1、章國際資本流動第一節(jié) 國際資本流動概述第二節(jié) 國際資本流動的類型第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響第四節(jié) 貨幣危機理論總目錄2第一節(jié) 國際資本流動概述一、國際資本流動的概念二、國際資本流動與國際收支三、國際資本流動的條件返回3一、國際資本流動的概念定義：國際資本流動（International Capital Movement）是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)，即資本在國際間的單向、雙向或多向流動。具體包括：貸款、援助、輸出、輸入、投資、債務的增加、債權的取得，利息收支、買方信貸、賣方信貸、外匯買賣、證券發(fā)行與流通等等。注意：資本可以是貨幣形態(tài)，也可以是實物形態(tài)（包括設備、技術、原

2、材料和勞動力等）。國際資本流動與國際收支之間的直接關系反映在各國國際收支平衡表中的資本和金融賬戶。第一節(jié) 國際資本流動概述（續(xù)）4國際資本流動按不同的標準可有不同的分類：按流動方向分為-資本流出/資本流入按流動規(guī)模分為-資本流動總額/資本流動凈額按流動期限分為-長期資本流動/短期資本流動按流動性質(zhì)分為-政府資本流動/私人資本流動按資本流動的類型可分：直接投資、間接投資和國際信貸等我國采用的方法是以期限劃分，在綜合考慮其他方法。按照資本流動的主體把1年期以上的國際貸款在細分為國際銀行貸款、國際金融機構貸款、政府貸款和出口信貸。按照交易的動機，把短期資本流動劃分為短期貿(mào)易資本流動和投機資本流動。第

3、一節(jié) 國際資本流動概述（續(xù)）5第一節(jié) 國際資本流動概述（續(xù)）國際資本的輸出入與國際資本流動的區(qū)別。國際資本輸出入所涵蓋的內(nèi)容比國際資本流動的狹小。國際資本輸出入的途徑和目的比較單一。國際資本流動與國際資金流動的區(qū)別。一般來說，資金流動是一種不可逆轉(zhuǎn)性的流動，即一次性的資金款項轉(zhuǎn)移。其特點是資金流動呈單向性。資本流動則是一種可逆轉(zhuǎn)性的流動，例如，投資或借貸資本的流出，伴隨著的是利潤或利息的回流，以及投資資本或貸款本金的遣返。其特點是資本流動呈雙向性。6二、國際資本流動與國際收支國際資本流動與國際收支之間相互影響，相互制約。國際資本流動可以使一國國際收支出現(xiàn)順差或逆差，也可以使國際收支從不平衡達到

4、平衡。國際收支狀況不同，也可導致國際資本的不同流向。國際資本流動的根本原因是尋求利潤的最大化，其直接作用的有資本的供求、利率與匯率水平，各國的經(jīng)濟政策、防范風險的考慮因素等。第一節(jié) 國際資本流動概述（續(xù)）返回7三、國際資本流動的條件注意：這里指的是國際資本自由、順利流動的條件。國際資本在國與國之間自由、順利流動的條件是：取消外匯管制或外匯管制較松。存在完善、健全的國際金融市場。第一節(jié) 國際資本流動概述（續(xù)）返回8第二節(jié) 國際資本流動的類型一、長期資本流動二、短期資本流動返回9一、長期資本流動（Long Term Capital Flow）長期資本流動是指期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本。其

5、中，又包括：直接投資(Direct investment)證券投資(Indirect investment)國際借貸(International indebtness)自1990年以來，間接投資取代直接投資成為國際資本流動主導形式。 第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）10（一）直接投資（Direct Investment）直接投資是指投資者直接在別國采用各種形式對工礦、商業(yè)、金融服務等企業(yè)投資及利潤再投資，并取得投資企業(yè)的部分或全部管理控制權的投資形式。最重要的標志是擁有的投資企業(yè)全部或部分的控制權。 直接投資按照資本構成的不同，又分成兩類：單一的資本方式聯(lián)合的資本方式第二節(jié) 國際資本流動的類型

