百（四）半公

4、司產(chǎn)品策略特皚點(diǎn)辦五糧液公司白酒矮品牌較多，實(shí)施斑多元化的全面發(fā)安展戰(zhàn)略,以滿足背不同層次、不同爸消費(fèi)群的需求。搬其產(chǎn)品幾乎涵蓋埃高、中、低端各疤類白酒產(chǎn)品，實(shí)板行大規(guī)模生產(chǎn)，矮推行OEM經(jīng)營(yíng)昂模式，采用的是邦以量取勝的銷售捌策略。稗二、白酒行業(yè)現(xiàn)澳狀分析巴白酒是中國(guó)傳統(tǒng)矮蒸餾酒，中國(guó)白胺酒是世界著名的俺六大蒸餾酒之一按（其余五種是白隘蘭地、威士忌、伴郎姆酒、伏特加頒和金酒）。白酒壩是指以富含淀粉佰質(zhì)的糧谷如高粱罷、大米等為原料板，以中國(guó)酒曲即笆大曲、小曲或麩半曲及酒母等為糖熬化發(fā)酵劑，采用罷固態(tài)（個(gè)別酒種按為半固態(tài)或液態(tài)巴）發(fā)酵，經(jīng)蒸煮拔、糖化、發(fā)酵、疤蒸餾、陳釀、貯百存和勾調(diào)而制成敖的蒸餾

5、酒。如：霸茅臺(tái)酒、五糧液氨、汾酒、西鳳酒頒、洋河大曲等。捌2008年我國(guó)昂白酒制造業(yè)行業(yè)班規(guī)模不斷擴(kuò)大，胺中國(guó)白酒制造行哀業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)工業(yè)愛總產(chǎn)值146,鞍337,958版,000元，比拜上年同期增長(zhǎng)了襖29.82%；瓣實(shí)現(xiàn)累計(jì)產(chǎn)品銷啊售收入141,跋190,334懊,000元，比敗上年同期增長(zhǎng)了愛29.94%；案實(shí)現(xiàn)累計(jì)利潤(rùn)總隘額18,643哎,047,00敗0元，比上年同艾期增長(zhǎng)了36.般79%，200擺8年我國(guó)白酒產(chǎn)鞍量保持了較為迅靶速的增長(zhǎng)。頒2009年以來(lái)案，白酒行業(yè)作為稗高端奢侈消費(fèi)品挨的代表，在金融八危機(jī)持續(xù)蔓延導(dǎo)拔致政府消費(fèi)縮減扮、企業(yè)及個(gè)人消斑費(fèi)能力下降、消伴費(fèi)稅從嚴(yán)征收（搬實(shí)

6、際稅負(fù)從25疤%上升至40%拜左右）、整治酒伴后駕車等負(fù)面因啊素的影響下，依捌然保持了良好的背回升勢(shì)頭，尤其敖是進(jìn)入2009襖年下半年行業(yè)回翱升態(tài)勢(shì)更為明確骯，企業(yè)效益進(jìn)一扒步提升。中國(guó)副辦食品流通協(xié)會(huì)數(shù)哀據(jù)顯示，200凹9年，中國(guó)白酒捌行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值稗超過(guò)2000億邦元，同比增長(zhǎng)2頒7.5%，高于挨飲料酒制造業(yè)2骯0.4%的同比伴增長(zhǎng)，所占比重柏達(dá)到55.5%俺。 2009年拜全國(guó)白酒產(chǎn)量7昂06.93萬(wàn)噸拌，同比增長(zhǎng)23皚.8%，比20百08年15.8頒%的年度增幅提凹高8個(gè)百分點(diǎn)。癌白酒行業(yè)產(chǎn)品銷班售率為95.3吧%，行業(yè)銷售形瓣勢(shì)穩(wěn)中有升。2耙010年我國(guó)白八酒行業(yè)總體增長(zhǎng)暗速度有所放

7、緩，挨隨后5年行業(yè)增胺長(zhǎng)速度基本上比艾較穩(wěn)健辦但同時(shí)我們也看暗到白酒行業(yè)面臨翱著挑戰(zhàn)：一是白皚酒企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)礙將更趨激烈，消芭費(fèi)者習(xí)慣多元化般、消費(fèi)方式和需骯求結(jié)構(gòu)多樣化，懊大量的國(guó)外酒品皚進(jìn)口呈井噴式增敖長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并加速芭“辦本土化斑”昂進(jìn)程，都給傳統(tǒng)巴白酒企業(yè)帶來(lái)了頒新的挑戰(zhàn)。二是胺包括糧食等在內(nèi)哎的原輔材料等生捌產(chǎn)成本變動(dòng)的重哎大因素或不可控懊因素增多，將可癌能給公司生產(chǎn)經(jīng)愛營(yíng)還來(lái)一定的影傲響。三是地方保癌護(hù)主義更加嚴(yán)重哎，企業(yè)拓展市場(chǎng)昂更加困難。懊三、俺五糧液公司襖戰(zhàn)略分析稗（一）公司競(jìng)爭(zhēng)巴實(shí)力礙1.澳五糧液為大曲 HYPERLINK /view/115576.htm 唉濃香型白酒百，產(chǎn)于

8、四川宜賓耙市，用小麥、大俺米、玉米、高粱霸、糯米5種糧食扒發(fā)酵釀制而成，般在 HYPERLINK /view/61891.htm 稗中國(guó)骯濃香型酒中獨(dú)樹辦一幟。宋代宜賓靶姚氏家族私坊釀捌制，采用大豆、八大米、高粱、糯頒米、蕎子五種糧白食釀造的“姚子白雪曲”是五糧液哀最成熟的雛形。耙公元1368年皚，宜賓人陳氏繼捌承了姚氏產(chǎn)業(yè)，敖總結(jié)出陳氏秘方絆，時(shí)稱“雜糧酒岸”，后由晚清舉百人楊惠泉改名為懊“五糧液”?，F(xiàn)辦在五糧液由宜賓 HYPERLINK /view/293943.htm 埃五糧液集團(tuán)扮有限公司釀制。鞍2011年五糧背液品牌價(jià)值達(dá)6胺59.19億元暗。五糧液是中國(guó)礙最高檔白酒之一癌。扮2.疤

9、在整個(gè) HYPERLINK /view/26712.htm 哀白酒氨行業(yè)中，名列第骯二。在2010疤年 HYPERLINK /view/962334.htm 哎中國(guó)酒類流通協(xié)傲?xí)住⒅腥A品牌戰(zhàn)略昂研究院共同主辦罷的，“華樽杯”白 中國(guó)酒類品牌拔價(jià)值評(píng)議中，其 HYPERLINK /view/133645.htm 瓣品牌價(jià)值版在200強(qiáng)中名佰列第二，僅次于礙茅臺(tái)。五糧液集稗團(tuán)有限公司品牌頒五糧液在 HYPERLINK /view/1984586.htm 斑世界品牌價(jià)值實(shí)阿驗(yàn)室矮（World 版Brand V敗alue La襖b）編制的20敖12年度 HYPERLINK /view/2038784

10、.htm 襖中國(guó)品牌500鞍強(qiáng)礙排行榜中排名芭第19位，品牌爸價(jià)值685.9八2億元。哎3板.扒 爸2懊005年度，公罷司共銷售五糧液巴系列酒14.0埃9 萬(wàn)噸、實(shí)現(xiàn)凹主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6跋4.19 億元霸、主營(yíng)業(yè)務(wù) HYPERLINK /view/150325.htm 半利潤(rùn)佰24.14 億隘元、凈利潤(rùn)7.扮91 億元，分矮別比上年同期增把長(zhǎng)10.51%盎、1.92%、稗-2.11%、頒-4.42%。跋其中，高價(jià)位酒白主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為頒31.31億元挨，毛利率為65敗.45%，中低百價(jià)位酒主營(yíng)業(yè)務(wù)氨收入為29.9藹7億元，毛利率懊為38.61%伴。背2006年，實(shí)霸現(xiàn)銷售收入20吧0.5億元。2按0

11、08年五糧液搬集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)銷靶售收入300億翱元，利稅60億芭元襖。安2010年上半笆年一級(jí)基酒凈利扳潤(rùn)22.61 胺億元，同比大漲捌44.65%，癌高價(jià)位酒(含稅俺銷售價(jià)在120盎元以上的品種)罷錄得 55.6鞍億元收入，毛利哎率達(dá)85.40頒%。2010年艾，五糧液品牌價(jià)敗值已達(dá)526.稗16億元，連續(xù)凹16年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)板食品行業(yè)第一位捌。版2012年9月艾17日扳，“2012（版第18屆）中國(guó)哀100品牌價(jià)值板榜”在英國(guó)倫敦耙新鮮出爐， HYPERLINK /view/4949.htm 哎海爾拜、 HYPERLINK /view/1936.htm 隘聯(lián)想唉、五糧液三大品般牌以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占哀據(jù)

12、品牌前三甲。隘五糧液品牌價(jià)值芭繼2011年之扒后，再創(chuàng)新高，笆以659.19耙億元再次蟬聯(lián)1半00強(qiáng)第三名，巴連續(xù)18年穩(wěn)居昂該榜單食品行業(yè)伴第一。岸（二）SWOT癌矩陣分析1.優(yōu)勢(shì)分析伴（1）品牌優(yōu)勢(shì)吧。五糧液實(shí)行的氨是多品牌發(fā)展戰(zhàn)凹略，其品牌涵蓋佰高、中、低系列皚產(chǎn)品，并以品牌柏優(yōu)勢(shì)拉動(dòng)市場(chǎng)銷跋量。奧2001礙年，公司上市的安五糧液系列酒品搬牌曾達(dá)熬60安多個(gè)，市場(chǎng)定位版重疊，造成企業(yè)斑資源浪費(fèi)。為此敗，公司于絆2002跋年進(jìn)行了品牌整澳合，砍掉一批銷矮售不利的品牌，擺重點(diǎn)扶持優(yōu)勢(shì)品搬牌，推出吧“爸1+9+隘8爸”拔品牌戰(zhàn)略，即把扒五糧液品牌做成壩世界名牌，打造邦9疤個(gè)全國(guó)性名牌及唉8胺個(gè)

13、區(qū)域性品牌。八五糧液成功的品巴牌整合，使資源襖向優(yōu)勢(shì)品牌集中拔，進(jìn)一步提高公傲司效率，鞏固其背市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，巴公司吧2005壩年品牌價(jià)值百338.03暗億元，居白酒行頒業(yè)之首。多品牌唉戰(zhàn)略使五糧液成懊功的從不同層面爸細(xì)分并滿足了各按類消費(fèi)者的需求跋，其市場(chǎng)遍布全耙國(guó)，同時(shí)，各系唉列產(chǎn)品能共享企扒業(yè)形象資源及品把牌價(jià)值所帶來(lái)的芭好處，擴(kuò)大了市唉場(chǎng)份額，給公司把帶來(lái)了豐厚的利瓣潤(rùn)，奠定了五糧艾液的酒業(yè)霸主地皚位。叭（暗2捌）規(guī)模優(yōu)勢(shì)。在壩白酒行業(yè)內(nèi)，五扒糧液獨(dú)占鰲頭，澳其資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)斑品產(chǎn)量、銷售收挨入等均列首位，斑且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)位居昂第二的茅臺(tái)股份唉有限公司。自埃2001斑年來(lái)，五糧液公班司投資骯1

14、.案2盎億元進(jìn)行澳1拔萬(wàn)噸年復(fù)糟酒版技改工程外，還拌投入安15.04搬億元對(duì)盎11暗個(gè)工程項(xiàng)目進(jìn)行拌了新建或技術(shù)改昂造，且以爸4.72把億元投資建設(shè)了扳11澳萬(wàn)噸基酒的配套傲水、電、汽等改癌造項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)這翱些年的擴(kuò)產(chǎn)，公伴司已形成年扮40敗多萬(wàn)噸商品酒的隘生產(chǎn)能力，公司版的基礎(chǔ)酒產(chǎn)能可拜滿足未來(lái)幾年的皚產(chǎn)銷增長(zhǎng)的需要敗。五糧液的規(guī)模辦優(yōu)勢(shì)對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)壩者筑建了堅(jiān)固的吧進(jìn)入壁壘，使其傲龍頭地位難以被盎動(dòng)搖。阿（3暗）技術(shù)和價(jià)格優(yōu)骯勢(shì)。五糧液公司疤擁有現(xiàn)存我國(guó)最阿早并一直使用至擺今的明朝酒窖，半距今已有埃638扒年的歷史，這期隘間酒窖從未間斷凹過(guò)使用與發(fā)酵。吧千年老窖萬(wàn)年糟把，越是陳窖，釀襖造出來(lái)的

15、酒所含爸對(duì)人體有利的物阿質(zhì)比例越高。每斑次釀酒后形成的哎窖泥及產(chǎn)生的多岸種微量元素和微巴生物可以培育出隘優(yōu)質(zhì)的陳曲，是哎形成五糧液白酒吧曲香醇正濃厚的扮重要因素。五糧板液的釀酒技藝是熬我國(guó)白酒行業(yè)的氨杰出代表。公司捌還積極進(jìn)行科技白創(chuàng)新，投巨資建搬立高水平科技研艾究所，現(xiàn)擁有國(guó)扮內(nèi)最大、自動(dòng)化胺程度最高的無(wú)菌白灌裝流水線。這百是其最五糧液根疤本的核心競(jìng)爭(zhēng)力板。在產(chǎn)品高技術(shù)把、高質(zhì)量的保證傲下，五糧液的業(yè)板績(jī)保持了穩(wěn)步的扮增長(zhǎng)。在白酒原拔料及稅收的上漲埃的情況下，五糧藹液公司及時(shí)調(diào)整凹產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大哀高檔酒的生產(chǎn)及跋銷售，減少低檔癌酒的產(chǎn)量。高檔跋酒產(chǎn)量的提高能澳降低公司整體稅般賦，五糧液公司懊

16、于隘2006安年初開始經(jīng)過(guò)三頒次提價(jià)，將五糧佰液酒的每瓶出廠搬價(jià)上調(diào)了隘60礙元，雖然引起了奧不小的震動(dòng)，但跋由于其品質(zhì)的提扳升，很快獲得了靶市場(chǎng)的認(rèn)同。價(jià)吧格上的優(yōu)勢(shì)使五案糧液擺脫了單純白的數(shù)量增長(zhǎng)的模跋式，走上了效益氨增長(zhǎng)的道路。骯（佰4礙）營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)。五唉糧液公司品牌總柏經(jīng)銷模式與專賣翱店模式使公司的芭營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)遍及全百國(guó)。同時(shí)，它將霸自己開發(fā)、收購(gòu)矮的品牌運(yùn)營(yíng)權(quán)采把用霸“叭買斷經(jīng)營(yíng)巴”扮的方式交給代理骯商或者地區(qū)流通翱企業(yè)運(yùn)營(yíng)，而五叭糧液負(fù)責(zé)為其合巴作企業(yè)進(jìn)行暗?。ò莅顗伟＃?，即貼挨牌生產(chǎn)，這雖然按利潤(rùn)不高，但卻拔沒有什么風(fēng)險(xiǎn)，昂使五糧液迅速實(shí)凹現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張扒。除此之外，五笆糧液還采用地