6、（續(xù)）111.單一的資本方式指投資者在接受投資的國家設立分公司，獨資辦企業(yè)。在這種方式下，投資者對投資企業(yè)進行全資控制，并控制其全部的經(jīng)營管理權。在我國，將這類外商投資企業(yè)稱作外商獨資企業(yè)（我國于1986年頒布了外商獨資企業(yè)法）。第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）122.聯(lián)合的資本方式指兩個或兩個以上國家的投資者共同投資創(chuàng)辦新企業(yè)。又分為：（1）股權式的合營企業(yè)：由兩個或兩個以上國家的投資者共同投資一個企業(yè)，各方按投資比例、所享有的股權分享利潤和承擔風險，共同管理企業(yè)（我國將這類企業(yè)稱作中外合資企業(yè)或合資經(jīng)營企業(yè)，1979年頒布）。（2）契約式的合營企業(yè)：由兩個或兩個以上國家的投資者簽訂契約，簽

7、訂契約的各方按合同規(guī)定各自提供一定的投資條件，進行合作經(jīng)營，并按合同規(guī)定的權利和義務，分享利潤，承擔風險和債務（我國將這類企業(yè)稱作中外合作企業(yè)或合作經(jīng)營企業(yè)，1988年頒布）。第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）13直接投資具體可采用三種方式：在國外創(chuàng)辦新企業(yè)；所獲利潤再投資；收購外國企業(yè)購買股票達到一定比例規(guī)定思考：（1）收購對于新創(chuàng)辦的優(yōu)勢？ （2）直接投資的特點？投資者在進行直接投資以前，要慎重地考慮三方面因素：政治社會文化因素、經(jīng)濟因素和風險因素。第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）14（二）證券投資(Portfolio Investment)證券投資是投資者在國際金融市場上購買外幣有價證券（

8、股票、債券等）而進行投資的方式。證券投資又稱間接投資，具有三個特點：1.涉及金融資本的國際性轉(zhuǎn)移，目的是獲取股息、紅利，不以直接控制企業(yè)的經(jīng)營管理權為目的。2.具有靈活性，但需依賴發(fā)達的國際證券市場。3.證券投資涉及到債權債務關系，構成有價證券發(fā)行國的外債。第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）15（三）國際借貸（International Borrowing）國際借貸是指各國政府、金融機構和個人在國際金融市場上的借貸活動。通常是由政府信用做擔保。它是單純的借貸貨幣資本在國際間的轉(zhuǎn)移，收益以利息及有關費用來體現(xiàn)，貸款風險主要由借款者承擔。 具體包括（它們各自具有各自的特點）：國際銀行貸款政府貸款國際

9、金融機構貸款項目貸款出口信貸第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）返回16（四）國際經(jīng)濟援助國際經(jīng)濟援助是指有關國家經(jīng)濟組織對發(fā)展中國家的贈與和提供的優(yōu)惠貸款。它實際上亦是長期國際資本流動的一個組成部分。戰(zhàn)后初期典型的國際經(jīng)濟援助，是1947-1950年美國實行的援助歐洲復興的馬歇爾計劃。從50年代開始，國際經(jīng)濟和金融組織轉(zhuǎn)而對眾多的發(fā)展中國家提供國際經(jīng)濟援助。主要分官方和非官方兩大類，在官方援助中，國際性組織、地區(qū)性機構或某個國家都有國際經(jīng)濟援助專案；非官方主要指私人商業(yè)銀行對欠發(fā)達地區(qū)提供的低息貸款。受援助國家主要集中于發(fā)展中國家，國際經(jīng)濟援助已成為國際社會處理南北關系中的一個重要問題。 第二節(jié)

10、 國際資本流動的類型（續(xù)）返回17國際經(jīng)濟援助的形式官方開發(fā)援助。這是國際經(jīng)濟援助的主要形式，它分雙邊援助和多邊援助兩類。其他官方資金。是指由政府支持貼補的出口信貸，以及由國際金融組織和商業(yè)銀行聯(lián)合發(fā)放的聯(lián)合貸款。民間資金。主要指非官方的出口信貸保險機構所支持的出口信貸，以及非盈利團體和個人基金會主辦的捐贈與資助等。第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）18國際經(jīng)濟援助機構提供官方開發(fā)援助的機構。商議援助問題的國際性機構。 主要指聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展會議（其成員國與IMF等接近）、經(jīng)合組織的開發(fā)援助委員會等。后者由18個執(zhí)行委員會國家的委員（英、美、法、德、意、荷、比、丹、挪、奧、芬、瑞典、澳大利亞、新西