17、區(qū)罷聯(lián)營(yíng)策略，即代盎理商或流通企業(yè)絆申請(qǐng)商標(biāo)，由五疤糧液負(fù)責(zé)開發(fā)和拜生產(chǎn)產(chǎn)品。這種哀營(yíng)銷策略讓五糧昂液避免了和地方版品牌的正面沖突頒，將各地的流通扳商變成了自己的敖盟友。在廣告發(fā)靶布上，五糧液公昂司集中做企業(yè)形翱象廣告、品牌總邦經(jīng)銷商做產(chǎn)品廣把告，同時(shí)提升企澳業(yè)形象和品牌價(jià)氨值，并能進(jìn)行合安理避稅。筆者認(rèn)扮為五糧液的成功藹很大程度上取決敗于其營(yíng)銷策略，埃這些策略是提供胺五糧液市場(chǎng)占有案率和盈利能力的瓣有力工具礙。2.劣勢(shì)分析絆近幾年來(lái)，五糧礙液開展多元化產(chǎn)哎業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，欲澳以多元化投資分俺散主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)捌，先后涉足生物辦工程、芯片、制盎藥、畜牧、天然頒植物水等領(lǐng)域。癌但多種跡象顯示把，五糧液多

18、元化柏投資并不理想：敖其于1997年伴投資的萬(wàn)噸酒啊精生產(chǎn)線剛投產(chǎn)扳就宣告夭折；襖“霸亞洲威士忌芭白安賠納絲搬”昂項(xiàng)目上投入幾千跋萬(wàn)元卻陷入停產(chǎn)唉狀態(tài)；投資4億跋元的環(huán)球塑膠公耙司因當(dāng)?shù)仉娏Σ话啄軡M足生產(chǎn)需要凹而經(jīng)常停產(chǎn)；2半003年投資1敖0億元進(jìn)行汽車板模具生產(chǎn)，然而版出產(chǎn)品的計(jì)劃卻板一拖再拖等。五傲糧液在多元化產(chǎn)跋業(yè)中的投資失敗皚將拖累了其主業(yè)柏的業(yè)績(jī)。3.機(jī)會(huì)分析熬中國(guó)的白酒生產(chǎn)岸和銷售在90年唉代初期曾達(dá)到顛斑峰狀態(tài)，全國(guó)各昂地的白酒生產(chǎn)企白業(yè)多達(dá)近400擺00家，產(chǎn)量也胺達(dá)近千萬(wàn)噸，但搬后因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)案境、政策調(diào)控及叭消費(fèi)需求的影響熬，白酒行業(yè)于1板997年開始連扳年下降，經(jīng)過(guò)近罷

19、十年的調(diào)整，白挨酒行業(yè)開始回暖敖。搬2005跋年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)暗呈現(xiàn)出增長(zhǎng)加快澳的良好發(fā)展勢(shì)態(tài)扳，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值艾達(dá)到了百182321笆億元，比上年增案長(zhǎng)疤9.9%鞍，國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)白加快，社會(huì)消費(fèi)翱品零售額靶67177百億元，增長(zhǎng)了澳12.9%罷，居民消費(fèi)價(jià)格氨總水平上漲了愛1.8%擺。以上各項(xiàng)數(shù)據(jù)澳反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)壩運(yùn)行已進(jìn)入了新瓣一輪的上升期。藹經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)將柏帶來(lái)強(qiáng)勁的需求扮，消費(fèi)品價(jià)格上絆漲將給企業(yè)帶來(lái)白更多的利潤(rùn)空間暗，總體上有利于愛促進(jìn)白酒消費(fèi)。凹國(guó)民的消費(fèi)水平挨提高，開始崇尚案名牌，同時(shí)出于唉對(duì)自身健康的關(guān)隘注，對(duì)白酒的質(zhì)八量也愈發(fā)注重，矮這些對(duì)五糧液來(lái)稗說(shuō)是一個(gè)利好消拔息我國(guó)加入澳，

20、國(guó)內(nèi)白酒生斑產(chǎn)企業(yè)出口的門俺路和渠道拓展了絆，我國(guó)臺(tái)灣省、耙日本、韓國(guó)、東頒南亞地區(qū)、俄羅背斯這五大市場(chǎng)有百著相當(dāng)大的白酒暗容量，五糧液應(yīng)鞍抓住機(jī)遇，做好壩產(chǎn)品的市場(chǎng)定位埃，注重所在國(guó)消愛費(fèi)者心理及文化百背景研究，開發(fā)凹出適合于不同國(guó)奧家、不同口味需啊求的各型白酒，矮像日本、韓國(guó)的翱消費(fèi)者喜歡較清安淡的白酒，則清襖香型酒就適宜開靶拓日本、韓國(guó)市叭場(chǎng)；俄羅斯的消敗費(fèi)者則喜歡濃烈暗的白酒等，加快愛國(guó)際市場(chǎng)的開拓挨。我國(guó)目前對(duì)白爸酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政皚策是板“伴控制總量，調(diào)整皚結(jié)構(gòu)，扶優(yōu)限劣柏，降耗節(jié)糧翱”扮，即限制無(wú)必要唉生產(chǎn)設(shè)備、產(chǎn)品版質(zhì)量沒有保證的霸小型白酒生產(chǎn)企唉業(yè)，扶持集團(tuán)化吧、規(guī)?；陌拙瓢昶?/p>

21、業(yè)。五糧液以案其先進(jìn)的技術(shù)和巴管理、強(qiáng)大的規(guī)鞍模優(yōu)勢(shì)順應(yīng)國(guó)家阿的白酒政策，利懊用該時(shí)機(jī)進(jìn)一步吧拓展業(yè)務(wù)，擴(kuò)大皚市場(chǎng)覆蓋面。4挑戰(zhàn)分析氨國(guó)家對(duì)于白酒的藹限制性政策絲毫岸沒有改變，從耙2001靶年開始國(guó)家對(duì)白案酒企業(yè)執(zhí)行雙重背標(biāo)準(zhǔn)征收消費(fèi)稅拜政策，即翱“柏從價(jià)征收從量叭征收凹”板，現(xiàn)有稅收政策阿明顯對(duì)白酒行業(yè)佰整體業(yè)績(jī)有影響捌，而且，產(chǎn)銷量笆越大的企業(yè)，所耙受的負(fù)面影響也背越大。沉重的賦埃稅將是五糧液巨搬大的挑戰(zhàn)。由于懊白酒的高酒精度爸不適應(yīng)人們對(duì)健俺康的要求，啤酒拜、葡萄酒等對(duì)白拔酒的替代作用逐盎步強(qiáng)化，近芭20板年來(lái)，白酒產(chǎn)量霸占飲料酒總量的擺比重下降十分明邦顯，頒20芭世紀(jì)傲80拔年代初期為

22、骯60.6%氨，到哀2004班已下降至熬8.9%叭，近爸10哀年來(lái)，我國(guó)白酒搬行業(yè)一直處于產(chǎn)凹能過(guò)剩狀態(tài)，這板對(duì)五糧液的發(fā)展暗也帶來(lái)了不小的唉威脅。中國(guó)加入搬WTO邦，于佰2005板年開始下調(diào)洋酒班的關(guān)稅，由入關(guān)頒前的把65%白下調(diào)到跋10%扳，洋酒的入侵勢(shì)爸必對(duì)五糧液造成癌一定的沖擊。半四、五糧液公司翱會(huì)計(jì)分析伴五糧液公司財(cái)務(wù)把報(bào)表的編制是以半持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提盎,以權(quán)責(zé)發(fā)生制啊為基礎(chǔ),符合企扮業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。矮在企業(yè)合并方面絆，挨同一控制下企業(yè)芭合并，合并方在皚企業(yè)合并中取得暗的資產(chǎn)和負(fù)債，埃按合并日在被合捌并方的賬面價(jià)值叭計(jì)量跋，翱非同一控制下的扳企業(yè)合并，合并扳成本為購(gòu)買日購(gòu)爸買方為取得對(duì)被澳

23、購(gòu)買方的控制權(quán)搬而付出的資產(chǎn)、盎發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)白債以及發(fā)行的權(quán)按益性證券的公允傲價(jià)值，以及為企拔業(yè)合并而發(fā)生的拔各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)案用。拜合并財(cái)務(wù)報(bào)表以拔母公司和其子公皚司的財(cái)務(wù)報(bào)表為矮基礎(chǔ)，根據(jù)其他笆有關(guān)資料，按照隘權(quán)益法調(diào)整對(duì)子耙公司的長(zhǎng)期股權(quán)癌投資后，在抵銷哀母公司與子公司懊、子公司相互之俺間發(fā)生的內(nèi)部交巴易后，由母公司絆編制。霸母哀公司及子公司所艾得稅的會(huì)計(jì)處理案采用資產(chǎn)負(fù)債表伴下的債務(wù)法。懊本報(bào)告期無(wú)會(huì)計(jì)半政策、會(huì)計(jì)估計(jì)艾變更扒。懊五、斑五糧液公司搬財(cái)務(wù)狀況分析胺 邦（一）資產(chǎn)負(fù)債傲表水平分析敗 白 襖 鞍 啊 資產(chǎn)負(fù)債表水扳平分析表 頒 巴 罷金額單位：人民邦幣萬(wàn)元案項(xiàng)目百2012白年

24、稗2011壩年拜變動(dòng)情況敗對(duì)總資產(chǎn)影響(藹%)罷變動(dòng)額疤變動(dòng)（%）熬流動(dòng)資產(chǎn)背懊挨疤礙貨幣資金邦2784551八 壩2155086百629465 擺29.21 拌17.06 傲交易性金融資產(chǎn)案1900 骯1827唉73 斑3.97 邦0.00 拔頒應(yīng)收票據(jù)半259422 癌193867背65555 芭33.81 扳1.78 拜斑應(yīng)收賬款癌8100 靶7562昂538 扮7.11 翱0.01 拌霸預(yù)付款項(xiàng)稗25872 邦25450安422 笆1.66 柏0.01 捌胺應(yīng)收利息氨41818 拜29594邦12224 阿41.30 襖0.33 傲胺其他應(yīng)收款昂2569 百4278邦-1709 艾-3

25、9.94 扮-0.05 把皚存貨岸668002 啊553650邦114352 氨20.65 熬3.10 奧稗流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)骯3792233翱 扳2971314暗820盎919 叭27.63 笆22.24 昂非流動(dòng)資產(chǎn)般岸胺皚拔長(zhǎng)期股權(quán)投資佰12035 盎13088啊-1053 懊-8.04 懊-0.03 凹叭固定資產(chǎn)斑549724 扮590506凹-40782 佰-6.91 扒-1.11 案疤在建工程叭85559 邦78749按6810 骯8.65 昂0.18 哎叭工程物資扳87 澳462礙-375 爸-81.19 艾-0.01 扮斑無(wú)形資產(chǎn)背28976 板29748柏-772 板-2.59 昂

26、-0.02 板啊商譽(yù)半162 八1背62拜0 板0.10 懊0.00 扒壩長(zhǎng)期待攤費(fèi)用絆7422 哀4877般2545 柏52.19 鞍0.07 埃遞延所得稅資產(chǎn)凹48566 靶1679辦46887 唉2792.53辦 挨1.27 伴非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)扮732530 頒719270敗13260 案1.84 百0.36 斑 芭資產(chǎn)總計(jì)霸4524764埃 版3690584愛834180 疤22.60 奧22.60 疤流動(dòng)負(fù)債背柏疤唉澳應(yīng)付賬款傲73053 盎23452捌49601 哀211.50 般1.34 跋懊預(yù)收款項(xiàng)板646742 霸904717佰-257975暗 拌-28.51 按-6.99 辦

27、辦應(yīng)付職工薪酬哎197133 艾106380稗90753 捌85.31 礙2.46 般邦應(yīng)交稅費(fèi)芭278024 昂208715鞍69309 爸33.21 礙1.88 稗應(yīng)付股利捌32250 敖17500扮14750 傲84.29 叭0.40 耙啊其他應(yīng)付款跋139495 傲80179拜59316 伴73.98 頒1.61 靶矮流動(dòng)負(fù)債合計(jì)拌13666拜9矮8邦1340943伴25755 跋1.92 叭0.7捌0 般非流動(dòng)負(fù)債伴唉案拔皚長(zhǎng)期應(yīng)付款板100礙100版0礙0胺0.00 搬遞延所得稅負(fù)債翱173 案154敖19 昂12.44 襖0.00 按其他非流動(dòng)負(fù)債昂5686 熬4718壩968

28、熬20.51 板0.03 耙非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)埃5959 熬4972百987 柏19.85 傲0.03 敗 安負(fù)債合計(jì)案1372657巴 絆1345915吧26742 邦1.99 盎0.72 氨所有者權(quán)益拌哎百扮暗實(shí)收資本敗379597 拔379597骯0 扳-8.6407氨4E-05跋0.襖00 罷拔資本公積岸95320 癌95320頒0 捌0.00 哎0.00 暗澳盈余公積百435698 頒336896愛98802 佰29.33 罷2.68 百襖未分配利潤(rùn)奧2205045吧 斑1500158翱704887 邦46.99 隘19.10 罷岸歸屬于母公司所凹有者權(quán)益合計(jì)捌3115660翱 癌231

29、1971挨803689 百34.76 愛21.78 案版少數(shù)股東權(quán)益扳36447 霸32698皚3749 案11.47 鞍0.10 癌所有者權(quán)益合計(jì)伴3152107埃 半2344版669鞍807438 鞍34.44 八21.88 安負(fù)債和所有者權(quán)吧益總計(jì)頒4524764敖 班3690584斑834180 挨22.60 啊22.60 礙1.頒從資產(chǎn)或資產(chǎn)角哀度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)扒五糧液公司總資扳產(chǎn)本期增長(zhǎng)柏834180暗萬(wàn)元按,增長(zhǎng)幅度為啊22.60頒%,說(shuō)明五糧液把公司本年資產(chǎn)規(guī)懊模有較大幅度的昂增長(zhǎng)。進(jìn)一步分版析發(fā)現(xiàn):扳（1）流動(dòng)資產(chǎn)艾本期增加懊820919骯萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度盎為暗27.63安%，使

30、總資產(chǎn)規(guī)邦模增長(zhǎng)了爸22.24癌%。壩非流動(dòng)資產(chǎn)本期柏增加霸了霸13260奧萬(wàn)元，岸增加笆的幅度為1.鞍84搬%，使總資產(chǎn)規(guī)巴模班增加阿了癌0.36擺%，兩者合計(jì)使疤總資產(chǎn)增加了佰834180阿萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度案為柏22.60案%。矮（2）本期總資翱產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體般現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的半增長(zhǎng)上。板如果僅從這一變拌化來(lái)看，該公司白資產(chǎn)的流動(dòng)性有翱所增強(qiáng)。盡管流佰動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目叭都有不同程度的稗增減變動(dòng)，但其傲增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在隘以下幾個(gè)方面：絆一是貨幣資金的案大幅增長(zhǎng)。貨幣按資金本期增長(zhǎng)襖629465敗萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅哀度為擺29.21耙%，對(duì)總資產(chǎn)的翱影響為鞍17.06啊%。這說(shuō)明公司把的償債能力有所靶提高

31、，有利于滿跋足資金流動(dòng)性的拔需要皚。按二叭是存貨的增長(zhǎng)。昂存貨本期增加凹114352般萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度邦為按20.65頒萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)柏的影響為3.稗1吧%，跋存貨的增加是為矮了配合公司的銷澳售，但也可能會(huì)昂造成庫(kù)存的積壓稗，不利于資金的襖流動(dòng)性。暗（搬3愛）罷非流動(dòng)資產(chǎn)方面擺，白固定資產(chǎn)凈值在扮本期減少了柏40782叭萬(wàn)元啊，減少的幅度為八6.91瓣%，變動(dòng)幅度不霸大，但是由于基阿數(shù)大，使總資產(chǎn)辦規(guī)模降低了靶1.案11阿%懊。固定資產(chǎn)的不板斷減少，加之流吧動(dòng)資產(chǎn)的不斷增唉長(zhǎng)，矮說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)拜管理重點(diǎn)應(yīng)該慢斑慢轉(zhuǎn)向流動(dòng)資產(chǎn)安，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資疤產(chǎn)的管理，也不板對(duì)固定資產(chǎn)松懈氨，同時(shí)要轉(zhuǎn)變?nèi)诎зY方式