11、蘭、日、加、愛爾蘭）與歐盟委員會組成。第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）19二、短期資本流動（Short Term Capital Flow）短期資本流動是指期限在一年以內(nèi)的資本借助于一定的信用工具票據(jù)，來實現(xiàn)在國際間的轉(zhuǎn)移。影響短期資本流動的主要因素是短期內(nèi)的投資收益和風險。其特點表現(xiàn)為：對經(jīng)濟的各種變動極為敏感，資本流動的反復性大，具有較強的投機性受心理預期因素的影響非常突出第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）返回20第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）具體可劃分為四種形式：貿(mào)易資本流動 指國際間貿(mào)易往來的資金融通與資金結算而引起的貨幣資本在國際間的轉(zhuǎn)移。一般來說，這種資本流動，是資本從商品進口國向

12、商品出口國轉(zhuǎn)移，具有不可逆轉(zhuǎn)的特點，因此，嚴格來說，它屬于國際資金流動。投機性資本流動 指投機者為了賺取投機利潤，利用國際市場上匯率、利率及黃金、證券等價格波動，通過低進高出或通過買空賣空等方式而引起的資本在國際間的轉(zhuǎn)移。21第二節(jié) 國際資本流動的類型（續(xù)）保值性資本流動 指短期資本持有者，為了避免或防止手持資本的損失而把資本在國際間進行轉(zhuǎn)移。這種資本的流動，亦稱資本逃避(capital flight)。這種資本流動的動機是為了資本的安全性和盈利性。引起資本流動的原因是國內(nèi)政局動蕩、經(jīng)濟狀況惡化、國際收支失衡以及嚴格的外匯管制等。銀行資本流動 指各國經(jīng)營外匯業(yè)務的銀行金融機構，由于相互之間的資

13、金往來而引起的資本在國際間的轉(zhuǎn)移。這些流動在形式上包括套匯、套利、掉期、頭寸調(diào)撥以及同業(yè)拆放等。 22第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響一、國際資本流動的原因二、二戰(zhàn)后國際資本流動的特點三、國際資本流動的影響返回23一、國際資本流動的原因（一）長期資本流動的原因1.利潤驅(qū)動。2.資源驅(qū)動。3.市場驅(qū)動。4.政治動機驅(qū)動。5.環(huán)境污染轉(zhuǎn)移驅(qū)動。第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響（續(xù)）24（二）短期資本流動的原因1.正常貿(mào)易融資需要。2. 投機驅(qū)動。3. 防范風險（保值需要）。4. 金融衍生工具的運用。第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響（續(xù)）返回25二、二戰(zhàn)后國際資本流動的發(fā)展史1.20世紀90年代一線

14、的國際資本流動的基本格局二戰(zhàn)前傳統(tǒng)的流動格局是：發(fā)達國際對殖民地、半殖民地或附屬國家進行的直接投資或長期貸款。戰(zhàn)后國際分工改變，資本流動又發(fā)達國家向發(fā)展中國際的單一流動，轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)達國家對發(fā)展中國家、發(fā)達國家之間，以及發(fā)展中國家對發(fā)達國家的多層次雙向流動。第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響（續(xù)）返回26第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響（續(xù)）2.20世紀90年代發(fā)展中國家的資本流入高潮數(shù)量上的絕對增加結構上，證券投資流入猛增地理分布上不均衡資本流動的構成變化：國際銀團貸款證券投資和直接投資27三、國際資本流動的影響國際資本流動對資本輸出國、資本輸入國以及整個世界的影響既有有利的一面，也有不利的一面。