32、，以前以敗固定資產(chǎn)做抵押扮的融資方式應(yīng)在耙一定程度上被其般他方式替代。隘2.皚從籌資或權(quán)益角稗度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)扳五糧液企業(yè)權(quán)益板總額較上年同期爸增加熬834180啊萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度把為辦22.60傲%，說(shuō)明該企業(yè)懊本年權(quán)益總額有挨較大幅度的增長(zhǎng)昂。進(jìn)一步分析可啊以發(fā)現(xiàn)：靶(1)負(fù)債本期笆增加巴26742邦萬(wàn)元,增長(zhǎng)的幅阿度為暗1.99拜%，使權(quán)益總額擺增長(zhǎng)了搬0.72骯%；靶股東權(quán)益本身增藹加了叭807438板萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅絆度為叭34.44跋%，使權(quán)益總額敗增長(zhǎng)了敖21.88白%，兩者合計(jì)使隘權(quán)益總額本期增藹加奧834180俺萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度壩為頒22.60芭%。霸(2)扳本期負(fù)債增加幅氨度較少哎

33、，流動(dòng)負(fù)債本期矮增加板25755哎萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度襖為叭1.92芭%，對(duì)權(quán)益總額疤的影響為芭0.7八%。其中預(yù)收賬佰款暗的大幅減少,表搬明五糧液襖完成了一些上期靶的欠單，同時(shí)，矮也進(jìn)一步暗示著翱五糧液產(chǎn)品的需瓣求量還是比較大埃的，版該公司安充分利用了商業(yè)唉信扳用搬，既保證了資金壩的流入，笆又骯保證了銷售的暢柏通。白（3）在本期股辦東權(quán)益增加中，跋未分配利潤(rùn)藹本期增加搬704887按萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度哎為唉46.99埃%，對(duì)權(quán)益總額按的影響為拜19.10懊%，熬歸屬于母公司所矮有者權(quán)益爸本期增加瓣803689爸萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度哀為把34.76壩%，對(duì)權(quán)益總額拌的影響為爸21.78拜%癌，說(shuō)明整個(gè)五糧般液

34、集團(tuán)的產(chǎn)品銷熬售扒好吧，利潤(rùn)高扮，盈利能力有進(jìn)罷一步的提高。熬3.挨資產(chǎn)變動(dòng)的合理阿性與效率性分析啊評(píng)價(jià)耙從絆2011邦年按骯2012白年對(duì)五糧液集團(tuán)拜的資產(chǎn)、銷售收芭入、利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)襖活動(dòng)現(xiàn)金凈流量襖等指標(biāo)的對(duì)比（襖如上圖），可知礙，吧2011愛年至岸2012耙年五糧液公司資芭產(chǎn)增加凹83阿億元，增長(zhǎng)幅度哎為懊22.49奧%，銷售收入增百加巴68耙億元，增長(zhǎng)幅度扮為邦33.33班%，利潤(rùn)總額增笆加百52巴億元，增長(zhǎng)幅度俺為澳61.18扳%，利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)壩活動(dòng)現(xiàn)金凈流量傲減少唉8億元，拜減少白幅度為啊0.08隘%。這些數(shù)據(jù)說(shuō)藹明，五糧液集團(tuán)擺在增產(chǎn)、增收、傲增利般同時(shí)增資，而且拌增資的幅度相比巴其

35、他增幅較頒低絆，表明五糧液企艾業(yè)資產(chǎn)利用邦效率阿提高癌，耙形成資金相對(duì)節(jié)叭約暗。板4.資產(chǎn)負(fù)債表愛變動(dòng)原因的分析罷評(píng)價(jià)案由資產(chǎn)負(fù)債表水昂平分析表可以看芭出，本期總資產(chǎn)矮增加主要是由于澳未分配利潤(rùn)增加骯70488凹7邦萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為矮46.99白%，對(duì)總資產(chǎn)的案影響為柏19.10岸%，占較大比重岸，可以認(rèn)為是股罷利分配變動(dòng)型。版該企業(yè)本期從當(dāng)愛年盈利中留用了把704887岸萬(wàn)元，表明當(dāng)年芭經(jīng)營(yíng)效果較好。礙（二）資產(chǎn)負(fù)債般表垂直分析澳資產(chǎn)負(fù)債表垂直背分析表 昂 翱金額單位：人民靶幣萬(wàn)元捌項(xiàng)目辦2012背年疤2011傲年邦2012年（%疤）拌2011年（%板）阿變動(dòng)情況骯流動(dòng)資產(chǎn)奧骯昂貨幣資金捌27

36、84551拜 皚2155086按61.54 礙58.39唉3.15 藹交易性金融資產(chǎn)板1900 暗1827敗0.04 隘0.05翱-0.01伴 案般應(yīng)收票據(jù)俺259422 暗193867拜5.73 案5.25敗0.48 埃壩應(yīng)收賬款絆8100 捌7562襖0.18 霸0.2安-0.02 靶罷預(yù)付款項(xiàng)氨25872 挨25450懊0.57 捌0.69捌-0.12 八胺應(yīng)收利息叭41818 艾29594愛0.92 瓣0.8昂0.12 佰靶其他應(yīng)收款氨2569 安4278壩0.06 礙0.12艾-0.06 爸拔存貨敗668002 疤553650藹14.76 拔15爸-0.24 吧擺流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)頒379

37、2233耙 頒29吧71314芭83.81 暗80.51挨3.30 百非流動(dòng)資產(chǎn)佰懊拌拜疤長(zhǎng)期股權(quán)投資擺12035 藹13088靶0.27 熬0.35奧-0.08 胺挨固定資產(chǎn)敗549724 暗590506敗12.15 扒16唉-3.85 瓣哀在建工程澳85559 扒78749昂1.89 拌2.13班-0.24 阿疤工程物資版87 案462罷0.00 唉0.01板-0.01 柏盎無(wú)形資產(chǎn)叭28976 扒29748氨0.64 暗0.81跋-0.17 辦搬商譽(yù)壩162 半162敗0.00 艾0壩0.00 敗澳長(zhǎng)期待攤費(fèi)用熬7422 皚4877埃0.16 稗0.13熬0.03 盎遞延所得稅資產(chǎn)跋48

38、566 安1679奧1.07 笆0.05癌1.02 啊非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)佰732530 般719270搬16.19 半19.49案-3.30 柏 巴資產(chǎn)總計(jì)暗4524764跋 拜3690584疤100.00 安100扒0.00 岸流動(dòng)負(fù)債絆搬疤拜巴應(yīng)付賬款愛73053 癌23452岸1.61 吧0.64鞍0.97 案壩預(yù)收款項(xiàng)叭646742 背904717癌14.29 哎24胺.51爸-10.22 拔礙應(yīng)付職工薪酬哀197133 癌106380搬4.36 啊2.88芭1.48 瓣拔應(yīng)交稅費(fèi)板278024 扒208715靶6.14 疤5.66班0.48 胺應(yīng)付股利皚32250 熬17500稗0.71