15、理論上，國際資本流動（從資本邊際生產(chǎn)力高的國家流向資本邊際生產(chǎn)力低的國家）對各國以及對國際社會都是有利的。第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響（續(xù)）28第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響對資本輸出國的影響：積極方面（1）可以提高資本收益； （2）可以帶動商品的出口； （3）有利于國際地位的提高； （4）為剩余資本尋找出路，生息獲利。消極方面（1）必須承擔資本流出的政治和經(jīng)濟風險； （2）資本流出意味著本國投資降低，稅收減少，進而影響本國的經(jīng)濟發(fā)展。29第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響對資本輸入國的影響：積極方面（1）解決自己資金短期的困難； （2）可以引進先進的技術和管理經(jīng)驗； （3）增加就業(yè)機會和

16、財政收入； （4）改善國際收支；消極方面（1）可能引發(fā)債務危機； （2）可能是本國經(jīng)濟陷入被動； （3）可能加劇國內(nèi)市場的競爭。30第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響31第四節(jié) 國際債務危機和貨幣危機一、國際債務危機二、貨幣危機理論的發(fā)展三、貨幣危機的傳染返回32第四節(jié) 國際債務危機和貨幣危機一、國際債務危機（一）國際債務的概念含義：又稱外債，指在任何特定的時間，一國居民對非居民承擔的以外幣或本幣為核算單位的具有契約性償還責任的全部債務，包括本金的償還和利息的支付。對國際債務有兩個基本的判斷：一是債權方必須是非居民，是本國居民的負債；二是債務必須具有契約性償還義務，按此定義國際債務不包括外國直接

17、投資，因為它不是“具有契約性償還義務”的債務。是某一時點上的存量。33第四節(jié) 國際債務危機和貨幣危機IMF和OECD計算國際債務的口徑大致分為：官方發(fā)展援助，即OECD成員國提供的政府貸款和其他政府貸款；多邊貸款（包括國際金融機構，如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等機構的貸款）；國際貨幣基金組織的貸款；債券和其他私人貸款；對方政府擔保的非銀行貿(mào)易信貸（賣方信貸）；對方政府擔保的銀行信貸（如買方信貸等）；無政府擔保的銀行信貸（如銀行同業(yè)拆借等）；外國使領館、外國企業(yè)和個人在一國銀行中的存款；公司、企業(yè)等從國外非銀行機構借入的貿(mào)易性貸款。34第四節(jié) 國際債務危機和貨幣危機外債的種類按照期限劃分；按照債務形

18、式劃分；按照債務人或其使用情況劃分；按照優(yōu)惠劃分；按照貸款的利率劃分。我國對外債管理中，將多種多樣的外債歸結為：國際金融組織貸款；外國政府貸款；國際商業(yè)貸款；對外發(fā)行債券；國際金融租賃。35第四節(jié) 國際債務危機和貨幣危機（二）國際債務的衡量國際上常用的檢測一國償還外債能力的主要指標有：外債總量指標負債率當年未清償?shù)耐鈧囝~/GNP債務率當年未清償?shù)耐鈧囝~/當年外匯收入外債負擔指標償債率當年外債還本付息總額/當年外匯收入短期債務比率一年內(nèi)到期的短期債務/當年的外債余額36第四節(jié) 國際債務危機和貨幣危機國際通行的標準為：20% 的負債率、100%的債務率、20%的償債率和25%的短期債務比率是債

19、務國控制外債總量和結構的警戒線。思考：外債的經(jīng)濟收益與成本（經(jīng)濟分析）？1、外債的經(jīng)濟收益：投資；技術設備；就業(yè)；貿(mào)易；銀行或金融機構。2、借外債的成本：債務償還；附帶條件的外債；外資供應的不確定性；對外債的依賴。37第四節(jié) 國際債務危機和貨幣危機（二）80年代的國際債務危機爆發(fā)的原因債務問題的產(chǎn)生：在20世紀70年代，隨著歐洲貨幣市場的發(fā)展，國際金融中心的興起，以及國際私人銀行向世界各個角落的擴展，一個全球性資金融通機制初步形成，為調(diào)節(jié)世界資金的供求創(chuàng)造了良好的條件。1981年3月間，波蘭政府宣稱無力償付到期債務的本息。1982年8月，墨西哥宣布無力償付19821983年到期的、所欠1400