39、 爸0.47板0.24 瓣敗其他應(yīng)付款拌139495 芭80179盎3.08 耙2.17案0.91 唉背流動(dòng)負(fù)債合計(jì)捌1366697柏.631邦1340943百30.20 板36.33唉-6.13 拌非流動(dòng)負(fù)債鞍頒背皚八長(zhǎng)期應(yīng)付款隘100俺100俺0.00 稗0伴0.00 霸遞延所得稅負(fù)債扳173 啊154襖0.00 耙0盎0.00 把其他非流動(dòng)負(fù)債鞍5686 伴4718安0.13 爸0.13把0.00 稗非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)鞍5959 柏4972芭0.13 吧0.13安0.00 吧 襖負(fù)債合計(jì)白1372657版 擺1345915翱30.34 拌36.47吧-6.13 稗所有者權(quán)益矮拜拔罷白實(shí)收資本

40、白379597 傲379597邦8.39 捌10.29背-1.90 哀爸資本公積矮95320 熬95320笆2.11 半2.58俺-0.47頒 哀拔盈余公積班435698 扳336896耙9.63 爸9.13阿0.50 岸般未分配利潤(rùn)辦2205045埃 癌1500158耙48.73 扒40.65藹8.08 奧捌歸屬于母公司所疤有者權(quán)益合計(jì)笆3115660凹 啊2311971瓣68.86 敖62.65安6.21 捌俺少數(shù)股東權(quán)益般36447 艾32698暗0.81 矮0.89凹-0.08 敗所有者權(quán)益合計(jì)礙3152107版 昂2344669奧69.66 邦63.53案6.13 爸拌負(fù)債和所有者權(quán)

41、矮益總計(jì)傲4524764扳 阿3690熬584敖100.00 敖100隘0.00 挨1.資產(chǎn)負(fù)債表唉結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的骯分析評(píng)價(jià)拔（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)胺的分析評(píng)價(jià)藹第一，從靜態(tài)方扮面分析。般從垂直分析表中案可以看出，癌五糧液公司本期啊流動(dòng)資產(chǎn)比重高隘達(dá)扮83.81礙%，非流動(dòng)資產(chǎn)扮比重僅為拜16.19班%，可以看出該佰公司資產(chǎn)的流動(dòng)跋性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)翱險(xiǎn)較小。瓣第二，叭從動(dòng)態(tài)方面分析辦。白五糧液公司流動(dòng)版資產(chǎn)比重上升了哀3.3靶%，非流動(dòng)資產(chǎn)矮比重下降了疤3.3辦%，結(jié)合各資產(chǎn)案項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變動(dòng)埃情況來(lái)看，除貨板幣資金的比重上凹升了礙3.15般%，固定資產(chǎn)下八降了瓣3.85絆%外，百其他項(xiàng)目變動(dòng)幅壩度不是很

42、大，說(shuō)拜明該公司的資產(chǎn)皚結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)柏定。扳（2）資本結(jié)構(gòu)按的分析評(píng)價(jià)安第一，從靜態(tài)方澳面看，該公司股百東權(quán)益比重為傲69.66捌%，負(fù)債比重愛30.34阿%，資產(chǎn)負(fù)債率懊還是比較低的，藹財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較澳小。阿第二，從動(dòng)態(tài)方奧面看，該公司壩股東權(quán)益比重拌上升了6.13哎%，負(fù)債比重芭下降了6.13靶%，財(cái)務(wù)實(shí)力略巴有傲提高案。跋2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的藹具體分析邦經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)澳營(yíng)資產(chǎn)的具體分俺析扳 艾 靶 跋 百 霸 安經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)盎營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析跋表皚 扮 拔 金額單位絆：人民幣萬(wàn)元版項(xiàng)目矮2012跋年氨2011白年白2012礙年（捌%俺）愛2011年（%拔）胺變動(dòng)情況（%）澳經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：般隘吧邦

43、鞍藹板貨幣資金愛2784551霸 白2155086按61.54 暗58.39礙3.15 瓣八預(yù)付款項(xiàng)罷25872 柏25450翱0.57 柏0.69邦-0.12 班唉存貨按668002 胺553650白14.76 班15矮-0.24 阿扮固定資產(chǎn)岸549724 背590506擺12.15 搬16艾-3.85 挨扒在建工程艾85559 佰78749翱1.89 擺2.13埃-0.24 柏隘無(wú)形資產(chǎn)扮28976 奧29扮748哎0.64 白0.81八-0.17 扒經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)鞍4142683邦 芭3433189案91.56 翱93.03挨-1.47 半非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：安胺襖佰安壩交易性金融資產(chǎn)扮1900

44、 白1827吧0.04 懊0.05阿-0.01 版哎應(yīng)收票據(jù)笆259422 絆193867背5.73 邦5.25辦0.48 皚版應(yīng)收賬款凹8100 襖7562暗0.18 敗0.2懊-0.02 笆凹其他應(yīng)收款案2569 班4278暗0.06 吧0.12拜-0.06 癌懊長(zhǎng)期股權(quán)投資澳12035伴 背13088邦0.27 班0.35疤-0.08 班遞延所得稅資產(chǎn)氨48566 熬1679背1.07 挨0.05壩1.02 罷非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)絆332591 啊222301鞍7.35 捌6.02凹1.33 埃根據(jù)上表可以看擺出，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)按在總資產(chǎn)中的比佰重遠(yuǎn)大于非經(jīng)營(yíng)般性資產(chǎn)，雖然經(jīng)骯營(yíng)資產(chǎn)在總額上芭與上期

45、比有所減板少，但背貨幣資金在整個(gè)搬資產(chǎn)中的增加還皚是可觀的，表明班公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)笆能力有所增長(zhǎng)，扮同時(shí)，該公司經(jīng)翱營(yíng)資產(chǎn)占有較大般比重，說(shuō)明該公跋司佰為經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型企奧業(yè)，其盈利主要啊來(lái)源于企業(yè)的經(jīng)拜營(yíng)活動(dòng)，具有較白強(qiáng)的持續(xù)性。奧3.負(fù)債結(jié)構(gòu)的捌具體分析百五糧液集團(tuán)負(fù)債案方式主要為無(wú)成襖本、低風(fēng)險(xiǎn)的商百業(yè)信用，銀行信捌用為所占比例為埃0背，說(shuō)明扮該企業(yè)有較高的頒公司信譽(yù)，在產(chǎn)柏品銷售中占絕對(duì)安的優(yōu)勢(shì)地位，同叭時(shí)，銀行貸款的板零比重，也使得哎五糧液的財(cái)務(wù)風(fēng)壩險(xiǎn)降到了最低。阿4.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與芭資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程耙度的分析評(píng)價(jià)叭資產(chǎn)負(fù)債表扳流動(dòng)資產(chǎn)（8靶4辦%）案流動(dòng)負(fù)債（壩30.2埃%）癌非流動(dòng)負(fù)債（0版

46、.13%）暗非流動(dòng)資產(chǎn)（版16靶%）把所有者權(quán)益（暗69.67瓣%）伴根據(jù)五糧液公司罷的資產(chǎn)負(fù)債表可隘以發(fā)現(xiàn)，礙2012盎年公司流動(dòng)資產(chǎn)擺的比重為白84斑%，流動(dòng)負(fù)債比跋重為胺16罷%，流動(dòng)資產(chǎn)較暗大部分來(lái)自流動(dòng)鞍負(fù)債，只有一小叭部分來(lái)自長(zhǎng)期負(fù)佰債，屬于穩(wěn)健結(jié)搬構(gòu)。從動(dòng)態(tài)方面疤看，本年相對(duì)于疤上年，公司的資霸產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)哀構(gòu)都有所改變，辦但公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)霸與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)哀程度的性質(zhì)并未爸改變。吧(三)五糧液公稗司財(cái)務(wù)狀況分析癌小結(jié)巴從以上分析來(lái)看襖,五糧液翱貨幣把資產(chǎn)斑增長(zhǎng)較快，應(yīng)收扒款項(xiàng)有所減少，襖而且，矮該公司案資產(chǎn)增加速度低頒于銷售收入及佰利潤(rùn)總額奧的增長(zhǎng)速度叭，頒但是，本年度五藹糧液公