20、家商業(yè)銀行債務的本息195億美元，由此觸發(fā)了二戰(zhàn)以來最嚴重的債務危機。到1983年底，共有32個發(fā)展中國家無力按期償付外債本息。發(fā)展中國家外債總額增長異常迅速，在此期間年均增長率高達21.4；償債率在1979年等于20的警戒線，從1981年開始便大大高于警戒線。而且債務危機的嚴重性還表現(xiàn)在債務的高度集中：發(fā)展中國家外債的45左右集中在拉美國家，而拉美國家70的外債又集中在巴西、墨西哥和阿根廷三國。發(fā)展中國家外債分布的高度集中，構成國際信貸的巨大風險。38第四節(jié) 國際債務危機和貨幣危機 1. 內(nèi)因盲目舉債，不切實際追求高經(jīng)濟增長。缺乏有效的外債宏觀調(diào)控，管理混亂。 外債投向不當，投資效率和創(chuàng)匯率

21、較低。債務國外債結構出現(xiàn)比例變化，借款條件惡化。債務總額中，商業(yè)銀行貸款所在比重大幅增加，而各種優(yōu)惠貸款相對減少債務的期限縮短浮動利率外債增加39第四節(jié) 國際債務危機和貨幣危機 2. 外因80年代初發(fā)達國家經(jīng)濟陷入滯脹，導致世界性的嚴重蕭條和極低的增長率。發(fā)達國家在經(jīng)濟危機頻頻爆發(fā)下，對外轉(zhuǎn)嫁危機，并加緊實行貿(mào)易保護主義。70年代石油的兩次提價，增加了非產(chǎn)油發(fā)展中國家的進口負擔。國際金融市場上美元利率和匯率的上浮。40貨幣危機貨幣危機（Currency Crisis）的含義有廣義和狹義兩種：廣義：人們對一國貨幣尚失信心，大量拋售該種貨幣，從而導致該國貨幣的匯率在短期內(nèi)貶值超過一定幅度（一般認為

22、1520）時，謂之貨幣危機。狹義：貨幣危機是與匯率制度相聯(lián)系的，它主要發(fā)生于固定匯率制下，是指市場參與者對一國的固定匯率失去信心時，通過外匯市場拋售等操作導致該國固定匯率制度的崩潰、外匯市場持續(xù)動蕩的事件。貨幣危機經(jīng)常引發(fā)金融危機。貨幣危機主要發(fā)現(xiàn)在外匯市場上，表現(xiàn)為匯率波動。金融危機還包括國內(nèi)金融體系的動蕩，如股市行情暴跌、金融機構經(jīng)營困難與破產(chǎn)等。41貨幣危機貨幣危機發(fā)生的原因匯率政策不當外匯儲備不足銀行體系脆弱金融市場開放過早貨幣危機的防范貨幣危機的應對421、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來得慢，而是你努力的不夠多。2、孤單一人的時間使自己變得優(yōu)秀，給來的人一個驚喜，也給自

23、己一個好的交代。3、命運給你一個比別人低的起點是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!4、心中沒有過分的貪求，自然苦就少?？诶锊徽f多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒有過分欲，自然憂就少。大悲是無淚的，同樣大悟無言。緣來盡量要惜，緣盡就放。人生本來就空，對人家笑笑，對自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開，豈不自在，哪里來的塵埃!5、心情就像衣服，臟了就拿去洗洗，曬曬，陽光自然就會蔓延開來。陽光那么好，何必自尋煩惱，過好每一個當下，一萬個美麗的未來抵不過一個溫暖的現(xiàn)在。6、無論你正遭遇著什么，你都要從落魄中站起來重振旗鼓，要繼續(xù)保持熱忱，要繼續(xù)保持微笑，就像從未受傷過一樣。7、生命的美麗，永遠展現(xiàn)在她的進取之中;就像大樹的美麗，是展現(xiàn)在它負勢向上高聳入云的蓬勃生機中;像雄鷹的美麗，是展現(xiàn)在它搏風擊雨如蒼天之魂的翱翔中;像江河的美麗，是展現(xiàn)在它波濤洶涌一瀉千里的奔流中。