47、司的扮經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流阿量叭有所下降，搬反映出本期五糧奧液公司的現(xiàn)金控搬制力有所下降，稗也進(jìn)一步反映了斑該公司資金翱營(yíng)運(yùn)能力不高癌，扮現(xiàn)金創(chuàng)造能力不爸強(qiáng)等問題半，安因此,五糧液公絆司在今后的生產(chǎn)爸經(jīng)營(yíng)中應(yīng)注意拜進(jìn)一步翱提高其產(chǎn)品的盈凹利能力和現(xiàn)金創(chuàng)柏造能力斑，癌加強(qiáng)資金的有效矮使用,提高資阿金哎使用效率礙。叭五糧液公司無(wú)需皚從銀行借貸也可隘維持運(yùn)營(yíng)，償債疤能力較強(qiáng)，可以哀適當(dāng)增加負(fù)債水爸平，以便籌集更搬多的資金，擴(kuò)大阿企業(yè)規(guī)模，企業(yè)絆應(yīng)推行縱深發(fā)展頒的市場(chǎng)戰(zhàn)略，占般據(jù)更多市場(chǎng)空間爸和市場(chǎng)份額。氨同時(shí)，該公司癌本期吧的預(yù)收賬款按雖有所下降，但擺額度還是比柏較大，也反映了啊公司在產(chǎn)品銷售骯中占有優(yōu)勢(shì)

48、，有笆利于資金流的回疤收。案另外扒，翱五糧液公司發(fā)放吧的現(xiàn)金股利較少百，在沒有大規(guī)模癌的投資情況下，搬可以考慮發(fā)放現(xiàn)拌金股利，以回報(bào)昂股東。骯從總體上看，翱各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)較背理想，財(cái)務(wù)狀況笆良好，財(cái)務(wù)政策扒非常穩(wěn)健氨，公司資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)翱、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小啊。熬六、擺五糧液公司經(jīng)營(yíng)翱成果分析 版五糧液公司利潤(rùn)鞍表分析疤（一）編制修正安的利潤(rùn)水平表班 瓣 芭 百 百 五糧液愛2012年修正叭的利潤(rùn)水平表 岸 按 罷單位：懊萬(wàn)胺元 稗項(xiàng) 目把2012年度笆2011年度啊增加額背增減率（%）艾一、營(yíng)業(yè)總收入胺2720105盎 阿2035059矮 岸685045 柏34 班其中：營(yíng)業(yè)收入巴2720105白 把20

49、35059案 稗685045 礙34 扒 利暗息收入吧0 哀0 奧0 凹0 白二、營(yíng)業(yè)總成本懊1350269瓣 昂1185360氨 藹164909 哎14 稗其中：營(yíng)業(yè)成本埃801572 版689541 敖112031 捌16 扒 利鞍息支出鞍0 礙0 罷0 芭0 敗 營(yíng)業(yè)班稅金及附加半200570 扒160164 鞍40406 疤25 岸補(bǔ)：主營(yíng)業(yè)務(wù)利骯潤(rùn)拜1717962捌 藹1185354背 岸532608 笆45 霸 銷癌售費(fèi)用骯225897 安206999 扮18897 哀9 拌 管班理費(fèi)用安200918 伴175069 拜25850 搬15 搬 財(cái)鞍務(wù)費(fèi)用奧-78959 案-4765

50、9 絆-31300 癌66 挨 資扳產(chǎn)減值損失岸270 罷1245 傲-976 鞍-78 扮補(bǔ)：產(chǎn)品業(yè)務(wù)利佰潤(rùn)哎1369836拌 壩849700 胺520136 斑61 靶加：公允價(jià)值變伴動(dòng)收益扳77 熬-246 八323 愛131 暗 投資收絆益跋301 霸240 拌61 笆25 熬其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企百業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的阿投資收益凹-40 扒211 頒-251 隘-119 扮 匯兌損班失胺0 俺0 按0 懊0 按二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扒1370214癌 啊849694 愛520519 敗61 岸加：營(yíng)業(yè)外收入半6493 矮5745 頒748 氨13 熬減：營(yíng)業(yè)外支出澳2840 版5444 藹-2604 背-4

51、8 翱 其中：按非流動(dòng)資產(chǎn)處置般損失熬140 艾721 襖-581 捌-81 敖三、利潤(rùn)總額傲1373867疤 鞍849995 芭523871 捌62 拌減：所得稅費(fèi)用耙340293 熬210558 跋129736 瓣62 案四、凈利潤(rùn)扒1033573哎 暗639438 傲394136 拌62 版 歸屬于母跋公司所有者的凈壩利潤(rùn)礙99348板7 邦615747 挨377741 絆61 搬 少數(shù)股東哎權(quán)益挨40086 挨23691 般16395 板69 壩五、歸屬于母公般司所有者的凈利案潤(rùn)藹993487 芭615747 拜377741 疤61 芭減：非經(jīng)常性損班益俺977 俺-2300 般327

52、8 稗-142叭六、歸屬于上市哎公司股東的扣除跋非經(jīng)常性損益后笆的凈利潤(rùn)跋992510 扳618047 扒374463 佰61 笆七、基本每股收疤益把0 鞍0 巴0 熬61 罷 扣除非傲經(jīng)常性損益后的俺基本每股收益頒0 拔0 笆0 百61 耙總資產(chǎn)奧4澳524764 斑3690584敖 霸834180 敖23 扳應(yīng)收賬款矮8100 霸7562 耙538 骯7 吧經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的鞍現(xiàn)金流量?jī)纛~翱874967 背953302 骯-78336 芭-8 矮每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)敖生的現(xiàn)金流量?jī)舭差~佰0 昂0 阿0 瓣-8挨修正的利潤(rùn)表水案平分析班1.矮根據(jù)主要利潤(rùn)表暗指標(biāo)氨“氨歸屬于母公司所斑有者的凈利潤(rùn)伴”吧

53、和挨“鞍基本每股收益骯”般判斷本報(bào)告年度懊企業(yè)的盈利能力扳 五糧液啊公司本報(bào)告年度搬歸屬于母公司所瓣有者的凈利潤(rùn)為版9934霸87翱萬(wàn)岸元，較2007斑年度增加皚3777霸40捌萬(wàn)辦元，增加幅度為扳61%辦 五糧液岸集團(tuán)本報(bào)告年度皚基本每股收益為鞍2.62元，較跋2007年度1埃.62元增加1叭.00元，增加罷幅度為61%阿 結(jié)論：啊五糧液集團(tuán)本年般度業(yè)績(jī)相對(duì)于上班年度有較大幅度俺的上升，說(shuō)明公拜司本年度的盈利凹能力在增強(qiáng)。五白糧液集團(tuán)歸屬于艾母公司所有者的背凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度芭于每股收益的增安長(zhǎng)幅度基本接近扒，說(shuō)明本年度總耙股本變動(dòng)幅度不柏大，事實(shí)上通過(guò)扳年度報(bào)告相關(guān)數(shù)啊據(jù)可以反映出該哎公司總股

54、本無(wú)變版化。熬2.根據(jù)所得稅熬稅負(fù)水平的高低辦及變動(dòng)判斷所得稗稅對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)霸的影響鞍五糧液公司20熬12年實(shí)現(xiàn)凈利阿潤(rùn)斑10335耙73白萬(wàn)瓣 愛元把，比上年增長(zhǎng)了唉3941隘35敗萬(wàn)安 岸元，增長(zhǎng)率為6拌2%,增長(zhǎng)幅度扒較高。從水平分骯析表看，公司凈罷利潤(rùn)增長(zhǎng)一方面半是由于公司利潤(rùn)奧總額比上年增長(zhǎng)奧5238扮71壩萬(wàn)皚元，增加幅度6暗2%引起的；另霸一方面所得稅比奧上年增長(zhǎng)唉1297版35八萬(wàn)埃元，增長(zhǎng)幅度6哎2%，二者相抵把，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增隘長(zhǎng)了案3941按35白萬(wàn)挨元。礙根據(jù)營(yíng)業(yè)外收支藹水平的高低及變瓣動(dòng)判斷營(yíng)業(yè)外收般支對(duì)利潤(rùn)總額的挨影響翱五糧液公司利潤(rùn)白總額增長(zhǎng)了岸5238唉71捌萬(wàn)阿

55、 佰元，增長(zhǎng)幅度6艾2%,關(guān)鍵原因柏是公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)瓣增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)辦利潤(rùn)增長(zhǎng)版5205板19辦萬(wàn)阿 凹元，增長(zhǎng)率為6氨1%；同時(shí)本期擺營(yíng)業(yè)外收入相比柏于上期增加了奧7笆47敖萬(wàn)拜 熬元，下降了13伴%，營(yíng)業(yè)外降低拔幅度為48%。礙三者共同作用使搬得本期利潤(rùn)總額白大幅度增加了6捌2%。芭根據(jù)企業(yè)公允價(jià)安值變動(dòng)凈收益以啊及投資收益水平礙的高低及變動(dòng)判疤斷企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)阿中是否以經(jīng)營(yíng)業(yè)拔務(wù)利潤(rùn)為主柏 五糧液扮集團(tuán)本年度營(yíng)業(yè)巴總收入藹27鞍2拔0礙7襖04 半元，相比201絆1年增長(zhǎng)了唉6850癌45 般萬(wàn)癌元，上漲幅度3矮4%元，同時(shí)本哀年度營(yíng)業(yè)總成本八13502拜68 安萬(wàn)礙元，相對(duì)于20哎11年上

56、漲了邦1649哀09隘萬(wàn)埃 搬元，上漲幅度1哎4%,兩者共同伴作用使得業(yè)務(wù)利暗潤(rùn)整體比上年度襖有所上升，上升搬金額般5201柏35岸萬(wàn)愛 哎元。熬 爸 本年度公允價(jià)俺值變動(dòng)收益上漲瓣幅度較大，上漲翱3絆22靶萬(wàn)骯元。上漲幅度為吧131%，據(jù)年俺報(bào)披露，暗公允價(jià)值變動(dòng)收奧益系本公司控股癌子公司四川省宜捌賓五糧液投資(佰咨詢)有限責(zé)任扮公司股票公允價(jià)哀值變動(dòng)暗所致靶。把本年度投資收益伴增加了把60捌萬(wàn)拜元，增加幅度2頒5，澳處置長(zhǎng)期股權(quán)投般資產(chǎn)生的投資收拜益系處置四川富靶潤(rùn)企業(yè)重組投資懊有限責(zé)任公司股哎權(quán)產(chǎn)生的投資收瓣益。版根據(jù)營(yíng)業(yè)總收入艾與營(yíng)業(yè)總成本的拌的增長(zhǎng)幅度對(duì)比澳判斷經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利岸潤(rùn)的狀況及

57、變動(dòng)隘的合理性昂 從該公藹司利潤(rùn)水平表中拌數(shù)據(jù)可以看出，昂本年度雖然營(yíng)業(yè)霸總成本呈現(xiàn)上漲辦的趨勢(shì)，但值得盎肯定的是營(yíng)業(yè)總耙收入的上漲幅度案（34%)超過(guò)挨了營(yíng)業(yè)成本的上骯漲幅度(14%罷）。從營(yíng)業(yè)總成礙本的組成看主要壩系營(yíng)業(yè)稅金及管絆理費(fèi)用的上漲幅隘度較大所致，特澳別是營(yíng)業(yè)稅金的辦上漲幅度達(dá)到了霸25%。但是財(cái)拜務(wù)費(fèi)用和去年一懊樣，都是以收益凹的形式體現(xiàn)，而罷且成上漲的趨勢(shì)巴?？傮w而言，公板司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利拔潤(rùn)基本實(shí)現(xiàn)了有爸效增長(zhǎng)。，但是埃對(duì)于費(fèi)用的管理靶還是有待提高的斑。凹根據(jù)期間費(fèi)用與斑營(yíng)業(yè)收入的對(duì)比扒的變化判斷期間吧費(fèi)用的合理性唉 本期銷傲售費(fèi)用巴2258靶96板萬(wàn)胺元，相比201伴1年阿

58、2069八99罷萬(wàn)疤 瓣元上漲了9%；擺管理費(fèi)用白2009邦18叭萬(wàn)般元，相比201扳1年按1750胺68壩萬(wàn)氨元上漲了15%奧；財(cái)務(wù)費(fèi)用是負(fù)捌數(shù)霸-789搬58背萬(wàn)奧 癌元，所以是以收隘益的形式體現(xiàn)，氨且相比2011擺年頒-476翱58拌萬(wàn)稗元上漲了66%版。頒 本期三背大期間費(fèi)用均呈矮現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但盎是費(fèi)用上漲的幅氨度小于營(yíng)業(yè)總收隘入的上漲幅度（板34%)，說(shuō)明癌在公司銷售規(guī)模瓣擴(kuò)張、收入增加骯的同時(shí)，公司費(fèi)暗用也在上升。安根據(jù)營(yíng)業(yè)收入與白總資產(chǎn)的增加幅拌度對(duì)比判斷資產(chǎn)捌的使用效率瓣 本年度霸五糧液公司資產(chǎn)氨增加了23%,班營(yíng)業(yè)總收入上升翱了34%,說(shuō)明吧公司的資產(chǎn)整體辦使用效率上升了俺。

59、百根據(jù)資產(chǎn)減值損叭失的變化和資產(chǎn)哀減值明細(xì)表判斷壩資產(chǎn)的質(zhì)量及其疤對(duì)未來(lái)盈利能力隘的保障程度俺 本期資疤產(chǎn)減值損失敗2熬69把萬(wàn)頒 靶元，相比201隘0年皚12拌45挨萬(wàn)白元下降了78%盎，從合并資產(chǎn)減壩值明細(xì)表可以發(fā)隘現(xiàn)本年度壞賬準(zhǔn)白備計(jì)提瓣17靶萬(wàn)凹元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)拜備計(jì)提骯2邦39擺萬(wàn)骯元。資產(chǎn)減值損邦失雖然減少了，翱但是要考慮到未艾來(lái)企業(yè)應(yīng)收賬款阿、存貨等減值的拌風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)企業(yè)挨未來(lái)的盈利能力辦產(chǎn)生隱患。半根據(jù)扣除非經(jīng)常愛性損益后的凈利耙潤(rùn)以及上述分析柏判斷企業(yè)盈利能皚力的持續(xù)性佰五糧液公司本報(bào)背告年度歸屬于母奧公司所有者的凈擺利潤(rùn)為唉9934氨87佰萬(wàn)愛元，較2010巴年度增加把377

60、7稗40案萬(wàn)傲元，增加幅度為擺61%，同時(shí)辦根據(jù)年報(bào)披露，挨本年度非經(jīng)常性罷損益為搬9敗77背元，其中投資收敖益扒3背00 挨萬(wàn)板元，說(shuō)明該公司埃的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)唉非經(jīng)常性損益占八很小的部分。經(jīng)俺一步分析發(fā)現(xiàn)歸伴屬于母公司扣除按非經(jīng)常性損益的案凈利潤(rùn)在本年度敗與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)澳率相同為61%半。隘本報(bào)告年度基本暗每股收益為2.翱62元，較20巴11年度1.6背2元增加1元，拔增加幅度為61癌%，同時(shí)扣除非巴經(jīng)常性損益后的罷基本每股收益仍矮為2.62元，澳說(shuō)明五糧液的盈埃利能力尚可，且版具有良好的持續(xù)擺性。邦根據(jù)應(yīng)收賬款與矮營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)辦幅度對(duì)比以及經(jīng)版營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)凹金凈流量判斷本俺年度盈利的質(zhì)